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AMD 2024Q3业绩电话会议分析师问答
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的。我们对数据中心 GPU 业务的整体收入增长感到非常满意，我们的团队不仅支持收入增长，还继续提高毛利率。总体而言，它低于公司平均水平。当然，当你想到明年的时候，我们现在的首要任务是真正专注于满足客户需求并提供 TCO 效益，真正大幅提高我们的市场占有率并推动收入大幅增长。在毛利率方面，一旦我们继续提高收入，我们确实认为我们将有机会继续提高毛利率。想想看，这是数据中心业务，从长远来看，它往往会比企业平均水平更好。我们需要一些时间才能达到这个目标。但当你看看我们数据中心部门的表现时，我们的收入同比增长了一倍多，但我们的营业收入同比增长了三倍。所以，我认为我们的想法是真正推动长期增长，同时获得市场占有率，提高毛利率。操作员我们的最后一个问题来自巴克莱银行的 Thomas O'Malley。请继续提问。 Thomas O'Malley Lisa，我只是想问一下 MI300 平台是否会在第四季度推出。显然，你们正在推出 MI325 系列。我们是否应该期待新产品在第四季度做出重大贡献？或者这是一种在年底推出并且大部分影响都在第一季度的情况？我想这是第一个问题。然后第二个问题是，如果您展望明年，您能谈谈 Xilinx 的终端市场和嵌入式市场吗？您介绍了一些通信和工业方面的情况。但就第四季度开始和第一季度而言，我们处于什么位置？有哪些表现优异，哪些表现不佳？任何细节都会有所帮助。苏姿丰当然，汤姆。回到你关于第四季度产品组合的第一个问题。我们预计大部分产品组合仍将集中在 MI300 上。MI325 将在本季度末投入生产，而且产量将在第一季度逐渐增加。所以这就是问题所在。然后就嵌入式业务到 2025 年而言，我想说我们看到的趋势与我提到的第三季度和第四季度的时间趋势相似。我们确实预计，一些市场将会复苏，我们预计这将是一个逐步复苏的过程。所以，我们看到了这一点。我们看到的优势在于测试和仿真领域的一些优势，当然是在航空航天和国防领域。我们开始看到汽车行业出现了一些复苏。我们仍在等待通信和工业领域的复苏。因此，随着今年年底的到来，我们将对此有更清晰的了解，但这就是我们目前所看到的。操作员至此，问答环节已经结束。现在我想将发言权交还给 Mitch Haws，请他发表结束语。 Mitch Haws 今天的电话会议到此结束。感谢大家今天的参与。操作员谢谢大家。今天的电话会议到此结束。我们感谢大家的参与。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-10-30
AMD 2024Q3业绩电话会议高管解读财报
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同比增长了 31%，因为数据中心部门的收入增长了一倍多。谈到细分市场。数据中心部门收入增长 122%，达到创纪录的 35 亿美元。我们认为，随着企业业务的加速发展，我们在本季度获得了服务器 CPU 份额。云提供商在其基础设施中扩大了对 EPYC CPU 的使用，我们开始了第五代 EPYC 处理器的初步推广。EPYC 已成为现代数据中心的首选 CPU，我们的多代产品组合在几乎所有企业和云工作负载中都提供了领先的性能和显著的 TCO 优势。在云端，EPYC CPU 被大规模部署，为许多最重要的服务提供支持，包括 Office 365、Facebook、Teams、Salesforce、SAP、Zoom、Uber、Netflix 等。仅 Meta 一家就已在其全球数据中心部署了超过 150 万个 EPYC CPU，为其社交媒体平台提供支持。 Cloudflare 选择了采用我们业界领先的 3D 芯片堆叠技术的通用 X 处理器来为其下一代服务器提供支持，与上一代产品相比，该服务器每秒支持的请求数是上一代产品的两倍，每瓦性能提高了 60%。随着微软、AWS 和其他公司在本季度推出或扩展其基于 EPYC 处理器的产品，公共云实例同比增长 20%，达到 950 多个。本季度企业客户对 EPYC 实例的采用也有所增长，其中最突出的是 Adobe、波音、美光、雀巢 Slack、新思科技、塔塔等公司的成功。在企业领域，随着 EPYC CPU 的采用加速和销售势头的增强，销售额连续五个季度同比增长两位数。戴尔、HPE、联想等公司去年将其提供的第四代 EPYC 平台数量增加了 50%。目前有 200 多种不同的 EPYC 解决方案可供选择，这些解决方案针对广泛的企业和边缘工作负载进行了优化。我们与大型企业客户的关系发展势头强劲，第三季度突出表现是与大型科技、能源、金融服务和汽车公司的合作，其中包括空中客车、戴姆勒卡车、联邦快递、汇丰银行、西门子、沃尔格林等。本月初，我们推出了新一代 Turin 系列，该系列在企业扩展和云原生扩展工作负载方面均具有绝对的性能和 TCO 领先优势。Turin 已在虚拟化、数据库、AI、业务应用程序和能源效率方面创下了 130 多项性能记录，而整个 EPYC 产品组合则创下了 500 多项性能世界记录。