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国际金价屡创新高之际，大摩CIO发布配置转向重磅信号！

期短久期美国国债而非十年期国债，以捕捉收益率曲线上的滚动回报。 “黄金现已取代美国国债成为值得持有的抗脆弱性资产。高质量股票和黄金是最佳对冲工具，”他说道。根据威尔逊的说法，这种双重对冲的优势在于互补特性：两者都能对冲通胀，但股票是与增长挂钩的风险投资，而黄金则是在经济下行、实际利率走低时会上涨的避险资产。在美国总统特朗普4月2日宣布“解放日”关税并不断取得贸易谈判成果后，美国股市已从接近熊市的水平反弹。即使在“9月魔咒”下，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数依旧屡创新高。与此同时，受美联储本周降息预期升温的提振，周二（9月16日）纽约时段，现货黄金价格一举升破了3700美元/盎司大关，再创历史新高。他解释称，“4月份的低点将被证明是许多股票的最佳买入时机。从那以后，我们在一些‘受灾’最严重的领域看到非常显著的反弹。” “自解放日以来，阿尔法收益正在卷土重来，”他补充说。在这一点上，高盛全球股票策略主管彼得·奥本海默似乎也有相似的看法。他本月初曾指出，股票市场将进入一个新的“后现代周期”框架。而在这个周期中，“阿尔法收益”可能比“贝塔收益”更易获得——即通过主动选股、精选行业或因子来获取超越市场平均的回报（阿尔法收益），将比单纯依靠市场整体上涨来赚钱（贝塔收益）更有机会，也更为重要。简单来说，阿尔法收益是相对于基准的超额回报，用来描述一种投资策略战胜市场的能力。奥本海默表示，在这个周期里，那些能够敏锐识别赢家和输家的股票市场投资者，可能会赢得丰厚回报。而那些固守过去有效策略（比如简单地买入并持有指数基金）的投资者可能会失望。最后，威尔逊还警告称，由于市场对美联储独立性的质疑开始压制长期收益率，美国国债正逐渐失去部分吸引力。

金融界09-17 11:41

“衰退警告”四起？穆迪独特观点：只要富人继续消费，就可避免！

据参考包括一些典型的衰退预警信号，例如收益率曲线倒挂，也包括一些更加宏观的经济指标，如个人收入、消费、工业生产和就业数据，并排除了情绪调查、采购经理指数和金融市场信号的干扰。国际知名投行巴克莱（Barclays）上个月也预测，在美国总统特朗普执政期间，美国经济衰退的可能性为50%。具体而言，该行表示，就业市场放缓意味着，到2026年中期，美国经济衰退的可能性为33%至39%，到2027年中期，美国经济衰退的可能性为50%至56%。巴克莱资深美国经济学家Jonathan Millar在一份客户报告中表示，该行的模型表明，“美国经济增长的基本速度已放缓至容易受到衰退影响的程度”。

