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业绩直击|星盛商业（6668.HK）：营收稳增，延续高派息兑现高质量发展
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亿元，同比大幅增长72.3%，成为公司收入增长的重要驱动力。这一亮眼表现不仅展示了公司在整租服务领域的强大竞争力，也为其未来的发展奠定了坚实基础。可以预见，在未来的发展中，星盛商业将继续深耕整租服务领域，以更加专业和优质的服务赢得市场的认可和客户的信赖。持续推进全国化战略布局，商业运营能力优秀截至上半年，星盛商业向54个商用物业项目提供服务，覆盖国内21个城市，合约面积约 277 万平米，开业面积约 177 万平米。上半年，公司持续推进湾区双中心及全国化战略布局，新开出两个商业项目：广州健康港星河COCO Park与上海浦东星河COCO Garden，进一步巩固了在大湾区和全国市场的领先地位。未来发展仍具确定性。 2024年上半年，公司出租率及收缴率持续维持行业内较高水平，合作商户数量进一步增至5000+家，进一步巩固了其在商业运营领域的领先地位。此外，财报显示，上半年，公司累计同店销售同比增长8%，累计同店客流同比增长16%，在营项目保持强劲的增长势头。总体看，公司之所以能在竞争激烈的市场中脱颖而出，多个运维指标出色，得益于其卓越的商业运营能力，具体体现在以下几个方面：一是品质运营与资源整合：公司深挖销售潜能，强化头部资源整合，精准聚焦业绩转化。上半年，通过"宠粉计划"、"Crush On COCO"等爆款IP活动，及跨界合作，进一步提升品牌影响力与市场认知度。二是市场敏锐度与策略调整：紧跟市场脉搏，迅速响应市场变化，如迎接港人北上趋势，福田与龙岗星河COCO Park项目通过创新推广策略，成功吸引并留住港客，巩固了大湾区市场领导地位。三是会员精细化运营：深入洞察会员需求，提供个性化服务，升级会员体验。通过高端会员服务与差异化运营策略，增强会员粘性与忠诚度，为集团长期发展奠定坚实基础。四是数字化创新引领：利用智能营销工具、自营线上商城及"一云多端"矩阵化部署，实现从"流量"到"留量"的高效转化。数字化手段不仅提升了运营效率，也为消费转化开辟了新的增长点。五是数智化商户服务平台：通过"星管家"平台，重塑商户服务模式，简化管理流程。同时，强化数据管理体系，运用业务洞察工具与移动端BI平台，为商户提供全方位、智能化的支持，共同推动业务增长。作为公司控股股东的星河控股，深耕大湾区36载，坐拥核心物业，年租金收入约30亿。上半年财务稳健，严守"三条红线"，获AAA信用评级，展望稳定。展望下半年，物管行业将面临分化，增量市场放缓，存量市场竞争加剧。房地产价值向产业链后端转移，物业服务地位提升，品质与服务成为共识，科技化进程加速。公司表示，将坚持"聚焦战略"和"1234策略"，致力于实现可持续健康发展目标将以"品质年"为核心，聚焦存量运营，稳健拓展，提升组织、产品及服务品质，增强盈利能力与顾客满意度。实施四大战略：保障项目高质量开业与运营，深耕大湾区与长三角，精选项目保利润，多维度提升实现可持续健康发展。
格隆汇2024-09-03
华安证券：给予中科江南买入评级
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值服务、行业电子化、预算单云服务等业务收入增长较快。　　4）费用率方面，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为15.4%、7.9%、33.6%及-5.0%。合计较上年同期提升17.0个百分点，主要系股份支付费用所致。2024上半年股份支付费用达到4323万元，同比增长75.5%。　　5）上半年经营活动净现金流出2.0亿元，较上年同期有所恶化。　　多业务不乏亮点，有望给公司带来新增长动能　　1）行业电子化业务，上半年收入增长85.6%，毛利率提升16个百分点，展现出较好的成长性。该业务中，公司以电子凭证库为核心产品锚点，基于多年支付电子化产品优势和数字政府实践经验，为各级政府、医保单位及行政事业单位用户提供区块链、电子凭证库、电子印章、数字函证、电子证照以及数字人民币应用等产品及服务。　　2）预算单位云服务业务，上半年收入增长88.7%，是公司在数电票时代面向预算单位、大型央国企、代理记账行业客户创造性提出的“1+N”全新云服务解决方案。以公司研发的电子凭证综合服务平台为1个基础，提供单位预算、报销、内控、核算、档案等N个一揽子云服务解决方案。报告期内，公司电子凭证综合服务应用平台已拓展至河南、云南、天津、辽宁、吉林、新疆等16个省份，为1100余个接收端会计主体完成电子凭证会计数据标准深化试点工作，累计处理电子凭证数量超过300万张。　　投资建议　　我们认为，短期下游客户预算支出调整影响收入，长期新业务将继续带领公司实现较快增长。