FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

【九尘点金】非农助推黄金震荡上行测试2400压力关口，降息预期牌打完，短期轻仓试空操作！

益率收报4.612%，刷新三个月低位，收益率曲线陡峭化。现货黄金在非农数据公布后持续拉升，站上2390美元关口，最终收涨1.45%，报2391.62美元/盎司，为5月22日以来新高，并录得周线两连阳。现货白银最终收涨2.71%，报31.22美元/盎司，上周创下近七周来最佳周度表现。贵金属的最新动能来自于令人失望的 6 月份就业数据。美国劳工统计局上周五表示，美国经济上个月创造了 206,000 个就业岗位，超出预期。美国劳动力市场动能放缓等令人失望的经济数据，令市场对美联储将在 9 月降息的预期升温。根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，市场预计夏季休市后降息的可能性接近 80%。新一轮宽松周期开始的预期不断升温，推动美元指数跌至三周低点，债券收益率升至四周高点，这为金价在四周高点交易提供了顺风。随着美国经济放缓，黄金市场面临的最大风险仍然是通胀，而通胀将是本周的关键数据。不过，许多分析师指出，即使是这种风险也是有限的，因为经济增长放缓将导致价格压力减轻。除了周四的消费者价格指数外，市场还将关注美联储主席杰罗姆鲍威尔本周在国会为期两天的作证期间会发表哪些言论。现货黄金支撑与阻力位日内阻力位：2390美元/2400美元日内支撑位：2340美元/2325美元九尘点金周五现货黄金亚欧盘高位区间震荡，美盘受非农数据影响震荡走高，日K线依托趋势线上方震荡偏多，但短期偏离趋势线较远，仍有回调需求；辅助指标粘合转多趋势运行，短期反弹试空操作为主。 4小时呈现区间震荡走高，短期受趋势线及双线支撑震荡偏多；辅助指标粘合趋势运行，短期有回调需求，多空转换较快。建议：日内反弹轻仓试空。分析仅供参考，不作为入场依据。【机构观点】最新的Kitco每周黄金调查显示，市场情绪普遍积极。几乎所有参与调查的行业专家都看好下周的黄金价格，零售市场情绪也重新转向乐观。在12位华尔街分析师中，有10位(占83%)预计黄金价格下周会上涨。在164位参与在线调查的普通投资者中，有108位(占66%)认为黄金价格将上涨。分析师观点详细整理 Bannockburn Global Forex总经理Marc Chandler：Chandler看好黄金的短期走势，他认为由于利率降低和预期美元走软，黄金价格下周有望继续走高。他指出2350美元/盎司是一个小阻力位，而6月初的高点2388美元/盎司可能是测试2400美元/盎司以上的第一个目标。他还补充说，动量指标是有利的，5日均线已经重新越过了20日均线。高级市场分析师Darin Newsom：Newsom也看好黄金的短期前景，他认为8月黄金期货即将结束其短期上升趋势，并且尽管周五早晨显示其仍有时间和空间上升到下一个目标2390.80美元/盎司。尽管在合约的周线图上中期趋势仍然向下，但本周的高收将是连续第二次，为下周的进一步上涨奠定基础。 Mark Leibovit，VR Metals/Resource Letter出版人：Leibovit是本周调查中唯一的反对声音，他警告说要保持逆势指数对冲，并认为未来几周(可能几个月)黄金价格存在风险，可能会回落到2000美元/盎司区域。 CPM Group分析师：CPM Group的分析师建议买入黄金，初步目标是2410美元/盎司。他们认为黄金价格可能在未来几周内进一步上涨，然后可能回落。他们指出，美国、欧洲、中东等世界许多地方的政治环境为价格提供了支持，特别是对拜登总统连任及其职责能力的担忧增加了市场的不确定性。货币策略主管Adam Button：Button强调政治环境为黄金价格提供了独特的支撑，他认为我们可能正在经历美国政治史上的一个重要时刻，如果拜登退出竞选，那将对黄金市场产生影响。 SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski：Cieszynski认为疲软的就业数据和其他资产类别的疲软为黄金价格提供了新的看涨动力。他同意6月份的会议纪要对市场没有什么意外，并指出美联储今年可能只会降息一次，可能在选举前后。根据调查结果和分析师的观点，市场普遍预期黄金价格将继续上涨，这主要得益于当前的经济数据和政治不确定性。尽管存在不同的声音，但大多数分析师和投资者都对黄金的短期前景持乐观态度。下周，美联储的动态和即将发布的经济数据将继续影响市场情绪和黄金价格的走势。【风险预警】 ☆ 23:00，美国6月纽约联储1年通胀预期

