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日本央行微调收益率曲线控制计划震惊市场并引发日元大涨

　　日本央行行长黑田东彦调整了收益率曲线控制计划，震惊市场，并引发日元大幅上涨，而目前距离他任期结束只剩几个月时间。　　据周二的政策声明，日本央行现在将允许10年期日本国债收益率升至0.5％左右，高于之前波动区间0.25％的上限。　　日本央行把收益率目标维持在零附近不变。日本央行还把短期利率维持在-0.1％不变。　　此前接受调查的所有47位经济学家都预计央行不会改变政策，不过他们中的大多数人曾表示，日本央行应该采取更多措施来改善债券市场的运作。　　这个意外决定可能会冲击全球金融市场，因为日本央行坚定捍卫10年期国债收益率的承诺，起到了锚的作用，间接帮助把日本借贷成本维持在世界低位。　　日元兑美元一度升至133.21日元，在决定发布之前报137.16日元。

金融界2022-12-21

招商银行调整境内优先股(招银优1)票面股息率为3.62%

责任公司认可的其他网站)公布的中债国债收益率曲线(原银行间固定利率国债收益率曲线)中，待偿期为五年的中国国债到期收益率算术平均值(即2.68%，四舍五入计算到0.01%)。固定利差为招银优1发行时确定的票面股息率扣除本次优先股发行时的基准利率，即0.94%，固定利差一经确定不再调整。基于以上，自2022年12月18日起，招银优1第二个股息率调整周期的基准利率为2.68%，固定利差为0.94%，票面股息率为3.62%。《募集说明书》中约定的股息支付方式等其他事宜仍保持不变。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-20

TMGM：12月20日每日市场()

