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中邮证券：给予东土科技买入评级

持稳步增长，尤其操作系统及工业软件业务收入增长显著，较去年同期增幅近2倍。　　毛利率短期承压，今年一季度明显改善。公司2022年同比下降5.96pct至37.60%，主要原因为：1）报告期内工业级网络通信产品的防务业务部分定制化项目毛利率较低，导致该产品线整体毛利率下降。2）工业边缘控制服务器规模效应尚未显现，收入下降导致毛利率较去年同期有所下降。3）操作系统及工业软件业务中毛利率较低的定制化软件收入增长，影响整体毛利率。公司今年一季度公司已克服供应链波动及国内成本上升造成的影响，毛利率回升至40.64%，同比提升2.67pct，已实现明显改善。　　在手订单饱满，为快速增长打下良好基础。公司2023年一季报显示，工业级网络通信业务继续保持良好发展态势，新签订单约3亿元，较去年同期增长近40%，其中防务业务新签订单超7000万元，较上年同期增长超60%；工业互联网+解决方案业务继续拓展在危化安全生产等行业应用，报告期新签订单超千万，较去年同期显著增长。截至报告期末，公司在手未执行订单金额超13亿元（去年同期为10.7亿元），为2023年后续业绩增长打下了良好的基础。　　研发投入行业领先，技术及产品紧跟下游需求。公司长期保持较高研发投入，重点围绕增强工业互联网的核心技术研发能力，并加快技术商业化应用，2022年公司研发费用为1.91亿元，同比增长3.96%，处于行业领先地位，占营收比重达到17.25%，截至2022年底，公司共有研发人员655人，占员工总数37.36%。在高研发投入的推动下，报告期内，公司基于自主可控高性能网络通信芯片，研制开发国产万兆核心交换机、TSN工业以太网交换机及终端设备，并对现有自主可控交换机系列产品优化升级，提升网络传输的稳定性、时效性，满足电力、轨道交通、煤炭和清洁能源等重要行业和关键领域的国产化设备装备的高性能需求。同时，公司继续扩充完善边缘控制服务器系列产品，成功研制高性能AI控制服务器NewpreV330x和NewpreV360x系列产品，以及面向车载及高速铁路的NewPre3302V、NewPre2300系列产品，为工程车与特种车辆控制、车载与高速公路监控、桥梁隧道监测提供基于软件定义的边缘控制解决方案。　　全产业链布局，工业控制核心技术自主可控。公司立足自主可控、安全可信，全力打造从研发到生产的全自主可控工业互联网产品与技术体系，核心产品完全由公司自主设计和生产制造，已发布多款自研网络芯片，包括国内第一款全国产化安全可信以太网交换芯片、国内首款自主可控4端口千兆以太网PHY层芯片、国内自主设计的首颗TSN芯片等，并在工业操作系统、工业控制编程平台、嵌入式系统基础软件平台等方面实现了完全自主可控，得到行业用户的广泛认可。　　投资建议　　预计2023-2025年营业收入为14.34亿元、18.98亿元、24.92亿元，归母净利润为1.01亿元、1.71亿元、2.50亿元，EPS为0.19元、0.32元、0.47元，对应PE为60倍、35倍、24倍，我们看好公司未来表现，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示：　　工业互联网推进不及预期；新产品推进不及预期；订单兑现不及预期；市场竞争加剧。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券马天诣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.8%，其预测2023年度归属净利润为盈利7300万，根据现价换算的预测PE为82.54。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.32。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东土科技（300353）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-29

