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阿里巴巴回调，港股通科技ETF(513860)获资金低位布局

市场预期的310.29亿元。阿里云季度收入增长加速至18%，其中AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长。招商证券指出，AI模型及应用持续迭代中，我们持续坚定推荐业绩表现稳中向好、AI领先布局的互联网龙头公司。银河证券认为，当前港股估值处于历史中低水平，中长期来看，投资价值仍然较高。配置方面，短期内建议关注:受益于扩大内需政策的消费板块;自主可控程度提升的科技板块;贸易依赖度较低以及股息率较高的板块。申万宏源表示，我们继续维持港股优于A股的判断，本轮港股是中国资产重估的先锋，港股在AI产业链、新消费和创新药领域拥有相比A股有阿尔法的优质资产，且2024年年报也显示，这部分行业的基本面已有明显边际改善，我们继续推荐科技（港股互联网平台）、创新药和新消费。港股通科技ETF紧密跟踪中证港股通科技人民币指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。规模方面，港股通科技ETF最新规模达19.21亿元。资金流入方面，港股通科技ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近8个交易日内，合计“吸金”3531.68万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。港股通科技ETF最新融资买入额达915.57万元，最新融资余额达1683.64万元。截至5月15日，港股通科技ETF近3年净值上涨42.81%，指数股票型基金排名84/1753，居于前4.79%。从收益能力看，截至2025年5月15日，港股通科技ETF自成立以来，最高单月回报为26.48%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为42.80%，上涨月份平均收益率为10.00%。截至2025年5月15日，港股通科技ETF近3个月超越基准年化收益为3.94%。截至2025年5月9日，港股通科技ETF近1年夏普比率为1.73。回撤方面，截至2025年5月15日，港股通科技ETF今年以来相对基准回撤1.43%，在可比基金中回撤最小。费率方面，港股通科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年5月15日，港股通科技ETF近半年跟踪误差为0.211%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，港股通科技ETF跟踪的中证港股通科技人民币指数最新市盈率（PE-TTM）仅23.54倍，处于近3年18.05%的分位，即估值低于近3年81.95%以上的时间，处于历史低位。相关产品：港股通科技ETF(513860)及其场外联接(A：021464；C：021465)，助力投资者一键布局港股科技板块。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-16 10:36

