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2025巴菲特组合启示录：传统价值中的防御智慧与策略节奏

“奥马哈先知”本季度未有新增买入，整体换手率依旧保持在1%的低位，但在这看似平静的表面之下，一套悄然演变中的投资策略正逐步成形，受利率上行、行业轮动以及估值纪律的再平衡所推动。传统组合承压：权重之下的隐忧苹果（AAPL）仍是巴菲特最大的持仓，约占其组合的25.76%，持股市值达666亿美元。然而，裂痕已初现。今年以来，苹果股价下跌12.45%，主要受iPhone销量下滑及监管压力加剧影响，明显跑输大盘。虽然伯克希尔并未减持，但苹果庞大权重的持仓正成为一把双刃剑——仍有稳定的现金流，但增长属性显著减弱。巴菲特的相对收益表现，也进一步强化了2025年整体市场风格的主旋律：与其强调“再造”，不如坚守“韧性”。在其他基金纷纷转向人工智能或困境反转机会的背景下，伯克希尔选择坚守稳定策略。这一思路的代价是，投资组合集中度进一步提升，苹果权重的下滑也拖累了整体回报。美国运通、可口可乐与“护城河”逻辑巴菲特最知名的两项老牌持仓——美国运通（AXP）与可口可乐（KO）——如今分别占到投资组合的15.77%与11.07%。这再次印证了巴菲特对品牌价值和护城河的重视。美国运通的股价尽管表现温和，但受益于消费者支出黏性，在科技板块下行周期中为巴菲特提供了有效避风港。可口可乐则在2025年迄今上涨6.87%，得益于消费场景的全球复苏以及高通胀环境下的定价能力。这些“传统押注”虽缺乏惊喜，却提供了市场不确定环境下的重要支撑；也恰恰体现了伯克希尔一贯的投资信条：投资熟悉的企业、耐心持有、享受分红。这样的策略并不会让追逐AI主题的投资者热血沸腾，但在现实中依旧奏效。能源板块：一个正在接受市场考验的逆势押注伯克希尔在能源领域的核心投资——雪佛龙（CVX）和西方石油（OXY）——在2025年分别下跌12.25%和14.15%。两者合计占据投资组合近330亿美元，其中伯克希尔对西方石油的持股已达该公司流通股的26.9%。尽管油价走势相对稳定，但ESG主题升温与上游利润率压缩的影响已在浮现。伯克希尔强调，传统化石能源仍有现实需求，尤其是在产能长期缺乏投入的地区。然而，市场目前对这份耐心并未给予积极反馈；尽管在2025年一季度新增持股76.3万股，其表现却较其它板块承压更甚。金融板块：微调配置，态度防御在金融部分，伯克希尔于2025年第一季度削减了7.15%的美国银行（BAC）持仓，目前持股市值为264亿美元，占投资组合的10.19%。该银股在2025年迄今跌幅有限（-0.45%），呈现出与银行板块整体一致的弱势，受制于融资成本上升与贷款需求放缓。相较之下，穆迪（MCO）维持不变，占组合4.44%。这一评级机构商业模式具备持续现金流能力，契合巴菲特偏好资本开支轻的企业的标准。其他中型持仓还包括丘博保险（CB）3.16%和达维塔（DVA）2.08%。值得注意的是，达维塔自一季度以来被多次小幅减持，这或因成本压力与医保报销风险上升有关。这种持续削减，反映出巴菲特虽然不积极布局新标的，但对表现不佳的企业却丝毫不留情面。低换手率背后的故事尽管2025年第一季度没有新建仓，伯克希尔的换手历史仍值得仔细观察。