东吴证券：给予禾川科技买入评级

年报及2023年一季报点评：新能源驱动收入增长，多品类布局打开空间》，本报告对禾川科技给出买入评级，当前股价为39.81元。　　禾川科技(688320) 　　投资要点　　2022年/2023Q1营收同比+26%/+44%，归母净利润同比-18%/+8%，业绩基本符合市场预期。公司2022年/2023Q1分别实现营收9.4亿/2.8亿，同比+26%/+44%；实现归母净利润0.9亿/0.2亿，同比-18%/+8%；扣非归母0.8亿/0.2亿，同比-20%/-3%，上述业绩均符合市场预期。　　伺服价格调整叠加原材料涨价，毛利率短期承压。2022/2023Q1毛利率分别30.4%/29.0%，同比-6.0pct/-3.3pct；归母净利率分别9.6%/7.8%，同比-5.1pct/-2.6pct。毛利率下滑主要系：1）22年伺服为提升市占率（尤其是新能源）&新老产品替换，公司实施以价换量策略，毛利率29.5%（同比-9.6pct）。伺服收入占比提升结构性拉低毛利；2）大宗、芯片涨价导致采购成本提升。费用端，2022年销售、管理、研发、财务费率分别8.4%/3.1%/11.1%/-0.6%，同比分别-0.6pct/-0.5pct/-0.5pct/-0.6pct，收入规模持续提升带动费用率略降，其中研发费用依旧维持在10%以上高投入，保障中长期品类拓展。我们预计毛利率有望于Q2起逐步修复：1）伺服新品自研SOC芯片、编码器等，利润率比老产品更高；2）原材料进入降价通道；3）价格竞争仍存在，但相对22年预计有所趋缓。　　新能源行业拉动高增，新产品放量毛利率边际改善：1）伺服：22年营收7.6亿，同比+15%（同期伺服行业同比-5%），22年国内伺服销售额份额为3.4%、同比+0.6pct。下游结构中锂电、光伏、机器人等景气较高的先进制造业占比高，是伺服增长主要驱动力。2）PLC：22年营收1.2亿，同比+204%。增长较快得益于：1.伺服与PLC形成完整解决方案搭配销售，伺服带动PLC起量（尤其是新能源领域）；2.新一代PLC性能及价格优于上一代。PLC利润端因行业格局稳定、价格较伺服更稳，收入的规模效应带动毛利率同比+9.5pct。3）其他产品：规模上量的单品数控机床收入0.24亿，同比+127%。展望2023年，同样由锂电、光伏等新能源领域拉动增长，同时传统领域CAPEX有望于23H2企稳回升，我们预计公司工控业务有望实现同比+40%以上增长。　　高研发带动公司向各工控层级产品扩张，可转债募投培育新的利润增长点：1）根据公司披露的研发项目，新品类涵盖信息层（PLM/ERP等工业软件）、驱动层（变频器、无刷、步进）、执行层（直驱电机、编码器）及下游整机（机床、SCARA机器人）。2）2023年4月，公司拟发行可转债募资7.5亿，结合自有资金，投资于高效工业传动系统及精密传动部件（5.6亿）、微型光储逆变器（2.2亿）及补流（2.1亿）。精密工业传动目标业务为高效工业电机、变频器（原有工控产品延伸），以及精密导轨、丝杠等机械件（可提高机床零部件自给率）；光储微逆与工控产品在设计原理（均为电力电子技术）、物料（电子元器件共用率高）、生产工艺（SMT、DIP等）均较为相似，是合理的横向延伸。　　盈利预测与投资评级：因新能源领域工控竞争相对激励、毛利率承压，我们下调2023-2024年归母净利润为1.58亿（-0.94）/2.22亿（-1.36），预计2025年归母净利润为3.05亿，分别同比+75%/+40%/+37%，对应现价估值分别为35x、25x、18x，维持“买入”评级。　　风险提示：宏观经济下行、竞争加剧、原材料涨价超预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.61%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.81亿，根据现价换算的预测PE为33.21。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级5家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为50.7。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，禾川科技（688320）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-28