所有领先的服务器 OEM 和 ODM 均在开发 130 多个第五代 EPYC 企业平台。这些新服务器是对现有第四代 EPYC 平台的补充，提供了针对各种业务应用进行优化的自上而下的平台堆栈。在云领域，谷歌和 OCI 宣布计划于明年初推出第五代 EPYC 实例，我们预计 Turin 将在我们最大的云客户中得到广泛采用，因为它具有显著的性能和效率优势。例如，Oracle 的 Turin 实例的每核性能提高了 35%，内存速度提高了 33%，网络带宽提高了一倍，提供了只有 EPYC CPU 才能实现的计算性能和能力。展望未来，凭借我们广泛的 EPYC 产品组合的实力以及我们与云和企业客户共同建立的势头，我们完全有能力继续实现份额增长。我们还在本季度迈出了推进 x86 架构的重要一步，与英特尔、多位行业知名人士以及最大的云计算 PC 和企业领导者组建了一个生态系统咨询小组，通过推动 x86 指令集和架构接口的一致性和兼容性来加速创新，并确保我们将 x86 发展为开发人员和客户的首选计算平台。谈到我们的数据中心 AI 业务，随着云、OEM 和 AI 客户对 MI300X 的采用不断扩大，数据中心 GPU 收入大幅增长。微软和 Meta 在本季度扩大了对 MI 300X 加速器的使用，以支持其内部工作负载。微软现在广泛使用 MI 300X 来支持由 GPT 4 系列模型支持的多种副驾驶服务。 Meta 宣布他们已优化并广泛部署了 MI 300X，以大规模支持其推理基础设施，包括专门使用 MI300X 为要求最苛刻的 Llama 405B Frontier 型号的所有实时流量提供服务。我们还与 Meta 密切合作，将他们的 Instinct 部署扩展到 MI300X 具有 TCO 优势的其他工作负载，包括培训。本季度，MI300X 公有云实例可用性有所扩大，微软、Oracle Cloud 和多家 AI 专业云提供商现在为许多最广泛使用的模型提供具有领先性能和 TCO 的 Instinct 实例。Instinct 云实例的采用率很高，多家初创公司和行业领导者采用 MI300 实例来支持其模型和服务，包括 Essential AI、Fireworks AI、Luma AI 和 Databricks。在 AI 软件方面，自 10 个月前推出 MI300 以来，我们已经扩展了 ROCm 堆栈每一层的功能，并将 Instinct 加速器上开箱即用的模型数量增加到 100 多万个，使客户能够以最快的速度启动和运行，获得最大的开箱即用性能。随着上个季度 ROCm 6.2 的发布，MI300x 推理性能自发布以来提高了 2.4 倍，交易性能提高了 80%。我们正在与越来越多的知名云和企业客户密切合作，以针对 MI300 微调他们的特定推理工作负载，许多客户发现其性能比竞争产品高出 30%，并且我们继续扩大与开源社区的合作，扩大对 JAX 等关键框架、vLLM 等库以及 Triton 等与硬件无关的编译器的支持。在本月初举行的先进 AI 活动中，我们很高兴能够与一些最重要的 AI 软件技术的创造者和领导者一起参与，他们为 Triton、Llama Stack、SGLang、vLLM 和 TensorFlow 添加了对 ROCm 的基础支持，并正在努力通过 Instinct 平台实现更广泛的开源社区合作。随着更广泛的 AI 软件生态系统日益增长的支持以及我们在软件堆栈方面取得的重大进步，ROCm 现在为 AI 开发人员提供了一种真正开放的软件替代方案，该替代方案已经大规模部署和验证。为了扩展我们的 AI 系统能力，我们宣布了一项最终协议，收购 ZT Systems，该公司是全球最大的超大规模计算公司 AI 基础设施的领先提供商之一。ZT 团队以提供机架和集群级解决方案所需的关键系统专业知识补充了我们的硅片和软件能力。借助 ZT，我们将能够同时设计和验证我们的下一代 AI 芯片和系统，从而大大加快在数据中心规模上部署即时加速器的时间。客户反馈非常积极，因为收购 ZT 使超大规模客户能够快速大规模部署 AMD AI 基础设施，并为 OEM 和 ODM 提供优化的主板和模块设计，以适应各种差异化企业解决方案。在监管方面，我们取得了良好的进展，因为我们最近通过了美国批准所需的 HSR 等待期。我们仍有望在 2025 年上半年完成收购。提醒一下，我们计划在交易结束时剥离 ZT 行业领先的美国数据中心基础设施制造业务，我们很高兴迄今为止已收到多方的极大兴趣。展望未来，我们本月初推出了下一代 MI325X GPU，它扩展了我们的内存容量和带宽优势，与 H200 相比，推理性能提高了 20%，并且具有竞争性训练性能。客户和合作伙伴对 MI325X 的兴趣很高。生产出货计划于本季度开始，戴尔、惠普、联想、超微等公司将从 2025 年第一季度开始广泛提供系统。从长远来看，我们已成功加快产品开发速度，每年都会推出新的 Instinct 产品。我们的下一代 MI350 系列硅片看起来非常出色，有望在 2025 年下半年推出，届时 AI 性能将实现有史以来最大的代际提升。基于 CDNA Next 架构的 MI400 系列的开发也进展顺利，有望于 2026 年推出。随着越来越多的云、企业和 AI 客户部署的增加，我们的数据中心 AI 业务发展势头强劲。