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ETF甄选 | ASCO会议发布众多新药成果，创新药ETF领涨；百城房产均价上涨，地产ETF受益

创新品种，交易形式灵活，有望分享欧美高支付市场。中国创新药出海趋势明确，2024年亦有多项海外权益授权达成，并且形式更加多元化。经过十余年积累以及近几年的迭代升级，中国创新药出海将迎来更多元、更高质量的发展。相关ETF：港股创新药ETF(159567)、港股通创新药ETF(159570)、港股创新药ETF(513120)、创新药ETF富国(159748)、香港医药ETF(513700) 【百城房产均价上涨，核心城市楼市或可活跃】消息面上，中指院数据显示，2024年5月，全国100个城市新建商品住宅平均价格为16396元/平方米，环比上涨0.25%。从涨跌城市个数看，44个城市房价出现环比上涨，40个城市环比下跌，16城持平。同比来看，全国百城新建住宅平均价格较去年同期上涨1.33%。中诚信国际表示，整体而言，此轮房地产新政的重点在于去库存、去杠杆、保交房，随着一线城市房地产政策优化力度加码，核心城市楼市活跃度有望提升。但当前房地产行业面临的形势与背景和2015-2016 年相比存在较大差异，需求端的政策实施效果可能面临一定约束，考虑到房地产供需关系发生重大变化，人口结构、城镇化支撑力度减弱，居民杠杆率高企、收入增速下滑，对房地产信心较弱，地产底部运行的时间或远高于此前，因此新政效果的持续性仍待进一步观察。相关ETF：房地产ETF(159768)、房地产ETF(512200)、地产ETF(159707)、房地产ETF基金(515060) 【电力行业再迎利好，电力ETF震荡走高】消息面上，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，提出进一步提升电网资源配置能力，电网企业要进一步提升跨省跨区输电通道输送新能源比例，加强省间互济，全面提升配电网可观可测、可调可控能力，公平调用各类调节资源，构建智慧化调度系统。此外，国家发改委发布的《电力市场运行基本规则》，自2024年7月1日起施行。国家能源局综合司近日发布关于公开征求《电力市场注册基本规则》意见的通知，本规则所称的经营主体包括参与电力市场交易的发电企业、售电企业、电力用户和新型经营主体（含储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等）。华泰证券表示，AI所带来的缺电已成为市场的重要关注点，海外的电力增长需求则对国内优秀的发电、电网装备企业提供了全球性成长的机遇。该行认为全球电力相关产业链的向上周期仍在强化，看好以下行业机遇：1)可控装机类发电装备供应商。2)电力设备优质的出海企业。3)数据中心UPS系统、低压配电系统、热管理系统等核心配套装备供应商。相关ETF：电力ETF南方(560580)、绿色电力ETF(159625)、电力指数ETF(562350)、电力ETF(561560)、电力ETF基金(561700) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-04

医药板块拉升，港股创新药ETF、创新药ETF、恒生医疗ETF上涨

创新品种，交易形式灵活，有望分享欧美高支付市场。 ETF方面，汇添富基金港股通创新药ETF、银华基金港股创新药ETF、广发基金港股创新药ETF涨超2%，易方达基金创新药ETF易方达、摩根基金创新药企ETF、汇添富基金恒生生物科技ETF、富国基金创新药ETF富国、南方基金恒生生物科技ETF、华夏基金医药卫生ETF、富国基金恒生医疗ETF、华夏基金生物科技ETF、易方达基金港股通医药ETF、招商基金医药ETF沪港深、天弘基金创新药沪港深ETF、工银瑞信基金创新药产业ETF、嘉实基金恒生医疗指数ETF、银华基金创新药ETF涨超1.5%。医药板块已经调整4年，今年以来，医药相关ETF跌超20%。从资金流向看，年初至今，超5亿资金流入博时基金恒生医疗ETF，超3亿资金流入华宝基金医疗ETF，超5亿资金流出永赢基金医疗器械ETF。目前市场上医药主题ETF跟踪的指数包括，CS创新药、CS医药创新、SHS创新药、港股创新药(CNY) 、港股通创新药、恒生港股通医疗保健指数、恒生沪深港创新药50、恒生医疗保健、生物医药、医疗保健、医疗器械、中证医疗、中证中药等。对于医药股，华福证券研报指出，上周市场继续调整，AH医药均显著跑输大盘，医药指数已连续调整三周，主要系： 1.政策上，医保局之前发布24年集采提质扩面通知，不分领域不确定性增加，而大家期待的一些利好政策预计还在路上； 2.基本面上,2023年疫后诊疗过峰，4-5月仍有高基数，下半年医药同比增速将显著提升； 3.情绪上，创新作为医药行情的矛，短期受康方生物核心产品数据误读影响，好在公司本周五对外公告称，核心依沃西对比K药的头对头试验取得结果，达到PFS的主要终点，创新情绪有所好转。医药最新成交量极其低迷，上周整周占比仅5.6%已创地量，考虑到即将进入6月，后续逐季好转，医药短期调整到位，可以积极关注。具体投资方向仍看好：创新+国改+中药+设备+原料药方向。民生证券表示，医药板块短期调整不改基本面向上主逻辑，叠加医药政策边际回暖，看好二季度末开始医药板块行情。创新药方面ASCO大会陆续披露的临床数据或成医药创新方向的关键性催化；继续关注GLP-1方向，产业链龙头企业的订单陆续开始落地兑现，重点创新药企的数据临近关键性进展披露。