考虑股权激励费用，预计公司2024-2026年分别实现收入12.7/15.1/18.1（前值：15.1/19.5/25.0）亿元，同比增长5%/19%/20%（前值：25%/29%/28%）；实现归母净利润2.9/3.6/4.6（前值：3.7/4.9/6.3）亿元，同比增长-4%/26%/25%（前值：25%/30%/30%），维持“买入”评级。　　风险提示　　1）研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）产品交付不及预期；4）下游客户预算支出调整导致收入不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券刘高畅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.48%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.01亿，根据现价换算的预测PE为8.2。最新盈利预测明细如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-03
越秀地产：2024中报收入增长10%，TOD特色模式助力可持续发展
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2024年上半年，中国房地产行业整体呈现出投资下降、销售下滑、市场调整压力增大的特点，各地不断加码出台刺激政策。在这样的行业弱市中，越秀地产深化“城市更新+物业开发”双轮驱动战略，同时坚持高质量增储与绿色低碳发展并举，实现营业收入同比增长10%。越秀地
金融界2024-09-03
趣活发布2024年H1财报，国际业务爆发式增长
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了815台新能源车销往海外，成为了趣活收入增长的强劲动力。而民宿业务实现收入约0.2亿元，得益于盈利模式的转变，该部分业务的盈利能力大幅提升，毛利率从去年同期的13.8%上升至24.6%。随着民宿业务的快速扩展，该部分业务的整体服务范围也显著扩大，目前已覆盖132个城市，同比增加了21.4%。尽管该部分业务收入占比不大，但是已经成为公司盈利贡献的重要板块。而即时配送解决方案的收入为15.0亿元，收入同比有所下降，主要是为了优化业务和经营效率，公司剔除了几个劣势商业区。图：趣活收入结构在费用端，趣活持续降本增效，取得了显著成果。2024年上半年，行政及管理费用0.7亿元，同比减少了13.2%，研发费用为494万元，同比减少了25.7%。最后，在利润端，趣活2024年上半年的净亏损为4651.5万元，主要是由于一季度春节和季节因素的不利影响，毛利率有所下降，不过在二季度，趣活实现了盈利能力的大幅回升，毛利率提升至5.6%，超过了去年同期。国际业务呈现爆发式增长，有望成第二增长曲线 2024年上半年，趣活国际的汽车出口业务实现的收入同比增长389.3%，上半年成功发运了815台新能源车销往海外，成为了趣活收入增长的强劲动力。除了汽车出口业务外，趣活国际还进一步拓展了网约车运营业务，开拓了新的国际市场。趣活国际业务的增长潜力不容小觑，公司通过向海外合作伙伴提供先进的技术平台系统支持，同时积极推动中国新能源汽车的出口，无论是新车还是二手车，都展现出了其在全球市场上的双重赋能能力。展望未来，趣活计划利用其在互联网技术方面的专长，打造一个覆盖全球的车辆交易和售后维护平台，整合其在不同国家和地区的分销商资源，并计划拓展更多合作伙伴，共同推进新能源汽车在全球的普及与发展，为中国汽车制造商开辟更广阔的出口渠道。与传统汽车出口模式相比，趣活国际业务拥有独特的竞争优势。凭借在出行和汽车出口领域的深厚经验，趣活积累了丰富的出行数据和用户数据，这些数据为公司提供了精准的市场分析和趋势预测能力，为汽车出口业务提供了坚实的数据支撑和决策依据。此外，趣活与汽车厂商、经销商等建立了紧密的合作关系，确保了汽车出口业务的供应链稳定性和合作网络的广泛性。趣活成熟的出行业务和SaaS平台运营经验，为海外合作伙伴提供了强大的技术平台支持，同时也为全球性的车辆交易和售后维护平台的构建提供了高效、可靠、安全的技术保障。目前，通过与多家汽车品牌的合作和全国范围内的车源网络建设，以及强大的车辆整备资源和全球58个紧密合作的海外经销商，趣活成功构筑了稳定的销售渠道和广阔的市场扩展机会，展现出巨大的发展潜力。目前，在全球范围内，动车正逐步取代燃油车，而中国电动车凭借其产业技术优势在全球市场上展现出了强劲的竞争力，中国电动车的出口预计将成为市场主导力量。2023年，中国新能源汽车出口120.3万辆，同比增长77.6%，出口额达到418.12亿美元，同比增长73.35%，中国新能源车产销量占全球比重超过60%，随着中国国内新能源车产能的持续扩张，新能源车向海外市场出口将会持续增长。除了汽车出口业务外，凭借国内即时配送和网约车业务上积累的运营和技术能力，趣活针对海外市场开发的即时配送和网约车运营系统，正在海外城市试点落地，将会跟出口业务相互促进，共同促进国际业务的高速增长。长期来看，趣活国际业务将会成为公司规模增长的第二增长曲线。多元化业务布局带动收入可持续增长目前，趣活公司已经精心打造了一个立体化的商业版图，其三大业务板块构成了公司发展的核心架构。