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禾赛发布2025 Q2财报：盈利大超预期，营收同比增长超50%，获丰田旗下品牌定点

布又一份亮眼的季度财报，其亮点是强劲的收入增长和盈利能力大幅度提升。第二季度我们实现净收入同比增长 54% 至 7.1 亿元人民币（约合 9860 万美元），标志着我们单季营收实现连续 5 个季度同比增长，充分印证了我们在 ADAS 与机器人两大业务的持续动能。值得注意的是，我们的盈利大超预期，远超 GAAP 层面转正目标。相比起去年同期净亏损 7210 万元人民币，本季度实现净利润 4410 万元人民币（约合 620 万美元）。 2025 年禾赛上半年累计出货量已超越 2024 全年，根据盖世公开数据，我们稳居 ADAS 领域主雷达出货量第一。上半年，禾赛净利润达 2650 万元人民币（约合 370 万美元），亦大超预期。这一系列显著进展，彰显了我们卓越的执行力、严格的成本控制，以及商业模式内生的运营杠杆效应。展望未来，我们对可持续增长与为股东创造长期价值充满信心。” 美元兑人民币汇率：1 美元≈ 7.1636 元人民币安全港声明：本文包含的展望基于当前市场状况，并反映公司对市场和运营状况及客户需求的初步估计，具体以最终实际情况为准。

金融界08-15 07:55

华源证券：首次覆盖安克创新给予增持评级

能产品等，主要面向欧美市场，24年业务收入增长184%，达30.2亿元。　　智能创新类：行业保持增长，公司持续向中高端市场拓展。智能创新类包括智能安防、智能清洁及3D打印机等产品，24年品类营收占比达25.6%，增速达39.5%。1）安防业务主要包括摄像头、门铃及报警系统等，公司专注于中高端市场。2）清洁业务主要包括扫地机等，行业保持稳步增长，公司22年重塑清洁电器品牌，正在持续补齐产品矩阵，并向中高端市场发展。　　智能影音类：降噪耳机快速迭代，智能投影聚焦画质与便携两大系列。智能影音品类包括耳机及音响、智能投影等，24年智能影音类营收占比为23.0%，同比增长32.8%。　　盈利预测与评级：我们预计公司25-27年归母净利润分别为25.4/32.1/40.4亿元，同比增速分别为20.0%/26.4%/25.9%，截至25年8月14日价格对应PE分别为29/23/18倍。我们选取石头科技、九号公司、绿联科技作为可比公司，安克创新作为全球领先的智能硬件企业，品类布局广泛，海外品牌、渠道优势明显且产品竞争力强，业绩有望保持长期增长。首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示：关税政策波动；产品安全性事故；海运成本波动；汇率波动；新品类拓展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券赵哲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.1%，其预测2025年度归属净利润为盈利27.26亿，根据现价换算的预测PE为27.05。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为137.11。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-15 07:34

【美股收评】通胀数据超预期压制降息乐观情绪美股收盘涨跌不一标普500指数续创新高

（Amy Reinhard）表示，广告收入增长符合预期，未来将成为公司营收的重要引擎。思科股价小幅下跌。尽管公司第四财季营收同比增长8%至147亿美元，超出预期，并上调未来指引，但管理层也提到核心网络与安全业务面临压力，并受到美国对部分进口产品加征关税的影响。加密货币市场方面，比特币在周三创下历史新高后回落，以太坊同样自高位回调。加密交易所运营商Bullish逆势上涨10%，股价约75美元，较其37美元的IPO发行价已翻倍。编辑点评分析人士指出，本周五即将公布的美国零售销售数据将是本周的最后一份重要经济指标，投资者将以此进一步评估美联储在9月的政策取向。在PPI意外走高的背景下，市场对于短期内降息的信心虽未动摇，但对“大幅降息”的押注已明显降温。整体而言，周四的美股表现显示，市场在高估值与政策预期之间保持微妙平衡，单一数据虽能带来波动，但尚不足以逆转趋势。科技股的韧性与个股的利好消息依然为大盘提供了支撑，而美联储的政策走向仍是下半年最关键的变量之一。

