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【直击亚市】市场等待中国刺激“火箭筒”！人民币为何止跌，美联储纪要今日来袭
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布财报。预计该公司将录得一年多来最快的收入增长速度，这让人们更加乐观地认为，尽管中国经济动荡，互联网行业正在走出历史低谷。美国股市周二下跌，此前零售销售超过预期，这为美联储进一步收紧货币政策提供了支持。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)强化了这一信息，他表示，尽管通胀一直在下降，但“仍然过高”。主要货币涨跌互现。纽元收复盘中跌势，此前新西兰央行维持基准利率不变，但表示目前的预测显示再次加息的可能性很小。美国国债在亚洲市场小幅走高。周二，两年期国债收益率一度飙升至5%以上，随后逆转走势，10年期和30年期国债收益率升至去年10月以来的最高水平。在投资者应对美联储鹰派和中国经济放缓之际，阿根廷货币贬值和俄罗斯周二为遏制卢布跌势而紧急加息，加剧了避险情绪。在经济方面，英国将公布通胀数据，欧元区将公布增长数据。稍后，美联储将公布7月政策会议纪要。其他方面，油价连续第三天下滑，而金价小幅走高。
风起2023-08-16
Sea2023年Q2业绩电话会分析师问答
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扣除运输补贴，这将影响整体的接受率以及收入增长。因此，这可能会加剧您将来会看到的一些趋势。但我认为总的趋势应该仍然是我们相信在核心市场层面，我们相信我们的卖家将继续与我们进行更多的互动。还有佣金，我们确实不时看到佣金有所增加，但它可能不会像过去一段时间那样增长得那么快。因此，我们预计转化率不会显着增加，但在未来一段时间内，增值服务可能会产生复合效应，这也占转化率的很大一部分。兰詹·夏尔马如果我只看核心市场收入，我知道这似乎也持平，从第一季度到第二季度核心市场收入约为 12 亿美元。如果你的佣金、广告收入和 GMV 更高，那么市场收入不应该增加吗？如果你能帮助解释这些数字背后的原因吗？如果管理层的重点再次转向增长，我们是否也会开始披露季度GMV？王彦军如果你按季度查看核心市场收入，实际上增长率已经从第二季度的 7.4% 加速到了 7.4%，而第一季度的环比增长率约为 2%。因此，我认为核心市场层面的采用率略有增长。至于GMV披露方面，我认为我们将继续按季度做出决定。我们可能会在我们认为相关的情况下不时提供某些现场披露。同样，目前尚未做出任何决定。托马斯·庄我有一个关于金融科技方面的问题。您能否评论一下我们应该如何考虑业务模式和数字银行计划方面的未来战略，以及我们应该如何考虑金融科技的利润率趋势？王彦军就金融科技业务而言，我们很高兴看到该业务继续产生强劲的现金流，并且同比增长非常强劲，风险状况稳定。正如我们之前所解释的，总的来说，我们认为在现阶段，我们试图最大限度地发挥 Shopee 和 SeaMoney 生态系统之间的协同效应。并专注于建立一个具有弹性和强大能力的强大平台，并为我们的用户提供良好的服务。但在金融科技层面，我们仍处于非常早期的阶段。但这已经是一项非常好的业务，产生稳定良好的现金流。所以我们很高兴看到情况如何。我们将更多地关注增长的健康和协同效应，以确保我们在现阶段最大限度地提高业务效率。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2023-08-16
财信研究评1-7月宏观数据：经济放缓压力增加，政策宜加快发力
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益于居民外出旅游、观影等需求旺盛，餐饮收入增长持续加快。如受益于居民外出、餐饮、娱乐、旅游等接触性、集聚性、流动性消费持续改善，加上居民收入和就业形势总体好转，7月餐饮收入两年平均增长6.8%，较6月份提高1.2个百分点，高于同期全部社零4.2个百分点（见图10），是支撑消费恢复的重要力量。三是受益于服务业恢复支撑中低收入群体就业改善，限额以下商品零售增速小幅提高。7月份限额以下商品零售两年平均增速，虽仍低于同期限额以上商品零售增速和全部社零增速较多，但较上月小幅回升（见图10），表明中低收入群体消费恢复已出现边际改善迹象。这与国内基建投资维持较快增长、服务业持续恢复，推动外来农业户籍人口调查失业率自2月的6%降至7月份的4.8%，二季度农村外出务工劳动力月均收入增速较一季度明显回升密切相关（见图12）。但民企投资信心恢复偏慢，将拖累“就业-收入-消费”循环的修复力度，制约中低收入群体收入恢复高度，加之国内贫富分化水平仍趋于拉大（见图13），结构性失业矛盾犹存，中低收入群体消费恢复或仍是一个偏慢的过程。四是服务消费维持较快增长，日益成为消费的重要动力源。如在暑期旅游出行带动下，7月份服务零售额同比增长20.3%，明显快于商品零售额增速，从全国居民人均消费支出的数据来看，服务消费占比已经超过40%。