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京东物流发布三季度业绩：总
收入
增长
至444亿元，经调整后净利润达25.7亿元
go
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，京东物流业绩进一步实现高质量增长，总
收入
增长
至444亿元，同比增长6.6%。其中，外部客户收入达316亿元，占总收入超7成，已服务外部一体化供应链客户近6万家。 第三季度京东物流经调整后净利润达到25.7亿元。得益于科技创新、网络与产品升级、精细化管理的“三驾马车”，京东物流核心资源使用效率持续提高，规模效益进一步释放。今年三季度，京东物流持续应用大模型、数字孪生等前沿科技，在物流网络布局、场地操作流程、运力调度、异常管控等场景大幅提升效率的同时降低了综合成本。前沿科技的规模化应用是京东物流提质、增效、降本的关键，并成为第三季度净利润良性增长的核心动力。 随着宏观经济企稳回升，京东物流亦再次实现了业绩的高质量增长。多年来，京东物流始终坚持以技术驱动，持续探索前沿科技在物流供应链的应用，坚持完善一体化供应链服务模式与产品，不懈打磨极致的快递服务，这不仅推动京东物流实现高质量、可持续增长，助力企业客户、行业实现提质、增效、降本，更为促进全社会物流成本的有效降低持续贡献力量。 前沿技术规模化应用促利润增长 大模型助力数十业务场景提质增效降本 京东物流始终坚持将技术创新作为发展的核心，今年三季度重点探索将尖端科技和算法与日常运营结合，不断推进在物流网络布局、场地操作流程、自动化应用和运力调度等多方面变革。作为行业最早应用大模型的物流公司之一，目前京东物流已在数十个业务场景落地大模型应用，在异常管控、流程自动化等多个场景实现降本增效。大模型在前置识别并防范异常、提升人效等多方面持续发挥效用。 今年三季度，京东物流持续推进技术创新，成果已经显现。近日，京东物流重磅发布了智狼货到人系统，该系统通过对空间的高度利用，能在10米以下的净空高标库房中实现高密度存储，存储坪效比行业平均水平高出2.5倍；智狼搬运机器人和智狼飞梯机器人模块化设计独立运行，结合京东物流料箱上存下拣算法以及贯通缓存位技术，使得搬运机器人运动路网全量放开，整体运行效率大幅提升，投资回报周期比同类产品缩短30%。 此外，今年9月，京东物流发布搭载感知大模型的物流无人车技术，并宣布第六代智能配送车将规模化布局。京东物流第六代智能配送车集成了高精度定位、融合感知、行为预测、仿真、智能网联等10大核心技术，具备目前行业内最具规模化L4级别自动驾驶落地的场景。 凭借供应链技术精准碳减排成果，今年9月，京东物流获得物流行业全球首张即时配送物流服务ISO14068碳中和证书。 前沿技术的探索成果得到了多方认可。今年9月，中国物流与采购联合会公布了2024年度科学技术奖获奖名单，京东物流11项科技创新及应用成果获得科技进步奖和科技发明奖，3位技术专家获评科技创新青年奖，再次位居行业第一，这也是京东物流连续第8年获得该奖项。 全面提效，细化服务！ 快递服务位居行业前列 2024年第三季度，包含快递、快运等在内的来自其他客户的收入为237亿元，同比增长7.6%。多年来，京东物流持续为用户、商家提供极致的快递物流服务，服务水平持续位居行业前列，据国家邮政局统计，京东物流的快递服务客户满意度持续位居行业第一梯队。 值得一提的是，前沿技术已应用于京东物流的快递、快运等多个场景中。例如，在末端配送环节，京东物流引入地图与路区规划技术，结合区域特点、订单分布、配送人员状态，以及智能规划站点选址与配送覆盖关系，为小哥优化配送路线，实现订单全链路履约时间大幅缩短，末端站点人效大幅提升。 此外，京东物流通过全国运力智能统调体系，结合货量预测、动态路由、智能调度等算法技术，实现动态调整运输资源、优化运输线路，有效降低运输成本、提高效率，通过全国运力统调体系全方位调度陆铁空资源，同城调度打通资源壁垒实现最优调配。 其中，快递业务方面，京东物流持续提升时效能力，深耕产地产业带，以及商业区、院校、医院等细分场景。2024年第三季度，京东快递在省会和核心城市新增100多条航空直飞线路，进一步扩大航空次晨达的覆盖范围。作为国内首批开展大闸蟹寄递的物流企业之一，京东物流还全面升级了大闸蟹专项物流解决方案，通过增加分拣作业班次，加密全货机航线，实现大闸蟹寄苏州和上海最快当日达，北京、深圳等核心城市最快次晨达。 在快运业务方面，包含德邦在内京东物流的快运业务在货运量和收入规模方面持续位居全国领先地位。京东物流的快运产品多样且灵活，不仅通过以航空为主要运输模式的高时效件产品，也通过资源整合、模式创新等方式，满足了众多产业带和专业市场客户的需求。这让京东物流在多个细分市场均取得了业务增长，并进一步拓展了市场份额。 深耕行业化服务能力 外部一体化供应链客户数达5.9万 2024年第三季度，京东物流来自一体化供应链客户的收入约207亿元，持续保持稳健的增长趋势。得益于长期在多个主要行业积累的方案、产品和行业洞察经验，第三季度京东物流外部一体化供应链客户数达到5.9万家。 如今，京东物流一体化供应链不仅能满足各个行业头部客户需求，同时也能根据中小客户需求快速打造适配的产品和服务，特别是针对产地产业带和电商平台为主的中腰部客户需求，标准化仓配产品可以有效满足以当下以爆品为核心的生产和出库需求。本季度，京东物流在快消、3C、服饰、家电等细分行业表现亮眼。 截至今年9月30日，含第三方业主运营的云仓，京东物流已拥有超3600个仓库，总管理面积超3200万平方米，仓储网络几乎覆盖全国所有县区，在此基础上，京东物流还进一步探索行业化、定制化仓储供应链。如今，京东物流行业专仓、企业专仓已在全国“遍地开花”。今年三季度，京东物流还进一步开设武汉药品及器械双资质合规仓、中山打印耗材专仓、武汉服饰仓等，并与乐尔乐共建中国零售共享仓体系。 今年9月，京东物流打造的濮院羊毛衫产业带专仓正式开仓，除了基础仓储物流服务外，该仓还提供仓内质检、车唛、挂吊牌、印花、熨烫等半加工服务，“当日入当日出”的时效保证和季节性波动弹性产能支持，助力商家精准适配电商“以销定采”模式，有效帮助当地数以万计的羊毛衫商家提效增收。 值得一提的是，今年10月，京东物流与淘天集团达成合作，全面接入淘宝天猫平台，今年京东11.11之际，已有众多淘宝天猫商家选择京东物流作为服务商，至此，京东物流已基本服务了中国主流电商平台。 在大件服务中，京东物流以“送、装、拆、收”为核心的一体化服务能力已成为家电物流领域的独特竞争力和服务优势。随着国家多部门发布家电以旧换新政策，进一步刺激相关市场生产与消费，京东物流持续为众多家电头部客户提供多渠道一盘货管理服务，有效解决了客户的痛点，推动了合作的深化。 近年来，京东服务+也实现了业务的快速发展，截至今年9月的三个季度，京东服务+清洗类订单已突破1000万单。此外，京东服务+还率先打造“透视化清洗”服务升级，通过专用物料、透明验收等全方位提升，为用户带来全新的清洗服务体验。 全面升级出海战略 以服务数千跨境商家、客户 在不断夯实国内一体化供应链市场领先地位的同时，京东物流还持续拓展海外业务。今年第三季度，京东物流进一步扩大海外供应链网络布局，分别在美国、马来西亚新开自营海外仓。此外，京东物流持续升级出海战略——“全球织网计划”，至2025年底全球自营海外仓面积将实现超100%增长，同时进一步布局建设保税仓、直邮仓。未来3年，京东物流还将新增中马、中韩、中越、中美、中欧等国际航线。 得益于京东物流在全球供应链服务能力上的持续投入与提升，越来越多海外客户成为了京东物流的合作伙伴。例如，第三季度，京东物流与韩国某头部电商平台持续深化多场景合作，服务范围覆盖了仓储、跨境干线运输和清关等多个环节。 此外，京东物流还与某中国头部出海跨境电商平台的合作范围也从海外仓进一步拓展至跨境小包等多场景业务。值得一提的是，如今，京东物流已与全球多数头部跨境电商平台达成合作，服务了各类跨境电商平台上的数千个商家、企业客户。 