即时配送解决方案作为公司收入的坚实基石，不仅确保了公司当前的财务稳定，还巩固了客户和用户基础。这一板块为公司提供了稳定的收入和利润来源，是公司稳健经营的重要保障。与此同时，包括汽车出口在内的出行解决方案和家政及住宿解决方案则代表着公司业务的创新与拓展。这两个板块是公司积极寻求业务增长的关键驱动力，它们不仅推动公司实现更高层次的业务扩展，还为公司收入的多元化和盈利能力的提升提供了丰富的机遇。通过这两个板块的积极运作，公司得以探索新的商业模式和市场空间，进一步扩大业务范畴，为公司的长期发展注入了源源不断的动力。2024年上半年，趣活积极探索新模式，紧随政府提出的“消化存量房产”概念，开拓了租房市场，与国内头部长租公寓平台展开合作，探索闲置房产长短租结合的模式，积极盘活闲置存量房，能够为公司带来更多的增长潜力。整体来看，趣活的三大业务板块相互支撑、相得益彰，共同构筑了一个既有深度又有广度的商业生态系统。这不仅为公司提供了稳固的业务基础，也为公司的未来发展打开了无限的可能性，确保了公司能够在不断变化的市场环境中持续成长和繁荣。目前，随着美联储降息在即，美元流出海外，包括中概股在内的海外资产将迎来估值提升的时机。凭借多元化的业务布局和收入来源，尤其是汽车出口的高增长，趣活将会实现可持续增长，并且持续提升盈利能力，从而吸引更多的美元资金，在海外资产估值提升中获得更高的弹性。
老虎证券2024-09-03
BitFuFu：挖矿收入飙升躺赚还是空挖
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司在营收方面取得了显著增长。然而，尽管收入增长强劲，净利润和调整后 EBITDA 的下降反映出公司在成本管理和盈利能力方面仍面临挑战。摘要： BitFuFu 在 2024 年第二季度实现了 1.294 亿美元的总收入，比 2023 年同期的 7,630 万美元增长了 69.7%。其中，云挖矿解决方案贡献了 7700 万美元，比上一季度的 4620 万美元增长了 66.8%；比特币自挖业务收入为 5110 万美元，相较于上一季度的 2820 万美元增长了 81.0%。这表明，公司在扩展业务规模和吸引新客户方面取得了一定的成效。尽管收入显著增加，BitFuFu 的净收入却从 2023 年同期的 510 万美元下降至 130 万美元，降幅达到 74.5%。此外，调整后的 EBITDA 为 830 万美元，较 2023 年同期的 1380 万美元下降了 39.6%。这一下降主要归因于比特币未实现的公允价值损失，2024 年第二季度该项损失达到了 1640 万美元，显示出市场波动对公司的财务状况造成了负面影响。在成本方面，2024 年第二季度自挖矿业务的每 BTC 平均成本从 2023 年同期的 19344 美元大幅上升至 51887 美元，增幅高达 168.3%。此外，截至 2024 年 6 月 30 日，BitFuFu 持有的现金、现金等价物及数字资产总额为 1.55 亿美元，较 2023 年 12 月 31 日的 7600 万美元增长了 103.9%。尽管现金储备增加，但净收入的显著下降显示出公司在资本管理方面仍面临挑战，未来需要更加注重成本控制和运营效率的提升，以应对市场波动和维持财务健康。主要财务数据 2024 Q2 总收入为 1.294 亿美元，较 2023 Q2 的总收入 7630 万美元，增长 69.7%。 2024 Q2 的云挖矿解决方案收入为 7700 万美元，较 2023 Q2 的云挖矿解决方案收入 4620 万美元，增长 66.8%。 2024 Q2 比特币自挖业务收入为 5110 万美元，较 2023 Q2 的比特币自挖业务收入 2820 万美元增长 81.0% 2024 Q2 净利润为 130 万美元，而 2023 Q2 的净利润 510 万美元，下降 74.5%。 2024 Q2 调整后的 EBITDA（非 GAAP 指标）为 830 万美元，较 2023 年同期的 1380 万美元下降 39.6%。2024 年第二季度的业绩包括 BTC 的非现金未实现公允价值损失 (4) 1640 万美元，而 2023 年没有公允价值损失。2023 年第二季度的调整后 EBITDA 包括数字资产 220 万美元的非现金减值损失。截至 2024 年 6 月 30 日，BitFuFu 持有的现金、现金等价物及数字资产的综合余额为 1.55 亿美元，而相较截至去年年底 BitFuFu 持有的现金、现金等价物及数字资产的综合余额 7600 万美元，增长了 104%。 BitFuFu 董事长兼首席执行官 Leo Lu 表示：BitFuFu 又一个季度表现强劲，总收入同比增长 70％。并且 BitFuFu 云挖矿注册用户群大幅增加，截至 6 月 30 日，用户数量超过 395000 人。这比去年同期增长了 87%，比 2024 年第一季度环比增长了 23%。云挖矿收入约占 BitFuFu 第二季度收入的 60%。BitFuFu 的云挖矿业务使我们能够有效锁定比特币的价格，作为对冲比特币价格波动的工具，这一策略在最近比特币价格大幅下跌期间被证明特别有价值。 