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一文探讨美联储的全球困境

型银行之间的联合融资繁荣期已经结束。像摩根大通这样的大银行会从小型区域银行那里借用联邦基金（银行间准备金）以解决资金短缺问题的时代已经过去。美联储通过与主要经销商进行的 QE（量化宽松）资产交换向系统注入了数万亿美元的准备金，但华尔街银行是最大的受益者。全球金融体系中最具系统性的实体再也不会遇到重大的流动性问题。至少在理论上是这样。实际上，美联储已经从一个相当不稳定的系统切换到了一个相当稳定的接替者。通过用准备金淹没系统，通过增减结算余额来设定利率的旧的「联邦基金利率走廊」（美联储在 2007 年前所使用的货币政策框架）系统已经瓦解。取而代之的是，美联储实行了一个「美联储通过大规模注入银行准备金」系统，在这个系统中，官员会在他们认为适当的目标范围内影响利率。同时，BIS（自称为中央银行的银行）的货币构架师决定尝试彻底消除大银行崩溃的概念，他们的解决方案是将准备金转化为金融体系的主要安全机制。在多年的试错中，全球监管机构通过实施巴塞尔框架，将大多数金融机构（主要是中央银行）从谨慎的投机者转变为货币堡垒。但是，他们为了获得安全性付出了代价。监管比率，即流动性覆盖率（LCR）、净稳定资金比率（NSFR）、补充杠杆率（SLR）等，限制了银行从事除了乏味的金融活动之外的其他任何活动的能力。不仅外汇市场的奇异交易被取消，就连为金融市场服务也变得具有挑战性。首先是流动性覆盖率 (LCR)，于 2010 年 12 月设计， 2013 年初获得监管机构的全面认可。这项规定限制了银行通过强制其筹集相应的股本（即保留收益和普通股份）来增加其资产负债表规模（因此是杠杆）的能力。但这还不是全部。此外，银行必须随时持有足够的「HQLA」高质量资产组合，主要由银行准备金和美国国债组成，还有一定比例的其他「安全资产」。根据巴塞尔委员会提供的方法，银行需要持有比客户流出资金的 30 天更多的高质量资产（HQLA），这个复杂的计算方式会因银行而异，但可以简化为一个易于理解的分数。监管机构进一步鼓励银行将 LCR 的上限设为 100% ，并将 125% 视为足够的缓冲来应对任何系统性灾难。大多数金融机构都遵循了这一规定，大部分银行将其 LCR 提高至 125% 并保持不变，如摩根大通。但是中央计划者们仍不满足。除了 LCR 之外，净稳定资金比率（NSFR）进一步限制了银行的风险承受能力。在 2008 年次贷危机爆发之前，银行未能足够估计、管理和控制其流动性风险，NSFR 旨在增强银行在更长时间内满足流动性流出的能力。这意味着需要持有更多的「稳定资金」来应对「稳定资产」的流动性流出。为了提高银行的流动性，不仅仅是短期的流动性，而是长期的流动性，货币领袖们通过根据资产到期时间和在紧张时期失去资金的可能性来分配资产的折价和权重，希望增加银行的流动性。NSFR 与其他监管规定结合使用，迫使银行降低流动性风险，用更多的零售存款和长期债务替换「更易流失」的存款（如机构投资者的存款），这些形式的资金来源是 NSFR 的设计者认为最能抵御流动性危机的。即使如此，监管机构认为还有一项制度性弱点必须被消除。在次贷繁荣时期，抵押支持证券（MBS）被认为是如此安全，以至于银行无法想象它们会变得毫无价值。此外，银行认为他们已经采取了针对其 MBS 持仓的「零风险」信用违约掉期（CDS）。然而，市场认为 CDS 和 MBS 都毫无价值。为了防止再次发生类似次贷危机的事件，监管机构创建了 SLR（附加杠杆率）这一最严格的监管比率。SLR 认为所有资产，即使是美国国债和储备金（被认为是全球最流动和最安全的资产），也可能是有问题的，这一信念最终在 COVID-19 市场崩溃时得到了证实。越是系统重要性越大，你就需要持有更多的资本来应对你的资产负债表杠杆率。但 SLR 还进一步规定，储备金和美国国债与抵押支持证券和信用违约掉期一样具有负担。巴塞尔规则的监管终极目标是建立一个以持有储备金为核心的全球金融体系。LCR/NSFR 标准与美联储和其他央行向系统注入数万亿的储备金相结合，使「过剩准备金」的概念变得无意义。因此，大型金融机构在过去的十年中逐渐适应了这种「充足储备金」制度。