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20年期美债曾备受冷落 华尔街认为这次会有所不同
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lg
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期和20年期债券增加发行的幅度较低。
摩根
大通
表示,考虑根据这些因素,投资者战术性买入“长期便宜”的20年期美国国债、并预计收益率溢价将被压缩可能是合理的。
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金融界
2023-08-10
对冲基金增持美债空头头寸 与资产管理公司背道而驰
go
lg
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的广泛增加指向新建空头头寸。与此同时,
摩根
大通
的最新美债客户调查显示,现券市场空头头寸也升至5月1日以来最多。 随着美债收益率显著熊陡,对冲期限利差走阔风险的成本也在过去一周里飙升。 以下是债券市场各个角落的持仓情况: 对冲基金与资产管理公司分歧加大 最新的CFTC头寸数据显示,持空头立场的对冲基金与持多头立场的资产管理公司分歧继续扩大,对冲基金相当于净增加了17.6万份10年期期货合约的空头头寸,资产管理公司则相当于净增加了13.7万份10年期期货合约的多头头寸。 未平仓头寸增加 上周美债大跌,10年期收益率一度升至4.20%,即11月以来的最高水平,未平仓合约(投资者承担的风险)上升,表明有新的空头头寸。 远端对冲成本飙升 过去一周长期利率波动剧增,相对中短期美债,对冲30年期品种下跌风险的成本飙升。 在美债期权中,10年期和5年期品种都出现了上涨风险对冲交易。 SOFR期权 SOFR期权本周的走势表明,存在对冲明年底乃至2025年的下行风险的需求。特别是2024年12月和2025年12月期权在周一和周二成为了目标,相关押注将受益于美联储利率维持高位时间拉长,以及市场随之下调对明年起降息幅度的预期。
lg
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金融界
2023-08-10
碧桂园爆雷引发市场押注“政策扶持”!小摩“灵魂拷问”:是否足以防止另一次大规模违约?
go
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另外34亿元人民币票据的看跌期权。 据
摩根
大通
称,下个月将在海外支付总计5800万美元的息票。 该投资银行表示,由于财务困境的报道吓跑了潜在的购房者,碧桂园今年剩余时间的房屋销售量可能比四年平均水平下降80%以上。
摩根
大通
分析师在一份研究报告中表示:“可以说,(碧桂园)的传染影响不会像恒大违约时那么大,因为到2021年,市场上40%的销售额已经违约。” 开发商的高管(包括健康的开发商和一些已经违约的开发商)告诉路透社,碧桂园的违约对整个行业的影响有限,因为银行贷款和流动性已经非常紧张。 然而,一位高管担心购房者会避开私人开发商,而地方政府可能会进一步收紧融资渠道,以确保他们完成已售房屋。该高管拒绝透露姓名,因为他无权接受媒体采访。 路透社上周报道称,一些城市加大了开发商从托管账户中获取房地产销售资金的难度,这增加了现金短缺的公司进一步受到挤压的风险。 开发商表示,房屋销售的复苏是经济复苏的关键,但由于该行业和整体经济前景不佳( 7月份陷入通缩),买家信心处于有史以来的最低水平。预计 8 月和 9 月的销售仍将疲软。 一位匿名政策顾问表示:“供应过剩和库存过剩,我们需要消化这些库存。”“鉴于人口结构发生了变化,人们不愿意在新冠疫情之后买房,这很困难。” 摩根士丹利分析师Stephen Cheung在一份报告中表示,鉴于消费者信心疲弱以及该公司大量涉足不太受欢迎的低线城市,即使政策放松,碧桂园的销售短期内也不太可能出现有意义的改善。 碧桂园拒绝对投行报告发表评论。
摩根
大通
指出,如果碧桂园在推出旨在增加开发商流动性的政策后仍然违约,则表明“生存无保障”。 该行表示:“这提出了一个问题:政府的支持是否足以防止另一次大规模违约。”
lg
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Peng
