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海通国际：给予贝泰妮增持评级，目标价位123.56元

4pct至11.26%，京东官方旗舰店收入增长25.48%，快手美妆旗舰店收入增长55.04%。　　②线下OTC驱动：1H23收入同比增长48.64%至6.15亿元，占主营业务收入比重提升5.8%至26.08%，其中，经销代销模式销售收入同比增长46.09%至6.01亿元，自营模式销售收入同比增长515.46%至1383.80万元，OTC分销渠道收入增长60.13%至3.00亿元。　　（B）分产品：护肤品收入同比增长12.13%至20.50亿元，占比86.56%；平均售价由1H22的47.30元上升至49.96元；医疗器械收入同比增长约45.92%至2.78亿元，护肤品医疗器械平均售价由1H22的101.80元降至96.26元；彩妆收入同比增长38.35%至0.30亿元，平均售价由1H22的51.47元增至54.00元稳步提升。　　2、1H23期间费用率增1.46pct，主因销售及研发费率提升。1H23公司销售费用率增加0.90pct至46.34%，主要系公司销售规模增长，公司加大营销人员费用和仓储物流投入所致，边际销售费用率呈平缓下降趋势，单2Q上升1.85pct至45.61%；管理费用率增加0.04pct至6.43%；研发费用率提高0.62pct至4.60%，单2Q增加0.91pct至4.98%；财务费用发生额较1H22减少363万元，主要系取得商业银行活期存款利息。最终1H23期间费用率上升1.46pct至56.90%，其中单2Q上升2.87pct至56.01%。　　3、2023年上半年营业利润增长6.54%至4.97亿元。1H23公允价值变动净收益1235万元，投资净收益2688万元；资产减值损失390万元，系存货跌价损失及合同履约成本减值损失；其他收益合计5860万元。此外，有效税率下降5.31pct至10.28%，少数股东损益减少846万元至-943万元，最终1H23归母净利润增长13.91%至4.50亿元，扣非归母净利润增长5.14%至3.74亿元，扣非归母净利润率15.78%，同比下降1.56pct，非经常性损益主要来自政府补助。　　4、经营回顾：（1）多地开展义诊践行社会责任，深耕敏感、泛敏感护肤研究。公司主办的“薇笑阳光计划公益计划”第八、九站分别于云南省楚雄市、丽江市落地，在当地开展多场皮肤科学防护讲座及义诊，并进行皮肤病筛查，通过“薇笑阳光计划皮肤癌救助项目”对光损伤皮肤病重症患者给予救助和产品关怀；此外贝泰妮和“薇诺娜”品牌共同揭牌多项丽江市希望工程和生物多样性保护公益项目。　　（2）携手腾讯优化私域运营，IP联名+学术论坛高效破圈。①私域运营：公司与腾讯智慧零售在现有合作基础上，围绕私域运营、数字化产品及腾讯云基建方面深度合作，加速私域经营能力升级；②IP联名：5月与迪士尼联名，发起第二届青春校园行公益活动，进入50多所高校帮助青春用户建立科学护肤理念；③学术：1H23公司携四大品牌再次受邀亮相世界皮肤病学大会；4月，薇诺娜举办了“第四届敏感性皮肤高峰论坛”，基于大数据和皮肤前沿研究，联合天猫新品创新中心和丁香医生，共同发布了《2023泛敏感发展趋势白皮书》及《敏感，泛敏感护理新概念》；此外，薇诺娜宝贝也携手中国优生优育协会皮肤专业委员会举办了“儿童皮肤健康促进论坛暨中国儿童特应性皮炎专家委员会成立仪式”，就儿童皮肤健康问题展开学术探讨，推动中国儿童皮肤学科建设。　　