由于中央银行家们不能再通过增加或减少一小部分储备金来控制利率，他们尝试了一种新的技术。美联储通过各种货币魔术，试图控制众多货币市场利率，包括影子利率，例如回购市场的利率等，以实现其政策目标。这被称为美联储夹子（Jaws of the Fed™）的崛起。 Block unicorn 注释：「Jaws of the Fed™ 」是一个术语，指的是美国联邦储备委员会（Federal Reserve）通过利用各种货币工具和技巧，试图控制包括回购市场在内的各种货币市场利率，以达到其货币政策目标的过程。美国货币市场利率体系在新的体系中，美联储的许多缺陷很快变得显而易见。每当美国财政部进行「印钞」行动时，国债的利率就会降至目标范围的下限以下。快进到 2019 年 9 月，联邦基金利率（美联储的基准利率）和回购市场的利率都突破了其目标范围的上限。美联储当时依赖其主力银行 JP 摩根来重新调整利率。由于在无休止的量化宽松注入后，这家超级银行拥有最多的储备金，它应该成为美联储的最后一道防线。在这种情况下，华尔街巨头从未履行义务。美联储的「倒数第二个最后贷款人（摩根）」未能介入，导致货币官员通过美联储的另一个创造物——常备回购设施（SRF）提供紧急现金。由于没有人会以高于美联储利率的利率借款，因此这为所有市场参与者设定了借款成本的硬性上限。这形成了所谓的美联储「夹子效应」（Jaws of the Fed™）。最后，在多次干预和货币操作后，美联储已经在其本地利率体系上实施了硬性上限。美联储的贴现窗口和 SRF 等工具可以提供无限美元，需要支付一定的费用。但是，美联储的任务远未结束。在美国主导的体系中，美联储的夹子不仅是局限在本地的，而是全球性的。这句话的意思是，美联储开设的货币互换额度是其真正的上颚。美联储开设了货币互换额度，以向世界提供无限制的紧急美元资金。直到上个月的小规模银行恐慌事件发生之前，世界已经忘记了美联储在 2008 年和 2020 年都开通了美元互换额度，以拯救几乎所有美元资金来源，主要是欧洲美元市场。全球美元注资是应对全球金融危机的解决方案「Jaws of the Fed（美联储夹子）」是指美联储利用各种货币政策工具，尤其是利率和资产购买等手段，来影响市场利率的范围，从而实现宏观经济调控的目的。而「Jaws」这个词则是来自于电影《大白鲨》（Jaws），意味着市场利率范围就像鲨鱼的下颚一样不断张开或合拢，由美联储来控制。在今年 3 月初，美联储的全球上颚（收紧利率，因为上颚可以咬紧物体，下颚可以松开嘴巴，释放流动性）再次发挥作用，遏制了全球传染病的蔓延，维护了美元的现状，这让世界重新想起了美联储的全球存在。这次信贷紧缩本应该引发人们对美联储剩下的困境的讨论。美联储的上颚仍然坚固可靠，但下颚存在类似于「死星」的脆弱性，这个问题最终需要解决，美联储建立的全球利率体系仍然存在漏洞。在大多数情况下，美联储有足够的工具来解决下颚漏气问题，可以通过发行大量的美国国债，进行「技术性调整」或者改变对某些设施的限制和访问来将利率推回其目标范围。近期短期国债收益率的暴跌引发了关于「抵押品短缺」的传言，一些货币市场利率已经下跌到了美联储逆回购利率（RRP）以下，甚至向下趋接近美联储的利率下限，也就是美联储设定的利率下限。这说明美联储在全球范围内仍然存在利率下限的薄弱环节，而并不是所有使用美元的人都可以获得美联储提供的支持，因此全球范围内的美元利率下限并不存在，但这一状况即将发生改变。即便如此，这并不是促使美联储解决其下限问题的催化剂。每当「债务上限末日」出现时，美联储目标范围的破坏往往会随之而来，货币领袖们已经预料到了这一点。相反，另一个触发器可能会促使他们采取行动。然而，迫使美联储建立坚实的全球美元利率下限的事件仍然不清楚。但由于美联储的其他缺陷已经被推到了官员不得不介入的地步，全球「硬性下限」似乎是不可避免的。在某个阶段，很可能是当美联储的紧缩政策引发更严重的信贷紧缩时，货币领袖们将选择一劳永逸地修补其全球金融系统的漏洞。美联储将开放访问并向任何人提供流动性，特别是那些对现状构成风险的人。外国实体将获得进入符合美联储批准的利率的美元流动性设施的权利，只有那时美联储的金融系统才会完整。现在更重要的问题是，是什么促使美联储采取这样的行动。来源：金色财经

