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国债期货：经济持续弱修复，期债上涨空间有限

现券方面建议关注票息策略，并可左侧布局收益率曲线变平；期货方面可以关注T2212基差收敛。　　★风险提示：　　政策力度超预期。　　报告全文　　1 　　经济整体弱复苏，结构分化　　经济仍然处于弱复苏阶段。三季度实际GDP增速为3.9％，前值0.4％，市场预期3.4％。结构方面，9月工增同比由4.2％回升至6.3％，高于市场预期的4.8％；1-9月固定资产投资累计同比录得5.9％，前值增5.8％，市场预期增6.0％；9月社零增速由前值5.4％回落至2.5％，同样低于市场预期的2.9％；9月出口（以美元计价）同比增长5.7％，预期增5.8％，前值增7.1％；进口增长0.3％，预期增1.3％，前值增0.3％；全国城镇调查失业率5.5％，前值5.3％。经济数据公布后，期债小幅上涨。　　　　9月的经济数据反映出的经济图景和7月、8月较为相似。总量上，经济仍然持续弱复苏的态势；供给端，极端天气扰动降低，叠加低基数效应，工业生产指标超市场预期，但服务业生产修复情况仍然偏慢；需求端，地产持续承压，消费继续爬坡，出口走弱的特征愈发明显，基建仍然是拉动经济增长的最重要抓手。　　预计年内政策或在结构方面发力，且将更注重存量政策的落地，预计经济仍将维持弱修复的态势。稳经济仍然是宏观政策最主要的发力点，但海外货币政策持续收紧，国内货币政策超预期宽松的可能性偏小，预计未来政策或将精准支持高技术制造业与中小企业。财政方面或以落实存量政策为主，大规模出台增量政策的可能性不大。综合来看，我国经济增速正在逐渐回归潜在增速，但地产风险仍旧存在，部分地区仍处于类“静默”状态中，交运、服务、旅游等行业的景气度难在短期内回暖，出口增速同样面临下行压力，经济修复的节奏不会很快。　　1.1 生产端：低基数效应推升工增同比读数　　低基数效应放大了工业生产指标读数的修复。9月工增环比增0.84％，略超季节性水平，反映了极端天气修复之后工业生产的改善。同比方面，低基数效应或放大了工增同比读数的上升幅度。今年9月，工增同比录得6.3％，前值4.2％，而去年同期由于缺煤限电、能耗双控等因素的冲击，工增同比仅为3.1％。　　分行业来看，采矿业、制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业工增同比分别为7.2％、6.4％和2.9％，分别较前值变化+1.9、+3.3和-10.7个百分点，制造业生产的提升或是工增同比回升的主因。细分制造业生产，可以发现以下特征：1）去年同期限电以及能耗双控明显冲击了高能耗行业的生产情况，今年金属原材料、加工以及化学原料等相关行业的生产同比指标普遍上升，化学原料及化学制品制造业和有色金属冶炼及压延加工业增加值同比分别较上月增加8.3和4.2个百分点；2）供需两端同时收缩导致去年9月黑色金属生产情况恶化，低基数效应叠加基建需求好转使得黑色金属冶炼及压延加工业工增同比较上月增加11.9个百分点；3）汽车生产延续较高增速，9月工增同比录得23.7％，为各子行业增速最高者；4）高技术制造业工增同比为8.5％，较前值小幅上升0.1个百分点，继续维持较高速增长。　　服务业生产情况并不十分乐观，服务业生产指数同比增长1.3％，比前值低0.5个百分点。9月初四川、广东以及东北等多个地区交通、行政管控政策有所升级，服务业生产承压。　　展望未来，服务业生产或是供给端修复的重要“痛点”。虽然低级数效应对工业生产同比读数的推升效果可能逐渐下降，但当前制约工业生产的因素并不突出，预计工增或保持相对平稳。相较之下，服务业活动预期指数整体震荡走弱，或指向未来服务业生产的修复较为波折。　　1.2 需求端：基建持续发力，制造业增速平稳，地产　　基建增速继续上升。1-9月基建累计同比由10.4％上升至11.2％。稳基建政策持续落地生效，基建增速处于高位符合市场预期。从结构上看，1-9月交通运输、仓储和邮政业、水利、环境和公共设施管理业和电力、热力、燃气及水的生产、供应业累计投资增速分别为6.0％、12.8％和17.8％，分别较前值变化+1.1、-0.2和+2.8个百分点。道路运输业投资增速回升，这可能是交通运输行业投资增速上升的主要原因，这也能够和沥青开工率回升等微观证据相印证。　　增量政策逐渐落地，今年末明年初基建增速不会太低。此前市场一度担忧今年四季度和明年一季度基建增速或走弱，但从当前的情况来看，不必对这段时间的基建增速太过悲观。一者准财政工具正在落地，政策性开发性金融工具能够作为基建项目资本金，并撬动大量社会资金，经测算，6000亿元的准财政工具落地或将使得年内基建增速上升超4个百分点；二者盘活的专项债也在发行，这部分的资金或将对应着明年年初的基建实物工作量。　　 1-9月制造业投资同比增速为10.1％，前值10.0％。三季度实体融资成本有所下降，叠加基建相关产业持续发力，制造业增速维持相对平稳。