相匹配。 晨星分析师指出，巴菲特当前的操作策略虽然从表面上看似保守，其实是通过主动减持估值过高的资产、锁定收益并回笼资金，把整体投资组合的“久期”从2023年的7.2年压缩至2024年的5.8年，这被认为是为未来潜在的市场下行风险做出的准备动作。 创纪录的现金储备：为下一轮机会蓄力 伯克希尔的现金储备正在突破历史纪录。2024年末，其账面现金储备超过3,300亿美元，较2023年末的约1,600亿美元大幅增长。这一水平不仅是公司历史之最，也远超市场此前预期。 从披露细节来看，其中约3,008.7亿美元配置于美国短期国债，占总现金比重超过90%，约占整个美国短债市场的近5%。值得注意的是，这一持仓规模甚至已超过了美联储持有的类似资产（约为1,950亿美元），充分展现了巴菲特在当前市场环境下极为谨慎的立场——他选择静待估值回落与投资机会再现。 来源：方正证券 拓展海外资产，重点关注日本 值得关注的是，巴菲特正在把更多目光投向海外市场。2024年4月11日，在全球股债市场动荡不安之际，伯克希尔定价发行了6笔总额为900亿日元（约合6.29亿美元）的日元计价债券。市场普遍解读为，巴菲特正积极布局日本市场更多优质企业。 事实上，早在2023年巴菲特就已大幅加仓日本五大综合商社：伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产与住友商事，并在2024年3月再次增持。根据2025年致股东信内容，巴菲特明确表示，他十分认可这五家企业的经营模式——不仅盈利稳定、分红机制合理，还在适当时机会进行股票回购，让股东利益最大化。此外，这些公司的高层管理层薪酬也远不如美国同行那么激进，治理结构更贴近伯克希尔一直倡导的稳健风格。 准备应对可能重现的“70年代式”宏观环境 从更全面的角度来看，巴菲特的投资行为似乎在为可能出现的“70年代型”宏观环境提前做准备。根据美国银行的研究，在上世纪70年代的高通胀周期中，表现最强的资产类别分别是：新兴市场股票、价值股、小盘股以及大宗商品（特别是能源）。这也和巴菲特当前在油气及价值型资产上的布局节奏高度一致。 与之相对，在1970年代同期表现最差的资产则是增长型债券与长期政府债。对此巴菲特显然已有所行动：他不仅大幅减持了苹果股票，也持续远离长期美债，明显在规避相关风险敞口。 美股当前所面临的不仅是估值高企，还有通胀持续偏高及美元走弱的双重压力。在20世纪60至70年代，一样的背景环境就曾出现过——滞涨、美元走软、估值重定价。这一轮宏观宏图是否会重演，现在尚无定论，但巴菲特已显然做好了准备。 来源：美国银行 在市场焦虑情绪升温、宏观数据杂音不断的当下，伯克希尔的配置策略，无疑为投资者提供了一个穿越周期、静待良机的样本。 原文链接lg...
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