丰雪鑫9908-15 04:39

思科2025财年Q4财报：AI订单激增 EPS超预期展望2026财年稳健增长

e基础设施订单的支撑下，公司盈利能力和收入增长都具备持续性。分析对比市场预期将财报数据与市场预期进行对比，可以更直观地理解公司表现：指标实际数值市场预期同比变化 Q4营收 146.7亿美元 146.2亿美元 +8% Q4调整后EPS 0.99美元 0.98美元 +14% 2026财年EPS预期 4-4.06美元 4.03美元 - 2026财年营收预期 590-600亿美元 594.9亿美元 - 编辑总结综合来看，思科2025财年Q4财报显示公司营收和利润均超市场预期，AI基础设施订单的快速增长为未来营收提供强有力支撑。2026财年展望稳健，EPS和营收均接近甚至略超分析师预期，体现了思科在AI、新兴技术及数据中心服务领域的竞争力。整体策略显示公司在保持传统业务稳定增长的同时，积极布局高增长领域，以实现长期可持续发展。常见问题解答问：思科Q4财报为什么能超出市场预期？答：主要原因在于AI基础设施订单大幅增加以及传统核心业务保持稳健增长，推动营收达到146.7亿美元，EPS也高于预期。问：AI订单对思科未来增长有何影响？答：AI订单超过20亿美元，几乎是原计划目标两倍，显示AI业务成为收入增长的新引擎，未来有望继续支撑公司整体盈利能力。问：思科2026财年EPS和营收预期表现如何？答：公司预计调整后EPS为4-4.06美元，营收590-600亿美元，均接近甚至略超分析师预期，表明未来增长稳健。问：Webscale客户订单重要性体现在哪？答：Webscale客户的AI基础设施订单占据总订单的较大比重，这类客户通常规模大、技术要求高，能够带来长期稳定收入和战略价值。问：财报能反映出思科长期战略方向吗？答：是的，公司通过AI及数据中心基础设施业务的快速增长，显示其在新兴技术领域持续投资，长期战略聚焦高增长和高价值市场。来源：今日美股网

今日美股网08-15 00:13

苹果进军AI机器人家庭安全与智能显示器加速智能家居布局

产品整合，增加生态粘性，推动硬件与服务收入增长。对苹果生态系统的影响增强用户黏性：通过机器人和智能家居设备，用户在苹果生态系统中的停留时间和交互频率将显著提高。服务收入增长：家庭安全与智能设备将带来订阅服务机会，如HomeKit整合服务。竞争优势：苹果有望在AI与智能家居交互体验上形成差异化优势，对抗亚马逊、谷歌等竞争对手。编辑总结苹果正在通过AI机器人、仿真Siri、智能扬声器及家庭安全摄像头重塑其智能家居和人工智能战略。该举措不仅可扩展生态系统，提高用户黏性，还可能为公司创造新的增长点。随着2027年机器人量产和智能扬声器上市，苹果有望在智能家居及AI市场形成长期竞争优势，同时增强服务收入和跨设备协同效应。常见问题解答问：苹果计划推出的桌面机器人有什么特点？答：桌面机器人将作为虚拟伴侣，集成仿真版Siri，提供互动体验，预计在2027年量产，是苹果人工智能战略的核心。问：带显示屏的智能扬声器与现有设备有何区别？答：它是入门级智能家居产品，结合语音和显示屏交互，可实现更多场景功能，预计明年上市。问：家庭安全摄像头的市场潜力如何？答：家庭安全市场增长迅速，新摄像头将集成苹果安全系统，实现家庭自动化功能，有助于吸引家庭用户并提升生态系统黏性。问：苹果推出这些新设备会对生态系统有何影响？答：将增强用户黏性、增加跨设备互动、带来服务订阅收入，并在AI和智能家居体验上形成差异化竞争优势。问：苹果的AI和智能家居战略何时可能带来收益？答：短期收益主要来自智能扬声器及安全摄像头销售和相关服务，长期收益预计随着2027年机器人量产及生态系统整合而显现。来源：今日美股网

