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上投摩根基金管理有限公司主要股东；核准摩根大通公司为上投摩根基金管理有限公司实际控制人。至此，境内外商独资基金管理公司增至6家，上投摩根基金也成为第二家合资转外资控股获批的公募基金。　　

金融界2023-03-31

银行倒闭。早前为了平息更多的恐慌，以摩根大通为首的美国大型银行启动对第一共和银行的私营部门救助计划，将300亿美元的存款注入其本月早些时候因存款人提款而耗尽的金库。但熟悉摩根大通努力的人士表示，如果没有政府对损失的支持，没有买家愿意完成交易。机构风险分析师Christopher Whalen表示：“联邦监管机构完全睡着了，美联储量化宽松政策的规模加上利率的迅速上升，再加上一些糟糕的押注，导致了这些失败。”#银行业危机#

小萧2023-03-31

巨头分拆上市忙，阿里巴巴港股两周累涨超20%，京东集团单日涨7%

将独立融资并寻求单独上市。　　此前，摩根大通表示，在阿里巴巴分设业务后的最佳情景中，其股价可能会上涨一倍以上。

金融界2023-03-31

Bed Bath & Beyond又跌27%！破产前最后发股3亿美元盘后价格为0.59美元

且该公司已经处于清算的边缘。这使得包括摩根大通银行在内的银行处于上风。 Bed Bath & Beyond最新的筹资交易由B. Riley Securities安排，被称为市场发行（at-the-market offering）。这种交易方式理论上比与哈德逊湾达成的交易更快地筹集到资金。但是，该公司在去年被零售投资者推高成为一个“迷因股票”，这些投资者现在正在赶紧抛售股票。根据Vanda Securities的数据，这些投资者自3月17日以来已经抛售了超过200万美元的股票。这表明，投资者对该公司的信心已经受到了很大的打击，并且可能不再愿意持有该公司的股票，这可能导致股价进一步下跌。 Morningstar分析师Jaime Katz表示：“即使Bed Bath & Beyond公司能奇迹般地继续经营下去，他们也不认为股东有机会在股票中获得回报。我们认为该公司的股票价值为0美元，也就是说没有任何价值。”

埃尔文2023-03-31

摩根大通策略师:停止能源行业投资是愚蠢的

　　摩根大通资产与财富管理公司的市场策略师迈克尔•塞姆巴莱斯特（Michael Cembalest）说，停止对油气行业的投资是愚蠢的，向可再生能源转型的时间将比许多人希望的要长。　　在周二发布的49页《市场能源观察》报告中，Cembalest还写道，生物燃料的炒作与现实不符。对风能和太阳能的分析并没有包括它们的全部成本。　　以下是Cembalest的一些观察: 　　“能源使用的脱碳将是一个渐进的过程。自2005年以来，在可再生能源上花费了6.3万亿美元，在电力网络上又花费了3.3万亿美元，全球能源使用仍约80％依赖化石燃料，从欧洲的70％低到中国以外新兴市场的86％。自2005年以来，由于工业、商业、住宅和交通能源电气化的挑战，全球指标仅下降了5％。” 　　在石油和天然气方面，Cembalest写道:“我仍然完全不相信让石油和天然气行业缺乏资本会让转型更快，特别是因为只要对化石燃料的需求存在，就会有新的资金来源进入。这种方法还可能使各国面临目前可再生能源无法填补的能源短缺。”他以伯克希尔哈撒韦公司在石油和天然气领域的投资为例。　　Cembalest还瞄准了“能源的平均成本”，这是用来比较安装太阳能和风能的成本与化石燃料和核能的成本。这些计算通常显示出太阳能和风能的优势。　　“如果你试图理解电力的总系统成本，‘能源的平均成本’就会分散你的注意力。为什么？当计算单个发电或存储技术时，LCOE没有适当考虑:（a）对备用电源、存储和储备边际的需求，以保持系统可靠性；（b）一天或一年不同时间供应的电力价值；（c）过度建设风能和太阳能容量以满足深度脱碳系统的需求，”Cembalest写道。　　Cembalest也打击了人们对生物燃料的热情，生物燃料可以利用废物和其他投入物，以及由酒精或加工过的酯类、脂肪酸和其他来源制成的可再生航空燃料。　　他写道:“美国现在支持生物燃料，为新的生产和基础设施提供了100亿美元的税收抵免，但生物燃料在运输燃料使用中所占的份额可能只有现有乙醇消费量的2％-3％。” 　　同样，从现在起5年内，可再生航空燃料（RAF）可能只占全球航空燃料消耗的1％，而美国可能会达到2％，能源法案中每加仑1.75美元的可持续航空燃料信贷。到目前为止，RAF途径需要比我们看到的任何方法都更有说服力的证明声明……可再生航空燃料的估计成本比航空燃料价格高出2 -8倍。”

