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华金证券：给予铖昌科技增持评级
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增加，销售量同比增长50.83%，营业收入增长低于产品销售量增长主要系产品结构丰富以及下游行业价格体系的影响。2023年公司实现归母净利润为0.80亿元，同比减少39.96%，主要系公司毛利率同比下降、研发投入大幅增长、新经营场所租赁增加管理费用、计提应收账款坏账准备增加及非经常性损益减少的影响，在报告期内公司计提商誉减值损失1656.79万元，非经常性损益金额为979.67万元，公司毛利率为62.30%，相比上年同期下降8.95%，主要系公司产品结构及下游行业价格体系的影响。　　低轨卫星景气带动T/R芯片需求增长，进入量产并持续交付中。卫星通信领域，公司领先推出星载和地面用卫星通信T/R芯片全套解决方案，研制的以多通道多波束模拟波束赋形芯片为代表的T/R芯片在行业竞争中具备领先优势，产品已进入量产阶段并持续交付中，目前，公司在多通道多波束硅基波束芯片设计、多通道射频芯片自动化测试、功率放大器线性化技术、低噪声放大器设计等方面具有新突破，能满足低轨卫星通信相控阵天线高性能、低成本、小型化的需求。随着国内发射场、火箭生产、卫星制造等物理条件逐步成熟，海发、可回收等先进技术加速商业化验证，千亿级空天信息产业基金群、航天生态联盟纷纷成立，国内卫星及火箭的批量化制造、航班化运营、产业化应用体系正加速构建，公司有望充分受益产业景气度提升。　　2024年5G-A正式商用发布，公司可支撑5G毫米波相控阵T/R芯片国产化。作为国内少数提供T/R芯片完整解决方案的企业之一，公司产品覆盖整个固态微波产品链，包括GaAs/GaN功率放大器、GaAs低噪声放大器、GaAs收发前端芯片等十余类高性能微波毫米波模拟相控阵芯片，频率范围从L波段至W波段，产品已广泛应用于星载、地面、机载相控阵雷达和卫星通信等领域。铖昌科技是国内微波毫米波射频集成电路创新链的典型代表，其产品T/R芯片对推动5G-A（5.5G）的研发发挥关键作用。目前公司对于5G毫米波通信应用公司进行了毫米波波束赋形芯片的研发，相关产品已经多轮迭代开发，同时，公司已与主流通信设备生产商建立合作关系，支撑5G毫米波相控阵T/R芯片国产化。2024年是5G-A商用元年，3月28日中国移动在杭州全球首发5G-A商用部署，并计划于年内覆盖全国超300个城市，毫米波作为5G-A的关键技术之一，公司有望充分受益。　　投资建议：公司是国内少数能够提供相控阵T/R芯片完整解决方案的企业之一，产品覆盖星载、地面、机载、车载相控阵雷达及卫星互联网等多个领域，在相控阵T/R芯片领域已具有较为突出的实力。考虑公司下游结构产品及价格变化，我们调整盈利预测，预计公司2024年至2026年收入3.89/5.15/6.58亿元（2024-2025年预测前值为5.90/8.02亿元），同比增长35.5%/32.2%/27.8%，公司归母净利润分别为1.17/1.57/2.05亿元（2024-2025年预测前值为2.55/3.33亿元），同比增长47.4%/33.9%/30.2%，对应EPS为0.75/1.00/1.31元，PE为76.4/57.0/43.8，维持“增持-B”建议。　　风险提示：产品研发不及预期，项目及交付不及预期，下游市场竞争加剧。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券李聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为12.49%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.62亿，根据现价换算的预测PE为54.38。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为95.6。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-03
贝康医疗(2170.HK)：收入毛利双双增长50%，重磅收购助力打造中国版Vitrolife
