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债市早报：隔夜回购加权利率跌破1%关口，银行间主要利率债收益率普遍下行
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机构来减轻小银行的压力。首当其冲的就是摩根大通、美国银行和富国银行等大银行，这意味着这些银行每家将分摊可能高达数十亿美元。设定评估规模和时间的谈判尚处于早期阶段。知情人士称，把资金缺口转移给大银行被视为政治上最容易接受的解决方案。如何分摊硅谷银行和Signature银行倒闭的资金缺口的问题已经成为美国政府的一个热门话题，立法者已经向FDIC主席格鲁伯格、财政部长耶伦和美联储主席鲍威尔施压，要求他们明确将由谁来承担这个负担——尤其是决定监管机构不寻常地决定将兜底所有这些银行的存款，此举将挽救大批科技初创公司和富裕客户的财产，他们在这两家倒闭的银行的存款余额远远超过FDIC规定的25万美元存款保险上限。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格微幅收跌，NYMEX天然气价格跌至2美元以下】3月29日，WTI 5月原油期货收跌0.23美元，跌幅0.31％，报72.97美元/桶；布伦特5月原油期货收跌0.37美元，跌幅0.47％，报78.28美元/桶；NYMEX 5月天然气期货收跌1.92％，报收1.991美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　3月29日，央行公告称，为维护季末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了2000亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有670亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1330亿元。　　（二）资金利率　　3月29日，短期资金供给充裕，隔夜回购加权利率跌破1％，跨月品种走高，七天回购利率上行：当日DR001下行25.24bps至0.826％，DR007上行14.36bps至2.137％，其他期限利率多数下行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　3月29日，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率下行0.25bp至2.8530％；10年期国开债活跃券220220收益率下行0.55bp至3.0425％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　3月29日，8只地产债成交价格偏离幅度超10％。其中，“21旭辉02”“20旭辉02”“21碧地01”跌超10％，“20旭辉01”跌超11％，“H9龙控01”跌超13％，“22旭辉01”跌超18％；“15远洋05”涨超14％，“H1龙控01”涨超23％。　　3月29日，城投债成交价格整体稳定，6只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“19兴蜀投资债”跌超19％，“19曲靖麒麟债”跌超24％，“19青州绿色债”“18绵金专项债”“18什邡国投债”跌超25％，“17射洪债01”跌超33％。　　2. 信用债事件：　　泛海控股：公司公告称，除已披露过的诉讼、仲裁案件外，公司及公司控股子公司连续十二个月内累计诉讼仲裁事项金额约5.91亿元，占最近一期经审计净资产10.22％。　　碧桂园服务：公司公告称，2022年公司退出0.84亿平米管理面积。　　杭州城投：公司公告称，已完成对“22钱投03”等4只债券承继工作，规模合计为42亿元。　　江夏城投：公司公告称，“21江夏城投MTN001”持有人会议同意提前兑付本笔债券，金额约5.13亿。　　鹰潭贵溪国控：公司公告称，控股股东变更为贵溪润贵投资，实控人仍为贵溪市人民政府。　　萧山国资经营集团：公司公告称，划转所持杭州空港投资开发及其子公司100％股权至萧山环境集团。　　连云港港口集团：标普全球评级将连云港港口集团有限公司的评级展望由“稳定”调整为“负面”，并确认其长期发行人信用评级为“BBB-”。　　金博股份：公司公告称，公司2023年累计获政府补助款项9891.98万元。　　华润置地：完成124亿收购华夏幸福4家公司股权，分别为华御江（武汉）房地产开发有限公司100％股权、华御汉（武汉）房地产开发有限公司100％股权、华御元（南京）房地产开发有限公司60％股权及华御城（深圳）物业管理有限公司100％股权。　　