九尘点金2024-07-08

非农提振黄金创新高本周趋势如何？看本文欢迎咨询现价

益率收报4.612%，刷新三个月低位，收益率曲线陡峭化。　　现货黄金在非农数据公布后持续拉升，站上2390美元关口，最终收涨1.45%，报2391.62美元/盎司，为5月22日以来新高，并录得周线两连阳。现货白银最终收涨2.71%，报31.22美元/盎司，上周创下近七周来最佳周度表现。　　随着加沙停火协议达成的可能性上升，国际原油有所回落，但对夏季燃料需求强劲的希望和墨西哥湾飓风可能造成供应中断的担忧限制了油价跌幅，美、布两油均连续第四周上涨。WTI原油收跌0.89%，报83.29美元/桶；布伦特原油最终收跌0.79%，报86.83美元/桶。　　【黄金行情解析】　　消息面看，非农已发布 42个指标看美国就业成长金油多空：最新非农已发布，从最新的公布值VS前值看，黄金的利多指标21个，利空指标15个，影响中性指标6个。利多个数＞利空个数。在今天下午我们看这些42个指标中，利多黄金的仅17个，在此非农后新增了4个利多黄金的指标。非农出现“假强劲”的迹象：美国6月非农新增20.6万，稍强于预期的增19万，但失业率升至4.1%差于预期，且薪资年率增幅3.9%确认升幅放缓，私营部门的非农增幅仅增13.6万也远差于预期，制造业分项意外减少0.8万人。美国非农成为引爆黄金白银等非美资产的*，黄金在非农后剧震荡逾40美元，从2368跌至2348然后飙升至2380美元/盎司一线，白银从30.61跌至30.12后迅速飙升并扩大涨势至30.91美元/盎司，美元指数波动近40个点。　　美元上周整体表现不是很激情，全周先强后弱，走势先涨后跌，即使是6月非农数据影响都未能改变当前较能理解的区间，目前收盘价位在104.6附近，整体还是在先涨后跌中的相对低点位，因此，本周初美元预计先偏弱，看下方104.2得失，如果跌破有效跌破104.2后，下方可有更大的下跌空间，但如果不破104.2支撑点，则在震荡环境中再看上涨空间。　　鉴于美元可能在本周先弱后强，黄金在本周可能会先强后弱。先强很好理解，上周黄金在震荡中向上突破，前面明确趋势，预测看涨回到2385高点，最高在2392，整体基本在预测内，强势明确，延续到本周，周初肯定也会在强势环境中看一两个交易日。后弱的话，需要看周初变化，可能会在周二，周三逐步做出来，周四，周五再在数据的刺激下出现较大空间，因此，本周即使暂时是多头强势，也不要过分看涨做多，要注意这个周期的震荡调整空间，和转势下跌空间。　　从技术面来看，日线周期在上周的上涨中破位布林上轨*，布林已经开口，周内可能会形成日线周期的单边走势，继续上涨的话，上方可看涨至2398/2400关键点得失。这也是上面讲过的周初强势的基础，但同样需要注意，由于上方空间比较明确，最高点也就在2450，所以，本周看涨不追涨，切记为多头在高位站岗！　　H4周期的单边状态也比较明显，不管是布林开口，还是单边均线支撑表现，都比较完美，下方支撑在2378，2368，其中，保持在2378之上，黄金是极强状态，保持在2368之上则是多头表现。所以，周内如果有回落，并且回落破位2368，则有可能会走出后市下跌空间，下方再看2350，2320。那么，在目前的极强状态下，保持多头看涨的延续性，周初要以回落做多为主，周一看涨不追涨，也有可能是震荡，等待回落到2378后再顺势做多，上方看2392，破位就看2400关口点位得失。当然，如果这波多空转换较快的话，可以在2392，和2400两个点位不破的情况开始布局中长线交易。　　操作策略：　　1.黄金交易建议：今日的行情先回落给出2373多，保守2370多，止损2366，目标看2393和2400和2408和2417；　　2.行情瞬息万变，文章策略有延时，届时有待实盘实时策略调整；　　【关于博诚】　　本人博诚；（市场又称：融诚天骄）韭菜的守护者，外汇分析师，主修金融专业，长期从事外汇交易指导工作，在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念，有扎实的理论基础和实战经验。经过悉心研究和不断探索，对蜡烛图分析形成了独到的见解和认识。擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盘面，稳重果断，注重节奏。　　国内多家知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）　　【博诚温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表博诚个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担】