金融界2023-03-31

摩根大通和高盛计划启动私人信贷贷款二级市场交易

　　据报道，包括摩根大通和高盛在内的华尔街银行正在研究私人信贷贷款的交易。关于如何在二级市场交易这些贷款，这些银行正在与私募债务基金展开谈判。　　摩根大通和高盛拒绝对此置评。　　私人信贷是由除银行以外的贷款方，例如投资基金提供的债务融资。2022年，随着利率的上升，借款方纷纷寻求除银行之外的其他债务融资渠道，新兴市场和发展中市场对这一资产类别的投资上升至创纪录的水平。

金融界2023-03-30

摩根大通：中国股票或在4-5月出现反弹

　　摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝认为中国股票或在4-5月出现反弹。进入4月，宏观数据和业绩期公司发布的指引或使市场更关注中国的增长和盈利复苏。中国股票处于盈利周期底部反转向上阶段。摩根大通认为海外上市中国股票比A股的弹性更大，二季度可以用明晟中国指数、中概互联网指数ETF、恒生科技博弈4-5月的反弹；未来十二个月，假设净资产收益率有所改善且个人养老金计划在全国铺开，A股或会结构性重估。行业配置上，摩根大通优选可能实现每股收益增长环比改善的板块，建议超配工业（在制造资本支出尚未回升的情况下，优先选择复苏受益标的）、可选消费（零售、汽车、耐用消费品、服装）、通信（互联网媒体、电信）和材料（化工、水泥、有色）。互联网平台、运动服饰、餐饮、啤酒有望受益于经济重启，家电和部分材料可能会受益于出口订单和地产竣工。汽车整车制造在目前竞争加剧的状态下，摩根大通更青睐行业龙头。

金融界2023-03-30

重磅！美初请人数三周来首次上升　美联储让劳动力市场摆脱供需失衡目标尚未实现

量失业后再找工作难度的一个良好指标。摩根大通经济学家丹尼尔•西尔弗表示，尽管其他季节性调整方法可能表明，最近的初请数据并不那么乐观，但并不意味着数据就是特别疲弱，只是势头可能正在减弱。劳工部表示，最新的季调因素将在下个月提供。与此同时，美国第四季度实际GDP年化季率终值录得2.6%，而经济学家原本预计该数据不会被下修。最新的美国初请人数略有上升，高于市场预期，但在劳动力市场市场紧张的情况下总体上仍处于低位。这表明，尽管预计失业率将在今年全年上升，但企业裁员步伐仍然缓慢。这也显示尽管美联储采取了积极措施来减缓通胀，但申请失业救济人数仍相对温和。美联储的目标始终是让劳动力市场摆脱严重供需失衡的困扰。机构分析称，美国上周初请失业金人数温和上升，信贷环境收紧对依然紧张的劳动力市场产生实质性影响的迹象尚未显示。申请失业救济人数保持在非常低的水平，尽管科技行业高调裁员，但仍在窄幅范围内波动。经济学家将低水平的申请失业救济人数部分归因于季节调整因素，政府使用模型时从数据中剔除季节波动，他们表示，这可能受到了新冠大流行的影响。