泰禾集团：公司的控股子公司福建泰康拟与中国民生银行股份有限公司福州分行继续合作并签署《借款变更协议》，借款本金余额为2.8095亿元，借款到期日调整到2024年7月25日，公司同意为《借款变更协议》所涉及的负债和义务继续提供连带责任保证担保，保证期间为债务履行期限届满之日起3年。　　江苏金坛国发：取消发行“23金坛国发SCP001”。　　金轮天地控股：为改善财务稳定及可持续性，集团现拟对新优先票据（ISIN：XS2468379297，GWTH 10 04/11/25）进行债务重组，已委任国泰君安国际和安迈融资顾问有限公司为联席财务顾问。　　雅居乐：3月28日成功发行2只公司债，其中：“23番雅01”实际发行规模5亿元，最终票面利率为7.5％，期限为2年；“23番雅02”实际发行规模2亿元，最终票面利率为5％，期限为2年，本期资金用途拟用于偿还到期的公司债券，另外两只债券均附带CDS（信用违约互换）。　　福建阳光集团：公司公告称，3月28日，公司收到中国证监会福建监管局行政监管措施决定书〔2023）7号。阳光集团作为公司债券上市交易的发行人未按规定在定期报告中披露对有关理财产品的担保情况，违反相关规定，中国证券监督管理委员会福建监管局决定对公司采取责令改正的行政监管措施，责令公司于2023年4月25日前对2015年以来对外提供担保明细以及各会计年度的担保余额情况进行说明，并对相关年度定期报告进行补充披露。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡分化】3月29日，权益市场主要指数小幅高开后走势分化，上证指数小幅高开后迅速走弱，虽然盘中有所反弹，但尾盘再次走弱最终下跌0.16％，深证成指、创业板指盘中大体维持高位震荡，尾盘虽有走弱，但收盘仍保持0.13％和0.09％的涨幅；两市成交额接近万亿规模。当日申万一级行业指数多以窄幅震荡为主，当日11个行业上涨，仅电子上涨1.57％，其余行业涨幅不足1％；20个下跌行业中，建筑装饰下跌2.22％，农林牧渔、国防军工、石油石化、建筑材料跌逾1％，其余行业跌幅在1％以内。　　【转债市场指数缩量下跌】3月29日，转债市场主要指数开盘后迅速走弱，全天以低位震荡为主，但跌幅不大，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.17％、0.13％、0.25％。当日转债市场成交额477.72亿元，较前一交易日减少68.65亿元。当日，转债市场多数个券下跌，477只个券中有132只上涨，344只下跌，1只持平。个券表现上，多数个券涨跌幅度不大，当日精测转债上涨4.42％，恒锋转债、盛路转债涨超3％，但上百只个券涨幅不超过1％；下跌个券中测绘转债、浙矿转债等近日新上市个券继续大幅回调，跌幅分别为10.11％和7.82％，蓝盾转债、合力转债、嵘泰转债等个券跌幅超过4％，跌幅较为明显。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，能辉转债、志特转债拟于3月31日开启申购。　　3月29日，威海广泰发行可转债申请获深交所受理。　　3月29日，长汽转债公告不下修转股价格，同时在未来6个月内（即2023年3月30日至2023年9月29日），如再次触发转股价格下修条件，亦不提出向下修正方案；天奈转债、闻泰转债预计触发转股价格修正条件；佳力转债公告转股价格由16.36元/股调整为15.20元/股。　　3月29日，北方转债公告暂不提前赎回，且在未来3个月内（即2023年3月30日至2023年6月29日），如再次触及有条件赎回条款时，均不行使提前赎回权利；汉得转债公告可能满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　3月29日，各期限美债收益率普遍继续上行。其中，2年期美债收益率上行6bp至4.08％，10年期美债收益率上行2bp至3.57％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　3月29日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大4bp至51bp；5/30年期美债收益率利差收窄3bp至11bp。　　3月29日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.33％。　　2. 欧债市场：　　3月29日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行5bp至2.28％；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行6bp、7bp、7bp和9bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至3月29日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　