.26%，创一周新高。2/10年期美债收益率曲线倒挂收窄至逾67个基点，但仍表明市场对衰退将至的担忧。现货黄金失守1790美元关口，收跌0.3%，报1787.72美元/盎司；现货白银跌破23美元关口，收跌1.02%，报22.99美元/盎司。原油震荡上行，美、布两油盘中涨幅均超过2%。WTI原油盘中突破76美元/桶，收涨1.78%，报75.80美元/桶。布伦特原油站上80美元关口，收涨1.24%，报80.14美元/桶。欧盟达成天然气限价共识，欧洲基准荷兰TTF天然气期货尾盘跌近8%，失守110欧元/兆瓦时整数位，跌至一个月低位。NYMEX美国1月天然气期货跌12%，失守6美元/百万英热单位。因投资者担心美联储的货币政策紧缩可能会让美国经济陷入衰退，美股连续第四天下跌，道指收跌0.49%，纳指收跌1.49%，标普500指数收跌0.91%。邮轮股、航空股等大多数板块表现疲软。特斯拉再创两年低位。小鹏汽车、哔哩哔哩收跌约6%，蔚来汽车收跌约5%。基本面: 德国经济数据改善，12月企业信心升幅强于预期，令欧洲第一大经济体衰退的可能性下调。欧洲央行副行长金多斯称，欧洲央行将继续加息50个基点。票委Peter Kazimir称利率需要在限制经济增长的高位保持更久。技术面: 日线上汇价继续保持底部的区间震荡，短线上还是受到了前两天的冲高回落形态压制，即使今日早盘汇价受到了日本央行的影响，汇价一度冲高至1.0650，但很快，汇价再次来到1.06关口。短线上下行压力逐步增大，但是从H4级别上来看，汇价还是受到了均线系统的支撑，但是反弹幅度正在降低，因此汇价不排除再次测试均线系统。第一阻力位：1.0650 第一支撑位：1.0580 第二阻力位：1.0680 第二支撑位：1.0530 基本面：美国12月Markit制造业PMI初值录得46.2，为31个月新低。美国12月Markit服务业PMI初值录得44.4，为4个月新低。美国12月Markit综合PMI初值录得44.6，为4个月新低。美联储加息对通胀产生了预期效果，但经济成本正在增加，经济衰退的风险也随之增加。技术面：日线上汇价昨日冲高至1.2240的高位，但是很快下挫，最终日线上形成了塔线形态，再加上今日早盘，汇价再次形成了冲高回落的针刺形态，汇价若形成对1.2110位额跌破则有望打开下行空间。第一阻力位：1.2180 第一支撑位：1.2110 第二阻力位：1.2220 第二支撑位：1.2070 基本面：日本央行提出从12月21日起直接购买1000亿日元的1-3年期日本国债，购买1000亿日元的3-5年期日本国债，购买3000亿日元的5-10年期日本国债，购买1000亿日元的10-25年期日本国债。技术面：12月20日周二，日本央行宣布将收益率目标从±0.25%上调至±0.5%左右，但同时又将1-3月日本国债购买规模提高至9万亿日元/月。汇价应声下挫400点。目前依旧保持强势的空头走势，日线上汇价也刷新了新低，因此考虑的日本央行态度的转向，美日有望延续空头走势。第一阻力位：134.10 第一支撑位：133.00 第二阻力位：134.50 第二支撑位：132.60 基本面：美国12月Markit制造业PMI初值录得46.2，为31个月新低。美国12月Markit服务业PMI初值录得44.4，为4个月新低。美国12月Markit综合PMI初值录得44.6，为4个月新低。美联储加息对通胀产生了预期效果，但经济成本正在增加，经济衰退的风险也随之增加。技术面：受日本央行政策转向影响，澳币也是走出了明显的冲高回落的形态，并跌破了底部震荡区间，而近日早盘冲高的位置也刚好就是均线系统的压制位，且是前高的水平位压制，因此整体的节奏上已经开始了空头走势，日内策略就继续保持回调空单入场。阻力支撑位：第一阻力位：0.6670 第一支撑位：0.6630 第二阻力位：0.6710 第二支撑位：0.6600 基本面：日本央行提出从12月21日起直接购买1000亿日元的1-3年期日本国债，购买1000亿日元的3-5年期日本国债，购买3000亿日元的5-10年期日本国债，购买1000亿日元的10-25年期日本国债。技术面：受日本央行消息影响，黄金今日早盘也是大幅波动，金价一度拉升至1796的高位，但是随后和其他非美货币一样，金价开始走出了回调下行，也再次来到了1790附近的位置，日线上来看，金价继续保持小区间震荡，H4级别上金价就受到了H4级别均线系统的支撑而开始走高，因此短线上还以震荡来对待。阻力支撑位：第一阻力位：1796.00 第一支撑位：1784.00 第二阻力位：1804.00 第二支撑位：1779.00 基本面：俄罗斯能源部长Shulginov表示，俄罗斯将做出与石油价格上限相同的决定，以回应欧盟的天然气价格上限。洲际交易所（ICE）表示，欧盟天然气价格上限危及金融稳定，将审查欧盟天然气价格上限的细节及其可行性。技术面：H4级别上油价再次测试了均线系统的压制后开始掉头，整体的节奏上就是跌破回调在下行，日线上虽然油价昨日反弹，但整体更像是对之前下行的回调，因此日内策略还是按照H4级别均线系统来入场。阻力支撑位：第一阻力位：76.60 第一支撑位：74.80 第二阻力位：78.00 第二支撑位：73.40 TMGM为投资者每天提供全新线上投资课程：《隔夜行情2分钟》、《TMGM Itrade》交易教学小课堂、《TMGM Trading First》交易行情直播分析，每月不定期线上话题讲座。金融、时事、投资让您掌握最新鲜的资讯！本周最新直播内容，请查看海报。以上信息由Trademax Global Limited (VFSC 40356) 提供，其中所包含的信息仅用于教育/讨论目的，不构成关于买卖任何金融工具的要约或激励。以上提及的任何信息和一般性金融产品建议都是通用的，并未考虑您的财务状况、需求和个人目标。此处包含的任何示例或统计数据仅用于说明目的。因此，Trademax将不会对您依据其相关信息所做出的决策而导致的任何损失承担责任。过去的表现不应被视为未来表现的可靠指标。投资杠杆产品涉及高风险，未必适合所有投资者。在进行任何交易之前，您需要谨慎考虑您的财务状况，并咨询您的财务顾问，以了解所涉及的风险，确定您是否适合从事该类投资或交易。 2022-12-20