金融界09-17 10:50

美联储新理事翻出“第三使命” 债券交易员被迫重新审视古老规则

定重启QE，或者如果财政部更激进地进行收益率曲线管理，你会在收益率曲线方面受到严重打击。”这家债券巨头依然低配长债，不过已逐步获利了结一些押注短债跑赢的头寸，而今年这些头寸为该公司表现最好的基金带来了可观收益。 “理由不成立” 华盛顿压低长期利率的做法在历史上已有先例，尤其是在二战期间及之后。1960年代初，美联储启动了“扭转操作”，试图压低长期利率，同时保持短期利率稳定。在全球金融危机最严重的时期，美联储开始大规模购买抵押贷款，很快便扩展至美债，力图压低长期收益率并刺激经济。到2011年，美联储又启动了另一版本的“扭转操作”。相较于新冠疫情时期美联储的债券购买（包括买入公司债），这些早期QE操作的规模显得微不足道。 “是的，美联储过去确实做过特朗普正在尝试的事，而且国会也曾允许美联储这样做，”但那主要是在战争或经济困境时期，加州大学欧文分校经济学教授、美联储史学家Gary Richardson表示，“现在这些理由并不成立。我们没有陷入重大战争，也并非身处严重大萧条。现在只是特朗普想要这样做。” 凯雷等机构警告称，财政部和美联储若试图更积极地强行压低长期利率，可能会适得其反，尤其是在通胀依然顽固且高于目标的情况下。今年1月，因市场预期特朗普政府会通过更多刺激措施推动经济，10年期美债收益率一度升至4.8%的年内峰值。更广泛来看，还存在如何界定“适度长期利率”的问题。数据显示，按历史标准来看，目前10年期美债收益率接近4%，即便是今年早些时候的高点也远低于1960年代初期的均值5.8%。如果从这个角度看，并无必要采取任何非常规政策措施。 Potomac River Capital首席投资官Mark Spindel表示，“对我来说，很难用一个具体数字来界定‘适度’，但这有点像‘金发姑娘’原则，既不太高，也不太低。” 在Spindel看来，有关“适度长期利率”的表述含糊不清，这意味着它可以被用作“几乎任何事情的理由”。他称自己正在买入短期通胀保值美债（TIPS），以对冲美联储失去独立性的风险，这相当于“持有通胀保险”，以防美联储变得政治化。随着政府赤字膨胀，收益率全线走低将降低为不断增长的债务融资的成本。根据数据，截至9月9日，美国债务总额已达37.4万亿美元。最新预算案的通过延长了特朗普的减税政策，预计将使美国预算赤字维持在占国内生产总值6%以上的高位。贝森特效仿其前任耶伦，寻求增发短期国库券，同时保持长债销售规模稳定，并表示对纳税人而言，在当前收益率水平下卖出长债并不划算。总部位于加州纽波特比奇的资产管理公司LongTail Alpha创始人Vineer Bhansali表示，“债务和偿债成本约束着政府，他们必须对此采取措施，而在财政层面又无法做到。所以他们只能通过美联储来实现，因为这是唯一的选择。因此由财长压低长期利率，这现在已经成了正常之举。” Bhansali还表示，对于担心通胀升温的人来说，这似乎是政府愿意承担的风险。“美联储最终将不得不按总统和财政当局的意愿行事，哪怕会造成更高的通胀。”

金融界09-17 08:11

美联储会议召开前夕，抵押贷款利率降至三年低点

在经济衰退背景下的降息周期中，长期国债收益率曲线（即长期利率）会随之下行，10 年期和 5 年期国债收益率均会下降；而在非衰退时期（比如当前），降息并不会对长期利率产生影响。因此，尽管我预计美联储至少会降息 25 个基点，之后可能还会再降 25 个基点，但即便短期利率（短期国债收益率）下降 50 个基点，我认为这对长期利率的影响也会非常有限。” 他补充道，自己认为当前收益率远低于未来两三周的水平。沃克表示：“我不会试图预测利率走向，但我认为人们可能会‘闻风买入，见利卖出’（buy on the rumor and sell on the news）。我预计，在美联储实际宣布降息 25 个基点后，10 年期国债收益率可能会出现小幅下跌。” （注：“buy on the rumor and sell on the news” 指投资者在消息传出前（传闻阶段）买入资产，待消息正式公布、市场反应兑现后卖出以获利；“10 年期国债收益率” 是影响抵押贷款利率的重要基准，通常两者走势高度相关，收益率下跌一般意味着抵押贷款利率可能随之下降。）

