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诺安基金一周观察：基本面预期转好关注春季躁动行情

债券市场收益率调整，长端调整幅度更大，收益率曲线变陡峭。具体来看，国开1年调整4bp至2.3％，3年调整4bp至2.67％，5年调整3bp至2.87％，10年调整7bp至3.03％。目前国开10年-1年利差走阔3bp至73bp，位于历史38％分位数。信用调整幅度更大，信用利差普遍走阔，1年中高等级走阔9bp，目前位于历史约30％分位水平，其余等级利差走阔约3bp至历史70％分位水平附近。跨春节资金利率边际抬升以及基本面预期改善对债券市场形成压力，债券市场结束了12月中旬以来的反弹行情，收益率有所调整。　　一周要闻　　2022年12月，中国M2同比增11.8％，预期增12％，前值增12.4％；新增人民币贷款1.4万亿元，预期1.24万亿元，前值1.21万亿元；社会融资规模增量为1.31万亿元，预期1.61万亿元，前值1.99万亿元，年末社会融资规模存量为344.21万亿元，同比增长9.6％。　　2022年12月份，全国居民消费价格同比上涨1.8％；全国工业生产者出厂价格同比下降0.7％，环比下降0.5％。　　海关总署公布数据显示，中国去年12月出口（以美元计价）同比降9.9％，预期降10.4％，前值修正为降8.9％；进口降7.5％，预期降8.6％，前值降10.6％；贸易顺差780.1亿美元。中国去年12月出口（以人民币计价）同比降0.5％，前值增0.9％；进口增2.2％，前值降1.1％；贸易顺差5501.1亿元，前值4943.3亿元。　　【市场展望】随着各大城市疫情逐渐达峰，阳康人数增加，经济最差的时候也逐渐过去，随着生产及消费场景的恢复，经济活力会逐渐释放，经济预期变好。此外，无论是地产、平台经济还是其他，政策较前期都是偏友好的，体现了新的一年政策重点重新向稳增长倾斜。经济基本面对债市偏不利，中长期来看收益率面临调整压力。但短期来说，复苏初期，基础尚未牢固，需求端修复依然需要呵护，因此短期货币政策不存在大幅收紧可能。因此，债市依然推荐短久期、杠杆套息策略。信用方面，信用风险尚未出清，尾部企业资金流及基本面都存在很大压力，需更关注信用风险，因此推荐高等级、流动性较佳的品种。　　诺安海外观察：美国通胀持续下降，联储或进一步放缓加息　　在通胀数据持续下行的利好下，市场风险偏好持续回暖，上周大类资产表现依次为股票（MSCI全球股票指数上涨3.35％）>大宗商品（彭博商品指数上涨3.21％）>债券（彭博全球综合债券指数上涨1.91％）。　　上周全球主要股票市场基本收涨，新兴市场表现好于发达市场；新兴市场中俄罗斯RTS指数大涨7.2％，另外中国A股和港股也分别上涨1.2％和3.6％；欧洲股市领涨发达市场，泛欧STOXX600指数上涨4.0％，美股表现次之、标普500指数涨2.7％，日本股市走势平稳涨0.6％。上周表现前三的GICS行业为非日常消费品、信息科技和原材料。风格上，成长跑赢价值。大宗商品方面，原油价格反弹超8％，汽油、柴油等燃油价格均上涨，但天然气价格连续第五周下跌；本周多数工业金属价格上涨，其中铜价上涨近7％；黄金、白银贵金属价格延续上行。债券市场方面，美国国债收益率小幅下行，十年期国债收益率下跌6个基点至3.49％，两年期国债收益率下跌3个基点至4.22％；欧洲多国国债收益率本周同样下行。汇率方面，美元指数最新为102.1682，回落至2022年6月左右水平。　　美国2022年12月通胀数据，为今年2月2日的美联储议息会议货币政策提供重要线索。12月CPI同比为+6.5％，较前值的7.1％继续下行，符合市场预期，核心CPI同比为+5.7％，符合预期、并较前值6.0％下降；此外，CPI环比-0.1％，与预期持平，并为2020年疫情以来首个环比负增长。