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美联储“鹰式暂停加息”！暗示还有两次加息，如何理解这种扭曲路径？“当断不断”美国市场恐受其乱

收入的抬升。　　居民消费支撑二：工资收入增长与实际工资增速转正。本轮美国劳动力市场持续紧张，推升工资较快增长。从结构来看，低收入群体工资涨幅最大，边际消费倾向高；剔除通胀影响，当前实际工资增速也已转正。　　居民消费支撑三：加杠杆能力与消费信贷。由于金融条件收紧到实际信贷收紧的滞后效应，当前还未明显看到消费贷款的缩减。　　招商宏观则表示，进攻才是最好的防守。实际利率已然转正的背景下，上调债务上限后美联储将更急于转向。但是，通胀仍为核心矛盾。去年以来美国选民对于打压通胀的呼声很高。近期拜登支持率下滑明显，在风险未浮出水面之前，美联储必须保留加息预期。　　招商宏观认为，美债收益率是美国中小银行头上的紧箍咒，用“加息预期”进攻才能更早结束加息。债务上限上调后美债供给增加，加上保留加息预期将令美债收益率再度走高，美国中小银行或将再次承压。一旦如此，银行信贷收缩大概率将加速美国非制造业PMI回落、推升失业率，房租也将带动通胀加速走低。　　至于降息，中金海外认为年内降息可能性不大，年底或可逐步打开对于明年的降息预期。在银行业风险不进一步发酵的前提下，美联储在三季度可能基本达到停止加息的条件，但今年内可能难以降息，年底或可逐步打开2024年的降息预期。　　联储“当断不断”，美国市场恐受其乱　　招商宏观分析，与加息初期到中期，加息提速意味着经济强势不同，当前加息减速的背后是经济即将放缓。伴随着经济信号转差，美元指数在波动中走弱的概率更高。这也是本轮人民币汇率贬值过程中，人民银行表态非常淡定并敢于降息的底气。人民币汇率不排除触及7.2-7.3的可能性，但随着美元持续走弱，人民币汇率的被动升值空间亦将被打开。　　联储“当断不断”，美国市场恐受其乱。联储鹰派的暂停后，达摩克利斯之剑高悬，市场无法证实证伪经济韧性的持续性前，硅谷银行后市场一度交易7月降息这种乐观预期难以再重现，美元美债利率波动区间的下沿会上移；7月如果等不到实际需求转弱，鹰声可能还将延续。　　还有两大利好来袭　　美国国务卿布林肯将访华　　外交部发言人汪文斌宣布：经中美双方商定，美国国务卿安东尼·布林肯将于6月18日至19日访华。　　　　2、比尔·盖茨到北京！　　6月14日晚，比尔盖茨通过其官方微博发文：　　我刚降落在北京，这是我2019年以来的首次访问。盖茨基金会与中国伙伴合作应对全球健康和发展挑战已经超过15年。我非常高兴能与中国的伙伴们见面。在减少儿童死亡和贫困方面，世界取得了巨大进展，然而全球危机却让这些进展受阻。面对高昂的食物价格、沉重的债务和不断增加的结核病、疟疾发病率，非洲国家尤为脆弱。这也是为什么我接下来要访问西非的原因。要解决气候变化、健康不公平和粮食安全这样的问题，我们需要创新。从研发抗疟新药到投资气候适应性解决方案，中国在这些领域拥有大量经验。我们需要帮助全球更多人实现这样的发展。　　　　　　这两个消息出来之后，A50马上就开始反应拉升了。