其整体股票资产规模从2023年末的3,519亿美元降至目前的2,587亿美元，5个季度内减少近930亿美元，主要并非由于大幅卖出，而是受到市值回撤和策略性减仓的共同作用。换手率依旧维持在1%的低位，这强化了伯克希尔谨慎、抗风险形象。但这种“稳如泰山”的姿态也导致在AI、云计算、半导体等新兴趋势面前的缺位。随着英伟达（Nvidia）崛起为新时代“苹果”，伯克希尔对创新科技的回避也正与市场脉搏渐行渐远，越来越难以与年轻一代投资者形成共鸣。策略性加仓：虽然稀少，却不无意义尽管新增买入极为有限，但仍有些许调整值得关注。Constellation Brands（STZ）的持仓跃升113%，至1200万股，显示出对高端饮品业务的进一步加注。多米诺比萨（DPZ）与Pool Corp（POOL）小幅增持，可能代表伯克希尔对可扩展、资产负债表轻的消费企业兴趣犹存。如Sirius XM（SIRI）与Heico Corp（HEI.A）的轻仓增配虽不具实质性规模，但或许也是未来培育新持仓的“试水平台”。这些变动在绝对金额上或许不大，但透露出巴菲特仍在某些边缘领域尝试布局，尽管没有动摇其核心组合。风险关注：集中度、接班人、不变的周期波动伯克希尔的内部集中风险正渐趋显著。苹果、美国运通和可口可乐三家合计占投资组合超过52.9%的比重，带来稳固收益的同时，也放大了个别标的波动对整体回报的冲击。苹果当前的走弱便是一个典型示例。此外，该公司仍面临接班人不确定性的考验。尽管市场普遍认为Greg Abel是既定继任人，但机构投资者对伯克希尔的投资风格在“后巴菲特时代”是否能延续，仍存疑问。新一代领导人会否延续守成路径，还是更积极拥抱新经济赛道？答案尚未明晰。更广义而言，经济周期的波动再次成为影响因素。伯克希尔当前对消费、能源和金融的高权重配置，使其投资风格更偏防御型，但也意味着其响应当前以绿色能源、人工智能和云计算为内核的结构性行情的能力有限。与标普500表现对比：赢家匹配、却非冠军从整体回报看，伯克希尔在2024年实现25.5%的收益，略微领先于标普500的23.3%。但在科技引领的牛市周期中，其长期跑赢能力逐渐弱化。例如：2023年回报为15.8%，落后于标普的24.2%；在2020年与2019年分别跑输指数13个与17个百分点。但在下行周期，其防守韧性仍具吸引力。2022年标普500下跌19.4%，而伯克希尔实现4%的正回报。在熊市中不错失战机，是伯克希尔长期吸引力的核心所在。总结：稳健如旧，创新欠奉，但逻辑仍在 2025年的伯克希尔投资组合，展现的是一种“稳”字当头的策略——高纪律、强信念和有限调整。在人工智能、半导体、互联网变革浪潮下，它显得不够前沿，甚至偏于保守；但也真正体现了不盲从、不冒进的价值投资本质。支持者认为，这正是“企业护城河+派息回报+低换手”的典范，是动荡市况中最需要的定力；批评者则指出，其缺乏对技术变革的敏感与主动性。但无论如何，它都是长期投资策略的现实样本。巴菲特的组合告诉我们一个清晰的道理：复利的魔力，往往不是靠多快跑出来的，而是靠站对位置、守稳时间。当“冷静观望”本身成为最大胆的选择时，伯克希尔的投资哲学仍旧值得被尊敬。立刻体验原文链接