12月CPI回落主要由于能源和耐用消费品价格下行所致，而房租和服务型价格保持韧性。美国CPI同比数据已连续六个月下行，核心CPI同比已连续3个月下行，美国通胀拐点已现及趋势下行应已成为市场共识，而且市场亦对美联储放缓货币政策收紧有所预期。我们预计利率高点预期分歧对市场的扰动可能在会在临近3月议息会议前逐步显现，此后美股市场的运行逻辑逐步从货币收紧放缓层面阶段性向美股盈利状况变化转换。上周公布的欧元区2022年11月失业率为6.5％，与预期和前值持平，维持历史低位；11月工业产值与投资者信心数据超预期好转。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源基金：国际油价反弹，布伦特原油期货价格从78.57美元/桶反弹至85.28美元/桶，涨幅为8.54％；WTI原油期货价格从73.77美元/桶上涨至79.86美元/桶，涨8.26％；标普能源股票指数随油价和大盘上涨，本周收益为2.68％。　　根据美国能源信息署（EIA）数据，产量方面，截至1月6日当周美国原油产量较前值增加10万桶/天至1220万桶/天，与六个月平均水平基本持平；需求方面，冬季风暴天气影响缓解，美国炼油厂利用率从前值的79.6％回升至84.10％，但仍低于风暴前的92％；库存方面，美国商业原油库存较前值增加1896.1万桶至4.39亿桶，增幅创2021年2月以来最大单周增幅，并为有记录以来第三大周增幅，库欣原油库存超预期增加主要由于寒冷天气使得炼油运营受到干扰；战略库存减少80万桶至3.716亿桶，库存水平创1983年11月以来的新低。　　EIA 上周发布了2023年1月报告，对原油供需预测做出调整。1月报告认为2023年全球石油产量将增加110万桶/天，2024年将增加170万桶/天，其中美国2023/2024年产量增幅占总增长的40％和60％，并可能与加拿大、巴西等非OPEC国家一起增产，填补俄罗斯产量下降带来的缺口，EIA预测2023年俄罗斯原油产量将减少140万桶/天至950万桶/天。需求方面，EIA上调对原油需求预测，预计2023年全球原油需求增速为105万桶/日，2024年全球原油需求增速预期为172万桶/日。由于OPEC+的减产措施持续推进、俄油受制裁、原油需求恢复，EIA预计2023年2-3月全球原油需求将超过供给，但2023年Q2-Q4 供给将再度超过需求，因此，将2023年布油均价从去年12月报告预测的92.36美元/桶下调至83美元/桶。　　监督减产实施的OPEC+联合部长级监督委员会将于2月1日举行会议，评估产油政策，届时可能透露更多OPEC+是否调整政策的信心。　　我们认为俄罗斯仍有可能以减产应对欧盟的价格上限制裁；美国开始实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金价格呈快速上行走势，从此前一周的1865.69美元/盎司上涨至1920.23美元/盎司，上涨2.92％。全球黄金ETF持有量基本维持平稳，小幅减少0.178％，美国实际利率继续下调，VIX指数大幅走低，美元指数进一步下探，均利好金价走势。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨4.32％，跑赢发达市场股票指数。细分行业中，酒店及娱乐、特种、办公、工业类REITs跑赢指数，零售、住宅和医疗保健表现相对落后，但均有正收益。分地域看，西欧>美国>亚太地区。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对明年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期，此外REITs公司仍面临业绩下修阴霾。板块层面，结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2023-01-16