2023-08-09
别对美国经济“软着陆”期望太高!瑞银称:先跨过这“三大关键挑战”
摩根
大通
促投资者关注“防御性”股票 增持现金及大宗商品
go
lg
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衰退风险之前,仍需清除一些障碍。此外,
摩根
大通
首席全球市场策略师马尔科·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)表示,经济软着陆的可能性并不像一些投资者想象的那么高,且随着经济前景变得更加不明朗,投资者应该关注少数股票板块抵御风险。 瑞银策略师在本月的一份报告中指出,劳动力市场和通胀数据表明经济软着陆的可能性越来越大,而且这种情况也持续反映在金融市场中。 瑞银的 Evan Brown 和 Luke Kawa 写道:"我们认为,与更温和经济预期相关的仓位日益受欢迎,美国以外地区的全球活动疲软,以及通胀压力可能重新显现的可能性,是对软着陆论的三个关键挑战。" 科拉诺维奇在周一(8月7日)的一份报告中表示,实现软着陆的可能性只有 35%,而明年发生经济衰退的可能性仍高于大多数人预期的 65%。鉴于这种前景,他认为目前股票估值过高,投资者应该为下半年股市的痛苦做好准备。 瑞银同样指出了类似的问题。策略师们表示,实现软着陆的首要障碍是股权估值,具体来说是最大赢家与其他股票之间缺乏平衡。 尽管美国股市在最近几个月有所反弹,但这些收益集中在少数几只股票,特别是科技领域的股票,这些股票的涨幅远远超过了大多数市值较大和中等市值的股票,后者估值更为合理。 随着第二季盈利大部分超出预期,企业发布了乐观的前瞻性指引,股票可能有助于提振积极的实际收入增长、消费者信心和企业的底线前景。然而,这种势头本身不能将经济从衰退中引开。而这就要说到第二个障碍,即美国以外地区正开始显现经济疲软的迹象。 瑞银策略师们解释:“传统上,更具周期性的产业一直是经济其他部分发展趋势的领先指标。如果这一点仍然成立,全球制造业的疲软预计将渗透到经济的其他部分,并最终对美国产生压力。” 第三,经济软着陆需要通胀持续降温。具体而言,是名义支出增长和住房方面的通胀,核心通胀因素,例如航空票价、餐饮服务和燃料,也将是可能影响衰退的重要细节。 美联储在与通胀斗争的最后几个月,若出现任何问题都可能会限制其在 2024 年可能实施的降息次数。反过来,宽松或收紧的政策也会影响经济增长。 对于策略师来说,抑制通胀的任何剩余困难“也可能与经济活动的持久弹性有关。在这种背景下,几乎不需要放松货币政策来保持经济扩张和企业利润走高。” 与此同时,科拉诺维奇强调,随着信贷条件收紧,违约率开始上升,“这表明信贷周期已经出现”。 报告称,今年迄今,高收益债券和贷款违约总额已超过去年全年总额,并有望成为市场第三大年度违约总额。因此,投资者应该在下半年通过完全减持股票来防御性地配置其投资组合,并转向增持现金和大宗商品。 科拉诺维奇表示:“大宗商品价格反映了迄今为止最高的衰退风险,并因估值被低估、持有量不足而脱颖而出,并受到令人信服的基本面和技术面的支持。” 除了现金和大宗商品之外,科拉诺维奇表明,投资者还应该关注“纯防御性”股票,以便在今年下半年跑赢大盘。报告称,这些“纯粹的防御性股票”包括公用事业、医疗保健、消费必需品和电信行业的股票。
摩根
大通
在周一(8月7日)的另一份报告中表示:“从历史上看,这些行业是美联储上次加息周期中,表现最好的行业之一。” 市场目前的共识为 7 月加息是本轮紧缩周期的最后一次,并在 2024 年的某个时候开始降息。
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marsh
2023-08-09
中美企业团结“去美元化”一幕:火必上线PayPal稳定币 23国申请加入金砖国家联盟
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SD仅会吸引中心化机构用户的观点不同。
摩根
大通