下周重磅事件：当心非农再次“大爆表”！债务协议仍面临危险中国这一数据恐引爆澳纽跌势？

omics）由于劳动力市场强劲，实际收入增长得以维持。加上大流行期间积累的过剩储蓄的缓冲，消费者在面对非常高的通货膨胀时能够保持支出，从而加剧了需求驱动的通货膨胀压力。图表2显示，即使劳动力市场没有降温，支出也将放缓。大约60%的多余储蓄缓冲已经被花掉了，在消费者需要勒紧裤腰带之前，支出不可能无限期地超过收入。道明银行预计，随着时间的推移，勒紧裤腰带的情况将更加明显。在第一季消费者支出年化增长率为3.8%之后，第二季的增长率将放缓至2%。道明银行预计下半年GDP将降至1%以下，这将有助于缓解通胀压力。在那之前，美联储处于两难境地。美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)平减指数在4月份保持在全年4.7%的水平附近。市场判断，这可能意味着美联储应该加大加息力度，市场倾向于6月再次加息。道明银行认为，美联储需要保持勇气，暂停并评估尚未对经济增长产生全面影响的重大货币政策收紧的影响。欧元在通胀数据公布前走低在欧元区，欧元已经承受了数周的抛售压力。这在一定程度上反映了美元的复苏，因为欧元和美元基本上是同一枚硬币的两面。然而，也有经济疲软的因素在慢慢渗入。特别是，制造业的放缓已经加剧，将欧元区制造业大国德国拖入技术性衰退。这对欧洲央行来说是个大问题，因为经济增长似乎正在放缓，但通胀压力依然居高不下，令政策制定者陷入困境。（图源：Refinitiv Datastream）市场仍在消化欧洲央行未来几个月加息60个基点的预期，因此市场关注的焦点将是即将公布的数据，下周三公布的德国5月通胀和失业数据将首当其冲。然后下周四，投资者将看到整个欧元区的同样数据，以及欧洲央行的最新会议纪要。预测表明通胀有所降温，这一点得到了商业调查的支持。5月份，商品和服务的平均销售价格以两年来最慢的速度上涨。如果通胀大幅降温，欧洲央行的部分升息押注可能会解除，给欧元/美元带来更多麻烦。中国、加拿大和澳大利亚数据中国方面，最新PMI数据将于下周三公布。随着重新开放的繁荣消退，经济最近失去了动力，因此这些调查将揭示这种令人担忧的趋势是否在5月份持续下去。如果是这样，澳大利亚和新西兰等那些依赖中国需求来吸收其出口的国家的货币可能会进一步下跌。（图源：Refinitiv Datastream）说到澳大利亚，4月份CPI数据将于下周三公布，资本支出数据将于下周四公布。加拿大方面，第一季GDP增长数据将于下周三公布。最后，土耳其方面，第二轮总统选举将于周日举行。

会员

夏洛特2023-05-28

数据回顾比特币铭文爆发的「疯狂一周」

并为矿工在 2022 年后提供了急需的收入增长。 Inscriptions 和 BRC-20 代币是否具有长期的持久力还有待观察，但无疑，它们为我们提供了新的视角，方便我们观察对比特币结算保证的需求。吴说注：由 BRC-20 代币带来的比特币链上活动和矿工收入的增长已在 5 月 8 日到达历史高值后逐渐呈下降趋势。 Bitcoin Ordinals 交易当前交易量已不足 200 万美元、交易次数不足 6 千次，远低于 5 月 8 日的 1820 万美元和 1.7 万次。数据来源：@DomoData 数据面板日交易次数从 5 月 1 日的 62.8 万笔降至 20 日的 42.3 万笔；交易手续费占矿工总收入占比也从 5 月 8 日的 42.5% 降至 5 月 20 日的 9.4% 。来源：金色财经