金融界2023-06-15

东吴证券：给予酷特智能中性评级

利0.85亿元/yoy+39.01%，收入增长较为稳健，净利增长超收入主因毛利率提升3.98pct。分季度看，22Q1-Q4收入分别同比-7.23%/+16.45%/+6.85%/+0.60%、归母净利分别同比-6.78%/+109.22%/+66.30%/+24.20%，Q2、Q3增速较高，Q4受国内疫情影响+外需走弱增长放缓。2）23Q1：营收1.65亿元/yoy+20.09%、净利0.29亿元/yoy+61.65%，公司海外定制服装客户粘性高，在外需较为疲软大环境下仍实现较好增长。　　定制服装维持增长，海外增速亮眼、22年增速呈前高后低。从22年收入拆分看，1）分产品，22年定制服装/医疗物资/工程改造/管理咨询/其它收入分别同比+9.3%/-30.1%/-75.4%/-81.8%/-24.8%、占比94.5%/1.4%/0.6%/0.1%/3.3%，22上半年外需高景气度带动定制服装收入实现稳定增长。2）分地区，22年内销/外销收入分别同比-11.9%/+49.2%、占比62.8%/37.2%。内销受疫情影响收入回落；海外增速较高主要得益于上半年海外需求较好，服装品牌商、时尚设计师等B端产业客户资源拓展顺利，22H1同比+78%、收入增速靓丽，22H2受外需景气度回落影响增速放缓。　　毛利率提升带动净利率持续增长。从盈利能力看，1）毛利率：15-21年于32%-40%区间波动，22年同比+3.98pct至40.35%，主要系海外毛利率增长及销售占比提升贡献。22年内销/外销毛利率同比分别+0.87/+6.16pct至34.64%/49.97%，外销业务毛利率提升明显主因人民币贬值致产品售价提升。23Q1毛利率同比+2.89pct至41.57%，毛利率持续提升。2）期间费用率：15-21年于20%-25%区间波动，22年同比+1.62pct至26.73%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.59/-0.37/+2.85/+0.73pct，研发项目增多/短期借款增加导致研发费用/财务费用率升高。23Q1年同比-1.69pct至23.89%，费用率有所优化。3）归母净利率：15-21年于5%-14%区间波动，22年同比+3.49pct至13.84%，主要系毛利率增加、非经常性损益增加0.04亿元贡献。23Q1同比继续提升4.56pct至17.72%。　　C2M产业互联网提升服装供应效率，跨行业进行制造业赋能。公司作为服装个性化定制先行者，C2M产业互联网打造核心竞争力。1）服装业务，目前可实现供应链7天内完成交付，规避库存压单问题，同时满足市场快反需求、B端老客户黏性较高、新客户拓展顺利。另外公司作为私人定制龙头、数字化程度高、掌握目标消费群体更精准个人身材数据等资料，有望在向AI进一步转型中抢占先机。2）跨行业助力制造业升级转型，公司智能制造具备可复制性，跨机械、电子、化工、医疗、家居建材、门窗等30多个行业进行实践探索。目前已入驻华为云和华为严选，将与华为云共同打造C2M产业互联网平台解决方案，并为华为严选提供含软件在内的个性化制造和柔性化智能制造解决方案。3）资本赋能，设立产业互联网发展基金，进行人工智能、大数据、智能制造等产业互联网相关技术及标的的战略投资。　　盈利预测与投资评级：公司是私人定制龙头，打造C2M产业互联网实现大规模个性化定制、解决高库存瓶颈。22年海外业务推动下业绩实现较好增长，23Q1海外仍延续较高增速、整体产能持续处于饱和状态。展望未来，公司一方面持续建设服装C2M平台，推进新品类研发生产，实现服装主业横向拓展、维持B端客户高粘性，并进一步改善ToC消费者体验感、扩大私人定制增量空间；另一方面跨行业产业互联网平台对传统生产制造业进行赋能，同时积极推动酷特C2M产业互联网平台在新能源领域垂直产业落地，22年9月公司增资成立新能源子公司中广酷特，布局大容量固态锂电池及相关动力系统研发销售，已在建数字化试验产线、预计2023年试投产，长期有望贡献业绩增量。考虑22年业绩超预期，我们将23-24年净利预测0.7/0.9亿元上调至1.0/1.3亿元、增加25年预测值1.5亿元，对应23-25年PE为30/25/21X，维持“中性”评级。　　风险提示：疫情反复、消费疲软、跨行业拓展进度低于预期等。最新盈利预测明细如下：根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，酷特智能（300840）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-15

传Keep计划最早本月在香港上市

牌运动产品以及会员订阅及线上付费内容的收入增长。虽然收入大幅增长，但该公司目前还处于亏损状态，2021-2022年，按照非国际财务报告准则计量，Keep调整后净亏损额分别为8.27亿元、6.67亿元。

金融界2023-06-14

苹果市值直逼3万亿美元，却遭“唱空”！瑞银预警：iPhone销量将放缓，下调公司评级

量同比下降了7.5%。最重要的是，整体收入增长也在下降，尤其是在大中华区和日本。但并非所有分析师都同意苹果iPhone销售会进一步下滑。Wedbush Securities Dan Ives最近将苹果的价格目标从205美元上调至220美元，特别提到了对尚未发布的iPhone 15的预期需求。 Ives在6月7日的一份报告中写道：“我们估计大约有2.5亿部iPhone在4年多的时间里没有升级，这为苹果公司进入15周年纪念发布前的主要安装基础升级周期做好了准备。” Apple客户走上Pro之路，尤其是在中国，我们认为iPhone 15周期的ASP（平均销售价格）可能开始接近925美元左右的水平。