金色财经2023-05-05

CWG Markets：美国银行股集体暴跌，金价三连阳

业健康状况的担忧，并给区域性银行股以及摩根大通、富国银行和其他主要金融股造成打击。PacWest Bancorp暴跌51%，此前该行确认正在探索包括出售在内的战略选项。由于担心银行业危机恶化，该区域银行和其他银行股最近受到了冲击。上周日，监管机构接管了陷入困境的第一共和银行，摩根大通同意收购其大部分资产，这是2008年金融危机以来美国最大的银行破产案。投资者愈发担心银行业危机扩大和经济下滑。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，美国利率期货的价格现在暗示，交易员大多预计美联储将在7月会议上降息。在欧洲央行决定放缓加息步伐后，原油结算价周四几无变化，但对主要消费国需求的担忧仍拖累仍油价在本周迄今大跌超过9%。熟悉情况的人士表示，沙特阿拉伯在炼油利润暴跌后，四个月来首次下调了对亚洲买家的6月旗舰原油的售价。本周油价一度大跌，此前市场担忧美国经济，且世界最大石油进口国中国出现制造业增长疲软的迹象，在美联储周三宣布加息之后进一步下挫。加息使近期的经济增长前景受到限制。不过，美联储暗示可能会暂停进一步加息，给决策者们时间去评估最近多家银行倒闭的后果，等待联邦债务上限政治僵局的解决，并监测通胀演变进程。这帮助支撑了市场。欧洲央行将其三项政策利率提高了25个基点，为去年夏天开始提高利率以来幅度最小的一次加息，并且在继续抗击欧元区顽固的高通胀之际，对未来的举措保持开放态度。投资者消化央行信息之际，华尔街股指周四因美国银行股再次崩跌而承压，银行股已经因周末第三家主要区域性银行倒闭而陷入困境。金价周四上涨，再次向历史高位发起冲击，因对美国银行业的担忧加速了对避险资产的涌入，黄金在美国暂停加息的押注推动下维持了强劲的涨势。经济的不确定性和较低的利率促进了对非孳息黄金的需求。美联储联邦基金利率目标区间目前在5%-5.25%，市场预计今年下半年会有降息。美元兑欧元周四上涨，此前欧洲央行放缓了加息步伐，美联储周三加息25个基点并暗示可能暂停进一步加息。欧洲央行加息25个基点是自去年夏天开始加息以来最小的加息幅度，但该行还表示，需要进一步收紧政策来抑制通胀。美联储周三从其政策声明中删除了关于“预计”需要进一步加息的措辞。然而，市场反应相对平淡，欧元和日元兑美元未能突破最近的区间。最近几个月，欧元兑美元上升，因为投资者押注美元兑欧元的利率优势将继续缩小。但分析师表示，大部分上述预期趋势已经被消化，下一个焦点可能是美联储何时开始降息。丰业银行驻多伦多的首席外汇策略师Shaun Osborne说：“在本紧缩周期的现阶段，货币政策动态在目前的汇率水平或多或少已经被完全被消化，现在的焦点将是对美联储何时开始放松政策、放松的程度以及这与（其他）央行的做法有何关联的押注。” 美元指数周四尾盘上涨0.15%，报101.43，略高于4月14日触及的一年低点100.78，但低于去年9月28日触及的20年高点114.78。欧元兑美元周四下跌0.43%，至1.1009美元，上周触及13个月高点1.1096美元。美元兑日元走低，下跌0.3%，至134.26日元。根据CME集团的FedWatch，联邦基金利率期货交易员目前消化的美联储在7月开始降息的可能性约为62%。对银行业动荡的担忧挥之不去，为美联储将很快开始放宽货币条件的讨论增添了论据。摩根士丹利的分析师表示，“我们认为美联储已经完成加息。但我们预计美元将上涨。”他们指出，“美债收益率下降可能预示着风险厌恶的交易环境，暗示美元将走强。” 分析师在一份报告中说，由于对美国银行业的担忧与日俱增，较短期限的利率可能会下降，因为货币市场基金资产继续增长，更多存款从银行外流。周四，在数据显示美国单位劳工成本--每单位产出的劳动力价格--在第一季度以6.3%的速度飙升之后，美元得到了短暂的提振，第四季度增速为3.3%。 Osborne说：“这给了美元短暂的提振，因为数据远高于预期，这与美联储将按兵不动的说法并不相符。” 本周美国经济的主要焦点将是周五出炉的4月就业报告，预计该报告将显示5月美国就业岗位增加18万个，而人均收入预计将以4.2%的年率增长。英镑兑美元周四尾盘上涨0.14%，报1.2567美元，周四早些时候触及1.2593美元，为2022年6月以来最高。美元指数技术分析：美指周四上涨在101.65之下遇阻，下跌在101.00之上受到支持，意味着美元短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果美指今天上涨在101.70之下遇阻，后市下跌的目标将会指向101.05--100.70之间。今天美指短线阻力在101.65--101.70，短线重要阻力在101.95--102.00。今天美指短线支持在100.05--100.10，短线重要支持在100.70--100.75。欧元/美元技术分析：欧美周四下跌在1.0985之上受到支持，上涨在1.1095之下遇阻，意味着欧美短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果欧美今天下跌在1.0970之上受到支持，后市上涨的目标将会指向1.1080--1.1135之间。今天欧美短线阻力在1.1075--1.1080，短线重要阻力在1.1130--1.1135。今天欧美短线支持在1.0970--1.0975，短线重要支持在1.0925--1.0930。黄金技术分析：黄金周四下跌在2030.00之上受到支持，上涨在2080.00之下遇阻，意味着黄金短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果黄金今天下跌在2026.00之上受到支持，后市上涨的目标将会指向2076.00--2102.00之间。今天黄金短线阻力在2075.00--2080.00，短线重要阻力2101.00--2102.00。今天黄金短线支持在2026.00--2027.00，短线重要支持在2004.00--2005.00。财经日历：财经大事件：市场波动：欧洲股市收盘：德国DAX30指数5月4日（周四）收盘下跌85.61点，跌幅0.54%，报15729.45点；英国富时100指数5月4日（周四）收盘下跌84.17点，跌幅1.08%，报7704.20点；法国CAC40指数5月4日（周四）收盘下跌63.06点，跌幅0.85%，报7340.77点；欧洲斯托克50指数5月4日（周四）收盘下跌25.23点，跌幅0.59%，报4284.95点；西班牙IBEX35指数5月4日（周四）收盘下跌34.23点，跌幅0.38%，报9042.47点；意大利富时MIB指数5月4日（周四）收盘下跌169.31点，跌幅0.63%，报26666.00点。美国股市收盘：道琼斯指数5月4日（周四）收盘下跌286.30点，跌幅0.86%，报33127.94点；标普500指数5月4日（周四）收盘下跌30.15点，跌幅0.74%，报4060.60点；纳斯达克综合指数5月4日（周四）收盘下跌58.93点，跌幅0.49%，报11966.40点。主要商品收盘：周四美国期金收于2055.70美元，上涨0.9%。周四布伦特原油期货结算价微涨0.17美元，或0.24%，报每桶72.50美元。美国原油期货结算价微跌0.04美元，或0.06%，报68.56美元。 CWG后市预测：美元今天短线以逢高做空为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。美元指数：可以在101.70---101.05的区间的上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。欧元/美元：可以在1.1075---1.0970的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。英镑/美元：可以在1.2625---1.2555的区间下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。美元/瑞郎：可以在0.8895---0.8820的区间上限卖出，有效破位35个点止损，目标在区间的下限。美元/日元：可以在135.10---133.30的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。澳元/美元：可以在0.6720---0.6655的区间上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。美元/加元：可以在1.3610---1.3490的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。黄金/美元：可以在2076.00---2026.00的区间下限买入，有效破位10美元止损，目标在区间的上限。提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5--10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。建仓标准：风险承受能力在20%以下，每2000美元做单0.1手就可以；风险承受能力在20%--50%之间，每1000美元做单0.1手就可以；风险承受能力超过50%以上，每1000美元做单0.2--0.3手就可以。 CWG Markets作为一家FCA全授权并监管的交易服务商，本文所含内容及观点仅为一般信息，并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。部分研究报告预测仅代表分析师个人观点，不作为投资建议，敬请广大用户者理性投资，注意风险。如果您有任何疑问，请寻求独立顾问的建议。 2023-05-05