金色财经2023-05-27

拼多多2023Q1业绩电话会分析师问答

在具有更高的优先级？我的第二个问题与收入增长有关。本季度您的在线营销服务收入同比增长 50%，比上一季度增长更快。我们应该如何看待这种重新加速的势头，拼多多本季度为此做出了什么贡献？陈磊我可以回答你关于策略的第一个问题。我和佳臻一起工作多年，建立了深厚的信任。我们以高质量发展为目标，构建了非常清晰的长期战略，我们将继续在执行力上引领团队。最重要的是，我们将利用我们不同的背景和想法，提高决策效率。过去一段时间，我们正在稳步将战略重心从增长速度转向增长质量。我们已经看到消费者和卖家对这一转变的积极反馈，这也反映在本季度的业绩中。在我们的长期战略下，我们正在不断加强我们的供应链能力，并扩大优质商品的供应。我们将进一步加大对优质卖家的支持力度，启动百亿生态计划，进一步提升平台整体质量。此外，我们将继续优化我们的平台生态系统。作为一家技术驱动型公司，我们创造的价值离不开我们的研发能力。所以我们也在加强研发能力，加大研发投入。目前，我们的研发团队约占员工总数的一半。中国市场巨大，我们看到了进一步发展的巨大潜力。我们相信在可预见的未来，中国市场是我们最大的市场。同时，我们也看到，变化非常快，竞争非常激烈，挑战与机遇并存。这就是为什么我们的董事会任命 Jiazhen 为联席首席执行官，与我一起设计和执行战略，并进一步加强我们的中国运营团队。赵佳臻很荣幸我们的董事会信任我。我对担任新角色感到非常兴奋。同时，我也感受到了我们的责任和挑战。随着行业的复苏，我们也正在进入一个新的阶段。而在过去的几年里，我们成功地从营销驱动转向研发驱动，这为我们的发展奠定了坚实的基础。现在，我们已经进入了另一个阶段的大门，那就是致力于推动全面高质量发展的阶段。在这个新阶段，我们正在进一步完善我们的平台生态系统，升级我们的消费者服务，增加对优质供应的支持，并深化我们的供应链专业知识。我们不断优化平台治理，进一步打造对社会负责的平台。我们相信投资于我们的平台、生态系统，让我也回答你关于收入增长的问题。上个季度，多地出台政策支持消费，消费情绪持续好转。而这些趋势为2023年开了个好头。我们也从中受益。我们的平台消费活力进一步增强。支持消费回暖，我们继续从消费需求出发，积极调动平台资源。为让消费者更省钱，我们连续举办了多场大型促销活动，发放实物优惠券，提振消费情绪。我们还努力为我们的消费者提供更好的服务。因此，我们在整个购物体验中升级了消费者保护和服务。例如，对于大多数产品类别，运输处理时间已从 72 小时缩短至 48 小时以内。我们的虚拟平台生态系统提供更多的节省和更好的服务，为我们赢得了良好的消费者和卖家反馈。此外，我们第一季度的增长是我们在构建平台生态系统方面取得进展的早期证明。展望未来，我们仍需脚踏实地，进一步强化核心能力，为消费者创造更多价值。比如，我们正在启动“百亿生态计划”，进一步支持优质供给。吴娜塔莉第一个是临近6月18日，我们看到你们很多同行都推出了今年的促销活动，看起来很激进。只是想知道您的回应是什么以及您如何解释您打算如何保持竞争优势，特别是在定价方面？您是否认为短期或标价的折扣会无休止地螺旋上升？其次，我们注意到本季度你们的利润率再次连续下降。只是想知道背后的主要原因是什么？是因为季节性还是竞争？这是否意味着您现在正在积极地为增长支出额外费用？赵佳臻我将分享我对竞争的看法。因此，与其过分关注竞争对手在做什么，我们实际上更关注我们如何在竞争中成长。我们将竞争视为试验场，它激励我们快速迭代。刚才我在发言中提到，我们始终以消费者为导向，我们积极主动地拥抱各种类型的竞争。