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拓邦股份（002139.SZ）：接待天风证券等机构调研，公司越南、印度基地已经成熟量产

求？回复：目前库存已经不构成对产品、收入增长的影响。在过去几年供应波动时，各环节如下游客户、上游原材料及我们控制器中游都备了一定库存，2023年由于库存叠加了需求不足，去库存进度比预期较慢，前期已收到客户新的研发案子，2023年Q4各板块业务都逐步恢复增长，今年1月同比情况也不错。国内外需求都有，预计海外增速会更快些。问题5：新能源新的产品切入点、最后是拼渠道？公司的优势在哪？品牌是公司的还是客户的？主要是代工需求？业务毛利率？回复：新能源的竞争最终并不一定是拼渠道，我们主要是在应用场景里实现技术应用，面对用户侧场景居多，ODM模式为主，产品被整机厂集成，如给做电池的企业提供电源、控制，给做电源的客户提供电池产品，公司核心部件都是自研，部件产品被客户整机集成或形成解决方案为应用场景所用，进一步提供运营。目前业务以ODM模式为主，有客户的品牌，也有自有品牌的充电桩等产品。2023年上半年新能源业务综合毛利率为19%，BMS等控制类产品高于该板块平均毛利率。问题6：家电、工具管理供应链逻辑简单、成熟。新能源下游业务波动大，目前供需过剩、产能过剩，对供应链管理是否有什么不同？回复：家电、工具行业成熟，竞争格局相对确定，板块对供应的要求比较清晰，对供应的安全性、稳定性更为关注。新能源行业业务主要为市场驱动型，当新产品推出或供不应求时，会给比较高的毛利率，发展成熟后，也会有供应变化，根源是市场供需关系的变化。对于下游发展和竞争格局我们很难预判，所以一方面我们要做自主产品，产品品质要做的好、产品有优势、有竞争力，无论客户4是谁，都需要有性价比的产品。另一方面，公司在新能源行业主要跟大客户合作，具备核心部件的全栈自研能力，技术跨场景、跨行业的复用性高，所以会不断会吸引新的客户，实现新业务的合作。问题7：公司组织变革、流程体系建设近几年给企业带来什么变化？回复：企业规模变大后，流程体系建设是必备的，否则无法完成多客户、跨国、跨区订单的及时交付。公司基于对智能控制业务的深刻理解，从研发设计流程IPD思想落地、供应链体系核心客户ISC变革、实验室和品质保障体系，以及智能制造平台体系，打造了强大的平台体系，构建以客户为中心的流程型组织，将公司的优势能力内化为敏捷的运营能力，而敏捷的体系将进一步强化公司的优势，两者形成互相促进的良性发展，从而促进可持续的高质量增长。组织变革后，更有利于组织绩效的提升，平台体系的搭建，为前方业务单位提供有力支持和解决后顾之忧；前方形成的几十个BU，涌现出一批批业务人才，面对市场机会，公司不再是靠一两个精英人才，而是业务的合力。问题8：公司电机业务情况？对机器人规划？跟国内人形机器人企业接洽情况？回复：公司电机主要有4类：直流无刷电机、空心杯电机、激光雷达电机及驱动电机。直流无刷电机主要配套工具场景使用，空心杯电机技术在国内属于第一梯队，在工业机器人、医疗等领域实现应用，激光雷达电机在智能驾驶领域得到头部客户认可，步进电机及伺服电机配套驱动器，主要应用于工业自动化设备中。公司看好机器人赛道的发展，在扫地机器人、服务机器人、割草机器人已经有多年投入，机器人应用跟我们业务强相关。公司目前没有做人形机器人整机的计划，近几年将加大在这个板块的战略洞察，同时会聚焦资源，利用积累多年的空心杯及伺服技术，紧跟头部客户的技术动5态，深入理解产品，提升产品竞争力，逐步实现从部件能力到模组再到整体解决方案能力。目前在积极跟相关企业接洽中。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-26