金融界09-17 08:10

基金经理警告：政策或压低收益率但通胀风险难以忽视

政治风险可能要求更高补偿，从而导致美债收益率曲线陡峭化。美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）持续批评美联储理事会及主席鲍威尔（Jerome Powell）没有降息，并试图改变投票委员会的构成，这正在削弱投资者对该机构权威性的信心。当长期利率上涨速度快于短期利率时，收益率曲线会陡峭化，这通常反映市场对通胀再度抬头和美国赤字扩大的担忧。今年一种流行的交易策略，尤其是在5年期/30年期利差交易中，就是买入短端、卖出30年期美债。 “如果政治扭曲了政策，我会选择做空美元反弹，并在久期上保持灵活。”野村国际财富管理首席投资官 Gareth Nicholson 在路透全球市场论坛上表示，“把美元和长期美债当作第一批‘减震器’。”他补充称，对美联储独立性的怀疑正在开始影响长期收益率，即便市场仍有条件地信任厄秘炼成。尽管短端收益率因更激进的降息预期而下行，但持续的美国赤字和沉重的债券发行压力仍在打压长期美债。周二，两年期美债收益率（通常与美联储利率预期联动）从3.578%回落至3.51%；10年期美债收益率报4.03%，近期因就业数据走软加剧降息押注而有所下滑。 Nicholson 预计，如果劳动力市场疲软持续，短端收益率可能跌向2%高位区间，而长端则大致维持在3%至4%区间。他预期在2026年初可能出现温和的曲线陡峭化，原因在于货币宽松与供应动态之间的权衡。摩根大通私人银行全球投资战略联席主管Stephen Parker表示，投资者对通胀和财政风险的补偿不足，其中“美债曲线长端对这些风险最为敏感。” 摩根士丹利首席投资官Mike Wilson则称，政策制定者很可能会试图压低收益率，即使冒着重新引发通胀的风险。 “这就是为什么人们放弃主权债券，转而购买股票和其他资产。”Wilson说道。不过他补充称，预计短期内长端收益率仍会下行，受益于短期国债发行、财政部回购和美联储言论的共同压制。随着美债吸引力减弱，基金经理预计私人信贷将越来越多地填补收益和多元化的缺口。 “私人信贷依然值得耐心等待。”Nicholson表示，并强调二级市场、基础设施、可再生能源以及物流类房地产中的机会。摩根大通的Parker也指出，企业基本面依然稳健，信贷利差看似偏紧只是因美债市场的扭曲所致。“我们更倾向于关注收益，而非长期久期。”他说。

佳华16809-17 06:14

资深策略师：美元霸权或终结，黄金有望取而代之

增加，黄金在这种环境中表现往往强劲。收益率曲线陡峭化：2年期与30年期美债收益率差急剧扩大，显示市场预期短端利率下行而长期通胀与风险溢价上升，这对黄金形成正相关支持。王保罗甚至指出，若未来实施收益率曲线控制（YCC），将迫使名义收益率低于通胀率，从而进一步推动资金流向黄金等硬资产。结论：美元霸权动摇，黄金或取而代之王保罗总结道：美国正进入“财政主导”时代，货币政策逐渐服务于财政融资需求，实际利率长期为负。美元价值将被侵蚀，国债回报受压，投资者将转向黄金。中央银行已大量增持黄金，且黄金具有数千年的价值储藏历史，其全球公信力远超法定货币。他直言：“在贸易战、地缘风险与金融体系压力的时代，黄金脱颖而出，成为独立于金融体系之外的避险资产。随着美联储独立性面临潜在终结，黄金或将取代美元，成为全球首选的价值储藏。” VSTAR 中秋 & 国庆双节福利在这个团圆与喜庆的时节，VSTAR也为投资者准备了特别礼遇，让学习与财富增长同行：邀请有礼：推荐新朋友加入并通过这个链接完成注册及首笔不少于500美元的入金，即可获得￥50红包奖励，好友越多，惊喜越多。新手专享：新朋友通过这个链接注册并完成首笔不少于500美元的入金后，添加微信 Bonheur5168 领取￥50红包。分享有奖：老用户在【小红书 / 抖音】等平台分享真实体验，即可再获￥50奖励。交流成长：活动期间，群内将持续推送最新投资资讯，提供策略交流机会，助力大家共同成长。 ✨ 红包连连，福利不断。双节将至，不妨带上朋友一起出发，在投资路上收获更多惊喜！即刻点击这里注册，立即体验下一代智能交易平台。