根据统计局的说明，服务零售额主要是指企业以交易形式直接提供给个人和其他单位非生产、非经营用的服务价值的总和，包括交通、住宿、餐饮、教育、卫生、体育、娱乐等领域服务活动的零售额，从2023年8月份开始将按月发布其累计增速，是社零指标的重要补充。（二）预计消费仍处于修复通道，全年社零约增长8-10% 一是接触型服务消费修复空间巨大，将持续对社零恢复形成一定支撑。如量的方面，疫情期间服务消费遭受严重冲击，未来持续“填坑”空间巨大；价格方面，疫后服务消费积压需求不断释放，叠加三年疫情冲击导致相关企业增加供给偏谨慎，预计未来服务价格持续回升可期，价格因素对服务消费的支撑或趋于增强，如7月份服务价格环比上涨0.8%，为2011年以来同期新高，其对服务消费的助力已有所显现；此外，服务消费恢复将带动服务业劳动力市场改善，也有利于提高居民消费意愿与能力。二是促消费刺激政策加码可期，有望助力汽车、地产、限额以下等消费薄弱环节恢复。随着海外经济放缓拖累出口回落压力加大，国内房地产二次探底，基建和制造业投资高位趋缓，投资拉动力趋弱，促进消费是当前恢复和扩大需求的关键所在。预计未来促消费政策，一方面通过聚焦改善中低收入群体就业和加大对其转移支付等方式，增强中低收入群体消费能力与意愿，推动恢复滞后的限额以下消费加快复苏；另一方面聚焦汽车、地产、电子、纺服类等偏离潜在消费水平较多的品类，出台相关促消费刺激政策助力其恢复。三是私企经营困难拖累“就业-收入-消费”循环恢复，或继续制约消费潜能释放。近年来私营部门已逐渐成为影响我国居民就业和收入来源的关键，但2017-2022年私营企业接连遭受金融去杠杆、中美贸易冲突、新冠肺炎疫情、原材料成本上涨、需求不足、市场预期不稳等多重冲击，导致私企经营持续恶化、竞争力下降、亏损上升，2023年1-6月份规上私营企业工业利润同比仍下降13.5%。预计未来私企盈利恢复仍需要一个过程，或导致其投资意愿与能力减弱，用工需求减少，拖累就业基本盘恢复，对未来消费潜能（意愿与能力）释放持续形成一定制约。四、投资：三大类投资增速均放缓，增长动能走弱 1-7月份固定资产投资和民间固定资产投资分别同比增长3.4%和-0.5%，分别较1-6月份放缓0.4和0.3个百分点（见图14），民间投资连续三个月陷入负增长，且降幅不断扩大；从环比增速看，7月份季调后的固定资产投资环比下降0.02%，连续两个月在零附近，低于2017-2019年历史均值0.46个百分点（见图15），反映出受市场需求和企业信心不足拖累，投资端动能走弱迹象明显，对经济恢复的支撑力度不足。从内部结构看，呈现出“基建制造业支撑减弱、地产负向拖累加深”的结构性特征，三大类投资增速均面临一定的下行压力（见图16）。从民间和固定资产投资增速差看，1-7月份民间投资累计增速低于固定资产投资增速3.9个百分点，较上月收窄0.1个百分点（见图14），但持续处于历史高位区间。民间投资与整体投资增速差距持续位于高位，前者恢复大幅滞后于后者，主要原因在于受企业预期恶化、市场需求不足、企业盈利低迷、海外风险挑战增多等因素影响，民营企业投资的意愿和能力均不足，民营今年估计“不敢投”“不愿投”的现象有所加剧，亟待政策加力提振信心、改善预期。（一）需求不足致制造业上中下游投资普遍放缓，年内增速将在韧性区间内回落 1-7月份制造业投资同比增长5.7%，增速较1-5月份回落0.3个百分点（见图16）。根据累计增速倒推，7月份制造业投资同比增长4.3%，较上月放缓1.7个百分，对整体投资的支撑作用有所减弱，主要原因有三：一是国内房地产市场二次探底，对制造业投资的带动作用明显弱化；二是出口需求持续走弱，中游装备制造业企业扩产意愿随之明显回落；三是国内需求恢复偏慢不利于制造业投资意愿的稳定和恢复。从行业看，上中下游投资增速普遍放缓。一是受房地产市场持续低迷影响，上游原材料投资扩产意愿减弱，如有色金属冶炼和压延加工业投资增速由正转负；二是受出口需求下行影响，部分中游装备制造业行业投资增速放缓较多，但计算机通用设备、电气机械制造业等投资韧性仍强，对制造业投资增速形成较强支撑；三是受国内外需求不足影响，纺织业、医药制造业等下游行业投资增速也有所回落（见图17）。高技术制造业持续领跑整体，对投资的支撑作用较强。1-7月高技术制造业投资累计增长11.5%，较1-6月放缓0.3个百分点，高于整体制造业投资增速5.8个百分点（见图18），新动能投资增速持续领跑整体，我国制造业投资结构进一步优化。展望年内，预计制造业投资或在韧性区间内缓慢回落。一是受益于政策和金融支持，未来高技术和设备更新改造投资高增仍具有一定的持续性；二是高基数和外需回落压力仍大，预示着下半年制造业投资增速面临一定的下行压力；三是盈利走弱和去库存预示2023年制造业投资增速或边际回落，如2022年以来工业企业利润增速快速下行，预示2023年制造业企业扩产能力和意愿均将出现回落，不利于制造业投资增速的回升（见图19）。（二）天气扰动和政策发力偏慢致基建投资高位回落，短期有望延续高增受专项债券发行放缓、高温多雨天气扰动施工影响，1-7月份基础设施建设投资和基础设施建设投资（不含电力）分别同比增长9.4%和6.8%，较1-6月份分别放缓0.7和0.4个百分点（见图16）。