TMGM2022-12-20

日本央行行长：允许日本国债收益率上升不是加息！

报社(香港)讯日本央行宣布意外改变其收益率曲线控制政策，允许日本国债交易至 0.50% 的上限。虽然行长黑田东彦已明确警告这不是加息，但要平息有关日本央行将在 2023 年进一步正常化的猜测并不容易。美元/日元可能跌破 130.00。美元：日本央行的鹰派转变可能产生广泛影响由于日本央行宣布其收益率曲线控制 (YCC) 政策发生意外变化，今天上午市场已从节日前的低波动性中动摇。 10 年期日本国债的目标区间已从之前的 0.25% 扩大至 +/- 0.50%，尽管官方仍将 0.00% 作为直接目标，但实质上允许在当前的通胀环境中提高利率。此举伴随着日本国债购买量的增加，从每月 7.3 吨日元增加到 9 吨。美元/日元下跌约 3.0%，目前交投于 133.00 附近，对日元的直接影响相当大。日本央行作为全球央行中极端鸽派的异常值一直是日元在 2022 年走软的关键驱动因素，市场现在正在评估今天的声明是否实际上是日本朝着更广泛的政策正常化进程迈出第一步，这将激进改变 2023 年日元的前景。另外，对 2023 年日本国债利率更高的猜测可能会波及全球债券和股票（就像今天一样）。日本央行行长黑田东彦的新闻发布会一直在反驳此类猜测：他明确警告市场不要将此解读为加息，并表示他认为不需要进一步扩大收益率区间。我们怀疑市场可能需要对此给予更多保证，尤其是考虑到黑田东彦将于 2023 年 4 月被撤换，而且迹象表明日本央行可能正在为新行长领导下的正常化奠定基础。（来源：华尔街日报）就目前而言，美元/日元在节假日期间仍面临下行风险，不排除跌破 130.00 的可能性——同时考虑到美元环境普遍疲软。目前，全球股市的负面反应正在限制顺周期货币，并为美元提供一些总体支撑，但短期内肯定有可能出现更广泛的美元走软。美元指数可能在本周末前触及 103.50。而美国今天的房屋数据将成为焦点，由于高抵押贷款利率继续对房地产行业构成压力，预计 11 月房屋开工率将进一步下降。欧元：目前处于观望状态欧元/美元一直观望日本央行会议后的市场反应，维持在 1.0600 上方。日本央行强硬立场转变给美元带来的下行压力可能已被风险情绪恶化完全抵消，这对顺周期欧元产生负面影响。正如上文美元部分所讨论的，美元存在挥之不去的下行风险，我们可能会看到欧元/美元在圣诞节前测试 1.0700。无论如何，从周三/周四开始，波动性应该会明显减弱，因为今天日本央行的声明是市场上的最后一个重大事件。欧元区日历包括消费者信心数据——预计 12 月份略有改善——以及欧洲央行行长彼得·卡齐米尔（Peter Kazimir）和马迪斯·穆勒（Madis Muller）的讲话。英镑：日历清淡今天英国日历上没什么值得强调的，英镑应该会继续受到美元动态推动。欧元/英镑最初对日本央行的声明反应积极，这可能是因为英镑对全球股市的不利反应更为敏感，但现在又回到了昨天的收盘价。尽管如此，如果今天的风险情绪仍然承压，英镑的下行风险应该大于欧元，欧元/英镑可能会升至 0.87-0.88 区间的上半部分。中东欧：匈牙利国家银行以一场安静的会议结束了戏剧性的一年今天的经济日历提供了波兰的几个宏观数据，其中以工业生产为首。我们预计 11 月的产量同比大幅放缓，从 6.8% 降至 0.7%，远低于市场预期。此外，今天我们将看到来自波兰劳动力市场和工业生产者价格的数据。至于匈牙利，国家债务管理局 (AKK) 将介绍其明年的融资战略。政府目前正在修订预算，但主要问题是政府对吸收欧盟资金的假设是什么。稍后，我们将看到匈牙利国家银行今年最后一次会议上的决定。他们已多次明确表示，10 月中旬推出的临时和有针对性的措施会延续，直到总体风险情绪出现实质性和永久性改善。尽管取得了一些进展，但变化仍不足以触发货币政策鹰派“不惜一切代价”设置的调整。尽管欧盟的故事还没有结束，但切实的进展应该会使福林保持强势并限制潜在的损失。此外，匈牙利国家银行的流动性措施发挥了作用，隐含的外汇收益率在 12 月份再次飙升至历史新高；平均而言，它们是区域同行的两倍，保护福林免于进一步抛售。总体而言，我们预计福林明年将升至 400 欧元/匈牙利福林并低于该水平。

