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华润双鹤：5月9日召开业绩说明会，其他机构参与

更加凸显，未来输液将通过销量增加来实现收入增长。双鹤将一如既往地以积极的态度拥抱带量采购。问：公司对于今年治疗性输液增长有何预期，治疗性输液和营养性输液的收入占比预计会达到什么水平？答：公司成立了输液研究院，持续加大对输液业务的研发投入，近几年陆续有治疗性输液产品获批。公司一方面通过成本节降和包材结构优化，包括对BFS输液的拓展，另一方面通过产品结构调整，持续提高输液的盈利能力，提升输液毛利率水平。目前治疗性和营养性输液收入占比达20%多，未来还会持续改善。问：公司2024年并购的节奏、方式和方向？答：一季度双鹤完成对紫竹的并购，进一步丰富了双鹤的治疗领域、营销模式。公司现已启动了紫竹的投后整合工作，依托于华润双鹤品牌与华润紫竹在OTC市场的资源和助力，通过营销整合，实现1+1>2的整体业绩创造。未来双鹤的并购方向主要聚焦以下三个方向一是合成生物领域企业，可以是传统发酵企业，也可以是以技术为主的合成生物学企业，通过技术赋能来扩大合成生物规模；二是细分领域的头部仿制药企业，以丰富仿制药的多领域和多模式发展，通过双方赋能确保未来更好的成长性；三是创新孵化类企业或产品，一方面在创新研发类公司上关注产业投资机会，通过BD合作或者产业化合作，进一步扩充产品管线，另一方面通过自主研发创新能力的提升，更好地服务于对外创新合作。问：目前公司合成生物领域进展到什么程度？具体做哪方面业务？未来发展空间怎样？答：公司在2023年下半年正式启动合成生物领域研究，成立了合成生物研究院；在神舟生物推进合成生物中试基地，已完成从小试研究到整体产业化的配套建设，构建了研发小试、中试、产业化的三级产业体系；聘请了首席科学家，构建了研发团队，以大健康领域作为合成生物的重要发展方向，同时因华润集团涉多元化板块，也不排除将材料等相关生物制造领域列为辅助方向。问：神舟生物未来会做哪方面整合？有哪些成熟产品？目前原料药市场竞争情况如何？原料药下行周期预计何时结束？答：由于2023年原料药市场量价齐跌，神舟生物业绩受到一定影响。公司对神舟生物从生产体系、组织体系到营销体系进行全面整合，以确保其业绩平稳。目前神舟生物的两个核心产品辅酶Q10和S钠盐在国际市场上处于领先地位，公司对辅酶Q10和S钠盐进行了相关工艺改进，促进成本持续节降，提高海外市场核心竞争能力；基于合成生物研究院的建设进一步丰富其产品结构，提高抗风险能力。原料药下行周期的结束时间目前无法确定。问：2023年公司慢病业务领域受到了哪些影响？今年慢病业务能否实现正增长？集采对公司的影响何时结束？答：慢病业务2023年收入小幅下降，主要原因为硝苯地平缓释片进入集采及部分产品续标影响，目前续标结果良好，整体进入良性轨道，一季度收入同比增长2%。集采的影响是持续的，公司在国家带量采购政策下，每年在不断地消化影响，目前集采的影响从负向转为正向，核心慢病业务产品影响已基本消化完毕，第十批和第十一批集采中将有十余个品种进入国家集采目录，通过产品结构的丰富来更大化获得集采红利。问：慢病业务核心产品0号和诺百益未来有何预期？答：0号是双鹤的重要核心产品，该产品患者依从性较好，尤其对于难治性高血压治疗效果好。该产品在基层市场仍有提升空间，公司将构建适合0号所在基层市场的商销体系，持续改善和提升营销组织能力，以此带动该产品发展。诺百益产品适用人群较广泛，仍有市场扩容空间，公司将持续推进该产品增长。问：儿科未来增长的主要驱动力是什么？是否有可能与紫竹参股的韩美开展合作？答：华润双鹤儿科主要细分领域为处方药，华润紫竹参股的韩美儿科则主要在OTC。