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手持1万亿美元现金大肆购债！美国最大养老金计划资金比率飙升至110%

券，用行业术语来说就是“去风险化”。摩根大通、美国银行和富国银行等华尔街银行的策略师表示，在已经被称为“债券年”的年代，这种影响将是深远的。从涌入固定收益的现金来看，这才刚刚开始。富国银行宏观策略主管Mike Schumacher在接受采访时表示：“养老金状况良好。他们现在基本上可以免疫经济影响，取出股票，转向债券，并尝试让资产与负债相匹配，这在一定程度上解释了过去三四个星期债券市场的反弹。” 根据Milliman 100 Pension Funding指数，美国最大的100家企业养老金计划现在的平均资金比率约为110%，是二十多年来的最高水平。对于遭受多年低利率并被迫在股票市场追逐回报的基金经理来说，这是个好消息。美国最大的100家企业养老基金的盈余是二十年来最高的图现在，他们有机会解除这种失衡，华尔街大投行几乎完全同意他们将如何使用额外的现金来做到这一点：购买债券，然后出售股票以购买更多债券。今年固定收益资金流量已经超过股票基金，这标志着自7月以来最不平衡的关系。但这其中有多少是由于养老基金去风险化造成的，谁也说不准。近期债券的部分上涨可归因于交易员对冲可能对股票造成最严重打击的经济增长低迷。但显而易见的是，他们明显偏好与长期负债最匹配的长期固定收益资产。曾经的养老基金需要保持一定的股票敞口以提高回报，但这个等式正在发生变化。一旦企业计划达到全额融资，他们的目标通常是通过抛售股票并增加与其负债相符的固定收益资产来降低风险。美国最大的100家企业固定收益基金在公司债务的平均收益率去年翻了一番以上，坐拥着1330亿美元的现金储备，对于他们的道路是敞开的。一旦美联储在年中左右达到约5%的最终利率，收益率就不太可能超过峰值水平，现在是他们转向债券的最佳时机。美国银行策略师Bruno Braizinha表示，即使增长意外上行且收益率上升，导致债券表现不佳，但激励因素仍然存在。“在这一点上，考虑到我们在周期中所处的位置，条件有利于去风险化。” 摩根大通的策略师Marko Kolanovic估计，去风险化将导致养老金经理购买多达1万亿美元的债券；美国银行策略师Bruno Braizinha表示，5000亿美元的收购狂潮已经接近目标。债券年：流向固定收益ETF的资金超过股票同行图实现资产负债匹配一直是企业固定收益养老金计划的长期目标。根据Milliman的最新数据，自2008年以来，他们已将股票配置从约44%削减至约29%，进而将固定收益从约42%增加至约51%。当资产超过负债价值时，养老基金就会达到资金过剩状态。对于公司计划，高质量债券的利率决定了该计划的“贴现率”，这表明他们对无风险回报的预期。根据Milliman指标，由于美联储积极加息，截至12月31日，该利率从一年前的2.8%飙升至5.22%。尽管市场经历了自金融危机以来最糟糕的一年，但企业计划收获了一笔意外之财，总负债减少了4930亿美元，足以抵消3210亿美元的投资损失。对于公共养老基金来说，情况就不同了。他们对市场价格的波动更为敏感。与企业定义的计划不同，它们的资金比率随着市场下跌而下降。对于企业养老金计划，负债基于企业债券收益率曲线，使得股票和债券的表现与资金状况的相关性较低。根据摩根大通的计算，如果养老基金经理将他们的配置增加3%至4%，这将转化为1万亿美元的债券购买。其策略师表示，即使是6%的增长也不是不可能的。摩根大通首席市场策略师兼全球研究联席主管Marko Kolanovic在一份报告中写道：“对于这些基金来说，这是一个独特而紧迫的机会，可以通过出售股票和购买债券来锁定有利的融资状态。目前是股市走低、债券走高的可能转折点。”