山河智能：5月15日召开业绩说明会，投资者参与

证券之星05-16 10:16

阿里巴巴FY2025Q4业绩电话会议高管解读财报

合并子公司的收入同比增长17%。公有云收入增长持续加速。人工智能相关产品收入连续第七个季度保持三位数同比增长。阿里云全年收入均保持两位数增长。展望未来，我们预计人工智能仍将是阿里云收入加速增长的关键驱动力。尽管全球人工智能供应链仍存在不确定性，但客户需求依然强劲且坚定。我们持续看到云计算和人工智能需求的增长，这一机遇将定义未来10到20年，不会因短期供应链波动而偏离轨道。我们对投资云计算和人工智能基础设施的信心和承诺始终如一，并正在积极探索多样化的解决方案，以满足不断增长的客户需求。我们持续推进大型模型的基础研究和创新，突破模型能力的界限，同时坚定地致力于开源。四月，我们开源了新一代Qwen3模型，在多项权威基准测试中位居全球前列。截至四月底，我们已开源Qwen家族超过200个模型，全球下载量超过3亿次，衍生模型超过10万个，使其成为全球最大的开源模型家族。随着我们加速AI+云在各行各业的落地，出现了两个明显的趋势：在大中型企业中，AI应用正从内部系统向更多面向客户的用例扩展；同时，AI产品的采用也正从大型企业迅速扩展到越来越多的中小企业。本季度，我们人工智能产品的行业渗透率迅速提升。除了互联网服务、自动驾驶、金融服务和在线教育等领域的加速应用外，我们也看到畜牧业和制造业等传统行业也呈现强劲发展势头，这些行业正在积极探索人工智能应用，并展现出显著的增长和需求。在金融领域，我们持续深化行业领导地位。近日，中国工商银行（ICBC）正式选择阿里云PolarDB作为其企业级事务型分布式数据库。这标志着我们技术实力得到了这家在业务性能和技术要求方面最为严苛的金融机构的充分认可。在电商领域，我们始终坚持用户至上。我们持续投入，致力于用户增长和用户体验提升。淘宝和天猫集团的用户增长势头强劲，88VIP会员突破5000万。本季度，TTG客户管理收入同比增长12%，调整后EBITDA增长8%。我们持续投入，致力于改善商家的经营环境，加大对提供优质产品和服务的商家的支持力度。受跨境业务强劲增长势头的推动，汉能集团本季度收入同比增长22%。运营和投资效率也持续提升。尽管全球贸易法规存在潜在不确定性，但我们依然坚信，汉能集团在全球市场的多元化布局使我们能够有效应对变化，并有望在下一财年实现国际电商业务的整体季度盈利。集团内其他业务继续保持健康运营。数字媒体及娱乐集团本季度按调整后EBITDA计算实现盈利。2026财年，我们将继续专注于推动电商和AI+云核心业务的增长，同时在中长期塑造由科技驱动的第二条增长曲线。谢谢。 Toby Xu 上季度强劲的财务业绩凸显了我们在推动核心业务增长方面取得的良好进展。在淘宝和天猫业务方面，我们的CMR（客户访问量）增长显著，同比增长12%，这主要得益于佣金率的提升。我们的佣金率受益于软件服务费的影响以及全展推渗透率的提升。商家也受益于全展推的便捷使用和营销效率的提升。我们的云业务继续展现强劲势头，收入增速加速至18%，扣除阿里巴巴合并子公司后的整体收入增速加速至17%，这得益于公有云收入的更快增长。值得一提的是，我们的人工智能业务发展势头依然强劲，人工智能相关产品收入连续第七个季度保持三位数增长。我们看到，我们的人工智能产品正被越来越多元化的行业所采用，包括一系列数字原生行业，以及制造业等传统垂直行业，这反映了人工智能技术在现实商业环境中的更广泛应用。这些产品展现了我们对创新的承诺，并巩固了我们在云计算和人工智能领域的领导地位。本季度，汉能集团保持快速增长势头，主要得益于跨境业务的强劲表现。我们持续丰富产品线，拓展多元化业务模式，通过本地供应满足本地消费者的需求。我们将继续专注于提升运营效率，并在不断变化的宏观和地缘政治环境中保持领先地位。我们致力于可持续增长和提升效率，取得了稳健的业绩。本季度，所有部门的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 均同比增长，集团整体息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 增长 36%。一些亏损业务正在实现扭亏为盈，同时，我们正在投资精选的战略性人工智能驱动计划，以帮助我们抓住长期机遇，为用户和客户创造价值。本季度，我们继续通过出售非核心资产来优化业务组合。我们预计出售高鑫零售和银泰百货最多可获得26亿美元的现金收益。这些举措使我们能够更加专注于核心业务，并投资于关键增长领域，同时为股东带来丰厚的现金回报。董事会已批准每股美国存托凭证 (ADS) 1.05 美元的年度股息，同比增长 5%。这一增长反映了我们股票回购计划的影响，该计划导致本财年股票数量在计入员工持股计划 (ESOP) 发行后净减少 5.1%。董事会还批准了每股美国存托凭证 (ADS) 0.95 美元的特别股息，高于去年的每股美国存托凭证 (ADS) 0.66 美元。这一增长表明我们在金融投资中处置非核心业务方面取得了扎实进展。总体而言，我们今年将派发每股美国存托凭证 (ADS) 2 美元的现金股息，总额达 46 亿美元。加上 119 亿美元的股票回购，我们本财年已向股东返还总计 165 亿美元。集团合并后总收入为人民币2365亿元，同比增长7%。若不计高鑫零售和银泰百货的收入，集团收入同比增长10%。合并调整后EBITDA增长36%，至人民币326亿元，主要得益于收入增长及运营效率提升，但部分被电商业务及技术投资的增加所抵消。