博诚论交易2024-07-08

美国经济“不祥信号”闪烁！这一关键衰退指标超过“大萧条”水平

平，甚至超过“大萧条”前的持续时间。收益率曲线(通常衡量2年期和10年期美国国债收益率之差)通常显示长期债券的收益率高于短期债券，从而补偿投资者随着时间推移而增加的风险。然而，当短期收益率超过长期收益率时——即收益率曲线倒挂——就预示着潜在的经济问题。 Verified Investing的专家们指出：“即使比较大萧条之前的收益率曲线倒挂，也没有倒挂这么长时间。这对美国和世界大部分地区的未来都是一个不祥的信号。投资者要小心了。” 收益率曲线最长的倒挂自2022年7月以来，收益率曲线一直出现倒挂，这是有记录以来最长的倒挂周期。从历史上看，这种倒挂可以可靠地预测即将到来的衰退，尽管实际的衰退通常在收益率曲线回归正常时出现。 (10-2年期国债收益率差图来源：YCharts) Verified Investing的专家们在7月6日的一篇博客文章中分享的数据显示，目前的倒挂持续时间比以往任何一次都长，其负利差为-0.32%。专家解释说，较长的债券期限通常要求更高的利率，以补偿正常经济的延长投资期。然而，目前的倒挂表明存在系统性问题。他们强调，以往每次收益率曲线倒挂都预示着衰退即将来临，并警告称，虽然倒挂预示着麻烦，但衰退通常是在收益率曲线回归正常之后发生的。更多经济衰退指标总体而言，这并不是收益率曲线第一次被视为经济衰退的关键指标。根据Finbold 4月份的一份报告，数据驱动的投资研究平台Game of Trades指出，10年期/3个月期美国国债曲线在其倒挂和经济衰退开始之间存在时滞。与此同时，经济形势将如何演变仍有待观察，大部分注意力都集中在美联储的下一个货币政策上。事实上，部分市场预计，一旦美联储实施降息，美国经济轨迹可能会发生改变。