大行情驾到！美元重挫至七个月低点日银政策转向预期刺激日元跳涨金价逼近1930美元

底在日元猛烈贬值之际，突然宣布放宽国债收益率曲线控制(YCC)政策，将收益率目标区间从正负0.25%扩大到正负 0.5%。澳大利亚国民银行(NAB)外汇策略主管Ray Attrill表示：“我认为整个世界都将关注周三……可能本周十国集团(G10)货币走势将由日元和日元交叉盘的走势决定。” Attrill补充道：“我认为(日本央行)没有足够的时间说他们将进行评估，并等到第二季度或黑田东彦任期结束而不做出任何进一步改变。” 现任日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)将于4月卸任。日本央行的收益率曲线控制政策是去年日元暴跌12%的一个重要因素。自日本央行去年12月令人震惊地决定扩大其收益率目标区间以来，日元已跳涨逾6%。

会员

tqttier2023-01-16

CWG Markets：日元延续之前的涨势，日本央行可能调整其超宽松货币政策；金价攀升至逾八个月的高位，持于每盎司1900美元的关键挡位之上

CWG Markets2023-01-16

日元刚刚又飙升、当心日本央行本周再度震惊市场！知名机构：美元/日元恐有更多下跌空间

底在日元猛烈贬值之际，突然宣布放宽国债收益率曲线控制(YCC)政策，将收益率目标区间从正负0.25%扩大到正负 0.5%。一些投资者相信，最早可能在本周再度调整收益率曲线控制政策，甚至取消，这将为日元进一步升至打开大门。布朗兄弟哈里曼(BrownBrothersHarrima)全球货币策略主管WinThin说道：“虽然1月18日加息似乎不太可能，但日本央行有可能在那时放弃收益率曲线控制，以便为在3月或4月会议上加息做准备。” 巴克莱外汇分析师在给客户的一份报告中表示：“我们估计日本央行进一步调整政策的影响可能推动日元升值，幅度最高可达2.7％。” 以下是ActionForex.Com所撰文章的主要内容：因市场猜测日本央行正越来越接近放弃对收益率曲线控制(YCC)，最终为今年晚些时候加息做好准备，日元上周走高。《读卖新闻》报道称，在1月18日举行的政策制定者会议上，日本央行将讨论YCC的副作用，这使人们的期待进一步加剧。与此同时，债券交易继续推动10年期日本国债收益率突破日本央行设定的0.50%上限。这并不是什么新鲜事，因为之前的上限分别是0.10%和0.25%。但这一次，日本央行上周四斥资创纪录的4.6万亿日元购买债券，以捍卫上限。此外，上周五进行了计划外购买，在第一轮购买了1.4万亿日元的1-25年期债券，然后在第二轮购买了4000亿日元的3-25年期债券。对于日本央行将在1月份的会议上采取何种行动，各方意见不一。大多数经济学家仍预计政策不会改变。一些人预计收益率上限将进一步提高至0.75%，这将为央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)在任内最后一次会议上废除YCC，并在新行长上任时加息做好准备。美元/日元是上周波动最大的货币对，单周大跌3.32%。从近期来看，预计美元/日元很快会进一步下跌，料触及126.83，这是美元/日元始于138.16跌势的61.8%斐波那契预测位(针对151.93-133.61跌势)。 (美元/日元日线图来源：ActionForex.Com) 从长期来看，一个支撑区域就在前面，包括125.58(2015年的高点)，102.58-151.93升势61.8%斐波那契回撤位(121.43)，以及75.56-151.93升势的38.2%斐波那契回撤位(122.75)。 (美元/日元月线图来源：ActionForex.Com) 一旦跌破125.58，美元/日元跌势应该会再次放缓。底部可能在121.43/122.75形成。

晴天云2023-01-16

中美货币政策分歧！“中国股市无惧日本黑天鹅” A股、港股、人民币大唱多日元守七个月高点

行长黑田东彦将于4月卸任。日本央行的收益率曲线控制政策是日元2022年暴跌12%的一个重要因素，自该国央行2022年12月做出扩大其收益率目标区间的惊人决定以来，日元已反弹上涨超过6%。美元在上周因数据显示美国12月CPI消费者价格出现逾两年半以来的首次下跌而遭到抛售后，难以从跌势中复苏。欧元兑美元小幅上涨0.04%至1.0838美元，距离周五的九个月高位1.0868美元不远。英镑上涨0.05%至1.2240美元，周五同样触及一个月高位1.22495美元。德国和英国公布的好于预期的经济数据也表明两国目前可能勉强摆脱衰退，提振了市场情绪。澳元兑美元上涨0.2%至0.6989美元，而新西兰元上涨0.16%至0.63955美元。美国市场今天因假期休市，交易清淡。