VSTAR09-17 01:39

债市早报：8月经济增长动能延续稳中见弱势头；资金面略显收敛，债市再度转弱

顺利率由短及长的传导。也有利于增强国债收益率曲线的基准性。货币市场传导方面，既考察机构融出的量、价、覆盖面，又着重强调市场波动时期的稳市表现，引导一级交易商更好发挥资金融通“大动脉”的作用，是对原有指标的继承和发展；债券市场做市方面，考察机构报价、成交情况以及债市波动时期的稳市表现，则是呼应了此前货政报告提出的“建立健全做市商与公开市场业务一级交易商联动机制”。（二）国际要闻【美国国会预算办公室：关税让通胀高于预期，但长期看赤字有望重大逆转】9月15日，美国国会预算办公室（CBO）主任菲利普·斯韦格表示，特朗普的关税政策让通胀水平高于CBO分析师最初的预期，虽然不是很多，但足以显现出来。斯韦格表示，CBO的分析显示，自今年1月以来，美国经济已出现走弱，他本预计这会对通胀施加下行压力。根据上周CBO出炉的报告，CBO预计2025年美国经济将增长1.4%，低于1月份时1.9%的预测；按美联储偏好的通胀指标计算，通胀率将升至3.1%，高于之前的预测2.2%；失业率将在今年年底达到4.5%的高点，之前预测为4.3%。不过，CBO预计，这些关税将在未来十年通过为联邦财政注入资金，从而使美国预算赤字减少4万亿美元。这其中包括3.3万亿美元的收入，以及7000亿美元的债务成本节省。这将是赤字方面的一次重大逆转。（三）大宗商品【国际原油期货价格上涨，国际天然气价格上涨】9月15日，WTI 10月原油期货收涨0.97%，报63.30美元/桶；布伦特11月原油期货收涨0.67%，报67.44美元/桶；COMEX黄金期货涨0.93%，报3720.70美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨3.05%至3.045美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 9月15日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2800亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量2800亿元，中标量2800亿元。Wind数据显示，当日有1915亿元逆回购到期，因此单日净投放资金885亿元。（二）资金利率 9月15日，适逢税期，资金面略显收敛。当日DR001上行4.94bp至1.414%，DR007上行2.57bp至1.483%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月15日，受市场“反内卷”预期再起影响，债市再度转弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行1.05bp至1.8000%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.80bp至1.9430%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月15日，5只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0中骏02”跌超83%，“H1龙控01”跌超17%；“H1碧地04”涨超20%，“H1碧地02”涨超218%，“H1碧地01”涨超605%。 9月15日，2只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“19凉都农投债”涨超10%，“18黔南停车场债01”涨超14%。 2. 信用债事件旭辉集团：公司公告，全部公司债重组方案均获通过，“HPR旭辉1”等6只公司债9月16日起停牌。佳兆业集团：公司公告，境外债务重组预计将于9月15日前后生效。正商实业：公司公告，鉴于公司目前面临的流动性压力，未能按期偿付ZENENT 7 09/12/25，票据已到期除牌。南京江宁科学园发展：公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25江宁科学MTN006”。肥西乡投：中诚信亚太基于商业原因，撤销肥西乡投“BBBg”的长期信用评级。北京燃气：标普应公司要求，撤销北京燃气集团“A-”长期发行人信用评级昆明城投：联合资信公告，昆明城投新增或恢复执行3笔被执行信息，执行标的合计9.4亿元。锦龙股份：公司公告，控股股东所持公司3000万股股份将被司法拍卖，占其所持股份的17.05%，占公司总股本的3.35%。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 9月15日，A股冲高回落，创业板延续强势，CRO、游戏、生猪板块涨幅居前，上证指数收跌0.26%，深证成指、创业板指分别收涨0.63%、1.51%，全天成交额2.3万亿元。当日申万一级行业多数下跌，上涨行业中，电力设备涨超2%，传媒、农林牧渔、汽车、煤炭涨超1%；下跌行业中，综合、通信、国防军工跌逾1%。【转债市场主要指数集体收跌】9月15日，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.72%、0.85%、0.52%。当日转债市场成交额797.18亿元，较前一交易日缩量118.73亿元。转债市场个券多数下跌，437支转债中，68支收涨，358支下跌，11支持平。当日上涨个券中，洛凯转债、微导转债、亿田转债涨超8%；下跌个券中，海泰转债跌停20%，嘉泽转债跌逾8%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月15日，汇通转债公告董事会提议下修转股价格。（四）海外债市 1. 美债市场 9月15日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至3.54%，10年期美债收益率下行1bp至4.05%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月15日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至51bp；5/30年期美债收益率利差保持在105bp不变。 9月15日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.37%。 2. 欧债市场： 9月15日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.70%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行1bp、4bp、6bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至9月15日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界09-16 11:00