从结构上看：1）去年“两高”行业受政策约束较强，低基数效应或是9月中上游有色金属、化工行业投资增速回升的原因之一；2）中下游装备制造业投资相对稳定；3）下游纺服、食品等行业投资增速普遍小幅回落，或与消费承压有关。4）1-9月高技术制造业累计增速为20.2％，持平前值，在产能升级等政策支持下，高技术制造业投资平稳高速增长。　　四季度展望报告《夕阳无限好，债牛近黄昏》中指出，年内制造业投资将呈现出稳中有降的走势。当前出口下行压力逐渐凸显，但高技术制造业、汽车制造业亮点仍存，维持前期判断。　　　　房地产市场多项指标仍为较大负值。拿地端：土地购置面积同比下降65.0％，前值-56.6％，财政部发文限制国企非市场化拿地，预计短期内土地市场难以回暖。销售端：商品房销售额同比增速为-14.2％，前值-19.9％，该数据的改善能够和9月中下旬商品房销售的高频数据相对应，但10月高频数据再度走弱，显示销售企稳仍面临较多波折。施工端：新开工、施工和竣工面积同比分别为-44.4％、-43.2％和-6.0％，分别较前值变动+1.3、+4.6和-3.5个百分点。保交楼政策督促之下，地产后端投资情况整体强于前端。资金来源方面：9月房企到位资金同比-21.3％，前值-21.7％，其中受销售好转的影响，定金及预收款改善明显，但国内贷款和自筹资金的增速有所下降。　　地产周期或将逐渐步入一个时间较长的磨底阶段。稳地产的关键是稳销售，而制约销售企稳的供需两侧的因素很难在短期内得到改善。供给端：虽然当前我国出台了较多的政策以实现“保交楼”目标，一定程度上遏制了流动性风险的进一步恶化，但解决烂尾楼问题是较为困难的，需要较长时间。一者部分房企、项目存在着资不抵债风险，当前的政策难以化解此类风险；二者即使项目未来现金流能够覆盖资金成本，从各主体协商到纾困资金落实仍然需要一段时间。需求侧：居民就业、收入预期本就承压，而地产行业的景气度持续下降，会进一步加剧居民部门的观望情绪，这会削弱刺激政策的效果。　　地产涉及的产业链较长，对经济增长、就业、财政收入和物价等多方面均有着深刻影响，由于地产周期将面临较长时间的磨底，短期内我国经济很难迎来强劲的修复。　　　　1.3 需求端：消费环比改善，但未来修复或难乐观　　9月社零同比为2.5％，较前值下降2.9个百分点，这可能受去年的高基数影响。9月社零环比增0.43％，高于前值，这说明9月消费实际在小幅改善。受贷款利率下降影响，9月对应消费的居民部门短贷边际改善。　　从结构上看：1）商品销售情况好于餐饮。商品零售和餐饮收入增速分别为3.0％和-1.7％，分别较前值下降2.1和10.1个百分点。9月餐饮收入基本与8月持平，“金九银十”餐饮消费改善的规律在今年体现得并不明显，这可能与月初部分地区行政管控政策升级有关。2）受地产行业景气度低迷的影响，地产后周期类商品社零增速普遍为负。3）必选商品社零增速整体较为稳定，但烟酒类商品的社零增速由8.0％大幅下降至-8.8％。4）9月汽车消费同比增长14.2％，虽较前值小幅回落，但仍维持在较高水平，在免征购置税等政策的持续发力下，近期乘用车销售高频数据好于季节性。　　　　未来消费改善的节奏仍不宜乐观。其一，失业率上升，9月城镇调查失业率回升0.2个百分点至5.5％；其二，居民收入并未明显改善，1-9月全国居民人均可支配收入实际累计同比为3.2％，仅较前值回升0.2个百分点；其三，居民消费意愿不强，根据央行三季度调查问卷的数据，选择“更多消费”的储户占比由23.8％下降至22.8％，而选择“更多储蓄”的储户占比仍然处于历史偏高水平。　　　　2 　　期债上涨幅度较为有限　　基本面支持债市走强。虽然在基建的持续发力之下，经济增速有所回升，且超出市场预期，但一者基建的回报率较低，而能够提供较高收益率的地产部门景气度短期内难以提升；二者部分地区行政管控政策仍然较为严格，且政策放松的可能性较小，经济的活跃程度或将持续受到压制；三者近期重要高频数据普遍表现一般，商品房销售指标再度回落，票据利率上行乏力，交运指标持续承压，预计10月的各项经济指标表现可能偏弱；四者年内大规模出台增量政策助力经济修复的可能性不高，预计利率整体的方向可能是下行的。　　但期债大幅上涨也面临着较多的制约。一者货币政策超预期宽松可能性低。近期人民币汇率贬值压力尚未释放完毕，央行降息的可能性非常小，降准的可能性虽然存在，但难以作为基准预期对待，且当前价格或已包含了部分的降准预期。二者当前资金面已然非常宽松，预计未来资金利率小幅上行的概率大于下行。　　综合来看，债市走强的空间并不大，进行波段操作的难度较大。现券方面，1）建议以中短久期债券打底仓，控制适当杠杆水平来获取票息收益；2）当前收益率曲线非常陡峭，10Y-1Y国债利差处于2020年以来93％的分位上，短期内收益率曲线进一步走陡的可能性不大，或可择机进行收益率曲线变平的左侧布局。期货方面，1）当前T2212仍然处于季节性略高的水平，随着交割月临近，基差存在着收敛的空间；2）当前期债基差整体偏高，IRR相对偏低，预计未来跨期价差（T2303-T2212）有小幅上升的可能。　　3 　　风险提示　　政策表态超预期。

