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今日债券市场指数小幅波动，其中不包含利息再投资的中债综合指数106.006，下跌0.0092%，而包含利息再投资的中债综合指数240.1303，下跌0.0008%，平均市值法到期收益率为2.5484%，平均市值法久期为5.2087。

金融界2024-03-22

告中指出，美国2年期国债和10年期国债收益率曲线倒挂现象自2022年7月初持续至今，已超过1978年创下的624天反转纪录。

金融界2024-03-22

1%。在加息的同时，日本央行还退出了收益率曲线控制（YCC）政策，停止购买日本股票交易所交易基金（ETF）和房地产投资信托基金(J-REITS),并在未来一年内逐步减少购买公司债券。日本负利率政策存在的原因可追溯到上世纪80年代的泡沫经济时代。在长期通缩下，日本经济长期低迷、金融市场动荡不安。为刺激经济复苏，日本央行采取了一系列扩张性货币政策。2012年末，安倍晋三再度当选日本首相后，日本央行加大了宽松力度，日本也逐步走向了负利率时代。具体来看，日本央行自2013年起，持续推行大规模的超宽松货币政策，以推动经济和通胀回升；自2016年2月，开始实施负利率政策，以促进信贷和投资增长；2016年9月，开始实行收益率曲线控制政策，将10年期国债收益率控制在低水平。如今看来，日本长期的货币宽松政策虽一定程度上推动了经济增长和通胀回升，但也导致了财政赤字货币化严重、汇率面临严峻的贬值压力等问题。通胀抬升促成政策转向为何选择在此时加息？日本央行持续进行货币宽松的核心目标已接近实现，或是其政策转向的主要考量。据了解，长期以来，日本央行一直追求实现2%的可持续通胀目标。在谈及为何决定在这个时候转变货币政策时，日本央行行长植田和男也表示，“我们研究了最近的经济形势、工资和物价走势。根据春季劳资谈判的结果，确认了工资和物价良性循环更加稳固的情况。由于可以预见实现2%的物价目标，我们决定重新审视（此前）大规模的货币宽松政策”。事实上，2022年，日本通胀率就已显著回升。数据显示，2022年、2023年日本CPI分别同比增长2.5%和3.2%，最新公布的2024年1月日本CPI同比增2.2%，连续22个月超过2%的央行政策目标；1月核心CPI同比增3.5%，连续14个月增速超过3%。 “春斗”（春季劳资谈判）结果超出市场预期，为推动日本负利率政策解除再添“一把火”。日本3月15日公布的2024年“春斗”初步结果显示，日本最大工会Rengo争取到的年度工资涨幅达到5.28%，高于前一年的3.8%，更创下30年来最大涨幅。在物价上涨伴随工资增长的良性循环下，解除负利率政策的环境逐渐成熟。中信证券首席经济学家明明也表示，日本央行本次加息的原因主要是由于日本通胀内生动能的可持续性以及日本“物价与薪资上涨的良性循环”得到了进一步验证。利率转正后，日元汇率怎么走？在日本央行打出加息、退出YCC等多项紧缩货币政策的组合拳后，日经225指数重返40000点，日元对美元汇率却出现下跌，一度跌至两周以来的低位，这是为什么？上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷分析称，利率转正之后，理论上有利于日元汇率走强，不过市场之前通过预期消化了这个消息。因此日本央行决定公布后，汇率的短期起伏不具有指标性质。忽略汇率的短期波动，拉长时间来看，推动日元升值的积极因素正在增多。除日本自身货币政策外，美联储降息与否也是影响日元走向的关键因素。若美联储开始降息，美日利差将显著收窄，美元指数承压，日元也将进入升值通道。有分析师更是将美联储货币政策看作是影响日元走向的决定性因素。例如，分析师Mary Nicola表示，尽管日本取消了负利率和YCC，但日元仍难以获得动力。日本央行将继续购买债券，这一事实无法使日元持续突破近期的区间。日元的命运掌握在美联储周三的利率决定手中。因为实际利率仍将为负，日元的上行空间也有限。值得一提的是，在北京时间3月21日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变，这是自去年9月以来连续第五次按下“暂停键”。美联储如期按兵不动，但美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话以及最新点阵图依旧偏鸽派。只不过，今年降息三次的预期虽不变，但何时开始降息的争论仍存。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2404(GCmain)$ $WTI原油主连 2405(CLmain)$