格隆汇2024-06-04

腾讯深夜辟谣：微信支付降低市场份额传闻不实

，一则关于中国监管机构要求腾讯降低微信支付市场份额的传闻在市场上掀起了不小的波澜。然而，5月31日晚间，腾讯通过官方渠道迅速回应，明确表示相关传闻不实，纯属谣言。据外媒报道，有消息称中国监管机构要求腾讯降低微信支付的市场份额，特别是通过二维码进行的面对面支付市场占有率，这一消息迅速引发了市场和投资者的广泛关注。受此传闻影响，腾讯控股在5月31日的股价由涨转跌，截至收盘时，股价下跌了2.23%，报收于359.8港元/股。而在当晚的美国股市交易中，腾讯控股的ADR继续大幅下跌，截至晚间10：30股价跌幅超过3%。面对市场的动荡和投资者的关切，腾讯没有选择沉默。5月31日晚间，公司通过微信官方辟谣平台“谣言过滤器”公众号发布声明，对该传闻进行了明确回应。声明中表示：“经确认，相关传闻不实，纯属谣言。”这一及时而坚定的回应，无疑为市场注入了一剂强心针，有助于稳定投资者的信心。微信支付作为腾讯旗下的重要支付工具，凭借其便捷性和安全性，在市场上占据了重要地位。此次传闻虽然被迅速澄清，但也反映出市场对于支付行业的敏感度和关注度。在支付市场，支付宝和微信支付凭借着成熟的支付生态场景和生态系统，占据了绝对的优势地位，两者市场份额合计超过90%。值得注意的是，近期腾讯在各项业务上均展现出了强劲的发展势头。在游戏领域，腾讯新手游《地下城与勇士》自发布以来便受到了市场的热烈追捧。据第三方游戏研究公司估计，该游戏上线首周收入就超过了1.4亿美元。此外，腾讯还发布了多款重点游戏新品，并计划在未来几个月内陆续上线，这无疑将进一步巩固其在游戏市场的领先地位。除了游戏业务外，腾讯在云计算和人工智能领域也取得了显著进展。近日，腾讯云公布了全新大模型升级方案，其中主力模型之一混元-lite模型将进行全面升级，API输入输出总长度计划从目前的4k升级到256k，并且价格将全面免费。这一举措无疑将进一步提升腾讯云在市场上的竞争力。在业绩方面，腾讯今年一季度的表现也超出了市场预期。数据显示，公司营收和净利润均实现了大幅增长，这主要得益于微信生态中视频号、小程序、小游戏等产品的强劲表现。这些产品的用户时长和流水均实现了显著增长，为腾讯的广告和金融科技业务提供了有力的支持。