金融界2022-10-27

系好安全带！华尔街大空头骇人警告：衰退100%会到来房价和美股都将暴跌30%

，导致美元进入疯狂牛市，股市大幅下跌，收益率曲线严重倒挂，大宗商品市场进入熊市。罗森伯格警告称，未来一年的形势将更加严峻，标普500指数将跌至2700点(2020年4月以来的最低水平，意味着较目前的逾3800点大跌约30%)，美国房价将暴跌30%，失业率将上升，美国经济将100%陷入衰退。衰退的可能性不是80%或90%，而是100% 罗森伯格认为，毫无疑问，美国经济将在明年100%陷入衰退。罗森伯格如此肯定的原因是，领先指标指数已经连续6个月下降。从历史上看，当官方领先经济指标连续6个月下降时，衰退的可能性不是80%或90%，而是100%。 “美联储的影响还没有在经济中感受到。这将是明年的故事。”“这届美联储被高通胀吞噬，非常担心通胀会导致工资-物价螺旋上升，尽管这种情况还没有发生。他们在预测中告诉你，他们愿意把经济推入衰退，以杀死通胀这条巨龙。” 因此，罗森伯格认为，“经济衰退是必然的”。由于衰退会摧毁通胀，并引发股市和住宅房地产市场的熊市，接下来发生的将是资产通缩，而不是消费通缩。标普500指数料将跌至2020年4月以来的最低水平以史为鉴，在衰退性熊市中，83.5%的牛市会发生逆转。罗森伯格指出，随着利润衰退，股市可能出现多重收缩。最重要的是，经济衰退可能会持续一年以上，而经济衰退通常会使企业收益减少20%。分析师们甚至还没有开始调整明年的数据。这就是标普500指数将大跌至2700点的原因。当市场触底时的条件是什么？历史上，市场往往在进入经济衰退的70%和进入美联储宽松周期的70%时触底。罗森伯格认为，美联储将在2023年第一季度暂停加息，市场将在此基础上反弹，但这将是一种条件反射式的反弹，需要警惕。问题是经济衰退取而代之，收益被下调。市场将在第一次降息时反弹，这将是一个傻瓜式的反弹，因为只有当美联储的降息幅度足以使收益率曲线由陡变缓时，市场才会达到低点。如今的房价泡沫比2007年还要大 “今天的房价泡沫比2007年更大”，罗森伯格说，因为“现在买一套独栋住宅需要超过8年的收入，大约是历史标准的两倍。” 从房价与租金之比、收入和CPI来看，美国住房市场基本上超出了一个两个标准差，他已经剔除了2006-2007年的峰值比率。这意味着房价需要回归标准水平。股票市场给了我们一个非常重要的线索，因为股票市场和房地产市场有超过90%的相关性。二者拥有两个非常重要的特征，都是经济中存续期最长的资产，也都对利息非常敏感。在2000年代末的上一个周期中，房地产市场首当其冲，股票市场次之。这一次首先是股票市场，其次是房地产市场。而这一次，“我们谈论的是房地产价格下跌30%”，罗森博格指出。