我们的非美国通用会计准则净利润为人民币298亿元，增长22%。我们的美国通用会计准则净利润为人民币120亿元，增长人民币111亿元，主要由于我们股权投资的市场变动。营业利润的增加和权益法核算的投资减值准备的减少，部分被处置子公司产生的损失所抵消。本季度营运现金流为人民币275亿元，增长18%。本季度自由现金流下降76%至人民币37亿元，主要由于云基础设施支出的增加。截至2025年3月31日，我们继续保持强劲的净现金状况，净现金流达人民币3664亿元（约合505亿美元）。强劲的净现金状况和健康的营运现金流为我们带来了信心和充足的资源，使我们能够加大对云和人工智能基础设施的投资，以利用持续强劲的需求以及最新人工智能创新带来的巨大增长潜力。现在我们来看看分部业绩，首先是淘宝和天猫集团。来自淘宝和天猫集团的收入为人民币1014亿元，增长9%。客户管理收入增长12%，主要得益于佣金率的提升。我们的佣金率受益于软件服务费的影响以及全战推渗透率的提升。商家受益于全战推的便捷使用和营销效率的提升。我们持续投资于用户增长和其他战略举措，例如价格竞争力产品、客户服务、会员计划福利以及人工智能技术应用，以提升用户体验。这些努力带来了更强劲的新消费者增长势头和持续的订单增长。在商家端，我们持续致力于改善商家的运营环境，确保其在我们平台上的可持续发展。尤其值得一提的是，我们加大了对提供优质产品和客户服务的商家的支持力度，包括市场营销、新品上线和客户管理等方面的支持。本季度，88VIP会员数量同比增长两位数，突破5000万。凭借稳健的盈利能力和按用户群体计算的ARPU（每用户平均收入）的持续增长，我们将继续关注其留存率。淘宝和天猫集团调整后EBITDA增长8%至417亿元人民币，主要由于客户管理服务收入的增长，但用户体验和技术投入的增加部分抵消了这一增长。本季度AIDC收入增长22%至336亿元人民币，主要得益于跨境业务的强劲表现。AIDC调整后EBITDA亏损36亿元人民币，去年同期则亏损41亿元人民币。AIDC继续致力于提高运营和投资效率，导致本季度亏损收窄。尤其是速卖通精选业务的单位经济效益环比改善。AIDC拥有多元化的地域布局。展望未来，我们将继续通过不同市场的不同商业模式与当地商家和合作伙伴合作，在动态的宏观和地缘政治环境中探索，从而实现产品多样化和丰富化。云智能集团收入增长18%，不包括阿里巴巴合并子公司的整体收入增长17%，这主要得益于公有云收入的更快增长。值得一提的是，人工智能相关产品收入连续七个季度保持三位数同比增长。我们的人工智能产品在互联网、零售、制造和媒体等众多垂直行业得到更广泛的应用，并更加注重增值应用。四月，我们发布了新一代混合推理模型 Qwen3 系列，将快速、简洁的响应能力与更深层次的思路链推理能力完美融合。Qwen3 系列涵盖全系列模型规模，包括两种 MOE 模型和六种稠密模型。所有 Qwen3 模型均已在 Model Scope、Hugging Face 等平台上完全开源。我们相信，Qwen3 的完全开源将推动开发者、初创企业和企业创新及应用开发。云业务调整后息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 同比增长 69%，主要得益于公有云产品增长加快及运营效率提升，但部分增长被客户增长和技术创新投入的增加所抵消。我们将继续投资于客户增长预期和技术创新，包括 AI 产品和服务，以提升 AI 在云上的应用率，并保持我们的市场领先地位。调整后EBITDA利润率环比下降1.9个百分点。我们加大了对技术和产品开发的投入，以应对人工智能需求的激增。此外，随着我们加大基础设施投资以满足不断增长的需求，折旧和摊销费用的增加也对利润率造成了压力。中国区收入下降12%，调整后EBITDA增长55%。这是由于我们不断将物流服务融入电商业务。本地服务集团收入增长10%，这得益于高德地图和饿了么的合并订单增长以及营销服务收入的增长。同时，由于规模扩大以及运营效率提升带来的单位经济效益改善，调整后EBITDA亏损同比持续收窄。调整后EBITDA亏损环比扩大，主要由于季节性因素，包括春节假期期间的高投资。数字媒体及娱乐集团收入增长12%，至人民币56亿元，主要得益于电影及娱乐业务的强劲表现，以及优酷广告收入的增长。数字媒体及娱乐集团的调整后EBITDA转为正值，主要得益于优酷的盈利能力。所有其他分部的收入增长了5%，主要得益于盒马鲜生和阿里健康的收入增长，但部分被高鑫零售因2025年2月出售及分拆而导致的收入减少所抵消。调整后EBITDA亏损为人民币25亿元。所有其他分部包含一系列创新业务，其中包括多项战略性的人工智能驱动的技术基础设施和业务。我们持续推动各业务线效率提升的同时，也在投资人工智能领域，以保持竞争优势并推动未来增长。最后，本季度，我们在提升电商和云业务的竞争力方面取得了显著进展。淘宝和天猫集团实现了稳健增长，体现了货币化效率的提升。云业务的收入增长继续环比加速。随着需求的激增和产能的提升，我们将吸纳更多客户，加速业务增长。我们还致力于提升所有部门的效率，以建立清晰的盈利路径，DME 本季度已实现盈利。我们通过金融投资将非核心资产货币化，增强了资产负债表。这些举措使我们能够更加专注于核心业务，并拥有更大的灵活性，可以果断投资，促进增长，并为股东带来价值回报。我们正快速精准地执行，以抓住人工智能时代的巨大机遇。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券05-16 09:57