CWG Markets2023-05-05

“不仅仅是银行”！美国总统参选人肯尼迪警告：银行业的崩溃是一场经济大危机的前兆

第一共和银行，并将其大部分资产出售给了摩根大通(JPMorgan Chas)。拜登的加密采矿税提案是“一个坏主意” 周三，肯尼迪还抨击了拟议的数字资产开采能源(DAME)消费税。他说道：“拜登提议对加密货币挖矿征收30%的税是个坏主意。” 肯尼迪在推特上详细解释道：“以比特币为首的加密货币和其他加密技术是一个主要的创新引擎。美国政府阻碍该行业发展并推动其他地方的创新是错误的。” 他强调：“一些人主张严格控制加密货币，以防止犯罪分子使用它们。但不仅仅是罪犯想要隐私。持不同政见者和普通公民也是如此。政府通过控制银行账户和支付平台来骚扰敌人，镇压异见人士。在我们恢复对政府的信任(一个遥远的前景)之前，我们需要现金和加密货币来确保自由。”

tqttier2023-05-05

TMT板块持续分化

所升温，一方面，即便FDIC出手接管、摩根大通收购，投资者对于区域性银行的普遍性担忧仍大幅蔓延，存款流失速度在加快；加上债务上限问题逼近，市场风险偏好下降。另一方面，美债收益率曲线的持续倒挂也正在增加全球金融圈的流动性风险，对贵金属价格也带来中期支撑。但需要注意的是，经济方面，核心CPI数据粘性仍存；就业数据上，虽然失业人数上升但总体仍处于低位，就业数据依然具有韧性，美有关部门表态“将采取数据依赖的方法对CPI数据进行评估”，何时转向仍具有不确定性。当前金价对于短期避险及加息见顶的预期已经有所反映，需警惕宽松预期的修正交易导致金价回落。中长期来看，全球经济衰退的总体趋势、全球金融机构加购黄金的需求上升，以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得黄金有望具备上行动能，若出现回调可考虑逢低布局，可继续关注黄金基金ETF（518800）及同时受益于“贵金属（避险情绪支撑）+工业金属（复苏驱动）+能源金属（需求旺盛）”的有色60ETF（159881）、矿业ETF（561330）。盘面上来看，5月4日游戏、影视板块表现继续强势，其中游戏ETF（516010）大涨6.73%，影视ETF（516620）也涨超6%。数据来源：WIND 影视板块方面，据《央视》引述统计数据显示，截至昨日(3日)24时，2023年“五一档”电影总票房超过15亿元人民币，跻身内地影史“五一档”票房第三位。新片票房排名首三名分别为《人生路不熟》、《长空之王》及《这么多年》。首创证券表示，公共卫生防控对观影需求的抑制会在二、三季度逐步消退。2023年国内电影市场有望迎来内容供给大年。在优质爆款内容供给以及热门档期的带动下，观影热情有望得到催化，观影需求有望得到实质性的提升，行业有望步入正向循环，优质内容储备充足的龙头内容制作公司以及院线龙头有望持续受益。而游戏板块方面，权重股三七互娱的23Q1业绩超此前市场的预期，个股也是收获了“一”字板，继续带动市场做多游戏板块的情绪。游戏板块的驱动逻辑也比较清晰，一是版号常态化后有助于游戏公司业绩的释放；二是受益于AI技术变革，既能在企业生产经营环节中降本增效，又能在应用端提供新的增量。从市场表现来看，目前影视板块、游戏板块的表现非常强势，依然处于上行通道之中。但值得注意的是，短期两个板块的涨幅较大，获利盘较多导致市场筹码容易出现松动，需要警惕追高的市场风险。待调整之际可持续关注游戏ETF（516010）、影视ETF（516620）等相关标的。 5月4日大金融板块涨势较好，其中金融ETF（510230）涨2.87%，证券ETF（512880）涨1.19%。近期进入业绩公布期，大金融板块一季报整体超预期，驱动板块上行。细分子行业来看，证券方面，一季度证券公司业绩增长显著，市场情绪持续修复。根据华泰证券研究所统计，第一季度上市证券公司营业收入同比+39%，归母净利润同比+85%，主要得益于23Q1市场结构性修复以及22Q1 投资业绩低基数两方面驱动投资收益增长。保险方面，一季报新业务价值和净利润超预期，寿险行业景气回暖。根据开源证券研究所统计，23Q1上市险企实现NBV（新业务价值）正增长，加上23Q1保险行业企业实施新保险合同准则（I17）与新金融工具准则（I9），新会计准则应用及权益市场同比改善带动净利润高增，归母净利润同比增速分别为中国人保+230%>新华保险+115%>中国人寿+78%>中国平安+49%>中国太保+27%。