夏洛特2022-10-26

离岸、在岸人民币先后跌破7.3关口，但相对于一篮子货币仍非常稳定！美联储11月大概率再加息75点

品悉数下跌阶段。　　目前滞的风险体现收益率曲线倒挂。美债收益率曲线倒挂对经济危机的预示作用极强，由于欧、美、日高通胀下的金融紧缩边际影响强于以往，石油危机对经济的冲击以及金融周期的边际剧烈变化对欧、日的债务风险冲击都会比较剧烈。　　对于中国市场，刘丹认为，中国经济体现韧性，制造业和基建表现较好，但外围衰退风险加大，总需求萎缩导致外贸下行压力加大，房地产仍疲弱。后续外需下行压力加大可能会对制造业产生拖累，但结构性机会值得关注。外围总需求萎缩与中国出口替代及政策发力下的结构性需求增长意味着总量风险、结构机会，债市仍优。但若美联储预期引导边际有所改善，全球市场风险偏好将有所回暖，股市会有阶段性机会。

金融界2022-10-25

日元跌破150关口，或将迎来新一轮贬值周期

涨幅，直至跌破150关口。　　第三，收益率曲线控制政策面临极大挑战，日元继续保持弱势是主基调。2022年以来，日元对美元汇率贬值已超30％。从2022年9月日本政府干预汇市的结果来看，作用效果持续时间短，且作用有限，无法彻底扭转日元对美元的贬值态势。面对日元汇率大幅贬值，日本央行继续维持超宽松货币政策“压力倍增”，坚持收益率曲线控制政策（Yield Curve Control，YCC）再度遭受质疑。一旦市场普遍质疑日本YCC政策的可持续性，市场调整将变得更加剧烈，或引发日元新一轮贬值，可能再度跌破150、151等多道关口。从时间节点上看，在2022年日本余下的议息会议中，12月20日日本政府调整YCC政策的可能性较大，同时应当密切关注2023年4月日本央行行长更换后的最新货币政策，届时日元对美元汇率走势或将迎来改变。　　（点评人：中国银行研究院初晓）

金融界2022-10-24

兴业投资：美联储“刹车”报道打压美元日元逼近152疑遭干预

动的持续性仍缺乏。在日本央行坚持控制收益率曲线，连续两日动用1000亿日元购入10年至25年期日本国债的推动下，日元一度逼近152关口。不过，随着美元转弱，有消息称日本央行趁机入市干预，日元迅速下探146一线。这是自9月22日以来，日本的第二次干预汇市。不过，只要日本货币政策没有转向，干预的效果应当是暂时的。日内欧美将公布新一轮PMI数据，在市场期望美联储政策转向之际，美国经济表现可能推动市场走向，若美联储放缓加息的预期得到增强，将有望加深美元的回调，反之，美元或维持在高位震荡。另外，关注英国首相花落谁家，英镑可能出现膝跳式反应。技术面欧元/美元日图在MA10企稳反弹重测MA50一线阻力，关注该线表现决定进一步方向。4小时图在0.9700上方企稳大阳线拉升，但缺乏跟进，短暂上探前期高点0.9880上方后回落，短线或存在回调的可能性。小时图冲高回落，短线支持关注高位震荡支持0.9820一线。日内建议关注0.9820一线支持表现决定进一步方向。支撑位：0.9820 0.9780 0.9750 阻力位：0.9870 0.9890 0.9925 ?英镑/美元日图在MA20一线企稳反弹重测1.1400一线水平，该档上方存在密集阻力区域，或限制反弹力度。4小时图震荡下行在1.1060一线企稳拉阳线拉升，今日亚市早盘跳空高开，但在前期高点1.1440下方略显承压。小时图今日亚市早盘跳空高开后回补缺口，关注能否企稳1.1310一线。日内建议谨慎操作，关注1.1300一线支持表现决定进一步方向。支撑位： 1.1300 1.1250 1.1170 阻力位： 1.1350 1.1400 1.1440 美元/日元日图自152下方快速下跌，但仍守住MA20，随机指标倾向走低，暂时看高位震荡。4小时图大阴线后缺乏跟进，反弹关注149.70阻力。小时图超跌反弹，多空剧烈拉锯，空头动能不足。日内建议谨慎操作，关注149.70一线阻力表现决定进一步方向。支撑位： 147.30 146.20 145.50 阻力位： 149.70 150.00 150.50 黄金日图在前期支持区域1620-1615上方企稳反弹，随机指标倾向继续走高，但上方面临1670前高阻力，关注该档能否向上突破。4小时图低位企稳大阳线向上突破近期下行压力线，当前测试1660-1675阻力区域。小时图短线反弹势头维持良好，回调关注1650支持。日内建议谨慎操作，略倾向1650上方企稳做多，紧设止损，向上突破1670跟进。支撑位： 1650 1640 1630 阻力位： 1670 1680 1700 白银日图大阳线向上突破19.00，随机指标倾向进一步走高，维持在19.00上方将有望扩大涨幅。4小时图在18.20一线多次获得支持，并向上突破19.00，短线关注回踩企稳做多机会。小时图震荡上行，今日亚市早盘跳空高开但随后完全回补缺口，关注能否企稳。日内建议谨慎操作，略倾向19.10上方企稳做多，紧设止损，上破19.65跟进。支撑位： 19.10 18.90 18.50 阻力位：19.65 19.82 20.00 2022-10-24