风枫2024-07-08

中信证券：六个问题理解央行借券卖债的深层含义

期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线”，并表示将逐步将二级市场买卖纳入货币政策工具箱，但其同时也明确国债买卖的定位是作为基础货币投放渠道和流动性管理工具的补充，而并非代表量化宽松，然而当日30年国债收益率仅在早盘出现轻微上行，全天则小幅下行0.9bps。面对债市多头高涨的情绪，央行近期操作再度升级，公开表示将开展国债借券卖出操作：7月1日，早盘10年、30年收益率分别逼近2.20%和2.40%的关口，午后央行发布公告称近期将面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，10年和30年国债收益率单日分别上行4bps和5bps；7月5日，《金融时报》发文表示已向央行获得求证，目前央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议，目前可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债，消息发布后截至午盘，10年和30年国债活跃券收益率分别上行0.95bps和1.25bps，T和TL合约现价分别下跌0.05%和0.16%。 ▍如何理解央行此次借券公告？结合市场投资者主要关心的问题，我们分析如下： ▍问题一：为何央行持续关注长债收益率的涨跌变化？防范金融机构风险是监管部门的关注核心。本轮长债利率的快速下行中，市场机构交易出现历史级别的拥挤，虽然部分机构在行情轮动中能获得可观的资本利得收益，但在利率震荡运行的过程中，必然有部分机构需要承担调整后估值受损，进而对机构盈利、产品净值产生波动冲击。因此参考美国硅谷银行、22年末理财赎回潮的经验，在宏观层面预防金融市场系统风险的累积、对机构顺周期投机行为进行趋势纠偏，是央行持续对长端债市进行预期管理的核心。此外从增长的角度，利率水平下行速率过快本身与目前经济逐步企稳回升的趋势并不相符，防止债市收益率曲线过于平坦化有较高的必要性。根据我们统计，7.1-7.5四个交易日内全市场1991只中长债基（仅初始基金）中323只产品出现净值回落，而被动指数债基中此前规模放量增长的两只30年国债ETF净值跌幅则达到0.75%。 ▍问题二：目前长端及超长端债市拥挤吗？非银交易盘今年以来增配的超长债远超往年水平，长端和超长端国债换手率亦出现大幅提升。二级市场主要交易机构中，保险作为配置盘本身是长久期债券的重要配置力量，其24M1-M6对10Y以上国债的合计净买入规模为911亿元，对比去年全年的1784亿元并未明显提升。但以基金为代表的非银机构今年增配的超长债已远超去年的全年水平，基金、理财子、非银自营、非银产品24M1-M6对10Y以上国债的合计净买入分别为1687亿元、38亿元、173亿元、804亿元，对应23年全年仅分别为683亿元、0亿元、-97亿元、425亿元。而根据我们测算的银行间市场国债换手率，6.24-6.30当周7-10Y、10Y以上国债的周度换手率分别为20.35%和21.47%，后者自3月达峰后再度触及高位。 ▍问题三：央行对10年和30年国债是否存在明确的指导点位？短期内，2.20%和2.40%或是10年和30年国债利率的“最终底线”，但是央行对利率运行的合意区间或仍需观察其实际借券操作的价格信号，2.50%或可作为30年国债的参考。5月17日，金融时报援引市场人士分析，认为2.5%-3%是长期国债收益率的合理区间，由于金融时报本身作为央行主管媒体，其内容一定程度或可反映监管对超长利率运行的长期导向。但收益率的短期运行则需考虑到投资者情绪、机构交易行为等实时因素，考虑到7月1日央行借券公告正对应早盘10年和30年国债正分别尝试突破2.20%和2.40%，其或成为监管对利率下行态度坚决的“最终底线”。而央行对利率运行的短期内的合意中枢水平，我们认为仍需观察其最终借券操作的实际价格信号。但同日财政部新一期30Y特别国债的续发招标结果显示，24特别国债01（续3）完成580亿招标发行，最终加权利率2.4989%，全场倍数3.11倍，边际倍数3.48倍。考虑到国债承销团中国股大行体量最大，其投标报价或一定程度受到央行指导影响，2.50%或可作为监管合意水平的短期参考。 ▍问题四：如何理解“无固定期限”和“信用方式”？央行的借券模式避免了直接向市场提供更多不必要的流动性，同时也使其后续的卖券操作更具灵活性和持续性，以便更好发挥国债买卖双向工具对利率曲线形态的调控和纠偏机制，具备正当性和合理性。此前部分市场投资者认为央行借券或采取债券借贷或买断式回购方式，前者需进行债券抵押，后者则需提供流动性，我们始终认为其可行性和必要性较为有限。而从实际结果上看，央行明确采取“信用方式”借入后可以避免向市场注入更多不必要的流动性，而“无固定期限”则将使央行实际的卖券操作更具灵活性和持续性，同时也存在扩大借入或提前归还的可能，相当于提升潜在的“弹药容量”，能更好地支持央行通过国债买卖的双向操作对利率曲线形态进行调控和纠偏。考虑到央行本身的监管主体定位，同时国股大行等一级交易商表内配置户本身也留存有较大规模的持有至到期且不在市场上流通的长期国债，此借券操作也不会对实际的银行超储和季末资本占用产生太大影响，具备正当性和合理性。 ▍问题五：如果央行开始卖券，看规模还是看价格？我们认为市场应更关注央行卖券传递的价格信号，后续常态化、小规模、散点式的操作模式可能性较高。目前银行间市场20-30Y国债日成交均量大约在千亿元级别，峰值时则可达到2000亿元以上，若央行卖券操作要从数量端锁定或指导长债收益率波动，日度的卖券规模或维持在百亿元以上。考虑到央行有望将国债买卖作为常态化的货币政策工具，同时大量卖券将吸纳市场流动性，对资金面和政府债发行形成不利影响，我们认为央行后续单笔的卖券操作规模不至于过大，常态化、小规模、散点式操作并通过报价利率向市场传递价格信号的可能性更高。 ▍问题六：央行卖券可以理解为YCC吗？我们认为央行卖券操作与日本央行实施的YCC操作仍有本质区别。日本央行在QQE操作边际失效后实施了YCC政策（收益率曲线控制），其主要目的在于对收益率曲线进行精准调控，兼顾延续负利率政策和强化长期宽松信号及通胀预期的功能。而目前央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上明确对于国债买卖的定位仍侧重于基础货币投放和流动性管理功能，仅是在目前特定的市场情况下承担一定的引导机构交易预期、调控曲线形态的职能，对利率快速下行进行趋势纠偏和风险防范。从货币政策的实际情况来看，目前我国货币工具仍然充足且有效，经济增长也正处于高质量转型、企稳回升阶段，与日本等海外经济体货币当局彼时持有巨量国债、面临货币政策流动性陷阱的情况存在本质差异。 ▍债市策略：在央行借券操作的制衡下，长债收益率短期内下行受阻，30年国债收益率或在2.50%附近窄幅波动，而中短端对交易资金的性价比将有所抬升。但对于配置型机构而言，目前短债收益率仍难匹配其相对刚性的负债成本，建议机构可结合负债实际久期在长端相机抉择，但整体而言我们认为长债继续向上调整仍存较强的阻力。 ▍风险因素：央行大量卖券收缩流动性，债市交易情绪快速反转，地产、基本面数据出现超预期变化。