今日美股网08-15 00:12

港股高开低走科技股分化体育与生物股领涨

价至50港元，预计2025至2026年收入增长分别达到20%及16.4%，利润亦小幅上调。主要原因为出货量及晶圆平均售价好于预期，毛利率提升。港股通资金流向今日港股通（南向）净流入10.34亿港元，显示内地资金对港股仍有配置意愿，尤其关注科技及医药创新板块。编辑总结整体来看，港股今日呈现高开低走格局，市场分化明显。科技股涨跌不一，部分领先企业受机构看好；消费类股票如体育用品及保险股表现亮眼；生物医药股持续受到创新药物及研发合作利好推动。机构观点普遍认为，个别龙头企业在各自行业仍具核心竞争优势，港股未来板块轮动特征将更加突出。常见问题解答问：恒生指数今日为何下跌？答：恒生指数下跌0.37%，主要因科技股表现分化及部分煤炭、能源股下行拖累整体市场，虽消费及医药板块支撑部分反弹，但难以完全抵消科技股下跌压力。问：哪些板块成为今日港股的亮点？答：体育用品、保险及生物医药板块表现突出，其中李宁、荣昌生物及康方生物等个股涨幅显著，反映消费升级和医药创新热度。问：机构对腾讯控股的最新看法如何？答：高盛上调腾讯目标价至701港元，认为其微信生态及全球游戏业务具备增长潜力，游戏及市场营销服务连续两个季度同比增超20%，维持买入评级。问：港股通资金流入情况如何？答：今日港股通（南向）净流入10.34亿港元，显示内地投资者仍有资金配置港股的意愿，尤其关注科技及医药创新股。问：华虹半导体近期业绩为何受到机构看好？答：中金上调华虹半导体目标价至50港元，因其出货量及晶圆价格超预期，毛利率提升，预计2025至2026年收入分别增长20%及16.4%，利润小幅上调。来源：今日美股网