目前双鹤仍然需在处方药领域实现更好的发展，通过不断丰富产品结构，从新生儿领域向大儿科领域扩展，包括精神/神经、儿童肿瘤领域等，同时通过对外合作提升儿科领域销售规模，并为后续产品商业化引进带来更多机会。问：请公司2024年新产品上市计划，是否有重磅产品，这些产品对应的市场空间是怎样的？答：公司创新药管线有十余个在研品种，聚焦肿瘤、抗病毒、生殖、眼科、糖尿病等领域，其中2.2类新药巯嘌呤微片已报产并进入国家优先审评审批通道，该产品上市后将填补国内空白，对于白血病儿童的救治将会发挥积极作用。同时，公司不断提升创新药商业化能力，通过BD方式加速产品结构调整，积极进行BD产品选择，2023年引进的几个BD产品将陆续上市，目前有部分BD项目正在洽谈中。问：公司抗肿瘤蛋白抑制剂在国内和国外的临床数据如何？是否符合预期？是否可以加快国内研发进程？答：公司抗肿瘤创新药DC05F01在国内临床实验进展顺利，已经进入临床II期。该产品在美国进入到IIb期，整体数据乐观，其结果可对国内研发提供指导性参考。公司正在设计该产品的国内II期临床方案，并基于该产品开展分子优化项目，进一步提高药物的安全性和有效性。问：一季度研发费用增长快于收入增长，未来几年是否会延续？公司研发费用率是否会有比较明显的升，还是维持相对稳定？答：随着公司整体规模增加，研发费用也在增加，今年一季度增长速度较快。公司研发投入强度从2019年3.7%提升至2023年8.0%，目前研发投入强度和组织能力是相匹配的。未来，公司研发投入强度将维持在8% 10%这一相对合理区间，随着营业收入规模的增加，研发费用投入相应增长。另外，BD商业化合作是公司产品结构调整的重要举措，此部分投入未体现在研发费用中。问：全年能否维持一季度的毛利率和净利润率？剔除研发投入加大因素，利润率是否还有上升空间？答：随着国家带量采购的持续推进，药品集采价格持续下降，双鹤通过输液市场恢复，产品结构和包材结构调整，新获批产品进入集采等实现了毛利率增长。目前毛利率水平基本符合预期，从下半年和长远发展分析，毛利率水平将持续稳健增长。剔除研发费用因素影响，整体的销售净利率将保持持续、稳健的增长态势。问：紫竹何时并表？一季报紫竹的增速是多少？主要产品金毓婷增速是多少？全年增速预计多少？答：2024年4月10日，华润紫竹完成本次交易相关工商变更登记手续，成为双鹤的全资子公司。根据同一控制下企业合并相关会计准则，2024年4月纳入公司合并范围后，自今年年初合并财务报表并对上年进行重述。一季度紫竹营业收入3.09亿元，同比增长11.3%，其中金毓婷收入占比约为50%。公司推广投后整合项目，启动“长征计划Ⅲ期”开展与紫竹全面融合，预计全年将保持稳健增速。问：公司在产品销售方面做了哪些准备？销售组织架构是否调整？答：2023年双鹤对旗下三个二级单位的营销组织整合成立经营公司事业部，通过构建多模式的营销组织能力以及专业化的队伍，优化产品市场策略与终端布局，提升整体营销效率，实现营销价值最大化。营销组织结构优化工作计划在2-3年内完成。华润双鹤（600062）主营业务：慢病业务、专科业务和输液业务三大业务平台。华润双鹤2024年一季报显示，公司主营收入28.35亿元，同比上升2.26%；归母净利润4.16亿元，同比上升11.0%；扣非净利润3.98亿元，同比上升10.55%；负债率22.16%，投资收益1276.85万元，财务费用-1366.6万元，毛利率56.75%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.91。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3195.22万，融资余额增加；融券净流入84.67万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-05-11