Dan19772023-03-30

跨越牛熊周期的隐士：加密做市商

他曾在交易公司和银行（包括巴克莱银行和摩根大通银行）担任软件工程师。图 7. Bitfinex 现货交易量排行除了在加密货币市场上的业务，Wintermute Trading 还积极参与推动加密货币市场的发展和规范化。该公司是伦敦数字资产交易协会（LSTA）的成员之一，也是数字资产交易商协会（ADAM）的成员。在 2021 年 2 月，Wintermute 宣布完成了 2.5 千万美元的融资，投资者包括 Lightspeed Venture Partners 和 Pantera Capital 等。但由于熊市和黑客攻击的影响，Wintermute 在 2022 年的收入在 3 亿美元左右，远低于 2021 年 10 亿美元。 2022 年 9 月，由于 Wintermute 可能使用 Profanity 工具来创建靓号钱包，导致其 EOA 钱包被盗，损失 1.6 亿美元。 4.3 GSR Market GSR Markets 从根本上说是一家属于香港的算法数字交易公司。它利用自己的软件为几种数字资产类别的订单执行解决方案，从而提供流动性。该公司部署了多种交易模型，与 30 多个流动性池相集成，其交易费用在市场上相对很低。特点：一流的领导力和来自世界一流的金融机构的强大技术与金融从业人员团队。设计了直观的风险管理策略，专为那些难以管理的人设计。其专有的交易技术可以根据交易需求进行修改。其销售和汇总策略会根据实时流动性和波动性进行调整，从而使投资者能够真正获得最佳价格。最近，GSR 与各项目方频繁合作。包括 Stargate，Stargate 将向 GSR 提供 800 万枚 STG 的欧式期权，条件为 24 个月后 STG 均价超过 1.15 美元。在提案通过后，STG 在过去 14 天暴涨 36.2% 。 5. 去中心化做市商参与链上做市行为都可以成为去中心化做市商，这里有三种形式：（1 ）参与去中心化交易所 DEX 的流动性提供者，又称为挖矿行为，门槛低，任何人都能参与，提供交易对的流动性，获得一定的奖励；（2 ）参与去中心化衍生品市场，类似 dydx 模式；（3 ）一些专门服务做市的 DeFi 协议，例如 Elixir，这些协议成为了 CLOB 和 AMM 模式的流动性分配工具。 DEX 里面一般采用自动做市商算法 AMM，任何人都能成为市商。它使用自动化算法来平衡交易池中代币的供需关系。AMM 的工作原理是允许流动性提供者将代币（通常等量）存入流动性池。然后，流动性池中代币的价格遵循一个公式，例如常量产品做市商算法 x*y = k，其中 x 和 y 是池中两个代币的数量，k 是一个常数。这导致池中代币的比例决定了价格，确保无论交易规模如何，池始终可以提供流动性，并且滑点量由交易规模与池大小相比决定。由于流动性池中的价格偏离全球市场价格，套利者将进入并将价格推回全球市场价格。各种协议迭代这个基本的 AMM 模型或引入新模型，比如 Curve、Balancer、Uniswap V3等提供改进的性能，并扩展到衍生品。但在 DEX 里面，也存在一定的风险，LP 需要承担智能合约本身的漏洞风险，流动性池被掏空，无偿损失问题等。DEFI 协议中，为了吸引 LP 和专业的市商团队，提供了不同的做市策略和流动性池以供选择，同时给出了更高的收益率。即使如此，我认为链上做市和中心化交易所做市还是各有优缺点，彼此也无法取代。另外要提到的就是专门的做市协议，这里以 Elixir 为例。Elixir 的用户主要有两个：（1 ）项目方；（2 ）想成为市商的用户。具体实现机制如下：项目方在 Elixir 中可以无许可创建债券以获取流动性，这类似于 Olympus DAO 的机制。用户可以通过流动性池获得 LP 代币，兑换成项目方的原生代币，以此建立代币的流动性。为用户提供专门的做市策略，使每个人都能够参与到 CEX 和 DEX 中的做市活动中，这些做市协议在降低做市门槛的同时，也开辟了一个小众赛道。