TradingKey06-18 10:28

央地联动培育新质生产力！国企共赢ETF(159719)、平安上证红利低波动指数(A/C：020456/020457)等挖掘高股息央企投资价值

化模型最小化波动率，限制行业权重偏离与换手率，聚焦低风险蓝筹股，适合追求稳定收益的投资者。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-18 09:47

龙虎榜 | 脑机接口大火！2.39亿资金抢筹爱朋医疗，深股通抛售恒宝股份超1亿

） 20CM涨停，成交额4.93亿元，换手率18.1%。量化打板净买入5758.24万元，1机构净卖出826.73万元。 1、公司将以疼痛管理业务、鼻腔及上气道管理业务为基石，同时不断拓展脑机接口、围术期快速康复及医美安全等创新业务。 2、在脑机接口方向，公司在传感器、脑电信号处理、应用算法等方向深入研究并在围术期脑状态监测评估、睡眠诊断治疗、多动症、癫痫等精神类疾病诊断治疗等临床应用方向持续开发。融发核电（可控核聚变+国企） 4天2板，成交额32.94亿元，换手率32.5%。成都系净买入6565.35万元，城管希净买入5576.49万元，深股通净卖出4159.57万元，1机构净卖出1663.47万元。 1、公司主要从事高端装备机械制造及高端材料业务，为核电、水电、风电、石化、冶金等提供重大技术装备、高新部件、高端材料和技术服务。 2、公司作为国内重要的核电设备供应商之一，积极参与核电项目的建设工作，已为国内多个核电项目提供关键设备。 3、今年一季度实现净利润311.29万元，同比增长307.8%，环比扭亏为盈。红太阳（氯虫苯甲酰胺涨价+摘帽）涨停，成交额14.59亿元，换手率16.46%。成都系净买入4098.38万元，T王净卖出1611万元，温州帮净卖出968.46万元。 1、公司股票于6月13日开市起复牌并撤销其他风险警示，简称由“ST红太阳”变更为“红太阳”，日涨跌幅限制由5%变为10%。这标志着历经数年调整后，终于成功“摘帽”。 2、友道化学工厂爆炸，推动氯虫苯甲酰胺价格上涨。6月5日，ST红太阳发布调价函，宣布将97%氯虫苯甲酰胺产品价格调整至30万元/吨，限量供应。相较于去年市场价格低点21万元/吨，此次红太阳的涨价幅度超过四成。 3、2025年，红太阳计划在第二故乡曲靖总部基地推动建成年产5万吨新吡啶碱循环经济产业链项目、年产10万吨木薯生物乙醇项目、年产1000吨氯虫苯甲酰胺循环经济产业链项目。重点交易个股：创识科技：20CM涨停，成交额9.44亿元，换手率27.22%。中山东路净买入4027.86万元，量化打板净买入2156.37万元，1机构买入4592.3万元，2机构卖出2407.19万元。哈尔斯：跌停，成交额10.47亿元，换手率35.26%。涪陵广场路净卖出7238.55万元，T王净买入914.2万元，2机构净卖出5839.97万元。元隆雅图：跌8.32%，成交额25.3亿元，换手率41.62%。T净买入2417万元，1机构净卖出3833万元，城管希净卖出4979.58万元，量化打板净卖出3819.9万元。恒宝股份：2板，成交额32.2亿元，换手率38.07%。深股通净卖出1.04亿元，1机构净买入3697.22万元，低位挖掘净卖出2850.14万元。萃华珠宝：跌8.62%，成交额10.21亿元，换手率27.06%。4机构买入1.39亿元，3机构卖出8391.73万元，量化基金净买入1510.7万元。在龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有6只，净卖出共创草坪2749.39万元、安德利1517.19万元、际华集团1339.42万元。在龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有6只，净买入赢合科技2826.91万元，净卖出恒宝股份1.04亿元、融发核电4159.57万元、东信和平2484.21万元。游资操作动向： T王：净买入东信和平4512万元、宁波远洋2512万元、元隆雅图2417万元、贝肯能源2135万元、共创草坪2011万元，净卖出塞力医疗1954万元、红太阳1611万元、华阳新材1484万元消闲派：净买入招商南油6184万元、赢合科技4286万元，净卖出东信和平5598万元成都系：净买入融发核电6565万元、招商南油4658万元、红太阳4098万元作手新一：净买入招商南油5203万元中山东路：净买入创识科技4028万元宁波桑田路：净卖出贝肯能源2404万元 N周二：净卖出共创草坪1085万元广东帮：净卖出共创草坪1516万元流沙河：净卖出共创草坪2698万元越王大道：净卖出中科磁业3340万元温州帮：净卖出通源石油2118万元、红太阳968.5万元