日本央行陷“债务暴风眼”！日元崩盘式贬值或近在眼前？

次，疫情前通胀似乎永远保持低位，意味着收益率曲线将持续处于低而平的状态——这个假设如今已被彻底推翻。上方左图揭示了日本收益率曲线的动态变化。其中显示了两年期收益率（黑线）、十年期收益率（蓝线）、10年远期10年期收益率（橙线）以及20年远期10年期收益率（红线）。后两者是通过10年、20年和30年期政府债券收益率推导得出，反映了市场对10年及20年后10年期收益率的定价。令人震惊的是，20年远期10年期收益率飙升的幅度——如右图所示，这部分源于日本央行正试图从其庞大的政府债务持仓中脱身。鉴于日本央行在此方面进展甚微，这一远期收益率的急剧上升尤为惊人。或许有人认为，若央行资产负债表缩减导致收益率飙升，日本央行大可按兵不动维持现有持仓。但问题并非如此简单。近年来随着全球利率上升，日元对美元已贬值25%。日本央行面临跟进全球收益率上升的压力，唯恐日元陷入新一轮螺旋式贬值。关键在于，异常高的政府债务使日本陷入两难困境：若坚持低利率政策，可能加剧日元贬值，导致通胀失控；若通过允许收益率进一步上升来稳定日元，则可能危及日本债务的可持续性。这种进退维谷的局面意味着，日本距离债务危机比人们想象的更近。当然，债务危机并非不可避免。若美国陷入经济衰退，或将带动全球收益率回落，从而为日本争取时间。但归根结底，摆脱这一困局的可持续之道唯有削减开支或增加税收（或两者一同进行）。而要令日本国民接受这种方案，或许需要日本收益率进一步大幅上升，或日元更深度贬值。美元/日元潜在影响分析日本债务危机预期加剧，压制日元信用基础。尽管债务高企并非新问题，但全球收益率上行环境中，日本债务可持续性遭严重质疑。若市场对日债信用担忧升温，国际资本可能流出日元资产，拖累日元汇率。日本长期收益率涨幅显著，尤其远期利率急剧上升，反映出市场对长期通胀与债务风险的重新定价。收益率攀升虽理论上可吸引资本流入、支撑日元，但目前动因主要来自债务担忧及日本央行缩表预期，反而凸显基本面脆弱性，削弱日元吸引力。日本能否避免债务危机取决于其财政整顿进展及全球利率环境。然而，在缺乏有效财政改革的背景下，市场对债务可持续性的担忧可能持续，使日元维持弱势。美元/日元上行风险仍高于下行风险，是否突破关键点位将取决于日本央行政策抉择及全球债市动向。

金融界09-16 10:51

欧洲策略师Gijsels预测金价4,000美元白银50美元美经济疲软引发贵金属热潮

降息更激进的政策，如重启量化宽松或实施收益率曲线控制。他表示：“到了紧要关头，他们就会去那里……这将推高实物资产价格。” 欧洲政治及财政危机在美国经济不确定的同时，欧洲政治基础也在动摇。法国经历四位总理更替，最新总理为勒科尔尼，法国政府面临财政危机，债务以每秒5,000欧元速度增长。Gijsels指出，这是制度衰败时代，中央政府无法解决赤字问题，极端主义政党获胜成为趋势。 Gijsels对储蓄者的警告 Gijsels强调，通货膨胀将侵蚀现金购买力，即使年通胀率只有4%，十年后储蓄将损失约50%购买力。他提醒投资者做好财富转移准备：“财富会失去，财富会创造。” 贵金属及生产公司“春天”分析在经济和政治动荡下，Gijsels看好贵金属板块。金价已在每盎司3650美元附近，他认为白银相对低估，作为货币和工业金属的双重角色更具投资吸引力。他预测白银突破50美元后，有望自由向100美元攀升。表格对比黄金与白银投资潜力：金属当前价格预测价格投资点评黄金约3650美元/盎司 4000美元/盎司历史高位，仍具避险价值白银约24美元/盎司 50美元/盎司低估值+工业需求，涨幅潜力大采矿业并购及市场反应 Gijsels指出，采矿业并购周期已经启动。例如，英美资源集团(Anglo American)与泰克资源公司(Teck Resources)的合并交易价值530亿美元，将缔造新的重量级铜企。主要矿商在当前金属价格下几乎“只是在印钱”。编辑总结综合来看，美国经济疲软、就业数据大幅下修、美联储可能采取激进政策，以及欧洲政治和财政危机，共同构成贵金属价格上涨的动力。Gijsels的观点显示，投资者应关注黄金、白银及其生产公司的长期增长潜力，同时谨慎管理现金储备以应对通胀侵蚀。常见问题解答问：Gijsels为何预测金价将达到4000美元？答：他认为美国经济迅速放缓，美联储将采取激进政策，如量化宽松和收益率曲线控制，这将推动实物资产价格，包括黄金上涨。问：白银的投资潜力为何高于黄金？答：白银具有货币和工业双重用途，目前价格相对低估，一旦突破50美元历史高位，涨幅可能远超黄金。问：美国就业数据修正对市场意味着什么？答：修正后非农就业增长明显下降，显示经济疲软，投资者对美联储未来激进政策的预期增强，进一步推动贵金属需求。问：欧洲政治危机会对贵金属产生何影响？答：法国政府财政危机和制度衰败导致市场避险情绪升温，推动贵金属需求和价格上升。问：采矿业并购对投资者意味着什么？答：大型矿企并购将增强生产规模和议价能力，使其受益于高金属价格，提升股东回报潜力，是投资贵金属板块的重要催化因素。来源：今日美股网

