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微软还会便宜吗？

% /同比增长33.2%）。该公司的收入增长得益于其三个部门的出色增长，其中最引人注目的是其PC业务，达到168.9亿美元（季度增长23% /同比增长18.6%），这要归功于2020年繁荣之后的三到四年的新PC更换周期。英特尔在最近一个季度也发布了同样的报告。Canalys还预计，2024年PC出货量将达到2.67亿台（同比增长8%），这可能会进一步推动微软的PC SaaS产品。与此同时，微软也从与OpenAI的合作中受益，正如我们所看到的，微软云业务收入在24年第二季度持续增长至337亿美元（环比增长5.9% /同比增长24.3%）。这归功于“人工智能在其技术堆栈的每一层的应用，带来了新的好处，比如不断增长的消费者基础、交叉销售，以及高达70%的生产率提升。” 同样，智能云的营业利润率也在不断扩大，达到48.1%（环比-0.3个百分点/同比+6.8个百分点），这意味着尽管销售周期延长，但基于176.9亿美元的云计算积压（环比-9.1% /同比+11.8%），它仍有能力创造更高的回报。因此，虽然微软的云服务积压量的增长与亚马逊的AWS（1557亿美元，季度增长17% /同比增长41%）和Alphabet的谷歌云服务（741亿美元，季度增长14.1% /同比增长15.2%）等同行相比相形见绌，但投资者并不过分担心。这是因为在同一时期，微软的云计算经营利润率为29.6%（环比减少0.6个百分点/同比增加5.3个百分点），高于AWS，而谷歌的利润率为9.3%（环比增加6.2个百分点/同比增加15.8个百分点）。微软的利润驱动因素生产力和业务流程部门也出现了同样的情况，截至最近一个季度，利润率增长了53.4%（环比下降0.2个百分点/同比增长5.4个百分点），自然有助于其盈利加速。由于持续的许可证更新、ARPU的增长，以及LinkedIn在不确定的全球劳动力市场中比预期的表现要好，对其商业产品的需求也保持健康。最后，尽管动视暴雪的价格高达690亿美元，但微软仍然拥有360.6亿美元的强劲现金流和相对合理的2.46%至5.49%的有效利率区间。读者必须注意到，这家科技巨头仍有270.4亿美元的短期债务（环比增长4.8%），加权平均利率上升至5.5%（环比增长0.1个百分点），可能会弥补最近完成的交易。然而，由于微软强劲的盈利能力和Satya Nadella对最近OpenAI危机的出色处理，我们根本不担心。这些发展表明，随着人工智能行业在未来可能经历快速增长和扩张，这家SaaS公司处于良好的掌控之中。来源：SeekingAlpha 再加上在游戏、广告支出、IT和商业服务领域不断扩大的AI SaaS TAM，从2022年的18.6亿美元增长到2032年的6617.9亿美元，复合年增长率达到79.94%，我们相信微软在未来十年仍将保持良好的增长势头。同样的盈利增长溢价也体现在其股票的FWD市盈率为34.42倍，而其1年平均值为30.41倍，疫情前3年平均值为24.55倍，行业中位数为24.48倍。微软的股价也明显高于云/ SaaS/广告领域的同行，比如谷歌的FWD市盈率为21.18倍，META为20.37倍，但仍低于亚马逊的44.25倍，这意味着市场相信微软有能力实现创纪录的增长。来源：SeekingAlpha 在不断提高的共识估计中也观察到同样的情况，预计到2026财年，微软的营收和利润的复合年增长率将分别达到14.6%、 16.7%。这是基于2016财年至2023财年的复合年增长率分别为12.7%、 19.7%的历史增长率，而之前的估计为12.4%、12.9%。假设微软能够保持较高的市盈率估值，那么根据长期每股收益11.06美元和FWD市盈率34.42倍计算，该股的交易价格似乎比其380.60美元的公允价值高出8%。然而，基于对2026财年每股收益15.67美元的普遍预期，长期目标价539.30美元似乎有31.1%的上涨潜力，从而维持其未来的增长故事。微软前景如何？来源：Trading View 目前，微软已迅速突破 50/100/200 日移动均线，同时也创下远高于 2021 年 11 月高点的新高度。除了英伟达定于2024年2月21日发布财报，特斯拉的营收和利润均未达到预期外，“7巨头”中几乎所有的股票最近都公布了出色的业绩。因此，市场情绪有所提振也就不足为奇了，与此同时，市场指数也向贪婪的方向倾斜。在过去几个月里，微软的复苏速度轻松超过了标普ETF和纳斯达克ETF，该股可能永远不会便宜，尤其是考虑到未来10年的多重增长动力。一方面，虽然微软显得富有吸引力，但投资者可能希望根据其美元平均成本和风险偏好增持，最好是在适度回调至之前 370 美元的支撑位之后，以提高安全边际。另一方面，微软仍然是长期赢家，值得在大多数以增长为导向的投资者的投资组合中占有一席之地，它与英伟达一样，同样是每次下跌时都可能被追捧的 Alpha 股票。 $微软(MSFT)$