复苏背景有利于保险公司资产和负债端景气回暖，高盈利弹性、低估值及较低的机构持仓有望对保险板块构成一定利好。银行方面，根据兴业证券研究所统计，2023Q1上市银行营收同比+1.4%，归母净利润同比+2.2%。23Q1商业银行净利润增速放缓，主要由于贷款重定价+存款定期化冲击息差，资产端收益率下行及计息负债成本率上行导致息差下降；以及金融市场仍未完全好转，对理财、代销等财富类中间业务冲击较大。后市经济复苏背景下，银行业有望受益于消费复苏以及地产信用风险的边际改善。当前来看，大金融板块估值属于较低水平，拥挤度也较低；后续随着国内经济复苏推进、资本市场景气度修复，在流动性相对宽松及资本市场改革政策红利下，大金融板块或有较强的估值修复动力及修复弹性，感兴趣的小伙伴可继续关注金融ETF（510230）。复苏趋势下权益资产依然具有一定的配置价值，近期两市放量成交，成交额屡破万亿，交投情绪较为活跃，也可关注证券ETF（512880），关注资本市场注册制改革下证券板块的投资机会。数据来源：WIND 风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-05-05

深夜暴跌50%！国际原油出现离奇一幕

平线银行收跌33%。大型银行也被拖累，摩根大通下跌1.37%，高盛跌2.25%，花旗跌1.69%，摩根士丹利跌2.53%，富国银行跌4.25%。受此影响，美股三大指数集体收跌。截至收盘，道指跌286.50点，跌幅为0.86%，报33127.74点；纳指跌58.93点，跌幅为0.49%，报11966.40点；标普500指数跌29.53点，跌幅为0.72%，报4061.22点。大型科技股涨跌不一，苹果跌0.99%，Meta跌超1%，亚马逊涨0.34%，特斯拉涨0.37%，微软涨0.33%，谷歌A跌0.68%，高通跌5.54%。地区性银行股再度重挫，KBW银行指数收跌3.8%，西太平洋合众银行收跌50%，阿莱恩斯西部银行收跌38%，第一地平线银行收跌33%。大型银行也被拖累，摩根大通下跌1.37%，高盛跌2.25%。热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.83%。蔚来、小鹏汽车、理想汽车涨超5%，哔哩哔哩、百度涨约4%，腾讯音乐、京东涨超3%，爱奇艺涨超2%，阿里巴巴涨超1%。苹果公布一季报在个股中值得关注的是5月4周四美股盘后，市值2.6万亿美元的全球最大上市公司、消费电子与科技巨头苹果发布了第二财季财报(2023自然年第一季度业绩)。苹果一季度营收948.4亿美元，高于预期的926亿美元，其中iPhone营收513.3亿美元，高于预期且同比不降反升，服务收入再创新高，美股盘后一度涨近3%，随后涨幅收窄。苹果营收和盈利超预期，主要得益于“拳头产品”iPhone智能手机的销售收入同比不降反升，并创下自然年一季度的公司历史最高，以及另一收入增长引擎“服务业务”收入再创新高。当季iPhone销售额513.3亿美元，显著高于预期的489.7亿美元，同比增1.5%，市场原本预期会同比下跌3%。苹果CEO库克也称，“相对市场数据而言，iPhone收获了相当不错的季度表现。” 据数据提供商IDC估计，今年一季度全球智能手机出货量下降了14%且连续第五个季度下滑。有分析称，这说明过去几年阻碍该产品增长的零部件短缺和供应链问题终于得到缓解。国际原油市场上演乌龙指？此外，昨日的国际原油市场上出现离奇一幕，5月4日周四亚太早盘，油价一度遭重挫，美国WTI原油戏剧性地跌超7%后反弹，盘中跌破70美元/桶关口，但随后很快扭跌为涨。与之形成对比的则是全球基准布伦特原油交易状况较为平缓，仅小幅下跌。分析人士指出，这可能是交易员的“乌龙指”所致。而从长远看决定油价的还是供需水平。后续OPEC+的减产决定将是下半年石油市场平衡的关键驱动因素。因此，需要关注的第一个重要信号将是本周末沙特阿美国家石油公司的官方售价或OSP公告。目前市场预计，沙特阿美可能将其出口到亚洲的原油售价下调0.35美元-1美元/桶。但值得注意的是，如果沙特阿美选择不降价，这将被视为一个明确信号，即他们正在减少原油供应。沙特原油出口或将下降，5月份将至少回落至700万桶/天以下。再加上如果沙特、阿联酋、科威特和伊拉克自愿减产，石油供应缺口将会显现，到5月中旬，石油市场平衡应会反映出这一点。