因此，我们现在预计数据中心 GPU 收入将在 2024 年超过 50 亿美元，高于我们 7 月份预测的 45 亿美元和年初预期的 20 亿美元。谈到我们的客户部门。收入为 19 亿美元，同比增长 29%，这得益于对我们最新一代 Zen 5 笔记本和台式机处理器的强劲需求。台式机渠道销售额实现了显着的两位数百分比增长，这得益于我们推出的 Ryzen 9000 系列处理器，该处理器可提供领先的生产力、游戏和内容创作性能。我们的 Ryzen 台式机产品组合实力雄厚，预计将于 11 月推出具有领先游戏性能的下一代 Ryzen 9,000 X3D 处理器。在移动领域，随着宏碁、惠普、联想、华硕等公司宣布推出具有领先计算和 AI 性能的新型消费和商用笔记本电脑，Ryzen AI 300 系列的销量较上一季度大幅增长。本季度，我们在扩大商用 PC 市场影响力方面取得了良好进展，与阿斯利康、拜耳、马自达、壳牌、大众和其他企业客户达成了多笔大额交易。我们还推出了 Ryzen AI Pro 300 系列，这是首批为 CoPilot Plus PC 提供企业级安全性、可管理性和 AI 功能的 CPU。惠普和联想有望在 2024 年将其提供的 Ryzen AI Pro 平台数量增加三倍以上，我们预计明年市场上将有超过 100 个 Ryzen AI Pro 商用平台，这将使我们在企业更新数亿台 Windows 10 PC 时占据有利地位，这些 PC 从 2025 年开始将不再获得 Microsoft 的技术支持。现在转向我们的游戏部门。收入同比下降 69% 至 4.62 亿美元。由于微软和索尼减少渠道库存，半定制销售额下降。索尼宣布推出 PS5 Pro，其图形和光线追踪性能以及 AI 驱动的升级显着提升，采用新的 AMD 半定制 SoC，延续了我们多代合作伙伴关系。在游戏图形方面，由于我们准备过渡到基于 RDNA 4 架构的下一代 Radeon GPU，收入同比下降。除了游戏性能的大幅提升外，RDNA 4 还提供了显著更高的光线追踪性能并增加了新的 AI 功能。我们有望在 2025 年初推出首款 RDNA 4 GPU。谈到我们的嵌入式部门，第三季度收入同比下降 25% 至 9.27 亿美元。嵌入式需求继续逐渐复苏，主要原因是测试和仿真的强劲增长被工业市场的持续疲软所抵消。我们差异化的 Versal 系列自适应 SoC 继续保持强劲增长势头，主要原因是对我们的 Versal 高级 VP 1902 的需求强劲，这是世界上最大的 FPGA 自适应 SoC，为三大 EDA 供应商的多个平台提供支持。我们的 Versal 产品组合也得到了多家航空航天客户的广泛采用。例如，SpaceX 最近推出了由 Versal AI Core 自适应 SoC 驱动的最新一代宽带卫星。为了延续这一势头，我们在上个季度推出了 Telluride，这是我们第二代 Versal 系列的首款产品，可提供高达 10 倍的计算能力，并在单个芯片上实现 AI 应用加速。我们整个产品组合的设计获胜势头都非常强劲，预计到 2024 年将同比增长 20% 以上，并使我们在未来几年嵌入式业务的增长速度快于整体市场。总而言之，第三季度业务加速发展，我们预计 Instinct EPYC 和 Ryzen 处理器的强劲需求将推动本季度实现同比大幅增长。回顾一下，本月是我担任 AMD 首席执行官的 10 周年。在过去的 10 年里，我们成功地完成了多项任务。首先，扭转公司局面，为持续增长奠定坚实的财务和运营基础。然后，将 AMD 转变为高性能和自适应计算的领导者。虽然我对我们取得的成就感到无比自豪，但我更兴奋的是摆在我们面前的前所未有的增长机遇。展望未来几年，我们看到数据中心、客户端和嵌入式业务将迎来巨大的增长机遇，而这主要得益于对更多计算能力的近乎永无止境的需求。随着人工智能的快速应用，这些机遇都呈指数级增长，并带来新的体验，使高性能计算成为我们日常生活中更重要的一部分。仅在数据中心领域，我们预计 AI 加速器 TAM 将以每年 60% 以上的速度增长，到 2028 年将达到 5000 亿美元。具体来说，这大致相当于 2023 年整个半导体行业的年销售额。除了数据中心之外，我们还在整个产品组合中添加了领先的人工智能功能，并与广泛的合作伙伴生态系统进行深入合作，以大规模提供差异化的人工智能解决方案。对于 AMD 来说，这是一个无比激动人心的时刻，因为我们广泛的技术和产品组合、深厚的客户关系以及我们所针对的市场的多样性，为我们执行下一个弧线并使 AMD 成为端到端 AI 领导者提供了独特的机会。现在，我想将电话转给 Jean，以便提供有关我们第三季度业绩的更多详细信息。Jean？ Jean 谢谢Lisa，大家下午好。我将首先回顾我们的财务业绩，然后提供我们对 2024 财年第四季度的当前展望。我们对第三季度强劲的财务业绩感到非常满意。与去年同期相比，数据中心部门的收入增长了一倍多，客户部门的收入增长了 29%。我们的毛利率提高了 250 个基点，每股收益增长了 31%。 2024 年第三季度，收入为 68 亿美元，同比增长 18%，收入——因为我们数据中心和客户端部门的收入增长被游戏和嵌入式部门的收入下降部分抵消。收入环比增长 17%，主要得益于数据中心和客户端部门的增长。毛利率为 54%，同比增长 250 个基点，主要得益于数据中心部门收入增加。