老虎证券2024-02-06

2月6日上市公司晚间重要公告汇总

金融界2024-02-06

英国零售销售放缓给疲弱的消费者信心带来现实考验

考验。“虽然2024年可能是降息和实际收入增长的一年，但消费者仍在努力应对比几年前高得多的价格和更高的抵押贷款。这导致消费者信心下降，支出减少。”斯考特指出，目前的大环境正在零售业形成一个缺口，奢侈品和某些非必需品零售商在苦苦挣扎，而乐购等杂货商则继续蓬勃发展。

金融界2024-02-06

合富中国：1月合并营业收入同比增长13.58%

573.98万元，较去年同期的合并营业收入增长13.58%。

金融界2024-02-06

马云帝国亏损80%未触底！阿里巴巴传拟出售盒马、大润发彭博社：看跌期权押注强烈

分析师表示，这种对较低价格的关注将导致收入增长疲软，这“肯定会对近期情绪和股价产生负面影响”。他将阿里巴巴今年的利润预期下调了上个月3%。该公司的核心业务增长可能“在未来四季仍然低迷”。

秉哥说市2024-02-06

艾德生物(300685.SZ)：受SDC2产品技术转让等因素影响，2023年净利润同比减少2.84%

动幅度达30%以上的项目，主要来自营业收入增长，企业经营效率提升，成本费用率下降，盈利能力增强。厦门艾德生物医药科技股份有限公司在营销方面下足功夫，不断推进企业发展，把握住医疗行业的新形势，继续扩张国内院内市场，加快开拓国际市场，有效扩大药企合作。该公司实现逆势成长，营业收入达到历史新高，盈利能力提升，行业龙头地位更加稳固。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-06

日本“黑天鹅”仍需时间！“退出超宽松”关键数据未达预期 FXEmpire：美元/日元望回150高位

总体家庭支出均低于市场预测，其中劳动力收入增长1%，而预测为1.3%，工资增幅较上一期的0.7%大幅上调0.2%起。截至12月的全年家庭总支出下降2.5%，低于市场预期的-2.1%，仅较上一期的-2.9%略有回升。该指标由厚生劳动省发布，显示每个正式员工的税前平均收入。它包括加班费和奖金，但不考虑持有金融资产的收益或资本收益。较高的收入给消费带来上行压力，并对日本经济造成通货膨胀。一般来说，高于预期的结果对日元看涨，而低于市场共识的结果对日元看跌。总务省公布的家庭总支出是衡量家庭总支出的指标。支出水平可以作为消费者乐观程度的指标。它也被视为经济增长的衡量标准。高读数对日元有利，而低读数则对日元不利。这些数字对于日本央行来说意义重大，并计划退出负利率。平均现金收入的增加可能会刺激消费者支出和需求驱动的通胀压力。日本央行需要工资增长和家庭支出来刺激需求驱动的通胀，然后才能摆脱负利率。在公布12月份经济指标后，投资者还必须关注日本央行对统计数据的反应。周二，美国RCM/TIPP经济乐观指数将引起投资者的兴趣。经济学家预测2月份该指数将从44.7升至45.2。包括美国就业报告在内的近期美国经济指标表明，美国经济强劲。RCM/TIPP经济乐观指数升幅超出预期，可能会推动买家对美元/日元的需求。经济学家认为，该指数是消费者信心和支出的领先指标。经济乐观情绪的上升趋势可能预示着消费者支出的回升。更高的消费者支出趋势，可能会加剧需求驱动的通胀。然而，投资者还必须追踪联邦公开市场委员会(FOMC)成员的言论，FOMC成员洛雷塔·梅斯特将发表讲话，鹰派言论将与美联储3月份降息的押注下降一致。美元/日元的近期趋势取决于日本的工资增长数据和央行的言论，日本和美国近期的经济指标使货币政策向美元倾斜。然而，日本央行董事会成员支持摆脱负利率可能会给美元/日元带来压力。美元/日元技术分析 FXEmpire分析师Bob Mason表示，日线图上看，美元/日元远高于50日和200日均线，发出看涨价格信号。美元/日元重返149关口，将支撑其向150.201阻力位移动。然而，跌破148.405支撑位将导致空头向146.649支撑位和50日均线运行，146.649支撑位的卖压可能会加剧，50日均线与146.649支撑位汇合。 14天RSI为62.09，表明美元/日元在进入超买区域之前将升至150.201阻力位。 (来源:FXEmpire) 4小时图上看，美元/日元仍高于50日和200日均线，证实了看涨的价格趋势。美元/日元升至149关口，将使多头在150.201阻力位上运行。然而，跌破148.405支撑位将让50日均线发挥作用。 14周期4小时RSI为66.15，表明美元/日元在进入超买区域之前将升至150.201阻力位。 (来源:FXEmpire)