阿里AI收入高速增长，科创板人工智能ETF(588930)备受关注

同比增长7%，经营利润增长93%；全年收入增长6%，经营利润增长24%。公司宣布回购股票并派息，总额约46亿美元。出售大润发和银泰将带来约26亿美元现金收入，持续优化业务组合。AI收入连续七个季度三位数增长，阿里云收入增长18%，创三年最快增速。公司聚焦电商、AI+云核心业务，探索AI在传统行业应用。电商业务增长由佣金率和广告收入提升带动，海外业务表现强劲。即时零售超预期，未来将积极投资。本地生活业务亏损收窄，大文娱集团实现盈利。天风证券表示，海外AI市场展现乐观态势，科技大厂财报显示AI投入及产出持续增长，云厂AI收入增速向上，推理需求加速放量，AI在广告行业提效显著，应用端商业化落地加速。智能驾驶成为最快落地的AI应用场景之一。中国AI领域，头部企业大模型表现亮眼，竞争力强劲，开源模型推动技术进步，预计2025年将迎来重要投资机会。建议关注中国头部AI科技企业模型迭代及新模型发布预期。开源证券表示，AI技术推动云业务增长加速，企业加大AI领域投入，涵盖基础设施、基础模型平台及AI原生应用等，未来三年投入将超过去十年总和。与科技巨头合作开发AI功能，有望借助领先的模型能力和海量用户基础，加速AI商业化进程，引领国内AI资产价值重估。持续加码的资本投入和战略合作将进一步提升其在AI领域的竞争优势，推动行业整体发展。相关产品：科创板人工智能ETF(588930) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-16 09:57