由于我们继续投资于研发和上市活动，营业费用为 19.6 亿美元，同比增长 15%。营业收入为 17 亿美元，营业利润率为 25%。税金、利息及其他费用为 2.11 亿美元。每股摊薄收益为 0.92 美元，同比增长 31%，环比增长 33%。现在谈谈我们的报告部门。从数据中心开始。数据中心部门的季度收入创纪录，达到 35 亿美元，增长 122%，同比增长近 20 亿美元，环比增长 25%。收入增长主要得益于 AMD Instinct GPU 出货量的强劲增长和 AMD EPYC CPU 销量的增长。数据中心部门占第三季度总收入的 52%。数据中心部门的营业收入为 10 亿美元，占收入的 29%，而去年同期为 3.06 亿美元，占收入的 19%。数据中心部门的营业收入比上年增长了三倍多，这得益于更高的收入和运营杠杆。客户部门收入为 19 亿美元，同比增长 29%，环比增长 26%，主要得益于市场对 Zen 5 AMD Ryzen 处理器的强劲需求。客户部门营业收入为 2.76 亿美元，占收入的 15%，而去年同期的营业收入为 1.4 亿美元，占收入的 10%，主要得益于收入增加，但部分被运营费用增加所抵消。游戏部门收入为 4.62 亿美元，同比下降 69%，环比下降 29%，主要原因是半客户收入下降。游戏部门营业收入为 1200 万美元，占收入的 2%，而去年同期为 2.08 亿美元，占收入的 14%。嵌入式部门收入为 9.27 亿美元，同比下降 25%，原因是客户继续将库存水平正常化。由于多个终端市场的需求改善，收入环比增长 8%。嵌入式部门营业收入为 3.72 亿美元，占收入的 40%，而去年同期为 6.12 亿美元，占收入的 49%。谈到资产负债表和现金流。本季度，我们从经营活动中产生了 6.28 亿美元的现金，自由现金流为 4.96 亿美元。从经营现金流中扣除与收购相关的某些非经常性付款后，我们的自由现金流为 6.19 亿美元。库存环比增加 3.83 亿美元，达到 54 亿美元，主要是为了支持数据中心部门产品的持续增长。截至本季度末，现金、现金等价物和短期投资为 45 亿美元。第三季度，我们向股东返还了 2.5 亿美元现金，回购了 180 万股，剩余授权金额为 49 亿美元。现在谈谈我们对 2024 年第四季度的展望。我们预计收入约为 75 亿美元，上下浮动 3 亿美元，同比增长 22%，这得益于数据中心和客户端部门的强劲增长，抵消了游戏和嵌入式部门的下滑。我们预计收入将环比增长约 10%，主要得益于数据中心、客户端和游戏部门的增长。此外，我们预计第四季度非 GAAP 毛利率约为 54%。非 GAAP 运营费用约为 20.5 亿美元。非 GAAP 其他净收入为 1700 万美元，非 GAAP 有效税率为 13%，预计摊薄后股份数量约为 16.4 亿股。最后，我们对第三季度的强劲表现感到满意。我们实现了创纪录的收入，同时毛利率和每股收益也实现了强劲的同比增长。展望未来，在数据中心和客户端业务持续增长的推动下，我们有望在第四季度再创收入纪录。重要的是，我们正在进行一项战略投资，将 AMD 定位为端到端 AI 基础设施领导者，并推动长期盈利增长。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-10-30
谷歌2024年Q3业绩电话会高管解读财报
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又表现强劲，整个业务发展势头强劲。综合收入增长 15%，按固定汇率计算增长 16%。搜索仍然是收入增长的最大贡献者，其次是云计算，增长强劲，达 35%。总营收成本为 365 亿美元，增长 10%。科技成本为 137 亿美元，增长 9%。我们继续看到收入结构的变化，谷歌搜索以两位数的速度增长，而 TAC 率高得多的网络收入则出现下降。其他收入成本为 228 亿美元，增长 11%，增长主要由于内容采购成本（主要是 YouTube 的成本）、与我们的技术基础设施投资水平提高相关的折旧成本增加以及与 Made by Google 发布从第四季度提前到第三季度相关的硬件成本增加。总运营费用增长 5% 至 233 亿美元。增长的主要原因是设施相关费用，这是由于我们采取措施进一步优化全球办公空间布局的结果，其次是折旧，但法律和其他事务费用同比下降部分抵消了这一增长。研发投入增长 11%，主要由于薪酬和折旧费用增加。销售和营销费用增长 5%，主要反映了与 Made by Google 发布以及 AI 和 Gemini 相关的广告和促销活动的投资。一般及行政费用下降 10%，主要原因是法律和其他事务费用下降。营业收入增长 34% 至 285 亿美元，营业利润率增长至 32%。净收入增长 34% 至 263 亿美元，每股收益增长 37% 至 2.12 美元。我们对重新设计成本结构所取得的进展感到满意，这反映在本季度的营业利润率扩大上，同时我们还将继续对业务进行投资，为消费者、创作者和企业带来创新。我们第三季度的自由现金流为 176 亿美元，过去 12 个月的自由现金流为 558 亿美元。同比自由现金流受到以下因素的负面影响。2023 年，我们将第二季度和第三季度的现金税款推迟到第四季度。