分行业看，1-7月份电力热力燃气及水的生产供应业、水利环境和公共设施管理业增速分别回落1.6和1.4个百分点，是广义基建投资增速边际放缓的主因，其中电力热力燃气及水的生产供应业累计同比增长25.4%，国内能源结构转型升级对基建投资的支撑作用较强；交通运输仓储和邮政业累计同比增速较上月提高0.7个百分点，其中铁路运输业投资增速环比提高4.4个百分点，为主要贡献力量，说明传统铁路基础设施建设仍是政策发力主要方向。展望下半年，为防止现实、预期、价格等因素形成负反馈循环，专项债券大概率于三季度加快发行，短期基建投资大概率延续高增，但下半年专项债券可用规模大幅下降，加上去年基数走高以及化解隐性债务风险的制约不容忽视，预计下半年基建投资增速整体回落，全年约增长8%左右。一是预计三季度专项债券发行将明显提速，短期基建投资资金来源仍有保障，但下半年专项债券可用规模大幅下降，全年基建投资增速趋于回落。其一，截止8月15日，2023年新增专项债券累计发行约2.75万亿元，占全年额度的72.4%，低于2019-2020和2022年同期进度较多（见图20），预计为防止现实、预期、价格等因素形成负反馈循环，剩余的约1万亿元新增专项债券将于三季度加快发行，对基建投资资金来源形成一定的支撑。其二，准财政工具存在加码可能，或对基建投资基金来源形成一定支撑。相比于特别国债、提高赤字率等财政工具，准财政工具加码相对来说灵活机动，能更直接对应到基建项目，或成为未来稳增长一揽子措施中发力投资端的工具之一，但出台或需等现有财政工具使用完毕，短期其拉动作用或有限。其三，预计下半年专项债券可用资金同比下降约4200亿元。在专项债券从发行到投入使用存在2个月时滞、2023年不盘活结存限额的基础假设下，预计今年下半年专项债券可用资金规模约2.18万亿元（全年新增额度减去前4个月发行规模），较去年5-10月份发行规模下降约4200亿元，对基建投资资金来源形成一定的拖累。二是前期在建项目和稳增长推动的开工提速，或为下半年基建项目端提供保障。一方面，疫情三年各地积极推进重大项目开工，加上今年上半年基建项目开工也有所提速，累积的在建项目将为下半年基建投资提供一定的项目保障。另一方面，随着稳增长压力显现，预计未来重大项目开工将再次迎来提速，如二季度发改委共审批核准固定资产投资4208亿元，超过2018-2022年同期规模较多（见图21）。三是高基数和化解地方政府债务风险均对基建投资增速形成一定的压制。其一，2022年下半年基建投资增速平均增长13.4%，高于上半年均值4.4个百分点（见图22），高基数或对基建投资读数形成明显压制。其二，随着土地收入和存量土地价值跟随房地产市场快速大幅下行，地方政府部门债务压力愈发凸显，不仅原有的依赖城投融资推进基础设施建设的模式难以为继，在“遏制增量、化解存量”政策定调下，城投平台净融资规模大概率延续低迷（见图23），对基建投资增量资金的贡献较小，不排除全年呈现负向拖累的可能性。（三）房地产市场继续二次探底一季度房地产市场受前期积压需求快速释放、房地产刺激政策合力显效等因素影响，价格、销售、投资等指标增速出现企稳回升；但进入二季度后至今，尽管去年同期基数很低，销售、投资等关键指标增速依然明显下降（见图24），房地产市场进入二次探底阶段。为稳定房地产市场，房地产政策宜从供给和需求两端同时发力，政策力度要足够大、政策出台速度宜足够快，以稳定市场预期，落实好7月份政治局会议提出要“适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱”。在房地产市场供求关系发生重大变化的新形势下，总体供需已趋于平衡，房地产不可能作为刺激经济的短期手段，但稳定房地产市场非常必要，毕竟房地产及其上下游关联产业对GDP的贡献率在25-30%之间，房地产市场的失速，会对传统动能带来超预期影响；同时稳定房地产市场也是守住系统性风险底线的要义之一，房地产市场稳定关乎经济稳定和金融稳定。 1、房地产市场继续处于二次探底阶段，去库存压力继续加大从需求看，商品房销售面积和开发投资增速降幅继续扩大。一是销售面积降幅扩大。1-7月商品房销售面积增速同比降低6.5%，降幅较1-6月扩大1.2个百分点，连续3个月降幅扩大，剔除去年同期基数影响后的两年平均增速为-15.2%，降幅扩大；从当月增速看，7月同比下降23.8%，两年平均增长-26.4%，处于深度调整中（见图24）。二是投资增速继续探底下降。今年1-7月全国房地产开发投资同比下降8.5%，两年平均增长-7.5%，降幅较上月分别扩大0.6和0.8个百分点；当月下降17.8%，两年平均增长-15.1%（见图24-25）。从供给看，去库存压力继续加大。受保交楼政策和配套措施落地显效影响，房屋竣工面积增速相对稳健，7月份两年平均增速为-7.9%，降幅较上月大幅收窄9.5个百分点，但房屋新开工面积、房屋施工面积等供给指标疲弱，降幅均超过20%（见图25）。2021年以来，衡量库存变化的产销比（待售面积与近三个月平均销售面积之比）指标由降转升，今年1-7月仍处于升势中。如7月份为6.2倍，较上月提高0.3倍，比2020年底提高3.3倍（见图26）。