今日美股网08-15 00:10

网易Q2财报解析：营收279亿元，净利润95亿元，游戏业务再创新高

产品矩阵，不仅提高用户粘性，也带动海外收入增长，为未来业绩提供新的增长点。来源：今日美股网

今日美股网08-15 00:10

京东：百亿利润一键清空，外卖梦还能挺多久？

整 20 亿。且利润超预期不仅是因强劲收入增长，商城板块的利润率也同比走高了近 0.6pct。好于多数卖方预期的因 618 等投入增加，利润率仅会同比持平。 3、天量外卖亏损，比 “多更多”：虽然核心主业表现不俗，市场关注的另一重点，外卖业务导致的实际亏损，也比已不低的预期远远更多。业绩前卖方普遍预期的外卖业务亏损大约在 90~100 亿左右，而实际包含外卖的新业务总亏损高达 148 亿。即便考虑到其他新业务的亏损也有所增加，外卖业务的亏损应当至少在 120 亿以上。这意味着市场对京东、美团、阿里这三家本季和后续的外卖支出预期可能要进一步上调。京东近乎是精准的把商城和京东物流创造的所有利润全部补贴到了外卖和其他新业务上。决心确实不小。 4、成本和费用角度，本季集团整体毛利率本季为 15.9%，环比持平、同比小幅提高，背后归功于主站的毛利率本季同比明显提升了 0.9pct。因此虽然创新业务的毛利率环比由 20% 跳水到-4%（外卖的配送收入不足以覆盖配送成本，也并不意外），并未明显拖累整体。费用上，整体经营费用支出同比大增了 63%，比市场预期高出 90 亿。主要是营销支出同期暴增 151 亿，比已很高的预期还要多出 80 亿的影响，体现外卖补贴之狠。其他费用虽也有所抬头，但影响都不大。分板块看有趣的是，京东商城本季的经营费用率为 12.8%，环比和同比都在走高，即商城板块的支出确实增多了（电商竞争压力仍在）。也暗示外卖的支出中并没太多是从商城板块那腾挪而来，大部分就是净新增的额外支出。 5、回购暂停：根据公告，自上季财报披露的 5.13 日至 6.30 日，京东没有再进行任何回购。这应当是因外卖天量投入下，公司的现金流无暇再顾及股东回报。这对原本凭借中概范围内优异的直接股东回报，吸引而来的低估价值投资者们是个重大利空。海豚投研观点：根据以上的分析，本次业绩透露出的几个最关键信息是： 1）好的消息是，在国补的利好下，核心商城业务的表现仍然强劲，收入和利润都在继续加速增长，为京东在外卖、酒旅和海外业务等新业务上的 “野望” 提供了所需的资金支持。 2）但坏的消息是，从一般商品销售的增长，外卖业务看起来并未给主站带来可观的交叉销售，但因此带来的亏损却远超预期，直接让集团整体利润归零。（虽然也可能是公司有意为之） 3）商城板块的费用率确实如卖方预期的有所提升，一方面暗示了电商板块的竞争仍然激励（预期之中）因此仍需保持较高的补贴等投入。对应因外卖带来交叉销售销售尚相对有限，因此不能从主站腾挪营销预算到外卖上，导致实际总营销支持大超预期。 4）但聊以自慰的是，主业强而新业务弱的组合，是给了京东 “回头” 的选择。毕竟公司无论何时，都有选择放弃新业务的权利，即便这意味着打脸和前功尽弃。但这比之无法放弃的主业出现问题还是有更多回旋余地。不过，当季业绩好坏都已是过去时，对京东投资逻辑判断影响更大的是后续业绩走势以及管理层对此的指引，因此需要重点关注电话会中，以及更后面小会中的管理层的看法。海豚认为核心问题在于两点：1. 核心商城板块不错收入&利润增长的红利期能不能持续；2. 京东在即时零售、酒旅、海外业务等新业务上多线出击，对中短期内的盈利到底会产生多大影响，何时能够有所收敛？虽然当前海豚尚未看到管理层的看法，但从我们自己的判断出发： 1）主站商城业务上，海豚认为虽然 “外卖大战” 部分转移了京东和阿里的注意力和资源预算，但整体来看国内电商行业的竞争格局依旧激烈，618 大促期间各平台仍维持着不低的补贴力度。（得到验证）京东商城能否维持不俗的业绩表现，相当程度上是取决于国补政策的力度和持续性。对此，从 8 月初国家下发了新一批的国补额度，以及政府刺激消费的 “必要性” 来看，海豚认为中短期（至少 2025 年内）国补的支撑大概率是能够延续的。因而，年内京东商城板块的业绩也大概能够维持相对平稳的表现（如 10% 或略高的营收和利润增速），但节奏上，由于去年是 8~9 月开始国补，下半年面临的基数会更高。另外，也需关注外卖或多或少，能不能多少带来一定与主站业务的交叉销售。 2）由于主站业务应当中短期内不会出大问题，因此后续业务走势更多取决于，公司四处出击的新业务上到底会投入多少。本季度超预期的外卖亏损大概率会促使市场上调对后两个季度的亏损预期。但换个角度看，近 1 个多月，随着淘天闪购携更大规模的补贴入局，外卖大战的主要竞争已转移到了淘宝 vs.美团上。京东在 6 月宣布日单量破 2500w 后，就再未官宣更高的单量规模，近期其 CEO 也公开发声 “不会恶性补贴的内卷”。因此，海豚认为京东后续在 3、4 季度的新业务亏损规模并不好预判。且历史上，京东在新业务拓展上有着不少 “雷声大雨点小” 的先例。不能排除后续公司又突然转向，开始收缩新业务亏损的可能，也存在市场上调亏损预期后，实际出来却较低的可能性。不过，虽然定量角度，京东在新业务上的亏损有商榷的余地。但定性角度，海豚对京东 “仗着” 核心商城业务的红利期，四处出击同时开拓外卖、酒旅业务，并意图收购香港和欧洲的两家本土零售商的行为，是不认同的。摊大饼式的多元化，会过度分散公司的资源和管理层的专注力，历史上也鲜有成功的案例。估值上，保守视角下 2025 年大概率会是京东的利润低点，可以把基于今年集团整体利润测算的估值，作为安全价位的参考。