老虎证券2024-03-22

全球央行政策大逆转拉开序幕！日本、瑞士央行已打响第一枪，下一个会是谁？

%，符合市场预期。同时，日本央行取消收益率曲线控制（YCC）政策，将继续购买日本国债，规模与以前基本持平。该行认为，以可持续、稳定的方式实现2%的物价稳定目标已在望，预计经济将继续以高于潜在增长率的速度增长。到2024财年，剔除生鲜食品的CPI同比增长率可能会超过2%。不过，对于日本央行的转向，市场普遍认为，未来加息将偏谨慎。伊藤忠经济研究所首席经济学家Atsushi Takeda认为，日本央行今年可能只加息一次25个基点，明年加息两次，日本央行的加息步伐将比欧美央行的慢很多。美国周四，领衔“超级央行周”的美联储宣布3月继续按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%不变。美联储还上修2024年核心通胀和经济预测。其中，2024年GDP增速从前值的1.4%大幅上修至2.1%，2025年从1.8%上修至2.0%，2026年从1.9%上修至2.0%，长期保持1.8%增速。美联储点阵图维持2024年降息75bp，下调2025年降息预期，上调长期利率中枢。不过会上，鲍威尔放“鸽”令全球市场为之振奋。鲍威尔表示，相信利率可能处于周期性峰值，今年某个节点降息是合适的，暗示今年降息三次仍有可能。同时，他还重申美联储将放缓缩表速度。高盛指出，美联储释出不会将降息推迟太久的讯号，并目标于6月进行首次减息。该行预料，美联储将于6月、9月及12月减息，累计全年减息三次，又指美联储将会慢慢上调对长期和短期的中性利率估算，意味着最终利率将显著高于上一个周期。英国英国央行连续第五次维持基准利率在5.25%不变，符合市场预期。英国央行行长贝利表示，有很多令人鼓舞的迹象表明通胀正在下降，但英国央行需要更多确定性，以确保通胀完全受到控制。 “我们还没有达到可以降息的地步，但事情正在朝着正确的方向发展。” 不过，在英国央行决议后，市场加大了对其降息的押注。目前，市场预计，英国央行今年的降息幅度约为80个基点，决议前为75个基点，且已经完全定价了8月开始降息，6月降息的可能性也上升至80%左右。澳大利亚 3月19日周二，澳大利亚央行宣布将现金利率维持在4.35%不变，符合市场预期。这是澳大利亚央行连续第三次宣布维持基准利率不变。央行政策委员会没有提到进一步加息的可能性，表明其紧缩周期可能已结束。澳大利亚央行行长米歇尔·布洛克表示，鉴于经济前景的不确定性，她还无法提供“明确的答案”。当被问及澳洲联储是否已转向中性时，布洛克重申，央行正处于依赖数据的模式，只有在确信通胀有望可持续回到 2-3% 的目标时，才会开始降息。澳大利亚央行上次加息是在2023年11月。从2022年5月开始，澳大利亚央行共加息425个基点。该央行在声明中指出，尽管通胀保持温和，但仍处于较高水平，预测澳大利亚通胀率将在2025年回到2%—3%这一目标区间，在2026年达到这一区间的中点位置。穆迪经济学家Harry Murphy Cruise表示，预计澳洲联储的下一次利率变动将是下调，但不会很快到来。该行最早可能在9月份下调利率。瑞士 “瑞士央行成为第一家宣布战胜通胀的央行。” 周四，瑞士央行意外降息25个基点，将基准利率从1.75%下调至1.5%，此前市场预期为维持不变。瑞士央行预计2024年通胀率为1.4%（之前为1.9%），2025年通胀率为1.2%（之前预测为1.6%），2026年通胀率为1.1%，2026年第四季度通胀率为1.1%。