楼喆2023-01-29

华尔街警告：美国面临2011年以来风险最高的债务危机

退”。《金融时报》报道截图报道称，摩根大通银行在27日发给客户的一份报告中表示，围绕债务上限的争斗将是2023年美国经济面临的重要问题。摩根大通美国首席经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）指出，近年来，美国国会在提高债务上限的问题上发生过多次争执，只是最终都“有惊无险”，没有出现债务违约的情况。但如今美国国会已陷入“剑拔弩张”的氛围，避免债务违约的协议可能更难达成。费罗利表示，债务违约的影响还难以预测，但这很可能导致“严重衰退”，“即使是在最好的情况下，也可能会出现2011年债务上限危机中的边缘政策。”所谓的“边缘政策”，指的是一方故意将局势推到危机边缘，迫使对手做出让步从而获得有利结果的做法。瑞银集团美国高级经济学家巴勃罗·维兰纽瓦（Pablo Villanueva）注意到，美联储正在实施量化紧缩政策，在多年的货币刺激之后以“非常快的速度”从经济中抽走资金。这似乎意味着，美国政府现在面临的债务危机“非常重要”，与以往有很大不同。高盛首席政治经济学家亚力克·菲利普斯（Alec Phillips）则直言，美国政府正面临2011年以来风险最高的债务上限问题。2011年，债务上限问题曾导致国际评级机构标普下调美国主权信用评级，引发金融市场剧烈震荡。美国华尔街图自IC photo 今年1月19日，美国债务突破31.4万亿美元法定上限，美国财政部自上周开始采取“特别措施”来避免联邦政府发生债务违约。美财长耶伦20日警告称，“特别措施”能支撑的时长难以确定，最早可能在6月耗尽。但随着美国民主、共和两党的政治斗争愈演愈烈，双方始终无法就提高债务上限的议案达成一致。作为众议院多数党的共和党要求大幅削减预算开支，以换取共和党人对提高债务上限的支持，但白宫和参议院多数党民主党拒绝接受这一提议。分析人士认为，共和党人凯文·麦卡锡经过15轮投票才最终当选众议院议长，其中部分原因在于他承诺对民主党采取“强硬态度”。这意味着共和党内极右翼力量不太可能在债务上限问题上向民主党人妥协。自1970年以来一直在提高的美国债务上限《金融时报》报道截图《金融时报》指出，作为全球金融体系的基石之一，美国国债市场对全球各国央行和投资者有着“避风港”作用，如果发生债务违约，将对全球金融市场造成剧烈冲击。英国巴克莱银行投资级债券负责人梅根·格拉普（Meghan Graper）表示，债务上限危机目前还没有对市场造成影响，但影响可能在下半年逐渐显现。美国债务上限制度始于1917年，当时国会设立此项制度的初衷是使政府能够定期检视开支情况，加强财政自律。然而，自有记录的1940年以来，美国联邦政府债务规模屡次逼近甚至达到债务上限。这一红线也已被修改了104次，平均每9个月一次。其中，大部分是上调，以满足政府所作出的支出承诺。最近一次发生在2021年10月，美国联邦政府当时触及28.9万亿美元的法定债务上限，美国财政部采取非常规措施，避免出现债务违约，直至当年12月美国国会通过立法，将债务上限提高至31.4万亿美元，才暂时缓解了债务危机。然而，仅仅一年之后，美国联邦政府未偿债务就增加了2万多亿美元，再次突破红线。来源：金色财经