格隆汇06-17 18:49

龙虎榜 | 脑机接口大火！2.39亿资金抢筹爱朋医疗，深股通抛售恒宝股份超1亿

） 20CM涨停，成交额4.93亿元，换手率18.1%。量化打板净买入5758.24万元，1机构净卖出826.73万元。 1、公司将以疼痛管理业务、鼻腔及上气道管理业务为基石，同时不断拓展脑机接口、围术期快速康复及医美安全等创新业务。 2、在脑机接口方向，公司在传感器、脑电信号处理、应用算法等方向深入研究并在围术期脑状态监测评估、睡眠诊断治疗、多动症、癫痫等精神类疾病诊断治疗等临床应用方向持续开发。融发核电（可控核聚变+国企） 4天2板，成交额32.94亿元，换手率32.5%。成都系净买入6565.35万元，城管希净买入5576.49万元，深股通净卖出4159.57万元，1机构净卖出1663.47万元。 1、公司主要从事高端装备机械制造及高端材料业务，为核电、水电、风电、石化、冶金等提供重大技术装备、高新部件、高端材料和技术服务。 2、公司作为国内重要的核电设备供应商之一，积极参与核电项目的建设工作，已为国内多个核电项目提供关键设备。 3、今年一季度实现净利润311.29万元，同比增长307.8%，环比扭亏为盈。红太阳（氯虫苯甲酰胺涨价+摘帽）涨停，成交额14.59亿元，换手率16.46%。成都系净买入4098.38万元，T王净卖出1611万元，温州帮净卖出968.46万元。 1、公司股票于6月13日开市起复牌并撤销其他风险警示，简称由“ST红太阳”变更为“红太阳”，日涨跌幅限制由5%变为10%。这标志着历经数年调整后，终于成功“摘帽”。 2、友道化学工厂爆炸，推动氯虫苯甲酰胺价格上涨。6月5日，ST红太阳发布调价函，宣布将97%氯虫苯甲酰胺产品价格调整至30万元/吨，限量供应。相较于去年市场价格低点21万元/吨，此次红太阳的涨价幅度超过四成。 3、2025年，红太阳计划在第二故乡曲靖总部基地推动建成年产5万吨新吡啶碱循环经济产业链项目、年产10万吨木薯生物乙醇项目、年产1000吨氯虫苯甲酰胺循环经济产业链项目。重点交易个股：创识科技：20CM涨停，成交额9.44亿元，换手率27.22%。中山东路净买入4027.86万元，量化打板净买入2156.37万元，1机构买入4592.3万元，2机构卖出2407.19万元。哈尔斯：跌停，成交额10.47亿元，换手率35.26%。涪陵广场路净卖出7238.55万元，T王净买入914.2万元，2机构净卖出5839.97万元。元隆雅图：跌8.32%，成交额25.3亿元，换手率41.62%。T净买入2417万元，1机构净卖出3833万元，城管希净卖出4979.58万元，量化打板净卖出3819.9万元。恒宝股份：2板，成交额32.2亿元，换手率38.07%。深股通净卖出1.04亿元，1机构净买入3697.22万元，低位挖掘净卖出2850.14万元。萃华珠宝：跌8.62%，成交额10.21亿元，换手率27.06%。4机构买入1.39亿元，3机构卖出8391.73万元，量化基金净买入1510.7万元。在龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有6只，净卖出共创草坪2749.39万元、安德利1517.19万元、际华集团1339.42万元。在龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有6只，净买入赢合科技2826.91万元，净卖出恒宝股份1.04亿元、融发核电4159.57万元、东信和平2484.21万元。游资操作动向： T王：净买入东信和平4512万元、宁波远洋2512万元、元隆雅图2417万元、贝肯能源2135万元、共创草坪2011万元，净卖出塞力医疗1954万元、红太阳1611万元、华阳新材1484万元消闲派：净买入招商南油6184万元、赢合科技4286万元，净卖出东信和平5598万元成都系：净买入融发核电6565万元、招商南油4658万元、红太阳4098万元作手新一：净买入招商南油5203万元中山东路：净买入创识科技4028万元宁波桑田路：净卖出贝肯能源2404万元 N周二：净卖出共创草坪1085万元广东帮：净卖出共创草坪1516万元流沙河：净卖出共创草坪2698万元越王大道：净卖出中科磁业3340万元温州帮：净卖出通源石油2118万元、红太阳968.5万元