兴业投资2022-10-24

【洞悉·汇市】美元指数高位整固回调压力继续加大

外部影响美元指数走向。日本央行坚持控制收益率曲线，在美元/日元向上突破150关口后仍坚持购买国债，但上周五日元汇率走向暗示日本当局已经干预外汇市场，且不排除后续仍有相关动作。日本央行在市场不断押注其转向之际能否顶住压力，将可能引发本周日元进一步剧烈波动。而日元在美元指数的一揽子货币中占比仅次于欧元，日元的大幅波动也将可能在美元指数上得到反映。　　欧洲央行的利率决议，相对而言反倒可能失色不少，因欧洲央行可能不会有意外的举动。当前市场预计欧洲央行将加息75个基点，只有欧央行出现意外，才可能推动欧元较大的行情，并带动美元指数。　　技术上，美元指数周图整体来看，去年5月以来的上行势头维持完好。上周仍未能企稳113上方，短暂上探该档后回落并收录带上影线的较大实体阴线，随机指标倾向进一步走低，进一步上行空间可能受限。短线关注MA10支持，若企稳该线上方将可能维持高位震荡，但若向下突破，则可能出现深度回调，指向110附近支持。日图两度上探114下方水平受阻，但下行动能有限，短线略看回调。综述，本周存在震荡略偏下行风险。作为10月最后一个完整周，若收阴将增强月图上四连涨态势终值的可能性，从而增强回调的风险。