但由于做市策略、量化策略、风险管理策略都是在不同市场情况下经常调整和更新，所以 DeFi 的做市协议还需要时间验证，但对一些想要从市商业务中获取收益的用户来说，不失为一个好的方式。目前，中心化市商无法以公开透明的方式与项目方合作，而且佣金高，但通过链上做市协议可以有效提高用户资金利用率，成为流动性提供者，通过合适的算法和策略，为项目方解决流动性问题，用户受益，项目方也能达到目的。但链上做市协议机制复杂、灵活性较差，可能难以应对市场风险。 6. 加密做市商发展与挑战（附投融资列表）加密货币市场的快速发展，促使加密货币做市商的需求不断增加，同时也催生了更多创新的技术和商业模式。加密做市商的未来发展趋势体现在以下几个方面：加强风险管理：随着加密货币市场的不断成熟和规范化，风险管理将成为做市商竞争的重要因素之一。做市商需要采用更加科学的方法和工具，来降低交易风险和信用风险，并确保运营的安全性和稳定性。开发更加智能化的交易系统：随着人工智能和机器学习技术的不断进步，加密货币做市商可以采用更加智能化的交易系统，以提高效率和交易品质，并更好地适应市场的变化和需求。加强流动性：随着越来越多的机构和投资者进入加密货币市场，做市商需要不断加强自身的流动性，以满足更加多元化和复杂化的交易需求。在此过程中，做市商还需要与其他做市商、交易所和流动性提供商等紧密合作，以共同推动市场的发展和壮大。探索新的商业模式：随着加密货币市场的不断发展和变化，做市商需要不断探索新的商业模式，以应对市场的变化和挑战。例如，一些做市商开始向市场提供更加专业化的服务，如基于数据分析的做市、跨链做市等。目前，也有很多市商开始涉及其它加密业务，比如托管、OTC 业务、一级投资等。积极尝试链上协议做市：随着链上项目和用户的增加，无论是与项目方合作，还是为了获得更高的收益率，做市商都会开始步入链上。同时，类似 dydx 的做市商活动也会越来越多。除此之外，市商会参与更多需要流动性的加密产品。比如，加密做市商 GSR 启动 NFT 做市项目，将专注于生成艺术。该公司已经购买了 175 件(NFT)，但仍在研究如何通过算法进行交易。加密货币市场具有许多独特的特征，在提供流动性时面临各种挑战。例如，加密市场 24/7/365 开放，提供自我托管能力，零售直接与交易所互动（交易所扮演经纪人、交易所和托管人的角色），在 CEX 提供虚拟余额的即时“结算”，与 T+ 2 传统金融结算相比，在 DEX 提供链上交易的快速结算，并使用稳定币促进交易，考虑到 BTC 的波动性和仍然笨拙的法定货币到加密货币的转换。此外，加密市场在很大程度上仍然不受监管，导致价格操纵的可能性，并且继续高度分散，流动性在许多链上和链下场所分叉。此外，交易场所技术仍在不断发展，因为交易所的 API 连接质量参差不齐，并且在市场活跃度高的时候会周期性下降。最后，加密衍生品市场仍在不断发展，与传统金融市场相比，衍生品相对于现货要小得多。这些特征在提供流动性方面带来了各种挑战，包括市场碎片化/互操作性、资本效率低下、监管不确定性以及仍在改进的交换技术/连通性。总之，随着加密货币市场的不断发展和变化，做市商需要不断调整自身的战略和业务模式，以更好地适应市场的变化和需求。同时，做市商也需要加强与其他市场参与者的合作和交流，以共同推动市场的发展和壮大。表 2. 加密做市商 2019-2023 年投融资项目汇总 7. 总结与思考无论是传统行业还是加密市场，做市商需要永远置身于市场之中，才能手握“价差”进行交易，所以不同的市场意味着更多的盈利机会。加密做市商在未来也会呈现一些传统金融做市商的发展特点：（1 ）做市参与者逐渐多元化，包括综合大型投行、电子交易平台等。（2 ）做市品种多元化，包括各类现货、衍生品等。尤其是加密衍生品市场在不断发展。（3 ）业务杠杆高，以现货和衍生品交易为代表的做市业务是典型的资本消耗型业务，投行大多使用杠杆资金扩大业务规模，因此做市业务杠杆倍数往往高于其他业务。这往往会催生其它加密借贷业务，也提升了整个行业的风险水平。（4 ）市商头部效应越发明显，头部机构人才储备充足、资本实力雄厚、客户资源丰富、定价能力优秀、资产规模较大，可以通过分散资产组合、使用对冲工具等方式降低风险成本，因此头部机构在做市业务方面更具优势。