证券之星2023-05-05

一张“卖空”图惊动拜登！美证监会审查“异常恐慌交易” 硅谷风投教父：比特币进入避险牛市

交易提醒着市场，危机可能还会继续，这与摩根大通最终和政府达成协议，并收购第一共和银行能促进局势稳定的预测不符。监管机构同意承担第一共和银行账簿上潜伏的数十亿美元潜在损失，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)在收购后立即宣布“这部分危机已经结束”。德雷珀表示：“如果空头对银行开始崩溃的地方感到愤怒，那实际上意味着比特币将进入牛市，这将是熊市中一头愤怒的公牛。” 作为第三代投资者，德雷珀是加州一些最关键技术的早期支持者，从Hotmail到Skype。近年来，他的重点一直放在比特币和更广泛的去中心化精神上，著名的是在2014年支付1900万美元购买30000枚比特币，这些比特币是在美国政府取缔暗网市场丝绸之路时没收的。虽然他的一些押注没有得到回报，包括对Theranos的投资，以及比特币价格将达到250000美元的反复预测，但他仍在继续投入比特币。在接受《财富》(Fortune)杂志采访时，德雷珀表示，他预计比特币的价值将在美国经济不确定性的情况下飙升。比特币目前的价格略低于29000美元，由于美国主要银行Signature Bank、Silicon Valley Bank 和第一共和银行倒闭，自2023年初以来它上升近75%。#NFT与加密货币# (来源:Trading View) 德雷珀对比特币的支持并未扩展到整个加密生态系统，虽然他支持区块链Tezos等开创性项目，但他表示他对过于集中的公司持谨慎态度。德雷珀表示，他两次拒绝了对Sam Bankman-Fried现已倒闭的FTX交易所投资机会，理由是其专有代币FTT除了投机之外没有任何实用性。随着FTX在2021年和2022年越来越受欢迎，德雷珀说他认为自己错过一些东西，但在11月公司以惊人的方式倒闭时，他得到了证明。他现在关心的是加密货币监管，因为立法者正在辩论为该行业建立护栏的立法，而美国证券交易委员会等机构则针对公司采取执法行动。德雷珀说，当他与该领域的初创公司交谈时，他们会问他有关监管的问题，这在以前从未有过。 “如果他们通过执法来监管，他们只是在打压、罚款和起诉他们，”他告诉《财富》杂志。“我不想在法庭上浪费我多年的生命，并试图避免一些问题。” 主张将加州分成六个州的德雷珀说，唯一的解决办法是让一个新的政党掌权。“这与美国政府以往的控制一样，他们正在毁掉商业，他们正在扼杀金鹅，硅谷因此而分崩离析。”

小萧2023-05-05

证券之星全球市场早报（5月5日）

平线银行收跌33%。大型银行也被拖累，摩根大通下跌1.37%，高盛跌2.25%。热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.83%。蔚来、小鹏汽车、理想汽车涨超5%，哔哩哔哩、百度涨约4%，腾讯音乐、京东涨超3%，爱奇艺涨超2%，阿里巴巴涨超1%。欧洲股市：欧洲时间周四，欧洲三大股指当天全线下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数4日报收于7702.64点，比前一交易日下跌85.73点，跌幅为1.10%；法国巴黎股市CAC40指数报收于7340.77点，较前一交易日下跌63.06点，跌幅为0.85%；德国法兰克福股市DAX指数报收于15734.24点，较前一交易日下跌80.82点，跌幅为0.51%。国际油价：美东时间周四，国际油价涨跌不一。纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格下跌0.04美元，收于每桶68.56美元，跌幅为0.06%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.17美元，收于每桶72.50美元，涨幅为0.24%。国际金价：美东时间周四，国际金价上涨。纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价4日比前一交易日上涨18.7美元，收于每盎司2055.7美元，涨幅为0.92%。主要货币：在岸人民币兑美元北京时间03:00收报6.9128，较上一交易日夜盘收盘涨46点。成交量381.25亿美元。美元指数4日小幅上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.04%，在汇市尾市收于101.3943。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1015美元，低于前一交易日的1.1058美元；1英镑兑换1.2578美元，高于前一交易日的1.2561美元；1美元兑换134.1790日元，低于前一交易日的135.5070日元。