BitFuFu 首席财务官 Calla Zhao 表示：截至第二季度末，BitFuFu 继续保持健康的资产负债表，包括数字资产在内的净现金状况为 5250 万美元，为实施 BitFuFu 的增长战略奠定了坚实的基础。笔者认为，尽管 BitFuFu 在 2024 年第二季度的收入表现出显著增长，但公司在盈利能力和成本管理方面仍需进一步优化。2024 年第二季度，公司实现了 1.294 亿美元的总收入，较 2023 年同期的 7630 万美元增长了 69.7%，其中云挖矿解决方案收入为 7700 万美元，比特币自挖业务收入为 5110 万美元，分别较上年同期增长 66.8% 和 81.0%。然而，尽管收入大幅增加，公司的净利润却从 2023 年同期的 510 万美元下降至 130 万美元，降幅高达 74.5%。净利润的减少表明，尽管市场需求增加并推动了收入增长，但 BitFuFu 在成本控制和运营效率方面仍存在压力，尤其是调整后的 EBITDA 较上年同期下降了 39.6%。此外，公司的非现金未实现公允价值损失进一步压低了盈利表现。尽管现金和数字资产的综合余额增加了一倍，达到 1.55 亿美元，但如何进一步优化成本结构、提高盈利能力，将是公司未来能否实现可持续增长的关键。收入与成本分析收入 2024 年第二季度，BitFuFu 的总收入为 1.294 亿美元，相比 2023 年第二季度的 7630 万美元，增长了 69.7%。总收入包括云挖矿解决方案收入 7700 万美元、比特币自挖业务收入 5110 万美元和托管服务收入 110 万美元。其中，2024 年第二季度 BitFuFu 云挖矿解决方案收入为 7700 万美元，相比 2023 年同期的 4620 万美元增长了 66.8%。这一增长主要由现有客户的重复购买和新客户的增加推动。具体而言，来自 2023 年同期活跃客户的收入为 4740 万美元，占云挖矿收入的 61.5%；而在 2023 年 6 月 30 日后获得的新客户收入总计 2960 万美元，占云挖矿收入的 38.5%。此外，BitFuFu 在 2024 年第二季度的净美元留存率为 103%，这表明公司在维持客户基础和获得经常性收入方面表现出色。 2024 年第二季度 BitFuFu 比特币自挖业务的收入为 5110 万美元，较 2023 年同期的 2820 万美元增长了 81.0%。这一增长主要由于比特币平均价格同比上涨 135.0%，导致 3820 万美元的收入增长。然而，比特币产量下降导致的 1530 万美元收入减少，部分抵消了价格上涨带来的收益。具体来说，BitFuFu 的比特币产量从 2023 年同期的 1014 BTC 下降至 780 BTC，降幅为 23.1%，主要原因是区块链难度增加以及 2024 年 4 月的区块奖励减半。此外，2024 年第二季度 BitFuFu 的托管服务收入为 110 万美元，较 2023 年同期的 190 万美元下降了 40.7%。这一下降主要是由于部分客户在 2024 年 4 月的区块奖励减半后，为了减少挖矿损失而暂时中止或终止托管服务。综合来看，2024 年第二季度 BitFuFu 的收入结构中，云挖矿解决方案占总收入的 59.5%，比特币自挖业务占 39.5%，托管服务及其他占 1.0%。尽管收入增长强劲，但公司在比特币产量下降和托管服务收入下滑方面面临挑战，未来需要进一步优化挖矿效率和客户服务，以确保收入的持续增长和业务的稳定发展。成本和费用成本 2024 年第二季度 BitFuFu 的营业成本为 1.184 亿美元，较 2023 年同期的 6,800 万美元增长 74.2%，主要由于公司云挖矿解决方案和自挖矿业务扩展相关的成本增加，与同期收入的相应增长一致，不过 BitFuFu 未经审计的财报中并没有显示 2024 年第二季度的营业成本 1.184 亿美元的详细数据，只能暂时认为与财报所写一样 2024 年第二季度的营业成本增加的主要原因是由于公司云挖矿解决方案和自挖矿业务扩展相关的成本增加。费用 2024 年第二季度的销售和营销费用为 60 万美元，较 2023 年同期的 40 万美元增长了 50%。这一增长主要归因于本季度广告和促销活动支出的增加。然而，尽管云挖矿收入同比大幅增长，销售和营销费用占云挖矿总收入的百分比仍保持稳定在 0.8%，与 2023 年第二季度持平。这表明公司在扩大市场推广的同时，成功控制了相对于收入的营销成本比例，维持了较高的运营效率。 2024 年第二季度的一般及行政费用增至 140 万美元，较 2023 年同期的 60 万美元增长了 133.3%。这一增长主要是由于与公司业务发展活动扩展相关的法律和其他咨询费用增加了 50 万美元，员工成本增加了 30 万美元，以及 BitFuFu 于 2024 年 3 月上市后作为上市公司所需的额外费用增加了 30 万美元。这些费用的增长反映了公司在业务扩张和资本市场活动中的投入，尽管增加了运营成本，但也为未来的成长打下了基础。本季度的研发费用保持在 30 万美元，与 2023 年同期持平。