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山西证券：给予国元证券增持评级
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24.79%。受益于固收规模增加及市场收益率曲线平坦下降影响，公司交易性金融资产公允价值变动收益增加，2024年上半年公司公允价值变动净收益达5.52亿元，同比增长1354.22%。公司积极探索FICC创新业务，7月获得上市券商做市业务资格，做市成交金额同比增长59.47倍，2024Q2新三板做市商执业质量评价行业排名升至第3名，较去年末上升32位。　　健全总分营经营架构，财富管理韧性较强。公司财富管理业务持续探索总部赋能及分支机构转型模式，打造“研投顾中心-财富管理业务总部-分公司-证券营业部”的四级投资顾问赋能体系，同时加强金融科技赋智工程建设，逐步实现“业技”一体化。2024年上半年市场日均股基交易额9847亿元，同比减少7%，公司财富管理具备韧性，上半代理买卖证券业务净收入3.21亿元，同比减少6.40%，小于市场成交额下滑幅度。代销金融产品实现收入0.44亿元，同比下滑15.71%，席位租赁降幅较大，实现收入0.09亿元，同比下降57.06%。　　聚焦三大战区，深化产业投行转型。公司坚持区域聚焦、产业聚焦、客户聚焦，深化产业投行和部门精细化管理转型，开展服务新质生产力企业“13445行动”以及上市公司综合金融服务行动等五大行动。2024年上半年股权融资规模10.04亿元，同比下滑52.55%（行业-73.80%），行业排名提升13位至23名，截至2024年中，在会在审IPO项目6单，行业排名第20位。　　投资建议　　公司围绕“产业研究+产业投资+产业投行+综合财富管理”赛道，旨在打造具有核心竞争力的一流产业投资银行，2024上半年公司净利润逆势增长，表现出相对优势，随着公司十四五规划的全面推进，看好公司未来发展潜力。预计公司2024年-2026年分别实现营业收入60.24亿元、65.08亿元、70.82亿元。归母净利润20.71亿元、22.88亿元和24.85亿元，增长10.87%、10.51%和8.59%；PB分别为0.75/0.71/0.67，给予“增持-A”评级。　　风险提示　　金融市场向下波动风险、业务推进不及预期风险、出现较大风险事件风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券任广博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利17.73亿，根据现价换算的预测PE为15。最新盈利预测明细如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-29
机构预计9月债市基本不存在流动性缺口，30年国债ETF(511090)近3天获得连续资金净流入
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资金面造成扰动。在“保持正常向上倾斜的收益率曲线”的指导下，预计央行将通过公开市场操作保障资金面稳定，但同时也会控制长端利率窄幅波动。对于债市而言，未来资金利率大幅偏离政策利率宽松的可能性较小，预计呈现紧平衡状态，同时长端10年国债短期向下突破难度较大。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-08-28
策略师警告：股市可能暴跌，原因是TA