证券之星2023-05-05

决策分析：非农在即，银行业危机再次爆发？分析师：美联储可能被迫更早降息

查也对市场情绪造成了影响。金融业巨头摩根大通和美国银行等公司在KBW银行指数中的21只股票全部下跌。价值为25亿美元的SPDR S&P地区银行交易所交易基金收盘价为2020年10月以来最低。银行股的暴跌对整个市场造成了压制，导致标普500指数连续第四次下跌。华尔街的“恐慌指数”芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）激增，达到了20的关键水平。这与四月份市场大部分时间保持平静，使得该指数上周刚刚跌破16形成了鲜明对比。 Comex黄金期货价格稳步上涨，隔夜触及每盎司2,085.40美元的历史新高，白银价格大幅上涨并接近年内高位。黄金和白银多头具有强大的技术优势，表明近期价格还会上涨。6月黄金最后上涨23.30美元至2,060.20美元，7月白银上涨0.564美元至26.25美元。外汇市场中，美元/日元下跌。尽管油价下跌10%，加元兑美元本周仍走高。英镑依然坚挺。英镑一度升至1.2598，随后该数字的卖盘阻止了涨势，并下跌20个点。在一系列银行倒闭事件发生之后，尽管美联储主席鲍威尔在周三确认正在接近控制危机，但投资者信心仍然脆弱。经过一年的加息后，小型银行的债券持有价值受到打击，导致预估未实现损失达1.84万亿美元，使得这些银行承受着压力。 Evercore ISI的副主席Krishna Guha表示：“银行动荡的急剧阶段可能还没有结束，政策制定者需要紧急认识到这一点。问题在于，他们的金融稳定政策选项有限。” 在这种紧张的情况下，一些贷款人一直在试图缓解投资者的担忧，但效果甚微或无效。即使 PacWest Bancorp 宣布核心存款自三月份以来有所增长，并确认正在与几个潜在投资者进行谈判，其股价仍然下跌了51%。Western Alliance 的股价也有所回升，但仍然下跌了39%，尽管该公司否认正在考虑包括全部或部分业务出售在内的战略选择。 SEI的首席投资官Jim Smigiel表示：“今天显然是个艰难的交易日，我们正在经历的是慢慢演变成为美国地区银行业信心危机的最新爆发。我们已经向客户推荐了从股票转移资金到现金的额外分配。” Jim Smigiel和许多市场观察员认为，目前我们正在经历的情况与2008年的金融危机并不相同。“这不是信贷危机，而是一个利率问题。这只是利率上升得太快，导致它们的资产负债表估值下降。” 最近第一共和银行的破产以及区域银行的暴跌也加剧了对于信贷紧缩可能引发硬着陆的担忧。对于财务状况较弱的公司来说，它们不仅通过银行借款，还通过高收益债券借钱，系统压力的迹象可能会给它们带来更多的痛苦。 Franklin Templeton Investment Solutions投资策略主管Max Gokhman认为高负债率的公司并不一定是最慎重的公司。如果银行贷款出现回撤，这些公司就更难被承保。投资者认识到，如果利率下降，可能不会为债务最高的公司下降，当这些公司最需要额外融资时，它们可能会面临难以获得融资的困境。这对于刚刚将利率上调到2007年以来的最高水平、暗示可能在6月早期暂停、但目前还不提示将进行转向的美联储来说是一个棘手的情况。观察美国地区银行股票急剧下跌的债券交易员得出结论，美联储可能会在7月之前因为信贷条件收紧而开始降息。与美国地区银行股的不断下跌相联系，与美联储会议日期有关的掉期合同出现大幅下滑，7月份的利率甚至一度跌至4.82%，比本周提高利率的幅度还低一个百分点，而6月份的利率则在5%左右徘徊，反映了有四分之一的概率出现6月份降息的可能性。交易员们正在为周五关键的就业报告做准备。此前的数据显示，美国失业救济申请人数上升，达到六周以来的最高水平，但续请人数下降。尽管劳动力市场开始出现一些疲软迹象，但在美联储的紧缩货币政策下，劳动力市场的放缓速度仍比其他经济指标慢得多。 Wolfe Research分析师Chris Senyek表示：“在我们看来，除非出现严重的金融压力或经济衰退即将到来，否则美联储非常不可能降息，而这两种情况下股市可能都会下跌。” 这段话的意思是：同时，由于对美国债务上限的政治僵局的担忧，使得短期国债的利率上升，导致它们的收益率超过了10年期国债收益率，这是三十年来的最高水平。最近，由于担心美国国会无法达成协议，导致美国短期国债收益率飙升到5.25%以上，周四甚至出现了相当于10年期国债收益率的两个完整百分点，这是自Bloomberg开始收集数据以来的最高纪录。下一个交易日焦点、风向标： 02:00欧元区3月零售销售(月率) 05:30美国4月失业率美国4月季调后非农就业人口变动(千人) 10:00美联储理事丽莎·库克发表讲话 02:00瑞士央行行长乔丹发表讲话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走低，收报1.1009，跌幅0.45%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1071，进一步阻力位于1.1134，关键阻力位于1.1177；汇价下行的初步支撑位于1.0966，进一步支撑位于1.0922，更关键支撑位于1.0860。英镑：英镑/美元收高，收报1.2573，涨幅0.08%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2598，进一步阻力位于1.2624，关键阻力位于1.2650；汇价下行的初步支撑位于1.2546，进一步支撑位于1.2521，更关键支撑位于1.2495 。日元：美元/日元收低，收报134.271，跌幅0.30%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于134.916，进一步阻力位135.587，关键阻力位于136.294；汇价下行的初步支撑位于133.538，进一步支撑位于132.831，更关键支撑位于132.16。