Dan19772023-06-14

中国正考虑重大刺激？！降息呼声高涨之际，中国经济数据有何看点……

于4月份的130%。经济学家还表示，收入增长疲软、青年失业率创历史新高，以及对经济和房地产市场前景的悲观情绪，都给家庭带来了压力，这些家庭选择提前偿还债务以降低风险。工业生产工业生产预计同比增长3.5%，较4月份的5.6%有所放缓。国内和外部需求疲软——正如上月出口自2月份以来首次下降所显示的那样——可能会拖累该数据。随着经济从疫情中反弹，今年工业部门落后于服务业的复苏步伐。支撑建筑、机械和汽车生产的钢铁行业的需求已经在减弱。在一项衡量钢铁行业活动的制造业调查中，一项衡量产出的分项指数从4月份的47.2暴跌至5月份的27.5。50是扩张与收缩的分界线。固定资产投资投资活动可能也有所放缓:预计2023年前5个月固定资产投资将增长4.4%，低于1-4月4.7%的增幅。企业信心的疲软和私营工业企业利润的急剧下降给私人投资带来了压力，私人投资在今年前四个月停滞不前。根据中国官方的制造业采购经理人指数(OMI)，5月份建筑活动的扩张速度低于4月份。这表明房地产投资可能会继续受到影响。经济学家预计，今年前5个月房地产投资将收缩6.7%，比前4个月6.2%的降幅还要大。

风起2023-06-14

会员

不是MI300不好，而是市场预期太高

每股收益超过5美元。考虑到英伟达的巨额收入增长，在AI领域取得的热门产品将为这些预估提供巨大的增长空间。总结 AMD可能在接下来的几周或几个月内横盘，直到该公司提供更多关于AI芯片销售的实质性信息。触发因素可能是7月底发布的Q2财报后的下半年业绩展望，或者可能是MI300发布的另一个活动。关键是投资者不知道AI热潮何时将回归该股票，但AMD极有可能在未来一年中获得巨大的增长，因为MI300 AI芯片系列具有巨大的潜力。 $美国超微公司(AMD)$ $英特尔(INTC)$ $英伟达(NVDA)$