格隆汇06-17 18:39

ETF热门榜：中证短融相关ETF成交居前，港股医疗ETF(159366.SZ)交易活跃-20250617

、基准国债ETF、港股创新药ETF基金换手率居市场前列，分别达585.68%、382.54%、177.66%。行业主题类ETF共计7只，分别是港股医疗ETF、港股创新药ETF基金、恒生医疗ETF基金、恒生创新药ETF、恒生创新药ETF、港股通医药ETF、港股创新药ETF。短融ETF(511360.SH)最新份额规模达4.26亿。该产品紧密跟踪中证短融指数，中证短融指数从银行间市场上市的债券中，选取投资级短融作为指数样本，以反映相应评级短融的整体表现。该ETF全天成交额较前一交易日增长24.67%，明显放量。该ETF近5日日均成交额为130.72亿，近20日日均成交额90.08亿，近期明显放量。该ETF当日换手率较前交易日增长27.19%。该ETF近5日和近20日日均换手率分别为27.14%、19.62%，近期明显活跃。该ETF今日持平，近5日和近20日分别上涨0.02%、上涨0.11%。政金债券ETF(511520.SH)最新份额规模达4.18亿。该产品紧密跟踪中债-7-10年政策性金融债指数(全价)指数，中债-7-10年政策性金融债指数隶属于中债总指数族分类，该指数成分券包括国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行在境内公开发行且上市流通的待偿期6.5至10年（包含6.5年和10年）的政策性银行债，可作为投资该类债券的业绩基准和标的指数。该ETF全天成交额较前一交易日增长14.44%，明显放量。该ETF当日换手率较前交易日增长14.24%。该ETF今日上涨0.10%，近5日和近20日分别上涨0.07%、上涨0.40%。港股创新药ETF基金(520700.SH)最新份额规模达2.83亿。该产品紧密跟踪港股通创新药指数，中证港股通创新药指数从港股通范围内选取50只业务涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内创新药上市公司证券的整体表现。指数权重股包括信达生物、百济神州、药明生物、石药集团、康方生物、中国生物制药、三生制药、翰森制药、药明康德、再鼎医药等公司。该ETF近5日日均成交额为7.03亿，近20日日均成交额3.32亿，近期明显放量。该ETF近5日和近20日日均换手率分别为178.54%、100.27%，近期明显活跃。该ETF今日下跌5.01%，近5日和近20日分别上涨4.37%、上涨31.05%。截至今日收盘，港股创新药ETF基金、港股通创新药ETF、港股创新药ETF振幅居市场前列，分别达8.04%、8.02%、7.88%。行业主题类ETF共计10只，分别是港股创新药ETF基金、港股通创新药ETF、港股创新药ETF、恒生创新药ETF、港股创新药50ETF、港股通创新药ETF工银、恒生创新药ETF、港股创新药ETF、恒生生物科技ETF、港股通医疗ETF富国。港股创新药ETF基金(520700.SH)最新份额规模达2.83亿。该产品紧密跟踪港股通创新药指数，中证港股通创新药指数从港股通范围内选取50只业务涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内创新药上市公司证券的整体表现。指数权重股包括信达生物、百济神州、药明生物、石药集团、康方生物、中国生物制药、三生制药、翰森制药、药明康德、再鼎医药等公司。该ETF当日振幅较上一交易日增长39.47%。该ETF今日下跌5.01%，近5日和近20日分别上涨4.37%、上涨31.05%。港股通创新药ETF(159570.SZ)最新份额规模达40.88亿。该产品紧密跟踪港股通创新药指数，国证港股通创新药指数旨在反映港股通创新药产业上市公司的运行特征。指数权重股包括药明生物、信达生物、百济神州、康方生物、石药集团、中国生物制药、三生制药、翰森制药、再鼎医药、金斯瑞生物科技等公司。该ETF当日振幅较上一交易日增长39.26%。该ETF今日下跌5.24%，近5日和近20日分别上涨4.28%、上涨29.86%。港股创新药ETF(513120.SH)最新份额规模达101.41亿。该产品紧密跟踪港股创新药CNY指数，中证香港创新药指数在香港市场中选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场创新药主题上市公司证券的整体表现。指数权重股包括信达生物、百济神州、药明生物、石药集团、康方生物、中国生物制药、三生制药、翰森制药、药明康德、再鼎医药等公司。该ETF当日振幅较上一交易日增长27.14%。该ETF今日下跌4.83%，近5日和近20日分别上涨4.33%、上涨30.97%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-17 18:08