2023年四季度亏损计提减值所致，佳禾智能去年耳机产品收入占比78.41%

式、良好的发展前景，能够持续带动公司的收入增长，推动公司的生产创新，使公司保持领先的行业地位。多年来，公司前几大客户一直较稳定，与客户良好的合作关系确保了公司稳定健康的运营。问题 21:关注到参会的独立董事是会计专业人士，请问独立董事在年度财报审计工作中做了哪些工作？答:首先很感谢这位投资者对独立董事的提问，这是一位很关注公司治理的投资者，本人作为会计专业人士的独立董事，自 2023 年3 月任职以来，十分关注公司的经营情况和财务情况，与公司高管保持着密切的交流，认真审议了定期报告，对财务报告中的现金流、询证函的回函、费用增加、人工成本变化等进行了询问。在年度财务审计时，与现场审计机构的人员进行了会议，独立董事听取了审计机构的审计安排、审计重要事项的报告，在审计过程中，对审计结果听取了公司和审计机构的汇告，审计委员会也对审计报告提出了一些问询，获取了相应的审计底稿资料。我本人通过到公司现场或通讯方式开展以上相关工作，认为公司治理较完善，审计机构在审计过程中以公允、客观的态度进行了独立审计，审计行为规范有序，出具的审计报告客观、完整。问题 22:针对佳禾智能最近发行的可转债，您能否说明这将如何影响公司的财务结构？答:本次发行完成后，公司的资产规模将相应提升，资金实力得到提升，为公司的后续发展提供有力保障。本次可转债的转股期开始后，若本次发行的可转债逐渐实现转股，公司的净资产将有所增加，资本结构将得到进一步改善，谢谢。问题 23:考虑到可转债具有转股的特性，能否阐述一下转股对公司股权结构可能产生的影响？答:假设本次可转债全部转股，也不会导致公司的控股股东、实际控制人发生变化，谢谢。问题 24:AR 订单情况怎么样？客户都包括谁？答:您好！目前公司在洽谈和预研的 AR 眼镜项目有不少，基于与客户的保密协议，具体客户的名称不便透露，请理解，谢谢！问题 25:那 2024 年业绩也会受江西影响？答:江西产业园固定资产折旧对公司业绩有一定的影响。问题 26:如何展望二季度和今年上下半年景气度情况？可以分耳机和音箱分开讲讲吗？谢谢！答:从 2023 年下半年开始，全球消费电子产业逐渐进入复苏期。业内人士普遍看好 2024 年消费电子市场，预计随着全球经济逐步复苏，消费需求向好，消费电子行业景气度将上行。具体的经营数据，以公司的定期报告为准。问题 27:有扩展新的客户吗？答:公司每年都有新客户的导入。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-11

BRI公布强劲的第一季度利润，分析师给予"买入"建议

润和收入强劲，由于信贷增长强劲，净利息收入增长了16%。Edward建议买入BBRI股票，目标价为6400印尼卢比，并表示："假设股本回报率为23%，股本成本为12%，2024年我们的目标价相当于账面价值的2.8倍。 Ciptadana Securities分析师Erni Marsella Siahaan指出，BBRI的季度净利润下降了1.4%，略低于她的预期，但符合全年24%的普遍预期。尽管如此，Erni建议买入，目标价从每股7150印尼卢比下调至7000印尼卢比。截至2024年3月底，BRI已发放信贷1308.65万亿印尼卢比，同比增长10.89%，其中1089.41万亿印尼卢比（83.25%）分配给MSME（中小微企业）部门。信贷支出的两位数增长对公司资产的增长产生了积极影响，BRI的资产达到1989.07万亿印尼卢比，同比增长9.11%。具体而言，BRI的所有贷款领域均同比增长：微型贷款领域增长10.51%至622.61万亿印尼卢比，消费领域增长11.62%至193.96万亿印尼卢比，中小型贷款领域增长8.06%至272.85万亿印尼卢比，企业领域增长15.10%至219.24万亿印尼卢比。早些时候，BRI总裁Sunarso乐观地表示，尽管利率很高，但BRI可以实现两位数的信贷增长，同比增长10-12%。截至2024年第一季度末，BRI的LDR为83.28%，并保持了23.97%的强劲CAR。Sunarso表示："我们目前没有流动性问题，仍然充足。我们将继续保持这种健康的流动性，维持两位数的信贷增长。" 有关BRI的更多信息，请访问：www.bri.co.id