金融界2024-06-01

AI 代理改变 web3 用户体验

题并在各个领域做出决策。目前的代理包括支付、市场研究和交易、社交内容管理、预测和公共产品资助等代理。Polywrap 的未来计划包括扩大专业代理的范围、分散其执行权以及通过社区驱动的治理来发展系统。AutoTx 就是这样一种 AI 代理。 AutoTx 可以将高级用户目标转化为一系列区块链交易。这意味着您不再需要成为每个协议的专家或花费数小时学习如何手动组成不同类型的交易。只需告诉 AutoTx 您想要实现什么，它就会处理剩下的事情。 Parallel Colony Parallel Studios 正在通过一款全新的 AI 驱动的 Web3 生存游戏 Colony 对 AI 代理采取全新的方法。在 Colony 中，高度自主的人工智能代理或“化身”不断地从环境中学习。玩家必须引导这些具有不同技能和能力的化身并与之合作，才能在未来的地球上与相互竞争的殖民地中生存。 Colony 因将持续学习融入其游戏玩法而脱颖而出。人工智能化身从自己的经历、身份和目标中学习，形成独特的个性和世界观。此外，这些化身可以通过专用的 Web3 钱包自主管理数字资产，从而可以与其他游戏内化身进行交易。白皮书：https://paper.parallel.life/colony_paper_v1.pdf Wayfinder Wayfinder 正在为人工智能代理创建一个“地图”来处理任务并简化用户的链上活动。通过开源开发并使用 $PROMPT 代币激励构建者，Wayfinder 将扩展导航指令网络。寻路路径将不断增强人工智能代理的能力，让它们随着时间的推移变得更加聪明。它旨在连接区块链和链下数据源，允许用户通过命令提示符轻松执行任务。他们的创新旨在使区块链交互更加高效和易于访问，通过降低复杂性和压力来改善用户的生活。您一定会喜欢Wayfinder 上@tiggity_tc的这个类比和解释。这是寻路代理实际操作的视频：https://x.com/AIWayfinder/status/1779605000735367549 白皮书： https://paper.wayfinder.ai/wayfinder_paper_v1.pdf NOYA NOYA 是一种去中心化金融 (DeFi) 协议，使人工智能代理能够安全、精确地管理多个区块链的流动性。它使用从头开始构建的可组合系统，包括私人守护者网络、人工智能兼容的预言机以及人工智能和战略经理的竞争环境。Noya 有多个金库，每个金库都满足不同的用户意图配置文件。该协议有自己设计的人工智能预言机来读取各种 DeFi 市场并将信息传递给人工智能代理。NOYA 的基础设施使用零知识机器学习 (ZKML) 等先进技术，支持流动性供应、杠杆管理和借款利率优化等多种意图。它旨在为全链流动性管理和财务策略设定新标准。该团队正在密切推出对该协议的访问。 Brian Brian 提供了 API，开发人员可以将其集成到他们的应用程序中，以便用户能够通过诸如“您可以在以太坊主网上的 Uniswap 上将 10 usdc 换成 eth 吗？”之类的提示传递他们的意图来生成 web3 交易。他们还通过提示提供智能合约部署服务。在后端，团队使用 LLM 将提示转换为 web3 事务，然后通过他们首选的协议和求解器集成执行它。该团队还构建了一个 Brian 应用程序，您可以使用它来探索功能集。该团队希望通过向用户提供定期和自动支付设置选项等来扩展他们的产品。 Aperture Finance Aperture Finance 通过用户友好的协议提供流动性管理服务，彻底改变了 DeFi。它旨在通过受 GPT 启发的直观聊天框界面来增强 DeFi 用户体验，允许用户用自然语言表达他们的目标。第三方参与者（称为解决者）通过优化流程来处理请求，以确保高效且经济高效的执行。 Fungi Fungi 利用智能账户和账户抽象的力量来提供自我托管的 AI 代理体验。Fungi 允许用户通过其界面指示命令提示符，然后处理实时区块链数据并根据用户的指令自主执行操作。用户可以与 Fungi 聊天，加深对加密货币的理解，接受个性化指导，执行链上交易，创建定制的 DeFi 策略（Hyphas），甚至通过与社区分享来将这些 Hyphas 货币化。Fungi 作为一个代理网络，彼此互动并从过去的经验中学习，这是每个人都可以使用的金融超级智能。 Fungi 的工作原理如下：资料来源：https://words.odisealabs.com/defi-ai Fyde协议 Fyde 使用户能够通过存入多元化、人工智能管理的金库来更快地增加其加密货币持有量，这些金库锁定收益并根据市场表现和减少的波动性重新分配资产。用户可以将各种代币存入这些金库并收到 $TRSY，这是代表他们在金库资产中所占份额的代币。Fyde 的目标是在不同市场条件下保持一致的 $TRSY 流动性，使用户可以轻松进行交易。智能代理对 AI 身份验证层的需求在所有这些即将推出的人工智能和意图相关项目中，潜在的用例范围从抽象简单任务到授权人工智能代理执行复杂的 DeFi 策略以找到最佳收益。然而，这些人工智能代理面临两个主要挑战：它们无法真正实现自主：目前人工智能代理可以推荐链上操作并为用户准备交易，但仍然需要用户签署或批准这些操作。如果他们选择自动化，他们就会失去安全性：协议倾向于探索自动化的替代解决方案，例如批准、集中保管库、共享私钥对等，这些使协议成为资产的托管并带来重大风险。我们需要以用户定义权限的形式为人工智能提供护栏——严格定义人工智能可以签署哪些操作以及它无权签署哪些操作。因此，我们需要一个可以将交易授权委托给人工智能代理的解决方案，但仅限于特定的权限和规则。来源：金色财经