金融界2023-03-30
美国银行业危机恐卷土重来！巴克莱重磅警告：银行将迎来“第二波”存款外流
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域的风险就越大，造成的损失也会越大。摩根大通银行分析师估算，自2022年以来，美国“最薄弱”的各家银行存款金额可能共计流失大约1万亿美元；其中半数存款外流发生在美国硅谷银行本月被接管后。
tqttier2023-03-30
美股收盘：道指涨超300点纳指重回技术性牛市金山云绩后涨22%
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银行压力，同时让大银行承担更多成本，像摩根大通、美国银行、富国银行等本来每家要承担几十亿美元，可能以后数字还会上去。　　苹果官宣年度开发者大会可能会发布新款耳机　　苹果周三宣布年度开发者大会（WWDC）将于6月5日开始，一直持续到6月9日。苹果公司将在大会的第一天举行发布会，由首席执行官蒂姆·库克主持，通常会发布新款iPhone、iPad、Apple Watch、Apple TV和Mac软件。　　全球开发者大会是苹果公司一年中最大的会议。该公司邀请软件开发人员参观其总部，并举办专门的研讨会和会议，以使用苹果的软件工具来开发新的应用程序。　　千余名业界人士签署联名信呼吁暂停先进AI技术的进一步开发　　人工智能（AI）专家、行业领导者和研究人员呼吁AI开发人员暂停在ChatGPT最新一代技术的基础上训练更为先进的AI模型。　　超过1100名业内人士签署了一封请愿书，呼吁实验室暂停训练先进AI系统至少六个月，以便制定共享安全协议。包括埃隆·马斯克、苹果公司联合创始人Steve Wozniak等科技界的知名人物被列为签署者，尽管他们的参与无法立即得到核实。　　“最近几个月，AI实验室陷入了失控式的竞争，开发和部署越来越强大的数字思维，没有人，就连它们的创造者，也无法理解、预测或可靠地控制，”生命未来研究所（Future of Life Institute）网站所刊登的这封公开信显示。“强大的AI系统的开发只有在我们相信其影响将是积极、风险将是可控的情况下才能进行。” 　　AT1债券收益率逼近纪录高位发行人不行使赎回权的可能性升高　　规模2560亿美元的额外一级资本（AT1）债券市场至今仍未从瑞信的减记风波中走出来。　　尽管政府和银行监管机构多番安抚，但备受争议的瑞信AT1债券全部清零事件已经对这个市场产生巨大涟漪反应。AT1债券市场收益率至今仍保持在纪录高位附近，市场越来越担心未来几个月发行人可能打破赎回AT1债券的惯例，导致投资者被“套牢”。　　“银行能否在短期内发行新的AT1尚存疑问，”荷兰国际集团（ING）信贷策略师Timothy Rahill在一份报告中写道。“AT1市场仍然处于困境，围绕这个产品实际价值的问题，以及随之而来的剩余负债结构问题仍然没有答案。” 　　高盛：阿里巴巴重组为各业务增值，予目标价133港元　　高盛发报告指，在阿里巴巴重组公布后，看到潜在的积极因素，包括基于所有六间部门须自给自足，或会加快非中国商业业务利润转势速度、更精简的后端可降低总部层面的成本、并可为各业务增值，尤其是未来独立经营的内地商业业务和阿里云业务等。该行给予其目标价133港元，以及维持其评级为“买入”评级，续列确信买入名单。该股现报95.7港元，总市值20269亿港元。　　百度智能云总裁沈抖：微软用ChatGPT改变产品线，百度也要基于文心一言全部改一遍　　百度智能云总裁沈抖表示，微软用ChatGPT把所有的产品线改变，百度也要基于文心一言全部改一遍，“过去不到半年的时间，美国（科技公司）围绕ChatGPT在做，用它生成PPT、合同以及行程机票，这是有想象空间的，这也是一次更大的技术变革，真正的想象空间留给更有创意的人去想。” 　　金山云Q4营收21.3亿元　　金山云Q4营收21.3亿元，公有云和行业云分别实现收入13.4亿元和7.9亿元。在疫情冲击宏观经济的2022年，金山云核心业务实现高质增长，利润率水平进一步优化。2022年Q4的调整后毛利润同比上涨4倍，调整后毛利率由2022年Q3的6.3％进一步提升至7.9％，经营现金流连续三个季度实现正向流入。
金融界2023-03-30
【黄金收市】“磨刀霍霍”向华尔街大行！银行业危机行将结束？黄金连跌三日