2024 年第三季度，我们支付了 30 亿美元现金，以支付 2017 年欧盟购物罚款。本季度结束时，我们拥有 930 亿美元的现金和有价证券。现在来看看分部业绩。谷歌服务收入增长 13%，达到 765 亿美元。谷歌搜索和其他广告收入增长 12%，达到 494 亿美元。搜索业务表现强劲，覆盖各个垂直领域，其中金融服务垂直领域表现最突出，得益于保险业的强劲表现，其次是零售业。 YouTube 广告收入增长 12%，达到 89 亿美元，主要由品牌推动，其次是直接响应广告。正如 Philipp 所提到的，我们看到 YouTube 的发展势头强劲，包括整个平台的观看时间强劲增长，我们对我们为创作者带来的新功能和新产品感到兴奋。网络广告收入为 75 亿美元，下降了 2%。第三季度，我们所有广告收入的同比增长都受到去年第三季度广告收入增长的影响，部分原因是来自亚太地区的零售商。订阅平台和设备收入增长 28%，达到 107 亿美元，反映了订阅收入的增长，以及我们在第三季度推出的 Made by Google 设备。我们的订阅产品继续实现大幅增长，主要得益于 YouTube TV 和 YouTube Music Premium 以及 Google One，这主要得益于付费订阅用户数量的增加。至于平台，我们对目前的表现感到满意，这主要得益于买家数量的增加。Google 服务营业收入增长 29%，达到 309 亿美元，营业利润率为 40%。谈到 Google Cloud 部门，该部门本季度继续取得非常强劲的业绩。第三季度收入增长 35%，达到 114 亿美元，反映出 GCP 在 AI 基础设施、生成 AI 解决方案和核心 GCP 产品方面的加速增长。GCP 的增长速度再次高于整体云业务。我们还看到 Google Workspace 增长强劲，主要得益于平均每席位收入的增长。正如您刚才从 Sundar 那里听到的，我们云业务中强大的创新和扩展的人工智能产品使现有和新客户实现了可衡量的业务效益，包括降低成本、提高客户参与度、加快响应时间和更好地收入转换。 Google Cloud 营业收入增至 19 亿美元，营业利润率增至 17%。营业利润率的提高得益于云 AI 产品、核心 GCP 和 Workspace 的强劲收入表现以及持续的效率举措。至于我们的其他投资，第三季度收入为 3.88 亿美元，营业亏损为 11 亿美元。我将重点介绍 Waymo 和 Wing 本季度取得的几项成就。正如 Sundar 所说，我们对 Waymo 取得的进展以及付费乘车数量的增加感到兴奋。我们计划继续扩大我们的地理覆盖范围，并在现有市场和新市场接触更多客户。我们的无人机送货公司 Wing 最近庆祝了与沃尔玛在达拉斯-沃斯堡地区的合作一周年，目前已在 11 家商店开展业务，为 26 个不同的城市和城镇提供服务。转向 Alphabet 层面的活动。这部分业务中最大的部分是我们对 AI 研发活动的投资，这些活动为 Alphabet 的方方面面提供支持。有两个值得注意的项目影响了 Alphabet 层面活动的运营亏损。首先，6.07 亿美元的费用与我们进一步优化全球物理足迹和办公空间的决定有关；其次，我们对人工智能研发的持续投资，包括我们 5 月份进行的组织变革对整个季度的影响，我们将一些额外的人工智能团队从谷歌服务转移到谷歌 DeepMind。至于资本支出，我们报告的第三季度资本支出为 130 亿美元，反映了我们对技术基础设施的投资，其中最大的部分是服务器投资，其次是数据中心和网络设备。展望未来，我们预计第四季度的季度资本支出将与第三季度保持相似水平，但要记住，现金支付的时间可能会导致季度报告的资本支出出现波动。我们扩大数据中心容量预计将为我们投资的国家和地区带来经济效益。仅在第三季度，我们就宣布了超过 70 亿美元的数据中心投资计划，其中近 60 亿美元投资于美国在第三季度，我们还以 153 亿美元的股票回购和 25 亿美元的股息支付的形式向股东回报了价值。总体而言，我们在过去 12 个月内向股东返还了近 700 亿美元。展望未来，我们正在努力平衡对人工智能和其他增长领域的投资与为这些活动提供资金所需的成本约束。当我们考虑 2024 年剩余时间时，有几个动态因素需要考虑。就收入而言，广告收入的同比增长将继续受到 2023 年下半年广告收入不断增加的影响，部分原因是来自亚太地区的零售商。由于我们今年将 Made by Google 的发布时间提前到第三季度，第四季度订阅平台和设备收入的同比增长将面临阻力。在费用方面，我们将继续看到与我们的技术基础设施投资水平提高相关的折旧和费用的增加，但由于硬件发布提前到第三季度，与我们的设备相关的成本收入略有增加，这将部分抵消这一增加。现在，在进入问答环节之前，作为新任首席财务官，我想分享一些关于我如何处理和思考增长、成本结构和资本配置的想法，并希望在接下来的几个季度里听到更多关于这些主题的发言。当我审视业务时，我看到了人工智能和整个业务的潜在发展势头推动的进一步增长机会。你们在今天的电话会议上听到了其中一些。我还相信，我们有能力实现有意义的创新，鉴于我们在人工智能大规模成功所需的核心支柱方面实力雄厚，这些创新将转化为收入。实现这些机会和人工智能领域的伟大创新需要全球影响力，而我们的产品和平台就具备这种影响力，同时还需要持续进行有意义的资本投资。虽然我们拥有强大的资产负债表来支持这些投资，但我们将寻求提高效率，以便为重点领域的创新提供资金。 Sundar、Ruth 和我们的领导团队开始了重要的工作，以重新设计我们的成本结构，包括优化我们的员工人数增长、我们的实体足迹、提高我们的技术基础设施的效率以及通过使用人工智能简化整个公司的运营等努力。我计划在这些努力的基础上再接再厉，同时也评估我们可能在哪些方面加快工作速度，以及我们可能需要在哪些方面做出调整，以释放资本，以获得更具吸引力的机会。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-10-30