19只个股涨停未封板，炸板率33.33%，云煤能源全天巨振16.50%

代码名称涨跌幅最新价成交额换手率振幅所属行业 1 600792 云煤能源 -5.42% 3.84 5.57亿 12.92% 16.50% 煤炭行业 2 605268 王力安防 1.88% 9.22 1.68亿 4.14% 12.04% 家用轻工 3 000788 北大医药 1.98% 6.68 8.97亿 21.35% 8.55% 化学制药 4 001300 三柏硕 2.72% 14.35 3.69亿 38.06% 9.52% 家用轻工 5 000798 中水渔业 2.87% 7.89 3.31亿 11.13% 9.65% 农牧饲渔 6 002785 万里石 3.60% 35.37 9.07亿 12.93% 8.90% 装修建材 7 603086 先达股份 4.07% 10.49 13.08亿 28.11% 8.04% 农药兽药 8 603336 宏辉果蔬 4.67% 7.17 7.35亿 17.67% 13.72% 农牧饲渔 9 002721 金一文化 5.64% 3.37 10.67亿 11.63% 6.90% 珠宝首饰 10 002570 贝因美 5.66% 6.53 23.86亿 33.69% 8.90% 食品饮料 11 002348 高乐股份 5.87% 4.51 11.51亿 28.43% 12.68% 家用轻工 12 603215 比依股份 6.13% 19.22 6.43亿 17.67% 9.33% 家电行业 13 002506 协鑫集成 6.14% 2.42 10.21亿 7.19% 10.96% 光伏设备 14 603716 塞力医疗 6.36% 13.55 8.56亿 32.61% 6.51% 医药商业 15 002213 大为股份 7.23% 16.47 7.44亿 21.98% 10.35% 半导体 16 300436 广生堂 11.63% 43.01 15.58亿 26.21% 14.82% 化学制药 17 300619 金银河 14.79% 27.09 9.86亿 26.61% 22.54% 电池 18 300164 通源石油 15.98% 7.04 22.64亿 61.00% 28.34% 采掘行业 19 300773 拉卡拉 16.16% 31.70 74.15亿 33.50% 23.27% 软件开发

金融界06-17 15:47

ETF市场日报 | 能源、油气板块ETF领涨；股票型T+0 ETF受关注度

3120)成交额居股票类ETF第一。换手率方面，多只股票型ETF换手率超100%。港股医疗ETF(159366)换手率达585.68%，港股创新药ETF基金(520700)、恒生医疗ETF基金(159303)、恒生创新药ETF(159316)等换手率居前。股票型T+0 ETF受关注度高的核心原因在于其交易灵活性与风险收益特征的结合：一方面，T+0机制允许投资者在同一交易日内多次买卖，快速响应市场波动，及时止盈止损，尤其适合捕捉日内行情机会或对冲隔夜风险；另一方面，ETF本身跟踪特定指数（如港股、跨境或商品指数），天然具备分散投资、流动性强、管理费用低等优势，叠加T+0交易后进一步提升了资金周转效率，降低了交易成本（如免印花税）。此外，这类产品覆盖的标的（如港股科技、黄金、债券等）往往与A股市场相关性较低，为投资者提供了多元化配置选择，尤其在市场震荡期更凸显其避险与波段操作价值。 ETF发行市场方面，明日两只产品首发，一只产品上市具体来看，明日首发的有港股通消费50ETF(159268)、港股通科技ETF南方(159269)。明日上市的有红利低波ETF长城(159228)。以上三只产品分别跟踪国证港股通消费主题指数、中证港股通科技指数、中证红利低波动100指数。国证港股通消费主题指数聚焦港股通内消费领域龙头企业，覆盖潮玩、医美、国潮美妆等A股稀缺赛道，前十大权重股包括泡泡玛特、老铺黄金等新消费标的，兼具港股市场流动性和消费行业成长性。中证港股通科技指数精选港股通中高研发投入、高营收增速的科技龙头，行业分布均衡覆盖互联网、汽车、创新药等领域，重仓小米、比亚迪、阿里巴巴等产业龙头，体现港股科技板块的高弹性特征。中证红利低波动100指数从沪深市场中筛选高股息、低波动的100只股票，行业集中于银行、非银金融等稳增长领域，历史收益稳健且波动率低于市场平均水平，适合追求长期稳定回报的投资者。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-17 15:17