老虎证券2023-06-14

吉林敖东：6月12日接受机构调研，中天证券、国泰产险等多家机构参与

。问：请公司预期的 2023 年营业收入增长在 20%，是单纯的医药板块，还是包括了金融板块在内的公司整体营收预期？答：公司主业夯实，各个细分板块发展基础扎实。中药板块，在保持 2022 年增速基础上，能够实现稳步发展。化药板块，公司克服了过去几年的不利因素影响，2022 年公司化药板块风险已基本出清。从 2019 年下半年开始，化药板块的主营收入占比从 51%左右的高峰降低到现在的 10%左右。受国家医改政策的影响，化药板块两个核心品种近三年的销售收入从 17、18 亿下降到 1 亿左右。注射用核糖核酸Ⅱ已于 2023 年 1 月不再纳入《第二批国家重点监控合理用药药品目录》，为该品种市场拓展创造有利条件。大健康领域，2022 年发展较快，可以预见 2023年基本能够保证高速增长。金融板块，公司主要是以广发证券投资为主，目前公司持有广发证券合计 15.0287 亿股，占广发证券总股本的 19.72%，公司采用权益法按长期股权投资核算，相信能为公司今年业绩创造比较好的投资收益报；目前，公司参与设立的 4 个基金，部分项目已有序进行退出，此方面也会为公司贡献部分投资收益；公司在二级市场围绕医药上下游产业所做的投资在年度报告中均有详细披露，可以做进一步了解。因此，2023 年初公司董事会已将各项指标进行细化分解，公司将按步骤有序推进各项工作，落实 2023 年营业收入同比实现 20%的增长目标。从公司已经披露的 2023 年一季度报告看，公司营业收入实现了 23.64%的增速，完成公司年初制定的营业收入计划。问：请王总，公司目前原研药和仿制药情况是怎么情况，未来三到五年的规划方向是什么？答：2022 年 4月子公司洮南药业研发获得一种用于糖尿病的仿制药维格列汀片，2023 年 3 月研发获得一种用于非小细胞肺癌的仿制药盐酸厄洛替尼片，古代经典名方 3.1 类中药新药复方制剂枇杷清肺颗粒已经提交申请申报上市。公司立足医药产业，围绕新产品和大品种二次开发稳步推进各研发项目。在中医药传承创新方面，积极探索并优选中药经典名方、配方颗粒标准及药材资源等进行研究。在癌症、肾病、糖尿病、心脑血管等多个治疗领域开展药物研究。截至 2022 年末，子公司引进抗菌消炎胶囊、健儿消食口服液等多个中药品种，获得中药生产批准文号 16 个。子公司开展化学药品仿制药研发项目 8 个，获得化药 4 类仿制药批准文号 1 个。开展化药 1 类新药研发项目 1个，开展化药一致性评价研究项目 7 个。药品上市许可持有人（MH）合作项目 5 个，开展化药项目稳定性研究 8 个。中药经典名方项目 13 个，产品二次开发项目研究 6 个。北方药材种质资源建设及新品系列培育研究 1 个。未来，公司立足中医药行业高质量发展，坚持中医药理念、经验和现代科技相结合，以自主研发、合作开发、产品引进等多种方式，充分利用长白山药材资源以及公司建立的淫羊藿种植基地、人参基地、梅花鹿养殖基地等优势，形成多元化的开发管理体系，持续丰富产品种类。以市场为导向，围绕工艺、质量、临床价值进行技术攻关和工艺改进，提升产品品质与临床应用价值。不断开展技术创新、难题攻关等技术开发活动，并积极加强与院校、研究单位等的密切合作，逐步打造产学研用科技创新体系，进行新产品、经典名方和大品种二次开发、配方颗粒项目、大健康产品等开展相关课题研究，提升公司产品制造水平，保障产品安全性和有效性，促进公司产品结构调整，提高产品的市场竞争能力。问：目前，国家的中药集采政策、医保政策对公司有多大的影响，有什么应对措施？答：公司始终关注国家中药集采方面的动向，目前对公司中药品种未造成太大影响，截止 2022 年末，公司共有生产批准文号605 个（包含 45 个独家品种、独家剂型产品），其中中药生产批准文号 308 个，化学药品生产批准文号 297 个。公司共有 199个产品被列入 2022 版国家医保目录，其中甲类 98 个，乙类 100个，丙类 1 个；共有 90 个产品进入国家基本药物目录。未来，公司将顺应行业发展态势，规避风险，把握机遇，持续聚焦中医药优势领域，不断调整产品结构及渠道覆盖，加强核心中药品种的再评价和二次开发，不断加大研发投入，通过临床和经济学研究获得循证证据，加大中药品种的学术推广，为公司赢得更加广阔的市场空间。同时，公司将密切关注医药政策和行业发展趋势变化，科学研判，根据行业政策法规监管动态适时调整管理模式和经营策略，加强政策解读与分析，积极适应国家医药改革的相关政策，充分应对行业政策变化带来的经营风险。问：2022 年公司公告吉林敖东洮南药业股份有限公司自动化生产项目预计今年六月可以使用，那目前的进度情况是怎样的？答：截至 2022 年末，吉林敖东洮南药业股份有限公司自动化生产线建设项目已使用募集资金 16,873.08 万元。小容量注射剂新线建设完成、胶囊剂和片剂生产线、无菌粉针剂生产线改造完成，均已投入生产。立体仓库、污水处理系统建设完成，投入使用。注射剂车间的前处理及提取部分正在进行厂房建设；制剂部分完成了厂房建设、设备采购，即将进行安装调试。受公司项目建设内容持续优化的影响，在自动化生产线项目建设实施过程中，公司为满足注射剂新产品开发战略，使建成的注射剂车间既能生产原品种又能兼顾新产品，从而增加该生产线的适用性，进而公司延缓注射剂车间的建设进度，预计该项目无法在计划时间内达到预定可使用状态。经公司审慎研究后，将该募投项目预计可使用状态时间调整为 2023 年 6 月 30 日。公司对该项目重新论证并延长建设周期的事项已经公司 2021 年度股东大会审议通过。待募投项目结束后，公司将推进项目验收，后续披露关于募投资金使用情况的相关公告。吉林敖东（000623）主营业务：主要从事中成药、生物化学药研发、制造和销售。吉林敖东2023一季报显示，公司主营收入7.88亿元，同比上升23.64%；归母净利润4.86亿元，同比上升719.23%；扣非净利润4.45亿元，同比上升72.67%；负债率14.84%，投资收益4.07亿元，财务费用2392.65万元，毛利率47.54%。该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3015.61万，融资余额减少；融券净流入687.73万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，吉林敖东（000623）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-14