金融界2024-07-06

美联储货币政策报告：通胀放缓，降息前仍需信心，紧盯下周鲍威尔听证会！

的情况下，日本在3月结束了负利率政策和收益率曲线控制。美元贸易加权汇率大幅上升，与美国与外国利率差距扩大一致。关于货币政策利率政策：自2023年7月以来，美联储一直将政策利率目标区间维持在5.25%-5.5%。虽然过去一年中，实现就业和通胀目标的风险已趋于更平衡。但委员会认为经济前景不确定，并高度关注通胀风险。美联储强调，在获得更大信心认为通胀持续朝着 2％方向发展之前，不认为降息是适当的。美联储强调，过早或过度降息可能导致通胀进展的逆转。同时，过晚或过少降息可能会不当削弱经济活动和就业。在考虑对联邦基金利率目标范围进行任何调整时，美联储会仔细评估即将到来的数据、不断变化的前景和风险平衡。资产负债表政策。美联储继续以可预测的方式大幅减持美国国债和机构债券。自2022年6月起，系统公开市场账户所持证券的本金支付仅在超出月度上限的情况下进行再投资。根据这一政策，自开始缩减资产负债表以来，美联储已经减持了约1.7万亿美元的证券。美联储表示，它打算将证券持有量维持在与其充足准备金制度有效执行货币政策相符的水平。为了确保储备余额从充裕到充裕的平稳过渡，联邦公开市场委员会在 6 月初减缓了证券持有量的下降速度，并打算在储备余额略高于委员会判断的与充足储备一致的水平时停止削减。值得关注的是，美联储主席鲍威尔将于下周二在美国参议院银行、住房和城市事务委员会作证，另将于下周三在美国众议院金融服务委员会作证。届时，议员们可能就降息和对银行资本规定进行重大改革这两大议题向鲍威尔施压。