IreneLim 1评论2022-12-20

ATFX：日本央行利率决议后，十年期国债收益率飙涨

30，行长黑田东彦讲话称：今日上午关于收益率曲线控制的决定不是退出收益率曲线控制政策，讨论货币政策框架和退出策略等具体内容还为时过早。　　日本的CPI增速已经连续7个月处于2％以上。10月份最新值3.7％，处于2014年6月份以来的最高峰。日本央行调控经济的长期目标是使CPI增速稳定在2％附近。虽然10月份的数据已经大幅偏离该目标，但并不能算稳定。比如，2020年和2021年，日本的CPI增速屡次跌入负值区间。另外，美国和欧洲发达国家的高通胀已经迎来观点，同属于发达国家的日本预计也将迎来物价涨幅的拐点。日本央行深知本国低通胀的“顽疾”，所以在货币政策变动层面保守而谨慎完全符合逻辑。　　　　▲ATFX图　　放宽10年期国债收益率的波动幅度，可以更真实的观察到债券市场对货币政策的反应。日本央行利率决议结果公布后，十年期债券收益率“直线式”上涨：开盘价0.24％，上午时段就触及0.469％的波动上限。这表明，市场对于日本央行放弃当前超级宽松货币政策的预期非常强烈。　　日本央行现任行长黑田东彦将于2023年4月份卸任，热门接班人选中尾武彦公开表示要重新评估货币政策。这让市场人士猜测新任行长可能会改变现有的YYC政策，转而寻求更积极的货币政策。我们认为，日本的货币政策大概率不会因为行长的轮换而出现大的变动，由“安倍经济学”指导的宏观经济调控思路将会延续下去。无论谁当选新一任行长，日本低通胀的客观事实不会改变，而应对低通胀的方法，就是当下日本央行正在执行的YCC政策。　　USDJPY也受到日本央行利率决议的冲击，截至今日16:30，累计跌幅为3.29％。虽然概率比较低，但如果日本真的放弃宽松货币政策，日元的升值幅度预计将非常惊人。另外，主导USDJPY走势的依旧是美元指数和美联储货币政策。由于美元指数当下处于弱势状态，且美联储已经开始减缓激进加息步伐，所以USDJPY的跌势大概率将会延续。　　ATFX分析师团队综合观点：关于日本央行调整YCC政策的预期会一直存在，直至明年四月份新的行长上任。在此期间，日元有可能迎来持续的升值走势。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