今年以来，京东快递持续加码国际快递服务，接连拓展全球超60个国家和地区的寄递服务，“快准稳”的服务受到了众多用户的认可、点赞。随着“全球织网计划”升级，今年内，京东快递国际的服务范围还将进一步拓展至全球近80个主要国家和地区。 不仅如此，京东物流持续探索国际航空运输，提升全球供应链运输效率。近期，京东物流先后开通深圳=吉隆坡、鄂州=河内的国际航线。未来，京东物流还将持续提升跨境运输服务效率和品质，并在海外探索自营运配服务能力。 一线员工薪酬福利支出约146亿元 持续全面提升员工福利保障 京东物流积极践行ESG理念，持续履行社会责任，推进高质量就业，针对一线员工切实投入，保障他们的薪酬福利。京东物流持续增加一线员工薪酬福利支出，第三季度已增长至约146亿元。秉持“先人后企”的理念，京东始终将员工的发展置于商业成功之前，不仅是行业唯一一家与一线员工签订劳动合同并缴纳“六险一金”的物流民营企业，更通过多样补贴来全方面保障员工工作生活和生活。 近年来，京东物流已涌现出百余位“3年收入达百万”的一线快递员，他们深耕于多个垂直细分行业。在河南焦作，有5年工龄京东快递小哥一天能发出近3000件快递，最高月收入到手超过5万元；而在青海西宁下南关牛羊肉市场，有快递小哥凭借天生热心肠与优质服务，一步步搞定多个牛羊肉商家，如今一个月税后到手近2万元。 多年来，京东物流竭力为一线员工提供全面的社会福利、多元化的工作环境及广泛的职业发展机会，让在职员工有收获、退休员工有保障。第三季度，华北、华东等地区入职的首批快递员已实现退休，退休一线员工总数已经超过1000名。 在今年8月，京东物流还启动了“一线楷模出国游”。自2013年起，京东物流每年都会组织“一线楷模出国游”活动，足迹已遍布马尔代夫、阿联酋迪拜、印尼巴厘岛、新加坡等国家和地区。 今年第三季度，京东物流可持续发展领域再次获得国际权威认可，凭借多年在推动供应链全环节减碳等方面的努力，京东物流首次入选标普全球《2024可持续发展年鉴（中国版）》，并在2024年标普评估中获得的评分进一步提升，位于全球行业前列。
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格隆汇
2024-11-14
极光（JG.US）五个季度盈利，出海收入暴涨，订阅服务收入创新高！
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lg
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的稳健表现。本季度EngageLab
收入
增长
强劲，同比增长近 100%。” 一、 EngageLab和GPTBots.ai持续驱动集团
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增长
，业务多面突破 1、EngageLab凸显增收“引擎”地位，海外市场大放异彩 第三季度，极光旗下面向全球范围的产品和解决方案EngageLab、GPTBots.ai持续取得积极进展，获得全球客户的好评，进而为集团收入带来增量。 其中，EngageLab增收引擎作用更加凸显，以更精细的触达策略、更低的消息发送成本、更高的消息送达率和更好的用户转化率享誉国际，市场份额持续名列前茅。根据最新数据，EngageLab所开拓的海外市场数量进一步增加，客户遍布全球31个国家和地区。 （EngageLab海外客户分布图；资料来源：极光官网） 同时，第三季度EngageLab的客户数量扩张至513家，环比增长约32%，相比2023年第四季度实现超过202%的增长；累积合同金额3800万元，环比增长约23%，相比2023年第四季度增长153%以上，充分表明其业务版图以较快的速度持续扩张。 （EngageLab出海的阶段性成果；资料来源：极光官网） 在这背后，EngageLab还吸引了众多头部企业的青睐，例如淘集运。EngageLab凭借卓越性能助力淘集运提升全球客户互动效率，实现消息推送的全渠道覆盖与毫秒级精准触达，以及提供全球化的智慧支持，使淘集运可以基于推送数据信息绘制精细的用户画像，增强全球化竞争能力。 头部企业的青睐往往容易形成示范效应，带动更多企业加入合作队伍，一定程度上为EngageLab持续增长乃至后续发展奠定坚实的基础。 GPTBots.ai来看，凭借在AI领域的技术积累和广泛应用推动全球化布局，注册用户遍布全球160多个国家和地区，并且第三季度在中东地区等潜力市场以及不同行业领域实现更多突破。 例如，9月GPTBots.ai宣布与卡塔尔科学技术园孵化的初创公司sKora Tech达成合作，将AI解决方案融入其平台，提升运动员体验，助力职业发展，实现中东体育服务领域突破。 还值得一提的是，GPTBots.ai入选中国信通院“铸基计划”，获得权威认可。这也是继2023年极光统一消息（UMS）之后，极光第二款入选该计划的产品。 由此，GPTBots也具有充沛的增长动力，未来有望继续从业务全球化布局、多样化场景应用、品牌影响力提升等多个方面兑现业绩。 2、订阅服务收入实现历史性突破，一举跨越5100万元！ 第三季度，极光的总收入为7910万元，同比增长7%，保持稳健经营态势，收入规模为近五个季度较高水平，仅次于前一季度。 （集团总收入图；资料来源：极光官网） 拆解极光的收入构成来看，极光开发者服务业务整体实现收入5750万元，占总收入的72%以上，其中订阅服务收入实现历史性突破，达到5170万元，同、环比分别增长11%、7%，带动总收入持续增长；增值服务收入为580万元，同比增长近20%。 （集团开发者服务业务收入图；资料来源：极光官网） 究其原因，极光的订阅业务增长的确定性来源于两个层面，其一是订阅的本质是与客户建立并保持关系，重点在于通过优质产品和服务、定期更新等留住客户，极光产品创新且具有卓越性能，助力客户取得显著成效，从而拥有较强的客户忠诚度；其二是极光海外业务扩张推动客户基本盘飞跃，使其能够不断获取新客户、老客户。 增值服务方面，其与广告行业的联动较为紧密，收入增速与三季度互联网广告市场规模增速趋于一致，甚至较其略高。 3、行业应用收入保持稳定，为企业发展提供坚实支撑 第三季度，极光的行业应用业务收入为2160万元，虽然有所下滑，但相对保持稳定，并未对总
收入
增长
造成较大影响。其中，金融风控业务表现尤为亮眼，实现了同比29%的显著增长。 这一业务亦受到宏观环境影响，极光能够实现这样的表现已体现出一定韧性。 （极光行业应用收入图；资料来源：极光官网） 同时，从业务角度来看，极光持续夯实在行业应用领域的竞争优势，这一业务依然为整体发展提供坚实支撑。例如，这一季度月狐数据受邀参与金砖国家数字产业合作研讨会，并在会上对目前市场上的出海热和出海现状进行了分享解读，从而彰显专业的业务实力，提升品牌影响力。 还值得关注的是，月狐数据于9月正式推出iAPP全球版，此版本将覆盖170多个国家和地区，近400万个APP，包括3000+主力出海APP，帮助企业和机构以全球视野寻找蓝海市场，充分了解各区域市场资源，深入分析增长动力，优化投资决策，其发展潜力仍待兑现。 二、毛利润同环比双增，集团盈利能力稳步增强 第三季度，极光的毛利率为67.3%，相对维持在较高水平，环比增长近1个百分点。 综合市场资料来看，国际上代表性SaaS公司的毛利率通常超过70%，而国内SaaS公司的平均毛利率水平依然偏低，极光的毛利率更接近于国际水平。参考36氪研究院发布的《2023年中国企业级SaaS行业发展研究报告》，2023年中国SaaS企业的平均毛利率为57%，今年以来极光所有季度的毛利率表现均远超于此。 利润规模方面，极光的总毛利润达到5320万元，实现同、环比双增，也创下了今年以来最高水平，盈利能力稳步增强。 （极光毛利润图；资料来源：极光官网） 三、Adjusted EBITDA连续五个季度盈利，再次印证高质量的经营能力 这一季度，得益于极光持续扩大业务与收入规模，积极控制成本支出，整体盈利能力依然稳定。其经调整息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）约为58万元，实现连续五个季度盈利。 （极光Adjusted EBITDA图；资料来源：极光官网） 此外，净利润指标也反映出极光盈利能力增强的趋势。这一季度，极光净亏损216万元，同比大幅收窄，而且今年以来其所有季度的数据均处于其历史较低水平，距离全面实现盈利不再遥远。 （极光净利润图；资料来源：极光官网） 1、运营费用维持在较低水平，同比降低5%，实现高效运营 第三季度，极光总运营费用为5710万元，同比下降5%，环比方面保持小幅增长。 拆分到具体费用来看，极光的研发费用在总运营费用中的占比最大，达到42%，环比小幅增长；销售费用环比增幅相对较大，但对整体表现影响有限；管理费用环比出现下滑，这很好的反映出极光对运营费用进行了有效控制并维持在较低水平。 同时，考虑到极光在收入、盈利方面的突破，这进一步体现出其能够以相对较低的成本水平推动业务发展，具有高效的运营效率。 （极光总运营费用图；资料来源：极光官网） 2. 经营活动现金流入高达1230万元，新里程碑彰显集团运营效率及盈利能力提升 第三季度，极光的经营活动现金流净流入也再次创下新高，达到2020Q4以来的峰值1230万。这意味着极光实现“有现金流的利润”，运营效率与财务质量较高，同时充沛的现金流为其稳健经营，包括继续开拓市场提供了有力保证。 （极光Balance Sheet & Financials图；资料来源：极光官网） 3、递延收入连续18个季度破亿，集团客户稳固，增长动力源源不断 第三季度，极光代表客户预付款的递延收入为1.35亿元，环比基本持平。这也是极光递延收入连续超过1亿元的第18个季度。 （极光递延收入图；资料来源：极光官网） 递延收入作为一个重要指标进一步揭示极光的长期发展潜力，使其未来财务报表更加“透明”，清晰展现其积极的未来收入预期。例如，这表明极光的客户基础稳固，愿意长期与公司合作，对公司产品和服务有忠诚度，源源不断贡献稳定的收入和现金流。 四、结语 整体来看，极光的发展确定性、成长性持续凸显，海外业务、订阅服务业务收入的持续增长以及稳健的盈利表现构成了其新的增长图景。 同样，经营稳健才能在SAAS行业长跑中展现出长期投资价值，随着极光持续获得业绩验证，终将走上价值回归与跃迁的道路。
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格隆汇
2024-11-14
Meme币风潮再起：从社区共识到新兴交易所的赋能之路 | Nx.one Research
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化为交易活跃度，使得交易所获得更稳定的
收入
增长
。 Nx.one早在前不久便上线了社区热度极强的跨链桥类Meme项目Brokenbond，并为后者提供了各种交易服务，在满足广大社区用户需求的同时，也为后者带来了巨大的流动性和流量以及品牌支持。 未来展望：Meme币与多领域融合 Meme币的崛起不仅是互联网文化与金融市场结合的成功案例，更是区块链技术在社区经济中的一次全面应用。随着AI、NFT和元宇宙技术的不断发展，Meme币将进一步深化其应用场景，推动其从单一的“迷因符号”向更具功能性和价值承载力的资产转变。 未来，Meme币赛道将吸引更多资本与创新者参与，为全球加密市场带来更丰富的投资选择和更广阔的发展前景。在这场文化、技术与资本的交汇之中，Meme币将继续书写属于它们的传奇。
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用户1731566391144MF8
2024-11-14
AI深度融合进军东南亚，全面点燃晶泰科技（2228.HK）增长引擎
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和金光集团日后均有望实现超过1亿美元的
收入
增长
。而 AI+机器人的技术基础有可能比竞争对手更快占领市场先机，实现可观的商业收益。 结语 尽管AI行业尚未全面进入收获期，但其作为未来技术发展的核心已成为广泛共识。 晶泰科技凭借其在AI和自主研发机器人实验领域的深厚积累，逐步从药物研发业务拓展至自动化实验以及锂电池、太阳能板等先进材料的研发，稳步推进其AI技术的应用和商业化进程。 当然，晶泰科技这种前瞻性的业务拓展和技术创新，也已经赢得了众多大厂的认可和支持，近年来先后与辉瑞、礼来、默克、强生、协鑫，以及此次金光集团等众多海内外行业头部企业深度合作。这不仅确立了公司在国际舞台上的重要地位，同时也为其未来成长性和盈利潜力奠定了坚实的基础，持续增强市场和投资者信心。 随着合作的不断深入和技术平台的日益成熟，晶泰科技作为亚洲地区唯一上市的AI for Science企业，以及港股18C第一股，其商业化潜力和自我造血能力正在逐步显现。 现如今，随着美国大选尘埃落定，今年市场面临的一个重大不确定性因素已被移除，港A两地资本市场开启了新一波行情的酝酿。市场普遍预期，中国资产已经正步入长牛、慢牛的新阶段。这一趋势下，晶泰科技值得引起市场更多重视。
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格隆汇
2024-11-14
腾讯2024Q3业绩电话会分析师问答
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延期范围吗？所以——并且从您对可观的总
收入
增长
的评论来看。似乎国际游戏收入在明年或之后几年可能会实现更稳定和更可持续的增长？谢谢。 James Mitchell 谢谢您的提问，艾丽西亚。在微信搜索上，一些较大的广告商正在购买搜索关键词，包括金融服务领域的广告商。互联网服务、游戏、汽车、本地服务，最近还有奢侈品。除了微信内的 ISO 功能外，还有入口点，是的，我们有多个入口点，我们会在视频账户、小程序等其他领域进行更多培育。 其中一些入口点更像是搜索框，而另一些则是响应用户所采取的操作的响应触发器。例如，马丁谈到了 Mini Shops 提供的 SKU 标准化。未来的机遇之一是，由于我们为每种产品设置了标准化卡片，因此消费者交易和消费者互动可以触发商业相关信息的反馈，并根据消费者意图逐一显示这些卡片。 然后，搜索技术也会有效地支持该信息流。至于用宝是否会嵌入商业搜索结果，答案是否定的。目前，我们专注于让用宝尽可能吸引用户，而不是过早盈利。所以这是微信搜索。转向国际游戏，是某些大型旗舰游戏的延期，是的。国际游戏的延期时间是多长？ 我们过去曾披露过，国内游戏的延期时间通常为 6 至 9 个月。而对于国际游戏，延期时间要么相似，要么更长，在某些情况下，甚至更长。然后就国际游戏
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前景而言，考虑到我们从现有游戏中看到的业务趋势，考虑到过去几个季度从这些现有游戏中积累的延期收入积压，以及新游戏发布的潜在上升空间，我们对前景确实持建设性态度。谢谢。 Ronald Keung 我有两个问题。首先是宏观相关问题。随着 9 月份国内政策转向更多有利于增长的政策，同时我们也看到未来地缘政治环境更加复杂，在国际环境仍在不断发展的情况下，我们如何定位我们的业务和战略以应对国内政策机遇。具体到消费方面，我想进一步谈谈我们如何看到营销服务、支付指标的最新趋势，以及最近的双十一。您提到支付每笔交易的平均订单价值下降。那么，对于消费趋势而言，票面规模趋势的潜在拐点，您有什么看法？谢谢。 刘炽平 好的。关于你的第一个问题，中国政府最近出台的刺激经济政策确实让我们感到鼓舞。我们认为这一政策方向非常有建设性。它非常及时，而且解决方案实际上非常有力。这就是为什么我们对长期经济前景持建设性态度。我们相信经济增长最终会重新加速。 虽然时间可能不确定，尤其是这些措施的实施需要一些时间，而且这些措施的生效还需要额外的时间。那么我们如何定位自己呢？我想说我们会继续做正确的事情，对吧？如果你看看我们过去几年所做的事情，我们经历了一轮监管审查，主要是国内的。 