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机构来减小社区贷款机构的压力。这或将使摩根大通、美国银行和富国银行等华尔街大行各自已经支付的数十亿美元账单进一步增加。有关确定评估规模和时间的谈判还处于早期阶段。 Insignia Consultants研究主管Chintan Karnani告诉MarketWatch，周三黄金期货价格未能突破1990美元的阻力位，黄金交易员希望锁定利润。市场分析人士指出，美元走强，对银行业的担忧继续缓解，这也给黄金带来压力。 Kitco.com高级分析师Jim Wyckoff在一份每日报告中表示，风险偏好“本周已慢慢回到市场”。“这对避险金属不利。” 美国基准股指普遍走高，部分原因是银行业情绪趋于平静。 SPI资产管理公司(SPI Asset Management)执行合伙人Stephen Innes表示:“一段平静的插曲再次席卷全球市场，投资者试图判断这是一场银行危机，还是有一些真正的经济担忧在等着他们。” 与此同时，XM首席投资分析师Raffi Boyadjian表示:“美元走强也令黄金承压，昨日的大部分涨幅正在逆转。” ICE美元指数周三上涨0.21%，至102.66。 Insignia Consultants的Karnani表示，尽管周三金价下跌，但市场人气“非常看涨”黄金。本月黄金期货价格走高，今年第一季迄今也是如此。 Karnani表示，“去美元化步伐的大幅加快和银行业危机是3月和本季金价上涨的唯一原因。”他补充称，实物黄金需求今年一直在上升。他说，交易员“对更多银行获得救助的前景感到担忧”，并关注经济衰退的可能性和美联储暂停加息的可能性。他表示，第二季金价的前景将取决于其能否在2000美元上方交投，只要金价在1850美元上方交投，第二季金价就将看涨。联邦基金期货曲线目前显示，到2023年底，美国将只降息两次，而不是三次，每次降息0.25%。尽管如此，同样的指标仍然显示，美联储在5月份的下次会议上不加息的可能性为57%，而加息0.25%的可能性为43%。交易员们现在正等待着重要数据的发布，首先是周四的美国第四季GDP和美国初请失业救济人数，而最重要的可能是周五美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE)。 2月份个人消费价格指数将有助于投资者更清楚地了解通胀状况以及美联储可能的下一步行动。经济学家预测，核心个人消费支出将从上月的环比增长0.6%下降至增长0.4%，并保持同比增长4.7%不变。高于预期的核心个人消费支出将表明通胀仍是一个问题，并促使美联储更积极地加息，反之亦然。鉴于利率往往与黄金走势相反，更高的个人消费支出结果将对黄金价格产生负面影响。周五公布的另一个重要的宏观经济数据可能是中国采购经理人指数(PMI)，中国是世界上最大的黄金市场。预计3月份中国国家统计局制造业PMI将从前值52.6降至51.5。高于预期的结果将有助于支撑黄金价格，反之亦然。下一交易日重点关注 17:00 欧元区3月消费者信心指数终值 17:00 欧元区3月工业及经济景气指数 20:00 德国3月CPI月率初值 20:30 美国至3月25日当周初请失业金人数 20:30 美国第四季度实际GDP年化季率终值 20:30 美国第四季度实际个人消费支出季率终值 20:30 美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值次日01:00 美联储卡什卡利发表讲话
夏洛特2023-03-30
美国FDIC考虑狠狠向大型银行收费以弥补近期230亿美元成本
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银行压力，同时让大银行承担更多成本，像摩根大通、美国银行、富国银行等本来每家要承担几十亿美元，可能以后数字还会上去。　　有关特别评估的规模和时间的讨论尚处于初期阶段。一些知情人士称，让大型银行多出钱被认为是政治上最合适的解决方案。因讨论未公开，知情人士要求匿名。　　美国的银行每季度都要向FDIC的保险基金缴纳资金。FDIC的收费差异很大。2010年的《多德-弗兰克法案》要求该机构在设定费率时考虑银行的规模。银行本身的复杂性和监管评级也会影响到费率的高低。　　当FDIC的主要基金遭受打击时，该机构可以发起特别评估，以加快补充资金池的速度，并调整如何设定这些利率。
金融界2023-03-30
拆分改变估值阿里巴巴股票可能翻倍