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。沃尔芬巴格在最近的一份报告中强调，收益率曲线倒挂和萨姆规则的闪现并不足以表明经济衰退即将来临。沃尔芬巴格表示，还有其他未被注意到的信号表明就业市场正在以与经济衰退一致的方式降温。其中包括就业增长率同比下降至 0%。沃尔芬巴格表示，过去，就业增长率同比下降往往预示着经济衰退。就业市场的另一个担忧是每周平均工作时长持续下降，目前约为 34.2 小时。该指标的任何进一步下降都将发出自 2008 年和 2020 年以来从未见过的信号，这两年美国经济遭遇了严重的衰退。最后，沃尔芬巴格表示，基于 ISM 指数，制造业就业人数稳步下降表明失业率可能还有进一步上升的空间。考虑到股票市场估值过高，这些因素表明沃尔芬巴格认为标准普尔 500 指数最终可能从当前水平下跌 70%。反对观点：用乐观态度平衡悲观论者尽管就业市场出现放缓迹象，但华尔街并非所有人都担心潜在的经济衰退或股市崩盘。高盛在最近的一份报告中称对经济衰退的担忧“被夸大了”，并强调美国消费者依然强劲，企业盈利继续增长。高盛的 Jan Hatzius 表示：“有关美国消费者担忧的报道被大大夸大了。我们在财报电话会议上对消费者信心的量化衡量指标环比改善，面向消费者的公司的销售增长放缓但保持健康，所有收入群体的实际收入增长似乎都呈正增长。” 美联储正在转向更为温和的立场，并有可能立即降息，这也无伤大雅。该行还表示，一旦投资者知道 11 月总统大选的获胜者，场外数万亿美元的现金可能会涌入股市，并推动标准普尔 500 指数上涨 7%，至 6,000 点。
Dan19772024-08-27
鲍威尔突然强调！这一数字恐比核心PCE更重要英伟达本周恐巨震
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%，仅比两年期收益率低10个基点，很快收益率曲线可能会完全转为正值。事实上，考虑到国债发行的规模之大，这一现象令人惊讶，暗示有某些因素在压低长期收益率。时间也在流逝，收益率倒挂曲线预测经济衰退的窗口正在关闭，尽管亚特兰大联邦储备银行的GDPNow模型显示本月中旬的年化增长率从2.4%放缓至2.0%。周五公布的实际消费者支出数据将有助于进一步修正这一数字，考虑到鲍威尔对增长和就业的关注，这一数据可能比核心PCE指数更为重要。欧盟的通胀初步估计数据也将在周五公布，分析师预计这一数据将温和到足以支持欧洲央行在9月19日如预期那样降息。英伟达财报本周的另一大事件将是英伟达周三的财报结果，该公司需要大幅超出市场预期，才能证明其高达37倍的远期市盈率是合理的。市场预期英伟达的销售额为288亿美元，第三季度指引约为320亿美元，它需要至少超出这一预期几个亿美元。期权暗示财报发布后可能出现9%或更大的波动，这对其市值近3.2万亿美元的公司来说是巨大的资金量。中东局势紧绷大宗商品方面，油价上涨0.7%，因为以色列和真主党在周日互相发射火箭和进行空袭，引发对冲突升级可能导致供应中断的担忧。黎巴嫩真主党25日凌晨向以色列境内发射了数百枚/架火箭弹、导弹和无人机，而以色列军方表示以军为了应对真主党袭击，出动大约100架军机空袭黎巴嫩。这是双方隔空交火十多个月以来最大规模的冲突之一。路透社说，真主党与以色列此次交火所造成的损失程度目前还不得而知，不过真主党表示它无意发动进一步的袭击，而以色列外交部也表示并不寻求一场全面的战争。路透社说，真主党与以色列的隔空交火是与以色列与哈马斯在加沙的战事同步进行的，已经历时十个月，而任何重大的升级都有可能引爆一场地区性的冲突，并可能让真主党背后的伊朗以及强力支持以色列的美国卷入战争。
风起2024-08-26
Q4债券收益率继续向下突破难度较高，继续等待更多因素催化，30年国债指数ETF(511130)早盘飘绿
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率的差值同样偏低，这也与相对偏平的债券收益率曲线相对应。因此与往年有所不同，2024年资金利率对债券收益率的影响有限，反而是债券收益率的变动对资金利率有一定反作用，导致无论是资金利率曲线还是债券收益率曲线均明显偏平。后续伴随债券市场调整，债券收益率向中性水平回归，R007、Shibor 3M、1Y同业存单利率等短端利率有望和债券收益率同步上行，上行幅度也大概率大于隔夜资金利率，从而完成资金利率曲线陡峭化过程。综上，2024年Q4债券收益率继续向下突破的难度较高，向上的概率明显大于向下的概率，继续等待更多因素催化，时点继续关注11月中旬左右。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-08-26