金色财经2024-05-31

一文概览主要AI智能体协议

协议执行复杂的任务。目前的智能体涉及到支付、市场研究和交易、社交内容管理、预测和公共产品资助等。 Colony正在开发一款全新的AI驱动的Web3生存类游戏。在Colony，AI智能体或“角色”会不断地从周围环境中学习。玩家必须引导并与这些角色合作，努力在未来充斥殖民竞争的地球上存活下来。Colony通过将持续学习整合到游戏玩法中而脱颖而出。AI角色会发展出独特的个性和世界观，从自己的经历、身份和目标中学习获取新知识和技能。此外，这些角色还可以与其他游戏内角色进行交易。 Wayfinder Foundation正在为AI智能体创建一个“地图”，帮助AI智能体处理任务并简化用户的链上活动。通过开源开发和用PROMPT代币激励建设者，Wayfinder将扩展地图指令网络。它旨在将区块链和链下数据源相连，允许用户通过命令提示符轻松执行任务。 Noya是一个去中心化金融（DeFi）协议，它使AI智能体能够安全、精确地管理多个区块链的流动性。Noya有多个金库，每一个都迎合各自的用户意图配置文件需求。 Brian为开发人员提供API，供开发人员将其集成到他们的应用程序中，为用户提供生成web3交易的能力，通过提示词传递他们的意图，如“你可以在以太坊主网上的Uniswap上将10 USDC兑换为ETH吗？” Aperture Finance通过用户友好的协议提供流动性管理服务，将彻底改变DeFi行业。它有一个GPT支持的直观的聊天界面，允许用户用自然语言表达他们的目标。 Fungi利用智能账户和AA的强大功能，提供自我托管的AI智能体体验。它允许用户通过其界面指示命令提示符，然后它将处理实时区块链数据并根据用户的指令自主执行操作。 Fyde Treasury协议使用户能够通过向各种AI管理金库存款来更快地增加他们的加密资产，这些金库可以锁定收益并根据市场表现重新分配资产。用户可以将各种代币存入这些金库中获取相应的TRSY。 3、增长潜力在即将到来的AI&意图项目中，潜在的用例范围从抽象简单任务一直到授权AI智能体执行复杂的DeFi策略，为用户发现最佳收益。然而，这些AI智能体面临着两个主要挑战。挑战一：它们不可能真正自主。目前，AI智能体可以为用户推荐链上操作并准备交易，但仍然需要用户签名或批准。挑战二：如果它们选择自动化，他们就会失去安全性。协议倾向于探索自动化的替代解决方案，如审批、中央金库、共享私钥对等，这些都使协议成为你的资产的保管人，并且会引入重大风险。我们需要为AI设置护栏，这样它就不会签署它没有权力签署的交易。因此，我们需要一种解决方案，可以将交易授权委托给AI智能体，但只能在特定的权限和规则范围内进行交易。来源：金色财经

金色财经2024-05-29

富友支付赴港上市，净利润波动大，毛利率逐年下滑

动了支付行业的迅猛发展。数据显示，中国支付市场的总支付额（TPV）从2019年的4029.4万亿元增长至2022年的5143.7万亿元，年复合增长率达8.5%。据预测，到2028年，这一数字将达到6750.5万亿元，2023年至2028年的年复合增长率预计为5.2%。由此，也给富友支付带来相应发展机遇。富友支付在招股书中表示，自成立以来，截至2023年底，公司已经处理了超过13.6万亿元的TPV，完成了超过404.0亿笔支付交易。根据弗若斯特沙利文的报告，以处理的收单服务交易笔数计，公司于2022年在中国独立综合数字支付服务提供商中排名第一。截止至2023年12月31日，平台已经累计为大约430万名客户提供了服务，这些客户遍布零售、餐饮、金融等多个行业。业绩方面，招股书显示，2021年至2023年，富友支付的营业收入分别约为11.02亿元、11.42亿元和15.06亿元，相应的净利润分别约为1.47亿元、0.71亿元和0.93亿元。由此可见，2021年至2023年，富友支付营收总体呈现增长，但净利润波动较大。从营收构成看，富友支付主要业务分为两大块，分别是综合数字支付服务以及数字化商业解决方案。2021年至2023年，综合数字支付服务业务占公司营收比重分别为95.8%、94.7%、93.9%，境内支付服务则是综合数字支付服务主要收入来源。毛利率方面，招股书显示，2021年至2023年，富友支付毛利率分别为30.5%、28.4%及25.2%。不难发现，近几年，富友支付毛利率呈现逐年下滑的趋势。对于公司毛利率下滑的原因，公司表示，交易量的增加带动了收单服务佣金的提升，这得益于公司加强了与渠道伙伴的合作，并对定价策略进行了优化。作为这一策略的一部分，公司在2023年为若干渠道伙伴提供了更高的佣金率。另一方面，公司的跨境数字支付服务业务毛利率却从2022年的48.9%下降到了2023年的36.3%。这主要是由于市场竞争加剧，导致公司不得不降低服务费并增加了佣金支出。行业竞争激烈尽管中国支付市场快速发展带来了机会，但行业也面临着竞争激烈趋势。公司身处的中国及国际数字支付行业竞争激烈，客户需求和行业标准不断变化，新服务和解决方案不断涌现。未来，由于新旧竞争者不断推陈出新，竞争将更为激烈。富友支付表示，公司主要与其他数字支付服务商竞争。据弗若斯特沙利文数据显示，截至2023年底，中国有186家持《支付业务许可证》的支付提供商，其中部分具有更强的品牌、财务资源和客户基础，这为他们带来巨大优势。这些公司可能会投入更多资源于服务开发、营销，提供低价或创新服务，从而侵占公司的市场份额。根据弗若斯特沙利文的资料，2022年中国综合数字支付服务市场的总TPV为226.3万亿元，包括支付宝，微信等前十大综合数字支付机构合共占总市场份额的约82.0%。按2022年的TPV计，富友支付在中国综合数字支付服务提供商中排名第十，市场份额约为0.8%。招股书中，富友支付表示，竞争对手可能为渠道伙伴提供更优条件，以更好地接触潜在客户。如果公司无法有效竞争，可能会失去客户和合作伙伴，进而对公司的业务、财务和前景产生重大不利影响。此外，公司也可能面临与公司的贸易应收款项可收回性风险。该应收款项主要包括综合数字支付及数字化商业解决方案等。截至2021年、2022年及2023年12月31日，公司的贸易应收款项分别约为5490万元、7080万元及6300万元。富友支付表示，如果公司的客户在结算公司的贸易应收款项时延迟或拖延，公司的业务以及经营业绩可能会受到重大不利影响。尾声在数字支付行业蓬勃发展的大背景下，富友支付积极寻求在港交所上市。然而，随着市场竞争加剧，富友支付也面临着不小的挑战。2021年至2023年，公司营收虽然持续增长，但净利润的波动和毛利率的下滑也可能反应出公司在经营中存在一些问题。如何应对这些挑战，确保在激烈的竞争中保持领先是公司需要持续思考的问题。