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推高近期股价，”Alex Yao为首的摩根大通分析师在周三的一份报告中写道。“尽管如此，我们认为阿里巴巴的重组可能会对中长期业务基本面和股价带来更重大的影响。” 　　在“晴空万里”的情况下，摩根大通的预期股价为每股210美元。　　重组应该会改变分析师和投资者对阿里巴巴股票的看法。不过，此次重组类似于从企业集团向控股公司的转变，阿里巴巴在香港和美国上市的股票（通过美国存托凭证）不会受到影响。控股公司仍将存在，全资拥有阿里巴巴的中国核心电子商务业务，并很可能保留上市子公司的大量权益。　　投资者可能不再使用远期市盈率（P/E）这样的估值框架，而是开始将股票估值为各部分的总和（SOTP）——尤其是考虑到如果子公司上市，它们将会有新的明确规定。这样一来，在分析这家价值数十亿美元的公司作为一家综合性科技企业集团时，阿里巴巴的一些业务可能会被掩盖。　　摩根大通团队表示:“我们相信，随着有关首次公开募股（ipo）的消息冲击市场，投资者的估值框架将从混合的远期市盈率转向SOTP，这将带来高达100％的潜在股价上涨。” 　　华尔街的其他人也同意这一观点。　　瑞穗证券（Mizuho Securities）以詹姆斯•李（James Lee）为首的分析师在周三的一份报告中写道:“随着消息的公布，我们将使用新的业务部门来研究SOTP的估值，这表明它与我们的155美元目标持平。” 　　瑞穗团队的看涨目标价为190美元。分析师们表示:“我们认为，只有核心商业和云计算业务被计入了股价，而外卖、在线视频和支付等业务则是免费看涨期权。” 　　估值计算的变化只是人们喜欢该计划的原因之一。投资者还希望，此次重组将促使阿里巴巴以及全球其他科技公司采取同样的行动。　　不容忽视的是，该计划向中国监管机构发出了一个信号。中国监管机构对科技行业近三年的打击，一直是阿里巴巴股价暴跌背后的推动力。阿里巴巴在其计划中明确表示，分拆是为了增加竞争。　　瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）首席投资官马克·海费尔（Mark Haefele）周三在一份报告中写道:“分拆子公司可能有助于企业集团降低潜在的监管风险，释放企业集团层面的受困价值，并降低企业集团面临的风险折扣。”
金融界2023-03-30
瑞银董事长：整并瑞信比2008年危机任何交易都艰巨要避免输入不良文化
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最大的具有系统重要性银行的合并。当时，摩根大通等美国大型银行不得不出手拯救贝尔斯登等受灾银行。　　Kelleher表示，这笔交易的执行风险极其重大，瑞银不想从瑞信引进不良文化，这主要是在其投资银行和控制职能部门。他说，瑞银有兴趣留住有才华的投资银行家。
金融界2023-03-30
拜登确认银行危机未完安联首席再对美联储发出警告
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荡的任何持久影响能尽早消失。　　根据摩根大通的数据，自美联储开始加息以来，客户已从较小银行提取了约1万亿美元的存款。自硅谷银行两周前倒闭以来，他们急于保护自己的资金，其中大约一半已经流出。　　随着存款池枯竭，银行在发放贷款时可能会变得更加谨慎，而这可能导致信贷紧缩，小企业和家庭将更难获得贷款。这将使美国经济面临衰退的风险。与此同时，美联储正在调查导致硅谷银行倒闭的原因。这可能意味着未来将对其资产负债表实施更严格的规定，这也会削弱经济活动。埃利安补充道，他相信美联储能够解决挤压企业的利率错配问题，并说：　　“我们必须小心的问题是信贷方面，即贷款账目，那是我们都担心的滚动信贷收缩的概念。我更担心的是信贷问题，这实际上是由于利率周期处理不当，经济受到了很严重的阻碍。”
金融界2023-03-30
瑞银：整合瑞信比2008年危机任何交易都艰巨
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最大的具有系统重要性银行的合并。当时，摩根大通等美国大型银行不得不出手拯救贝尔斯登等受灾银行。　　Kelleher表示，这笔交易的执行风险极其重大，瑞银不想从瑞信引进不良文化，这主要是在其投资银行和控制职能部门。他说，瑞银有兴趣留住有才华的投资银行家。
金融界2023-03-29
市场押注错了！贝莱德：美联储今年不会降息仍减持发达市场的股票
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德所指出的经济和金融损害的一部分。根据摩根大通(JPMorgan)的数据，SVB破产后，大约有5亿美元存款从“脆弱的”美国银行流出。 Li说：“这种损害现在是最重要的，各国央行最终不得不面对它。” 他说：“我们看到，主要央行正在改变‘不惜一切代价’的做法，停止加息，进入一个更加微妙的阶段，不再是无情地对抗通胀，但仍不能降息。” 贝莱德仍然减持发达市场的股票，因为它认为这些市场没有反映出它预期的损失。它也更青睐与通胀挂钩的债券。
超启2023-03-29

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