喜报！热烈祝贺紫杉药业成功进入新三板创新层

，紫杉药业2022年业务规模快速增长，收入增长率43.99%。紫杉药业始终坚持以科技赋能创新，以创新驱动发展，通过技术创新积累了大量紫杉烷类抗肿瘤药物研发经验，形成了较为完整的紫杉烷类抗肿瘤药物研发管线，目前在研项目达20项。公司近年来持续加大研发投入，近三年研发投入快速增长，年研发投入占比达10%以上，为持续输出高质量研发成果奠定坚实基础。截至5月底，公司拥有授权发明专利55项，实用新型专利1项。硅步千里，持续丰盈。进入新三板创新层是更高的起点，紫杉药业将以此为契机，不断加强自身业务能力和自主科技研发能力，坚持突破和创新，深耕紫杉烷类抗肿瘤药物领域，逐渐强化资本力量，为投资者创造更多的财富。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-14

勘设股份：投资者朋友截至2023年6月9日，公司股东总户数为22523

2532。投资者：公司今年目标是营业收入增长80%达38个亿，一季度下降10%只完成了3.3个亿，请问公司制定的目标是放个卫星，还是有订单作为依据，拿什么保证实现目标勘设股份董秘：投资者朋友您好，公司年度经营目标为公司内部管理控制指标，该目标不代表公司盈利预测及承诺，能否实现取决于宏观经济环境、市场情况、行业发展状况及公司管理团队的努力等多种因素，存在很大的不确定性，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。请投资者特别注意。投资者：请问，截至2023年5月10日，公司的股东数是多少？谢谢勘设股份董秘：投资者朋友您好，截至2023年5月10日，公司股东总户数为22546。投资者：请问，截至2023年3月20日，公司的股东数是多少？谢谢勘设股份董秘：投资者朋友您好，截至2023年3月20日，公司股东总户数为23440。投资者：请问，截至2023年4月20日，公司的股东数是多少？谢谢勘设股份董秘：投资者朋友您好，截至2023年4月20日，公司股东总户数为23282。投资者：请问，截至2023年4月28日，公司的股东数是多少？谢谢勘设股份董秘：投资者朋友您好，截至2023年4月28日，公司股东总户数为22842。投资者：请问，截至2023年4月10日，公司的股东数是多少？谢谢勘设股份董秘：投资者朋友您好，截至2023年4月10日，公司股东总户数为22854。投资者：请问，截至2023年3月31日，公司的股东数是多少？谢谢勘设股份董秘：投资者朋友您好，截至2023年3月31日，公司股东总户数为23278。勘设股份2023一季报显示，公司主营收入3.39亿元，同比下降9.73%；归母净利润2385.82万元，同比下降21.3%；扣非净利润1735.88万元，同比下降27.84%；负债率51.16%，投资收益394.76万元，财务费用2352.95万元，毛利率20.08%。该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，勘设股份（603458）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标3星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）勘设股份（603458）主营业务：工程咨询与工程承包业务,覆盖公路、市政、建筑、水运等行业,主要提供公路、桥梁、隧道、岩土、机电、市政、建筑、港口与航道等领域的勘察、设计、咨询、试验检测、监理、施工、总承包等工程技术服务。核心业务是公路行业工程咨询与工程承包业务。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-14