格隆汇2024-05-29

赋能中国企业全球化，连连数字(2598.HK)打造全球“支付基建”标杆

布局上。这有望强化连连数字在第三方跨境支付市场中的竞争力，为长期业务发展带来强有力的支撑。所以站在中国企业“出海”的大逻辑下，连连数字瞄准的赛道具备巨大的市场机会，业绩增长路径比较清晰。同时，公司也在不断向外界证明它的变现能力，这些对于倾向价值投资的资金来说极具吸引力。三大价值机会浮现目前，新兴市场加快数字化转型的步伐有目共睹，全球的数字支付市场将会打开前所未有的想象空间。在中东，改变原本以油气为主的单一产业结构成为趋势，ICT、数字基建、智能制造以及AI等数字和科技产业，有望成为其未来的经济支柱。在拉美，数字经济成为后疫情时代的经济增长亮点，存在巨大的数字化需求，机构预测2025年数字经济价值将达到7000亿美元。在东南亚，数字经济GMV呈现持续上升趋势，数字支付在交易中的占比已正式突破50%。而这些都是连连数字未来布局的重点区域和市场。（图片：东南亚主要国家电商规模，单位：十亿美元）在全球科技和数字经济加速发展的大背景下，服务中国企业“出海”，以连连数字为代表的第三方跨境支付服务机构拥抱的是空前的时代机遇。而不同于行业竞对，连连数字在牌照方面则明显具备了领先优势。截至2023年底，连连数字已经在全球获得了64张支付牌照，并在全球范围内构建了覆盖100个国家和地区的支付服务网络。更关键的在于，连连数字目前是唯一在美国50个州全境持牌的中国支付公司，也是境内外全面持牌用牌的第三方支付机构。当前随着中国外贸市场不断扩大，监管日趋完善，“以监管为师”的支付行业迎来加速洗牌。而从需求角度来看，合规化经营早已是中国企业“出海”的必要条件。这样来看，连连数字的稀缺价值将会进一步凸显，牌照优势将帮助其扩大在全球的市场份额，连连数字能够抓住支付行业步入全面合规化监管的趋势机会。此外，目前中国企业“出海”的需求持续升级，不再简单寻求单一服务，而是需要一站式的跨境专业服务覆盖成长全周期，驱动生意增长。而连连数字已具备强大的一站式服务能力，也有望抓住更多行业的增量机会。去年，连连数字成功携手中远海运物流、普泰科技成立合资公司，以便为客户提供更好的物流服务，再次增强一站式服务的能力，提升客户的认可度，使得连连数字可以手握更多的市场资源，行业龙头地位进一步巩固。结合当前的业绩表现来看，连连数字已经有了规模优势，而一旦有企业获得规模优势，市场将加速走向资源集中，玩家之间的“决胜”时刻很快到来，具备规模效应的企业往往会胜出。因此笔者认为，连连数字很可能会在新兴市场上，创下辉煌成果。同时连连数字将会很快迈过高投入的阶段，进入到收获期，未来的盈利弹性或将会更强。抛开应占联营公司的亏损，上市费用及股权激励费用，去年连连数字本身已经实现盈利，如果连连数字后续在业绩上能够不断验证自己的增长潜力，以上价值机会和成长逻辑也得到了验证。往后看，连连数字呈现可持续的价值提升，也将是大概率事件。结语总的来说，笔者认为，当下或是一个关注连连数字的合适时机。连连数字作为中国第三方跨境支付机构，业务含金量较好，而且已经形成核心壁垒，逐渐掌握少数头部玩家才有的竞争力。连连数字已经按下了业绩加速键，加上现在港股科技股面临不错的内外部环境，未来表现很可能势如破竹，走出上扬的曲线。