圈内人2023-01-16

会员

easyMarkets易信：2023年1月16日市场热衷于炒作美联储将降低2月的加息幅度，美元指数跌破102

的利空消息出现。反而日银宣布调整国债的收益率曲线，变相提高日元融资成本。两方面的因素令美元指数下跌不休。本周有众多美联储官员，以及欧银行长拉加德讲话，届时将对市场走势产生较大影响。 A50 A股大盘呈现震荡走强，同时交易量也出现同步放大，如此大盘表现还是属于健康范畴。受到外盘上涨的影响，上周五A50指数也表现积极，盘中突破13700的压力，周一开盘还维持上冲走势。在有量能的条件下，预计A50指数将维持一定强势。技术看，A50第一压力是13950，突破看14000，支撑是13800，破位看13700附近。指标看布林线开口向上，MACD处于高位震荡。交易策略，鉴于下方位置重要性，可以尝试逢低多交易，跌破关键位置，则多头离场。英镑市场对于下一次的美联储会议将加息幅度降至25个基点充满乐观预期，加之英国央行方面没有利空消息，投资人现在积极炒作英镑多头策略。在消息面平静的背景下，美元指数可能持续回落，而在本周美联储官员将纷纷出来讲话，届时如涉及政策立场的话，则会给市场带来相当的不确定性。技术看，英镑第一压力是1.23附近，突破看1.235附近，支撑是1.224附近，破位看1.221附近。指标看布林线开口横盘略向上，MACD处于高位震荡。交易策略，鉴于下方位置重要性，可以尝试逢低多交易，跌破关键位置，则多头离场。黄金黄金一方面受到美元指数下跌支持，另一方面当下处于黄金消费旺季，这两方面因素支持下黄金震荡上行。由于短线已经突破技术性压力，后市黄金多头空间被打开，在消息面平静的背景下，黄金走势可能会保持一定的强势，直至美联储官员阐述他们对未来的加息立场。技术上黄金上方1930美元附近是压力，突破看1940美元附近，支撑是1915美元附近，破位看1910美元附近。指标看布林线开口横盘略向上，MACD处于高位震荡。交易策略，鉴于下方位置重要性，可以尝试逢低多交易，跌破关键位置，则多头离场。【1月16日(周一)交易日待公布重点数据及财经事件提醒】 1) 日本12月PPI月率 2) 日本12月PPI年率 3) 韩国12月贸易帐修正值 4) 德国12月批发物价指数年率 5) 德国12月批发物价指数月率 6) 欧元区12月储备资产合计当天需关注的大事：欧元集团财长会议举行，2023年达沃斯世界经济论坛年会进入第二天风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easy-markets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2023-01-16