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研PGT、男科、冷冻产品)带出海，带来收入增长的同时，还能从估值上通过辅助生殖出海的逻辑得以抬升；另一方面，公司将BMX带入中国，也将发挥资源共享协同的作用，从而提升整体的市场份额和盈利能力。中国制造近年来不断出海，全球影响力也在不断提升。国内医疗器械龙头迈瑞医疗更是提出要将海外业务占比提升到70%，并进入医疗器械企业全球前20的远大目标。从体量上来讲，中国的医疗器械市场规模4000多亿元人民币，而全球的医疗器械市场规模大约有4000多亿美元。出海是医疗器械发展的必经之路。据悉，贝康医疗已在18个国家建立了经销商渠道网络，公司的核心PGT业务与在欧洲、北美洲、中东、东南亚地区的拓展也取得了进展，值得一提的是，在美国和海外其他地区，PGT产品的销售并不需要额外的许可证，这为贝康医疗的市场拓展提供了便利。去年7月，公司与Genea集团签署战略合作协议，公司将向Genea集团旗下医疗机构提供一系列覆盖全生育周期的检测试剂盒、高通量基因测序仪、男科精液检测分析产品以及液氮储存系统等关键仪器设备和耗材。据悉，公司已在澳洲成立了实验室，这将有助于提升贝康医疗在当地市场的服务能力和品牌影响力，进一步推动其全球化战略的实施。贝康医疗的全球化布局与实质性进展，充分证明其出海战略的可行性与前瞻性。打造国产辅助生殖大平台，中国版Vitrolife的野望然而，公司的抱负远不止于此。从其战略布局可以隐约看见一个自主可控的"不孕不育全生命周期国产器械大平台"正初具雏形。从公司现有的产品和管线布局来看，公司以PGT为核心，形成了五大实验室场景、全产业链的能力，分别对应预计17亿规模的PGT检测市场、36亿的培养液/耗材市场、27亿的冷冻男科市场，公司以全球化的辅助生殖全产业链器械服务平台、200亿市值的Vitrolife为对标企业不断进行战略扩张。结语最后，从估值角度出发，贝康医疗市值仅不到10亿人民币，而截止2023年底，公司现金及等价物为9.4亿人民币，充分展现当前港股市场已经是非理性杀跌，随着美国降息周期带来流动性改善，市场对贝康医疗的价值进行修正，以更合理地反映其真实的财务状况和未来的发展潜力。展望未来，在辅助生殖行业政策支持的东风下，如果贝康医疗能坚定不移地推进其宏伟战略，并随着各项里程碑的达成和业绩的持续兑现，公司将迎来价值的全面重塑。
格隆汇2024-04-03
六大行存款规模飙升，一年多了14万亿
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导地位。 2023年，在经济复苏和居民收入增长的背景下，上市银行的存款规模持续扩大，为银行信贷投放和业务发展提供了充足的资金来源。未来，上市银行应继续优化存款结构，提升存款质量，为实体经济发展提供更多金融支持。
金融界2024-04-03
贝康医疗(2170.HK)：收入毛利双双增长50%，重磅收购助力打造中国版Vitrolife
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研PGT、男科、冷冻产品）带出海，带来收入增长的同时，还能从估值上通过辅助生殖出海的逻辑得以抬升；另一方面，公司将BMX带入中国，也将发挥资源共享协同的作用，从而提升整体的市场份额和盈利能力。在医疗器械行业，中国制造近年来不断出海，全球影响力也在不断提升。国内医疗器械龙头迈瑞医疗更是提出要将海外业务占比提升到70%，并进入医疗器械企业全球前20的远大目标。广阔天地，远在中国之外，从体量上来讲，全球市场是块更大的蛋糕，中国的医疗器械市场规模4000多亿元人民币，而全球的医疗器械市场规模大约有4000多亿美元。因此，医疗器械出海并非好高骛远。据悉，贝康医疗已在18个国家建立了经销商渠道网络，公司的核心PGT业务与在欧洲、北美洲、中东、东南亚地区的拓展也取得了进展，值得一提的是，在美国和海外其他地区，PGT产品的销售并不需要额外的许可证，这为贝康医疗的市场拓展提供了便利。去年7月，公司与Genea集团签署战略合作协议，根据协议内容，公司将向Genea集团旗下医疗机构提供一系列覆盖全生育周期的检测试剂盒、高通量基因测序仪、男科精液检测分析产品以及液氮储存系统等关键仪器设备和耗材。据悉，公司已在澳洲成立了实验室，这将有助于提升贝康医疗在当地市场的服务能力和品牌影响力，进一步推动其全球化战略的实施。贝康医疗的全球化布局与实质性进展，充分证明其出海战略的可行性与前瞻性。打造国产辅助生殖大平台，中国版Vitrolife的野望然而，公司的抱负远不止于此。从其战略布局可以隐约看见一个自主可控的“不孕不育全生命周期国产器械大平台”正初具雏形。