格隆汇2024-05-17

赋能中国企业全球化，连连数字(2598.HK)打造全球“支付基建”标杆

布局上。这有望强化连连数字在第三方跨境支付市场中的竞争力，为长期业务发展带来强有力的支撑。所以站在中国企业“出海”的大逻辑下，连连数字瞄准的赛道具备巨大的市场机会，业绩增长路径比较清晰。同时，公司也在不断向外界证明它的变现能力，这些对于倾向价值投资的资金来说极具吸引力。三大价值机会浮现目前，新兴市场加快数字化转型的步伐有目共睹，全球的数字支付市场将会打开前所未有的想象空间。在中东，改变原本以油气为主的单一产业结构成为趋势，ICT、数字基建、智能制造以及AI等数字和科技产业，有望成为其未来的经济支柱。在拉美，数字经济成为后疫情时代的经济增长亮点，存在巨大的数字化需求，机构预测2025年数字经济价值将达到7000亿美元。在东南亚，数字经济GMV呈现持续上升趋势，数字支付在交易中的占比已正式突破50%。而这些都是连连数字未来布局的重点区域和市场。（图片：东南亚主要国家电商规模，单位：十亿美元）在全球科技和数字经济加速发展的大背景下，服务中国企业“出海”，以连连数字为代表的第三方跨境支付服务机构拥抱的是空前的时代机遇。而不同于行业竞对，连连数字在牌照方面则明显具备了领先优势。截至2023年底，连连数字已经在全球获得了64张支付牌照，并在全球范围内构建了覆盖100个国家和地区的支付服务网络。更关键的在于，连连数字目前是唯一在美国50个州全境持牌的中国支付公司，也是境内外全面持牌用牌的第三方支付机构。当前随着中国外贸市场不断扩大，监管日趋完善，“以监管为师”的支付行业迎来加速洗牌。而从需求角度来看，合规化经营早已是中国企业“出海”的必要条件。这样来看，连连数字的稀缺价值将会进一步凸显，牌照优势将帮助其扩大在全球的市场份额，连连数字能够抓住支付行业步入全面合规化监管的趋势机会。此外，目前中国企业“出海”的需求持续升级，不再简单寻求单一服务，而是需要一站式的跨境专业服务覆盖成长全周期，驱动生意增长。而连连数字已具备强大的一站式服务能力，也有望抓住更多行业的增量机会。去年，连连数字成功携手中远海运物流、普泰科技成立合资公司，以便为客户提供更好的物流服务，再次增强一站式服务的能力，提升客户的认可度，使得连连数字可以手握更多的市场资源，行业龙头地位进一步巩固。结合当前的业绩表现来看，连连数字已经有了规模优势，而一旦有企业获得规模优势，市场将加速走向资源集中，玩家之间的“决胜”时刻很快到来，具备规模效应的企业往往会胜出。因此笔者认为，连连数字很可能会在新兴市场上，创下辉煌成果。同时连连数字将会很快迈过高投入的阶段，进入到收获期，未来的盈利弹性或将会更强。抛开应占联营公司的亏损，上市费用及股权激励费用，去年连连数字本身已经实现盈利，如果连连数字后续在业绩上能够不断验证自己的增长潜力，以上价值机会和成长逻辑也得到了验证。往后看，连连数字呈现可持续的价值提升，也将是大概率事件。结语总的来说，笔者认为，当下或是一个关注连连数字的合适时机。连连数字作为中国第三方跨境支付机构，业务含金量较好，而且已经形成核心壁垒，逐渐掌握少数头部玩家才有的竞争力。连连数字已经按下了业绩加速键，加上现在港股科技股面临不错的内外部环境，未来表现很可能势如破竹，走出上扬的曲线。