格隆汇2024-07-06

对SCHD投资者的警告

本的首席执行官最近警告的那样，并且随着收益率曲线保持急剧倒挂，经济衰退仍可能打击所有股票，包括SCHD的持股。这尤其正确，考虑到其约40%的投资组合投资于消费和工业股票。最后，投资者应该注意，尽管其长期股息增长历史强劲，但最近其股息增长率有所放缓，其三年股息复合年增长率为9%，过去12个月股息复合年增长率为8.86%。虽然这仍然远高于通胀率，并且与其3.7%的过去12个月股息收益率很好地结合，为未来提供有吸引力的双位数年化总回报案例，但重要的是要记住，它的许多顶级持股正变得越来越慢增长，成熟的支柱企业，未来可能会看到它们的股息增长率放缓。例如，Verizon是其前十大持股之一，占其投资组合的近4%，并且在可预见的未来，它的股息增长率不太可能超过1-2%的年化率。联合包裹是另一只股息支柱股票，过去几年其股息增长率大幅放缓，其三年股息复合年增长率为惊人的17%，但其过去12个月股息复合年增长率仅为5%。其未来每股股息增长展望甚至更为微不足道，为2.35%。可口可乐是另一只拥有令人印象深刻的长期股息增长记录的顶级持股，但未来可能会以不到5%的速度增长其股息。此外，它的两只顶级持股，艾伯维和安进，都是制药股票，由于其股息增长对其管道的敏感性，具有固有的投机性商业模式。此外，分析师预计艾伯维未来将以低于5%的年化率增长。因此，即使在其历史中实现了双位数的年化股息增长，我们也不会对SCHD的整体股息增长率继续减速到个位数感到惊讶。投资者要点从这一点中得到的启示是，我们继续看好SCHD，作为对那些有长期时间范围且不担心追逐AI炒作的投资者的多元化被动收入雪球。它结合了稳固的当前股息收益率以及未来几年可能超过通胀的股息增长。然而，SCHD的投资者应该在清楚地认识到这一点的情况下进行投资，并意识到他们可能需要一段时间才能享受到来自股价升值的任何实质性总回报。他们还应该意识到，在持有SCHD时，他们仍然显著暴露于地缘政治和宏观经济风险。最后，他们不应期望该基金继续产生双位数的年化股息增长，尽管他们应该仍然有信心，它将继续在未来几年产生超过通胀的股息增长。 $Schwab US Dividend Equity ETF(SCHD)$