虽然目前尚很难相对准确的判断，2025 全年在新业务上到底会产生多大的亏损，但按当前市场当前的普遍预期（外卖亏损约 300 亿，本次业绩后市场可能会上调，但还是要以管理层指引为主），那么 25 年调整后净利润约 250 亿，对应京东业绩前 3360 亿的市值，接近 13.5x 的 PE 估值。中性视角，海豚认为应当跨过短期内的业绩波动，以 2026 年新业务亏损缩窄后的集团利润进行定价。海豚按 26 年主站 + 物流业务经营利润较 25 年继续增长略高于 10%，但新业务全年亏损收窄到 120 亿的预期。全年净利润大约 430 亿（比 2024 年稍低一点），那么公司业绩前市值对应大约 7.8x PE 估值。换言之，只要京东后续在新业务上有所收敛，京东有一定低位反转的机会，但显然也不是一个 “不可错过” 的机会。说到底，关注管理层对后续新业务亏损的预期，这是最大的变量。本季度财报详细解读：一、国补仍然给力，自营零售再创新高 1、比重最大的自营零售业务，本季实现收入 2824 亿元，同比增速环比继续明显拉升，达到了近 21%，远超市场预期会环比略降的 14.7%。在以国补利好为主，可能也夹带有限外卖交叉销售的利好下，京东核心主业—商城业务本季的增长可谓大超预期的强劲，远跑赢行业大盘的增长。具体来看，通电类产品销售增速从上季度的 17%，继续向上拉升到 23.4%，也远超市场预期。不过根据 NBS 数据，规模以上家电类和通讯产品的行业整体销售增速也是较上季明显拉高的（29% 提升到 39%）。因此，本季京东通电产品的强劲增长，还是主要受益于国补带来的行业整体性利好。至于，一般商品零售的同比增速则只是由上季的约 15% 提升到本季的 16.4%。由此可见，不受国补利好的商品上，京东的增长就没那么强劲，也侧面表明至少在 2 季度外卖带来的交叉销售效果并不明显。 2、平台服务收入：面向 3P 卖家的佣金和广告业务，在自营业务不俗增加的带动下，本季营收增速也环比拉升了 6pct 到近 22%，稍稍跑赢自营收入增速。可见京东商城本季的整体流量确实有不错的增长，即便这可能主要是国补的扩散效应。 3、物流与其他服务：包括京东物流、达达快送，也主要体现了外卖业务营收的物流性收入本季增长环比拉升了 21pct，实际营收额比预期高出 72 亿。由于京东物流的收入增长相对平稳且与预期差异不算大。可以推断这多出的收入基本是京东外卖业务产生的配送收入。二、主站收入利润双优，新业务惊天巨亏汇总各项业务，由于主站商城强劲的增长，以及外卖带来的增量收入，本季京东总体营收 3567 亿，同比增长 22%，比预期多了 216 亿。（其中主站贡献约 140 亿，新业务贡献近 80 亿）。分业务板块来看： 1）核心业务--京东商城营收同比增长 20.6%，远超预期 15% 的增速，主要是受国补利好下通电产品带动，以及其外溢效应。 2）京东物流（JDL）本季度收入同比增长 16.6%，同样较上季有所提速。据京东物流自身的业绩公告，来自外部客户的增长更加强劲，但也不排除其承接了部分外溢的外卖履约业务。 3）因包含外卖业务，备受关注的新业务板块，本季收入 139 亿，环比暴增，且比预期高出约 80 亿，和上文提到物流履约收入超预期的幅度相当。因此主要就是外卖业务带来的配送收入。不过这些外卖的 “增量” 营收，最终全都会因补贴和其他成本再全给出去，因此也无所谓超预期与否。（业绩前卖方对外卖业务收入的口径没有把握，因此预期中就直接没纳入这一块）由上可见，京东本季在增长上可谓超预期的强劲，但利润上，虽然主站利润也好于预期，但因外卖及其他新业务投入造成的巨额亏损，本季集团整体 GAAP 下经营利润直接转负，亏损 8.6 亿。即便加回股权激励和摊销后的调整后经营利润也仅为 +9 亿，同样远逊于预期。分业务板块来看： 1）京东商城经营利润 139 亿，同比增长近 39%，比市场预期多出整 20 亿。这不仅归功于强劲的收入增长，本季京东商城的经营利润率也同比走高了约 0.56pct，相比大数卖方预期的利润率仅会环比持平的情况要好。 2) 京东物流的利润表现也不俗，虽环比略有下滑（由于 4Q 是大促季），但同比角度利润率仍是增加了 0.7pct，经营利润达到 18.2 亿，好于预期的 16.6 亿。整体上京东物流还是处在利润释放阶段内。 3) 至于备受关注的新业务亏损（主要由外卖业务产生），本季高达 148 亿（上季仅 13 亿），即便卖方预期已放到了不低的约亏损 100 亿，实际亏损仍远超预期，拖累集团利润直接转负。虽然其中非外卖业务导致的亏损也可能有所增长（例如京喜、酒旅和海外业务），但大致仍可推算由外卖导致的实际亏损应当至少在 120 亿左右，比预期的 90~100 亿更多。三、营销费用暴增，外卖补贴并非主要由商城板块腾挪而来成本和费用的角度，集团本季整体的毛利率本季为 15.9%，环比持平、同比小幅提高，并没太受外卖业务的影响。毕竟绝对体量上，外卖和主站业务差距巨大（前者营收不足后者 5%）。根据公司新披露的分板块毛利情况，主站的毛利率继续明显改善，本季同比提升了整整 0.9pct，应当也主要归功于国补的利好。京东物流的毛利率同比略降，影响不大。而创新业务的毛利率则是从上季的 20% 跳水到本季的-4%，换言之外卖业务收取的配送收入，并不足以覆盖配送成本。（预期之内，并不意外）。费用层面，本季整体经营费用支出同比大增了 63%，比市场预期高出 90 亿。其中，主要就是因营销支出实际支出 270 亿，比去年同期暴增 128%，也比本不算低的预期多出 80 亿。即在外卖上的补贴要比原先预期的更高。至于其他费用支出增速虽也都有所抬升，但幅度不算夸张，且与预期相差不算很大。而分板块看，本季京东商城的经营费用率为 12.8%，环比和同比角度都是走高的，即本季度在商城板块的支出确实增多了（电商竞争仍在），也表明外卖的支出并没太多是从商城板块上腾挪过来的，大部分就是新增的额外支出。