2023 年Q1 L1 发展现状

1 收入总和的 2.8 倍。最显著的收入增长来自Hedera，环比增长 489%。这主要是由于其共识服务使用量的增加，它可以为 Web2 和 Web3 应用程序启用可验证的时间戳和事件排序。这些应用程序包括跟踪供应链来源、计算 DAO 中的选票以及监控 IoT 设备。市销率 P/S 市销率 P/S （Price-to-Sales Ratio）比率是指网络代币与其收入相比的相对价格。虽然它是一个有用的衡量标准，但网络代币是需要新估值模型的新资产，例如安全模型的预期需求。也就是说，TRON 在 23 年第一季度以 16 倍的市盈率领先于其他 L1，其次是以太坊，为 188 倍。WAX 脱颖而出，成为唯一一个虽然市值是前 20 名之外但市盈率排名很高的公链。大多数 L1 从交易费中赚取收入，WAX的收入由对 NFT 市场征收 2% 的税为主力来源。波场（TRON）、以太坊、Polygon 和 Hedera 是本季度市销率下降的公链。换句话说，他们收入的增长超过了代币市值的增长。P/S 比环比增长最大的网络是 NEAR (100%)、Solana (112%) 和 Harmony (156%)。通货膨胀 PoS奖励发行带来的通货膨胀是从持有者到质押者的财富转移。通货膨胀率越高，成为质押者就越有帮助，成为持有者就越有害，反之亦然。 BNB 和 ETH 是 23 年第一季度唯一的通货紧缩代币，分别为 -5.4% 和 -0.2%。这两个网络都会消耗一部分交易费用。此外，币安团队每季度回购并销毁代币，这占其通货紧缩压力的大部分。创世（代币）供应流动性除了PoS奖励发行外，通货膨胀压力也可能来自创世代币解锁。创世（代币）供应流动性衡量已解锁的创世代币的百分比，不包括质押奖励。该指标在具有上限供应的公链和无上限供应（初始分配中不包含无限质押奖励）之间进行了标准化。大多数公链的代币已经完全解锁，除了Avalanche，Hedera，NEAR和Harmony： -Stacks 约为 95%，其中约 0.5% 在 2023 年 Q2 解锁用于其资金 -Harmony 约为 95%，其中约 0.6% 在 2023 年 Q2 解锁用于生态系统发展 -NEAR 约为 79%，另外 3% 在 2023 年 Q2 解锁给赠款、核心贡献者和投资者. -Avalanche 约为 73%，另外 2.5% 在 23 年第 2 季度解锁 -Hedera约为 61%，另外有大约 4% 在 2023 年 Q2 解锁请注意，Avalanche 和 Hedera 有供应上限，这些解锁百分比是创世供应（不包括质押奖励）而不是总供应。实际收益和合格供应质押 PoS 奖励发放率通常取决于质押供应的百分比和/或验证者的数量。网络依靠不同的方程式来设置关系，以确定通货膨胀率、质押收益率和质押供应百分比将在何处结算。 BNB、ETH 和 STX 等低通胀的代币允许持有者自由使用代币，而不会因为不抵押而受到惩罚，因此抵押率较低。另一方面，通货膨胀率较高的代币会针对更高的质押率进行优化。尽管流动性质押可以让质押的代币也参与到生态系统中，但 LST 往往会带来更差的流动性、智能合约风险和不同的税收影响。此外，Cardano 和 Tezos 都在协议启用了流动性质押，但要允许流动性质押的代币参与 DeFi 和其他生态系统应用程序，仍然存在一些额外的挑战。 02 公链分析用法用户活动很难跨不同公链系统进行比较（例如，EVM 与 SVM 与 Antelope）。每种架构都有独特的方式来处理和记录事务和地址活动。此外，地址与用户的比例不是 1:1，比例因公链而异。交易和地址的总数并不像这些交易和地址中促进的经济活动那样信息丰富。因此，我们简要介绍了用户活动的增长，这比比较绝对数字更可行。但如果希望根据绝对数字比较用户活动，下面的生态系统部分提供了更好的衡量标准。交易活跃度并未随着市场反弹而增长。这些公链每日交易的平均环比变化为-2%。Stacks 是一个明显的例外：其用户活动的增长略早于 STX 价格的飙升，并在本季度结束时环比上涨 34%。请注意，Avalanche 数据仅包括 C 链活动。由于其子网的推出，C-Chain 交易同比下降 82.7%。包括子网在内，日均交易量同比增长 130%。但是，当前的子网都没有使用 AVAX 作为 gas。虽然子网可以将 AVAX 用于 gas，但子网价值应计通常取决于为全局集贡献至少一个验证器的子网，同时增加了对安全性的需求。公链的每日活跃地址的平均环比变化为-3%。与交易一样，Stacks 以 35% 的增长率领先集团。Harmony 的 28% 增长主要是由于本季度末出现异常飙升，但并未持续。 Near 的日均活跃地址同比增长最快，为157%，这得益于9月中旬 Move-to-Earn 项目 Sweatcoin（sweat economy）的推出。只有 Avalanche C-Chain 和 WAX 在 23 年第一季度增加了地址增长率。Avalanche的新地址环比增长56%。