美联储主席鲍威尔讲话引发美元大跌，非美货币全线上涨
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上涨超过1%。与此同时，美国国债在整个收益率曲线上都有所上涨。此外，彭博美元现货指数在8月份已经下跌了约2.4%，有望录得今年最差的月度表现。这一趋势反映了市场对美联储将于下个月降低借贷成本的预期进一步巩固。交易员的态度也变得更加谨慎，押注美元上涨的头寸减少至3月以来的最低水平。根据商品期货交易委员会的最新数据，对冲基金、资产管理公司和其他投机交易者持有的美元上涨头寸已从今年早些时候的峰值减少了约90%，目前仅剩约30亿美元。本周五美元的跌幅为去年11月以来最大，当时美国通胀数据疲软导致国债收益率下滑，促使交易员加大对美联储将停止加息的押注。如今，掉期交易员预计美联储将在9月会议上至少降息25个基点，全年降息总幅度预计为100个基点，略高于鲍威尔讲话前的预期。编辑总结鲍威尔的讲话确认了市场对于美联储将调整货币政策方向的预期，这直接导致美元在国际市场上遭遇抛售压力。尽管鲍威尔的言辞较为谨慎，但市场已经开始消化美联储在未来数月内进行多次降息的可能性。这一动态对全球外汇市场产生了深远影响，主要非美货币纷纷上涨，美元下行趋势短期内可能会持续。未来的货币政策走向将取决于美国经济数据和全球经济形势的发展。名词解释美联储双重使命：美联储的双重使命指的是其既要促进就业最大化，又要保持物价稳定。掉期交易员：掉期交易员指的是从事掉期合约买卖的市场参与者，掉期合约是一种金融衍生工具，常用于利率、货币汇率的对冲或投机交易。今年相关大事件 2024年8月：在堪萨斯城联储的年度会议上，鲍威尔首次明确表示美联储的政策重心已经从抑制通胀转向更广泛的经济平衡。2024年7月：美国最新就业数据低于预期，进一步加大了市场对美联储即将降息的押注。来源：今日美股网
今日美股网2024-08-25
美国国债市场因美联储主席鲍威尔讲话大涨
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劲反弹。短期国债的收益率大幅下滑，导致收益率曲线变得更加陡峭，这通常发生在美联储开始降息时。10年期国债收益率为3.8%，比两年期国债收益率低了11个基点，而在6月底时，10年期与两年期国债的利差接近50个基点。这种变化反映了市场对美联储降息周期的强烈预期。投资者的预期和市场前景市场交易员预计，在今年剩余的政策会议中，将会有102个基点的降息，其中包括一次50个基点的大幅降息。债券市场的杠杆仓位已升至历史最高水平，投资者对9月份的政策会议充满期待。尽管鲍威尔的讲话没有具体承诺降息的幅度，但他留下了9月份降息50个基点的可能性，这进一步推动了市场对降息的预期。未来展望市场的重点将转向未来几周公布的经济数据，以寻找更多降息的证据。8月份的就业数据将成为投资者关注的焦点。鲍威尔讲话后的利率期货交易流动情况表现出混合的走势，一些投资者押注于可能的半点降息，而另一些则准备规避短期利率的上涨。投资者将密切关注这些数据，以调整其对美联储政策的预期。编辑总结鲍威尔在杰克逊霍尔经济研讨会上发出的信号明确显示出美联储可能即将降息，这对国债市场产生了显著影响。市场对美联储即将采取降息措施的预期进一步得到确认，推动了国债的强劲反弹。未来几周的经济数据，尤其是8月份的就业报告，将对降息节奏产生重要影响。虽然鲍威尔未明确承诺降息幅度，但其言论已为市场提供了明确的政策方向。名词解释杰克逊霍尔经济研讨会：由美联储举办的年度经济学研讨会，汇聚了全球经济学家和金融专家讨论经济和货币政策。国债收益率曲线：反映不同期限国债的收益率，用于评估市场对未来利率变化的预期。今年相关的大事件 2024年7月：美联储宣布暂停加息，并开始讨论未来降息的可能性。 2024年8月：鲍威尔在杰克逊霍尔经济研讨会上暗示可能的降息，进一步推动市场对降息的预期。来源：今日美股网