来源：公司财报从公司现有的产品和管线布局来看，公司以PGT为核心，形成了五大实验室场景、全产业链的能力，分别对应预计17亿规模的PGT检测市场、36亿的培养液/耗材市场、27亿的冷冻男科市场，公司以全球化的辅助生殖全产业链器械服务平台、200亿市值的Vitrolife为标杆，立志覆盖中国500家辅助生殖中心，通过下沉扩大销售网络，做大产业规模，成为中国版的Vitrolife；为实现这一目标，打造数字基建底座，包括打造数字化AI智能胚胎培养箱、布局国际领先的男科AI精子检测技术、开发高自动化智能液氮存储系统，这些创新技术将助力公司辅助生殖产业高质量发展；结语最后，从估值角度出发，贝康医疗市值仅不到10亿人民币，而截止2023年底，公司现金及等价物为9.4亿人民币，充分展现当前港股市场已经是非理性杀跌，随着美国降息周期带来流动性改善，市场对贝康医疗的价值进行修正，以更合理地反映其真实的财务状况和未来的发展潜力。展望未来，在辅助生殖行业政策支持的东风下，如果贝康医疗能坚定不移地推进其宏伟战略，并随着各项里程碑的达成和业绩的持续兑现，公司将迎来价值的全面重塑。
格隆汇2024-04-03
蓄势待发，中手游(0302.HK)逐渐进入业绩兑现期
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潜力决定了中手游长期拥有着另一块重要的收入增长渠道。 2023年，中手游知识产权(IP)授权收益为2.57亿元，同比增长高达75%。在自有IP运营方面，国民级游戏IP《仙剑奇侠传》一直是中手游的"杀手锏"，公司拥有《仙剑奇侠传》所有知识产权。目前，发展近30年时间的《仙剑奇侠传》系列已从一款游戏衍生为了一个庞大、多元的商业生态，包含游戏、漫画、文学、潮玩周边、动画、音乐剧、舞台剧、影视作品、主题餐厅甚至实景娱乐等等，成为产业跨界融合的成功案例代表，在全球范围内拥有超6亿的用户基础、1亿的核心粉丝群体。 2023年，围绕着《仙剑奇侠传》IP，中手游成功推出手游《新仙剑奇侠传之挥剑问情》，并取得优异成绩；与恺英网络合作的放置挂机手游《仙剑奇侠传：新的开始》也已于2023年上线，在微信小游戏排名中取得畅销榜第五的成绩。影视层面，中手游参与合作完成的《仙剑奇侠传四》、《仙剑奇侠传六》已播出，《仙剑奇侠传一》于4月2日登陆腾讯平台首播；《仙剑奇侠传三》动画则有望于2024年内上映。此外，公司还合作泡泡玛特推出仙剑IP手办、潮玩等。《仙剑奇侠传》之外，中手游拥有的IP储备数量还遥遥领先于行业。截至2023年底，公司拥有共计128个IP，包括60个授权IP及68个自有IP。强大的IP储备是中手游稳扎稳打的底气所在。回到财报表现来看，除了在游戏业务收入来源丰富、小游戏上的成绩，公司2023年财报还呈现出费用支出减少等财务亮点。2023年，中手游研发投入为3.7亿元，较上年同期降低了30%。降本增效背后，是将AIGC技术革新应用于游戏研发的结果。三大自研产品蓄势待发，相信"相信的力量" 时间来到2024年，蓄势而发的中手游正迎来更多看点。核心游戏发行业务上，随着三大自研产品《城主天下》、《全民街篮》、《仙剑世界》上线产生营收，公司有望大幅改善毛利率表现。另外，公司多款重磅IP游戏和小游戏产品已经箭在弦上。《斗罗大陆：逆转时空》、《斗破苍穹：巅峰对决》、《火影忍者：木叶高手》、《新三国志曹操传》、《聊天群的日常生活》、《仙剑世界》等计划于2024年推出市场，其中多款游戏已完成测试并开启预约；预计在2024年，中手游还将推出包括《乡村爱情之经营人生》、《新仙剑奇侠传之挥剑问情》和《火影忍者: 木叶高手》在内的超过10款小游戏产品。除了上述游戏，中手游计划24年港澳台地区陆续推出《斗罗大陆：史莱克学院》、《斗破苍穹：巅峰对决》、《斗罗大陆：逆转时空》和《代号FA》等游戏，并将在日本地区推出《真·三国无双霸》手游，有望进一步支撑海外营收增长。值得注意的是，计划于2024年内正式上线的《仙剑世界》是中手游营收基本盘外的重磅惊喜。《仙剑世界》是中手游打造的全球首个国风仙侠题材开放世界游戏，基于仙剑IP内容延续仙剑剧情内核，融入华夏文化展现中华古典哲学之美、中华山水之美、中华神话之美，为玩家提供丰富的剧情与自由的"飞天遁地"探索体验。同时，《仙剑世界》也深度融合AI，在AI捏脸、AI语音、AI动作生成、NPC交互等维度全面提升虚拟世界的真实性。2023年6月，《仙剑世界》获得手机和PC双端版号。截至前不久，游戏预约人数突破400万人。
格隆汇2024-04-03
摩根士丹利下调网易美股目标价至135美元
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收入将分别按年跌5%及12%，全年游戏收入增长预测则降至10%。
金融界2024-04-03
谷歌持股，跑通AIGC商业化，“AIGC第一股”出门问问上市价值几何?