（3）现象级品牌地位稳固，多品牌矩阵助力人群破圈。①薇诺娜：升级+深耕并行，618交易总额超9亿，居唯品会、天猫、京东各榜单TOP1、TOP9、TOP3，大单品特护霜、清透防晒乳、冻干面膜销量分别达62万支、110万支、1200万片，并斩获天猫金妆奖、年度面霜等多个奖项；②薇诺娜宝贝：蝉联金婴奖，并荣膺年度新锐品牌奖项，618位居天猫婴童护肤品类TOP4；③瑷科缦：1H23先后入驻北京汉光百货、西南赛格国际购物中心；④贝芙汀：全新抗痘品牌，医研结合+AI人工智能，提供分级诊断+精准抗痘的整合性精准治痘解决方案。　　（4）研发持续突破，股权激励&股份回购坚定长期目标。①研发：新原料水龙提取物获批，新中央工厂竣工投产助力降本增效及供应稳定；②股权激励：6月29日公司以61.3元/股向283人首次授予限制性股票524.5万股，占当期股本总额1.2%，覆盖高管及核心技术人员；③股份回购：8月23日公司拟回购股份用于实施激励，回购价不超过130元/股，回购金额1-2亿元，坚定长期发展信心。　　维持对公司的判断。公司以研发体系&临床积累构筑成长底盘，线下深耕医院/药房等专业渠道，线上把握红利公域私域全布局，走出一条本土化创新之路，成功实现皮肤学级护肤品市场突围。23年加强学术推广，集中资源深化品牌调性；聚焦主导单品系列，重点打造核心大爆品；把握兴趣电商红利，拓展线下规模。股权激励高增长目标，23-25年收入和利润同比增速各28%/26%/24%，充分体现长期增长信心。　　更新盈利预测。预计公司2023-2025年收入64.26亿元、80.96亿元和100.44亿元，同比增长28.16%、26.00%和24.05%；归母净利润13.09亿元、16.55亿元和20.94亿元（原预测为13.20亿元、16.83亿元和21.28亿元），同比增长24.48%、26.44%和26.59%，对应摊薄EPS为3.09元、3.91元和4.94元。参照主要化妆品公司2023年平均PE，以及考虑贝泰妮作为A股龙头的溢价，给予公司2023年40倍PE（原为2023年2.0倍PEG），对应合理市值523亿元，对应目标价123.56元（-29%），维持“优于大市”评级。　　风险提示：获客成本快速增长，产品系列集中，多品牌拓展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，万联证券李滢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.24%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.5亿，根据现价换算的预测PE为29.28。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有46家机构给出评级，买入评级39家，增持评级6家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为128.28。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-10-08