信达证券：给予科锐国际增持评级
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H1收入增速（18.7%），意味着Q3收入增长开始提速。前三季度灵活用工累计派出36.1万人次、同增17.0%，Q3灵活用工累计派出人数12.6万人次、同增21.5%；9月末在册灵活用工的岗位外包员工4.24万人、环比增长9.6%、同比增长20.8%。中高端人才访寻业务Q3收入同增2.3%，重新回归正向增长的轨道（H1中高端人才访寻业务收入同减15.4%）。　　中国大陆表现靓丽，海外仍拖累。前三季度，中国大陆前三季度收入同增27.1%；海外业务受全球经济环境不确定性、地缘政治、通货膨胀压力等因素影响，招聘需求仍承压，Investigo收入和盈利同比下滑。　　毛利率下滑，期间费用控制良好。24Q3，毛利率同减1.2pct至6.9%；销售费用率同减0.2pct至1.6%，管理费用率同减0.4pct至2.2%，研发费用率同减0.1pct至0.5%，财务费用率同增0.2pct至0.2%，主要是长期借款增加带来利息费用支出增加所致。　　扣非后净利润增速转正。24Q3，在毛利率下滑和期间费用率下降的共同作用下，净利率同减0.6pct至1.6%。24Q1/Q2/Q3扣非后净利润增速为-10.0%/-8.7%/7.4%，增速转正。　　盈利预测和投资建议：24Q3灵活用工增长提速，猎头重回正增长，扣非后净利润重回正增长，呈现边际改善的趋势，建议关注业务边际改善带来的业绩弹性。我们调整24~26年归母净利润预测至1.98/2.41/2.80亿元，当前股价对应估值为20x/16x/14x，维持“增持”评级。　　风险提示：宏观经济对人力资源服务行业，特别是招聘业务的影响；灵活用工业务竞争激烈，导致服务费率下降的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券姜娅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.98%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.07亿，根据现价换算的预测PE为18.92。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为19.95。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-30
东吴证券：给予火炬电子买入评级
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防需求释放强大拉力，带动企业元器件业务收入增长。同时，新材料板块随着国内下游应用拼图的补全拓展，将带动公司业绩进一步增长，因此我们略微下调先前的预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.67/5.18/6.66亿元，前值4.53/6.25/7.62亿元，对应PE分别为35/25/20倍，维持“买入”评级。　　风险提示：1）下游市场需求变动风险；2）市场竞争风险；3）经营规模扩大导致的管理风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券王泽宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.84%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.84亿，根据现价换算的预测PE为32.37。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为27.22。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-30
Alphabet聚焦AI发展与云业务扩展，推动收入增长但面临监管挑战