从商品房待售面积看，7月较上月增加405万平方米，处于2020年以来高位；1-7月待售面积同比增长17.9%，较上月提高0.9个百分点，处于2015年10月以来的高点，房地产市场去库存压力大，尤其是在销售情况不好的情况下更为明显。从价格看，商品房价格大概率处于下降阶段。6月70个大中城市新建商品住宅价格指数环比下降0.1%，增速连续3个月下降；同比降幅较上月收窄0.1个百分点至-0.4%，这主要归功于去年同期基数大幅下降0.5个百分点（见图27）。由于统计局没有公布7月份房价数据，但从7月份销售金额增速下降幅度大于销售面积增速降幅看，房价大概率处于下降过程。 2、领先指标下行，年内投资增速下行压力加大一是房企资金来源增速持续放缓。2023年1-7月房地产资金来源同比下降11.2%，降幅较上月扩大1.4个百分点；当月增长-21.0%，降幅较上月小幅收窄0.9个百分点（见图28）；剔除去年同期低基数影响后，资金来源累计和当月增速均较上月下降0.7个百分点。从资金来源细项数据看，其他资金（由个人按揭贷款、定金及预收款两部分组成）在资金来源中的比重达到56.9%，7月当月增速为-21.9%，较上月下降4.3个百分点，两年平均当月增速也较上月下降2.6个百分点（见图29）。此外，7月当月国内贷款和自筹资金两年平均增速降幅均超过20%，表明资金来源增速仍在放缓。二是土地市场不活跃，民营房企拿地意愿较弱。受房价下降和房地产销售放缓影响，土地市场疲弱，没有明显恢复，土地成交面积增速仍为负增长，且降幅整体扩大。如1-7月100个大中城市、一线、二线、三线城市成交土地面积两年平均增速分别为-14.1%、-17.0%、-21.6%、-10.3%（见图30）。由于房地产市场中民营房企占比约80%，土地市场的疲弱，也表明民企拿地意愿不足，拿地主力军估计是各地地方国资和央企，也可能是7月土地溢价率高位主因。土地市场的真正自发好转，尚需销售市场的持续向好。三是房地产销售放缓，预示投资增速下行压力加大。房地产销售面积对房地产投资有较好的预示作用，按照历史经验，前者一般领先后者4-10个月左右（见图31）。年初以来，新建商品房销售面积增速降幅整体收窄，但4月以来再次放缓，预示房地产投资增速下行压力仍大，全年将负增长。总体看，目前房地产市场深度调整，处于二次探底阶段，投资增速下行压力加大，全年增速为负是确定性事件，在政策刺激力度低于预期的情况下，降幅存在超过去年的可能。建议从供需两端出台刺激性政策，稳定房地产市场。但是，在家庭资产负债表受损、预期扭转需要时间等因素的综合影响下，此轮房地产市场的恢复时间大概率要长于以往、回升斜率也低于往年，房地产市场恢复需要一个较长时间。
金融界2023-08-15
浙商证券：给予麒盛科技买入评级
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+订单到验收一定的滞后性，23Q3公司收入增长预期更为靓丽。　　产能充裕、利用率提升驱动毛利率Q2表现优异　　公司400万张智能电动床总部项目（一期）于2020年9月正式投入使用。该智能工厂年智能电动床产能为200万张并且自动化率达到70%，是世界领先的智能电动床生产工厂；同时为应对关税影响，对美出口业务持续向越南、墨西哥等新建生产基地转移。伴随订单向上产能利用率提升，规模效应持续释放。23H1/23Q2毛利率为33.43%/31.49%，分别同比+1.33/+2.39pct。　　核心财务指标　　1）23Q2营销投入增加、管理+研发费用率下降：23Q2销售费用率+1.89pct，主因内销市场拓展舒福德自主品牌增加投入；管理+研发费用率-3.67pct，降本控费效果显著。　　2）经营性现金流：23H1为-0.29亿（22H1为+1.09亿），23Q2为0.62亿（22Q2为+1.38亿），主要系期内应收款大幅增长占用现金，23H1应收款项4.88亿（环比年初2.22亿显著上升），我们判断与公司上半年客户订单增加较多有关。　　盈利预测与估值　　麒盛科技是全球智能电动床代工龙头，国内自主品牌持续开拓，有较好的中长期成长逻辑，短期订单拐点显现、Q3预期更优，我们预计公司2023-2025年实现营业收入31.56亿/37.12亿/43.78亿元，分别增长18.51%/17.6%/17.95%，归母净利润2.73亿/3.2亿/3.74亿，分别同比+965.02%/+17.14%/+16.91%，对应当前PE16.42X/14.02X/11.99X，维持“买入”评级。　　风险提示：下游市场复苏不及预期，行业竞争加剧最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-15
中原证券：给予华峰化学增持评级