易信easyMarkets2023-01-16

为本周劲爆行情做准备！小心日本央行再次“偷袭” “恐怖数据”来袭

底在日元猛烈贬值之际，突然宣布放宽国债收益率曲线控制(YCC)政策，将收益率目标区间从正负0.25%扩大到正负 0.5%。虽然日本央行坚持去年12月的政策调整并非加息，但外界认为此举可能为加息铺路。目前，彭博调查的43位经济学家中，除一人外，其他人都预计日本央行本周将维持政策不变，但许多人表示，不排除日本央行采取更多行动的可能性。随着投资者猜测日本央行将在本周调整货币政策，日元近期持续扩大涨幅。日元兑美元上周五大涨1%，至127.86，再创逾七个月新高，且上周飙升逾3%。日本读卖新闻上周报道称，日本央行将会在本周政策会议上评估货币宽松政策的副作用，且可能采取额外措施，以改善国债市场的扭曲状况。该消息刺激日元上周四大涨2.4%。荷兰国际集团(ING)驻伦敦全球市场主管Chris Turner表示，这则消息强调日本央行可能会在本周会议改变政策，“你可能会开始看到货币政策正常化，这对日本和日元来说是一个非常积极的推动力。” XM.com指出，展望本周，动荡的一周等待着外汇交易员，日本央行将发布今年第一个政策决定。政策制定者是否会再次调整他们的收益率策略还很难说，即使他们不这样做，也可能只是时间问题。日本央行上月提高了日本长期国债收益率的上限，这一决定令金融市场感到震惊。在周三的政策决定之前，投资者猜测日本央行是否会出现类似的举动。投资者目前认为，日本央行立即加息10个基点的可能性为45%。同样，投机者押注收益率上限将很快再次调整，隔夜指数掉期与10年期国债收益率之间的利差扩大就是明证。 (图片来源：XM.com) 东京的通胀指标在去年12月达到40年来的最高水平，这是日本再次采取震慑措施的理由。这些指标被认为是对整个经济的前瞻性通胀指标，因此在日本央行的考虑中有一定份量。然而，“熟悉日本央行想法”的媒体消息人士表示，许多官员更愿意在采取进一步行动之前，花一些时间来监测他们上次决定的影响。工资增长和家庭支出的最新放缓强化了这一观点，这些迹象表明通胀压力的持久性令人担忧。 XM.com称，从风险管理的角度权衡一切，日本央行在这次会议上保持耐心，或许等到3月份再采取下一步的货币正常化行动更有意义。这将使政策制定者在决定最佳行动方案之前，可以再看一看几个月的数据。至于日元，维持利率不变的决定一开始可能会令日元多头失望。尽管如此，日本央行再次提高收益率上限并最终加息可能只是时间问题，因此日元的整体前景仍然相当光明。 (图片来源：XM.com) 在日本央行将收紧政策之际，大多数央行即将结束自己的紧缩周期，今年利差可能进一步缩小，对日元有利。全球经济衰退风险的加剧支持了这一观点，能源价格的持续下跌也支持了这一观点，这对日本这样的石油进口经济体来说是令人鼓舞的。关于黑田东彦4月任期结束后谁将接替他成为日本央行行长的猜测，可能是日元的另一个推动因素。野村策略分析师Naka Matsuzaw指出，“潘多拉魔盒”已经打开，日本央行将逐步上调收益率曲线控制上限至1.0%左右，且日本央行将根据美联储未来的政策走向作出不同选择。知名机构FXTM富拓指出，如果日本央行行长黑田东彦否定市场对今年加息的预期，这可能会促使日元回吐近期的部分涨幅，并有可能将美元/日元拉回重要的心理关口130之上。另一方面，如果市场观察到本周黑田东彦发出的最轻微的鹰派暗示(日本央行正接近加息)，这应该会推动美元/日元更接近126.00，并可能测试始于去年11月的下行趋势线。 (图片来源：FXTM) 中金公司研报指出，近期市场有声音预期日央行可能完全放弃YCC，这一意外如果发生，其影响与再度上调目标不可同日而语。从影响渠道和逻辑顺序看，由大及小分别是日债、日元、美债、再由此到全球其他资产。我们判断：1)美债：除非极端意外，短期有扰动，但不至于彻底逆转。2)日债：仍有抬升空间，但或冲高回落。3)日元：也有走高空间。极端假设下，倘若日债利率上冲至上述1.15%，那么235bp的美日利差对应美元兑日元或在~105，基本处于2020年疫情爆发前水平。 “恐怖数据”来袭美国方面，周三公布的最新生产者物价指数(PPI)和零售销售数据将是焦点。越来越明显的是，美国的通胀压力终于开始降温，尽管这并不一定是好消息，因为这主要是因为需求急剧下降。新商业订单大幅下降，这通常是几个季度后经济增长放缓甚至衰退的前兆。因此，本周的零售销售数据可能会吸引一些额外的关注，以了解消费者需求的最新情况。投资者猜测美联储将于下月加息25个基点，如果要改变这一共识，零售销售数据需要出现巨大意外。香港时间周三21:30，投资者将迎来美国去年12月零售销售数据，预计月率下降0.8%，此前美国11月零售销售月率下降0.6%。该数据将是判断消费者在美联储大幅加息后表现如何的重要指标。美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称，因其通常对金融市场有较大的影响，因此很可能对美元、黄金等资产走势产生影响。美国去年12月数据显示通胀持续降温，本周将公布PPI数据，从制造业方面观察通膨是否还可能有进一步降温迹象。目前市场预估美国去年12月PPI年率增长7.2%，增幅较前值7.4%小幅下滑，而12月PPI月率料增长0.2%，前值为增长0.3%。日本、英国、德国本周也将公布最新PPI数据。此外，欧元区、日本、英国、加拿大、德国本周将公布CPI报告。经济学家预计，欧元区去年12月CPI终值年率料增长9.2%，与前值持平，不过月率可能进一步下滑至-0.3%，前值为-0.1%。由于对美联储的鹰派预期有所缓和，美元今年开局艰难。日本央行的政策转变，以及欧洲异常温暖的天气也起到了一定作用，这分别提振了日元和欧元。欧洲温暖的天气有助于缓解围绕能源危机的紧张情绪。不过，XM.com指出，在大多数主要经济体的状况都不如美国的情况下，很难预测美元会全面崩溃。从历史上看，当全球经济表现良好，周围没有太多风险时，美元往往会贬值，但今天的情况并非如此。因此，尽管美元大幅回调，但认为美元将走软似乎为时过早。世界经济论坛世界经济论坛(World Economic Forum)本周将在瑞士达沃斯举办年度会议。世界经济论坛日前发布警告称，“生活成本危机”将成为全球未来2年的最大风险。今年的达沃斯论坛回归冬季常规模式，将于1月16 日至20日举行，主题是“分裂世界中的合作”。据悉，本届论坛将侧重五大议题：如何解决当前能源和粮食危机，如何应对当前的高通胀、高负债，如何应对工业不景气，如何解决当前社会脆弱性问题，如何应对当前地缘政治风险。世界经济论坛创始人兼执行主席施瓦布日前在一次视频讲话中表示，当今世界确实面临很多危机，但更令人担心的是危机心态导致的短期决策行为，这或将导致世界面临破坏性后果。世界经济论坛管理委员会成员米雷克·杜谢克表示，基础设施投资，包括清洁能源投资，将成为本届年会关注重点之一，这些将为全球增长增添新动能。瑞士广播电视集团评论称，2023年将是令人不安、难以预测的一年，在新年伊始召开的世界经济论坛年会上，社会动荡的威胁将考验政商界精英们的胆识。