分析师Nikolaos Panigirtzoglou认为,PYUSD可能会直接促进以太坊网路的活动,并使得其他潜在稳定币发行机构选择在以太坊发行。 但无论如何,市场目前的共识很清楚,美国国内对数字美元的推出充斥着反对声浪。美国两党都呼吁美联储不推出数字美元,旨在捍卫人民的货币自主权利。PYUSD的出现也展现出,美国金融支付巨头愿意踏入DeFi世界,而非等待数字美元的到来。#去美元化浪潮# 23国申请加入金砖国家联盟 南非国际关系与合作部长纳莱迪·潘多尔(Naledi Pandor)周一在即将举行的金砖国家峰会新闻发布会上透露,已有23个国家正式申请加入金砖国家经济集团。 金砖国家峰会将于8月22至24日在约翰内斯堡举行,南非今年将主办金砖国家峰会。南非总统、中国国家主席、巴西总统和印度总理预计将出席。不过,俄罗斯总统普京不会亲自出席。 南非官员称,已申请加入金砖国家的23个国家是:阿尔及利亚、阿根廷、孟加拉国、巴林、白俄罗斯、玻利维亚、委内瑞拉、越南、古巴、洪都拉斯、埃及、印度尼西亚、伊朗、哈萨克斯坦、科威特、摩洛哥、尼日利亚、巴勒斯坦国、沙特阿拉伯、塞内加尔、泰国、阿拉伯联合酋长国和埃塞俄比亚。 潘多尔表示,峰会上将向金砖国家领导人提交一份关于扩大金砖国家联盟原则的特别报告以及一份希望加入金砖国家经济集团的国家名单。她指出:“金砖国家领导人将在峰会上讨论该组织的扩大。” “我们记得南非是该协会成立后第一个加入的国家,作为金砖国家主席国,南非将在峰会上就扩张模式及其原则和标准进行谈判。我们正在逐步就金砖国家扩张达成共识,成员们希望能在峰会上达成这一共识。”潘多尔继续说道。 分析师:美元主导地位即将结束 Lowy Institute 在8月3日发表题为“去美元化:美国与金砖国家之间权力转移”的评论文章,文章作者为该研究所管理顾问兼研究员迈克尔·罗奇(Michael Roach)。他写道:“新的全球储备货币会威胁美元的霸主地位吗?简短的回答是肯定的,美元的主导地位可能即将结束。” 他解释说,各国央行已经在储备黄金储备。在提到国际货币基金组织(IMF)官方外汇储备货币构成(COFER)时,他强调:“各国正在为新的国际体系做好准备。” 他认为,去美元化“并不是什么独特的事情”,并解释称:“帝国和储备货币的兴衰在历史上是显而易见的,从荷兰帝国和荷兰盾到大英帝国和英镑,再到现在的美帝国和美元。世界秩序将不可避免地发生转变,这很可能是金砖国家的时代。” 罗奇做出结论:“随着对美元依赖的减少,各国央行将开始抛售美元储备。这将导致恶性通货膨胀、为弥补购买力损失而提高利率,以及资产价格下跌,进一步加速美国的衰落。”
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圈内人
2023-08-09
详解流动性提供商在外汇市场中的重要性
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一级流动性提供商包括世界级的大银行,如
摩根
大通
、花旗集团和汇丰银行等。所有主要外汇银行都在一定程度上有(或曾有过)外汇机构经纪业务。 这些机构被公认为处于流动性顶端,即使在波动性较大或市场低迷的时期,也能为市场提供稳定准确的价格,值得信赖。因此,一级流动性提供商提供的价格被其他流动性提供商、交易商和市场参与者广泛作为基准价格。 将主经纪商作为交易对手可以为交易者提供更多安全保障,因为它们通常被认为是低风险且稳定的金融机构。然而,值得注意的是,主经纪商在选择合作伙伴时极其挑剔,会进行严格的尽职调查来确定资质,如公司的经营年限和信誉度、现金资产、最终客户等等。整个流程耗时相当久,与流动性场所的对接也相当复杂。 因此,大多数零售外汇经纪商都不够资质直接与主经纪商对接合作,于是,PoP流动性提供商就可以充当两者之间的"桥梁"。 什么是二级(PoP)流动性提供商? 二级(PoP)流动性提供商是与主经纪商存在现有关系的大型金融机构。它们在零售外汇经纪商与主经纪商之间充当中介,允许客户使用机构级银行间流动性。二级(PoP)流动性提供商通常聚合多种流动性报价流,从而提升报价的竞争力,并利用FIX-API 或 MT4 / MT5 桥接提供 "即插即用 "集成技术,轻松实现对接。对接流程也比主经纪商快得多,除流动性外,二级(PoP)流动性提供商通常还提供技术解决方案套件。 因此,许多零售外汇经纪商与二级(PoP)流动性提供商对接,以获得更大的流动性和更广泛的市场敞口。 博亘金融科技集团是一家专注提供二级流动性服务的公司,我们的一流技术方便客户对接机构级流动性池,从而获得更显著的竞争优势。更多详情请点击这里:broctagon.com。
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Cherry
2023-08-09
PayPal稳定币的内核:科技巨头版CBDC?