摩根大通：维持邮储银行“中性”评级目标价下调至4.3港元

测，以反映贷款重定价影响；并下调手续费收入增长，以反映零售投资情绪疲软。该行将邮储银行目标价由4.6港元降至4.3港元，维持“中性”评级，将2023至2025财年盈利预测分别下调0.9%、4.3%及8.3%。

金融界2023-10-08

美媒：华尔街的梦想破灭了！他一句话引发的市场“血案”？

高通货膨胀、更高的利率以及劳动力市场和收入增长的减速等三大不利因素，消费者正变得更加保守。10月1日学生贷款重新开始支付，过剩储蓄接近枯竭，信贷条件紧缩将进一步拖累消费者在明年的支出能力。再见，软着陆？自2022年以来，公司首席执行官、经济学家和投资策略师一直在警告美国经济会在何时而不是是否会陷入衰退。然后，消费者的行为让每个人都感到意外。通货膨胀和高利率虽然令人痛苦，但在消费者保住了工作并继续刷信用卡的情况下，经济依然表现出色。最新的就业报告显示，仅9月份，雇主就新增了令人惊讶的33.6万个就业岗位。人工智能(AI)带来的生产率提高、通货膨胀减速、油价下跌和美元贬值意味着对软着陆的呼声越来越高，帮助标准普尔500指数从熊市低点上涨多达32%。但在短短几周内，似乎美联储只用利率将在“更长时间维持在更高水平”一句话就抹去了华尔街对软着陆的幻想。有充分的理由担心经济可能比任何单一数据点所显示的更加脆弱，这确实都要追溯到利率的迅速上升，这对消费者和企业都产生了压力。 “我们正在迎来一场危机。如果你是标普500指数中的公司，那么你在融资方面毫无困难。但对于小企业来说，情况不再如此。融资成本已经飙升，”《创智赢家》(Shark Tank)的Kevin O’Leary说。融资成本的激增是美国破产开始积累的原因。本周，彭博社经济学家表示，衰退可能会在今年年底最后几个月来临，可能会在2024年初正式开启。接下来会发生什么？实现经济软着陆的路径已经变窄。为了实现“金发姑娘”情景，美联储需要照照镜子，承认过去两年来在控制通货膨胀方面取得的所有进展，即使就业市场仍然强劲。它必须承认利率现在已经足够限制性，并决定其下一个货币政策举措不是加息，而是暂停，然后再降息。沃顿商学院教授Jeremy Siegel上周告诉CNBC：“现在应该毫无疑问，美联储应该结束了。我的意思是，自上次会议以来，长期收益率已经紧缩了近50个基点。”他还补充说，围绕劳工罢工和政府关门的不确定性应该推动美联储停止加息。一些美联储成员开始承认这一点，最近美联储官员戴利和博斯蒂克的评论表明，最近收益率飙升正在帮完成美联储收紧金融环境的职责。股市的未来将继续取决于美联储在多大程度上坚持其“更高更久”计划，以及何时开始发出可能降息的信号。投资者可能要等待很长时间，而推动市场繁荣的大型科技公司将继续感受到高利率对其未来收益的压力。对于一个已经极度依赖这么一小组企业的市场来说，这可能是一场灾难。如果通货膨胀继续下降(这似乎很有可能，因为美联储在通货膨胀计算中使用的滞后住房价格开始反映出租金在过去一年中一直在下降)，如果失业率保持在历史最低水平，那么美联储的任务就完成了。但如果美联储继续过度刹车，继续进行更多的加息，那么投资者可以告别软着陆的情景，迎接经济衰退了。