但我认为这一原则也可以在全球范围内应用，即我们继续努力遵守所有规则和法规，不仅遵守字面意思，而且遵守精神。在很多情况下，当我们了解监管机构的意图时，我们能够主动改变我们的产品，并进行沟通，这样我们不仅可以被动遵守，而且可以主动遵守世界各地的规则和法规。 我们不断改进产品，创造用户价值。我认为这对我们来说非常重要。为了做到这一点，我们专注于有意义的产品和服务。而不是分散精力于许多不同的产品。我们希望确保专注于正确的产品，并继续为用户、客户和合作伙伴创造价值。 与此同时，我认为在内部管理方面，对吧？我们继续加强和建立一种追求卓越的文化，以及一种注重成本效率的文化。这样我们就能加强自我约束，防止自己过度消费，从而导致注意力不集中。所以我认为，当我们做这些正确的事情时，无论宏观经济状况是好是坏，监管关注度是否会出现波动，对吧。 我们实际上可以继续发展我们的业务，并以一致的方式发展业务。现在，就目前的宏观经济环境而言，我们看到，在政策宣布后，10 月份的交易价值有所上升。而这实际上是在第三季度每个月同比增长率逐渐下降的背景下发生的。 所以，如果你看一下趋势，就会发现第三季度的环比和同比增长率一直在下降，直到 10 月份才开始回升。所以我认为这是我们看到的最新趋势。我们认为，展望未来，经济复苏将需要一段时间。但从长远来看，我们确实相信经济肯定会重新加速，因为我们觉得政府有非常坚定的决心来重振经济。 与此同时，经济中确实存在一些积极的结构性因素，包括中国工人非常强烈的职业道德，包括非常雄厚的工程人才库，以及各种规模的公司（小型、中型和大型公司）的企业家精神。 此外，中国还有庞大而全面的供应链，这只是其中几个例子。这就是为什么我们觉得从长远来看，我们对宏观经济环境中的经济复苏持乐观态度。 Miranda Zhuang 谢谢。晚上好，管理层。第一个问题，我想跟进一下微信电商业务。管理层已经解释了微店的理念和好处，并对电商业务的长期发展持乐观态度。如果我们放眼短期，想知道租赁电商业务在未来几个季度的下一步计划和时间表是什么。管理层能否分享一下你们的重点领域和短期业务发展策略？特别是在整体短视频直播电商市场似乎正在放缓、传统电商市场竞争仍然激烈的大背景下。那么在所有这些短期环境下，微信电商将如何扩大规模和增加市场份额？第二个问题，我可以向管理层确认一下吗？关于最近与淘宝的开放和合作，我们看到了什么样的好处？我们应该如何看待未来的潜在合作？谢谢。 刘炽平 关于微信小店，简而言之，我们将继续改善基础设施，即在微信内构建标准化、索引化和质量有保证的交易环境。实际上，我们需要构建很多功能，我们有基础设施竞标，实际上客户服务和消费者体验需要改进，我们还需要为商家提供很多商家工具。 一旦完成所有这些工作，我们就会将这一基础设施与各种流量商店联系起来，如果你看看通信和社交方面，以及媒体属性，我们需要构建许多这些特性、功能和产品实用程序。所以我认为这基本上是重点。短期目标是什么？我认为答案是，我们不会从短期角度来管理它。我们认为，如果我们真的能够构建所有这些产品、功能和实用程序，那么增长实际上会下降。 James Mitchell 是的。关于第二个问题，现在还为时过早，但我们已经看到 10 月份淘宝内部微信支付的普及度很高，这对我们有利，因为这增加了我们的整体电子商务、TPV 以及收入。这对淘宝来说是个好消息，因为我们认为在淘宝内部使用微信支付的客户中，大部分是淘宝的新客户，因此他们是特别受欢迎的客户。 因此，我们认为这需要很长时间才能完全实现，但我们对初步的进展和成功感到非常高兴。我们还相信，随着微信支付用户在淘宝内进行交易变得越来越容易，随着时间的推移，淘宝在微信内投放广告也会变得越来越受欢迎。谢谢。 Alex Yao 大家好，感谢你们回答我的问题。我的第一个问题是关于新推出的游戏《三角洲特种部队》。根据 IRS 排名，尽管游戏的使用回报率和留存率很高，但其盈利似乎有点落后。目前的情况更多的是盈利时机策略的问题吗？还是存在盈利设计问题？第二个问题是关于本季度支付收入的下降。中国零售业在第三季度实际上增长了个位数，但你们的支付收入同比下降了。所以问题是，腾讯支付是否过度依赖某些疲软的消费类别？谢谢。 James Mitchell 太棒了。所以《三角洲特种部队》是一款 PVP 多人游戏，从历史上看，目前，当我们发布 PVP 多人游戏时，我们确实倾向于预先加载用户参与度、用户增加，然后随着时间的推移逐步实现盈利。话虽如此，《三角洲特种部队》的盈利能力实际上很好，比我们现有的一些大型 PVP 多人游戏刚发布时要好得多。 而您没有在提到的数据中看到这一点的原因是因为《三角洲特种部队》是我们第一款在手机和 PC 上同时推出的大型游戏，从我们投资的公司来看，我们有四款游戏在手机和 PC 上同时推出，我们现在可以通过《三角洲特种部队》看到，虽然大多数用户都在使用手机，但绝大部分收入是在 PC 上产生的。 这不会显示在您所查看的数据源中。但请放心，Delta Force 实际上盈利情况相当好，无论是从使用率角度还是从盈利角度，我们都对它非常满意。 刘炽平 就我们的支付收入以及与中国零售支出的比较而言，我想说，我认为隐含的问题是我们的支付特许经营权是否存在问题，我认为我们看待这个问题的方式实际上是，我们对我们的支付特许经营权非常满意。我们认为差异实际上归因于两点。第一，我们今年一直在消除质量较低、特别是有时亏损的交易量。这实际上对我们的整体支付量产生了影响。 第二件事是，当我们查看我们的支付覆盖范围时，它并不代表中国所有的零售购买。它实际上更倾向于小件日常用品。因此，当我们评估我们的支付特许经营权时，我们更关注交易数量，而不是交易量或收入。当我们查看该数字时，交易数量实际上同比增长了约 10%，这让我们感到欣慰，我们的支付特许经营权实际上仍然非常强大。 Charlene Liu 我想问的第一个问题是关于盈利增长前景，因为我们已经看到近两年来利润率的强劲增长。腾讯的盈利增长率是否更为正常，这是公司中期的目标。或者，腾讯是否希望在营收和盈利增长之间实现一定的比率，比如，毛利率不增长，但营收为营收的 1.5 倍等等？其次，我们是否有 2025 年股票回购的最新预算？是否可以假设腾讯至少会回购 2024 年的绝对金额。管理层如何更广泛地考虑股东回报，与投资、被投资方和股息处置相比，回购仍然是首选形式吗？ 刘炽平 我认为简单的回答是我们没有目标——我们不能分享盈利增长的目标，对吧？但总体而言，即使在相当具有挑战性的宏观经济环境下，我们的方向是我们将看到一些
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。这就是我们已经实现的目标。我们希望我们能够继续下去。在收入驱动因素中，有一些驱动因素是高质量的。 因此，我们希望从
收入
增长到
毛利增长，实际上能够看到一些额外的杠杆作用。然后，我们希望在从毛利到营业利润的过程中，我们能够真正实现一些营业杠杆作用。这就是我们努力实现的模式。但当然，考虑到情况的动态性，业务的复杂性，所有这些因素都会出现季度波动，对吧？但总体方向就是这样。 现在就 2025 年股票回购而言，我们基本上会在年终收益公告中分享我们对 2025 年的看法。因此，我们目前还不能分享。当我们展望 2024 年时，我们设定的目标实际上是 1000 亿元人民币。到目前为止，我们已经完成了略高于 900 亿元人民币的回购，我们相信今年实际上会超过 1000 亿元人民币的目标。 当我们展望明年时，根本因素是我们确实希望与股东分享股东价值。我们处于向股东返还现金的有利位置，因为我们的业务实际上正在产生大量现金流。同时，我们拥有非常庞大的投资组合，基本上至少是自筹资金的，不会从我们的运营现金流中提取任何资金。有时，如果我们想分配股票或进行大规模撤资，它实际上可能会提供额外的回报。 与此同时，如果你看看资本支出，我们认为我们有一个渐进式的资本支出计划，特别是考虑到云业务的发展和人工智能的出现，但与此同时，它是与许多美国公司相比衡量的。因此，考虑到这三个因素，我们相信明年我们将产生大量的自由现金流，我们可以进行股息和股票回购。 