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大的AI支持基础设施，有望在成本管理和收入增长上超越其他云服务提供商。本季度云业务的表现将成为财报中的一大亮点，投资者期望该业务为公司提供持续的增长动力。人工智能战略的更新 Alphabet在人工智能领域的投入正成为公司业绩增长的潜在驱动力。本月初，Alphabet CEO皮查伊宣布公司内部重组，将Gemini应用团队并入Google DeepMind以加速AI开发进程。同时，Alphabet还在开发基于AI的自动化工具，该技术有望在今年12月发布预览版，进一步推动公司在自动化和效率提升方面的突破。分析师将关注公司在AI技术上如何实现新的营收增长，以衡量其在AI领域的长期竞争力。资本支出与AI开发成本随着AI项目的推进，Alphabet的资本支出预计将在本季度超过120亿美元，用于支持AI基础设施及其他核心技术的发展。这些投入将为公司提供更强的技术支持，但也引发了市场对成本管理的关注。资本支出在提高公司竞争力的同时，是否会影响短期利润，是投资者关注的重点。监管挑战与市场地位本月早些时候，美国司法部向法院提交文件，表示可能建议拆分Alphabet，以增强搜索引擎市场的竞争。预计在11月20日前，司法部将发布更详细的文件，提出对Alphabet的具体监管措施。监管风险的增加可能会影响公司未来的业务扩张与收入表现，投资者需警惕监管环境的变化对公司长期增长的潜在影响。股票表现与市场展望尽管受到市场动荡影响，Alphabet今年股价上涨了20%，落后于Meta和Nvidia的涨幅，但超过了特斯拉和微软。部分分析师看好Alphabet的估值扩张前景，认为其股价相对于市场更具吸引力。Guggenheim分析师指出，随着市场对AI技术在搜索业务中的应用逐渐适应，Alphabet的市盈率有望在未来几个季度实现扩展，从而吸引更多的长期投资者。编辑观点 Alphabet在第三季度的业绩表现显示出强劲的增长势头，广告收入与云计算业务的稳定增长为公司提供了坚实的营收基础。同时，AI领域的投入和开发进展将进一步提高公司的市场竞争力，尤其在自动化应用方面展现出良好的发展潜力。然而，监管风险可能会在未来数月中对其市值产生影响，投资者需密切关注此类动态。名词解释资本支出：公司为获取长期收益而进行的固定资产投资。 AI基础设施：用于支持人工智能开发与运行的硬件和软件基础。司法部监管措施：司法部针对Alphabet采取的措施，可能包括拆分以增加市场竞争。 2024年相关大事件 2024年10月：美国司法部向法院提交文件，表示可能建议拆分Alphabet，以改善搜索引擎市场的竞争环境。来源：今日美股网
今日美股网2024-10-30
美国司法部反垄断调查与AI市场激烈竞争双重压力，谷歌面临业务模式和市场优势的深刻挑战
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9日：谷歌将发布其第三季度财报，预计收入增长，但需面对Meta和微软在AI领域的激烈竞争。来源：今日美股网
今日美股网2024-10-30
华金证券：给予天味食品买入评级
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10%、15%，年报中制定24年目标为收入增长15%。我们按照三季报业绩折算，若实现上述目标，24Q4收入分别同比+20%、+37%，我们认为全年实现上述目标均有一定难度。但考虑到Q4为公司产品销售旺季，随着国家政策出台，消费逐步复苏，叠加25年春节较往年提前，春节备货季前移等因素，我们认为收入双位数实现有较大可能性。利润端来看，我们认为Q4销售机制变化有望延续，销售费用率有望维持低位，全年利润增速有望高于收入增速。　　投资建议：公司为是国内复合调味品龙头，2021年以来行业逐步进入调整，目前经过三年左右的调整，我们认为行业调整接近结束，行业集中度逐步向头部集中，当下行业进入门槛进一步提升，公司作为行业龙头未来将有望从中受益。全年来看，考虑到Q4为公司产品销售旺季，25年春节提前备货季前移等因素，我们认为收入双位数有较大可能性。我们预测24-26年营业收入分别为34.66/39.73/46.14亿元，同比增长10.1%/14.6%/16.1%，归母净利润5.82/6.69/7.85亿元，同比增长27.5%/15.0%/17.2%，对应每股收益分别为0.55/0.63/0.74元，对应PE分别为26/22/19x。首次覆盖，给予“买入-B建议”。　　风险提示：宏观经济承压风险；行业政策风险；市场开拓进程风险；行业竞争加剧、修复不及预期等风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券于佳琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.83%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.13亿，根据现价换算的预测PE为24.07。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级18家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为16.55。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-29
中国银河：给予学大教育买入评级