在 2024 年第二季度，BitFuFu 公司没有出现数字资产的减值损失，而在 2023 年同期，公司的数字资产曾出现了 220 万美元的减值损失。这表明，公司在 2024 年对数字资产的管理更加谨慎，避免了因市场价格下跌或资产贬值带来的损失。此外，自 2024 年 1 月 1 日起，BitFuFu 开始提前采用了一项新的会计准则，即 FASB 公允价值会计准则（ASU No. 2023-08《加密资产的会计和披露》）。根据这一准则，公司需要定期评估和报告加密资产（如比特币）的公允价值变化。在 2024 年第二季度，BitFuFu 根据这一准则确认了 1640 万美元的比特币非现金公允价值损失，这意味着公司记录了比特币市场价格下跌带来的账面损失。这一损失是非现金的，意味着它只是账面上的数据，并不代表实际的现金流出。由于第二季度比特币出售量的增加以及出售比特币时的现货价格较高，BitFuFu 获得了 990 万美元的收益，而 2023 年同期的收益为 290 万美元。这一增长显示出公司在有利市场条件下的战略性管理能力，成功地利用了市场机会增加了收益。同时，公司选择保留剩余的比特币，以期待进一步的资本增值。总体来看，BitFuFu 在 2024 年第二季度的费用管理和数字资产处理上表现出了一定的灵活性和战略性。在销售和营销、一般及行政费用上，公司在支出增加的同时，保持了相对的成本控制能力；在数字资产管理上，公司通过公允价值会计准则的采用和有利的市场操作，实现了收益的增长并减少了减值损失。未来，公司仍需在费用增长与收益提升之间找到平衡，以确保持续的财务健康和市场竞争力。笔者认为，尽管 BitFuFu 在 2024 年第二季度取得了显著的收入增长，显示出公司在扩展业务规模和吸引新客户方面的成功，但在盈利能力和成本控制上仍存在明显的挑战。尽管总收入增长了 69.7%，净收入却大幅下降了 74.5%，反映出公司在管理成本和应对市场波动方面的压力。特别是在比特币市场的波动性增加以及区块链挖矿难度上升的背景下，公司在自挖矿业务中的成本管理显得尤为关键。而 BitFuFu 挖矿的平均成本每枚比特币上升至 51887 美元，显示出公司在应对挖矿难度增加和市场波动方面的不足。此外，公司在公允价值会计准则的采用中记录了非现金公允价值损失，进一步压低了盈利表现。然而，值得肯定的是，BitFuFu 在费用管理和数字资产处理上表现出了一定的灵活性和战略性，尤其是在利用市场机会增加数字资产收益方面。此外，尽管运营成本有所上升，公司依然成功地控制了相对于收入的营销成本比例，显示出较高的运营效率。但是笔者认为，如果 BitFuFu 无法在成本控制和提升运营效率上加大努力，特别是在自挖矿业务中优化成本结构，公司将面临在市场波动性增加的情况下，财务状况恶化的风险，并可能难以实现可持续的增长。来源：金色财经
金色财经2024-09-03
【医药周周观】马君：出海助力业绩高增，医药低位“磨”出机会？
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本月补库有所加速。7月财政数据显示财政收入增长乏力，财政资金落地节奏需提速。8月制造业PMI较上月继续回落，外需强于内需，生产强于需求。上市公司半年报数据披露完毕，总量增长继续寻底，结构上资源周期分化，科技局部改善，上下游业绩好于中游制造。上周医药在中信一级行业中涨势居中，从时间节奏上看，周初全指医药卫生指数跌破今年以来低点后微微放量，但内部子版块依旧快速轮动，随着中报密集披露，医药指数在上半周磨底，熬过了去年高基数下的业绩期，周中在猴痘及流感疫苗主题带动下医药指数翻红，周四大盘风格发生变化，银行股下跌、低估值低价股上涨，医药也跟随市场风格演绎中小低位票逻辑，体现了资金的跷跷板效应，随着周五医疗器械龙头业绩符合预期，医疗器械、部分半年报业绩不错的股票和前期超跌票继续上涨。从细分子行业来看，上周跑赢全指医药卫生指数的子行业有药店、CXO、疫苗、医疗器械等。从上个月的维度来看，8月份全指医药卫生指数下跌3.84%，上证综指下跌3.29%，医药略微跑输大盘，从细分子行业来看，8月份跑赢全指医药卫生指数的子行业有药品、中药、药店、医疗器械。药品尤其是创新药、医疗器械在去年三季度业绩低基数，市场对今年三季度业绩还是有较大的期望，这也是8月份支撑药品和医疗器械板块跑赢全指医药卫生指数的重要原因，半年报披露完毕后的九月份，市场就要对预期的三季度业绩进行验证，但对于药品、创新药来说，年底医保谈判也是二级市场非常关注的角度，政策和业绩的催化预期叠加目前低估值带来的安全边际，可能是市场对医药股有配置意愿的重要原因，市场一直在寻找，向下空间有限而向上可以从基本面或者政策角度有想象空间的行业或者主题，但总体来看市场可能还是围绕着长期短期政策基本面景气度做趋势投资的切换，可以借助创新药ETF（159992）、港股创新药ETF（159567）提前布局。周末又有创新药Biotech企业产品管线授权出海，医疗器械最近几年出海销售收入一直处于高速增长的趋势中，出海是医药投资也是医药实体企业非常重要的业务线，从海外经验看，日本医药股票在九十年代之后长达十年以上跑赢其他行业的重要因素也是出海业绩贡献，目前我们国家药品和医疗器械公司均具备一定的研发生产实力，20年以来也有机会进入海外国家构建了国内医药企业的销售网络，相信随着时间的推进，国人的勤奋一定会带来更好的企业业绩。附1：上周医药子行业收益率附1：上月医药子行业收益率【关联产品】创新药ETF（159992）港股创新药ETF（159567）港股通医药ETF（159776）中药50ETF（562390）（指数过往表现不代表基金未来收益）（本文资料来源：Wind， 20240830）马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3起）、银华中证500质量成长ETF（2024.4.25起）。