虽然加密做市商的规模在不断扩大，竞争也越来越激烈，但实际上，加密做市商的技术壁垒相对较高，承担的风险较大。尤其 FTX 暴雷事件，Cumberland、GSR、Wintermute、Jump、folkvang、Nibbio 这些市商在 FTX 有头寸。同时，最近 Silvergate 银行的暴雷风险，对市商来说产生多大的影响还犹未可知。由此可以说明，资金的流动效率对市商特别重要。作为交易者，我们也需要去识别做市商是否与项目方进行合作，以正确判断代币价格走势，这个可以从代币价格和交易量上发现端倪。去中心化做市商协议，包括 DEX 等，也在不断地争取一些做市团队参与链上的活动。在我看来，订单簿形式能满足做市团队的多样交易策略，而 AMM 形式存在一定的局限性，且不好把控。如果有较大的收益优势，做市团队会用一部分资金参与链上做市。但我认为还是不会威胁到中心化交易所的地位。当然，也不能忽略一些创新的 DeFi 协议带来的影响力。值得关注的是，一些市商已经开始探索在 NFT 领域做市。他们也在探索更多的链上产品或者有二级交易市场的衍生品做市。但是，这里不排除一个隐患。类似于 Alameda，更多大型做市商机构可能会主动下场，自己孵化链上协议，或是 DEX 或是借贷，比如 Wintermute 孵化的 DEX Bebop。他们提供的雄厚资金对协议本身会起到促进作用，但也对整个市场带来风险。 7.1 投资方向思考市商作为交易环节中的重要角色，并且其盈利能力在牛熊周期中都能有很大的发挥空间。在做市商赛道上，可以重点看以下投资方向：中心化的小型市商策略或服务类项目，这类项目为做市商提供工具、数据、定制化策略类服务。解决互操作性问题：由于公链和 Layer 2 的发展，目前呈现出一个多链世界，这导致流动性割裂。一个潜在的解决方案是第二层中间件提供商，它可以与不同的链进行无信任的交互，以在许多流动性来源中找到最有效的交易路线。 CeDeFi：CeFi 和 DeFi 之间的界限可能会合并，包括流动性供应。参考资料 [ 1 ] "High-Frequency Trading and Market Making in the Bitcoin Ecosystem"，来自欧洲中央银行，分析了比特币生态系统中的高频交易和做市商。 [ 2 ] "The Market Microstructure of Currency Markets"，来自欧洲央行，分析了货币市场中的市场微观结构和做市商的角色。 [ 3 ] "Market Making in the Corporate Bond Market"，来自美国金融业监管局，探讨了企业债券市场中的做市商。 [ 4 ] "How to Be a Market Maker"，来自哈佛商业评论，介绍了做市商的基本原理和策略。 [ 5 ] "Market Making and Revenues of Stock Exchanges: A Survey of the Literature"，来自欧洲证券市场监管局，综述了做市商对证券交易所收入的影响。 [ 6 ] "Market Making with Costly Monitoring: An Analysis of the SOES Controversy"，来自美国国家经济研究局，分析了纳斯达克交易所 SOES 系统争议中的做市商策略。 [ 7 ] 思考做市商的未来，GSR， 2021. [ 8 ] 数字货币做市商研究报告，TokenClub， 2018.09 [ 9 ] 聊聊币圈（数字货币）做市商 [ 10 ] Why your ICO needs a market maker. Evgeny Gaevoy (CEO at Wintermute) . [ 11 ] 祛魅做市商：如何创造链上流动性？ [ 12 ] Pantera 合伙人：读懂加密货币做市商 Wintermute [ 13 ] 他山之石：美国做市业务的发展路径与经验借鉴，平安证券， 2022.08 来源：金色财经