我们正在加速建立一个更加节省和更好服务的健康生态系统。我们更多的节省，本质上是来自于零售效率的提升。我们将继续加强研发，以帮助更好地匹配供需。我们也将深耕更多产区，将优质产品直达消费者。例如，在我们的农业倡议——农业云倡议等倡议中，我们正在利用我们的供应链专业知识为更多用户提供优质且负担得起的农产品。我们希望进一步提高我们的效率，并将其转化为消费者可持续的价格优势。同时，我们也会不断加大优惠力度，发放更多优惠券，直接回馈消费者。更好的服务是我们在整个购物体验中优化服务质量的另一个重要领域。例如，我们对老年人和偏远地区的消费者给予额外的关怀，我们为他们提供优惠的客户服务。我们还升级了我们的售后服务，例如为消费者提供无需退货即可获得退款的选项。我们正在启动一项专门的 100 亿生态系统计划。旨在将更多资源投向优质卖家，支持中小企业和优质商家，提升平台整体服务效率和质量。我们将继续专注于在竞争中提升销量，努力为消费者创造更多价值。谢谢。刘珺我会回答你关于盈利能力的问题。那么正如刚才雷军所指出的，我们有非常明确的长期战略，我们看到有很多地方可以进一步改进。我们正在坚定地执行这些战略。我们将继续培育发展健康、更省、更优服务的平台生态系统。我们坚信我们耐心的投资可以为消费者、卖家和平台生态系统创造价值。消费者和卖家的反馈也让我们更加坚定了追求品质发展的决心。因此，我们计划进一步加强我们的长期投资。例如，我们正在启动我们的 100 亿生态系统计划，以支持优质卖家并改善我们的整体平台生态系统。随着我们努力的加深，过去两个季度，我们的盈利水平环比下降。我们认为盈利能力在季度之间发生变化是正常的。肯尼思·方对于您的全球业务，管理层能否分享 Temu 的财务影响程度？你现在服务了多少用户？你能不能给我们一个更新指标，比如订单量？我还有第二个问题，现在我们看到越来越多的卖家正在跨多个平台开店。由此可见，不同平台的商家风格选择越来越相似。管理层能否与我们分享一下供应方面的差异是什么，尤其是你们的农产品？刘珺我会回答你关于 Temu 的财务影响的第一个问题。好吧，这项业务目前处于早期阶段。而且相对于我们的整体规模，它的收入贡献很小。对于Temu，正如我们之前提到的，我们的重点始终是如何更好地理解消费者的需求，以及如何满足这种需求。财务指标将是我们价值创造的自然结果。在评估每个投资机会时，我们将遵循我们的财务纪律和投资回报率驱动的方法。赵佳臻请允许我回答您关于供应链和农业的问题。在许多品类中，我们看到了扩大和优化供应的很大空间。例如，农产品的数字化率仍然很低。我们看到很多大众需求，我们也看到很多优质农产品没有得到有效分配。我们致力于利用我们的资源来提高供应链效率，并帮助更多优质产品连接到全国市场。我们提供电子商务、培训并将农民与以农业为重点的物流资源联系起来，这有助于更多的农产品扩大其分销渠道，并有助于在运输过程中保持质量和营养。最重要的是，我们还继续推动农业技术创新和采用。我们正在深化与顶级经济机构的合作。例如，我们最近捐赠了1亿元人民币支持中国农业大学的一项前沿研究。除此之外，我们的平台销售可以让更多的研究成果快速到达市场，这有助于为消费者带来更多优质的产品。我们还积极利用我们的平台资源支持每个卖家，包括流量，以帮助优质产品到达更多终端消费者。这样才能让优质卖家和平台一起健康成长，不断提升我们的产品和服务质量。农业是我们的长期战略。所以我们会继续调动平台资源，我们的投入也会深入供应链，把更多优质的产品带给消费者。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-05-27