早报 (05.16）| 股神最新持仓曝光！大举抛售银行股；鲍威尔发出警告，中概股普跌；外资集体看好中国股市

阿里巴巴一季度营收2365亿元，阿里云收入增长18% 阿里巴巴2025财年Q4营收2364.54亿元，同比增长6.57%，预期2379.1亿元；经调整净利润298.47亿元，同比增长22%，预估293.9亿元；调整后每ADS收益12.52元，预估12.71元。阿里云季度收入增长加速至18%。 10. 沃尔玛Q1营收1656亿美元不及预期沃尔玛2026财年第一季度营收1656亿美元，低于市场预期的1658.4亿美元，较上年同期的1615.1亿美元增长2.5%；Q1 GAAP每股收益为0.56美元；调整后的每股收益为0.61美元，高于市场预期的0.58美元。在全球范围内，电子商务增长了22%。 11. 网易Q1营收288亿元，同比增7.4%，超预期网易2025年Q1营收288亿元，同比增7.4%，市场预期285亿元；归属公司股东净利润103亿元，同比增长35%；非公认会计准则下归属于公司股东的净利润112亿元。网易第一季度毛利185亿元，预估175.7亿元；经调整每股ADS持续经营净收益17.51元，预估13.73元。 12. 商务部回应稀土出口管制问题商务部新闻发言人就中方取消或者暂停对稀土实施的出口管制问题进行回应。商务部新闻发言人何咏前表示，鉴于美方根据中美经贸高层会谈共识，撤销暂停或调整有关对华加征关税，中方相应调整有关关税和非关税对美反制措施。 13. 新冠感染又抬头：南方阳性率高于北方近一月以来，全国多地均出现新冠流行趋势。5月8日，中国疾病预防控制中心发布2025年4月（第14周—18周，3月31日—5月4日）的全国急性呼吸道传染病哨点监测情况。分析结果显示，4月新型冠状病毒检测阳性率呈上升趋势，南方省份检测阳性率高于北方省份，部分阳性率上升较早的省份疫情增幅趋缓。 14. 吉利汽车：一季度溢利同比增长264% 销量创历史新高吉利汽车公告，截至2025年3月31日止三个月，集团销量创历史新高，达到70.38万辆，同比增长48%。本季度收入为724.95亿元，同比增长25%。母公司拥有人应占溢利为56.72亿元，同比增长264%。 15. 小米汽车销量连续3周环比下滑在争议中，小米汽车的销量出现下滑。中国汽车流通协会专家李颜伟提供的上险数据显示，小米汽车销量已经连续三周出现环比下滑。具体来说，今年16周到19周，小米汽车(小米SU7和小米SU7Ultra)销量分别为0.72万辆、0.70万辆、0.57万辆和0.52万辆，其中，小米SU7销量分别为0.67万辆、0.64万辆、0.52万辆和0.47万辆。 1. 美国4月PPI同比+2.4%、环比-0.5% 均低于预期美国4月PPI同比增长2.4%，增速已连续第三个月下降，为去年9月以来新低；预期增长2.5%，前值由增长2.7%修正为增长3.4%。4月PPI环比下降0.5%，创2020年4月以来新低，远低于市场预期的增长0.2%，前值由下降0.4%修正为0%。 2. 美国上周初请失业金人数为22.9万符合预期美国至5月10日当周初请失业金人数录得22.9万人，预期22.9万人，前值由22.8万人修正为22.9万人。 3. 欧元区3月工业产出同比3.6%，超预期欧元区3月工业产出年率3.6%，预期2.5%，前值由1.20%修正为1%；月率2.6%，为2020年11月以来最大增幅，预期1.8%，前值1.10%。 4. 墨西哥央行降息50个基点至8.5% 墨西哥央行周四将指标利率下调50个基点至8.50%，符合预期。因为通胀率仍处于该行的目标范围内，但贸易紧张局势和经济疲软的不确定性仍然存在。 1. 中国输美集装箱预订量飙升近300% 贸易追踪机构Vizion公布的数据显示，在美国和中国互降关税之后，在美国下单的从中国到美国的集装箱运输预订量飙升近300%。Vizion战略业务发展副总裁本·特雷西表示，截至5月5日的七天平均预订量为5709个标准集装箱，而截至5月14日的七天平均预订量飙升277%至21530个标准集装箱。 2. 中国主导制定ISO适老化标准银发经济数字化基建加速国际标准化组织（ISO）近期正式发布《老龄化社会老龄化包容性数字经济通用要求与指南》。该标准由我国牵头制定，是ISO首个人口老龄化视角下的数字经济标准。 3. IEA：2025年全球原油供应预计将大幅超过需求增长 IEA月报显示，2025年全球供应预计将大幅超过需求增长，油库存将增加约72万桶/日。将2025年全球供应增长预期上调至160万桶/日，比上月报告的预期增加了38万桶/日，原因是沙特产量前景更为乐观。 4. 美国住房营建商信心创2023年以来新低由于关税导致房屋定价更加困难，加之消费者焦虑导致购房行动迟缓，5月份美国房屋建筑商信心指数跌至2023年底以来的最低水平。本月，全美住宅建筑商协会和富国银行公布的整体市场状况指数下滑6点，至34点。昨日，A股方面，沪指跌0.68%报3380点，深证成指跌1.62%，创业板指跌1.92%。全市场超3800股下跌。盘面上，美容护理、化妆品、食品饮料、乳业股走高，另外，腾讯云、国资云概念走低，虚拟机器人、东数西算等板块跌幅居前。港股方面，恒生科技指数收跌1.56%，恒生指数、国企指数分别下跌0.79%及0.97%。盘面上，大型科技股、大金融股(银行、保险、券商)集体表现低迷大市承压明显，半导体、黄金股集体走低。另一方面，港口及海运股多数继续上涨，婴童用品股、化妆品股等消费股多数表现活跃。主力动向，南下资金净卖出港股2.21亿港元。其中：净买入建设银行9.77亿、中国移动6.66亿、微盟集团1.13亿、理想汽车-W 1.13亿；净卖出腾讯控股23.6亿、泡泡玛特4.22亿、中芯国际3.01亿、美团-W 2.41亿。龙虎榜中，单日净买入额榜前三为渝三峡A、通达股份、成飞集成，分别为9927.47万元、8430.09万元、8312.93万元。涉及机构专用席位的个股中，单日净买入额前三为渝三峡A、长华化学、天箭科技。两市融资余额：截至5月14日，上交所融资余额报9095.05亿元，深交所融资余额报8846.83亿元，两市合计17941.88亿元，较前一交易日增加11.63亿元。