金融界2024-09-03
全球市场谨慎行事焦急等待美国关键经济数据
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月到7月，美国人的支出增加了0.5%，收入增长了0.3%，7月的增幅快于前一个月。在能源交易中，美国基准原油上涨了5美分，至每桶73.60美元。国际标准布伦特原油上涨了6美分，至每桶76.99美元。在货币交易中，美元兑日元汇率从146.18日元小幅上升至146.68日元。欧元兑美元汇率为1.1071美元，上涨了0.0018美元。
丰雪鑫992024-09-02
3M：你可能迟到了
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温不火的有机增长预期，但如果不能重振其收入增长前景，其削减成本的努力可能会受到限制。因此，管理层正确地将推动有机增长作为其关键支柱之一。然而，考虑到3M市场的成熟，短期内的改善可能具有挑战性。该公司投入更密集的研发工作以推动新产品发布的能力可能需要更多时间才能发挥作用。 3M的核心业务部门对宏观经济风险敏感。虽然最近的经济数据表明软着陆似乎越来越有可能，但投资者仍必须考虑到其转型努力的潜在执行风险。因此，一个意外的硬着陆可能会对3M的投资者情绪造成严重破坏，因为它的估值不再被视为低估。最近的飙升使得估值不再那么吸引人，投资者或许可以观望公司有机增长努力能否更加明确。 $3M(MMM)$
老虎证券2024-09-02
开源证券：给予旗滨集团买入评级
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：（1）公司光伏玻璃产能规模增加，业务收入增长幅度较大，应收款项和存货等营运资产增加；（2）公司将销售商品收到的票据直接背书用于支付固定资产项目建设支出，结算方式使经营性现金流减少。　　风险提示：玻璃价格大幅下跌，地产需求下行，光伏玻璃投产低于预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司马妍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.1%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.83亿，根据现价换算的预测PE为15.55。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级6家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为7.9。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-02
顺丰同城电话会：2024年上半年实现盈利翻倍，营收高质健康增长，现金流强劲
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业务结构优化，优质客户对收入贡献增加，收入增长进一步提升规模经济。我们的同城配送服务收入同比增长19.2%，其中面向商家收入同比增长18.8%，面向消费者服务同比增长20.1%。我们重点强化在下沉市场的即时配送网络建设，下沉县域收入增长强劲，同比增长51%。我们服务商家规模明显增长、结构改善，品牌合作进一步加深，平台上的活跃商家规模持续扩大达到了55万。当中KA客户（大客户）增长势头强劲，新签收入实现高双位数的增长，连锁客户占比提升带来业务稳定性提升。在战略方面，我们依托全场景的业务模式，持续增加订单密度和业务结构优化，推动业务融合。我们的规模经济与网络效应得以进一步释放，以差异化服务吸引高价值订单，科技驱动全面统筹调度、优化运力网络效能，持续的精细化管理完善运营质量等举措，不断提升了资源投入产出效率。To B业务（面向商家的同城配送业务）方面，我们作为接入平台最为广泛和深入的第三方即时配送服务商之一，积极推动与各大本地生活服务平台共建生态。To C（面向消费者的同城配送业务）方面，我们加深了对消费者的理解，主动捕捉市场新机会，实施用户精细化运营，并优化会员体系，促进老客户的留存率和复购率提升。最后一公里业务方面，我们的弹性运力网络帮助客户降本增效，支持物流各环节的提速和个性化服务。