John Choi 好的，非常感谢您回答我的问题，祝贺您取得了一系列出色的业绩。我有一个关于人工智能的问题。我认为管理层提到 GPU 驱动的服务占了您的 IAS 业务的十几分之一。但您能否更详细地说明一下我们如何预见未来与人工智能相关的业务服务收入贡献？我的第二个问题是，我们能否更详细地了解您的管理策略，即通过将您的混元元素应用于不同的业务线来实现货币化，以及我们如何看待它？谢谢。 刘炽平 好的。关于人工智能的切实好处，我们已经提到过。我认为目前最重要的好处实际上是围绕内容推荐和定位，因为这两个用例中的人工智能引擎正在产生大量额外的用户时间，同时，它为我们的应用程序产生了更高的增量定位率和响应率。 而这两项技术实际上都直接为业务带来了好处，也直接为广告收入带来了好处。而且视频账户和我们的收入表现实际上都是成规模的。所以如果你在这个数字上增加一定比例，那么它就很有意义了。IAS 收入现在有十几亿美元是由人工智能创造的。但话虽如此，我们认为人工智能的收入实际上低于美国云计算公司。 主要原因是，第一，中国实际上没有大型企业市场。如果你看看美国，你会发现很多企业实际上已经融入了人工智能，在测试人工智能如何为他们的业务服务时，他们实际上购买了大量的计算资源，而这在中国还没有发生。美国有一个非常大的 SaaS 生态系统，每个人都在尝试将人工智能添加到他们的功能中，从而向客户收取更高的费用。 而且中国的 SaaS 生态系统并不是那么活跃。第三，中国的 AI 初创企业也较少，而这些企业实际上购买了大量计算资源。因此，中国在云端的 AI 收入对我们来说已经达到了一定规模，但我认为它不会像美国那样呈爆炸式增长。至于 AI 如何通过我们的不同产品和服务继续传播，目前，我认为直接的可扩展优势实际上是在内容推荐和广告方面。 与此同时，它实际上是一种每个人都在频繁使用的生产力工具，例如，我们的 Copilot 被我们的工程师广泛使用，它实际上为我们的业务带来了效率提升。不同的企业，我们的许多产品实际上都在测试我们的混元，并试图将人工智能融入到生产过程中，对吧。 这样他们就能提高效率，或者在用户体验用例中提高效率，从而真正改善用户体验。所以我想说，现在，我们看到我们所有不同的产品和服务中越来越多地采用它。可能还需要几个季度，我们才能看到一些大规模的实际用例。到那时，我们会向大家提供最新消息。 Thomas Chong 感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题回到游戏业务。我认为最近，如果我们研究东南亚、国内市场甚至全球，我们实际上看到射击游戏经历了强劲增长。我们还看到 PC 也经历了非常好的增长势头。所以我想知道从游戏偏好的角度来看，我们是否真的看到游戏玩家越来越多地转向射击游戏？对于国内市场，考虑到市场已经非常大。我们是否应该预期我们投资组合中的不同游戏之间可能会出现某种蚕食？我的第二个问题与我们的金融科技业务有关。我们谈到了财富管理，它正在经历积极的增长。我只是想了解一下我们在财富管理和贷款方面的战略。鉴于我认为其他金融科技公司也在谈论信贷业务的宏观阻力。我们是否应该预期我们的战略将专注于未来的财富管理？最后，这更多是关于我们的被投资方，您对释放被投资方的价值有什么想法吗？因为我们的自由现金流足够强劲，可以为股东带来价值回报。谢谢。 James Mitchell 你好，Thomas，关于你的第一个问题，第一人称射击游戏，第一人称动作游戏。我们确实看到，与年长用户相比，中国的年轻用户更喜欢第一人称动作游戏。有些第一人称动作游戏，如《VALORANT》和现在的《三角洲特种部队》，对 18 至 25 岁年龄段的玩家特别有吸引力。我们认为这是一种结构性趋势。如果你看看西方游戏市场，你会发现第一人称动作游戏是占主导地位的游戏类型。 这相当于电视剧是电视剧中的超级主导形式，有古装剧、公路剧、警匪剧。每部剧都和许多独立的电视节目类型（如纪录片）一样受欢迎，甚至更受欢迎。我们的电子游戏也是如此，第一人称动作游戏在西方占主导地位，现在在中国年轻玩家中也占主导地位。 随着时间的推移，它将成为整个中国市场的主导游戏类型，这对我们来说是件好事，因为我们在第一人称动作游戏方面取得了巨大的成功。至于《三角洲特种部队》等新推出的第一人称动作游戏是否会蚕食现有游戏，答案是否定的。我认为，这是因为就像电视剧一样，你不会指望一部古装历史剧会蚕食一部现代悬疑剧或警察程序剧，因为它们在用户口味方面存在很大差异。 因此，对于第一人称动作游戏而言，该类型游戏之间存在着巨大的差异，任何一款游戏都无法超越。因此，一个重要的技术差异是长时间杀戮游戏与短时间杀戮游戏。另一个重要的技术差异是英雄游戏与职业游戏。另一个是战术游戏与混乱游戏，另一个更明显的是逼真的图形与卡通图形。 因此，尽管腾讯在中国拥有众多成功的第一人称动作游戏，包括《和平精英》、《VALORANT》、《三角洲部队》、《穿越火线》、《使命召唤手游》、《竞技场突围》。但它们实际上各自占据了我刚才概述的那些轴线上的独特市场。这就是为什么当我们推出新的第一人称动作游戏时，我们并没有看到人们可能期望看到的蚕食，就像我们在腾讯视频上推出一部新的古装剧一样，它不会像人们可能期望的那样蚕食一部警匪剧或现代当代剧。 刘炽平 就支付、理财服务和贷款而言，我认为最近一个季度的理财增长主要由货币市场基金推动。从某种程度上说，这是反周期的。当人们消费时，他们实际上会稳定下来，而当人们不消费时，他们实际上会存更多钱。所以这在某种程度上可以说是我们的反周期行为。 但总体而言，有周期性因素，也有结构性因素，也就是说，随着时间的推移，我们实际上希望逐渐让越来越多的人购买货币市场基金，而不仅仅是购买长期股票型基金。还有 ETF。因此，我们正在构建这些产品，并为持有股票的人提供转换机制——持有我们货币市场基金的人，在我们的财富管理服务中采用额外的投资产品。 至于贷款，最近我们在贷款方面确实变得更加谨慎，以控制信贷风险。我认为总体而言，我们的信贷风险仍然管理得很好和/或非常保守，因为我们一直采取保守的做法，我们会有选择地选择更好的信贷进行贷款，而且我们一直在非常积极地控制贷款规模。 但考虑到目前的宏观经济周期，当宏观经济状况改善时，我们会更加谨慎，然后我们实际上可以更积极地再次扩大贷款。因此，这取决于经济状况。 James Mitchell 至于撤资，我们确实积极地从我们的投资组合中撤资。过去几个月，随着各种市场大幅上涨，我们的撤资行动尤其积极。在极少数情况下，您可以通过我们必须提交的备案文件来追踪，但我们进行的大多数撤资都不需要备案。撤资的目的是为了回收资本。 无论是用于新投资，还是用于资助股票回购，或者仅仅是为了增加我们未来活动的弹药，你都可以从净现金状况的状况中看到，尽管我们进行了回购和分红，但今年净现金状况仍在逐步改善。 杨白 谢谢管理层回答我的问题。我的问题是关于游戏业务的。IAG 做出了一些内部调整，管理层能否分享更多有关此调整的细节和原因，以及这些调整与游戏市场的整体趋势以及腾讯当前的业务状况有何关系？ 刘炽平 如果我没看错的话，最近媒体有一些关于调整的报道。坦率地说，这些调整基本上是我们很久以前就做过的调整。这些调整是去年年底我们对《王者荣耀》团队所做的调整，以及今年早些时候我们对《和平精英》团队所做的调整。 实际上，我们在财报电话会议上已经多次谈到这些调整。当你看到这些调整时，你会发现它们实际上非常有成效，因为《王者荣耀》和《和平精英》今年都取得了良好的增长。而这背后的逻辑其实是围绕着我们对常青游戏的总体战略，我认为游戏有生命周期，有时如果游戏表现不佳，那么你就无能为力了。 我们不这么认为。我们认为没有一款游戏已经达到一定的规模，并有资格成为经典游戏，尤其是当一款游戏拥有非常庞大的用户群时。那么问题就不在于游戏本身了。问题在于团队、开发背后的想法、运营背后的想法以及社区管理。所以当游戏表现不佳时，我们就会做出改变。 当我们看到一个团队已经没有创意时，我们就必须做出一些调整，以恢复创造力、恢复活力、恢复游戏的创新。当这些调整完成后，游戏就会恢复常青状态并恢复增长模式。