提升股东回报能否成为互联网的第二增长曲线

无法再冲抵经济周期的低谷。互联网企业的收入增长与宏观经济的波动之间的关联现在更为紧密，如在线电商和服务领域增长缓慢便是宏观经济减速的一个反映。其次，用户获取向用户参与转变。随着用户越发精明，获取新用户的成本增加，企业更注重提高用户参与度和留存率。例如，Bilibili由关注月活跃用户增长转向提升日活跃用户，而阿里巴巴则聚焦在订单增长而非仅仅是交易总量。在线游戏行业亦经历了这一变化，更大比例的预算投入到游戏开发和内容创新，力求延长产品生命周期，而非仅仅依赖销售和市场推广。尽管当前环境下，仍然有部分互联网企业如拼多多，借助创新的商业策略在竞争激烈的市场中获取市场份额，但整体而言，互联网行业的黄金增长期已告一段落，在巨大的市场体量背景下，实现过去每年30%至40%的增长已变得愈发困难。因此，展望未来，互联网企业必须调整战略，不仅仅是为了生存而是为了持续成长和创新。在这样的市场环境下，关注用户体验、提高服务质量、开拓创新业务模式，以及增强核心竞争力将是领先企业的关键。图2：拼多多依靠低价差异化战略在持续红海市场中抢夺份额（各平台支付GMV占比情况对比）数据来源：Wind、公司官网尽管拼多多确实在激烈竞争的市场中做出了显著的成就，但其成功路径实属罕见。整个行业正面临着增长放缓的必然阶段，反映在连续低迷的股价之中。随着流量红利的逐渐退却，业绩增速呈现出稳定下行的趋势，市场风格也逐步从"追求高速成长"转向"注重价值投资"。那么在这种情况下，互联网行业未来股价的核心推动力将从哪里来呢？是还在战略阶段的出海业务、尚未完全定价的人工智能、还是寄希望于海外流动性对港股的刺激作用？未来一段时间后续股价的真正推动因素是什么？【海外成熟市场历史复盘】想要回答这个问题，我们可以参考海外成熟市场的历史经验，我们通过对可口可乐公司的股价进行历史复盘，发现可口可乐在度过了高速发展期后，在进入到成熟价值模式后，利润的增长逐渐趋缓，但股价的表现依旧亮眼。通过拆分其股价的表现我们发现，自2012年以来，可口可乐股价上升的驱动力已明显转向内在质量的提升，股价的上涨主要依赖于回报率（ROE）的提升。2012年至2019年，可口可乐的ROE由28%增至51%，在这过程中股价上扬并非直接受利润驱动，而源自持续高位的ROE，而持续高位的ROE正是受到了股东回报行为的回购行为的作用，可口可乐为股东实施的回购行为，显著提升了股东价值，并在推动股价上升中发挥了至关重要的作用。图3：可口可乐长期的股价与净利润——2012年后发生背离数据来源：Bloomberg 图4：2012年之后可口可乐股价上涨的驱动力来自ROE 数据来源：Bloomberg 注：2012-2019年，ROE的细分项中：净利率由19%到24%，负债率由37%到51%，周转率由59%到44%。与此同时，在这些年间，分红率与回购率也持续较高的水平，分红率（分红金额/期末市值）平均为3.5%，回购率（回购金额/期末市值）平均为1.7%。我们也可以参考同样进入稳定阶段的高科技公司苹果的发展案例，随着公司规模不断扩大，其营业收入和净利润增速逐渐稳定，苹果在这时将每年大部分赚取的利润投入股票回购和分红，在过去十年共投入5500亿美元进行回购，年均回购500亿美元。而这一行为恰恰成为了其后成长期股价上涨的重要驱动因素。图5：盈利增长趋缓，回购成收益重要贡献（苹果）数据来源：Bloomberg 正如上图所示，苹果在步入稳定期后，回购成为了其收益的重要贡献。为了更客观全面地分析其影响程度，我们对苹果过去十年间的股价区间增长进行了拆分，发现股息和回购行为为股价成长贡献了429.25%的收益。图6：苹果股价2013-2022区间增长拆分数据来源：Bloomberg 随着市场渗透率的达到饱和点，企业正从高速增长阶段平稳转向成熟稳定发展期。在此转型阶段，股东价值的稳定回报将逐步取代之前的高速增长，成为支撑公司市值的关键驱动力。标志这一阶段的最显著特征是，企业开始主动调整资本支出策略，优化资本结构，减少非核心领域的资本投入。这一策略转变通常在企业的财务报表上表现为自由现金流的显著增长，这不仅反映了企业运营效率的提升，也意味着更多的现金可以用于股息发放、股票回购或其他为股东创造价值的措施。简言之，在企业发展的新阶段，资本开支（CAPEX）的优化和自由现金流的增长将为股东价值的增长提供坚实的基础。【股东回报成为后续国内互联网公司股价上涨的重要因素】在进行海外成熟市场的历史复盘后，我们可以观察到，国内领军的互联网公司也正朝着提升股东价值的方向迈进。这一点在阿里巴巴和腾讯这样的行业龙头中表现得尤为显著。阿里巴巴在去年12月6日发布的一项公告中明确表示，该公司将为普通股和美国存托股（ADS）持有人发放2023财年的首次年度股息。这一行动具体细节为每股普通股分配0.125美元，每股美国存托股分配1.00美元，均以美元结算。值得注意的是，据其财务报告披露，此次派发的总金额将高达25亿美元，约合178.94亿元人民币。这是自阿里巴巴2014年首次在美国上市以及2019年回归香港交易所以来的首次大规模股息分配。而从具体的数据端来看，也同样如此，以腾讯为例的互联网龙头企业通过剥离非核心业务，实现了自由现金流的历史性增长，为可持续的股东利润分配奠定了坚实的财务基础。展望未来，公司为股东持续提供回报，这不仅是保持股东信心的关键，也将成为推进股价持续上涨的主要动力之一。未来，我们将继续关注这一趋势如何在全球市场展开，以及它将如何进一步塑造公司的市场估值和投资者情绪。而投资者可通过易方达中证港股通互联网ETF（代码：513040，场外联接A类：019313；C类：019314），一键布局港股互联网龙头企业，共同见证这一趋势的发生！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-26