凯投宏观欧洲经济学家Adrian pretejohn表示，瑞士央行在多数人预期利率不变的情况下降息25个基点至1.50%，并可能在9月和12月再降息两次。 “由于瑞士央行的声音更加鸽派，以及通胀可能低于其预期，我们仍然预计今年还会有两次降息。” 凯投宏观预计，到2025年和2026年，政策利率将保持在这一水平。他表示，政策制定者强调了通胀将保持在可接受范围内的更大确定性。瑞士央行此举预示着美联储和欧洲央行今年晚些时候可能会采取宽松政策。长期以来，瑞士央行一直不惧怕以突然行动来震撼投资者，此次降息可能会为这一历史再添新篇章。墨西哥墨西哥央行下调利率25个基点至11%，这也是该央行自2021年6月开启加息周期后首次降息。决议声明称，副行长Irene Espinosa投票要求维持原状，央行理事会的另外四人都支持本次降息决定。该行表示，墨西哥通胀水平有望继续下降，但鉴于目前经济仍存在风险和挑战，央行将继续谨慎地调整货币政策。墨西哥央行还调整了对该国今年四个季度的通胀预测，分别从4.7%、4.3%、3.9%、3.5%调整为4.6%、4.4%、4.0%、3.6%。墨西哥央行Banxico表示，它将彻底监测通胀压力，并在下一次货币政策会议上“根据现有信息做出决定”。土耳其土耳其央行意外将基准利率从45.00%上调至50%，市场预期维持不变。两个月前，土耳其央行才宣布结束紧缩周期，但在里拉汇率的加速贬值和通胀前景的恶化背景下，意外加息凸显出了该国在选举前支撑汇率的紧迫性。 UnionBancairePrivee全球外汇策略主管PeterKinsella表示，这是一个重大举措，将导致里拉汇率在今年剩余时间里企稳，这也在向市场表明，在前行长离职后，市场仍可发生变动，且高层官员仍坚持正统的政策方针。不过高盛分析表示，土耳其央行500个基点的加息是一次性调整，不是加息周期的开始。欧洲央行本月早些时候，欧洲央行也连续第四次“按兵不动”，维持欧元区三大关键利率不变。其中，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别保持在4.50%、4.75%和4.00%，符合市场此前预期。同时，欧央行还下调了欧元区通胀预期，将2024年通胀率下调至2.3%，2025年和2026年通胀率分别下调至2.0%和1.9%。欧央行行长拉加德表示，这次的会议没有讨论降息问题，不会承诺未来的利率行动步伐，欧洲央行的行动将独立于美联储。对于欧央行今年的首次降息时点，德银和高盛此前预测，6月份将是首次降息的时点；瑞银则认为，如果接下来欧元区通胀数据持续降温，欧洲央行在今年4月份降息的可能性仍然存在。全球央行政策大逆转已拉开序幕因为疫情和俄乌冲突导致全球大部分地区的通胀率飙升，各国央行从2021年末开始陆续上调利率。一轮大风暴之后，在日本、瑞士央行先后重大政策转向之后，下一个会轮到哪家央行？或者说下一个降息的会是谁？据路透，目前市场对各主要央行首度降息窗口的预测显示，除日本央行为6月加息外，预计瑞典央行将会在5月成为下一个降息的央行。欧洲央行、美联储、加拿大央行、英国央行等则可能在6月进行首次降息。事实上，在美联储采取行动前，其他主要央行的决策者肯定会犹豫不决。因为任何降息都肯定会削弱货币并推高输入性通胀。目前来看，欧洲央行势必会在六月召开会议，市场认为欧央行已经在为6月降息做准备。美联储和英国央行也都暗示，它们可能是下一个。不过现在它们的措辞仍相当模糊，如果数据不打乱计划，可能会在6月或7月采取行动。眼下，一些新兴经济体已经在行动。除了瑞士，巴西、墨西哥、匈牙利和捷克共和国都已经降息。从目前主要央行放出的“口风”中，可以确定的是，全球央行政策大逆转已拉开序幕。