放眼未来，我们将积极把握流量多极化、本地零售发展、同城物流提速和第三方即时配送服务持续渗透的市场趋势带来的机会，坚决投入到做大规模、做宽场景、做好服务、做实网络中，提升中长期收入和利润空间。财报发布后，顺丰同城董事会主席兼首席执行官孙海金，执行董事兼首席财务官陈希文，执行董事兼首席技术官陈霖出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师及投资人的提问。以下为本次电话会问答速记：即时配送需求仍然较大对增长有信心 Q1：关于经营策略方面的问题，因为目前上半年很多公司的财报也看到了消费类各种各样的压力，比如说餐饮等服务性行业。考虑到宏观市场消费结构变化，从公司角度看新的趋势下，可不可以分享各个细分领域上的机会和风险，以及一些经营策略？ A1：虽然环境很有挑战，但我还是偏向于对这个行业乐观，这个行业往下看形势是非常乐观，包括下沉城市，平价的品牌，以及包括一些头部主流的TOP品牌。其实每当这些TOP品牌推动运费打折、免运费，销量都可以暴增，证明需求存在，只是消费者需要有更加实惠，更大的获得感。所以行业的需求还是比较大，视乎如何去做，满足相关需求。因此，我们对于增长仍然有信心，更多着重平衡经营利润的前提来做增长。相信只要行业数、用户数、客户数成长以至业务规模足够大的情况下，即使个别活动把客户单价下降，或者个别客户的生意下降，也可以透过扩大基数让公司更好地应对市场的不确定性。中腰部品牌大客户成新增长点 Q2：KA客户（大客户）对于公司的业务还是比较重要的，但上半年的单价还是有所下降，下半年或者明年单价下降的情况会改善吗？还是考虑到整体宏观的情况，可能仍会下降？另外，公司KA客户市占率提高，请问内部有没有一些数据，在销量多少千万以上的KA客户现在及过去的市占率大概是多少，以及未来的目标？ A2：首先KA客户是我们增长的核心力量，如果从收入贡献看，KA客户的占比更好的支撑了整个To B业务的增速。在这种大环境下，商家不管餐饮还是商超零售等竞争门槛都在提高，集中度也在提高。大品牌、连锁品牌越能在市场下行周期及遇上挑战时，能够生存下来。至于中小型的商家，抗风险能力相对而言，还是较弱。从我们收入结构而言，To B收入大约涨了接近20%，头部的KA客户不论在店铺数，市占率都在往上提升。今年的确会出现其他同行也在提升的状况，因为集中度提高，中小型的配送服务商被淘汰。不过，我们的份额依然是最大的，绝对的店铺数提升幅度也是比较大的。同样，我们基于头部KA客户的品牌和定制赋能往下沉市场发展。我们跟每个行业的头部客户合作以后，中腰部品牌也会希望进行合作。过去受限于我们的商圈、效率和各方面挑战，现在这方面已经取得比较大的突破。我们也实现中腰部KA客户收入一直高速增长。单价价格竞争方面，我认为分开两层： 1.第一层由竞争者决定及公司主动竞争策略。我们坚持要做好基数的理念，要用更有竞争力的产品做扩大的用户基数、客户基数、店铺基数。这是很重要的一个理念。 2.第二层是业务结构，下沉城市收入涨得更高，中腰部品牌涨得更高，因此在一定程度上在基数方面会对平均单价有影响。也就是说，单价变化另外一部分源自于业务结构的变化，比如新增长来自一些中腰部品牌和下沉城市。展望明年，单价变化情况会跟今年接近，我们有信心把成本降到更优更快，始终幸运地这个行业需求仍然上涨。只要满足消费者对于本地生活的便利性方面，还是存在很大的需求，所以这个行业基本面仍是较好。与第三方平台协作首重价值及独特性 Q3：关于公司和抖音合作的情况，也看到抖音生活也有一些组织和业务的调整，可以介绍一下双方合作的情况？市场也比较关注顺丰同城和母公司顺丰控股的协作、合作情况，尤其“最后一公里”业务跟母公司有很多的协同和渗透，想请公司介绍未来对于这业务在集团方面的渗透预期。 A3：无论是和抖音还是和其他的平台，甚至包括跟母公司顺丰的合作，重要的是能不能向市场反映出我们的价值及独特性。最完美或最成熟的结果是让平台慢慢接受、理解和需要我们的存在及价值。这个平台包括抖音、腾讯，甚至小红书、快手等不会建履约（即时履约服务）的平台，也包括美团、饿了么等有自己履约的平台。经过一段时间后，其实我们的价值慢慢地都被各方所接受，包括美团和饿了么。总的来说，我们在平台上的增速非常高，但目前其实基数偏低。目前为止，这些平台都非常认同我们作为第三方的价值，并需要我们去做他们所需要的履约服务，特别是我们与头部餐饮品牌之间有较高的黏性，可以帮助平台更好地服务品牌商家。因为开办一个新平台，先要找供给，而核心肯定是品牌商。而大部分品牌跟我们合作程度很高，所以我们也会很大程度受惠于这种平台迁移红利。对于美团和饿了么，我们作为他们的运力补充进行合作。我们接入这些平台时也按照盈利底线考虑，视乎能否盈利、盈利多少，以及能够有助于织密商圈单量的，便多做。其实他们也需要第三方的运力补充，所以能够各自找到自身角色和价值。我们最后一公里各种业务协同场景收入在稳步提升，虽然上半年行业收入只增长了20%，但也是去年Q1在因为疫情挤压大量需求我们有高基数的情况下增加的20%。除了数据以外，我们从2019年底用了4年的时间，可以真正地让母公司从上到下接受顺丰同城在降成本体验良好，是客户体验和成本方面的最佳合作伙伴。母公司顺丰在降成本末端上，顺丰同城是最完美、最合适的合作伙伴。