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大行评级｜美银：维持中海油服“跑输大市”评级对停工负面影响保持审慎态度

该行亦引述，中海油服管理层对其油田服务收入增长持正面态度，并预期持续的研发投资将有利于公司利润率表现。不过，管理层亦预视在未来3至5年内，海外收入增加或对公司利润率构成压力。美银证券亦指，中海油服位于沙特阿拉伯的4座自升式钻井平台，将于今年第二季起暂停运作。停工期将维持12个月，且没有任何补偿，届时公司于当地只有约2至3座钻井平台继续运行，管理层亦曾预计公司盈利可能因而减少约4亿元。该行表示，对中海油服以上长期的负面影响保持审慎态度，决定将其H股目标价定为9.3港元，维持“跑输大市”评级。

格隆汇2024-04-28

Unity的痛苦重置可能引发复兴

人游戏的持续成功，"2023年多人游戏收入增长了10%。"因此，Unity的平台领导地位依然强劲，表明它有望从2025年开始恢复增长。 Unity的阻力可能在上半年达到顶峰在临时CEO吉姆·怀特赫斯特的领导下，Unity管理层赢得了华尔街的乐观情绪，他强调了"完全清除所有多余包袱"的重点。提醒一下，Unity已经将2024年定位为过渡年，首先重组其产品组合和成本（第一阶段），然后试图在2024年下半年恢复增长（第二阶段）。 Unity认为Unity 6（其平台的最新版本）是其重新聚焦创新的证明，增强的支持有助于"简化"多人游戏开发的"整个开发过程"。该公司还强调，它正在"为Unity 6和Unity 7配置资源"，因为Unity寻求改进其核心产品提供。Unity管理层承认，与ironSource的整合可能"分散了推动功能速度的注意力"。因此，这些可能阻碍了Unity致力于推动创新和功能开发市场速度的承诺。然而，管理层强调，整合挑战现在"已经解决，团队已经整合，并且有一个坚实的计划来解决任何竞争差距"。因此，Unity对整合Unity和ironSource广告平台将扩大公司"对广告商的商业化解决方案"充满信心。因此，Unity的最糟糕的阻力可能已经过去，即使市场在Unity寻找永久CEO时可能会反映出重大不确定性。此外，市场可能只会从2025年开始评估其重组的成功，因为收入重新加速将在下半年发生。随着增长和技术投资者有机会投资于人工智能领域，那里对近期商业化的清晰度更高，Unity可能面临吸引这些投资者的挑战。以32.5倍的远期调整后的市盈率计算，Unity不太可能吸引价值投资者，因为它的价格是为增长定价的。此外，缺乏股息意味着收入投资者将无法支持其转型论点，将负担完全放在增长投资者身上（他们现在可能更倾向于AI股票）。 Unity前景如何？自2023年12月达到顶峰以来，Unity一直处于下跌趋势。市场做对了，因为Unity在2024年2月底的第四季度电话会议上强调了其不确定的重置论点。因此，买家未能回到市场以抵御四个月的下滑，这得到了其"D"动量等级的证实。然而，现在重新测试22美元的强支撑区域，Unity投资者的机会更具吸引力。虽然不能排除进一步的短期下行（在该水平上触发更多止损），但是Unity投资者可以密切监测预期的整合和看涨反转。由于进入点有所改善，而且预计上半年阻力将达到峰值，保持对Unity的看涨倾向仍然是合适的。 $Unity Software Inc.(U)$

老虎证券2024-04-28

研报掘金｜国泰君安：维持港交所目标价430港元及“增持”评级

港股市场投融资活跃度有望提升，带动公司收入增长，于是维持公司2024年至2026年盈测，料营业收入达222亿、243亿和269亿港元，净利润131亿、147亿及166亿港元。该行指，投资收益下滑导致业绩受压，主因是合约价格下跌致保证金规模收缩。2024年首季公司投资收益按年跌12.57%至13.42亿港元。其中，保证金及交易所基金投资收益按年跌18.15%至8.07亿港元，而其下滑的主因2024年首季合约价格下跌致保证金要求降低，期货结算公司和 LME Clear结算参与者缴款减少下，平均保证金规模减少。香港结算公司与LME Clear平均资金金额按年跌25.47%至184.6亿港元。而美元利息按年提升背景下，保证金及结算所基金投资净回报率按年升0.16个百分点至1.75%。

金融界2024-04-28

研报掘金｜国泰君安：维持港交所目标价430港元及“增持”评级

港股市场投融资活跃度有望提升，带动公司收入增长，于是维持公司2024年至2026年盈测，料营业收入达222亿、243亿和269亿港元，净利润131亿、147亿及166亿港元。该行指，投资收益下滑导致业绩受压，主因是合约价格下跌致保证金规模收缩。2024年首季公司投资收益按年跌12.57%至13.42亿港元。其中，保证金及交易所基金投资收益按年跌18.15%至8.07亿港元，而其下滑的主因2024年首季合约价格下跌致保证金要求降低，期货结算公司和 LME Clear结算参与者缴款减少下，平均保证金规模减少。香港结算公司与LME Clear平均资金金额按年跌25.47%至184.6亿港元。而美元利息按年提升背景下，保证金及结算所基金投资净回报率按年升0.16个百分点至1.75%。