格隆汇2024-05-17

Galaxy Ventures ：加密支付的未来

巨大潜力。支付行业背景为了掌握加密支付市场增长的根本驱动力，我们必须首先了解一些历史背景。我们今天在美国和国际上使用的支付基础设施（例如 ACH、SWIFT）是 50 多年前的 20 世纪 70 年代建立的。在全球范围内汇款的能力是一项突破性的成就，也是金融界的一个里程碑。然而，全球支付基础设施现在基本上已经过时、模拟且分散。这是一个昂贵且低效的系统，在有限的银行时间内运行并依赖许多中介机构。当前支付基础设施的显着问题之一是缺乏全球标准。碎片化阻碍了无缝国际交易，并为建立一致的协议带来了复杂性。实时结算系统的出现是近年来的重大进步。印度的 UPI和巴西的 PIX等实时支付方案在国际上的成功已有充分记录。在美国，政府和财团主导的努力引入了实时结算系统，例如清算所的 Same Day ACH、RTP 和美联储的 FedNow。这些新的支付方式的采用一直没有被采用，而且许多相互竞争的利益之间的分散带来了巨大的挑战。金融科技公司试图在这一传统基础设施的基础上提供用户体验改进。例如，Wise、Nium 和 Thunes 等参与者使客户能够汇集全球账户中的流动性，以便让用户感觉交易是即时的。然而，它们并没有纠正底层支付渠道的局限性，也不是资本效率高的解决方案。当今支付的复杂性鉴于现有金融系统的分散性，支付交易变得越来越复杂。这种情况也许可以通过跨境支付交易的剖析来最好地说明，其中包含许多痛点：多个中介机构：跨境支付通常涉及多个中介机构，例如当地银行和代理银行、清算所、外汇经纪商和支付网络。每个中介机构都增加了交易过程的复杂性，导致延迟和成本增加。缺乏标准化：缺乏标准化流程和格式可能导致效率低下。不同的国家和金融机构可能有不同的监管要求、支付系统和消息传递标准，这使得简化支付流程具有挑战性。手动处理：遗留系统缺乏自动化、实时处理能力以及与其他系统的互操作性，导致延迟和人工干预。缺乏透明度：跨境支付流程的不透明可能导致效率低下。对交易状态、处理时间和相关费用的可见性有限可能会使企业难以跟踪和核对付款，从而导致延迟和管理开销。成本高：跨境支付往往会产生高昂的交易费用、汇率加价和中介费用。跨境支付需要长达5 个工作日才能完成结算且平均费用为 6.25% 的情况并不少见。尽管面临这些挑战，B2B 跨境支付的市场规模仍然巨大，而且只会持续增长。FXC Intelligence估计，2023 年 B2B 跨境支付的总市场规模为 39T 美元，预计到 2030 年将增长 43%，达到 53T 美元。显然，实时结算是迫切需要的，而全球统一的支付标准尚不存在。有一种解决方案可供所有人使用，并且可以在全球范围内即时且廉价地转移价值——区块链。加密支付的采用支持稳定币的支付为跨境支付等领域目前存在的挑战提供了理想的解决方案，并且稳定币正在全球范围内经历长期增长。截至 2024 年 5 月，稳定币总供应量约为 $161B。USDT 和 USDC 分别代表市值排名第三和第六的加密资产。虽然它们合计约占加密货币总市值的 6%，但也代表了链上交易价值的 60% 左右。回顾我们的跨境支付示例，区块链轨道提供的简化资金流为现状中存在的复杂性提供了一个优雅的解决方案：近乎即时的结算：与大多数需要数天才能结算的传统金融支付方式相比，区块链rails可以在全球范围内近乎即时地结算交易。降低成本：由于消除了各种中介机构和卓越的技术基础设施，与现有产品相比，加密支付可以显着降低成本。更高的可见性：区块链提供了更高水平的可见性，因为它涉及跟踪资金流动和减轻对账的管理开销。全球标准：区块链提供了一条“高速铁路”，任何有互联网连接的人都可以轻松访问。通过使用稳定币轨道，可以从所涉及的中介机构数量方面大大简化支付。因此，与传统支付方式相比，可以实时了解资金动向，结算时间更快，成本也显着降低。加密支付堆栈概述当我们审视加密支付市场时，堆栈有四个主要层：沉降层结算交易的底层区块链基础设施。像比特币、以太坊和 Solana 这样的 Layer1 区块链，以及像 Optimism 和 Arbitrum 这样的通用 Layer2 环境，都是在向市场出售区块空间。他们在多个方面进行竞争，包括速度、成本、可扩展性、安全性、分发等。我们预计随着时间的推移，支付用例将成为区块空间的大量消费者。资产发行人资产发行人是负责创建、维护和赎回稳定币的实体，稳定币是一种加密资产，旨在保持相对于参考资产或一篮子资产（最典型的是美元）的稳定价值。稳定币发行人通常采用资产负债表驱动的业务模式，类似于银行，他们吸收客户存款并将其投资于美国国债等收益率较高的资产，然后发行稳定币作为负债，从利差或净息差中获利。上/下坡道入口/出口提供商在提高稳定币作为金融交易主要机制的可用性和采用方面发挥着关键作用。从根本上讲，它们充当技术层，将区块链上的稳定币与法定轨道和银行账户缝合在一起。他们的商业模式往往是流量驱动的，并从流经其平台的美元金额中获取少量的收益。接口/应用前端应用程序最终是加密支付堆栈中面向客户的软件，它为加密支付提供用户界面，并利用堆栈的其他部分来实现此类交易。他们的商业模式各不相同，但往往是平台费用加上一些流量驱动的前端交易量费用的组合。加密支付领域的新兴趋势我们对加密货币和支付的交叉点感到兴奋的许多趋势：跨境支付是第一战场如上所述，跨境交易通常是最复杂、效率低下且成本最高的，中间有大量中介机构在沿途收取租金。