WAX 的新地址环比增长 38%，这得益于“BlastOff”NFT 营销活动和销售授权流行文化收藏品的玩具公司 Funko 的 NFT 下降。 Solana 在 23 年 Q1 的平均交易费用为 0.0003 美元，远低于其他 L1。Solana开发团队在过去一年中发布了几项升级，以改善其收费市场和整体网络性能，最值得注意的是本地收费市场（以及优先收费）。大多数区块链都有一个全球收费市场，所有用户都被迫在拍卖中竞争。如果 NFT 铸币厂引发 gas 战争，只想转移代币的用户也会受到影响。顾名思义，Solana 的本地收费市场对每个账户设置了计算限制，并允许用户参与单独的gas 拍卖以修改每个账户的状态。验证者所有公链都经历了以美元计价的质押代币总额环比增长，正如市场上涨期间所预期的那样。Stacks（403%）和Solana（125%）在环比增长中处于领先地位。每个网络的总质押（美元）增长略高于其市值增长，表明质押原生代币的净增长。以太坊的安全预算仍然最大，超过200亿美元，截至 2023 年 Q1，有 326 亿美元的ETH质押。与用户一样，验证者数量在网络中也没有完全标准化。虽然跟踪验证者的数量很容易，但跟踪节点操作员的数量更困难。每个节点运营商的验证者比例将因每个公链而异，很大程度上取决于权益权重机制。具有某种权益权重限制的 L1 包括： -以太坊：质押权重上限为 32 ETH（2023 年 Q1末总质押的 0.0001%）。 -Avalanch：质押权重上限为 300 万 AVAX（占 2023 年 Q1 末总质押的 1.3%）。 -Cardano：质押权重限制由动态参数确定，目前为 7000 万 ADA（占 2023 年 Q1 末总质押的 0.3%）。 -Polkadot：全部活跃的验证者无论质押权重如何，都获得相同的奖励。最低质押权重是动态的，目前约为 214 万 DOT（占 2023 年 Q1 末总质押的 0.3%）。 -Harmony：质押权重限制在有效中位数权益的 85% 到 115% 之间。相对于其总质押，以太坊的质押权重限制最低。虽然在 2023 年 Q1 有超过 56 万个验证者，但节点运营商的数量远远少于此。据ethernodes数据，有超过3500个同步的物理验证节点，这可能是一个被低估的数字。Nodewatch的数字大约是这个数字的两倍，尽管目前还不清楚Nodewatch是否还包括验证器以外的其他节点。在以太坊之后，拥有最多验证者的是Polkadot（2932），Solana（1620）和Avalanche（1192）数字为验证者人数。中本聪系数衡量可能导致网络停止的实体数量。以太坊经常引用一到二的中本聪系数，主要是由于 Lido 的质押集中。但是，我们使用了 Solana 基金会计算的数字，该数字考虑了 Lido 内的各个节点运营商，并使用了 50% 的股份门槛而不是 33%。虽然中本聪系数如今通常用于衡量验证者之间的投票权分布，但还有其他几个重要因素影响验证者集弹性的因素，包括： -地理分布：由于地缘政治风险、法规、自然灾害和其他事件，同一位置的节点过多可能会危及网络的健康。 -托管提供商分布：由于中断或加密节点运营商禁令，使用相同托管提供商的节点过多可能会危及网络的健康（参见Hetzner和Solana）。尽管验证器节点可以自托管，但随着硬件需求的增加，这变得更加困难。以太坊社区将其去中心化的帽子挂在它有多少质押者身上。尽管数字并不准确，但以太坊的自托管验证者运营商可能比许多网络拥有的验证者运营商总数还要多。 -委托人分配：如果委托人取消权益，来自一个委托人的总股份高度集中可能会破坏网络的稳定性。此外，许多网络的基金会目前委托很大一部分代币来补贴最低验证者要求并分散投票权。 -客户端多样性：大多数网络依赖于一个验证器客户端，使系统容易受到客户端错误或攻击。Jump的Firedancer客户端将使Solana成为除以太坊之外唯一的多客户端网络（不包括彼此分叉的客户端）。注意：我们在这里将Hedera排除在分析之外，因为它的验证器集是许可的。与用户活动分析一样，仅包括雪崩C链验证者数据。每个子网可以使用全局集中的三个到所有验证器。在2023年 Q1 结束时，推出的子网有 4 到 14 个验证器。 03 生态系统分析 DeFi 正如市场反弹期间预期的那样，以美元计价的 TVL 也有所增长。对于大多数 L1，市值的环比变化大于 TVL 的变化。这种关系可能表明 TVL 的增加更多是由于价格上涨而不是净资本流入。尽管如此，以太坊仍然是 TVL 的主要领导者，其次是 BNB Chain 和 TRON。Stacks 和 Cardano 表现出色，分别增长了 276% 和 172%。Stacks TVL 从大约 2 月 17 日到 22 日显着增加，与 STX 的价格上涨相吻合。Cardano TVL 在整个季度稳步上升，并受益于下文详述的几种稳定币的推出。 NEAR 是一个例外，其 TVL 在整个季度都在下降，22% 的环比下降主要发生在 USDC 脱钩期间，详见下文。 DeFi 多样性衡量构成 DeFi TVL 前 90% 的协议数量。