格隆汇05-16 08:07

24小时环球政经要闻全览 | 5月16日

期。在AI需求的强劲推动下，阿里云季度收入增长加速至18%，其中AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长。淘天集团客户管理收入同比增长12%，反映了对用户体验的投入和商业化举措持续见效。AI+云正成为阿里巴巴长期发展的新增长引擎。

格隆汇05-16 08:07

微盟集团股价飙升超11%，微信电商产品部成立引发市场热议

信电商产品部的成立将推动微盟的营销服务收入增长，但其需通过技术创新和降本增效应对行业竞争和财务挑战。”（来源：全天候科技评论）来源：今日美股网

今日美股网05-16 00:11

台积电2025年全球新建9座厂：台中晶圆25厂年底动工

有效分散了地缘政治风险，预计2025年收入增长20%将推动股价创新高。”——引自瑞银集团市场评论 2025年5月8日，花旗银行分析师Andrew Lu指出：“台积电在台湾的2纳米与先进封装投资将增强其供应链控制力，但美国工厂的成本超支可能拖累短期盈利。”——引自花旗银行市场快讯 2025年5月7日，独立分析师Mark Li在X平台发文：“台积电的全球建厂战略是应对AI热潮的必然选择，但需警惕人才与供应链瓶颈。”——引自X平台用户@MarkLi_Semi 来源：今日美股网