金融界2022-10-24

东海宏观策略周报：美联储鹰派态度逐步转向谨慎，全球风险偏好短期升温

金融界2022-10-24

劲爆大行情！“美联储新喉舌”与日本当局两连击全球市场瞬间涨声大作、美元飞流直下

本政策制定者面临着严峻的选择：要么放松收益率曲线控制框架；要么眼看着日元走弱。正如我们上个月讨论的那样，日本央行进一步的干预注定会失败。事实上，正如市场分析师Ven Ram最近指出的那样：“在美国的通胀压力很可能迫使美联储继续加息，并导致经通胀调整后的收益率差有利于美元兑日元之际，日本央行实际上没有第三种选择。” “新美联储通讯社”称美联储或讨论12月进行小幅加息美元大幅回落、黄金美股大涨 “新美联储通讯社”、《华尔街日报》记者Nick Timiraos在最新发表的文章中表示，美联储官员预计将在11月会议上再次加息75个基点，届时可能会讨论是否以及如何发出12月进行较小幅度加息的信号。一些官员已经开始暗示，他们既希望尽快放慢加息步伐，也希望明年初停止加息，以观察今年的措施对经济放缓的影响。他们希望降低出现不必要的急剧放缓的风险。其他人则表示，现在讨论这些问题还为时过早，因为事实证明，高通胀将更加持久和广泛。美股在7月和8月反弹，因预期美联储可能放缓加息。这与美联储的目标相冲突，因为更宽松的金融环境会刺激支出和经济增长。这一反弹促使美联储主席鲍威尔在8月底重新起草了一份重要讲话，以消除投资者对他抗击通胀承诺的误解。如果官员们考虑在12月加息50个基点，他们会希望在11月会议后的几周内，让投资者为这一决定做好准备，以免引发新一轮的股市持续上涨。一个可能的解决方案是，美联储官员在12月批准加息50个基点，同时利用新的经济预测反映美联储可能在2023年将利率提高到比上个月预测的更高的水平。美市盘中，美元指数短线加速下挫并刷新日低至111.69，较日高回落逾200点。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）美元下挫之际，主要非美货币纷纷强势反弹：英镑/美元日内涨幅扩大至约0.8%，最高触及1.1299；欧元/美元上涨约1%，最高触及0.9867；美元/加元日内跌超0.7%，最低触及1.3654；纽元/美元日内涨幅扩大至逾1%，最高触及0.5765。今年以来，美元走强，得益于美联储的鹰派立场，以及在全球经济前景持续不确定、通胀困扰的情况下对避险资产的强劲需求。尽管在“新美联储通讯社”的新闻报道中有所回落，但美元指数仍保持在20年高点附近。 CIBC Capital Markets的北美外汇策略主管Bipan Rai表示，“很难否认美联储未来需要继续采取相当积极的措施。” “这最终意味着美元仍有上行空间，”Rai表示。随着美元大幅回落，现货黄金短线迅速拉升37美元，刷新日高至1654.34美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）数据显示，四波巨量买单涌现推动金价加速上涨：COMEX最活跃黄金期货合约北京时间10月21日20:58一分钟内买卖盘面瞬间成交4287手，交易合约总价值7.00亿美元；COMEX最活跃黄金期货合约北京时间10月21日21:36一分钟内买卖盘面瞬间成交2113手，交易合约总价值3.46亿美元；COMEX最活跃黄金期货合约北京时间10月21日21:45一分钟内买卖盘面瞬间成交2398手，交易合约总价值3.93亿美元；COMEX最活跃黄金期货合约北京时间10月21日23:24一分钟内买卖盘面瞬间成交2240手，交易合约总价值3.68亿美元。 “大部分不利因素已被消化，这将为金价在1580-1620美元区间提供底部，”Religare Broking商品和汇市研究副总裁Sugandha Sachdeva表示。 Sachdeva补充称，美联储在11月会议后可能也会略微放缓升息步伐，因借贷成本上升对经济的影响显现，这也应该对金价构成支撑。周五美股涨跌互现，投资者评估更多企业财报以及美联储加息前景。道琼斯指数上涨超550点或1.8%，标普500指数上涨1.6%，纳斯达克综合指数上涨1.3%。（标普500指数30分钟走势图，来源：FX168）美国国债收益率周五上午从高点回落，此前《华尔街日报》报道称，一些美联储官员担心大幅加息会导致过度紧缩。该报告似乎也提振了股市。美联储大举加息是今年股市陷入熊市的一个主要因素，交易员们继续提高了对美联储加息幅度的预期。 “我们真的需要美联储暂停。不是说他们会直接否认未来加息，而是说每次会议都是现场会议，如果数据符合我们的预期，那么在2023年上半年之后，我们就不必再采取更多行动了，”Stifel首席股票策略师Barry Bannister表示。

夏洛特2022-10-22

突发大行情！美元/日元突然“闪崩” 日本当局又出手了？

政策制定者面临着严峻的选择: 要么放松收益率曲线控制框架; 要么继续让日元走弱。在那之前，正如我们上个月讨论的那样，进一步的干预注定会失败。事实上，正如彭博社的Ven Ram最近指出的那样:“在美国的通胀压力很可能迫使美联储继续加息，并导致经通胀调整后的收益率差有利于美元/日元之际，实际上没有第三种选择。”

夏洛特2022-10-21

美银警告！美债市场很脆弱，恐因大规模强制抛售或突发事件而崩溃

并非平均预期）；甚至还包括日本央行调整收益率曲线控制政策。日本央行的收益率曲线控制政策旨在将日本10年期国债收益率保持在零左右，但由于全球范围内的利率和收益率上升，该政策正被推向一个失控点。报道指出，如今投资者正面对大量风险：美国和全球范围内持续的通胀，随之而来的美联储等央行的持续加息，以及有关世界经济和金融市场走向的不确定性。据《纽约时报》近期报道，美国官员非常担心9月笼罩英国债券市场的动荡可能重演，报道称，美联储和美国白宫官员上周曾询问一些投资人和经济学家，美国是否会发生类似的债券市场崩溃事件。

Dan19772022-10-21

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