所以我认为这基本上就是这样。就未来而言，我们将继续专注于维持和发展我们的常青游戏，并创造有潜力成为常青游戏的新游戏。 这意味着我们必须更加专注于我们制作的游戏，而不是制作很多游戏，而是制作更少的游戏。同时，我们必须为每款游戏赋予非常强的定位、非常强的类型、非常强的游戏性、强大的制作力量和高制作价值，这样我们才能超越玩家的期望。 成为游戏市场的领先者，这样我们才能真正赋予游戏潜力，成为经久不衰的游戏。我认为《三角洲特种部队》实际上就是这种专注的一个很好的例证，未来我们将有更多这样的高潜力经久不衰的游戏进入市场。 施家龙 晚上好。感谢管理层回答我的问题，并祝贺本季度业绩稳健。我有两个问题。第一个问题是关于广告业务。腾讯广告，腾讯广告业务今年的表现远好于同行。视频账号是推动你们整体应用业务发展的重要因素之一。那么，我们该如何看待你们广告业务的前景？如果我们看看你们视频账号的两个较大的短视频同行，它们都从电子商务品牌和商家那里获得了非常大一部分广告收入。那么，我们是否可以说电子商务行业也有助于充分释放你们视频账号广告的潜力？我的第二个问题是关于微信和淘宝的合作。促成合作的因素是什么？我们是否会看到腾讯和其他互联网平台之间有更多这样的合作，比如允许外部搜索引擎访问我们的零售内容？谢谢。 James Mitchell 谢谢你的提问。我来回答广告问题。就 2025 年的驱动因素而言，整体宏观环境显然将成为整个广告市场的重要加速器、减速器或中性力量。而这反过来又将主要取决于消费者信心。以及消费者的支出行为。 现在，在整体环境下，我们的相对表现将取决于此。 首先，我们的广告技术和利用 GPU 的能力，利用神经网络继续将点击率从目前非常低的水平提高到更高的水平，从而自动转化为更多的收入。其次，我们对特定库存的部署，特别是视频账户，特别是微信搜索。 对于视频账户，我们在第三季度确实适度增加了广告投放量，这为我们披露的 60% 以上的同比增长做出了贡献，但广告投放量仍远低于同行的低个位数。展望未来，我们相信，随着广告投放量的增加，我们可以继续超越行业，而无需依靠电子商务计划的贡献。 一旦广告量达到同行目前的三分之二，也就是同行的广告量在 10% 左右，而我们现在的广告量为 3% 或 4%，那么我认为可以合理地推断，能够真正利用闭环、电子商务和广告将变得越来越重要。但从我们的增长轨迹来看，这种情况还需要数年时间才能实现。因此，我们的增长速度将继续超过整个广告市场。 但多年来，基于广告技术的增强，基于微信搜索的增长，基于视频账户广告量的提高。然后，为了维持市场份额的增长，如果我们能破解 Martin 之前谈到的迷你商店闭环电子商务活动的密码，那么将会越来越有利。 刘炽平 就与淘宝的合作而言，我认为最明显的是，这对用户来说确实有利，因为用户点击起来很方便。这对我们来说也确实有好处，因为我们可以更广泛地展示我们支付服务的使用案例。这对我们的合作伙伴淘宝也有好处，这可以让他们以高转化率吸引新用户，并获得更多新用户。 但不太明显的是，为了实现这一目标，我们实际上付出了多少努力，因为关键在于，我们需要进行大量的设计和达成协议，以确保用户体验得到良好的保护，这样，例如，我们的用户就不会花太多钱，对吧？当商家可以分享各种不同的产品时。如果商家有动机创造大量支出，那么这就是一个问题。 因此，我们实际上需要为此进行设计，并让交易对手同意对此进行监管。例如，在合规性方面，我们实际上需要确保所有商家都经过适当的入职流程，以符合规定。这需要我们和交易对手共同努力才能使其发挥作用。 我认为，在过去，所有这些非常复杂的设计都很难执行。但在新环境下，不同平台的协作性更强、环境更开放，对吧？这些艰苦的工作已经完成。因此，我们实际上可以进行这些合作。 因此，当我们考虑其他合作时，我认为我们会持非常开放的态度。但最重要的是，这些合作必须有意义，对我们的用户和内容合作伙伴来说非常好且安全，这样才能进行。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
2024-11-14
腾讯2024Q3业绩电话会高管解读财报
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l Stars 的强劲表现。国际游戏的
收入
增长
远远落后于总收入的增长，因为某些游戏的留存率提高导致收入递延期延长。 现在我们来看看通信和社交网络。在主要产品领域，小程序已成为用户与商家和内容提供商建立联系的日益强大的平台。得益于更好的覆盖范围和用例解决方案，包括食品订购、电动汽车充电和医疗服务，小程序在第三季度促成了超过 2 万亿元的交易 GMV。 在内容方面，我们通过日益流行的小剧丰富了小游戏之外的内容产品。小店目前是我们商品索引化和标准化的平台，商家可以在此运营类似于电子商务市场的店面，同时利用微信的社交互动、内容服务和支付功能。 对于消费者，我们优化了订单跟踪用户界面，延长了退货期限，并提供快速退货服务。对于商家，我们通过简化入门流程降低了准入门槛，并在公众号、小程序、微信搜索和视频账号中启用了可购物的 SKU 级链接。最近，我们为小店商家推出了一款面向商家的独立应用，以方便他们的店铺运营和管理。 正如马化腾之前所提到的，QQ 移动端 MAU 在 2024 年第三季度恢复同比增长。过去几年，QQ 团队全面升级平台后端基础架构，增加和普及腾讯频道等新功能，才取得了这一有意义的成绩。 因此，我将把话题转交给詹姆斯。 James Mitchell 再来说说国内游戏。我们的旗舰常青游戏实现了健康的毛利增长——毛
收入
增长
是我们今年早些时候做出的主动调整的结果。《王者荣耀》第三季度毛收入同比增长，受益于与腾讯漫画 IP《狐妖小红娘》合作的七夕主题活动，以及顶级武侠主题服装。《和平精英》延续近期反弹势头，第三季度毛收入同比增长两位数，这得益于与新世纪福音战士动漫相关的商品，其中一款可升级服装启发了一幅中国水墨画。 在我们的其他常青游戏中，已有 8 年历史的游戏《火影忍者手游》创下了季度平均 DAU 超过 1000 万的历史新高。《火影忍者手游》的总收入同比强劲增长，反映出季票付费用户的渗透率更高。《VALORANT》在复苏的 PC 游戏市场中占据了份额，是第三季度按总收入和收入计算最大的 PC 游戏。 中国战队Edward Gaming首次夺得VALORANT Champions赛事的全球冠军，吸引了新玩家并推动了电竞主题产品的销售，推动季度平均DAU和总收入创下历史新高。 我们推出了两款新游戏，它们也展现出了长期的潜力。《地下城与勇士》手游在第三季度的总收入在所有手机游戏中排名第二。虽然第四季度将是《地下城与勇士》手游的整合期，但我们将为农历新年发布一些重大内容更新，旨在进一步提高用户参与度和货币化。 天美工作室内部开发的《三角洲特种部队》是我们首次同时在手机和电脑上以及国内外市场上发布的第一人称动作游戏。我们于 9 月在中国推出了《三角洲特种部队》，这款游戏的平均每日用户使用时间和玩家留存率都不错，拥有数百万的 DAU，我们将添加以内容为中心的战役模式，并在未来几个月内在国际市场上推出《三角洲特种部队》。 在我们的国际游戏中，PUBG Mobile 的总收入同比增长两位数，在第三季度创下历史新高。埃及主题服装成为游戏中最受欢迎的服装之一，兰博基尼品牌汽车服装也取得了良好的盈利效果。《Brawl Starts》继续位居行业和国际市场 DAU 排名前三的移动游戏之列。 受限时 Mega Boxes 活动和与海绵宝宝的 IP 合作的推动，总收入同比增长数倍。对于 VALORANT，得益于主机版本和电子竞技主题武器物品的推出，第三季度的总收入同比增长超过 30%。我们于 8 月初在北美、欧洲、日本和巴西将 VALORANT 推广到 PlayStation 和 Xbox，扩大了游戏的用户群。 谈到我们的下一个收入部门，我们已将其从在线广告更名为营销服务，以更好地代表我们推广和营销解决方案的广度。我们的营销服务收入同比增长 17%。游戏和电子商务类别的强劲表现抵消了房地产和食品饮料的疲软表现。 