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密货币感兴趣的支付公司和金融机构(例如
摩根
大通
、万事达卡和 Visa)在公共区块链上推出竞争产品。目前的现状是利用现有的基础设施,而不是创建免许可、去中心化的区块链。 PYUSD 预计将在未来几周内全面发布,届时任何拥有 PayPal 账户的人都可以零费用买卖 PYUSD,将其提取到以太坊账户,或用它在任何支持 PayPal 的网站付款。 那么,PayPal 的稳定币可能如何影响美国监管? PayPal 此举正值一个转折点,因为国会已经制定了稳定币立法,并且首次通过了众议院的初始委员会阶段。 众议院金融服务委员会主席Patrick McHenry表示:“这一声明是一个明确的信号,表明稳定币——如果在明确的监管框架下发行——有望成为我们 21 世纪支付系统的支柱”。他表示,PayPal 的稳定币使得继续推动立法“比以往任何时候都更加重要”,尽管人们普遍预计这一举措在参议院受到阻力时会遇到巨大阻力。 华盛顿 Capital Alpha 分析师Ian Katz在一份报告中谈到 PayPal 的声明时表示:“我们认为这可能会促使参议院民主党人更多地参与稳定币立法。” 但对于支持加密货币的势力来说,这不一定是一件好事。 民主党控制的参议院包括参议员Elizabeth Warren(马萨诸塞州民主党人)和参议员Sherrod Brown(俄亥俄州民主党人),前者认为加密货币是一种金融风险,会掏空普通散户的口袋,后者负责参议院银行委员会,一直被对该行业高度怀疑。除了担心加密货币诈骗和黑客攻击之外,他们还担心大规模稳定币在重大危机中可能对美国银行系统产生的影响,并担心客户挤兑可能会破坏该行业的稳定。 但凭借强大的监管关系、在支付领域的声誉和从业历史作为背书,PayPal 推出稳定币可能比 Meta 更有说服力。 回到四年前,PayPal 推出稳定币几乎是异想天开。现在,他们正在政府的支持下为美国未来的以太坊支付轨道奠定基础。虽然该代币具有严格的中心化控制,但其他稳定币替代品是无需许可的,永远无法被取代。尽管区块链行业可能有起有落,但它无疑正在走向成熟,并且越来越接近实现其无信任全球结算层的承诺。 来源:金色财经
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金色财经
2023-08-09
决策分析:穆迪下调多家银行评级“吓坏”市场 美股开启“回调”模式 美债市场需求强劲
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于我们目前的情况来说是没有意义的”。
摩根
大通
资产管理分析师Meera Pandit表示,我们“正处于通胀飙升和美联储加息之间,但也在等待经济和利润恶化。因此,我不知道在利润好于预期的市场中是否存在大量上行催化剂,我们需要从利润格局中看到更多,以便从那些已经实现盈利的股票中获得更多上行空间。” 市场情绪最近触及今年年初以来的最高水平,这是一个短期看跌信号,历史上一直预示着股市温和下跌。 Janney Montgomery Scott分析师Dan Wantrobski表示:“我们仍然认为,随着2023年下半年的到来,股市总体上可能会较近期高点出现5%-10%的回调。抛售压力将不断地将图表推向超卖区域,因此要警惕未来几个交易日中潜在的强大反趋势动能。” 下一个交易日焦点、风向标: 07:30美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0804) 16:50日本7月国内企业商品物价指数(年率) 欧佩克公布月度原油市场报告 主要货币走势分析: 欧元:欧元/美元下跌,收报1.0956,跌幅0.42%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于1.0997,进一步阻力位于1.1045,关键阻力位于1.1080;汇价下行的初步支撑位于1.0915,进一步支撑位于1.0880,更关键支撑位于1.0833。 英镑:英镑/美元收低,收报1.2747,跌幅0.28%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于1.2792,进一步阻力位于1.2839,关键阻力位于1.2893;汇价下行的初步支撑位于1.2690,进一步支撑位于1.2635,更关键支撑位于1.2588。 日元:美元/日元收高,收报143.361,涨幅0.61%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于143.762,进一步阻力位144.167,关键阻力位于144.851;汇价下行的初步支撑位于142.673,进一步支撑位于141.989,更关键支撑位于141.584。
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埃尔文
2023-08-09
美债发行洪峰将至 将对市场需求构成重大考验
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很多因素综合起来,导致长期利率走高,”
摩根
大通
投资管理公司市场策略主管Oksana Aronov表示。她说,这一走势可能会持续更长时间,原因包括美国国债标售规模增加,日本央行政策转变和欧洲央行收紧政策。 关键问题在于,高于4%的长期收益率是否会对买家有吸引力,近期走势是否会造成收益率曲线大幅陡峭,从而伤及普遍持有的收益率曲线趋平押注。本周周二开始发行420亿美元的3年期国债,周三发行380亿美元的10年期国债,周四7月份CPI数据公布数小时后,将发行230亿美元的30年期国债。
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金融界
2023-08-09
100亿美元瞬间蒸发!意大利“暴利税”震惊市场 这些国家也将跟进?