我们坚信让整个集团看到了公司的价值后，公司从中扮演的角色、渗透率或者黏性会越来越高，来作为最好的合作伙伴、承担起更有性价比的产品打包的末端能力。单价变化对毛利影响可控 Q4：公司提及客户更大的满足感来自于更高的性价比，这是否意味着对未来商户层面、运营层面可能都会面临一些价格下行的压力？围绕成本运营方面，看到公司非常注重骑手的权益保障，也看了很多IT的优化投入，综合正反两个方面来说，公司怎么判断未来人工成本走势，这个走势能不能对抗价格方面的压力？有没有无人化上更多的信息可以分享？ A4：我们预期，未来一段时间价格可能会有调整的趋势，不管是因为市场带来，还是因为我们效率提高。从今年上半年的财报很好地解释到问题，虽然价格方面有调整，但是其实对于整体的利润也没有影响，利润率也有一定的提升。其实最关键的那些大客户，我们今年新增了很多大连锁客户，市占率有所提高。对于大连锁客户而言，质量也是有很高的要求，我们市占率提高就侧面反映了我们的质量能够满足客户的要求。即使是单价调整，但是对于我们毛利没有影响，甚至有所上升，主要有两大原因：一是规模效应，过去需要大量的补贴，顺丰同城今年是业务量增长超过30%，但对比行业而言，未来能够增长的空间还是非常大，所以规模效应导致我们会还有很长的路程去均摊成本。第二点，我们可以通过自身独有的商圈化，把成本做到最优化，以一个商圈作为维度，把商圈的订单密度做强，通过配上不同的业务结构，希望把成本做低，已经成功做出一些成效。总结成本节约方面，物流的最大法宝就是规模效应，通过增加订单，第二个就是我们特色的商圈化经营策略，将我们的表现再进一步提高。其实在人效提升以外，我们通过很精细化、线上化，以及管理模式去实现节省整体成本，比如说，对于每个成本项目，我们都在持续做更精细化的管理，让每个客户都能节省出更多的成本，从而创造出更多的利润。当前我们在精细化管理上的进步，也是比较明显及比较快的。在无人化方面，我们看到在公开道路上跑的物流小车，不管从政策上还是从技术发展来说，都能看到整个行业未来在这方面的科技发展非常快。当前我们和无人车公司以及集团，共同去城市试点无人配送的场景，非常积极地投入无人车，建立起相关的能力。但当前来说，我们的规模还不够大。不过，我们从这个模式中看到有效的降本能力。随着后续大量的无人车投入，我们也会更积极地去自建我们整个无人车调度能力和运营能力，比如能够更高效的充换电，实现无人车各方面的运营，能够更高效地提升效率，持续在系统和科技能力上助力现有骑手网络。无人化料明后年会开花结果更大节约成本 Q5：关于利润率的展望，公司怎么看后续毛利率的趋势和成本结算的空间？未来毛利率增长趋势的来源是来自于运力骑手成本下降或者是规模效应的情况，以及一些费用率空间的情况？能否给予中长期利润的指引以及利润率的预期？ A5：成本端还有很多下降的空间，短期而言随着订单的增加、效率的提高，能够一定的节约销售成本。中长期方面，考虑到刚刚讲到无人化的一些场景发生，我们预期在未来一、两年的时间慢慢会开花结果，带来更大的节约成本。短期而言，我们靠物流的规模效应就能降成本，中长期随着我们在无人化方面有一些突破，会有更大发展。从收入端方面，今年我们也获得一些较大的头部连锁客户，开始为他们提供服务，因为刚开始服务，财报上还没有反映出来。我们相信头部连锁客户陆续会把更多市场份额，给到我们第三方的公司去做，相信对于单价、毛利而言，都会带来有一些惊喜。其实物流是很大的市场，同城配送仍有很多方面，可以慢慢渗透及发展，而面向这些方面也是高单价、高毛利，所以我们对未来毛利充满信心。未来这一两年，为了应对宏观形势变化，我们在价格方面会谨慎行事。我们未来的三年规划，藉着成本下降从价格端以更有竞争力的价格去抢更多的市场，还是为了利润率去做贡献，目前难以说明去会做到什么情况。我们中长期目标希望两、三年时间将整体利润率，达到正常物流公司的水平。随着规模效应增加，毛利率的保持或者微涨，以及费率的持续下降，应该能够达到目标。保持关注和研究国际市场Ｑ6：关于国际业务拓展方面，公司最近进入了香港市场，短期会不会带来有什么利润方面的影响？以及国际市场是否有一些其他可以分享的情况和想法？ A6：首先我们在香港做测试，主要是两个原因：第一，延续我们国内打法为主，母公司有当地快递业务，我们再做渗透。早前更多的是测试，而我们自己的下单渠道会在9月份全部上线。在香港做测试，最主要想把我们的系统跑通，跑通后主要以这个系统覆盖两个方面尝试可能性：一些市场以系统加盟模式的可能性；以及在国际其他的市场，我们可能发挥我们的强项，因为很多管理层也是来自于快递行业，所以在国际城市上的各种快递跟母公司或会做一些协同，可以在这方面发展。对于国内业务方面，我们会做好平衡，兼顾这个市场的同时，进行我们的新业务开拓。当然，我们资金储备也非常充沛的，已超过了最高的时候，所以我们会平衡资金储备，及利润率方面的考虑，因为国内的场景利润还是有比较大的提升空间。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-02

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