今日美股网05-16 00:10

腾讯控股首季营收飙升13%：摩根士丹利目标价630港元

elta Force》的优异表现。广告收入增长20%至319亿元人民币，超预期17%，主要受益于视频号广告和AI广告技术的优化。腾讯首席执行官马化腾在财报发布会上表示，“AI技术对广告和游戏业务的实质性贡献显著，我们将继续加大AI基础设施投资。” 此外，金融科技和云服务业务保持稳健增长，收入同比增长8%，达到530亿元人民币。微信小程序和视频号的商业化进程加速，月活跃用户分别突破10亿和6亿，推动了广告和支付业务的协同效应。X用户@hybooonews指出，“腾讯AI资本开支虽高，但毛利率从53%提升至56%，显示成本效益改善。” 然而，AI研发的高投入使得净利润（478.21亿元人民币）略低于分析师预期的521亿元人民币，凸显短期盈利压力。全球科技巨头对比为清晰展示腾讯的业绩表现，以下为腾讯与其他全球科技巨头的第一季度关键财务数据对比：公司营收（亿美元）营收同比增幅净利润同比增幅市盈率（TTM）腾讯控股 251.8 13% 14% 22.69 苹果公司 907.5 4.3% 2% 34.5 微软公司 618.9 17% 20% 36.2 阿里巴巴 307.2 7% -3% 18.4 从表格可见，腾讯控股的营收增速优于苹果和阿里巴巴，但略低于微软。净利润增速则领先苹果和阿里巴巴，显示其在高投入下的盈利能力较强。腾讯市盈率低于苹果和微软，表明估值相对更具吸引力。相比之下，阿里巴巴受国内电商竞争影响，净利润出现下滑。腾讯在AI与游戏领域的领先地位使其在全球科技巨头中保持竞争优势，但高资本开支可能限制短期利润空间。挑战与未来展望尽管首季业绩强劲，腾讯控股仍面临多重挑战。首先，AI研发的高资本开支（275亿元人民币）推高了成本，短期内可能继续压低净利润率。其次，国内游戏审批监管趋严，可能影响新游上线节奏。此外，地缘政治风险和美元走强可能导致港股市场波动加剧，影响腾讯股价表现。摩根士丹利分析师Charlie Chan表示，“腾讯的AI投资将在2025-2027年逐步转化为收入，广告和云服务将是关键增长点。” 展望未来，腾讯预计2025年全年资本开支占收入比例为低双位数百分比，AI云服务收入有望实现30%以上的年复合增长率。新游戏如《Valorant Mobile》和《HoK World》预计于2025年下半年上线，有望进一步提振游戏收入。X用户@txbs888999指出，“腾讯游戏与广告增速超预期，AI布局为其长期增长注入新动能。” 若宏观经济环境改善，腾讯的广告和金融科技业务有望持续受益于消费复苏，目标价630港元具备较强实现潜力。编辑总结腾讯控股2025年第一季度业绩展现了强劲的增长动能，游戏和广告业务的超预期表现凸显其在AI与数字化领域的领先优势。高资本开支虽对短期利润构成压力，但为长期增长奠定了基础。面对监管和地缘政治风险，腾讯通过回购计划和多元化布局增强了市场信心。投资者应关注AI技术商业化进展及新游戏上线节奏，以评估其长期投资价值。名词解释腾讯控股：中国领先的互联网科技公司，提供游戏、广告、金融科技和云服务等业务，旗下拥有微信和QQ等平台。 Non-IFRS纯利：非国际财务报告准则净利润，剔除非经常性损益，反映企业核心业务盈利能力。资本开支：企业用于固定资产投资（如服务器、数据中心）的支出，通常与技术升级和产能扩张相关。视频号：腾讯旗下微信平台的短视频和直播功能，近年来成为广告收入的重要来源。 2025年相关大事件 2025年5月14日：腾讯控股发布2025年第一季度财报，营收1800.02亿元人民币，同比增长13%，净利润478.21亿元人民币，超市场预期。 2025年3月19日：DBS银行上调腾讯目标价至669港元，基于AI投资与广告业务增长预期，维持“买入”评级。 2025年2月24日：腾讯宣布2025年回购计划目标超800亿港元，首季已回购171亿港元，提振股价表现。 2025年1月15日：摩根士丹利下调腾讯目标价至550港元，但因AI技术推动用户增长，维持“增持”评级。国际投行与专家点评 2025年5月14日，摩根士丹利分析师Gary Yu表示：“腾讯首季业绩全面超预期，游戏和广告业务表现强劲，AI投资为长期增长提供动力，目标价630港元合理。”——引自摩根士丹利市场报告 2025年513日，高盛集团分析师Sarah Ying称：“腾讯视频号的商业化进展显著，预计2025年广告收入将实现16%年复合增长率。”——引自高盛集团研究简讯 2025年5月10日，瑞银集团分析师William Deng表示：“腾讯的AI云服务与新游戏储备将推动2025年收入增长超20%，建议增持。”——引自瑞银集团市场评论 2025年5月8日，花旗银行分析师James Lee指出：“腾讯回购计划增强市场信心，但需警惕监管风险对游戏业务的潜在影响。”——引自花旗银行市场快讯 2025年5月7日，独立分析师Alex Wong在X平台发文：“腾讯Q1业绩亮眼，AI与广告双轮驱动，股价有望挑战650港元。”——引自X平台用户@AlexWongHK 来源：今日美股网