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34%。期间费用率的下降主要来自于利息收入增长带来的财务费用下降。此外二季度公司10万吨氨纶差别化项目投产试运行，新产能投放亦为业绩增长作出部分贡献。　　行业长期前景看好，公司积极扩产巩固竞争优势。氨纶由于其产品高弹性的特点，随着国民经济和消费水平的提升，其需求保持了快速增长，行业长期前景较好。下半年随着经济的复苏以及消费旺季来临，氨纶需求有望边际改善。公司目前拥有氨纶产能27.5万吨，己二酸产能95.5万吨/年，规模均为全国第一，具有较大的成本优势。目前公司30万吨差异化氨纶（10万吨已投产试运行）、40万吨己二酸项目正在顺利推进，届时公司的规模和成本优势以及产品的差异化率将进一步提升，竞争优势进一步巩固。　　盈利预测与投资评级：预计公司2023、2024年EPS为0.59元和0.76元，以8月15日收盘价7.29元计算，PE分别为12.40倍和9.58倍。考虑到行业前景与公司的行业地位，给予公司“增持”的投资评级。　　风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券张晓锋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.11%，其预测2023年度归属净利润为盈利30.38亿，根据现价换算的预测PE为11.91。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为8.02。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-15
民生证券：给予九洲药业买入评级
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单稳健增长，客户产品快速放量带动商业化收入增长。分板块，上半年CDMO收入24.82亿元，同比增长25.91%，毛利率40.95%（+0.95pct）；原料药业务收入6.93亿元，同比下降10.87%，毛利率32.12%（+2.42pct）。公司CDMO管线漏斗持续丰富，截至2023年上半年累计承接934个项目，其中已上市项目29个（+26.1%）、三期临床项目66个（+20.0%），二期及一期项目839个（+26.7%）。客户已上市项目持续稳定放量，商业化阶段项目收入稳步提升。诺华作为公司第一大客户，上半年诺欣妥全球销售额29.15亿美元，同比增长35%，全年销售有望超60亿美元；瑞博西尼全球销售额9.08亿美元，同比增长73%，市场份额快速上升，随着未来早期乳腺癌适应症的申报和获批，瑞博西尼销售有望获得新增长点。　　提供一站式多肽药物服务，技术平台保持领先。公司具备从定制肽、注册申报到生产的一站式能力，固相合成、液相合成、固液相结合等多种能力可用于中长肽、长肽、困难肽序的合成，核心团队拥有超过15年多肽研发和管理经验。公司多肽平台已承接并交付多个定制肽和多肽新药IND委托研发业务，助力客户多个项目的国内外申报。今年4月瑞博苏州首批多肽中间体顺利出料，多肽年产能可达到约100kg。　　持续推进产能建设，CDMO、制剂及原料药产能全面提升。（1）2023年上半年瑞博台州一期完成主体建设，进入设备安装阶段；（2）浙江瑞博喷雾干燥生产车间完成车间改造及设备安装，下半年将投入使用；（3）瑞博苏州中试研发楼的合成反应区主体设备安装完成，下半年将交付使用；（4）药物科技车间完成升级改造并投用，正推进多个产品转移验证生产；（5）瑞博美国已开展中试车间二期安装设计工作。此外公司收购山德士中山制剂工厂并完成交割，成功整合管理体系和人才团队，正在着手构建软胶囊、口服液、高活性固体制剂等生产线建设。　　投资建议：我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为12.03/16.02/20.91亿元，对应PE为19/15/11倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：药物研发失败风险、药物研发周期较长的风险、经营规模扩大带来的管理风险、行业监管政策风险、安全生产风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券韩世通研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.72%，其预测2023年度归属净利润为盈利12.53亿，根据现价换算的预测PE为18.67。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为40.56。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-15
券商今日金股：19份研报力推一股（名单）