会员

市场焦点 1评论2023-10-08

比亚迪、长城的供应商冲刺IPO，汇通控股回应：定点项目均属于主力车型产品，有较大发展空间

客户集中度、是否存在业务重合、主要客户收入增长比较情况以及新客户拓展是否存在难度及障碍等方面进行说明。对此，汇通控股回复表示：经向主要客户了解，汇通控股主要客户现不存在格栅、饰条等与公司业务重合的在建项目或自产计划。主要客户现有产能中，除比亚迪、长城汽车存在部分顶棚、地毯产能，奇瑞汽车存在车轮总成分装产能外，与汇通控股业务无重大重合。据汇通控股披露的新获取的项目定点、产品的进展情况显示，汇通控股已获取的新定点预计在2023年下半年及以后量产的项目包括：比亚迪王朝系列、仰望U8、驱逐舰05；奇瑞汽车瑞虎系列、星途品牌；长城汽车哈弗、欧拉品牌；江淮汽车的皮卡P2131、钇为3乘用电动车；大众安徽的Tavascan车型；蔚来汽车萤火虫品牌；集度汽车金星、火星等。汇通控股表示，上述定点项目均属于各主机厂的主力车型产品，预计其量产后具有较大的发展空间；同时，瑞虎7大连出口基地和旅行者福州生产基地的配套产品种类较多，单车价值量均在1,000元以上，对未来发行人收入提升具有较大的推动作用。此外，汇通控股表示，2019年，比亚迪因业务发展需要，需扩大对电镀工艺部件的采购，同时选取合作方提供烫印工艺的汽车造型部件。汇通控股基于自身在烫印和电镀领域的长期工艺积淀，与比亚迪形成合作从而进入其供应链体系。2020-2022年度，汇通控股收入最大的变动在于对比亚迪的销售快速增长。此外，汇通控股的收入确认方式也受到上交所关注。对此，汇通控股表示，公司主要客户中比亚迪、长城汽车的销售方式均为寄售模式；奇瑞汽车主要为寄售模式，非寄售模式为模具产品的销售；振宜汽车主要为寄售模式，非寄售模式为车轮总成分装业务；常春内饰为主机厂一级供应商，公司对其销售方式为非寄售模式。由于江淮汽车下属公司所处地域的不同，各公司根据所需产品的生产计划、备货周期、消耗频率等生产安排及仓库管理情况与公司协商确定销售方式，因此公司向江淮汽车销售汽车造型部件、汽车声学产品同时存在寄售模式和非寄售模式。对于寄售模式与非寄售模式收入确认的时间间隔情况，是否存在跨期确认收入情况，汇通控股表示，寄售模式与非寄售模式收入确认的时间间隔基本在1个月以内。报告期内，公司严格按照寄售和非寄售模式收入确认原则确认收入，不存在跨期确认收入情况。另外，结合行业可比公司的情况，汇通控股对未来利润影响的变动趋势进行了回复，报告期内，同行业可比公司均存在产品价格年降情形，汇通控股年降政策以及对经营业绩影响与同行业可比公司不存在明显差异。报告期各期，汇通控股年降影响金额分别为188.60万元、433.14万元、1,882.03万元，占当期涉及年降收入的比例分别为4.45%、6.96%、5.42%和3.18%，占当期主营业务收入的比例分别为0.65%、1.05%、3.02%和2.11%，年降幅度总体较为稳定，占当期主营业务收入比例较小。报告期各期，公司年降对毛利率影响分别为0.46%、0.74%、1.81%和1.29%，总体影响有限。