巴黎奥运会在一定程度上缓解了第三季度品牌广告收入整体疲软的局面，但这一积极因素在第四季度将不复存在。我们利用基础模型腾讯混元来促进内容和广告材料的标记和分类。我们还升级了机器学习平台，以提供更准确的广告定位。 按属性划分，视频账号营销服务收入同比增长超过 60%。随着我们系统性地加强微信的交易能力，广告主越来越多地利用我们的营销工具来提升曝光度并推动销售转化。小程序营销服务收入同比增长强劲，因为我们的小游戏和小剧提供了高价值的激励视频广告库存并产生了增量闭环需求。 微信搜索利用大型语言模型能力，帮助用户理解复杂的查询和内容，提升搜索结果的相关性，商业查询增加，点击率提升，搜索收入同比增长一倍以上。 金融科技及商业服务方面，分部收入为人民币530亿元，同比增长2%。金融科技服务收入总体与去年同期基本保持稳定，支付收入的下降被大宗管理服务收入的增加所抵消。商业支付交易数量继续以健康的速度增长，但每笔交易的平均价值有所下降。财富管理方面，用户数量和客户资产总额均同比增长。 转向商业服务。第三季度收入同比增长，受益于服务收入增加以及电子商务交易量上升带来的技术服务费增加。由于高利润收入流的贡献增加以及效率提高，商业服务毛利同比大幅增长。我们主要用于人工智能的 GPU 产生的云收入同比增长迅速，目前占我们基础设施即服务收入的十分之一。 推出腾讯混元Turbo，采用异构混合专家架构，与上一代混元Pro相比，训练和推理效率提升一倍，推理成本降低一半。SuperCLUE将混元Turbo的综合能力评为国内同类产品第一名。 上周，我们将浑元三维生成模型中的浑元大模型开源，国际云收入同比大幅增长，凭借游戏、直播等领域的专业知识和有竞争力的定价，我们赢得了国际客户。 接下来，我将把财务审查交给约翰。 John Lo 2024年第三季度，总收入为人民币1672亿元，同比增长8%。毛利为人民币888亿元，同比增长16%。经营利润为人民币533亿元，同比增长20%。利息收入为人民币40亿元，同比增长14%，受现金储备增长推动。 财务费用为人民币 35 亿元，同比增长 27%，原因是本季度出现汇兑损失，而去年同期出现汇兑收益。联营公司及合资公司的应占利润为人民币 60 亿元，而去年同期为人民币 21 亿元。 按非国际财务报告准则计算，利润份额为人民币 85 亿元，高于去年的人民币 48 亿元，这得益于公司特定因素（包括新内容发布和运营效率提高）导致多家联营公司财务业绩强劲。 所得税费用同比下降19%至人民币89亿元，主要由于去年同期预扣税拨备增加。2024年第三季度，我们的国内企业所得税同比增加。按非国际财务报告准则财务数据计算。营业利润为人民币613亿元，同比增长19%。归属于股东的净利润为人民币598亿元，同比增长33%。 营业利润与净利润同比增长率的差异是由于非国际财务报告准则下来自联营公司和合资公司的利润份额增加，从去年同期的人民币 48 亿元增至本季度的人民币 85 亿元，以及前面提到的高基数影响导致的所得税减少。稀释每股收益为人民币 6.34 元，同比增长 36%，由于股票回购导致股数减少，增幅超过非国际财务报告准则下的净利润。2024 年第三季度，我们用于计算稀释每股收益的加权平均股数同比下降 2.5%。 再来看看毛利率。整体毛利率为 53%，同比上升 4 个百分点。按分部划分，增值服务毛利率为 57%，同比上升 2 个百分点，原因是音乐和长视频业务的较高利润率收入组合提高，以及低利润率的直播收入组合减少。营销服务毛利率上升至 53%，同比上升 1 个百分点，主要得益于高利润率视频账户和微信份额收入的增长。 金融科技及企业服务毛利率增至 48%，较去年同期上升 7 个百分点，主要由于云业务成本效益提升、财富管理服务及电商科技服务费
收入
增长
，以及微信及其他企业服务变现能力提升。 第三季度营业费用中，销售及营销费用为人民币 94 亿元，同比增长 19%，这得益于公司加大了在国内外市场推广新游戏的力度。销售及营销费用占收入的 6%，而去年同期为 5%。研发费用为人民币 179 亿元，同比增长 9%，这得益于公司在包括人工智能在内的战略领域的投资。 不包括研发费用的一般及行政费用为人民币 112 亿元，同比增长 14%，原因是员工成本增加，包括与某些海外子公司的绩效奖励相关的成本。截至季度末，我们拥有约 10.9 万名员工，同比增长约 3%，环比增长 3%，因为第三季度是一年一度的大学生招聘季。非国际财务报告准则下的营业利润率为 37%，同比增长 3 个百分点，与毛利率的扩张基本一致。 最后，我将重点介绍一些关键的现金流和资产负债表指标。营业资本支出为人民币 147 亿元，同比增长 122%，主要得益于对 GPU 服务的投资。非营业资本支出为人民币 24 亿元，同比增长 74%，主要得益于 CIP。因此，新资本支出为人民币 171 亿元，同比增长 114%。自由现金流为人民币 585 亿元，同比增长 14%，主要由于游戏总收入增加。 与上一季度相比，自由现金流增长了 45%，这得益于游戏收入的增加以及某些应付账款结算的时间差异。净现金状况为人民币 955 亿元，同比增长 33%，主要得益于自由现金流的产生，但部分抵消了我们用于股票回购的现金。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
2024-11-14
美股市场微幅波动，科技股表现各异；A股市场加杠杆热情升温，2025年前景获券商看好
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的股价也出现小幅下滑，可能与市场对广告
收入
增长
的担忧有关。 值得注意的是，电动汽车制造商Rivian的股价飙升超过13%，这一涨幅在科技股中尤为显眼。据报道，大众汽车决定将其对Rivian的投资提高至58亿美元，这一消息无疑为Rivian的股价注入了强劲动力，也再次凸显了电动汽车和清洁能源领域在全球范围内的投资热度。 从板块层面来看，固态电池、3D打印和锂电池板块成为领涨先锋，这些领域的创新技术和市场需求增长预期成为推动股价上涨的重要因素。 与此同时，纳斯达克中国金龙指数则收跌1.09%，显示出中概股在美股市场的整体表现不尽如人意。热门中概股中，新东方领跌，跌幅超过4%，向上融科、小鹏汽车、腾讯音乐和爱奇艺也均下跌超过2%。然而，知乎却逆势大涨超过13%，成为中概股中的一抹亮色，这可能与其在内容生态和商业化方面的积极进展有关。 在国际原油市场方面，油价延续了小幅上涨的趋势。WTI 12月原油期货收涨0.31美元，涨幅0.45%，报68.43美元/桶；布伦特1月原油期货则收涨0.39美元，涨幅0.54%，报72.28美元/桶。油价的上涨主要受到全球经济复苏预期和供需关系改善的支撑。 贵金属市场则表现不佳，COMEX黄金期货收跌1.07%，报2578.4美元/盎司；COMEX白银期货也收跌1.15%，报30.405美元/盎司。贵金属价格的下跌可能与美元走强和市场风险偏好提升有关。 比特币市场则经历了剧烈的波动。昨天，比特币价格一度突破93000美元大关，但随后迅速回落5000美元，又在短时间内回涨至90000美元上方，最终报价为90322美元/枚。这种快速的波动导致24小时内超过25万人爆仓，爆仓金额超过8.6亿美元，再次提醒投资者加密货币市场的高风险性。 转向A股市场，随着股市行情的逐步启动，投资者加杠杆的热情也在不断提升。数据显示，截至11月12日，沪深北三市融资融券余额已达18462.35亿元，连续7个交易日实现增加。其中，融资余额为18352.24亿元，仅次于2015年的高峰水平，创下9年多来的新高。这一数据反映出投资者对A股市场未来走势的乐观预期以及风险偏好的提升。同时，场外配资也有所“冒头”，业内人士提醒投资者应提高风险防范意识，理性参与市场。 随着年底的临近，券商机构对2025年宏观经济走势和A股市场前景的关注度也在持续升温。整体上看，多数券商对A股市场在2025年继续走强持积极态度。他们认为，随着全球经济复苏的深入和国内经济政策的调整优化，市场整体风险偏好有望得到修复；同时，A股企业的盈利能力也有望进一步上行，为股市提供坚实的业绩支撑。 在风格方面，券商普遍看好科技成长板块。他们认为，科技创新是推动经济发展的重要动力，未来科技成长股有望继续领跑市场。在配置方面，绩优成长、内需消费和并购重组等方向更值得关注。这些领域不仅具有较高的成长潜力和盈利能力，还符合国家政策导向和市场需求趋势。 近期接连发生的举牌事件也引发了市场的广泛关注。梳理相关举牌案例可以发现，保险资金作为崇尚价值投资和长期投资的代表，正通过“小步慢跑”的方式举牌业绩表现稳定的上市公司。这一举动不仅彰显了保险资金对A股市场长期发展前景的信心，也为其他投资者提供了有益的参考。 在市场人士看来，鉴于举牌后存在六个月内不能减持卖出的限制规定，在当前A股市场持续回暖的背景下，无论是金融资本、产业资本还是牛散私募等市场主体以举牌方式投资入股上市公司都彰显出其对标的公司发展前景及后续走势的坚定看好态度。这也从一个侧面反映出A股市场正在逐步走向成熟和理性发展阶段。