加拿大联邦政府2022-23财年赤字达到413亿加元，略低于此前预测

新冠疫情的影响逐渐消退，加拿大联邦政府收入增长342亿加元，增长达到8.6%。此外由于联邦政府缩减了新冠疫情的相关支持福利项目，项目支出下降了299亿加元，或6.5%。利率上升令公共债务负担较去年增加104亿加元，增幅达到42.0%。同时，精算净损失减少了5亿加元，即5.0%。在2023年的联邦预算中，加拿大政府继续公布了针对加拿大人的财政、公共医疗保健和清洁经济的赤字支出。此前自由党政府预计2023- 2024年的联邦赤字将达到401亿加元，经济放缓和新的政府支出是赤字增长背后的原因。加拿大副总理兼财政部长方慧兰在预算中概述了政府计划从现在到2027-28年增加近700亿加元的支出，其中595亿加元将在未来5年内推出，同时通过削减和节省近250亿加元来抵消这一影响。这份名为“加拿大制造计划”的预算显示，本财政年度联邦赤字预计将达到430亿加元，方慧兰不再预测联邦金库将在2027-28年恢复盈利。方慧兰同时表示，政府赤字将在未来5年内逐渐下降，但在2027-28年仍将保持在140亿加元。 “2023年预算对我们国家来说是一个重要时刻，对世界来说也是一个重要时刻。在短期内，我们必须应对全球经济放缓、全球利率上升以及仍然过高的通胀，”方慧兰在预算的前言中写道。

绿山墙的安妮2023-05-27

空头大发力！金价击穿1950 债务上限问题和就业数据成能否企稳关键

为0.8%，高于0.4%，而上个月个人收入增长了0.4%。此外，4月份实际个人消费增长0.5%。报告称：“4月份现价PCE增加了1517亿美元，反映出服务支出增加了869亿美元，商品支出增加了648亿美元。在服务业中，增长的最大贡献者是金融服务和保险、医疗保健和‘其他’服务（特别是专业和其他服务）的支出，在商品中，机动车和零部件的支出（以新机动车为首）。” 数据公布后黄金价格下跌，截止发稿，现货黄金现报1949.58美元/盎司。通胀下降速度不够快可能会增加人们对美联储仍有更多收紧空间的押注。随着美联储6月加息的可能性超过50%，PCE数据走强，美元跳涨。财经网站Forexlive认为，市场将不得不考虑美联储是会暂停加息，还是会被迫重新加息至6%甚至更高。美国汽油价格目前较上年同期水平低23%，这将为降低通胀带来一些有利因素，影响到5月、6月的数据。但由于消费和就业依然火热，要解决通胀问题还是有点难度。道明证券全球利率策略主管Priya Misra指出，今天公布的个人支出数据非常强劲，除此之外，更重要的PCE数据同样强劲。这是由核心服务驱动的，美联储非常关心该领域的数据，但目前没有减缓的迹象。这就是为什么市场完全消化了未来两次会议的加息预期（6月加息13个基点，7月加息12个基点）。目前市场存在分歧的原因是美联储内部对加息前景的描述有所不同：一些美联储官员认为他们可能会在6月暂停加息，在7月恢复加息。我们认为接下来市场要关心的是这两件事：债务上限问题和就业数据，任何高于10万的就业数据都意味着加息25个基点几乎是板上钉钉的事。

Dan19772023-05-26

后新冠疫情时代Moderna在中国注册公司，继续亚洲扩张步伐

冠病毒疫苗的需求下降，Moderna的收入增长大幅放缓，因此公司决定在中国大陆设立子公司。 Moderna在2月份预测，2023年可能出现净亏损，Moderna称这是一个过渡年，然后将开始销售针对呼吸道合胞病毒(RSV)和流感的实验性疫苗。这些疫苗基于与新冠疫苗相同的mRNA技术，但尚未提交监管机构批准决定。 Moderna曾表示，希望向中国出售mRNA疫苗，但由于中国政府坚持只使用中国制造的新冠疫苗，Moderna公司和其他外国同行迄今一直被拒之门外。据中国当地媒体第一财经全球报道，Moderna首席执行官Stephane Bancel上个月访问了上海，他在访问期间表示，Moderna将加快在上海的投资，并与中国合作伙伴合作进行本地研发。