金融界2023-10-07

深度解析，中国经济还会被房地产危机拖累多久？中国是怎么走到这一步的？

是除了鼓励家庭消费的住房之外，迅速创造收入增长的替代途径。” 人口结构是另一个主要阻力，这有助于解释许多中国人渴望大量储蓄的原因。牛津经济研究院分析师表示，“社会保障体系仍发展缓慢，中国养老金的主要支柱自2014年以来一直陷入赤字。”他们指出，由于没有适当的养老金制度，预防性储蓄一直“高且粘”，约占个人可支配收入的 32%。这两家研究公司都表示，中国需要找到增加可支配收入和提高生产率的方法。斯坦福大学和 ASPI 的分析师表示：“中国经济的根本性重组将需要重点发展新产业、提高生产率和提振租赁市场。”

佳华1682023-10-07

深度解析：无限期“高息时代”到来？！长期美债收益率飙升至5%，对这个世界意味着什么？

月份的整体数据上调，而上个月平均每小时收入增长0.2%，与8月份持平。房地产市场的痛苦对于许多消费者来说，抵押贷款是利率剧烈波动真正让他们感受到存在的第一个地方。英国是今年的一个典型例子，许多利用大流行时代的刺激措施来达成廉价交易的人现在不得不进行再融资，并面临着每月付款的惊人飙升。结果，交易量下降，房价承压。贷款机构也发现违约率上升，英国央行调查中的一项指标在第二季度上升至全球金融危机以来的最高水平。抵押贷款成本紧缩是一个随处可见的故事。在美国，30年期固定利率已超过7.5%，而2021年约为3%。利率翻倍多意味着，对于50万美元的抵押贷款，每月还款额大约增加1,400美元。政府压力较高的利率意味着各国必须花费更多资金来借贷。在某些情况下，更多。截至8月的11个月内，美国政府债务利息支出总计8080亿美元，比上年增加约1300亿美元。利率保持在高位的时间越长，该费用就会继续上涨。反过来，政府可能不得不借更多的钱，或者选择在其他地方花更少的钱。财政部长珍耶伦本周表示，收益率是她一直关心的问题。美国陷入另一场支出政治危机，政府面临关闭的威胁，加剧了市场紧张局势。其他国家也在努力解决赤字膨胀的问题，部分原因是大流行刺激措施造成的。英国正在寻求限制支出，一些德国政界人士希望恢复借贷上限，即所谓的“债务刹车”。最终，当政府试图在财政上更加负责，或者至少给人一种印象时，负担就会落在家庭身上。他们可能面临比其他地方更高的税收，同时公共服务财政紧张。股市风险美国国债被认为是地球上最安全的投资之一，在过去十年左右的时间里，鉴于收益率受到抑制，持有美国国债的回报并不高。由于这些债券目前已接近5%大关，因此看起来比股票等风险资产更具吸引力。受到密切关注的一个指标是股票风险溢价，即标准普尔500指数收益率与10年期国债收益率之间的差值，这是衡量股票相对于其他资产吸引力的一种方式。这一数字接近于零，是二十多年来的最低水平，这意味着股票投资者不会因为承担任何额外风险而获得回报。 BMO资本市场利率策略主管Ian Lyngen本周警告称，如果10年期利率触及5%，这可能会成为一个“拐点”，引发股票等风险资产更广泛的抛售。公司受到挤压过去十年里，公司以非常便宜的利率筹集资金，其商业模式基于这样的假设：如果需要更多资金，他们就可以进入市场。这一切都改变了，但大多数公司在利率接近于零时筹集了如此多的资金，以至于在加息周期开始时他们不需要利用市场。现在的问题是利率“更高的时间更长”。一直依靠现金缓冲来度过这段融资成本较高时期的实力较弱的公司可能会被迫利用市场来应对即将到期的债务墙。如果他们这样做，他们将需要支付几乎两倍于当前债务成本的现金。