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展阶段》，认为公司2023年上半年营业收入增长主要是渠道拓展和产品品类增加所致；新阶段渠道优化保稳健发展，降低房地产波动影响。紧随其后的是甘源食品，近一个月获财通证券、国海证券、东海证券、开源证券、民生证券等14份券商研报关注，位居8月15日券商力推股第二。 8月15日又有首创证券发布券商研报《公司简评报告：渠道红利持续释放，向上增长动能充足》认为公司新品快速放量，渠道新业态加快拓展；原材料价格回落，盈利水平提升显著；渠道红利持续，盈利弹性有望继续释放。作为我国餐卤龙头，紫燕食品则位居8月15日券商力推股第三，近一个月获天风证券、中泰证券、国海证券、民生证券、安信证券等13份券商研报关注。 8月15日又有浙商证券发布券商研报《紫燕食品2023半年报点评：拓店引领收入增长，品牌赋能长期盈利弹性》2023年半年报业绩稳健符合预期；Q2毛利率大幅改善，控费水平持续稳健；稳步拓店助力收入抬升，成本优化+逐步提价实现长期盈利抬升。除了上述个股外，还有沪硅产业、继峰股份、汇中股份、济川药业、南微医学、常熟银行、澳华内镜等多股备受券商关注，近一月获多家以上券商关注。需要指出的是，券商给予“评级”并不绝对预示着股价的上涨，“增持”或“买入”与否，其实都是机构对于股票的“一家之谈”。因此，券商金股在大多数程度上仅是用作投资参考意义的，投资者切不可盲目买入。
证券之星2023-08-15
Unity乘上了苹果的东风
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务状况开始。近几个季度，Unity的收入增长强劲。在2023年第二季度，公司的收入同比增长了80%，达到了5.33亿美元：来源：Seeking Alpha 这是公司有史以来最高的季度收入。过去十二个月，Unity的收入同比增长了48%，达到了18亿美元。这种强劲的收入增长是由实时3D内容的日益流行推动的。 Unity的平台用于创建游戏和混合现实体验，公司的客户包括谷歌、微软和亚马逊等科技行业的大公司。 Unity通过几种不同的方式实现对游戏和3D趋势的变现。首先，公司经营着一个“Grow”部门。Grow主要承载着公司的广告解决方案，这是他们从“免费”开发者用户群体获利的方式：我们的盈利解决方案来通过允许出版商、原始设备制造商和移动运营商将其移动应用程序或硬件设备上的可用广告库存出售给广告商，用于应用程序内或设备上的放置，进而产生Grow Solutions收入。我们的收入代表我们通过统一拍卖和调解平台促成的交易所保留的金额。其次，Unity经营着一个“Create”部门，该部门承载着游戏开发者为高级功能和优质服务支付的每个席位订阅收入。这是来自“付费”开发者用户群体的收入：我们通过我们的一套Create Solutions订阅、企业支持、专业服务以及云和托管服务来产生Create Solutions收入。我们的订阅为客户提供技术访问权限，使他们能够编辑、运行和迭代可在多个平台上创建一次并部署的交互式、实时3D和2D体验。综合起来，这两部分都在稳步增长，Grow在Unity的同比增长中占据了大部分：来源：公司10Q文件然而，尽管收入增长强劲，Unity自2021年首次IPO以来一直没有盈利。在最近一个季度，公司报告了1.92亿美元的净亏损。虽然这较之前的4个季度有所改善，但每个季度的亏损均超过2亿美元，许多批评人士呼吁公司改善其成本结构。 Unity的盈利问题是由多种因素导致的，包括高昂的销售和市场营销成本，以及在研究和开发方面的重大投资。公司还面临来自其他实时3D开发平台（如虚幻引擎）的不断增加的竞争。然而，从我们的观点来看，情况并不像看上去那么糟糕。绝大多数的净收入亏损来自折旧与摊销以及股权补偿，这些都是非现金支出。从现金流角度来看，Unity实际上是盈利的，过去十二个月的自由现金流超过3.51亿美元。虽然这在一定程度上掩盖了情况，因为公司的许多人才只因为股权补偿而留下，但公司实际上只是通过这种方式资助了开支，真正受到影响的只有投资者。公司的流动性状况良好，Unity拥有超过16亿美元的现金，目前负债约为9.75亿美元。综合考虑，最好的方式是将Unity视为一个高增长的强大力量，虽然存在盈利问题，但没有真正紧迫的流动性问题。 Unity与Vision Pro的融合在今年6月初，当苹果宣布其Vision Pro产品时，Unity的情况有了显著改善。苹果在演示中简短提到，并确认新的Vision Pro头戴设备将本机支持Unity：随后，Unity对这种整合进行了澄清，内容如下：让我们回顾一下应用程序在苹果Vision Pro上的运行方式。在visionOS平台上，通过Unity有三种主要的创建空间体验的方法： 1）移植现有的虚拟现实游戏或创造全新的沉浸式体验，用你自己的环境替换玩家周围的环境。 2）将内容与直通相结合，创造将数字内容与现实世界相结合的沉浸式体验。 3）在共享空间中，在直通中并排运行多个沉浸式应用程序。因此，这种整合非常深入，应该允许开发人员将Unity应用导入到vision OS 中，或者仅仅使用Unity的产品套件本地构建新的东西。网络优势对我们而言，这种整合对Unity来说是一个重大的改变，主要有以下三个原因： 1) Unity成为了空间计算的标准。 2) Unity将拥有开发人才的渠道。 3) 苹果的网络效应可能带来可观的收入。让我们从前两个战略性的原因开始，然后再谈谈第3点，这可能迅速转化为短期内的业绩提升。首先，我们认为，将Unity定位为唯一本地支持的3D平台，这在未来可能成为最大的混合现实消费产品之一，实际上将Unity定位为该领域的明确领导者。