今日美股网09-16 00:11

美联储将被迫开启激进宽松周期？顶级策略师：黄金很快会冲击4000！

美联储是否会重启量化宽松（QE）或实施收益率曲线控制时，他的态度毫不含糊。 “他们肯定会这么做，”他表示，“到了关键时刻，他们会采取这些措施……这将推动（实物资产）价格进一步大幅上涨。” 欧洲政治：债务困局与政府倒台在美国经济面临不确定性的同时，欧洲的政治根基也在动摇。欧盟第二大经济体法国的政府上周倒台，因前总理弗朗索瓦·贝鲁（François Bayrou）在信任投票中落败。吉塞尔认为，这是“第四转折期”（Fourth Turning）的表现——在这一时期，制度逐渐衰败，各国政府无力应对赤字问题。法国此次危机的导火索，是政府试图通过一项预算案来控制债务。据报道，法国债务每秒增加5000欧元。 “中间派的生存空间越来越小，极端政党得势……而中间派无力采取必要措施来解决所有赤字问题，”吉塞尔解释道。国际评级机构惠誉上周五晚间将法国主权信用评级下调至A+，指出该国政治局势持续动荡且财政前景不明，阻碍了其严重恶化的公共财政状况的修复进程。对储户的警告：“购买力将缩水50%” 吉塞尔认为，这种政治现实使得各国政府在管理债务方面，只剩下一种在政治上可行的选择。 “最简单的方法……是让通胀逐渐维持在3%或4%的水平，”他说。他对所有持有现金储蓄的人发出了明确且可量化的警告：“如果你持有现金……而就算通胀率仅维持在4%，连续10年如此，那么也可以肯定，在什么都不做的情况下，你的购买力将损失约50%。” 他总结称，当前时期将出现大规模财富转移：“这绝对是一个关键时刻……有人会损失财富，也有人会积累财富。” 实物资产策略：黄金白银潜力爆发，矿业并购启动在这种环境下，吉塞尔认为贵金属及其生产企业将迎来爆发式上涨空间。目前黄金价格已将历史新高刷新至接近每盎司3680美元，他表示，由于白银相对被低估且兼具货币属性与工业属性，自己“甚至更偏好白银”而非黄金。他认为，一旦白银突破每盎司50美元的历史高位，其“上涨道路将一路畅通至100美元”。 “当一种大宗商品出现短缺（比如白银）时，涨幅不会是10%、20%或30%，而是3倍、4倍、5倍甚至6倍，”他指出，以此强调白银潜在涨幅的规模。吉塞尔表示，矿业板块才刚刚开始反应。他提到英美资源集团（Anglo American）与泰克资源公司（Teck Resources）合并的突发新闻——这笔530亿美元的交易将催生一家以铜业务为核心的新巨头。他认为，这标志着自己一年前预测的并购周期现已启动。他表示，在当前金属价格水平下，大型矿业公司“简直是在躺着印钱”。

金融界09-15 15:00

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