老虎证券2024-07-05

数千亿弹药已就位：中国央行能浇灭债市热火吗？分析师最新点评

能改变。中国人民银行此举可能主要是针对收益率曲线的形态和进行风险管理。分析师和策略师的观点： 1、法国外贸银行高级经济学家Gary Ng：央行与金融机构的协议为其干预市场以遏制波动敞开了大门。然而，目前的规模似乎更具有周期性目的，因为它不足以逆转由经济理性驱动的市场力量，例如预期的利率下调。由于干预影响有限，预计中国10年期国债收益率将在2024年底回落至2.18%的历史低点。 2、北欧斯安银行亚洲策略主管Eugenia Victorino：受央行出售债券计划影响，中国10年期收益率将升至2.5%左右。然而，由于市场上流动性过剩，这一影响可能只是短期的。此举还可能通过缩小与美国收益率的利差来支撑人民币。 3、渣打银行香港有限公司中国宏观策略主管Becky Liu：中国央行希望减少风险管理较弱的小型机构的期限错配。也就是说，只是试图避免SVB和Norinchukin发生的事情。央行旨在减少风险管理较弱的小型机构的期限错配，即避免美国硅谷银行和日本农林中央金库(Norinchukin Bank)事件的发生。央行还希望保持中国国债收益率曲线的上升斜率，以保障银行业在净息差大幅压缩后的盈利能力，并避免向宏观经济市场发出非常负面的信号。我们认为他们的重点将仍然是收益率曲线的10-30年部分，而对前端的关注较少。但此举可能会吸收银行间流动性（即央行出售国债并从市场吸收现金），可能需要通过一些缓解流动性条件的措施来抵消，例如降低存款准备金率。 4、U-shine Investment Group联席首席投资官Yongbin Xu：央行的行动难以改变债券的趋势，基本面起着关键作用。数千亿元可能只会改变市场的短期“动能”。一次发行30年期国债的规模为数百亿元，央行必须手握数千亿元才能逆转30年期债务的持续下行趋势。我仍然认为央行的行动是为了防止30年期国债收益率跌破2.4%，这是一个关键位置。 5、澳新银行中国高级中国策略师Zhaopeng Xing：鉴于长期政府债券市场深度非常有限，央行能够借用的债券数量可能对收益率曲线产生可持续影响。 30年期债券的日均成交量仅为100亿元。与央行的能力相比，这一规模太小。在短期内，10年期收益率的下限可能是2.25%，30年期可能是2.50%。央行只希望保持收益率曲线上升，以避免金融不稳定。目前2.25%到2.40%的合理范围太接近底部。 6、安联投资亚太区固定收益首席投资官Jenny Zeng：由于中国经济疲弱，任何国债收益率的上升都将受到限制。经过年初至今的强劲牛市行情，国债收益率正进入整固阶段。我们认为，鉴于中国的经济周期，收益率的实际上升空间有限。央行在长期国债上设定大约2.2%的近期限地板价，但这种干预不应改变整体货币政策方向和中期国债收益率趋势。

欧罗巴2024-07-05

会员

数千亿、无固定期限、无抵押！央行借债操作“明牌”，影响几何？

采用无固定期限的借券方式，意味着央行对收益率曲线的控制将不会局限于某一期限品种。相较于防止长端收益率过低，央行的意图或在于完整控制一条斜向上的收益率曲线。规模上，华侨银行的策略师Frances Cheung表示：“就货币操作而言，数千亿的规模是相当可观的。鉴于目前债券市场的看涨情绪，出售中长期债券的意图符合我们的预期。” 不过，有分析师认为，数千亿美元的交易可能会改变市场的短期势头，但仍然很难改变债券的长期趋势，基本面起着关键作用。走向何方？今年以来，受经济前景担忧、降息预期的推动，国债价格飙升，收益率走低。以10年期国债收益率为例，已从年初的2.592%下行至如今的2.231%。与此同时，央行一直在发声抑制国债的涨势，并称2.5%至3%是长期国债收益率的合理区间。央行认为，过低的收益率会危及金融稳定，并拖累人民币汇率。展望未来，彭博分析师Stephen Chiu表示：“我们仍然预计，中国央行希望10年期国债收益率至少回升至接近2.5%。因此，2.3%-2.4%可能是一个区间，特别是考虑到需求将保持不变。” 澳新银行资深中国策略师邢兆鹏指出，考虑到中长期国债的市场深度非常有限，央行能借入的债券数量可能对收益率曲线产生可持续的影响。短期内，10年期收益率的下限可能是2.25%，30年期收益率的下限可能是2.50%。 SEB认为，中国央行计划在市场出售国债，受此影响10年期国债收益率将升向2.5%。收益率可能会上升，但由于市场上流动性过剩，影响可能只是短期的。随着与美债收益率的息差收紧，这也将为人民币提供支撑。 SEB还称，只要市场缺乏有吸引力的资产，这一举措的持续影响就不确定。政府债券仍然是首选。