美通社2024-05-11

大行评级｜星展：下调比亚迪电子目标价至34港元汽车电子业务呈上涨趋势

%。该行料汽车电子分部今年至2026年收入增长62%、53%及52%，至2026年占整体收入比重达24%，远高于去年的11%。苹果订单转移至中国内地供应商情况持续，料公司在iPhone价值链市占增加，也预期人工智能iPhone将支持智能手机高端化，提振比亚迪电子的手机组装及部件业务。

格隆汇2024-05-11

“年轻人不愿去厂里”！制造业大国地位受威胁：中国农民工老龄化加速

至2023年的10年间，农民工的平均月收入增长80%。目前，中国的生产成本高于其他一些制造业经济体。日本贸易振兴机构的一项调查显示，截至2023年，在中国扩张的日本制造企业的基本月薪为576美元。基本工资与十年前在泰国经营的日本公司相同，但现在高出40%。到目前为止，中国以其廉价而丰富的劳动力吸引外国公司。但与美国的紧张关系和其他地缘政治风险促使外企转向“中国+1”战略，以减少对中国的依赖。随着老龄农民工推高成本，这一趋势可能会加速。

超启2024-05-11

2026年抵押贷款月支付增加31.9％，加拿大租房者财务压力升级，利率高企下的脆弱群体

但它们绝对不是唯一的因素。” 报告称，收入增长、储蓄增加以及在自愿支出方面的收缩也帮助了许多家庭抵消了更高利率带来的压力。然而，加拿大央行也警告说，未来几年将更新抵押贷款的人预计会看到其每月支付的大幅增加，比起利率上涨周期开始以来更新的人要多。加拿大央行预计，所有在2026年更新的抵押贷款的每月支付中位数将增加31.9％。这对于大多数固定抵押贷款产品来说要低一些，但是在更新时，静态支付的平均浮动利率抵押贷款的成本可能会增加超过60％，加拿大央行警告说。据报告称，加拿大大型银行的大约一半抵押贷款尚未在较高利率环境中更新。尽管加拿大央行指出加拿大主要银行在面对更高利率时很少显示出财务压力的迹象，但加拿大央行警告说，即将到来的经济衰退可能加剧与高借款利率相关的金融系统风险。 “更高的债务服务成本降低了家庭和企业的财务灵活性，并使它们在经济衰退时更加脆弱，”报告称。麦克勒姆表示，与加拿大央行上次发布金融系统检查报告的一年前相比，无论在国内还是国际上，条件都已大大改善。他说，目前衰退的风险已经减少，全球银行体系在去年硅谷银行等机构倒闭后仍然表现出弹性，引发了结构性担忧。加拿大央行现在指出，由于更高的利率，家庭和企业的债务支付能力，以及金融资产价值的快速变化可能会成为金融系统的风险。加拿大央行还警告说，一些投资组合经理在商业房地产领域的估值可能仍需要进行修订，该领域的办公室目前面临着较高的空置率。加拿大央行警告说，金融系统的一个领域受到冲击，可能会危及其他领域。加拿大央行呼吁银行、企业和家庭“主动”保护自己，以防范这些风险，方法包括保留资金储备和为不断上涨的债务成本做准备。加拿大央行的金融稳定报告发布不到一个月，6月5日就将进行下一次利率决定，许多分析师和麦克勒姆本人都暗示在通胀放缓和经济放缓之际，可能会考虑降息。一些分析师认为，如果保持不变，较高的利率可能对金融系统构成风险。 Desjardins集团宏观策略主管Royce Mendes周四在一份报告中表示：“尽管加拿大金融体系目前仍然保持弹性，但我们认为加拿大央行需要尽快开始降息以保持这种状况。” 据路透社报道，报告发布后，货币市场看到6月降息的可能性约为62％，而此前为60％，而7月的降息则被完全计入。麦克勒姆上周在参加下议院财政委员会时表示，加拿大央行越来越接近能够开始降息，但迄今为止拒绝给出时间表。他告诉记者：“（更高的利率）将继续限制家庭支出，这显然是我们在考虑利率需要如何时所考虑的。”