拓邦股份：2月23日接受机构调研，富荣基金、华美投资等多家机构参与

需求？答：目前库存已经不构成对产品、收入增长的影响。在过去几年供应波动时，各环节如下游客户、上游原材料及我们控制器中游都备了一定库存，2023年由于库存叠加了需求不足，去库存进度比预期较慢，前期已收到客户新的研发案子，2023年Q4各板块业务都逐步恢复增长，今年1月同比情况也不错。国内外需求都有，预计海外增速会更快些。问：新能源新的产品切入点、最后是拼渠道？公司的优势在哪？品牌是公司的还是客户的？主要是代工需求？业务毛利率？答：新能源的竞争最终并不一定是拼渠道，我们主要是在应用场景里实现技术应用，面对用户侧场景居多，ODM模式为主，产品被整机厂集成，如给做电池的企业提供电源、控制，给做电源的客户提供电池产品，公司核心部件都是自研，部件产品被客户整机集成或形成解决方案为应用场景所用，进一步提供运营。目前业务以ODM模式为主，有客户的品牌，也有自有品牌的充电桩等产品。2023年上半年新能源业务综合毛利率为19%，BMS等控制类产品高于该板块平均毛利率。问：家电、工具管理供应链逻辑简单、成熟。新能源下游业务波动大，目前供需过剩、产能过剩，对供应链管理是否有什么不同？答：家电、工具行业成熟，竞争格局相对确定，板块对供应的要求比较清晰，对供应的安全性、稳定性更为关注。新能源行业业务主要为市场驱动型，当新产品推出或供不应求时，会给比较高的毛利率，发展成熟后，也会有供应变化，根源是市场供需关系的变化。对于下游发展和竞争格局我们很难预判，所以一方面我们要做自主产品，产品品质要做的好、产品有优势、有竞争力，无论客户是谁，都需要有性价比的产品。另一方面，公司在新能源行业主要跟大客户合作，具备核心部件的全栈自研能力，技术跨场景、跨行业的复用性高，所以会不断会吸引新的客户，实现新业务的合作。问：公司组织变革、流程体系建设近几年给企业带来什么变化？答：企业规模变大后，流程体系建设是必备的，否则无法完成多客户、跨国、跨区订单的及时交付。公司基于对智能控制业务的深刻理解，从研发设计流程IPD思想落地、供应链体系核心客户ISC变革、实验室和品质保障体系，以及智能制造平台体系，打造了强大的平台体系，构建以客户为中心的流程型组织，将公司的优势能力内化为敏捷的运营能力，而敏捷的体系将进一步强化公司的优势，两者形成互相促进的良性发展，从而促进可持续的高质量增长。组织变革后，更有利于组织绩效的提升，平台体系的搭建，为前方业务单位提供有力支持和解决后顾之忧；前方形成的几十个BU，涌现出一批批业务人才，面对市场机会，公司不再是靠一两个精英人才，而是业务的合力。问：公司电机业务情况？对机器人规划？跟国内人形机器人企业接洽情况？答：公司电机主要有4类直流无刷电机、空心杯电机、激光雷达电机及驱动电机。直流无刷电机主要配套工具场景使用，空心杯电机技术在国内属于第一梯队，在工业机器人、医疗等领域实现应用，激光雷达电机在智能驾驶领域得到头部客户认可，步进电机及伺服电机配套驱动器，主要应用于工业自动化设备中。公司看好机器人赛道的发展，在扫地机器人、服务机器人、割草机器人已经有多年投入，机器人应用跟我们业务强相关。公司目前没有做人形机器人整机的计划，近几年将加大在这个板块的战略洞察，同时会聚焦资源，利用积累多年的空心杯及伺服技术，紧跟头部客户的技术动态，深入理解产品，提升产品竞争力，逐步实现从部件能力到模组再到整体解决方案能力。目前在积极跟相关企业接洽中。拓邦股份（002139）主营业务：智能控制系统解决方案的研发、生产和销售,即以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心,面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供各种定制化解决方案。拓邦股份2023年三季报显示，公司主营收入63.61亿元，同比下降2.66%；归母净利润3.76亿元，同比下降18.0%；扣非净利润3.79亿元，同比上升2.93%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入21.05亿元，同比下降8.76%；单季度归母净利润1.18亿元，同比下降44.27%；单季度扣非净利润1.25亿元，同比下降23.52%；负债率43.71%，投资收益-272.64万元，财务费用-5551.16万元，毛利率22.1%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.98。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2207.51万，融资余额减少；融券净流出86.16万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-02-26