格隆汇2024-03-22

金融舆情周报：国办发文，更大力度吸引和利用外资

和不动产信托投资基金的购买计划，并结束收益率曲线控制政策。 2.美联储重磅！鲍威尔释放最新信号据证券时报网，当地时间3月20日，美国联邦储备委员会公布最新利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。这是美联储自去年9月以来连续第五次维持利率不变。美联储在当天发表的声明中指出，在对通货膨胀率持续向2%的长期目标迈进抱有更大信心之前，降低联邦基金利率目标区间“是不合适的”。目前美国经济前景不确定，负责制定货币政策的联邦公开市场委员会将继续高度关注通胀风险。美联储主席鲍威尔在随后举行的新闻发布会上表示，在本次会议上讨论了放缓缩减资产负债表，普遍观点是很快会减缓资产缩表的步伐。减缓资金流出速度将确保平稳过渡，减少货币市场压力的可能性。 3. 巴西央行降息50个基点押注通胀将进一步放缓据财联社，3月21日，巴西央行第六次降息50个基点。虽然在要求增加公共支出的呼声日益高涨的情况下通胀不达标的风险有所上升，但仍预计会进一步放缓。巴西央行周三下调基准利率至10.75%，符合接受彭博调查的所有分析师的预期，也符合央行之前的指引。自去年8月以来，巴西央行已降息3个百分点。

证券之星2024-03-22

突发跳水！离岸人民币兑美元跌破7.26，港、A股也上演“变脸”大戏

定退出持续8年之久的负利率政策，并放弃收益率曲线控制（YCC）和ETF购买计划，但仍维持购债规模不变。 2024年人民币汇率或“先贬后升” 东方金诚首席宏观分析师王青分析称，人民币汇率主要受两个因素牵动：一是美元走势，二是国内宏观经济走势，这决定了人民币内在的升值或贬值动能。王青认为，美联储年中前后有望启动降息过程，而日本央行正在加息。另外，今年美国经济增速对欧洲的优势也趋于减弱，后期美元指数易跌难涨。国内方面，2024年宏观经济将进一步向常态化运行水平回归，人民币内在贬值压力趋于减弱。 “综合以上，我们判断今年人民币有一定升值潜力，对美元汇率有望在6.8至7.2区间双向波动，汇率中枢将较2023年小幅抬升，CFETS等三大人民币一篮子汇率指数将继续保持稳定。”他表示。方正证券研报指出，从内外货币政策“周期差”来看，中国货币政策相比美联储有更强的 “降息”诉求，或是人民币汇率贬值的重要原因。2024年人民币汇率或“先贬后升”，上半年美元兑人民币汇率或挑战7.30-7.40区间，上半年即期汇率核心波动区间或保持在7.10- 7.30。

格隆汇2024-03-22

日本央行下一次加息“黑天鹅”何时飞出？最新调查暗示最快是在……

人认为不好。去年7月，他出人意料地调整收益率曲线，获得了62%的好评。植田和男和他的其他委员会成员发出一系列暗示，表明政策转变即将在今年春天到来。因此，本周的举措在金融市场上得到广泛的预期。在加息和管理膨胀的资产负债表之间取得适当的平衡，是植田和男未来面临的最大挑战之一。如果日元再次走软，这项任务可能会变得更加复杂。约54%的受访者说，如果日元进一步走软，日本央行有加息的风险，不过近三分之一的人说他们不认为会出现这种情况。约40%的受访者表示，尽管日本央行采取货币正常化措施，但随着日元下跌，日本财务省干预汇市的风险有所上升。调查显示，对促使日本财务省出手干预的日元水平的预估中值为155日元。在日本央行采取行动后，日元兑美元一度接近151.95。美联储发出的今年将三次降息的信号，帮助遏制了日元的跌势。