A股万亿成交缩量震荡！30年国债ETF博时(511130)午盘上涨22个bp，机构：利率新低将至，1.75%可期

午盘上涨20个bp，成交额破12亿元，换手率近20%，交投活跃。相关机构发文表示，央行呵护态度明显，中期风险可控，利率易下难上。建议顺势而为，长久期贝塔配置，降低交易频率，维持偏长久期。利率点位将在未来1-2个月突破前低，预计30年国债（2500002.IB）向下突破1.80%，低点在1.75%附近。短期市场进入政策真空期，资金和点位两个制约因素都将被逐步打破。6月基本面可能不差，但空就是多，且7、8月基本面预期偏弱，6月基本面不弱则反映7月或将不会有进一步的政策发力。因此7月债市安全性高，趋势强。政策扰动最早也到8月中旬。十年国债到1.6%附近面临阻力，但资金面呵护和政策真空，风险偏好等因素可能会助推利率继续下探。空间判断上，相关机构建议忘记点位，顺势而为。利率点位将在未来1-2个月突破前低，预计10年国债（250011.IB）向下突破1.6%，1.6%附近可能有回踩，但回踩后可能继续下探，低点在1.55%附近。预计30年国债（2500002.IB）向下突破1.80%，1.80%附近可能有回踩，但回踩后可能继续下探，低点在1.75%附近。资金面上，央行对资金面的呵护意味明确，资金宽松现实下，债券利率易下难上。央行超量前置续作买断式逆回购，6月下旬银行富余头寸多，季末月商业银行不再冲信贷，打破季节性规律，跨季资金均衡宽松。基本面上，出口有韧性，房价继续下滑，内需仍无实质改善，基本面短期稳定，但预期疲弱。政策面上，短期货币政策呵护是明牌，7月考虑到上半年基本面整体稳定，政策面短期可能不会有对冲；8月中旬之前，政策面或进入两个月的真空期。顺势而为，长久期贝塔配置，减少交易，相关产品：30年国债ETF博时（511130）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-17 15:07

避险情绪缓和，黄金冲高后回落

F基金（159937）下跌0.75%，换手率1.80%，成交金额5.14亿元。来源：Wind 市场普遍预计美联储将维持利率不变，Meger说，“鉴于当前经济面临从关税到地缘政治冲突等多重不确定性，美联储显然倾向于维持利率不变。美联储推迟降息、继续采取拖延策略，不会令人意外。” 以色列对伊朗国家电视台的袭击引发伊方强烈反应，声称将进行“史上最大规模导弹攻击”。在霍尔木兹海峡附近，更有三艘油轮起火事件被曝出，地缘紧张加剧，市场风险偏好急剧降温，为黄金避险买盘提供强劲动能。美联储将于本周三公布利率决定，市场普遍预计将维持利率不变，但重点落在政策声明及鲍威尔新闻发布会的指引上。若释出进一步确认9月开始降息的线索，将有望压制美元，助推金价上行。华泰期货表示，目前地缘因素持续发酵，原油价格大幅走高，或使得近期持续走低的通胀数据在未来有所回升，叠加美国总统特朗普持续向美联储施压并敦促其降息，因此未来实际利率变动预期仍将大概率向下，而这对于黄金价格则是较为有利的因素，不过目前原油价格并未进一步走高，而美联储短时内对于降息态度也相对谨慎，故黄金行情或暂陷震荡格局。全球贸易局势的复杂化进一步为黄金市场增添变数。七国集团(G7)领导人正在加拿大举行年度峰会，试图在乌克兰和中东问题上达成共识。然而，特朗普对俄罗斯的公开支持以及对G7联合声明的抵制，使得峰会成果充满不确定性。此外，美国与英国达成包含汽车配额和钢铝关税的贸易协议，而与日本的关税谈判尚未取得突破，日本首相石破茂表示难以预测达成协议的时间。这些贸易政策的不确定性可能加剧全球经济波动，间接支撑黄金的避险需求。加拿大总理马克·卡尼与特朗普达成在30天内推进贸易协议的共识，重点关注北美经济和安全关系。这表明全球贸易格局正在重塑，而关税和供应链问题可能进一步推高通胀预期。黄金作为抗通胀资产，在这种环境下可能获得更多青睐。黄金ETF基金（159937）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-17 14:17

央企并购重组与市值管理政策持续推进！国企共赢ETF(159719)、大湾区ETF(512970)等一键共享政策催化红利

化模型最小化波动率，限制行业权重偏离与换手率，聚焦低风险蓝筹股，适合追求稳定收益的投资者。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-17 09:57

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