秉哥说市2024-02-06

华明装备(002270.SZ)：公司计划2023-2025持续进行不低于60%的分红

投资等因素会对公司毛利率造成影响。保持收入增长的情况下，公司维持目前的毛利率水平是有信心的。 15、不同地区毛利率的差异？海外整体的毛利率整体高于国内。 16、公司利润增速跟收入增速不匹配的原因？最主要的原因还是收入增长带来的规模效应，各类费用有足够摊销。 17、公司内部管理架构情况？公司已经在逐渐向职业经理人的方向转变，职业经理人具有专业的商业知识和经验，能够为公司带来更高效的运营和管理。公司董事长主要负责制定公司战略，公司日常经营管理都是由总经理来负责。目前也已经有更多年轻人进入到了管理团队中。 18、公司布局新业务的规划？公司每年尽调的项目会很多，但在实际投资决策的阶段，会更加的谨慎，我们看项目所关注的重点，第一必须是我们行业相关的，需要能看得懂、看得透；第二，项目本身必须是盈利的；第三项目要有现金流。在这样的情况下，又要有合理的估值可能就会比较少，但是我们不会放弃。未来如果有合适的并购项目，会按要求履行相关披露义务。 19、公司应收账款情况？公司应收账款较长主要是之前工程类项目的账期较长，但其实大部分分接开关产品的款项都能在当年收取。目前账期已经逐年改善。 20、公司财务状况及分红计划？公司目前财务状况良好，截至2023年三季度公司账面现金及等价物超过了10亿，且负债率在26%左右，公司的经营现金流稳定，并且每年的现金流相对利润来说是非常可观的。公司的分红很有竞争力，计划2023-2025持续进行不低于60%的分红，但具体情况还是要根据当时所处的经营情况和资金需求来安排。至于留在账上的资金，主要是为了海外市场的进一步扩张以及应对潜在的新产品开发或新工厂建设等情况预留。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-05

希荻微：短期来看，消费电子业务仍然是公司基本盘

域，发力通信及存储等领域，不断建立新的收入增长点。

金融界2024-02-05

高盛：上调亚马逊目标价至220美元重申“买入”评级

稳健收入趋势和利润率上升轨迹以及AWS收入增长所推动。该行预计投资者将继续关注AWS收入增长的节奏及零售业务的任何宏观或竞争变化，但相信随着踏入今年，这两方面均有满意的成绩。该行重申，亚马逊将把稳健的收入与不断扩大的利润率结合，认为公司正在未来的表现中处于有利位置，因为电子商务利润率继续沿着近年来创造的逆风扩大的轨迹，并且持续受惠于电子商务的利润率。该行认为，集团在电子商务、数位广告、媒体消费、云端计算等方面都处于领先地位，重申其“买入”评级，目标价由200美元上调至220美元。该行预计集团首季收入为1421.5亿美元(原预期为1406.1亿美元)；通用会计准则下，EBIT达119.7亿美元，每股盈利为0.89美元。而全年收入预测上调了1%至6351.4亿美元；通用会计准则下，EBIT为574.3亿美元，每股盈利为4.34美元。

金融界2024-02-05

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