金融界2022-12-20

突发大行情！黄金冲高1805高价日本央行“飞出黑天鹅”震惊股汇市场

计日本央行将在 2023 年底左右调整收益率曲线控制政策，但它来得比我们想象的要早得多。不禁要问，为什么是现在？随着美联储等主要央行开始收紧政策，日元暴跌，通胀开始抬头，市场开始期待日本央行今年早些时候迈出正常化的第一步。高通胀可能是原因吗？荷兰国际集团(ING)表示：“黑田东彦行长重申，成本推动的通胀是不可持续的，明年通胀将放缓至 2%。发布会上，黑田东彦极力降低市场对进一步政策变化的预期。他反复强调，今天的举措并不是退出的第一步，不需要进一步扩大收益率区间。我们认为今天'其决定削弱了日本央行在未来政策指导方面的可信度。从今天的评论来看，我们无法回答我们的问题，为什么是现在？” “尽管遭到否认，但我们认为黑田东彦行长试图在下台前为政策正常化铺平道路。领导层更替后立即进行政策转变是困难的，并且可能会错过结束长达数十年的超低政策的最佳时机。他认为货币政策应该保持宽松，直到达到稳定的2%通胀目标，短期内不需要进行政策审查，这可能是对的。但是，通过今天的调整，他的继任者将在未来更灵活地部署货币政策。” “我们还预计日本央行将在一段时间内将其政策平衡利率维持在-0.1%，并且在4月/5月的下一个年度工资谈判季之前，日本央行将采取观望态度。然而，市场参与者可能会押注进一步收紧政策，这可能会产生日本央行意料之外的市场噪音。” 汇丰银行经济学家认为，日元将在2023年走强。“我们认为，当美联储停止加息时，收益率差异对美元/日元施加的上行压力应该会停止。如果日本央行调整其货币政策，不是我们经济学家的基本情况，美元/日元可能会跌得更厉害。极端估值的正常化和日本经常账户的改善也应该支持日元。” 英国两年期公债收益率涨至10月21日来最高，最新上涨10个基点报3.765%。英国10年期政府公债收益率升至11月8日来最高，日内最新上涨11个基点报3.608%。美股期货跌幅迅速收窄，道指期货转涨，标普500期货跌幅收窄至0.1%，此前跌超1%。

小萧2022-12-20

Finantia tx：随着日本央行放松收益率日元跌破134

改善市场运作并鼓励整个市场的平稳形成”收益率曲线，同时保持宽松的金融环境。 ” 　　Finantia tx认为，日本央行将购买任何必要数量的日本国债，以将10年期国债利率保持在0.5％。根据这一承诺，日本央行今天宣布了一项计划外的6000亿日元债券购买操作. 　　这个更广泛的JGB范围现在可能会一直保持到2023年。我们预计日本央行将希望等待2023年3月/4月的年度工资谈判回合（Shunto）的结果。这将使他们能够监控通胀预期在对政策做出任何进一步的改变之前。　　虽然日本央行将其决定描述为旨在使其货币宽松计划可持续，但它也承认，债券收益率上升将通过对整个经济体的其他贷款利率产生类似紧缩的影响。　　日本央行放弃早前对10年期国债收益率0.25％的限制类似于利率的小幅上升，并可能改变投机市场的游戏规则，日元一直是全年最大的“空头”头寸，包括在最新的定位报告中。　　现在日本央行的潘多拉魔盒已经打开，几乎无法阻止市场预期更多变化。这意味着日元的不对称上涨，因为通胀和利率背景强化了具有吸引力的长期估值。　　如果周二日本央行的决定导致投机性押注大量平仓，日元可能会进一步受益，而如果Finantia tx关于美元/日元在未来几天将跌幅扩大至130的预测是正确的，那么英镑/日元可能会跌至158甚至更低。