佳华1682024-05-10

卫光生物获西南证券买入评级，业绩符合预期，纤原收入快速增长

亿元、3.7亿元。研报认为，2023年收入增长拉动毛利，24Q1增速受基数影响。公司2023年各季度收入分别为2.1/2.5/2.8/3.1亿元(+51.3%/+164.3%/+55%/+22.1%)，归母净利润分别为4574/5529/5022/6741万元(+80.5%/+156.5%/+94%/+50.6%)，四季度业绩同比增速边际下降，主要系基数效应。全年销售毛利率41.3%，同比上升5.3pp，预计主要系生产销售恢复，收入大幅增长摊薄成本。销售费用率3.9%(-0.1pp)，管理费用率8.2%(+2.7pp)，管理费用有所增长，主要系职工薪酬和中介咨询费用支出增加。研发费用率为6.2%(+0.8pp)，主要系研发投入加大。公司高纯静丙已完成商业化生产线建设，预计2024年完成三期临床，纤维蛋白粘合剂、纤溶酶原等产品处于临床前阶段，有望于2024年进入临床。2023年归母净利率为21.4%，环比+3.8pp，主要系收入端大幅增长。24Q1公司收入利润稳中有增，去年同期相关重症拉动产品需求带来业绩高基数，预计未来业绩有望提速。2023年采浆517吨，纤原收入增长超出整体业务增速。公司2023年采浆517吨，同比增长超过10%。全年人白、静丙、纤原、狂免2023年收入分别为4亿元、3.8亿元、4670万元、9175万元，其中纤原收入同比增速为106%。该产品适应症广泛，其临床渗透率仍有较高提升空间，预计其长期增速有望超过血制品行业整体增长，拉动公司整体业绩。风险提示：采浆增长或不达预期，产品研发或不及预期，市场竞争加剧风险，行业政策风险。