Sue2023-05-26

嘉楠科技公布第一季度财报经营性亏损环比收窄31%

金融界2023-05-26

美团2023Q1业绩电话会分析师问答

商家和消费者激励措施的增加将抵消收入。收入增长将低于 GTV 增长。而且更多的营销费用将进一步影响我们的营业利润率，我们认为这些投资对于业务的长期增长是必要的。这项投资不仅会帮助我们改进产品和内容，同时加快线上渗透，进一步巩固我们在本地服务行业的领先地位。我们对店内酒店和旅游业务的长期增长和长期经营利润率充满信心。谢谢。分析师管理层，谢谢你回答我的问题。我的问题是关于酒店和旅行。您能否分享更多有关第一季度酒店和旅游业务的表现及其近期复苏的详细信息？我注意到最近有消息说，今年五一假期我们的酒店预订量比2019年明显增加。我们应该如何看待它在第二季度的增长，今年该业务的主要目标和策略是什么？王兴谢谢白杨对酒店业务的关注。今年以来，我们积极把握行业复苏机遇，在商户和消费者两方面采取多项措施推动增长。我们密切关注近期的贸易复苏，不断加强产品和服务能力，满足消费者多样化的需求。我们推出促销活动和直播活动，利用假期和农历新年、情人节和春游等特殊主题来刺激需求并刺激消费者预订。我们通过Hotel+X计划进一步加强住宿与其他业务之间的协同效应。我们还加强了我们的搜索和推荐功能，以帮助消费者更有效地做出预订决定。我们很高兴看到消费者的份额和我们的品牌知名度在高起点领域得到进一步提升。我们继续扩大以尝试优化定价策略。我们实际上与主要酒店品牌一起推广了联合营销活动和会员计划。我们为高库存酒店商家提供全面的营销解决方案，并帮助一些品牌进行频谱店运营。我们的营销解决方案涵盖广泛的运营方面，包括品牌、餐饮、会员计划、假日促销等。3 月，我们与 140 多个酒店品牌签署了 Hotel+X 合作协议，并在我们的平台上推出了更多套餐。我们还与旅行社合作，推出特色包价旅游，抓住营销机会。此外，我们抓住不断发展的旅游市场并发起特别活动来推动该领域的增长。提升商旅运营能力。因此，3 月份企业客户的酒店预订量同比增长超过 150%。4月间夜量和GTV同比增速分别超过130%和270%，五一假期期间，日均间夜量较2022年同期增长近180%，增幅超过60%与 2019 年疫情前水平相比。每日间夜量也创历史新高。展望第二季度和 2023 年下半年，增长仍将是我们的首要任务。随着行业进一步复苏，我们预计二季度间夜量同比增速较一季度进一步加快，我们将继续优化现有的股份制模式，并通过营销提升打造爆款产品的能力活动和业务加速。我们将继续深入优质商家、优质消费者，进一步优化产品和定价机制。此外，我们将继续丰富高库存领域的Hotel+X产品组合，以真正抓住商务旅行和旅游领域的增长潜力，探索该行业价值链中的新机会，推动酒店和酒店的数字化转型。旅游业。谢谢。分析师晚上好，管理团队。谢谢你提出我的问题。看起来交易用户是在去年年底挑选出来的。既然你们不再披露年度交易用户，很高兴听到管理层对我们计划如何进一步增加用户和提高用户保留率的看法？谢谢。王兴很高兴您就我们的用户增长提出问题。2022 年，本地服务行业的需求和供应都受到大流行的负面净影响，因此将大幅减少我们的用户扩展预算。由于大流行控制措施和消费需求疲软，去年我们的一些现有用户没有在我们的平台上进行交易。由于这些原因，HEV 年交易用户增长受到负面影响，但当大流行结束时，我们看到消费者对本地服务的需求大幅下降，因此我们已经改善了用户激励措施以进一步刺激消费恢复影响，EAU 活跃用户我们的美团和 BMT 应用在 2 月首次创下新高，此外，我们公司标签 MTU 每月交易用户通过提高用户参与度和用户健康度实现了同比正增长。随着中国本地服务市场的进一步复苏，我们还预计今年 ATU 将实现健康增长。此外，本地服务市场具有巨大的长期潜力，尤其是在低线城市，这将在中长期进一步抑制我们用户群的增长。