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金融界
2024-11-14
【美股收评】CPI关键通胀符合预期，美国股市徘徊在历史高位
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，预计2025年至2027年期间年度净
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将放缓。 Spotify Technology SA上涨11.44%，该公司公布第三季度用户数量和利润率均实现增长，并表示较低的营销和人员成本有助于克服严峻的广告环境，连涨两天。 Instacart下跌11%，该公司第三季度营收强劲，表明其核心食品杂货配送业务具有韧性。不过，该公司预计本季度调整后收益低于分析师预期。 Charter Communications Inc.上涨3.63%，该公司同意以全股票交易的方式收购 Liberty Broadband Corp.。 太空基础设施公司Rocket Lab上涨28.44%，此前该公司公布第三季度营收为1.048亿美元，超出分析师预期，较去年同期增长 5%。该公司还宣布了中子运载火箭的首位客户，并预测第四季度营收将高于分析师的预期。
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Sissi
2024-11-14
Netflix通过与NFL的合作，提升了广告业务收入，预计这将成为其未来
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的重要驱动力
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的成功为Netflix带来了15%的年
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。公司表示，未来将继续扩展广告业务，并计划到2025年在全球范围内推出自家的广告技术。 NFL圣诞节比赛的广告销售情况 随着Netflix与NFL的合作临近，Netflix宣布已经售罄了所有可用的广告库存。包括FanDuel在内的多个新广告商已与Netflix达成合作，FanDuel将成为Netflix的独家体育博彩合作伙伴，并在比赛中设置专属广告位。 Netflix还与Verizon达成了合作，Verizon将在比赛开球前进行开场宣传。根据AdAge的数据，NFL的广告市场极具潜力。例如，NBC在转播NFL周日夜场比赛时，每30秒广告的费用约为100万美元，这意味着每场比赛的广告收入约为1亿美元。 Netflix未来展望与计划 Netflix在宣布其第三季度财报时表示，未来将继续专注于优化平台内容和提升盈利能力。公司计划通过改善核心剧集和电影内容，以及加大广告和游戏领域的投资，进一步推动
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。 Netflix还透露，将继续推进广告业务，并计划到2025年在全球范围内推广其自有广告技术。此外，Netflix在用户增长和广告收入上的成功使得它对未来的业绩充满信心。 编辑观点 Netflix与NFL的合作不仅是一个典型的跨行业合作案例，也展现了Netflix在内容多样化和收入来源多元化上的战略布局。根据TodayUSstock.com报道，通过与全球最具吸引力的体育赛事合作，Netflix不仅能够吸引新的观众群体，也能够提升其广告层级的市场占有率。 此外，Netflix积极拓展广告和游戏领域，这一战略使其能够在订阅业务增长放缓的背景下，依然保持营收的增长。未来，Netflix如何平衡广告收入与用户体验，将是其持续增长的关键。 名词解释 NFL: 美国国家橄榄球联盟，是全球最为商业化和受欢迎的橄榄球联盟。 广告层级: Netflix通过推出支持广告的订阅选项，提供更低价的会员选择，以吸引更多用户订阅。 用户增长: 指平台的注册用户数量增加，通常通过增加内容种类、定价灵活性以及市场推广等方式实现。 广告库存: 指在直播或视频内容中，平台可售卖给广告商的广告时段。 FanDuel: 美国的主要体育博彩平台，与Netflix合作为其圣诞节橄榄球赛提供广告支持。 相关大事件 2024年11月: Netflix宣布其广告层级订阅用户突破7000万，几乎翻倍于2024年5月的用户数。 2024年5月: Netflix与NFL签署为期三年的协议，成为NFL圣诞节比赛的独家直播平台。 2024年10月: Netflix首次宣布售罄所有圣诞节比赛的广告库存，并与多家广告商达成合作。 来源：今日美股网
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今日美股网
2024-11-14
Klarna提交IPO计划并在美国市场寻求上市，标志着其在全球支付行业中的进一步扩展和增长潜力
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比去年同期增长了27%，其中来自美国的
收入
增长
了38%。这一利润相较于去年同期亏损的456百万瑞典克朗，展现了显著的改善。 未来前景与市场反应 Klarna的财务表现和美国市场的快速增长使得其IPO计划成为市场关注的焦点。根据TodayUSstock.com报道，预计Klarna的上市将引发广泛讨论，尤其是在支付技术和电子商务行业。尽管目前美国市场对金融科技公司的需求依旧旺盛，但Klarna仍需面对市场竞争和全球经济波动的挑战。 编辑观点 Klarna此次启动IPO的计划可能会对其未来发展产生深远影响。公司目前的财务状况显示出强劲的增长动力，尤其是在美国市场的表现优于预期。然而，作为一家金融科技公司，Klarna将面临来自其他竞争对手以及宏观经济环境的挑战。IPO可能为公司提供更多的资金和市场认知度，但也伴随着更大的公众关注和监管压力。 名词解释 Klarna: 瑞典的支付解决方案提供商，专注于为消费者提供分期付款和即时信用服务。 IPO（首次公开募股）: 公司首次将股份公开发售给公众，以筹集资金并实现公司上市。 调整后利润: 在财务报告中去除非经常性或一次性项目后的利润数据，通常用于更真实地反映公司的经营状况。 美国证券交易委员会（SEC）: 美国政府机构，负责监管证券市场，保护投资者的利益。 相关大事件 2024年8月: Klarna公布2024年上半年财报，报告调整后利润673百万瑞典克朗，同比增长。 2024年11月11日: Klarna向美国证券交易委员会提交了IPO保密文件，宣布计划上市。 来源：今日美股网
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今日美股网
2024-11-14
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