金融界2024-05-10

AWS将引领亚马逊未来

花更多的钱，从而进一步推动该公司的营业收入增长。这里存在的一个风险是，亚马逊仍然过度依赖美国电子商务市场，该市场占其净销售额的61%。由于所有部门，包括国际电子商务，现在在营业收入的基础上都是稳定盈利的，投资实际上风险很低。亚马逊的云业务AWS在第一季度以17%的同比增长速度增长，这主要是由于亚马逊云服务在企业市场的采用率增加所驱动。除了AWS销售额同比增长17%外，亚马逊第一季度财报还对其云计算业务提出了另外两个信息： 1）AWS的销售额在第一季度首次达到1000亿美元； 2）AWS的部门营业收入飙升84%，至94亿美元。今年第一季度，AWS的净销售额仅占亚马逊总销售额的17%，但却贡献了62%的营业收入，凸显了这项业务对亚马逊的重要性。考虑到所有因素，包括电子商务的基本复苏，亚马逊的营业收入同比飙升221%，达到153亿美元。展望未来，AWS的采用，包括量身定制的人工智能服务，有可能推动该部门的净销售额和营业收入增长。随着这些有利因素的保持，亚马逊在2024年有很大的潜力被重新评级，我们很可能会看到该股创下新高。来源：亚马逊亚马逊预计第二季度净销售额将达到1440亿至1490亿美元，同比增长7%至11%。这意味着亚马逊预计净销售增长将按季下降，这是亚马逊在财报发布后不久其股价下跌的原因。该公司还预计，今年第二季度的营业收入将在100亿至140亿美元之间，这一前景突显了亚马逊在AWS的领导下已经变得多么有利可图。考虑到亚马逊目前的发展势头，尤其是在AWS方面，该公司及其投资者将在2024年看到积极的惊喜，如果亚马逊在这方面超过了24年第二季度的指引，也不会感到惊讶。美国经济的强劲显然也为亚马逊提供了充足的支持。由于AWS是一个价值1000亿美元的销售业务，AWS也将对亚马逊集团的营业收入产生更大的影响。亚马逊的市盈率为扩张留下了空间预计亚马逊今年的盈利能力将大幅增长，因为AWS正在推动这家互联网巨头的销售和营业收入大幅增长。在今年，亚马逊的利润预计将增长到每股4.15美元，同比增长率为43%。到2025年，亚马逊的利润增长预计将略有放缓，但27%的增长仍然相当可观。目前，亚马逊的股价是领先利润的32倍，这个倍数并不算高。考虑到AWS为亚马逊承担了繁重的工作，并带来了可观的营业收入增长，亚马逊在2024年的领先市盈率可能会重新达到40倍。考虑到亚马逊的预期利润增长速度，40倍的市盈率似乎也是合理的：仅今年的预期利润增长率就接近50%，亚马逊就应该获得更高的市盈率，而且随着亚马逊扩大其AWS业务，它的估值可能会重新提高。如果这列火车在2024年的剩余时间里继续沿着同一方向发展，可能受到美国经济强劲增长的支持，亚马逊可能会有一些积极的惊喜，特别是就其营业收入增长前景而言。风险亚马逊非常依赖其电子商务业务（其最大的销售来源）的增长，特别是其北美电子商务业务。 AWS现在表现非常出色，但美国的经济衰退加上企业市场的低迷可能是一把双刃剑，可能会导致未来的盈利倍数大幅降低。我们在今年年初看到的通货膨胀的重新加速，也可能冷却消费者支出，从而对亚马逊的电子商务部门构成挑战。总结亚马逊的第一季度反映了电子商务和AWS两个主要业务的持续业务实力。第一个，电子商务正在稳步发展，并且可能会从通货膨胀的逐渐缓和中获益。真正的价值由AWS代表，它现在是一个1000亿美元的年度销售业务（基于2024年第一季度净销售额的运行速度），并且该部门的盈利能力正在激增。此外，AWS在亚马逊的销售额中所占的比例仍然相对较小，而在该公司的营业收入中所占的比例约为三分之二。亚马逊32倍的市盈率可能看起来并不便宜，但不断增长的营业收入增长是值得的。今年第一季度，AWS为亚马逊增加了43亿美元的营业收入，与去年同期相比，这种增长不会停止，尤其是在企业市场对基于云计算的人工智能产品非常热门的情况下。 $亚马逊(AMZN)$

老虎证券2024-05-10

好孩子国际(01086.HK)第一季度收入达18.921亿港元同比增长2.7%

的汇率。该波动导致集团以原始货币计算的收入增长与以集团的报告货币港币计算的收入增长因货币折算原因而存在差异。按恒定货币口径计算，该期间集团收入较2023年相应期间增长1.8%。

格隆汇2024-05-10

领益智造(002600.SZ)：2023年公司AI终端及通讯类业务保持平稳发展，实现收入306.87亿元，毛利率21.62%

屏手机、服务器、机器人等终端相关零组件收入增长较快。未来，公司将以更强的战略定力、更开放进取的心态，坚定推进各项变革措施和战略布局；布局新赛道，携手产业链多方合作伙伴共同推动新业务的快速发展，打造第二成长曲线；聚焦夯实AI终端硬件精密制造领域的领先优势，探索AI终端硬件领域的发展潜力，增强与核心客户的业务稳定性和深入性。

格隆汇2024-05-10

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