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，经调整净利润为175万。分析来看，收入增长放缓主要原因在于，其AI软件解决方案中来自AI企业解决方案的收入有所减少。进一步分析可以看到核心原因是由于与汽车附属公司A使用公司的车载AI技术有关的知识产权安排收入减少。要知道出门问问在2021年10月启动与汽车附属公司A的知识产权安排项目，并陆续获得收入，21、22、23年收入分别达到320万、2.13亿以及1.39亿，占到公司各年度总收入的0.8%、42.6%及27.4%。不过这一知识产权安排项目已于2023年6月完成，因此也就可以看到，公司业绩的增速出现了波动。不过毕竟这只是属于一次性因素，仅仅是受到了特定客户合作项目完成的影响，因此并不影响对公司高成长性的判断。从公司AI软件解决方案的收入表现来看，已经从2021年的5951.9万元增长到2023年的3.43亿元，增幅达476.70%。其中，AIGC解决方案，已经从2021年的682.2万元增长到2023年的1.18亿元，增幅超过16倍；AI企业解决方案，已经从2021年的5269.7万元增长到2023年的2.26亿元，增幅达328.19%。此外，还可以看到，出门问问仍然保持在非常高的研发投入状态当中。公司在2023年的研发开支达到了1.55亿元，同比增长了30.4%。对于AIGC赛道来说，竞争是非常强调技术创新这些方面的，因此出门问问不断地展开大手笔投入，相信也将有助于其能够在行业竞争中保持优势地位。正是因为技术属性加持，也就有了较高的经营壁垒，支撑高毛利率，出门问问的毛利率表现就还算不错。2021、2022、2023年，毛利率分别为37.5%、67.2%、64.3%，其中，快速增长的AIGC解决方案毛利率更是分别达到了68.8%、88.0%、92.2%。从这一点，不难得出结论，未来随着公司这一业务板块规模体量的增大，将对其整体的利润表现带来更强劲的支撑。（来源：公司招股书）最后，关注到公司创始人和股东方面的情况，也可以看到不少吸引人的地方。一方面，公司创始人李志飞在行业内颇具有影响力，堪称引领中国大模型热潮的领袖专家。据了解，他曾任职于美国硅谷研究院、并在谷歌专攻NLP(自然语言处理)，拥有深厚的学术背景和丰富的实践经验。值得一提的是，李志飞也被看作都是打响中国大模型创业第一枪的重要人物之一。其与AIGC独角兽光年之外的创始人王慧文通过一顿饭局讨论AI大模型创业后，王慧文在23年2月13日即对外发布了创立大模型公司光年之外的想法，紧随其后2月15日，李志飞也通过极客公园官宣入局大模型，做中国的OpenAI，掀起中国大模型实战的第一波浪潮。都说好的企业首先要看企业创始人，从这一点来看，对这位行业“老炮”还是可以抱有有信心。另一方面，出门问问股东阵容也是相当豪华的。可以说凝聚了行业内一众顶尖的资本力量和战略合作伙伴。其中，就包括SIG海纳亚洲、谷歌、红杉中国、歌尔股份、真格基金、圆美光电等，这些股东不仅能为公司带来了强大的资金支持，同时也给出门问问的发展提供了战略合作和资源整合的平台，将十分有助于公司未来发展。也正是基于上面两个方面，也将帮助出门问问在港股市场打开辨识度，吸引更多投资人的关注。总的来看，此次出门问问若成功上市也将进一步提升其自身品牌影响力和市场地位，注入新的资金和资源，推动公司迎来加速发展。而考虑到AIGC赛道也将遵循“马太效应”这一逻辑，出门问问不论是在商业变现上的领先优势，还是已经跑通的现金流循环，还是资本市场的强力支持都将让其后续的发展具有看点。对于这一新股值不值得打，相信投资人通过上面的几个视角也已经有了自己的判断。
格隆汇2024-04-03
大行评级｜大摩：下调网易目标价至135美元下调今明两年摊薄后每股盈测
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收入将分别按年跌5%及12%，全年游戏收入增长预测则降至10%。
格隆汇2024-04-03
谷歌持股，跑通AIGC商业化，“AIGC第一股”出门问问上市价值几何?