苹果是全球最受欢迎的品牌之一，这也不会对事情造成不利影响。这使得Unity在竞争对手如虚幻引擎和Magic Leap面前具有重大优势。想要为混合现实创建体验的开发人员别无选择，只能使用Unity，使其成为元宇宙/XR开发的事实标准。这还会带来各种重要的连带效应，比如我们的第二点 - Unity将拥有开发人才渠道。当谈到围绕产品建立护城河时，经常被忽视的一件事是，新进入行业的人最终如何接受培训。如果Unity仍然是Vision Pro唯一本地支持的3D开发套件，那么在其他条件相同的情况下，游戏和3D开发领域的新进入者将做出理性的选择，首先学习Unity。这会导致定制的工作流程和资源，最终导致根深蒂固。最后，正如“Made Easy - Finance”在他们最近的文章中指出的那样，即使苹果的开发者生态系统中只有一小部分转向尝试Unity，这也可能对中期的财务表现产生巨大影响：首先，苹果的合作使得Unity可以接触到超过3400万注册开发者。我们认为这是一个相对未开发的可寻址市场。例如，如果苹果注册开发者的10%订阅了Unity的专业计划（每年成本2040美元），这将为Unity带来每年70亿美元的额外收入，仅来自开发者席位。苹果的新云计算平台还为Unity的广告领域（Grow）提供了可寻址市场。随着更多的经济实惠的AR/VR/XR头戴设备计划，我们认为空间计算平台即将迎来早期多数用户的采用。更多的AR/VR/XR用户意味着更大的可寻址广告市场。我们预计Unity将需要1.5年时间开始反映出开发者席位的增长，这与苹果Vision Pro的正式推出相一致。我们还预计，Unity将需要3-5年时间开始反映出与苹果的空间计算平台相关的广告收入的增长。总而言之，这种Vision Pro的整合极大地推动了原本快速增长的公司，随着更多的采用，我们期望进一步的收入增长也可能转化为净收益的盈利。我们预计股价有很大的上升空间，特别是考虑到当前的销售估值情况：来源：TradingView 如果Unity能够以60倍的销售额重新获得四分之一的估值(15倍)，那么其股价可能会从现在开始翻一番以上，我们认为这是非常可行的，特别是考虑到潜在的盈利前景，以及可触发的高空头浮动。风险这个故事的主要风险可能是在将来某个时刻苹果支持另一款3D开发产品，比如虚幻引擎（Unreal Engine），加入Vision Pro。目前，Vision Pro只与Unity合作推出，但公司未来可能会增加更多本地支持的引擎。苹果选择Unity而不是虚幻引擎，可能是因为虚幻引擎由Epic Games拥有和运营，而苹果与Epic Games在法律上一直存在冲突。也就是说，如果这两家公司修补关系，或者另一家新兴平台Godot被整合进来，竞争优势可能会消散。总结 Unity有望成为元宇宙领域的行业领导者。该公司的平台已经是创建沉浸式体验的最受欢迎的平台，而其加入Vision Pro头戴设备将进一步巩固Unity的地位。 Unity在充分利用混合现实增长并成为其行业领导者方面处于良好的位置。 $Unity Software Inc.(U)$ $苹果(AAPL)$
老虎证券2023-08-14
廖有明：乡村振兴催生多方面金融需求，要从七方面改进金融服务
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业低端，特别是小农户游离于金融产业外，收入增长速度缓慢。廖有明指出，推进产业振兴要求用大农业视野、大食物观思维去规划和巩固、提升农村现有产业。大农业要求把农业作为完整的产业链来发展，农村小作坊式的一家一户生产形式和单纯种养业，因为它处于产业的最低端，农产品的增值效益都被加工冷链和销售环节拿走了，增加不了农民收入。大农业就是要把产前、产中和产后贯连起来，农产品在产地加工变为商品、资源变成资本。发展大农业，能够为银行保险提供了许多融资需求，解决目前部分银行保险机构资金富余问题。其次即是大食物观规划和发展农业。“长期以来我们的食物主要是靠动物和植物提供的。增加动物和植物产量受到耕地、草原面积的制约，这种自然廪赋难以改变。而宽广的海洋滋养着取之不绝的微生物。微生物虽然我们肉眼看不到，但能够为人类带来丰富的食物，如藻类、食用菌等、发展空间很大。据有关部门统计，目前人类开发的微生物还不到微生物总量的1%，开发潜力非常大。” 二、发展大农业和大食物产业催生多方面融资需求廖有明强调，首先是农业产业链建设的融资保险需求。银行保险机构要与农业农村、林业和草原、海洋管理部门和相关企业加强联系，了解地方发展大农业、大食物产业的规划，分析实施这些规划催生的融资需求。比如山东省提出建设海洋经济大省。实施这个规划就要相应的产业、企业和产品，这个里面存在的大量配套融资需求就需要银行保险跟上。如建设蓝色海洋牧场，就为农业银行、农村商业银行和涉农保险公司提供了融资和风险保障机遇。第二，发展家庭农场、农民合作社、供销合作社和农业社会化服务组织等。全国现在有约220万家农民合作社，5万多家基层供销合作社，农民工和返乡兴业创业人员，它们在发展过程中存在着融资需求可以挖掘。第三，发展现代农业。发展现代设施农业包括建设水稻、蔬菜育秧中心，老旧蔬菜设施改造等的融资需求。