金色财经2023-01-29

刚刚！海外突发大利好

了百济神州(ADR)和恒瑞医药。　　摩根大通旗舰中国基金-“摩根基金中国A股机遇基金”则大举加仓贵州茅台。截至2022年12月底，基金重仓股包括：贵州茅台、招商银行、宁德时代、中国平安、美的集团、汇川技术、迈瑞医疗、隆基绿能、万华化学。12月，基金加仓贵州茅台34.76%，加仓宁德时代8.44%，加仓美的9.14%，加仓万华化学9.20%。　　春季行情有望持续　　历史数据显示，港美股、大宗商品、外汇等资产在春节期间的涨跌，会对春节后的A股开盘价造成影响。　　从统计结果看，港美股在春节期间的涨跌与A股在春节后首个交易日的涨跌均出现了较强的对应关系。鉴于A股节前表现与港美股假期内的上涨，市场普遍认为，兔年A股迎来“开门红”的概率较大。　　事实上，A股岁末年初大多存在春季行情，启动时间早晚往往与前一年三四季度行情有关：若三四季度行情较弱，则春季行情启动偏早；若三四季度行情较好，则春季行情启动较晚，1月中下旬甚至2月初才启动。　　2022年7月-10月A股表现较弱，因此，机构普遍认为2023年的春季行情自2022年10月底开始就在逐渐酝酿。　　复盘历史数据，外资过去33次周流入超200亿元的事件中，有20次A股在后续3个月上涨，沪深300平均涨幅8.8%；2000年以来春节后一个月A股上涨概率74%，平均涨幅2.5%。　　上述两类事件叠加，加之海外市场的支撑，节后A股春季行情有望延续。机构预计，春节之后，在经济复苏预期加强、企业盈利持续改善的背景下，A股市场或面临进一步估值修复。　　四大机构预测节后走势　　针对节后走势，多家头部券商也做出预测。　　中信建投对2023年大类资产做出了十大预测：　　①美国经济经济硬着陆与深度衰退或在所难免；②中国内需经济重演90年代美国的独立韧性；③中国货币政策仍将维持中性偏宽松；④A股或在全球衰退中走出独立行情；⑤美联储会暂停加息，但只会带来熊市反弹，并不能逆转美股下跌趋势；　　⑥黄金是大类资产中首推品种，上半年目标2000美元，下半年或延续再上行；⑦CRB商品指数下行周期只走完一半，上半年或有快速下跌；⑧原油震荡回落，中期仍将下行至60美元以下；⑨美债是牛市，十年期美债收益率或下行至3%；⑩中国债券收益率先震荡后下行，中枢较2022年抬升，节奏上有两波做多机会。　　中金公司则预测，中外周期再度错位，中国市场“翻开新篇”：　　①美国衰退压力加大，中国有望在2023年实现全球率先复苏；②A股和港股2023年有望实现明显正收益，港股阶段性跑赢A股；③疫后伴随需求修复，国内通胀或面临阶段性压力；④中国货币宽松势减，利率中枢上行，大类资产股强于债；⑤地产销售面积回升并转为正增长，房价局部面临上行压力；　　⑥美国衰退和主动去库存周期下，中国出口仍或有压力；⑦疫情影响逐渐淡出，泛消费行业可能是2023年重要的超额收益领域；⑧互联网和医药行业有望在2023年迎来反转；⑨A股和港股资金面整体好转，海外资金逐步回流；⑩美元趋势性拐点或待下半年，人民币震荡走强。　　此外，中信证券和海通证券给出了可以关注的方向：　　海通证券认为，在政策面、基本面、资金面等积极变化的推动下，2023年A股迎来开门红，正点燃春季行情攻势。同时，稳增长政策持续加码将推动宏微观基本面回暖，A股已经进入牛市初期的上升通道。结合政策、技术和市场面三个维度判断，【数字经济领域】更加值得关注。此外，【低碳经济】和【消费】中存在结构性亮点。　　中信证券发布研报称：①长期战略配置上，依然建议围绕能源、科技、国防和农业“四大安全”领域展开。②中期战术加仓上，建议关注如科技中的数字经济，医药中的药品耗材和器械，制造中的风光储，机械和军工板块中细分材料和设备领域，地产链中建材、家居、家电等后周期品类。③短期品种选择预计春节长假后有爆发力的品种，包括医药医疗和信创等。

证券之星2023-01-28

【原油收盘】原油需求复苏前景乐观国际油价下跌近2%，美油掉下80美元/桶大关

国内旅游业已接近疫情前水平的90%，而摩根大通的分析师周五在一份报告中表示，一系列炼油厂停产和即将出台的俄罗斯石油产品禁令将导致全球燃料供应紧张。银行分析师表示，将石油转化为柴油等产品的利润率正在飙升，支撑了进一步的原油需求。原油价格已从年初的暴跌中恢复，期货市场的流动性正在恢复。大部分乐观情绪来自最大的进口国中国，与旅游业和农历新年假期的需求相关的积极数据。投资者正在密切关注欧盟下个月初对俄罗斯海运石油产品制裁的影响，一些人警告称，此次制裁可能比以往的行动更具破坏性。据意大利媒体报道，意大利总理梅洛尼预计将于周六前往利比亚，讨论从北非国家获得更多的石油和天然气供应。利比亚国家能源公司表示，在与埃尼集团签署80亿美元的天然气协议后，预计将与更多外国公司签署协议。根据各种报道，在梅洛尼访问的黎波里期间，意大利能源巨头埃尼集团和利比亚国家石油公司(NOC)预计将签署一项协议，由埃尼集团投资利比亚的天然气供应。意大利总理梅洛尼刚刚结束了对另一个北非国家阿尔及利亚的访问，意大利正在为意大利和欧洲从北非获得更多能源供应而进行努力。埃尼集团和阿尔及利亚国家石油和天然气公司Sonatrach本周早些时候签署了一项协议，从而确定可能的措施，提高阿尔及利亚对欧洲的能源出口能力，确定可再生能源开发项目，并减少排放。