格隆汇2024-04-28

大行评级｜花旗：下调滔搏目标价至8.3港元维持“买入”评级

份额，料公司2025财年及2026财年收入增长11%与10%，超过行业水平。该行对其目标价由9.4港元下调至8.3港元，维持“买入”评级。

金融界2024-04-28

大行评级｜花旗：下调滔搏目标价至8.3港元维持“买入”评级

份额，料公司2025财年及2026财年收入增长11%与10%，超过行业水平。该行对其目标价由9.4港元下调至8.3港元，维持“买入”评级。

格隆汇2024-04-28

华铁应急获德邦证券买入评级，收入持续高增，现金流表现优异

得5份研报关注。研报预计公司持续的高收入增长趋势、毛利率略有下滑。一季度公司实现营收约11.05亿元，同比增长31.00%。费用率略微下降，经营性现金流显著增长，6.66亿元，同比大幅增长103.80%。研报认为，公司拥抱低空经济概念，多品类矩阵再增新员，与浙江威航达成战略合作，领先的低空经济运营商地位有望巩固，高空作业平台租赁市场有望持续高速扩容，公司战略持续推进，数字化、轻资产和多品类战略的实施，有望打开第二成长曲线，高成长性可期。维持“买入”评级，预计公司24-26年归母净利润分别为10.43亿元、13.58亿元和17.40亿元。风险提示：租金水平与出租率超预期下降、高空作业平台管理规模扩张不及预期、管理效率提升不及预期。

金融界2024-04-28

天顺风能获民生证券买入评级，多业务领域积极拓展，全球竞争力持续强化

时，公司全球竞争力持续强化，23年国外收入增长较快，贡献营收5.81亿元，同比增长72.40%。公司已在德国设立了海工生产基地，实现了从产品出海到装备制造能力出海的转变。风险提示：政策不及预期，行业需求不及预期等。

金融界2024-04-28

华鑫证券：给予舍得酒业买入评级

2024 年一季报。　　投资要点　　收入增长符合预期，利润有所承压　　收入符合预期，利润略承压。 2024Q1 总营收 21.05 亿元（同增 4.18%），归母净利润 5.50 亿元（同减 3.37%），扣非归母净利润 5.46 亿元（同减 2.54%）。多因素致毛利率下滑，费用精细化管理。 2024Q1 毛利率 74.16% （同比 -4.22pcts），主要系天马玻璃及夜郎古影响所致，同时 Q1 产品结构略下行。 2024Q1 净利率 26.09%（同比-2.07pcts），净利率下滑程度较毛利率有所收窄，主要系公司对销售及管理费用率的精准投放要求提高， 2024Q1 销售/管理费用率分别同比-2.93/-0.20pcts，在宴席推广、首府战役等扩张计划下，后续销售费用投放力度预计较 Q1 加大，管理费用率预计延续精细化趋势。销售回款同比下滑，现金流有所承压。2024Q1 销售回款 19.17 亿元（同减 14.27%），经营净现金流1.08 亿元（同减 52.41%）。　　产品策略理性调整，省内实现较好增长　　中高端与高线光瓶两大价位表现较好，次高端价位承压。2024Q1 中高档酒/普通酒营收分别为 17.25/2.38 亿元，分别同比+3.31%/+0.85%，其中舍之道与 T68 实现大幅增长，品味进行价格控制略承压；沱牌定制酒价格提升致定制量有所下滑。公司今年提高对舍之道与 T68 的重视，预计将贡献较大增量。省内有效增长，省外期待放量。 2024Q1 省内/省外营收分别为 5.42/14.21 亿元，分别同比+12.22%/-0.21%，得益于公司提高对省内重视程度，集中倾斜资源，在多数市级城市建立办事处并进行人力物力的倾斜，费投效率亦较高，后续预计继续加大对省内的销售拉动。省外方面，公司在山东形成良性布局，对东北和河南市场进行积极价格调整，同时继续对 11 个城市聚焦开展首府战役。电商销售表现良好，多价位带持续招商。 2024Q1 批发代理 / 电商营收分别为18.14/1.50 亿元，分别同比+2.78%/+5.86%，电商销售拉动作用较强。截至 2024Q1 末，公司经销商共 2795 家，较上年末净增长 140 家，主要来自舍之道与 T68 的招商布局，并侧重在川冀鲁豫等成熟市场。目前公司已成立经销商评审小组，经销商质量逐步提高。　　盈利预测　　目前公司大众和中端价位产品获较好增长，未来扩容空间较大，在沱牌复兴战略下保障收入增长；公司今年力争做好品味舍得增速，以保证利润增长。长期我们仍看好品味舍得在次高端市场的品牌力持续提升，藏品十年在高端市场的占位，同时全国化进程加快。根据一季报，我们调整公司2024-2026 年 EPS 为 6.01/6.88/8.00 （前值为6.23/7.28/8.55）元，当前股价对应 PE 分别为 12/11/9 倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险，舍得增速不及预期、老酒战略推进受阻、省外扩张不及预期、夜郎古销售不及预期、股份回购进度低于预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王文丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.8%，其预测2024年度归属净利润为盈利19亿，根据现价换算的预测PE为12.72。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级26家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为116.1。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-04-28

华泰证券：全球半导体市场终端需求复苏节奏整体偏弱

U龙头瑞萨披露2024年第一季度业绩，收入增长符合一致预期，毛利率超一致预期与公司指引。通过此次业绩会，华泰证券认为：1.全球半导体市场终端需求复苏节奏整体偏弱；2.细分市场景气度方面，AI/数据中心是未来核心增长点，全球电动车增速放缓，混动渗透率提升对日企的利好效应或滞后，主要受中小厂商及Tier1去库存节奏较慢的影响；3.行业竞争格局方面，软件主导的MCU市场格局依旧由瑞萨、英飞凌等海外厂商主导，客户粘性强；制造主导的功率市场中，中国厂商在技术成熟度、价格、本土化服务能力等方面具有优势，中国区竞争激烈，国产化率稳步提升。

金融界2024-04-27

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