金色财经2023-03-30

摩根大通、德意志银行和美银美林“操纵黄金”！研究分析师：真实的金价迟早反弹

24K99讯美国政府法庭文件中表示，摩根大通的顶级黄金交易员在被判多年欺骗市场罪名成立后，应被判处多年监禁。德意志银行和美国银行美林的交易员在早前，也被宣布判刑。市场研究分析师Anna Sokolidou指出，影响黄金价格唯一的主要风险是市场操纵，而不是美联储的货币政策。检察官在3月早些时候给主持审判的芝加哥联邦法官的量刑备忘录中表示，摩根大通负责贵金属部门的迈克尔·诺瓦克应该被判5年，顶级交易员格雷格·史密斯应该被判6年。该建议的刑期，比其他被判欺诈罪的银行交易员的还来得更长。美国政府表示有必要判处重刑，因为两人进行多年的犯罪，并且知道他们的所作所为是被禁止的。在审判中，检察官出示的证据包括详细的交易记录、聊天记录和前同事的证词，他们“拉开了帷幕”，说明诺瓦克和史密斯如何在2008年至2016年间上下波动贵金属价格，以借此获取利润。检察官说，两人都“滥用其在办公桌上的高级职位，以规范他们的市场操纵并向年轻交易员灌输思想”。政府表示，诺瓦克指导一名年轻交易员“在”他被标记为欺骗后“向摩根大通合规部撒谎”，诺瓦克后来向他施压“不要认罪并配合政府的调查”。辩护团队的量刑备忘录将于4月到期，被告定于6月初被判刑。在较早的欺诈案件中，德意志银行(Deutsche Bank AG)的两名前贵金属交易员在2021年被判处1年徒刑。本月早些时候，美国银行美林(Merrill Lynch)部门的两名前交易员也是如此。 2023年银行业危机 Anna提到，2023 年的银行业危机是在硅谷银行的储户开始要求退款之后开始的。由于硅谷银行持有的流动资金很少，该银行无法满足其客户的需求。相反，该银行的大部分资金都停留在政府债券上，一旦美联储变得强硬并且利率开始上升，政府债券显然就开始贬值。后来，这场危机蔓延到其他不太稳定和可靠的银行，因为他们的客户也开始恐慌。最后一家遭受重创的银行是瑞士信贷，在瑞士政府强制执行并担保交易后，瑞士信贷被瑞银(UBS)收购。 “您可能会认为整个情况现在已经结束，市场现在没有什么可担心的。我也希望如此，但这似乎不太可能，”Anna继续强调。 “我之所以如此悲观，是因为尽管进行2008年后的改革，但美国的银行体系总体上还是很脆弱的。美国金融专家Erica Jiang、Gregor Matvos、Tomasz Piskorski和Amit Seru就《2023年的货币紧缩和美国银行脆弱性：按市值计价的损失和未投保的储户挤兑？》进行深入研究。这项工作发表于2023年3月13日。根据研究，问题的规模非同寻常。假设美国所有存款人中只有一半决定获得自己的现金，则将近190家银行面临减值风险甚至受保存款人。” “这意味着，可能有3000亿美元的受保存款处于危险之中。如果没有保险的储户开始取款，最糟糕的情况就会发生。银行将不得不抛售其资产，而这些资产又会贬值。” 众所周知，超过90%的硅谷银行存款没有保险。 (来源:Seeking Alpha) 她也点出一个要素，即使是非常稳健的银行，如纽约梅隆银行、花旗集团，甚至摩根大通，都有超过50%的未投保存款。如果利率进一步上升，可能会发生减价出售。这意味着资产会贬值得更多，而客户会开始更加担心，同时提取现金。 “我的意思是，银行业危机可能还没有完全结束。” 美联储主席鲍威尔明确强调他2%的通胀目标，当然大多数中央银行都试图达到这个数字。但鲍威尔多次提到，这个通胀目标是他的首要任务，甚至超过了充分就业。美联储本身预计今年还会加息25个基点，然而自最近的加息以来，并没有过去多少时间。“当然，我们不知道下一次紧缩之后会发生什么以及经济衰退何时会发生。” Anna也指出：“但它看起来很可能会在不久的将来发生，事实上，当利率处于多年高位时，很难偿还债务。” (来源:Seeking Alpha) “它们接近2007年的水平，由于其印钞能力，美国政府仍有能力偿还国债。但是，让我们不要忘记负债累累的公司和私人家庭。其中许多人不得不借钱，而且无法以这种水平偿还债务。显然，他们没有印刷机，迟早会资不抵债。这显然会引发经济衰退、失业和贫困。” 黄金下行风险短期内，一旦美联储再次加息，可能会引发金价短暂回调，较高的利率意味着短期内商品价格较低。“但有趣的是，美联储收紧货币政策越多，黄金和其他贵金属的长期涨势就越大。” 她继续补充：“换句话说，如果美联储真的收紧过度，美国乃至全球经济很可能会陷入衰退。反过来，这将引发更多的印钞活动，从而导致非常高的货币供应量，这显然利好黄金。” 然而，她认为唯一的主要风险是市场操纵。 “已经有很多关于欺骗的文章，换句话说，主要金融机构被指控人为压低金价。实物黄金和纸黄金市场之间存在明显的脱节。许多投机者购买黄金期货、ETF和期权，而不是实物金条和金币。” “这为压低金价提供了大量机会，例如在货币宽松规模空前的2020-2022年期间，金价保持相当温和的理由确实太少了。” Anna总结说：“显然，美联储正面临一个非常艰难的两难选择：是让通胀过热，还是引发更大的危机。美国经济没有经历最好的日子。近期极有可能出现经济衰退，这对黄金非常利多。银行业危机似乎并未因瑞士信贷的收购而结束。” “如果美联储实现软着陆，我会很高兴，但这似乎不太可能。然而，如果在不久的将来出现更大的危机，黄金投资者将获得更多收益。我认为，市场操纵是看跌黄金的唯一合理理由。”

小萧2023-03-30

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