tqttier2023-01-16

会员

人民币兑美元中间价报6.7135元，上调157个基点

框架的可持续性。自上月以来，日本央行的收益率曲线控制框架所面临的压力只增不减。交易员现在甚至更加确信，政策的任何变化都必须是出人意料的，这使得1月份的会议成为一个不确定因素。　　摩根士丹利：美国12月PPI数据料下降　　预计12月核心PPI通胀将小幅下降，从11月的0.27％降至0.1％，年率将从前值的4.9％走低至4.6％。由于工业化学品、乘用车、家用耐用品和金属及金属制品的影响，核心商品的最终需求预计将下降。由于运输和仓储业务增长，预计12月核心服务的最终需求将小幅上升。12月食品价格预计将环比上涨1.5，前值为3.3％。12月能源价格预计将环比下降2.3％，前值为-3.3％。总而言之，这将使12月整体PPI月率从11月的0.3％降至0.10％，整体PPI年率从11月的7.4％降至6.9％。

金融界2023-01-16

盯紧“今年第一只黑天鹅”！金价1920买盘涌现美联储超11场演讲“验证美元疲软利空”

一只黑天鹅尽管预计日本央行将其中央“收益率曲线控制”目标维持在-0.10%的短期利率和0%的10年期债券收益率，但所有的目光都集中在决策者是否会在12月的意外调整之后，进一步调整收益率曲线控制(YCC)。 (来源:路透社) 日本央行上个月将10年期国债收益率上限从0.25%有效提高至0.50%，令市场震惊，此后投资者一直为此而努力，上周收益率达到0.55%，迫使日本央行增加其本已庞大的债券发行量购买。日元最近一直在飙升，日本央行在10月份再次震惊市场，自1998年以来首次干预外汇市场购买日元，总共三轮干预帮助日元兑美元升至127.50的七个月高点，与2022年10月份的低点相去甚远151.00。此外，本周美联储官员将发表不少于11场演讲，世界领导人、政策制定者和企业高管将出席达沃斯世界经济论坛，人数创历史新高。美联储一众高官本周将发表重要讲话，包括二把手布雷纳德、纽约联储主席威廉姆斯，以及刚刚获得2023年投票权的费城联储主席哈克和达拉斯联储主席洛根。届时投资者将从他们的讲话中寻找1月利率决议的蛛丝马迹。中国“降息” 中国央行将于周五公布1月1/5年期贷款市场报价利率(LPR)，而LPR报价已连续4个月保持不变，经过前3次下调，1年期、5年期以上LPR分别累计下降15个基点和35个基点。对于今年5年期以上LPR是否还有进一步下降空间，东方金诚首席宏观分析师王青受访表示，为引导房地产市场尽快实现软着陆，除全面落实“金融16条”、强化保交楼等供给端支持外，持续降低居民房贷利率，推动楼市需求端企稳回暖是关键所在，且具有较强的紧迫性。因此，今年5年期以上LPR仍然具备下降空间。民生银行首席经济学家温彬预计，公开市场操作、MLF政策利率可能在今年一季度下降一次，幅度在10个基点左右，并带动LPR下降。为缓解房地产市场下行压力，预计5年期以上LPR降幅更大。 “预计今年一季度5年期以上LPR有可能下降15个基点，也不排除部分城市放松二套房贷利率下限的可能。”王青表示，在2023年经济增速回升的预期下，央行下调政策利率的可能性下降，1年期LPR将随之保持基本稳定本周有7000亿元MLF到期，上海证券首席固收分析师郑嘉伟指出，随着社融数据触底回升，对于本月到期的7000亿元MLF，央行大概率会采取等额、等价续作。也有分析认为央行可能会将MLF利率下调10个基点。央行通常会在当月15日进行MLF续做，不过本月因1月15日是周日假期，续做时间应该在16日。黄金1920延续涨势黄金价格在周一亚洲时段早盘大幅反弹至接近关键阻力位1920美元后横盘整理。在8个月以来首次突破1900美元的圆形阻力位后，黄金出现大量买盘兴趣。此外，美元指数的抛售支持金价上涨。由于美联储在2022年12月的通胀报告大幅下滑后，将缩减当前的政策紧缩步伐，标普500指数连续四天上涨，风险状况依然乐观。然而，尽管存在风险偏好主题，但美国国债产生的回报率仍然稳健并上涨至3.50% 。尽管周五美国消费者信心数据有所改善，但美元指数仍低于101.80。密歇根大学发布的消费者信心指数为64.6，预期为60.5。街道意识到零售需求放缓的事实，因此，令消费者高兴的催化剂是汽油价格下降导致的通胀下降。富国银行的分析师认为，通胀方面的缓和和工资增长正在提振士气，但警告称，仍然疲软的购买环境表明本报告中的良好氛围，可能不会转化为支出激增。黄金技术分析金价已突破61.8%斐波那契回撤位1897.42美元，从3月8日高点2070.5美元到9月28日低点1614.85美元。分别为1881.49美元和1852.64美元的10周期和20周期指数移动平均线(EMA)向上倾斜，这增加了上行过滤器。 (来源:FXStreet) 此外，相对强弱指数(RSI)(14)在60.00-80.00的看涨区间内震荡，表明上行势头活跃。

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小萧2023-01-16

下周看点：中美英均有重磅数据出炉日本央行再度震惊金融市场？

01) 日本央行此前出乎市场意料地将其收益率曲线控制(YCC)区间从+/-0.25%扩大至+/-0.5%，导致日元飙升，这一举动让市场完全失去平衡。最近美元的疲软使得日元升至远高于150的水平，这对日本央行来说是一个可喜的提振。鉴于现任行长黑田东彦将于4月离任，日本央行似乎希望开始为未来几个月可能的转变奠定基础，尤其是新任首相岸田文雄曾表示，他可能对调整央行的任务持开放态度。因此，下周的会议可能会更受关注，尽管市场在上月调整政策后考验日本央行的决心，推动10年期日本国债利率试探了YCC区间的上限。日本央行一直坚称，他们目前并不急于对其收益率曲线控制政策进行重大调整，但过去几天日元大幅上涨至6个月高点，表明市场希望测试这种决心，我们正在观察日本央行是否会重置市场预期。美国12月零售销售：下周三(18/01) 美国11月零售销售下跌0.6%，降幅大于预期，为11个月来的最大降幅，但消费者信心在能源价格下跌后开始回升。值得注意的是，较昂贵的汽车、电子产品和家具的跌幅最大，而餐馆和酒吧的销售额则出现了增长，这是我们连续第四个月看到增长。支出大幅下滑确实表明，尽管劳动力市场具有弹性，但加息正开始产生影响。在去年的大部分时间里，美国零售销售一直很强劲，因此放缓早就应该出现了。更广泛的问题是，随着圣诞节期间的临近，我们是否开始看到人们更加谨慎。12月反常的寒冷天气也可能打击了美国消费者支出，预计其可能再次下跌0.5%。

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夏洛特2023-01-15

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