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.09亿元/同比-46.0%。　　Q3收入增长平稳，净利下滑主要受经营扩张+股权激励费用计提影响，剔除后扣非净利同比+46%。3Q24公司收入同比增速15.7%，环比Q2有所放缓，预计主要因监管环境波动叠加去年高基数所致。利润端，因实施股权激励产生股份支付费用1557万元，是导致净利下滑的重要原因，若不考虑股份支付费用影响的情况下，公司Q3实现归母净利2976万元/同比+5.6%，实现扣非净利2470万元/同比+46%。此外，公司3Q24加快产能扩张步伐，3Q24公司使用权资产较年初+50%，环比2Q24亦+27%。而由于暑期为个性化教学业务淡季，相应导致经营成本和费用增长快于收入，利润率摊薄，3Q24公司毛利率32.2%/同比-0.7pct，净利率1.8%/同比-3.2pct。　　职教转型持续推进，后续有望逐步贡献增量。公司三季度完成对岳阳现代服务职业学院投资，未来将逐步实现持有其90%的举办者权益，从而缓解高职院校前期较高的资本开支对上市公司业绩的影响。岳阳现代服务职业学院是2023年经湖南省人民政府批准、教育部备案的一所非营利性全日制民办高等职业学校，目前已设有智能工程学院、信息工程学院、健康管理学院、数字经济管理学院、航空工程学院、培训学院6个二级学院，目前学校已正式开始运营，学大将依托自身优势赋能岳阳现代服务职业学院，开展聚焦“专精特新”和“紧缺人才”领域的高质量职业教育。　　投资建议：公司当前成长逻辑清晰，传统个性化教育业务受益产业趋势增长确定性强，新增职教及综合高中业务有望充分享受当前升学+就业并重的双重需求，建议重点关注公司新产能投运后的增量贡献。考虑新增门店爬坡期对短期利润率的影响，我们预计公司2024-26年归母净利2.2亿元、3.5亿元、4.4亿元，对应PE各为27.7X、17.2X、13.7X，维持“推荐”评级　　风险提示：新教学点爬坡进展低于预期的风险；教育行业监管政策波动的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券谢笑妍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.89%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.63亿，根据现价换算的预测PE为21.34。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为64.07。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-29
谷歌七巨头中“拖后腿”？！分析师：Alphabet需要的不仅仅是强劲业绩来打消市场忧虑
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%。预计Alphabet的财报将显示收入增长接近14%，净收益扩张超过18%。这两个指标预计在未来几年将保持双位数的增长速度。这些健康的趋势，加上Alphabet相对较低的估值，可能意味着本季度的门槛较低。杰富瑞公司表示，Alphabet在财报发布前面临着“更不苛刻的环境”，该股票“应该会随着基本面的改善而逐步上涨，尽管需要应对监管和反垄断的阻力。” 该公司股票的估值为预期收益的19倍，在“七大科技巨头”中是最便宜的，且低于其10年的平均水平。相比之下，另一家主要的人工智能软件公司微软的市盈率接近31倍。在大科技公司中，Alphabet的基本面和估值折扣引人注目，投资者对长期增长前景愈发谨慎，对股价倍数要求较高。不过，这一折扣也反映了Alphabet面临的特殊风险。自从一位联邦法官裁定谷歌非法垄断搜索市场以来，反垄断监管就成为了主要的阻力。本月早些时候，司法部告诉一位联邦法官，它正在考虑建议强制谷歌出售其部分业务。尽管这一可能性被认为不大，而Alphabet预计会对更严厉的惩罚提出上诉，但不确定性可能会长期存在。 Alphabet还在向与人工智能相关的资本支出投入数十亿美元，投资者越来越希望看到这些支出在增长和效率方面有所回报。高于预期的支出是该股在上个季度财报后下跌的原因之一。虽然人工智能推动了公司云计算服务的需求，Alphabet也在努力保护其互联网搜索市场份额不受人工智能替代品的威胁。根据彭博汇编的数据，该公司2023年的收入中近80%来自谷歌广告，少于11%来自谷歌云服务。周一，信息网站报道称，Meta Platforms Inc.正在开发一个人工智能搜索引擎，以减少对谷歌的依赖。 “我很难判断这些不确定因素的影响，因为我怀疑法官会给Alphabet如此宽松的通道，我们也不知道市场份额的任何侵蚀是否能得到控制，”西北互助财富管理的首席股票投资组合经理马特·斯塔基表示。“这些担忧在影响基本面方面正变得比以往更为真实。” 大约83%的华尔街分析师建议购买Alphabet，尽管这一正面共识低于微软、亚马逊或英伟达等大市值同行，这些公司的推荐比例接近或超过90%。不过，平均分析师目标价指向未来12个月Alphabet股价超过20%的上涨空间，是大市值公司中最高的。 “监管阻力在短期内不太可能消失，但与此同时，Alphabet是一项高质量资产，当前的交易价格低于市场，尽管它的增长速度快于市场，”斯塔基说。“这就是坚持持有的理由。”
Peng2024-10-29

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