这种压力可能意味着企业必须缩减投资计划，甚至寻找储蓄，这可能会导致失业。此类行动如果广泛传播，将对消费者支出、住房和经济增长产生影响。危机并购市场过去18个月里，较高的利率对银行支持大型并购的意愿产生了负面影响，贷款机构担心账上留下的债务无法出售给投资者。这导致杠杆收购急剧下降，而杠杆收购是健康并购市场的命脉。彭博社汇编的数据显示，截至 9 月底，全球交易额为 1.9 万亿美元，交易撮合者将迎来十年来最糟糕的一年。私募股权公司受到的影响尤其严重，今年其收购价值下降了 45%，至约3840亿美元，连续第二年出现两位数百分比下降。由于缺乏廉价债务来帮助提高回报，一些公司，包括KKR & Co.等巨头，一直在开具更大的股权支票以完成交易，而其他公司则选择购买少数股权。与此同时，私募股权公司发现出售资产变得更加困难，导致向投资者返还资金的延迟，并影响了他们筹集新资金的能力。商业地产成定时炸弹商业房地产是一个严重依赖巨额借贷的行业，因此债务成本的飙升对该行业来说是“毒药”。债券收益率上升打击了房地产估值，因为买家要求回报高于无风险利率。这提高了贷款价值比率并增加了违反债务条款的风险。借款人面临着注入更多股本（如果有）的选择，或者以更高的利率借入更多资金。另一种选择是在下跌的市场中出售房产，这会给价格带来更大的下行压力，进而给财务带来更多麻烦。使这一切更加复杂的是办公室正在发生的结构性转变，工作习惯的改变和环境法规的不断加强，使房地产这一最大的子行业的大片区域变得过时，这与已经遭受重创的购物中心的低迷相呼应。虽然任何地方都可能出现更广泛的动荡，但值得注意的是，房地产危机往往是更广泛银行业危机的根源。养老金受到打击最近一段时间，债券和股票都在下跌。对于倾向于使用经典 60/40 策略（60% 股票和 40% 债券）的固定收益养老基金来说，这并不理想。但一旦国债触底，它们提供的新的、更高的利率可能会吸引许多现有的退休人员。本周经通胀调整后的收益率超过了2.40%，这比去年出现的1%的负利率要好得多。在生活成本危机中，积极的实际回报将受到许多人的欢迎。如果收益率上升是好事，因为它们改善了融资状况，那么收益率的急剧上升可能会引发意想不到的问题。去年英国的情况就是如此，当时令人震惊的政府预算公告给英国国债市场带来了混乱，冲击了使用所谓负债驱动投资的养老金计划。这些交易通常使用杠杆来帮助基金将资产与负债相匹配，并在债券抛售后受到追加保证金的打击。其他养老基金也因利率上升而受到影响。瑞典Alecta公司因投资负债累累的房东Heimstaden Bostad而受到当地房地产暴跌的打击。它还因对硅谷银行等美国银行的押注失败而损失了 200 亿克朗（18 亿美元）。各国央行并未动摇在市场动荡中，央行行长们并没有表现出动摇并准备冲上去拯救世界的迹象。这是因为美联储主席杰鲍威尔和世界各地的同行一直致力于努力将经济放缓至可持续的速度，以降低极高的通胀率。经济放缓存在过于明显的风险，但就目前而言，央行行长们似乎已经确定了自己的立场。施罗德投资管理公司投资联席主管Johanna Kyrklund表示：“投资者多次试图对美联储的转向定价。” “美联储实际上一直非常一致地表示，他们并不急于降息，所以也许我们应该听听他们的说法。” 她将债券抛售比作二十年前互联网泡沫的破裂，当时一些“基本假设必须重新审视”。 Kyrklund说：“债券市场也发生了同样的情况，”“需要新的范围，过去两年债券投资者已经习惯了这一事实，并接受我们不会回到过去十年的真实情况。”