金融界2022-12-20

突发黑天鹅！日本惨遭股债双杀，美股期指也崩了！日本央行一动作吓坏全球股市，究竟发生了什么？

此前0.25％的波动区间上限。这一扩大收益率曲线控制区间的做法，在此前几乎没有任何市场人士预料到。此前，市场预期，在明年现任日本央行行长黑田东彦结束任期后，日本央行料将修改收益率曲线控制政策（YCC）。　　在最新货币政策声明中，日本央行表示，继续将基准利率维持在历史低点-0.1％，将10年期国债收益率目标维持在0％附近。日本央行决定调整对收益率曲线的控制，是为了改善市场功能，并鼓励整个收益率曲线更平稳地形成，同时保持宽松的金融环境。　　日本金融市场遭遇股债双杀　　在决议结果出炉后，日本金融市场迅速陷入“大地震”，并迅速向全球股市传导。　　日本金融市场遭遇股债双杀，下午开盘之后，日经225指数直线下坠，暴跌近3％。截至收盘，日经225指数收跌2.46％，报26568.03点。　　　　日本10年期国债期货下跌200个跳动点，至6个月低点，并因熔断机制暂停交易。日本政府债券期货亦直线跳水。　　　　美元兑日元汇率盘中暴跌近400点，一路失守137、136、135、134四道关口，最新交投于133.14附近。日元在短短不到不到10分钟内的累计涨幅就高达逾2％。　　　　全球市场震动　　同时亚太股市午后全线下挫，A股、港股、韩国综合指数全部飘绿，　　　　富时A50指数大幅下挫，　　　　在债券市场上，澳大利亚10年期国债收益率日内飙升约23个基点，美国10年期国债收益率也进一步上涨11个基点，最新交投于3.688％。　　美国股指期货全线走弱，纳指期货跌幅超过了1％。　　　　为何引发市场如此大的波动？　　为什么日本央行调整国债收益率波动区间上限会引发市场如此大的波动？分析人士认为，日本央行此前捍卫10年期国债收益率上限的坚定承诺，间接帮助全球保持了较低的借贷成本。而如今，日本央行显然也已经扛不住持续买入国债的压力。而随着日本央行向市场注入流动性的减少，日元拆借所带来的流动性也必然减少，全球资产会因此出现一些动荡。　　数月前，就有分析师警示称，如果日本央行突然转向放弃YCC政策，日本国债市场作为全球债券收益率进一步飙升的最后一个重量级锚点的作用会发生转变，并可能引发全球债市乃至其他市场动荡，冲击力将不弱于英国债市动荡对全球市场的影响。　　上周三，在媒体报道日本央行有可能对其货币政策进行重新评估后，新加坡资产管理机构PineBridge Investments基金经理Omar Slim表示，这将意味着“极低利率世界的最后一个锚点”解除。而一旦日本央行“投降”，从股市到债市的各个领域可能遭受猛烈打击。　　业内人士原本预计，日本央行即便在未来改变货币政策，也很可能将在明年4月行长黑田东彦卸任后才会进行。但今日的决定，显然出乎了所有人的意料。早前接受外媒调查的所有47位经济学家均曾预计，日本央行今日不会改变货币政策。　　眼见惹出了大乱子，日本央行行长黑田东彦紧急灭火，安抚市场。日本央行行长黑田东彦表示，现在讨论退出宽松政策为时尚早。如果通胀接近2％时，我们可以讨论退出宽松政策的时间。同时今天的行动不是加息，今天的调整并不意味着退出或放弃收益率曲线控制。　　

金融界2022-12-20

日本央行调整YCC！全球利率螺旋上升发动机开动？日本央行行长黑田东彦火速发声“灭火”