Sue2023-01-28

关键时期停止扩张，充电桩新秀恐难成大器

　　摩根大通认为，是时候对电动汽车充电公司EVgo持观望态度了。　　该投行分析师Bill Peterson将EVgo的评级从增持下调至中性，并称该公司继续受到许可延迟和供应链短缺的影响。EVgo最近还宣布，它将把大部分资本和资源集中在现有网点上，减少对新网点开发的关注——摩根大通认为，这对长期增长至关重要。　　Peterson写道:我们仍然喜欢该公司的战略，其核心重点是在优良的地点进行城市/郊区充电，并与汽车原始设备制造商、拼车公司和自动驾驶汽车公司建立了良好的合作关系。然而，我们认为，由于站点增长放缓，其网络吞吐量增长可能会受到抑制。　　尽管EVgo评级遭到下调，但该公司股票在盘前交易中仍上涨了2％。　　虽然EVgo最近宣布与亚马逊的Alexa合作，将引导电动汽车用户使用EVgo充电站，但该公司的增长前景仍然棘手。　　摩根大通表示，电动汽车充电运营商与壳牌和Volta等大型能源公司之间出现整合的初步迹象，可能对EVgo构成威胁。这种合作关系为竞争对手提供了更大的规模和资金来部署充电器。摩根大通补充称，更广泛的电动汽车充电市场还面临更多挑战。　　可以肯定的是，这位分析师指出，如果来自沼气的电力成为一种补贴燃料，那么到2025年，基于电力的补贴可能会提供一些增量提升（估计有36亿美元的总金额可用于在符合条件的玩家之间分配）。　　不过，他也表示，通胀和投入成本上升意味着资本密集度将高于我们之前的预期。　　这位分析师将该公司的目标价从10美元下调至6美元。新的目标意味着他认为EVgo较周三收盘价的涨幅不超过1％。EVgo股价今年开局强劲，上涨了33.6％。然而，该公司股价在过去12个月下跌了约20％。

金融界2023-01-28

财报滑铁卢之后，昔日芯片巨头未来路在何方？

金融界2023-01-28

高盛CEO所罗门减薪约30%至2500万美元

的薪水减少了10％，至3150万美元。摩根大通CEO杰米•戴蒙薪酬维持在3450万美元不变。

金融界2023-01-28

富国银行CEO去年薪酬保持在2450万美元

后，正努力控制成本。　　美国最大银行摩根大通上周披露，其CEO杰米-戴蒙2022年的总薪酬保持在3450万美元，与2021年持平，尽管这一年该公司的利润下降了近四分之一，股票出现了十多年来最大的年度跌幅。

金融界2023-01-27

摩根大通减持约1.62亿港元海尔智家H股

　　据港交所数据，摩根大通1月20日减持海尔智家H股（06690.HK）。持股比例由10.14％降至9.95％；持股数减少约540.83万股至约2.8552亿股；按平均股价29.9376港元计，涉资约1.62亿港元。