一禾2023-05-05

银行股可能需要至少下跌30% 才会让人担心经济

gnature bank破产，以及最近摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）周一收购破产的第一共和国银行（First Republic bank）以来，地区银行类股受到的打击尤为沉重。　　FactSet的数据显示，PacWest Bancorp股价周四下跌50.6％，而Western Alliance Bancorp股价下跌38.5％。自今年年初以来，SPDR标准普尔地区银行ETF （SPDR S&P Regional Banking ETF KRE）的股价下跌了38.6％，而SPDR标准普尔银行ETF （SPDR S&P Bank ETF KBE）的股价则下跌了29.4％。　　由于许多地区性银行面临存款流失和资产负债表上有价证券缩水的压力，白宫周四表示，正在监控银行股的卖空活动。　　美国主要股指周四收低，道琼斯工业股票平均价格指数（Dow Jones Industrial Average）下跌0.9％，标准普尔500指数（S&P 500）下跌0.7％。此前一天，美联储再次加息25个基点，将其政策区间扩大到5％-5.25％，为2007年以来的最高水平。

金融界2023-05-05

2021年来美股最大IPO！强生消费品业务Kenvue上市首日涨近21%

于5月4日开始交易。本次IPO由高盛、摩根大通和美国银行担任主承销商。　　根据早些时候提交给美国证券交易委员会（SEC）的一份文件，此次上市前，强生持有Kenvue公司100％股权，此次IPO后，仍持股91.9％。若完全稀释股份，持股则降至90.8％。不过，强生计划在2023年晚些时候出售剩余股份。　　公司正在盈利，预计营收将稳步增长　　公开资料显示，Kenvue旗下主要有皮肤健康及美容、基础健康和个人护理三大业务板块，品牌包括家喻户晓的泰诺非处方感冒药、露得清美容产品、邦迪创可贴、李施德林口腔护理产品等，此外，Kenvue还生产以强生命名的婴儿爽身粉。该公司的竞争对手包括宝洁公司以及拜耳公司和赛诺菲集团的消费者健康部门。　　根据Kenvue披露的数据，Kenvue在2022年营收149.5亿美元，上两个年度营收分别为144.67亿美元、150.54亿美元；运营利润为26.75亿美元，上两个年度的运营利润分别为-9.79亿美元、29.2亿美元；净利为20.87亿美元，上两个年度的净利分别为-8.79亿美元、20.31亿美元。　　其中，Kenvue在2022年来自个人护理（Self Care）营收为60.3亿美元，占营收比例为40.3％；来自皮肤健康/美容（Skin Health and Beauty）营收为43.5亿美元，占营收比例为29.1％；来自基础健康（Essential Health）营收为45.7亿美元，占营收比例为30.6％。　　截至2023年4月2日的第一季度，Kenvue初步估计其销售额为38.5亿美元，净利润约为3.3亿美元。　　分地区来看，Kenvue营收50％来自北美，21％来自亚太，21％来自非洲，8％来自南美。　　Kenvue在文件中还表示，公司正在盈利，预计未来几年将适度增长。　　Kenvue的上市也标志着强生135年历史上规模最大的重组。强生在2021年末宣布分拆，以精简业务，重新专注于制药和医疗设备部门。　　但值得一提的是，由于其婴儿爽身粉等产品被消费者怀疑致癌，强生正面临数以千计的指控。根据1月份提交的IPO文件，Kenvue将仅承担在美国和加拿大以外产生的相关债务。　　未必能带动美股IPO市场复苏　　不过，对于沉寂已久的美股IPO市场而言，Kenvue的上市并不意味着彻底复苏。　　2022年初美联储开启史上最激进的加息周期以来，美股IPO市场经历了数十年来时间最长的放缓。数据服务商Dealogic的数据显示，当地时间周三交易日之前，今年美股通过IPO（不包括特殊目的收购公司上市）募集的资金仅为23.5亿美元，同比下降22％。Dealogic的数据显示，今年是2009年以来美国传统IPO最糟糕的一年，甚至还不如去年的疲弱表现。　　而Kenvue的与众不同之处在于，它是在一家巨头母公司的支持下实现了盈利，还计划支付15亿美元的年度股息。　　因此，多数分析师预计，Kenvue不会立即刺激更多公司上市。

金融界2023-05-05

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