日本央行周二发布政策声明称，调整该行的收益率曲线控制（YCC）计划，将允许日本10年期国债收益率升至0.5％左右，高于此前0.25％的波动区间上限。日本央行表示，此举将增强其货币宽松政策的可持续性。　　日本央行将10年期国债收益率目标维持在0％左右不变，并将短期利率维持在-0.1％不变。该行还表示，将“大幅”增加每月债券购买规模，从目前计划的7.3万亿日元增加到9万亿日元（约675亿美元）。　　在决议结果出炉后，日本金融市场迅速陷入“大地震”。美元兑日元汇率盘中暴跌近400点，一路失守137、136、135、134、133五道关口，截至发稿跌近3％。　　日经225指数直线下坠，暴跌近3％。截至收盘，日经225指数收跌2.46％，报26568.03点。日本10年期国债期货下跌200个跳动点，至6个月低点，并因熔断机制暂停交易。　　受此影响，美股期指亦出现跳水行情。　　为何引发市场如此大的波动？　　YCC是全球利率体系最后一根“救命稻草” 　　为什么日本央行调整YCC上限会引发市场如此大的波动？分析人士认为，日本央行此前捍卫10年期国债收益率上限的坚定承诺，间接帮助全球保持了较低的借贷成本。而如今，日本央行显然也已经扛不住持续买入国债的压力。　　而随着日本央行向市场注入流动性的减少，日元拆借所带来的流动性也必然减少，全球资产会因此出现一些动荡。　　日本YCC是继2013年日本央行提出将CPI年率控制在2％目标后，综合考虑经济活动、物价变化等因素，由现任央行行长黑田东彦提出的进一步量化质化的货币宽松政策（QQE），即带有YCC的QQE。YCC当时推出是为了进一步完善QQE政策。对于日本的YCC而言，当10年期日本国债利率触及上限+0.1％时，央行便开始介入市场。　　YCC通过购买目标10年期国债，将该国债收益率压低至0％的目标水平，使无风险收益率水平下降，进而引导信贷利率下行，刺激经济增长，因此这也被称为利率上限型管理政策。　　国泰君安证券（香港）研报10月份研报就指出，对于全球利率市场而言，日本央行一旦退出YCC，其带来的短期市场震荡将不可避免。众所周知，日元以其极低的利率已然成为世界金融市场的压舱石。一旦日本最终退出低利率，那么全球整体的无风险利率水平也将出现明显抬升，对于全球利率体系而言，YCC几乎可以被认为是最后一根“救命稻草”，一旦YCC退出历史舞台，那么全球利率水平在短期将很可能像“断了线的风筝”一样大幅抬升。　　在极端情形下，日本YCC的结束很有可能会成为全球利率重新螺旋上升的发动机。日元利率的上升将会在第一时间传导至世界各大金融市场。而作为亚洲最主要的经济体之一，亚洲新兴国家市场的金融市场将会明显感受到第一波的压力。　　日本央行行长黑田东彦灭火：不意味着退出或放弃YCC 　　北京时间午后，见到市场影响过大，日本央行行长黑田东彦赶紧发声“灭火”。他表示，日本经济面临的不确定性极高，预计明年下半年CPI涨幅将回落，现在讨论退出宽松政策为时尚早。如果通胀接近2％时，可以讨论退出宽松政策的时间。2023财年整体通胀率不太可能达到2％。除非CPI目标在望，否则不会调整宽松政策。　　黑田东彦表示，今天的行动不是加息，今天的调整并不意味着退出或放弃收益率曲线控制。不认为需要进一步扩大收益率目标区间。收益率曲线的形状有些扭曲，预计市场波动将缓慢平复。　　日本央行也宣布计划外的债券购买操作，日本央行将购买1000亿日元1-3年期日本国债；将购买1000亿日元3-5年期日本国债；将购买3000亿日元5-10年期日本国债；将购买1000亿日元10-25年期日本国债。　　新加坡银行外汇策略师Moh Siong Sim指出，日本央行已经扩大10年期国债收益率范围，这比人们预期的要早。这引发了一个问题：从政策正常化的角度来看，这是否预示着未来会出现更多的紧缩转变？ Sim表示，之前日元的大幅走软正令政策制定者感到不安，很明显这增加了明年日元走强的可能性。　　摩根大通资产管理全球策略师Kerry Craig则表示，日本央行今日出台的举措比他预期的要早，也是日本央行朝着政策正常化进程迈出的一步。然而，这只是第一步，收益率曲线控制政策仍然存在，负利率政策也是如此。如果要日本央行进一步调整政策，通胀需要持续走高，届时YCC政策可能不再必要。　　国泰君安证券（香港）此前在研报指出，从技术角度而言，日本央行真想退出YCC也不容易。日本央行持有超过70％的日本10年期国债，其资产负债表超过GDP的250％。换言之，日本央行是日本债券市场中唯一的大玩家，想要华丽退场而不带来系统性的金融风险，并不是一件容易的事。　　日本央行调整YCC背后有两大原因　　国泰君安证券（香港）研报指出，回顾过去，YCC的提出确实起到了其应有的提振经济作用，日本的出口有了显著的改善。但不能否认的是，任何强有力的政策随着时代的发展都会变成时代的禁锢。甚至有评论认为其已经“名存实亡”——日本10年期国债的二级市场交易量很低，甚至一度出现“零成交”。　　当下触发市场讨论YCC的可能终结有两个原因。第一，今年以来，几乎所有货币较美元都出现了不同程度的贬值，而其中日元的贬值幅度之大让人瞠目结舌。美元兑日元汇率在今年从平稳多年的115在10月份一度飙升至150附近，贬值幅度接近四分之一。　　而日元贬值的直接原因——众所周知，美国迫于高企的通货膨胀仍在不断加息，而日本在此刻依旧坚守的量化宽松则加速了两国货币息差的走阔，日元的吸引力持续下降也导致了资本流向美元资产。　　第二个引发YCC可能退出市场的原因是发达国家普遍出现的高通胀。今年以来，由俄乌冲突推高的能源价格叠加后疫情时代供应链紧张推高的消费品价格上升所致，除中国以外的主要经济体均出现了不同程度的通货膨胀，而各国央行也陆续收紧货币政策以期给火热的通胀降温。　　日本央行可以如何应对？　　建银国际指出，一种选择是放弃YCC政策，向市场压力投降，与澳大利亚央行在 2021年11月的退出相似。这将使日元松一口气，但这将使日本央行失去信誉，并可能导致金融市场动荡和债务风险的上升。　　另一条路径是放弃日元汇率，标志着维持现有政策直至“任务完成”。对 YCC 政策的坚定可能会减少做空日本国债的额度，但可能会进一步拖累日元。　　除了做明确的选择以外，日本央行也可以选择暂时先通过讲话影响市场，并在必要时进行汇率干预，等待更多信息。一方面日本央行可以尝试等待美联储周期结束，避免改变YCC政策。另一方面，央行可以等待完成通胀目标的证据（中长期通胀回到目标，而不只反应短期供应因素），在合适的环境下退出YCC政策。　　很显然，从黑田东彦的讲话看，日本央行采取的是第三条路径。