格隆汇2024-07-05

突发重磅！彭博独家报道中国央行大消息人行前所未有的计划浮出水面

期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。” 中国央行周一发布公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。在这一声明后，基准债券收益率从本周的创纪录低点反弹。 (截图来源：彭博社) 友山基金联席首席投资官许永斌周五表示：“我们认为，数千亿的资金可能会改变市场的短期势头。中国央行的行动仍难以改变债券的长期趋势，基本面因素起着关键作用。” 中国央行将债券交易作为一种潜在工具的想法是通过中国国家主席习近平的一次讲话引起市场注意的。习近平在去年10月底举行的中央金融工作会议上发表的谈话中表示，有必要充实货币政策工具箱，中国人民银行应该逐步增加在公开市场买卖国债。上次中国央行购买国债是2000年代初期，在那之后，央行用来调整市场流动性的工具，主要是再贷款及降低银行的存款准备金率。《中国人民银行法》第四章第二十九条规定，人民银行不得直接认购、报销国债和其他政府债券，即禁止央行在一级市场中购买国债。不过，人民银行在二级市场上参与国债交易是央行货币政策工具的一部分。《人民银行法》第四章第二十三条列示了人民银行为执行货币政策可以运用的六种货币政策工具，其中就有“在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇”。

tqttier 1评论2024-07-05

数千亿元！央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议，将视情况持续借入并卖出国债为什么要借入？对债市影响几何？一图看清央行如何借入国债卖出

行为更多的是延缓利率下行节奏，以及调整收益率曲线形态，不让收益率曲线过于平缓，而后续实质影响利率趋势的点在于以下两方面：一是经济基本面，当前内需不足的情况依旧存在，地产新政的刺激效果也仍需等待，预计短时间内经济基本面大幅变化概率不大；二是货币政策态度是否改变，二季度货币政策例会央行还强调了要注重做好逆周期调节，目前来看央行开展国债借入操作更多的是希望通过一定的预期管理来引导曲线形态，而非收紧货币政策。浙商证券分析称，当前30年国债仓位更多集中于基金，而在该种筹码分布下，机构多是右侧思路，追涨杀跌性明显，难以对点位和趋势进行线性外推。展望后续，“资产荒”和“负债牛”逻辑下债牛根基仍在，短期央行风格切换或增加长债波动，债市进入短暂数天的观望区间，如果行情出现超调仍可采取逢高配置思路。为什么要借入？央行为何要通过借券的方式卖出？分析称，主要是因为当前持有的长债规模较小，直接卖出对市场影响有限，需要先通过借券扩大持仓规模。华创固收分析，此前央行多次提及长端收益率点位过低，以及机构持仓集中风险，但当前央行所持仓国债剩余期限多在3年及以下，开展国债借入操作或为现券卖出做铺垫。具体来看，央行目前持仓国债规模在1.52万亿，其中绝大部分为定向发行的特别国债，期限主要集中在短端，所持有的长期国债较少。目前央行持仓的国债明细分别是02国债05（158亿，剩余期限在8年)、17特别国债01（4000亿，剩余期限0.3年)、17特别国债02（2000亿，剩余期限3.3年)和22特别国债（7500亿，剩余期限1.59年)。著名分析师洪灏对此解读称：“全球其它主要央行都在买债，央妈反其道而行之。反者道之动，弱者道之用。而天下万物生于有，有生于无。 ” 对债市影响几何？华创固收分析称，借入阶段看如果后续央行债券借入机制设定中需要质押，可以选择一定数量的债券或一定的现金作为质物。（1）若以央行所持仓债券“以券换券”，预计不会对流动性产生影响；（2）若以一定的现金作为质物，或首先投放部分流动性，从而对后续卖出阶段的流动性回收形成一定对冲（后续央行归还现券，一级交易商归还保证金），短期对维护资金面平稳或更加有利，关注后续借入开展机制的选择。卖出阶段，则可以回收流动性+收益率引导。一是，现券卖出过程对基础货币进行回收，对资金面或产生一定影响，关注央行操作规模情况。二是，现券卖出将进一步发挥国债收益率作为市场基准利率的引导作用，关注操作标的期限的选择。从当前央行操作来看，10年期国债2.2%、30年国债2.4%或是央行的预期下限位置。一图看清央行如何借入国债卖出

金融界2024-07-05

24小时热点