Dan19772023-10-07

加元/人民币汇率站稳5.30，热门非农就业数据盖过了积极的加拿大劳工数据

月份的整体数据上调，而上个月平均每小时收入增长0.2%，与8月份持平。 9月份就业数据进一步证明，尽管央行自去年以来采取了激进的货币政策紧缩政策，但美国经济仍保持弹性，上个月雇主创造的就业机会是经济学家预测的两倍。美国劳工统计局报告显示美国9月份非农就业人数飙升，大超预期之后，美国国债周五大跌。基准10年期美国国债收益率一度飙升16个基点，至4.885%。在强劲的经济数据显示美国经济能够承受进一步加息的背景下，美债已经大跌，带动美元指数下滑。美债市场的历史性抛售已将金融环境推至自2022年底美联储鹰派政策达到顶峰以来的最紧张状态。安联集团首席经济顾问兼彭博社观点专栏作家穆罕默德·埃里安表示，这“对市场和美联储来说都是坏消息”。“美联储不会欢迎这份报告。从长远来看，这对经济来说最终可能也是坏消息。” “有什么东西可能会坏掉。” 德意志银行首席国际策略师艾伦·拉斯金表示，强劲的就业数据增加了收益率继续走高的风险。“人们在这里看到的是一种非常稳定的力量。” AmeriVet 证券公司美国利率交易和策略主管格雷戈里·法拉内洛 (Gregory Faranello) 表示：“随着就业市场的发展，美联储也会如此。” 华尔街日报记者“美联储传声筒”Nick Timiraos评论9月非农报告称是一份奇怪的就业报告：新增就业人口远超市场预期，并推动市场对美联储11月/12月加息的讨论有所升温。但与此同时，失业率并没有下降，持稳于接近历史最低水平的3.8%。薪资增长缓慢降温的趋势并未打破。Timiraos称，劳动力市场近期的强势可能会破坏美联储最近在减缓经济增长方面取得的进展，或使美联储官员对今年夏季通胀持续下降的信心下降。但仅这份报告不太可能解决美联储关于是否再次加息的争论。官员们将密切关注将于下周四发布的9月CPI报告，以及对经济增长走强的担忧已如何导致债市借贷成本上升。美国9月非农数据大超预期，坚韧的劳动力市场提高了美联储在今年11月政策会议结束时加息的预期，并导致交易员在美国经济放缓的情况下推迟未来降息的时间。货币市场预计美联储年内再次加息的可能性升至约50%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）美元/加元汇率继续下滑趋势，现报1.36647，跌幅为0.30%，但仍为7个月来高点。经济学家表示，上个月强劲的就业增长掩盖了劳动力市场疲软的迹象。上个月加拿大经济新增就业岗位多于预期，但经济学家表示，由于教育就业季节性激增和兼职工作增加，就业市场比看上去要疲软。加拿大统计局周五上午发布了 9 月份劳动力调查，显示就业岗位增加了 64,000 个。失业率连续第三个月稳定在 5.5%。道明银行经济总监詹姆斯·奥兰多（James Orlando）在一份客户报告中表示：“虽然头条数据将吸引大部分注意力，但我们仍需谨慎，不要过于兴奋。几乎所有收益都来自历来波动较大的教育行业。”“此外，大部分就业增长都是兼职工作，导致工作时间下降。这些细节应该会给看似热门的就业报告泼一盆冷水。” 经济学家表示，就业市场的表现好于预期。“大约一年前，我想说，传统观点转向了这样的观点，即经济至少会经历一次温和的下滑，如果不是比这更严重的话。我想说，总体而言，情况一直在持续。好于预期。”BMO 首席经济学家道格拉斯·波特 (Douglas Porter) 表示。由于工人的需求增加以补偿生活成本的上涨，工资增长也保持相对强劲。 9月份的平均小时工资比去年同期上涨了5%。波特说：“得出的结论是，即使边缘略有软化，就业市场仍然相当紧张。” 阿尔伯塔中央银行首席经济学家、加拿大央行前职员查尔斯·圣阿诺(Charles St-Arnaud)在一份报告中表示，央行“将对持续强劲的工资增长和最近的急剧加速感到担忧”，并补充说“十月会议上的加息幅度进一步加大”，因为招聘依然活跃，工资压力继续上升。蒙特利尔银行首席经济学家道格拉斯·波特(Douglas Porter)在10月6日的一份报告中表示：“我们认为这不足以扭转加拿大央行的局面，但它将坚定其紧缩倾向。” 加拿大央行一直在密切关注劳动力市场，以衡量经济是否降温足以使通胀率回到2%的目标。央行强调，劳动力市场紧张是经济“过热”的症状，即对商品和服务的需求超过了供给。在数据显示第二季度经济萎缩后，央行选择维持利率稳定。但它为进一步加息敞开了大门，具体取决于通胀和经济的演变。其将于 10 月 25 日做出下一次利率决定。加拿大央行在做出下一次决定之前将考虑另一个通胀数据，以及来自消费者和企业调查的通胀预期新数据。加拿大经济高级总监 Randall Bartlett Desjardins 表示，经济疲软加上近期债券收益率上涨，“为加拿大央行考虑在 10 月份再次加息设置了很高的门槛”。加拿大8月份的贸易平衡意外出现顺差，这是自4月份以来的首次顺差。经济学家继续预计第三季度经济增长持平，远低于加拿大央行1.5%的预测。在就业数据公布后，货币市场增加了本月晚些时候加息的押注。他们现在认为本月晚些时候加息的可能性约为40%，而数据公布前的可能性为28%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）加元/人民币汇率站稳5.30，现报5.3438涨幅为0.37%。未来 7 天主要由美国数据主导，随后 10 月 17 日公布加拿大通胀数据。美国通胀是未来一周美元/加元汇率面临的最大风险事件，在今天强劲的劳动力市场数据之后，平均每小时收入的下降确实是对抗通胀的好兆头，但由于劳动力市场吃紧，人们担心需求可能会保持高位，从而使物价保持在高位。

慧宣鑫语2023-10-07

这是一份奇怪的非农报告！安联首席经济顾问警告：长远来看，这份报告对经济、资本市场和美联储最都是“坏消息”