霍莱沃(688682.SH)：项目毛利率下滑，2023年净利润2744.41万元，同比下降45.56%

0.38元。霍莱沃表示，报告期内公司收入增长主要由电磁测量系统业务贡献。报告期内，部分项目结算的硬件成本较高，使得毛利率水平较上年同期有所下滑。此外，公司加大CAE仿真软件、面向隐身装备的雷达散射截面测量系统等产品的研发投入及市场推广力度，由此带来的期间费用上升亦导致了利润水平的下滑。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-26

赛特新材：2023年归母净利润1.06亿元，同比增65.48%

3%、65.45%，主要系报告期内营业收入增长，叠加主要原材料及能源成本下降，毛利率上升所致。

金融界2024-02-25

美亚光电：谢谢提问。目前除香港子公司外，公司及其他子公司均在合肥

入，目前正在积极拓展市场。未来海外销售收入增长将成为持续推进公司业绩稳定增长的主要动力之一。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-02-25

“英伟达”刷屏互动平台，养鸡股被问是否向其供应鸡蛋！英伟达市值盘中突破2万亿美元，从1万亿美元到2万亿美元用时不到苹果、微软一半

豪榜第21位。英伟达智能芯片业务全年收入增长217% 英伟达于当地时间2月21日发布了第四财季和2024财年业绩。虽然在财报发布之前许多金融机构提示仓位警告信号，引发英伟达股价跳水。但英伟达财报显示了傲人的业绩：英伟达在截至1月28日的季度里营收221亿美元，高于分析师预期的204.1亿美元，环比增长22%，同比猛增265%。第四季度净利润123亿美元，同比暴增765%。全年营收创历史新高 609 亿美元，增长 126%。财报发布后，英伟达股价飞涨。财报显示，英伟达第四季度收入最主要来自数据中心（Data Center），即智能芯片业务，达184亿美元，比第三季度增长27%，同比增长409%；全年收入增长217%，达到创纪录的475亿美元。数据中心的收入增长由英伟达GPU芯片驱动。在英伟达财报电话会议中，英伟达首席财务官Colette Kress称，数据中心收入中，有一半来自大型云服务商如微软，其表示“世界已经达到了一个新的计算时代的转折点。数据中心基础设施的万亿美元安装基数正在迅速从通用计算转向加速计算……公司已经开始建设下一代现代数据中心，我们称之为AI工厂，专门用于精炼原始数据并在生成式AI时代产生有价值的智能。” 对于新一代AI芯片的推出，Colette Kress表示，英伟达正在按计划在第二季度推出H200芯片，需求强劲，H200的推理性能几乎是H100的两倍。据报道，H200的性能提升最主要体现在大模型的推理性能表现上，其处理Llama2 70B大语言模型的速度是H100的近乎两倍。H200也提高了能源利用效率，其能耗相比于H100减少了约50%。对于中国市场，Colette Kress表示，尽管英伟达尚未从美国政府获得向中国运送受限制产品的许可，但英伟达已经开始了向中国市场运送不需要许可的替代产品。第四季度，英伟达在中国的销售收入下降至该公司数据中心收入的“中个位数百分比”，英伟达预计在第一季度此数据将保持在相近的范围。英伟达首席执行官黄仁勋表示，该公司将尽最大努力“在美国限制的范围内”在中国市场取得成功。（综合蓝鲸财经等）