跨协议的更大 TVL 分布可降低因漏洞利用或协议迁移等不良事件而导致广泛生态系统传染的风险。以太坊在DeFi Diversity中得分为22分，其次是Polygon（19），Solana（18）和BNB Chain（16）。该排名与TVL的排名大致相似，但TRON是一个值得注意的例外，TRON的 TVL 排名第三（54亿美元），但其中超过70%来自JustLend。此外，JustLend TVL由三个独立钱包主导。大多数 L1 的日均 DEX 交易量环比均增长。与TVL一样，Stacks和Cardano的环比增幅最大，分别为330%和101%。在 3 月 11 日 USDC 脱钩期间，每日 DEX 交易量飙升，这得益于以太坊有超过 200 亿美元的交易量。该峰值几乎是Terra / Luna，Celsius和FTX崩溃期间发生的前一年峰值的两倍。总体而言，稳定币市值在过去一个季度继续稳步下降，其中有几起与稳定币相关的大型事件： -硅谷银行挤兑事件导致 USDC 暂时停摆脱钩，从 3 月 10 日到 3 月 13 日，达到 0.87 美元的低点。从 3 月 10 日到季度末，USDC 在所有链上的市值下降了 24%。 -2月13日，监管机构指示Paxos停止发行 BUSD，当时 BUSD 是继 USDC 和 USDT 之后第三大最受欢迎的稳定币。从2月13日到季度末，BUSD 在所有链的市值下降了52%。 Ethereum、Polygon、Solana、Avalanche 和 Hedera 都有原生的 USDC 发行。他们受到USDC流出的负面影响，USDC 是每条链在脱钩之前的最高稳定币。同样，BUSD 是 BNB Chain 上的主要稳定币，导致其稳定币市值环比下降31%。这是 L1 除Hedera之外的最大环比降幅，Hedera 仅使用 USDC，环比下降36%。上述事件导致一些 BUSD 和 USDC 持有者换成 USDT，从 2 月 13 日到季度末，所有链的市值增长了 17%。TRON是这次迁移的最大受益者，因为TRON的主要用例之一已经变成了持有和转移USDT。其稳定币市值环比增长30%。只有 Cardano 的稳定币市值环比增长更大，达到262%。Cardano 没有任何USDC，USDT 或 BUSD，因此不受上述事件的影响。Cardano 市值排名前两位的稳定币 IUSD 和 DJED 分别于 2022 年 Q4 和 2023 年 Q1 推出。它们的持续增长对于 Cardano 生态系统的影响至关重要。借贷的总价值指标为 L1 的 DeFi 活动提供了额外的背景信息。尽管大量借款可能导致更不稳定的清算，但借款通常表明用户信任以及协议在哪里赚钱（来自清算和借款费用）。请注意，DefiLlama 在其借款数据中不包括 CDP 债务。因此，Cardano、Stacks 和 Tezos 被排除在这种分析之外，因为他们的全部或大部分DeFi债务来自 CDP 协议。在所有 L1 中，借贷的总价值环比增长17%。与 TVL 和 DEX 交易量一样，以太坊仍然是主导网络，接近40亿美元，其次是BNB Chain，为7.35亿美元。与这些指标不同的是，Avalanche 领先于 Polygon，尽管差距在整个季度有所缩小。 NFTs 尽管 gas 较高，但以太坊仍然是 NFT 活动的首要场所。Blur 在 2023 年 Q1 在交易量方面是以太坊市场的第一，通过 2 月中旬的代币发布和空投获得了强大的立足点。根据 hildobby 的 Dune 数据，其平均每周交易量份额从31%上升到59%。只有 Polygon 在环比日均交易量中超过了以太坊，环比增长101%。尽管以太坊在每日独立 NFT 买家方面也处于领先地位，但使用此指标，它与其他链之间的差距小于交易量。以太坊平均每日独立 NFT 买家环比增长 88%。Coinbase 在 2 月底在以太坊上推出了一个纪念 NFT，以庆祝其L2 Base 的公布。“Base, Introduced” 系列可多天免费铸造，这在2月26日达到顶峰，吸引了超过12.2万名独立买家。另外，只有 Polygon 在季度平均每日独立买家数量上超过了以太坊，环比增长 89% 尽管其平均每日数字环比下降，但 Tezos 的独立 NFT 买家在本季度末，推出免费的开放版迈凯轮 F1 系列后的一周内超过 10000 人。开发者开发者数据是不完善的，但Electric Capital的开发者报告为衡量开发者活动设定了最佳标准。它将开发人员衡量为向生态系统贡献原始开源代码的作者，并将全职开发人员衡量为每月上班 10 天以上的时间。在 L1 中，全职开发人员（dev）环比下降了4%。以太坊仅下降了0.1%，并且仍然是开发人员的顶级生态系统。以太坊的全职开发数量为1976，几乎等于所有其他 L1 的总和。Hedera 是全职开发人员数量增加了最多的公链，环比增长28%至64人。来源：金色财经

金色财经2023-06-13

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