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，经调整净利润为175万。分析来看，收入增长放缓主要原因在于，其AI软件解决方案中来自AI企业解决方案的收入有所减少。进一步分析可以看到核心原因是由于与汽车附属公司A使用公司的车载AI技术有关的知识产权安排收入减少。要知道出门问问在2021年10月启动与汽车附属公司A的知识产权安排项目，并陆续获得收入，21、22、23年收入分别达到320万、2.13亿以及1.39亿，占到公司各年度总收入的0.8%、42.6%及27.4%。不过这一知识产权安排项目已于2023年6月完成，因此也就可以看到，公司业绩的增速出现了波动。不过毕竟这只是属于一次性因素，仅仅是受到了特定客户合作项目完成的影响，因此并不影响对公司高成长性的判断。从公司AI软件解决方案的收入表现来看，已经从2021年的5951.9万元增长到2023年的3.43亿元，增幅达476.70%。其中，AIGC解决方案，已经从2021年的682.2万元增长到2023年的1.18亿元，增幅超过16倍；AI企业解决方案，已经从2021年的5269.7万元增长到2023年的2.26亿元，增幅达328.19%。此外，还可以看到，出门问问仍然保持在非常高的研发投入状态当中。公司在2023年的研发开支达到了1.55亿元，同比增长了30.4%。对于AIGC赛道来说，竞争是非常强调技术创新这些方面的，因此出门问问不断地展开大手笔投入，相信也将有助于其能够在行业竞争中保持优势地位。正是因为技术属性加持，也就有了较高的经营壁垒，支撑高毛利率，出门问问的毛利率表现就还算不错。2021、2022、2023年，毛利率分别为37.5%、67.2%、64.3%，其中，快速增长的AIGC解决方案毛利率更是分别达到了68.8%、88.0%、92.2%。从这一点，不难得出结论，未来随着公司这一业务板块规模体量的增大，将对其整体的利润表现带来更强劲的支撑。（来源：公司招股书）最后，关注到公司创始人和股东方面的情况，也可以看到不少吸引人的地方。一方面，公司创始人李志飞在行业内颇具有影响力，堪称引领中国大模型热潮的领袖专家。据了解，他曾任职于美国硅谷研究院、并在谷歌专攻NLP(自然语言处理)，拥有深厚的学术背景和丰富的实践经验。值得一提的是，李志飞也被看作都是打响中国大模型创业第一枪的重要人物之一。其与AIGC独角兽光年之外的创始人王慧文通过一顿饭局讨论AI大模型创业后，王慧文在23年2月13日即对外发布了创立大模型公司光年之外的想法，紧随其后2月15日，李志飞也通过极客公园官宣入局大模型，做中国的OpenAI，掀起中国大模型实战的第一波浪潮。都说好的企业首先要看企业创始人，从这一点来看，对这位行业“老炮”还是可以抱有有信心。另一方面，出门问问股东阵容也是相当豪华的。可以说凝聚了行业内一众顶尖的资本力量和战略合作伙伴。其中，就包括SIG海纳亚洲、谷歌、红杉中国、歌尔股份、真格基金、圆美光电等，这些股东不仅能为公司带来了强大的资金支持，同时也给出门问问的发展提供了战略合作和资源整合的平台，将十分有助于公司未来发展。也正是基于上面两个方面，也将帮助出门问问在港股市场打开辨识度，吸引更多投资人的关注。总的来看，此次出门问问若成功上市也将进一步提升其自身品牌影响力和市场地位，注入新的资金和资源，推动公司迎来加速发展。而考虑到AIGC赛道也将遵循“马太效应”这一逻辑，出门问问不论是在商业变现上的领先优势，还是已经跑通的现金流循环，还是资本市场的强力支持都将让其后续的发展具有看点。对于这一新股值不值得打，相信投资人通过上面的几个视角也已经有了自己的判断。
格隆汇2024-04-03
天津市长张工：今年一季度一般公共预算收入增长7.3%
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区生产总值增长了4.3%，一般公共预算收入增长了9.8%，税收增长了17.2%。今年一季度，一般公共预算收入增长了7.3%。天津港集装箱的吞吐量去年达到了2218万标箱，今年一季度，天津港标箱数增长了7.2%，天津全社会研发投入强度达到了3.49%。
金融界2024-04-03

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