在广阔的低端市场，随着我们继续丰富供给并受益于消费升级，我们有很好的机会来深化用户渗透。展望未来，交易频率将成为更重要的增长动力。我们很高兴看到每个 ATU 的年度转换频率在过去连续 11 个季度中连续增加。这主要得益于我们在平台供应、交叉销售能力和品牌知名度方面的不断提升。在过去的几年里，我们建立了独特的消费者心智共享，将一切都送到消费者家门口，并已成为消费者寻找商店和物有所值、产品和服务的首选平台。现在，我们的目标是进一步加强各业务之间的协同效应和交叉销售机会，真正将美团品牌打造为现在一切的品牌。我们将进一步加强消费者心目中的份额，不仅是方便和物有所值。这将有助于提高用户厚度和频率。我们的队列数据显示，与我们在一起时间越长的用户交易频率越高，他们与我们在一起的时间越长，他们的频率就越高。当消费者与我们在一起的时间更长时，他们也会在我们的平台上交叉购买更多类别。比如我们在2015年获取的用户，年频次从第一年的6次增加到第8年的60次，增长了10倍。平均消费类别也从第一年的一个到两个增加到第八年的四个以上类别，我们注意到新用户以比早期队列用户更快的速度增加交易频率。总的来说，我们对在短期内继续增加交易用户规模和交易频率以及用户总生命周期价值的能力非常有信心。谢谢。分析师能否请您多分享一些最新的技术变化，比如AI，我们在这方面有什么进展，会给整个行业带来什么影响？美团有没有计划参与人工智能领域，这将如何影响我们的商业模式？例如，如果有可用的好模型，您是否考虑过整合任何人工智能生成的内容？谢谢。王兴谢谢。我认为，到现在为止，毫无疑问，人工智能是真实存在的，而且即将到来。而在过去的七十年里，从人工智能这个词问世以来，经历过几波高潮和低谷，但这一次，不一样。看起来更大的语言模型终于破解了人类语言掌握的问题，这可以说是人类智能的本质。现在，几乎每周，或者几乎每天，都会有一些关于 AI 的激动人心的消息传出。在美团，我们对 AI 感到非常兴奋。我们相信人工智能几乎会改变一切。它绝对比 iPhone 或互联网更大，这说明了很多。我们可以通过多种方式使用 AI。或者更具体地说，生成式 AI、GenAI 和 AI 功能，它只是其中之一。人工智能，这将改变人们生产和生成内容的方式，并将对我们的业务产生影响。但在我看来，更重要或更令人兴奋的是新的交互范式和对话式人工智能。这就是智能手机或 iPad 的价值，多点触控现在是与他人互动的最自然方式。因此，人们想要通过交谈来点餐或预订酒店或 [音频不清晰] 是很自然的，我认为这是最自然的方式。需求一直都在。过去的挑战在于提供正确的技术。现在，有了更大的语言模型，是的，终于到了那里。而且，人工智能将对机器人技术产生巨大影响。在过去的四年中，我们在机器人技术方面既有内部开发，也有外部投资。而现在，机器人似乎会变得更加聪明。事实上，他们甚至可能变得非常聪明，以至于变得可怕。因此，人工智能将对数字世界和物理世界产生如此巨大的影响。全球监管机构应该行动起来，做好与科学界和商业界合作的准备，转向人工智能是一件好事，对整个社会和人类都是如此。在美团，我们对外部合作和 [有影响力的] 机会持开放态度。我们有一个内部团队致力于获得我们自己的模型及其应用程序。目前我们没有任何东西可以展示。老实说，我们还在追赶。但我认为信息应该足够明确，我们非常致力于构建我们的人工智能能力，并将其应用到我们的用例中。这里有用例；我们积累了大量专有数据。我们有工程和人力资源，但我们没有。当然，越多越好，这就是为什么我们将非常积极地投资于此，建立我们的能力并使用 AI 造福所有人，并在履行我们的使命时让人们吃得更好，生活得更好。谢谢。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-05-26

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