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暴跌3.4%,创3月份以来最大跌幅。
摩根
大通银行
全球多元资产策略主管约翰·比尔顿(John Bilton)表示,这一举措引发了人们对“意大利经济政策动机”的担忧。他补充说:“这当然会让投资者在定价意大利信贷风险与德国信贷风险时停下来思考。我们还需要几天的时间来观察市场对这一点的反应。” 此前不久,意大利各银行公布了丰厚的业绩,在欧洲央行迅速收紧政策的支持下,意大利联合商业银行(Intesa)和意大利联合信贷银行连续第二个季度上调了全年指引。例如,意大利联合信贷银行上半年的净利息收入飙升42%。 彭博分析师Lento Tang指出:“根据彭博情报报道的六家意大利银行,如果政府征收特别税,意大利的银行,尤其是国内银行,可能总共欠下超过30亿欧元的税款。我们的计算显示,这项税收将代表一些银行(如BPER和Monte Paschi)的大部分过剩资本,但对UniCredit和Mediobanca的负担较小。” 欧洲各地也出现了类似的征税模式,随着银行继续受益于利率上升,并在压力测试中表现良好,它们推出了一波股票回购潮。但是,在生活成本危机的背景下,这种反弹正在增长。 联合信贷银行发言人拒绝就新税置评,媒体未能立即联系到联合银行的代表置评。 意大利另一位副总理安东尼奥·塔贾尼(Antonio Tajani)周二将矛头指向了欧洲央行。“几个月来我们一直在说,欧洲央行升息是错误的,这是不可避免的后果,”他对意大利晚邮报表示。 以Azzurra Guelfi为首的花旗集团分析师在一份报告中写道:“考虑到对资本和利润以及银行股票股本成本的影响,我们认为这项税收对银行来说非常负面。”“新的模拟影响也高于我们在4月份进行的模拟。” Banca Akros的分析师Luigi Tramontana在一份报告中写道,这项税收可能会给意大利带来超过20亿欧元的收入。他写道:“我们估计,受影响的意大利银行每股收益平均将受到7%的影响。” 根据政府的声明,政府将在两个选项中做出选择,选择了最高的金额。这笔钱将投入一个基金,为减轻家庭和企业财政压力的措施提供资金。 第一种方案是对2022年和2021年净利息收入之差征收40%的税——当二者之差超过5%时。第二种选择的目标是2023年至2021年的净利息收入差额——最低为10%。税收不能超过银行股东权益的25%。 在英国,银行面临着“牟取暴利”的指控,因为不断上升的利率提高了它们的贷款利润率,而不是储蓄利率,同时给客户带来了巨大的压力。上个月,英国金融监管机构要求各银行加快努力,改善获得最佳储蓄利率的渠道。在持续的生活成本危机之后,一些反对派政客提出了征收更多暴利税的想法。 西班牙政府去年宣布将对银行征收暴利税,目的是在两年内筹集30亿欧元,这也让投资者感到意外。这项税收将于2023年和2024年实施,是社会党总理佩德罗·桑切斯(Pedro Sanchez)为减轻通货膨胀影响而实施的一系列措施的一部分。 西班牙桑坦德银行(Banco Santander SA)和毕尔巴鄂比斯开银行(Banco Bilbao Vizcaya Argentaria)等西班牙最大的几家银行表示,它们可能会寻求在法庭上对这项税收提出质疑。尤其令银行不满的是,这项税收针对的是它们的收入,而不是利润。该国打算对银行的利息和佣金收入征收4.8%的税。 随着商业银行的利率上调导致利润增加,一些波罗的海国家也在考虑对商业银行增税的措施。立陶宛立法者5月份支持对银行征收临时暴利税,以资助国防开支。爱沙尼亚计划将银行税率从14%提高到18%,作为一系列税收措施的一部分,以缩小预算赤字,拉脱维亚可能会效仿。
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市场焦点
2023-08-09
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