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名创优品盘前涨超1%：瑞银上调目标价至27美元，史迪奇IP助推2025年增长

过IP驱动和全球化布局，实现2025年收入增长20%的目标。” 短期催化剂分析名创优品的短期增长动力主要来自两大催化剂。首先，2025年第一季度财报预计将于6月发布，市场对其收入和利润表现寄予厚望。其次，下周上映的《史迪奇》电影有望显著拉动IP相关产品销售。瑞银预计，史迪奇IP产品可能贡献2025年第二季度收入的10%以上。此外，公司近期在社交媒体上的营销活动，如与《史迪奇》联名的限量款盲盒，已引发广泛关注。这些因素共同推动了市场对公司短期业绩的信心。与同行竞争对比指标名创优品泡泡玛特 Five Below 市值（亿美元） 54.16 45.32 62.78 2024年收入增长（%） 18 15 12 海外收入占比（%） 35 20 5 主要IP合作史迪奇、迪士尼 Molly、哈利波特漫威、星战从表格可见，名创优品在海外收入占比和收入增速上优于泡泡玛特，但在市值上略逊于Five Below。其IP联名战略的多样性和全球布局为其提供了竞争优势，但需警惕库存积压和IP授权成本上升的风险。编辑总结名创优品凭借新策略和IP联名模式，在零售市场展现出强劲增长潜力。瑞银上调目标价和2025年第一季度财报预期反映了市场对其国内同店销售复苏的信心。然而，IP产品销售的可持续性和海外市场的不确定性仍需密切关注。未来，公司需平衡创新与成本控制，以巩固其全球零售领域的领先地位。名词解释同店销售增长(SSSG)：衡量零售企业在现有门店基础上的销售额增长情况，反映品牌运营能力和市场表现。 IP联名：品牌与热门知识产权（如电影、动漫角色）合作推出联名产品，以吸引消费者并提升销售额。调整后净利润：剔除非经常性损益后的净利润，用于评估企业核心盈利能力。 2025年相关大事件 2025年5月10日：名创优品宣布与迪士尼《史迪奇》电影达成全球独家零售合作，推出限量款盲盒和周边产品，预计带动第二季度收入增长10%。市场反响热烈，股价盘前上涨0.8%。 2025年4月20日：名创优品在东南亚新增50家门店，海外门店总数突破2000家，进一步巩固其全球化战略，市值突破50亿美元。 2025年3月15日：名创优品发布2024年第四季度财报，收入同比增长18%，净利润超预期，提振市场信心，股价单日上涨3.5%。 2025年2月1日：名创优品启动“IP+数字化”战略，投入2亿元人民币用于社交媒体营销和智能供应链升级，旨在提升中国市场同店销售增长。国际投行专家点评 Christine Peng，瑞银分析师，2025年5月15日：名创优品的新策略为其在中国市场的复苏奠定了基础，预计2025年第一季度同店销售增长将达到5%以上。《史迪奇》IP产品的热销将进一步巩固其品牌吸引力，我们对2025年至2027年的盈利预测上调了1%至2%。[](https://finance.sina.com.cn/stock/bxjj/2025-05-15/doc-inewruvx9417282.shtml) Adam Cochran，摩根士丹利分析师，2025年5月12日：名创优品的全球化布局令人瞩目，其海外收入占比已接近35%。然而，IP联名产品的高成本可能压缩利润率，建议投资者关注其库存周转率和现金流表现。 Laura Martin，高盛分析师，2025年5月10日：名创优品通过IP驱动的零售模式成功吸引年轻消费者，《史迪奇》电影的热映可能推动其第二季度收入超预期。但长期看，需警惕IP授权费用上涨对盈利的压力。 David Wu，巴克莱分析师，2025年5月8日：名创优品的数字化营销和高效供应链为其增长提供了支撑，但中国消费市场的不确定性可能影响同店销售目标，建议投资者保持谨慎乐观。 Emily Chen，花旗分析师，2025年5月5日：名创优品的海外扩张速度快于预期，尤其在东南亚市场表现强劲。2025年第一季度财报将是关键观察点，预计其收入增速将领先同行。来源：今日美股网

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