以智慧农业、植物工厂、垂直农场等平台大规模低成本生产所需食物都需要融资和提供风险保障。第四，从过去长期在耕地上打圈子转向整个国土资源满足食物需求。一是要向森林要食物。二是向草原要食物。三是向江河湖海要食物。第五，开发农业微生物产业催生融资需求。目前被人类利用的微生物种类仅占地球微生物种类数的1%，开发空间很大。同时，廖玉明还指出，要关注强农固农基础设施建设催生的融资需求。他表示，国家当前的重点农业项目中存在很多融资需求，银行等机构要根据自身的市场定位，跟进国家在十四五期间着力推进的强农惠农的重大项目。最后，即是农民追求有品质的生活催生的融资需求。农民生活资金由自建房到建商品房、购买汽车、冰箱、彩电、农机具的转变，从单一购买生存资料到购买生存资料、享受资料和发展资料并重转变，农民从足不出户到观光旅游、观看表演等，需要融资的农民数量和环节比过去大大增加。三、从发展农村数字普惠金融等七方面改进金融服务怎么改进农村金融服务？廖有明建议，一是要发展农村数字普惠金融，这也是大势所趋。例如“乡村振兴主题卡”的推出，建议具备条件的银行都申请这项业务。通过这张卡办理税费、补贴等能够拉近与农民的感情，也推动了移动支付向农村的下沉。二是推进农村信用体系建设。中小金融机构搞信用体系建设，要有自己的特点。我们的客户有很多数据是不规范、不标准化的，而有一些数据并未在农村农业局的报表中反映，这就需要采取扫地式方式去一家一户积累。三是加强金融教育和金融消费权益保护。结合农村金融教育基地建设，持续推动金融素养教育、反诈拒赌宣传、金融知识普及等纳入农村义务教育课程，持续畅通普惠金融重点人群权利救济渠道，加快推进消费者金融健康建设，促进金融健康建设与金融教育、金融消费权益保护有机结合等。四是尽快向“零售银行”转型。为“三农”服务的银行，不能办成批发银行、投资银行等。零售银行的客户群是普通大众和中小微企业，在农村则是农户特别是小农户和新型农业经营主体、各类农业社会化服务组织。五是经营网点特色化。要根据服务地域的文化、产业、客群等因素，打造各类特色主题银行，实现精准获客。例如，青岛等沿海城市（县）的城市商银行、农村商业银行可以探索设立海洋专业支行，打造海洋知识主题教育等场景；临淄农村商业银行可以探索设立齐都传统文化专业支行，获得客户亲睐和黏性。六是跳出银行办银行，着力打造生活场景。随着互联网的发展，银行就不仅是个物理网点，而是一种融资行为。将网点建设成为客户体验中心、宣传中心和金融科技产品辅导站，提供多元服务，改变过去银行“高冷”形象，营造亲切、大众化的氛围。七是线上线下两手抓。购置智能设备如智能柜员机、自助回单机等替代部分人工操作，提高业务办理效率；线上系统则利用手机银行、小程序等简化业务办理流程，提升客户体验。同时要考虑农村客户中老人、文化程度低的占比高，完全靠线上业务不行，还需要提供人工服务。
金融界2023-08-14
中美“脱钩”序章！拜登对华科技禁令、巴菲特发出重磅信号克鲁格曼：中国“通缩”步入日本后尘
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膨胀和其他宏观经济状况。尽管总体营业收入增长7%，达到100亿美元，但消费业务的放缓可能预示着美国经济更广泛的低迷。 “这是一个公平的结论，”Edward Jones高级股票研究分析师詹姆斯·沙纳汉(James Shanahan)说道。他进一步提到，各种商品需求的下降不仅仅归因于利率上升，银行贷款的减少也起到了一定作用，导致消费者在此期间获得信贷变得困难。过去18个月，美国家庭面临物价上涨和利率飙升，导致债务增加和储蓄减少。2022年夏天，美联储对9.1%通胀率的应对措施导致借贷成本上升，可能会侵蚀消费者支出。克鲁格曼谈中国经济状况克鲁格曼表示，中国的经济困境“更具系统性”。这位经济学家表示，中国在很多方面抑制私人消费，从而推高了需要以某种方式投资的储蓄。他说，这在大约15或20年前就有效，当时中国国内生产总值(GDP)每年增长约10%，并补充说，“快速增长的经济可以很好地利用大量资本”。克鲁格曼指出，随着中国变得更加富裕，生产力快速增长的范围缩小，同时劳动年龄人口也停止增长并开始减速。他表示，目前该国的GDP增长率已降至4%，即使增长率不断下降，该国仍试图将GDP的40%以上用于投资，但这是不可能的。他补充表示，这个根本问题已经持续了十多年，但中国试图用“极其臃肿的房地产行业”来解决这个问题。但他补充说，这种策略是不可持续的。这位经济学家表示，需要进行根本性改革来提振经济。“中国政府一直奇怪地抵制可能使其可持续增长的改革，”他说。克鲁格曼指出，拜登政府对中国采取了强硬立场。他说，其中包括促进美国国内芯片生产以减少对中国的依赖，以及禁止在中国进行高科技投资。他进一步解释：“试图降低超级大国造成伤害的能力是有道理的，尽管这会让很多人感到紧张。” 克鲁格曼认为，中国正在推动长期需要的改革，让家庭掌握更多收入，从而用不断增长的消费取代不可持续的投资。
圈内人2023-08-14

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