风起2024-03-22

债市短期调整，基准国债ETF(511100)或迎配置良机

有连云2024-03-22

日股新高，日本东证指数ETF(513800)冲击5连涨，昨日资金净流入超1.7亿元！

召开货币政策会议，正式宣布退出负利率和收益率曲线控制政策，放弃购买ETF和REITs，但仍维持当前速度继续进行日本国债的购买，维持宽松金融环境。自从日本央行结束了全球最后一个负利率政策以后，日本基准回购利率自2016年以来首次升至零以上。数据显示，东京下一个工作日开始交易的隔夜回购利率从周二的-0.045%升至周四的0.029%，这是日本央行历史性地退出超宽松政策后市场调整的另一个迹象。中国银河证券指出，日股仍有望在二季度维持当前的势头：首先，日央行上半年再加息概率不大；第二，“春斗”涨薪超预期，日本政府还有减税计划，利于经济内生增长；第三，日股上市公司在企业治理方面的重要进展给予投资者更多信心，特别是在交叉持股比例过高和分红回购不足方面有望显著改善。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-22

事关中国！彭博：经济良好开局后，中国人民银行目前并不急于降息

对已经疲弱的人民币施加更多压力以及中国收益率曲线趋平，这表明交易员对该国长期增长前景日益悲观。澳新银行大中华区首席经济学家Raymond Yeung预计，银行可能会在4月降低存款利率。这将有助于缓解他们日益缩小的利润空间所带来的压力，并为贷款利率的下降留出空间。他还预测今年下半年会降低存款准备金率。（图源：彭博) 本月初，中国人民银行行长潘功胜也强调央行仍有降准空间。他和宣昌能都没有给出下一次降准的时间指示。今年1月，潘功宣布在一场现场新闻发布会上将存款准备金率下调50个基点。这一降准规模超出了大多数分析师的预期。提振流动性将有助于市场吸收即将发行的1万亿元人民币（合1390亿美元）的特种超长期国债。这是中国政策制定者为2024年规划的财政刺激计划的一部分。彭博社早前报道称，中国计划主要通过公开招标在同业拆借市场发行这些债券，而不是通过定向销售。这可能导致流动性压力，因为更广泛的银行群体将需要留出资金以购买这些债券。彭博经济学家David Qu表示：“中国人民银行副行长宣昌能在周四的新闻发布会上的发言，给我们留下了一些温和的鸽派印象。他表示，中国人民银行正试图通过降低存款准备金率刺激信贷扩张，并在制定利率时考虑其他央行的行动。考虑到信贷增长已经回落，而美联储下一步几乎肯定会是降息，宣昌的发言表明，中国人民银行将提供更多刺激。” 在现在这个阶段，宣昌能表示，中国人民银行对信贷和货币供应的增长感到满意，并将保持充足的流动性，尽管2月份的贷款增长创下了有记录以来最慢的速度。他解释说，至少8%的信贷增长与年度约8%的名义经济增长目标相一致。在同一场简报会上，财政部副部长廖岷表示，政府一直在提前进行财政支出。他表示，1月和2月份中国的实际支出占全年预算支出的比例是近五年来同期最快的。根据财政部数据和彭博计算，这导致了一项赤字。与去年同期相比，今年1月至2月的财政支出增长了2.7%，而收入下降，使中国的广义赤字达到了3110亿元人民币——这是三十多年来1月至2月期间最大的赤字。

Linlin2024-03-21

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