海豚投研08-14 23:05

贸易阴云散去加拿大银行股高歌猛进

金带来的利好。然而，杰富瑞提醒，银行收入增长依旧承压。消费者贷款增长疲软、商业信贷需求放缓，以及夏季资本市场交易清淡，都将限制营收改善。直到企业与消费者信心恢复，贷款增长或仍将低迷。在股价方面，过去一个季度，加拿大主要银行股价已缓步走高，使得容错空间进一步收窄。艾肯表示：“我们并不预计盈利会出现重大扰动，但二季度财报后的估值上扬，已将银行板块推向高估值区间，而经济的不确定因素并未消除。”他警告称，即便是小幅超预期，短期上行空间也可能受限；若出现盈利失误，估值倍数将迅速承压。杰富瑞对个股观点如下：加拿大皇家银行（RY）：收购汇丰加拿大（HSBC Canada）后，零售与商业银行业务的国内领先地位进一步巩固。加拿大国家银行（NA）：完成收购加拿大西部银行（Canadian Western Bank），仍专注于本土市场增长。道明银行（TD）：在反洗钱问题解决后持续恢复，多余资本为潜在衰退提供下行保护，并具备灵活运用空间。蒙特利尔银行（BMO）：收购美国西部银行（Bank of the West）后扩大美国市场版图，但成本节约与增长兑现仍待观察。 EQB银行（EQB）：盈利与增长表现突出，但仍以板块最低估值交易。股东回报方面，除EQB预计派息将上调4%外，其余银行股息保持稳定；多数大型银行回购规模不大，但仍在持续进行。