因此，我们看到市场对基于区块链的替代支付解决方案的有机吸收最多，这也许并不奇怪。支持 B2B 支付（向供应商和员工付款、企业财务管理等）和汇款用例的提供商在市场上获得了强大的吸引力。我们认为跨境支付类似于物流，其中“最后一英里”（法定货币<>加密货币之间的入口和出口）尤其难以导航。这就是像Layer2 Financial * 这样的企业提供真正价值的地方，因为它们承担着与后端各种加密货币和法定合作伙伴（区块链、托管人、交易所/流动性提供商、银行、传统支付轨道等）集成的重任。）并为其客户提供无缝且合规的体验。Layer2 还有助于促进最高速度/最低成本的交易路线，并能够在最快约 90 分钟内使用加密轨道解决跨境支付的整个生命周期，比现有解决方案快 1-2 个数量级。考虑到成本和效率的提高，我们看到所有地区和最终客户、加密货币本地人和传统企业都在采用这种技术。法定货币不太稳定且难以获得美元的地区存在特殊需求。由于这些原因，非洲和拉丁美洲一直是创业活动的温床。例如， Mural * 已取得巨大成功，帮助客户促进美国和拉丁美洲之间的供应商和开发商承包商付款。支持支付级基础设施的早期阶段围绕加密生态系统的大多数市场基础设施（例如托管平台、密钥管理系统、流动性场所）主要是为零售交易作为主要用例而构建的。多年来，这种技术已经成熟，包括更多的企业/机构级软件和服务，但通常基础设施并不是为了支持支付的实时性和规模而构建的。我们看到新进入者和现有提供商有机会推出/扩展他们的产品以捕捉这一新兴用例。例如，Turnkey * 等新的托管/密钥管理系统将交易签名提高了约 2 个数量级，为数百万个钱包实现了 50-100 毫秒的签名延迟。它们还使公司能够围绕资产运营设计策略，以增强自动化和流程可扩展性。流动性合作伙伴也在重组他们的产品，为入口/出口提供商提供更频繁（最好是实时）的结算功能。更多的自动化正在全面普及，这将为最终用户提供更卓越的体验。链上收益率将改变游戏规则在区块链上发行数字法定货币是更广泛的代币化趋势的第一个实例。如上所述，我们看到稳定币采用率显着增长，这一事实进一步强调了这些资产的持有者无法从其持有的资产中赚取收益（相对于美国国债的 4-5%）。 Tether 和 USDC 在当今的稳定币格局中占据主导地位，占约160B 美元稳定币市场的 90% 以上。最近，我们看到了一系列新进入者，以不同的形式提供链上收益。Agora *、Mountain 和 Midas等稳定币发行人正在提供与美元挂钩的、产生收益的资产/计划，为持有者提供收益/奖励。我们还看到贝莱德、富兰克林邓普顿、Hashnote 和Superstate等公司创建了许多代币化的美国国债产品，以提供链上收益。最后，我们看到像Ethena * 这样的创造性代币化结构产品提供了一种与美元挂钩的合成资产，该资产使用 ETH 基础交易来提供链上收益。从广义上讲，我们预计这些新资产将成为链上金融扩张的巨大催化剂。一个收益资产市场正在诞生，我们看到未来用户可以根据用例、风险/回报偏好以及运营所在地区利用特定工具。这可能会对金融产生变革性影响服务遍及全球。稳定币实用性增强的早期迹象虽然稳定币在各种用例中具有明确的产品市场契合度，但非加密货币本地人（消费者和企业）通常在法定世界中经营日常生活。例如，企业可能愿意利用稳定币和区块链轨道来执行跨境支付，但如今大多数公司更愿意持有和接受法定货币。阻碍之一是企业接受稳定币支付的能力。Stripe 最近宣布支持其商业客户接受稳定币，这不仅是重要的验证，也是现状的巨大转变。它可以为消费者提供更多的支付选择，让企业更轻松地接受、持有和交易数字资产。另一个障碍是使用稳定币的能力。Visa 稳定币结算能力的扩展支持区块链和卡网络之间更紧密的互操作性。举个例子，我们看到稳定币支持的卡产品允许持卡人在接受 Visa 卡的任何地方使用稳定币，市场上的有机需求令人印象深刻。随着稳定币在传统支付方式中越来越被广泛接受和使用，我们越发期望这些数字资产将与非数字资产一起变得无处不在。结论基于区块链的支付是我们在加密货币和金融服务的交叉领域看到的最重要和最令人兴奋的趋势之一。我们相信区块链将用于解决越来越多的金融交易，而支付将成为未来区块链的关键用例和主要消费者。来源：金色财经

金色财经2024-05-15

ANFDAO 携手亚洲数码时代,成功打造 Visa 国际支付联名卡

O在全球180多个国家使用，拓展了国际支付市场，助力跨境贸易发展。 2. 提供了便捷的支付体验，通过AgePay APP【实时兑换】功能，可以进行美元、欧元、英镑与USDT兑换。 3. 此卡是出国生活人群、隐藏财富人群、币圈人、企业家庭群体的刚需品、重点是不限额。 4.此卡是由香港银行发行的境外Visa/万事达美元卡，永不冻卡！解决往来资金受限的痛点。此次合作，双方将充分发挥各自优势： 1. ANFDAO 将借助亚洲数码时代信息技术有限公司的资源和技术支持，进一步优化产品和服务。 2. 亚洲数码时代信息技术有限公司则可依托 ANFDAO 的创新能力，开拓更广阔的市场。业内专家对此次合作给予高度评价，认为这是一次具有里程碑意义的合作，将对行业产生深远影响，持续推动支付领域的创新与发展，为用户带来更多便利和价值。来源：金色财经

金色财经2024-05-03

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