金融界2023-01-27

春节假期影响市场重要消息汇总：2023春节档票房破65亿港股恒指春节期间累计涨2.92％

，同时关闭客户端下载。　　中创新航：摩根大通大幅增持H股股份　　据港交所披露文件，1月18日，摩根大通在中创新航的H股持股比例从0.86％增加到7.62％。　　红星美凯龙：阿里巴巴行使可交换债券换股权　　红星美凯龙在港交所公告，阿里巴巴网络技术以每股A股人民币8.44元的换股价格行使尚未交换可交换债券项下的换股权，以从红星美凯龙控股获得额外约2.18亿股A股。如1月20日上海证券交易所清算系统所示，阿里巴巴网络技术自修订以来行使尚未交换可交换债券项下的换股权，已获得合共2.48亿股A股。在行使可交换债券换股权后，截至本公告日期，阿里巴巴集团控股有限公司（包括透过其于阿里巴巴网络技术的权益）于4.35亿股股份（即公司已发行股本约9.99％）中拥有权益。　　摩根大通增持约5.79亿港元再鼎医药　　据港交所数据，摩根大通于1月19日增持再鼎医药（09688.HK），持股比例由1月10日的9.70％增至11.42％；持股数增加约1682万股至约1.1184亿股；按平均股价34.4235港元计，涉资约5.79亿港元。　　碧桂园：与民生银行香港分行订立最高5000万美元等值的人民币定期贷款融资协议　　碧桂园在港交所公告，于2023年1月26日，公司（作为借款人）与中国民生银行股份有限公司香港分行（作为原贷款人）订立融资协议，据此，原贷款人已同意向公司提供最高达5000万美元等值的人民币定期贷款融资，自该贷款获首次提取日起计为期36个月。该贷款所得款项将由公司用于为一般营运资金需要进行融资，包括但不限于为未偿还的债项进行再融资。　　吉利汽车：赎回于2023年到期的本金3亿美元优先票据　　吉利汽车在港交所公告，公司日期为2018年1月12日、2018年1月19日及2018年1月26日有关发行于2023年到期的3.625％优先票据之公布。票据于新交所上市，并于2023年1月25日到期。于到期日，公司按未偿还本金额3亿美元连同累计至到期日（但不包括该日）金额相当于543.9万美元之利息悉数赎回票据。　　满帮回应做空报告：坚决否认“公司夸大、伪造经营及财务数据”的指控　　满帮发表声明回应做空机构JCapitalResearch于1月24日发布的与公司有关的报告。声明称，公司坚决否认报告中关于其夸大或伪造任何经营或财务数据的指控。公司认为，该报告包含许多不准确的事实、虚假的陈述、无根据的猜测和有缺陷的结论。公司正在考虑采取适当的行动以保护其所有股东的利益。满帮表示坚持其财务和经营数据、公司公布并提交给美国证券交易委员会的其他信息的准确性，并将继续按照适用的规则和条例进行透明和及时的披露。　　【国际要闻】　　纽约证交所：周二异常停牌事件是由于人为失误所致　　纽约证券交易所表示，周二开盘时人为失误导致数百只公司股票大幅波动并停牌。交易所运营商表示，问题的根源在于开盘时的“灾难恢复配置”，目前已经解决。纽交所在网站上发布更新声明称，超过1,300笔交易和约84支股票受到影响，并被标记为“异常”。银行，零售商和工业公司也在受影响之列，包括富国银行，麦当劳，沃尔玛和摩根士丹利。上述人为错误导致股价在几分钟内上下波动近25％。　　美国社交媒体脸书恢复特朗普账号　　当地时间1月25日，社交媒体公司脸书（Facebook）和照片墙（Instagram）在封锁美国前总统特朗普账号两年后，宣布恢复其使用权限。据悉，此前特朗普的账号被脸书的母公司Meta以违反平台规则为由，停用两年。　　美国2022年第四季度GDP初值预估同比上升2.9％　　美国第四季度实际GDP年化季率初值录得2.9％，预期2.60％，前值3.20％。　　特斯拉ModelY长续航版在美国起售价上调500美元　　特斯拉美国官网24日显示，特斯拉ModelY长续航AMD版的起售价上调500美元至53490美元。这款特斯拉车型仍然有资格获得美国《通胀削减法案》的7500美元电动汽车补贴。　　英特尔2022年Q4营收140.4亿美元市场预期145.13亿美元　　英特尔2022年Q4营收140.4亿美元，市场预期145.13亿美元，去年同期205亿美元；第四季度调整后每股收益0.10美元，预估0.19美元；预计第一季度经调整毛利率39％，预估45.5％；预计第一季度调整后每股亏损0.15美元，预估每股纯益0.25美元；预计第一季度经调整营收105亿美元至115亿美元。　　特斯拉：第四季度交付超过40.5万辆汽车 2022年汽车交付量同比增长40％　　特斯拉表示，在第四季度，公司生产了超过43.9万辆汽车，交付了超过40.5万辆汽车。2022年，汽车交付量同比增长40％，至131万辆，产量同比增长47％，至137万辆。2023年，预计将保持在50％的长期复合年增长率之前，每年约生产180万辆汽车。特斯拉2022年Q4营收243.18亿美元，市场预期241.56亿美元，去年同期177.19亿美元；第四季度自由现金流14.2亿美元，预估31.3亿美元；第四季度调整后每股收益1.19美元，预估1.12美元。　　微软公司第二季度营收527亿美元预估529.3亿美元　　微软公司第二季度营收527亿美元，预估529.3亿美元；第二季度生产力业务营收170亿美元，预估168.1亿美元；第二季度智能云业务营收215.1亿美元，预估214.3亿美元；第二季度其它个人计算业务营收142.4亿美元；第二季度每股收益2.2美元。　　欧盟委员会提议对俄柴油设置每桶100美元价格上限　　当地时间1月26日，欧盟委员会提议对俄罗斯柴油等优质石油产品设定每桶100美元的价格上限，对燃料油等折扣产品设置每桶45美元价格上限。报道称，提案已提交给欧盟成员国，将在27日下午的会议上进行讨论。　　马斯克：中国市场竞争最激烈特斯拉最大对手可能是一家中国公司　　特斯拉CEO马斯克在与分析师的电话会议上表示，特斯拉在中国面临的竞争最为激烈，他预计该公司最大的竞争对手可能是一家中国公司。

金融界2023-01-27

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