金融界2022-12-20

一个重磅消息引爆市场！黄金瞄准1800剧烈波动美元兑日元创四个月最低水平

.25%和0.25%，并指出他们将审查收益率曲线控制操作。尽管这一发展本身并不是日本央行政策立场的重大变化，但对日元的影响很大，投资者可能会在不久的将来消化鹰派政策步骤。在会后新闻发布会上，日本央行行长黑田东彦重申，如有必要，他们将毫不犹豫地进一步放松政策，并指出现在讨论退出当前货币政策还为时过早。 “今天关于收益率曲线控制的决定并不是退出收益率曲线控制或改变政策，”黑田东彦解释并补充称，该决定是出于对市场功能恶化威胁企业融资的担忧而做出的。 10年期美国国债收益率升向3.7%，美国股指期货下跌0.6%至1%。美国经济摘要将重点介绍11月份的建筑许可和房屋开工数据。欧盟委员会将于晚些时候发布12月消费者信心初值报告。随着对日本央行政策声明的初步反应，美元/日元从日高点下跌超过500个点，跌至133.00以下四个月来的最低水平。日本央行行长黑田东彦的言论未能帮助汇价反弹。同样，欧元/日元当天下跌近3%，欧洲早盘交投于141.00附近。欧元兑美元在亚洲交易时段窄幅震荡，最后交投于1.0600附近。英镑兑美元周一收盘基本持平，周二早盘延续横盘走势。截至发稿时，该货币对保持在1.2150附近相对平静。尽管美国国债收益率上升，但黄金价格在周二早些时候小幅走高并收复1790美元。 FXStreet：金价需要重回1800美元才能延续新的上行空间在捍卫200日移动平均线(DMA)的关键支撑位1785美元后，金价找到新买家。FXStreet的Dhwani Mehta指出，在最近的上涨之后，这种黄色金属的目标是1800美元。 “多头现在渴望持续突破1800美元关口，下一个阻力位在12月15日高点1809美元。后者上方将出现新的买入机会，要求测试12月14日高点1814美元。” “另一方面，日收盘价突破200日均线将重新打开看涨的21日均线1777美元的底部。如果持续跌破21日均线的关键短期防线，抛售压力可能会加剧，推动新一轮跌向1750美元的心理水平。”

小萧2022-12-20

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