金融界2024-02-24

美股收盘：道指标普再创历史新高中概股多数下跌小鹏汽车跌近6%

美元的销售额和130亿美元的净利润，年收入增长265%，年利润增长769%，轻松超过了分析师的一致预期。它的增长主要是由其蓬勃发展的数据中心部门推动的，该部门包括英伟达广受欢迎的图形处理器（GPU），为生成式人工智能提供动力，其收入在上一季度实现了409%的年增长率，达到184亿美元。 NASA周四宣布初创公司“直觉机器”的月球着陆器于美东时间周四18：23登陆月球。这是美国自1972年以来首次实现重返月球，也是首次有私营企业实现登月。 2月23日下午，特斯拉中国发布招聘信息，开放了包括资深数据算法专家、高级数据算法工程师、高级数据算法工程师等在内的多个相关岗位。招聘信息显示，特斯拉AI&工业互联网团队以自身研发成果为基石，引领公司运营与超级工厂AI化的技术进步。这支团队正以智能化手段，支持每日数十亿级别的业务运行，代表着特斯拉上海超级工厂高度智能化的技术核心。当地时间2月22日，马斯克的社交平台X表示，根据印度政府的命令，该平台已经关闭了一些账号并且屏蔽了一些帖子。印度媒体报道称，这些账号和帖子与该国农民要求提高农作物价格的持续抗议活动相关。 AMD受到关注。该股周四大涨，延续了今年以来令人印象深刻的涨幅。有分析指出，在CEO苏姿丰的领导下，AMD凭借其新型MI300X芯片，成为英伟达在人工智能芯片领域占据全球市场主导地位的唯一真正竞争对手。据报道，由于涉嫌违反欧盟竞争法规，欧盟拟对苹果公司开出5亿欧元（约合39亿元人民币）的罚单。如果事实成立，这将是欧盟首次因苹果公司违反反垄断法规而处以罚款。消息人士称，欧盟预计将于3月初宣布对苹果公司的裁决。而苹果被罚的原因是阻止应用程序通知iPhone用户，有比苹果商店更便宜的音乐付费方式。联邦快递日前宣布在阿联酋迪拜南部的迪拜世界中心机场新建中东、印度次大陆和非洲地区转运中心。该转运中心占地面积达5.7万平方米，包括内部设施建设和技术提升在内，总投资超3.5亿美元。

金融界2024-02-24

欧洲央行行长拉加德称薪资数据令人鼓舞但需看到更多数据

度欧元区协议薪酬上涨4.5%，缓和了对收入增长或使通胀率维持在目标之上的担忧。拉加德说：“我认为这些数字将对我们评估未来以树立信心非常重要，尤其是如果它们继续令人鼓舞的话。” 当被问及欧洲央行是否可以先于美联储降息时，拉加德强调了该机构的独立性。 “欧洲央行是独立的，”她说。“我们决心在做出的评估和批准的政策决策中继续依赖数据并保持独立。”

金融界2024-02-23

晚间公告全知道 | 百亿市值创新药概念股艾力斯2023年净利同比大增近4倍！ST贵人对擅自发表缺乏事实依据的不当言论致歉

金融界2024-02-23

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