Lisa08-14 22:01

正品控股港股IPO，聚焦香港保健及美容品市场，毛利率逐年下滑

扣，叠加毛利率较低的第三方品牌旗下产品收入增长，导致报告期内公司毛利率同比下滑。合并损益及其他全面收益表概要，图片来源于招股书在香港保健补充品及产品市场中，2024年营养及草药补充品零售值为78亿港元，预计到2029年将达到约97亿港元，2025年至2029年的复合年增长率约4.6%。此外，估计中成药（包括但不限于虫草、人参、灵芝等成份）占香港保健补充品及产品市场零售值约38.2%，非中成药产品（如NMN、益生菌、维他命、蛋白粉等）占61.8%的市场份额。外用止痛产品方面，2024年的零售值为16亿港元，预计到2029年销售额将达到24亿港元，2025年至2029年的复合年增长率为7.5%。图片来源于招股书从销售渠道来看，香港的保健补充品及产品线下销售额占比较大，2024年线下销售额为80亿港元，线上仅14亿港元，不过线上渠道的增长速度高于线下。香港的保健及美容补充类产品市场竞争相对激烈，正品控股需要与‌余仁生、‌健安喜（GNC）、‌康宝莱（Herbalife）、如新集团（NU SKIN）、衍生集团、澳至尊等同行展开竞争。按零售值计算，2024年十大保健及美容补充品与产品供应商的市场占有率合计为55.3%。据弗若斯特沙利文的资料，按零售值计算，2024年正品控股在香港所有本地保健及美容补充品与产品供应商中排名第七，市场占有率约为1.6%。其中，2024年公司在香港鹿相关保健补充品及产品的零售值排名第一，市场份额约为29.4%。 3 香港冲出一家保健品IPO，上市前向实控人派息超6000万港元正品控股的历史可追溯至2011年成立的正品香港，当时由陈景嫦（以信托方式代刘卓涛持有）及陈子毓分别持有85%及15%的权益，2017年刘卓涛向陈子毓收购正品香港余下15%权益。后来，刘卓涛决定迁离香港，准备出售公司。而张运裕对香港保健及美容补充品市场充满信心，于是2021年张运裕通过竣辉向刘卓涛收购正品香港，为了拓展业务，还在2022年注册成立万嘉宝，专注于开发及销售保健与美容类产品。本次发行前，张运裕通过Always Success持有正品控股78.91%股权，为控股股东。张运裕今年42岁，2005年9月取得澳洲昆士兰科技大学商业（会计）学士学位。张运裕曾在天健（香港）会计师事务所有限公司担任过中级审计师等职位，还担任过皇威国际（集团）有限公司会计师、金满庭集团管理有限公司财务及内部审计总监，2021年加入正品控股，目前担任执行董事、行政总裁。公司发行前股权结构，图片来源于招股书值得注意的是，2023财年、2024财年和2025年财年，正品控股向张运裕宣派股息约1440万港元、1020万港元、3710万港元，累计派息超6000万港元，以抵销与最终控股方的往来账。本次港股IPO，正品控股拟募集资金用于拓展业务至台湾市场，在香港进行市场推广及促销活动，在香港开设自营门店来拓展销售网络，引进及开发新的保健与美容补充类产品，用作一般营运资金。

格隆汇08-14 18:58

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