月份的整体数据上调，而上个月平均每小时收入增长0.2%，与8月份持平。坚韧的劳动力市场提高了美联储在今年11月政策会议结束时加息的预期，并导致交易员在美国经济放缓的情况下推迟未来降息的时间。周五，掉期市场的定价将首次降息25个基点的预期从2024年7月份推迟到9月。 El-Erian表示：“这使得11月份的加息重新成为可能。” “市场认为高利率将更长、更久。当你在控制通货膨胀周期开始回落时时，你就会在到达最后胜利时付出代价。” 就业数据公布后，5年期至30年期国债收益率当天飙升超过15个基点，其中10年期和30年期国债收益率回升至2007年以来的最高水平，然后又削减了部分涨幅。同样，在消息公布后，美元指数上涨。与El-Erian一样，素有“美联储传声筒”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos评论9月非农报告称是一份奇怪的就业报告。 Timiraos表示，新增就业人口远超市场预期，并推动市场对美联储11月/12月加息的讨论有所升温。但与此同时，失业率并没有下降，持稳于接近历史最低水平的3.8%。薪资增长缓慢降温的趋势并未打破。 Timiraos称，劳动力市场近期的强势可能会破坏美联储最近在减缓经济增长方面取得的进展，或使美联储官员对今年夏季通胀持续下降的信心下降。但仅这份报告不太可能解决美联储关于是否再次加息的争论。官员们将密切关注将于下周四发布的9月CPI报告，以及对经济增长走强的担忧已如何导致债市借贷成本上升。

Dan19772023-10-07

苹果曾在2018年考虑收购必应

，库克曾在2018年8月询问谷歌交易的收入增长放缓的情况，他说，与谷歌的收入分成的主要驱动力将是“发送给谷歌的查询数量”。詹南德里亚说，微软对苹果为改进搜索引擎付费很感兴趣，包括将其扩展到更多的国际市场。詹南德里亚在证词中多次表示，他对必应的说法持怀疑态度，怀疑它是否会比谷歌有巨大的改进。2018年12月，他给库克发了一封电子邮件，解释了自己的保留意见。他还将必应和谷歌搜索在2021年进行了比较，以了解微软取得的进展，并发现谷歌在移动搜索方面明显更好。在他的证词中，詹南德里亚还提到了苹果目前在搜索技术方面的工作，并指出该公司正在加大对网络爬行的投资，以推动其在语言模型方面的工作，这是科技行业最流行的人工智能之一。

金融界2023-10-06

加拿大居民收入差距下降，主要原因来自工资上涨和退休人员福利改善

入影响更大，因为他们的工资增长占可支配收入增长的2/3。” 然而，数据显示，最低收入家庭的净储蓄下降，因为生活成本的增长抵消了收入的增长。利率上升给低收入家庭的可支配收入水平带来下行压力，第二季度该群体的平均净投资收入下降。加拿大统计局表示：“在最低收入家庭，用于偿还债务的利息支出总体增长三分之二。” 高收入家庭第二季度高收入家庭的平均可支配收入增长速度较去年同期放缓。加拿大统计局表示：“工资和薪水、自营职业收入和净投资收入出现增长，主要来自股息和银行存款利息，而利息费用的增加对净投资收入的影响相对较小。” 第二季度，以政府福利为主要收入来源的高收入家庭数量同比下降约三分之一，部分抵消了就业收入和投资收益的增长。贫富差距尽管本季度收入差距缩小，但加拿大统计局指出，贫富差距扩大，加拿大的大部分财富“由相对较少的家庭持有”。虽然收入差距着眼于顶层和底层收入的差异，但财富的定义是财富分配中顶层20%的家庭与底层40%的家庭之间的净资产差距。根据加拿大统计局的数据，第二季度20%的最富有家庭占净资产的67.8%，而最富有的40%的家庭占净资产的2.7%。加拿大统计局指出，这些数字代表了疫情趋势的转变，2019年至2021年贫富差距缩小了1.5个百分点。该机构表示：“最新的估计表明，去年最不富裕人群的情况发生了逆转。”

Dan19772023-10-05

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