今日美股网2024-08-25
聚焦杰克逊霍尔：鲍威尔直言是时候了美债涨美元跌新兴市场受鼓舞
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至盘中高点144.79 德国国债走高，收益率曲线陡化，德国和英国10年期国债收益率创下2021年以来最窄的单周波动区间德国国债收益率跌2个基点至2.22% 德国国债期货涨29点至134.54 意大利10年期国债收益率跌6个基点至3.56% 意大利-德国国债收益率差跌3个基点至134个基点法国10年期国债收益率跌4个基点至2.92% 10年期英国国债收益率跌5个基点至3.91% 其他嘉宾 8月23日：英格兰银行行长安德鲁·贝利 8月24日：国际清算银行副总经理Andréa Maechler 挪威央行行长Ida Wolden Bache 欧洲央行执委Philip Lane 巴西央行行长Roberto Campos Neto
金融界2024-08-24
虽迟必到：美联储主席鲍威尔表示降息“时机已到” 为抗击通胀行动画句号
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100.94。美国2年期与10年期国债收益率曲线的倒挂幅度缩小，现报15.2点，此件为17.6点。互换市场保持稳定，预计美联储年末前将有近100个基点的降息幅度。利率期货交易员预计美联储9月份降息50个基点的概率约为33%，较鲍威尔讲话前有所上升。
Heidi2024-08-23
日元今年疯狂波动，还算是一种避险资产吗？
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接近4%。就在日本央行3月18日取消收益率曲线控制政策之前，这一差距更大，截至3月16日（日本央行宣布前的最后一个交易日），10年期日本国债收益率为0.796%，而10年期美国国债收益率为4.304%。这种利率差异导致“套利交易”，即投资者借入廉价日元以投资于高收益资产。当日本央行加息时，日元受提振升值，从7月3日的161.99涨至8月5日的141.66，兑美元在大约三周内上涨超过12%，投资者争相解除“套利交易”。 Chung表示，日元未失去其对美国利率敏感的特性，并称其在经济增长受到威胁时将继续成为避险资产。日本央行是否应为此负责？三井住友银行的Ryota Abe表示，日元的高波动性是由外部市场环境的变化引起的，而不是日本国内因素。 8月份出现的高波动性的“最强有力的促成因素”是“对美国可能陷入衰退的过度焦虑”，因为美国公布了高于预期的失业数据和低于预期的就业增长。 “当然，我并不完全排除日本央行7月意外加息的影响，但这只是15个基点，而且市场对日本央行决定的最初反应相当混合，”他补充说。 Abe表示，如果日本央行的决定是导致波动的原因，市场反应会更强烈，并补充说，日元“应该在日本央行决定后立即回升，但事实并非如此。” 日本央行的决定是在7月31日交易时段内宣布的，但日元只在8月2日和8月5日的交易时段内出现了显著波动。日元预测 Abe预测，今年日元兑美元将维持在145左右，任何进一步的升值将取决于美联储的降息速度，他称这“至关重要。” 他预计到2025年底，日元兑美元将升值至约138，伴随着“一些高波动性”，并补充说可能会达到130。这种波动性可能来自于日本央行的货币政策举措，但Abe目前不认为日本央行会加息。他不完全排除央行加息的可能性，指出第二季度GDP显示私人消费的强劲复苏，这可能会支持加息的理由。 Chung的评估有所不同：“鉴于‘套利交易’的解除已经部分发生，并且央行的行动可能不会对市场造成太大惊喜，日元的波动性今年可能已经见顶。” 两位专家一致认为，日元的走势可能主要取决于美国经济的增长前景。
欧罗巴2024-08-23

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