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淳厚信睿A(008186)最大回撤优于同类混合型基金平均水平，淳厚基金调研安克创新

混合型基金前5%。详细来看，近五年基金收益率为109.23%，优于业绩基准（4.88%）和中证混合型基金指数回报（9.62%）。从风控能力来看，截至2025年4月15日，近三年基金最大回撤为29.80%，最大回撤优于同类混合型基金平均水平；基金最大回撤修复天数为246天，排名同类混合型基金前15%。从基金规模来看，截至2024年12月31日，该基金的规模已达到9.46亿元。基金份额方面，最新公告显示截至2024年12月31日基金份额为4.68亿份。从持有人结构来看，根据2024年年度报告数据，该基金的机构持有人比例达39.60%。从基金持仓来看，2024年年报数据显示，当前共有6只基金持有人，持有规模达3524.06万元，当期持有占比达3.72%。再看2024年三季报数据，共计1只基金持有人，持有规模达1690.46万元，当期持有占比达1.15%。根据披露的机构调研信息2025年4月7日，淳厚基金对上市公司安克创新进行了调研。附调研内容：　　环节：情况介绍、问答交流。　　一、近期情况简介　　当前，中美关税政策的动态变化引发广泛关注，实施细节与执行力度仍处于动态博弈中。　　作为一家专注于卓越产品和用户体验的智能硬件企业，公司清晰认识到，在今天全球化时代下，全球领先消费电子品牌绝大部分都是以中国、东南亚为主的供应链体系，今天大家面对的是同样的考验。　　公司当前已全面启动应对机制，积极迎接挑战、力争穿越周期，致力将挑战转化为提升运营韧性、优化未来战略布局的历史契机。　　回望过去，再动荡的外部危机都不能阻碍一家公司迈向卓越与伟大，2008年的金融危机、2024年的消费降级等，每个阶段都会有真正卓越的公司脱颖而出，而安克创新也经历过其中的几次全球风波，不断进化，成长为今天拥有超 5000 名员工、2 亿用户、业务遍布 146 个地区与国家、年收入即将跨越 200 亿元人民币规模的企业。　　外部环境的变化，进一步坚定了公司自己重研发、重用户体验、重产品创新的决心。　　2025年，公司会进一步投入产品创新、品牌心智建设、全球化柔性供应链等战略方向上去，持续深耕技术极致创新与全球化品牌能力建设，坚持长期主义，目标是打造真正的全球化企业，通过持续的价值创造与用户需求实现，在复杂环境中实现可持续增长。　　此外，在保证正常经营和长远发展的前提下，公司也将持续与股东分享经营业绩成果，为稳定市场发展、提振投资者信心贡献一份力量。　　二、问答交流　　Q1：新一轮关税加征后，对公司经营有何影响？　　A：关税加征主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。实际上，自 2022 年起，公司就已经考虑过未来可能面临的极端情况，并开始为可能出现的变化制定预案。　　因此，当这些不利因素真正出现时，公司已做好充分准备，按既定规划稳步推进各项工作。　　Q2：除了产能转移和价格调整之外，公司还有哪些应对关税的手段和措施？　　A：首先，提升核心竞争力是最关键的措施。公司将通过极致创新、持续投入研发和提升品牌影响力，强化产品创新力，增强与消费者的链接，提高品牌议价权和溢价能力，保障自身在市场竞争中持续处于优势地位。　　其次，持续开展全链条降本增效。公司将进一步优化产品设计和过程管控，通过优化供应链管理与规模效应，在不降低品质前提下降低产品生产成本。　　最后，探索新兴市场增量，分散区域政策风险。公司近年持续大力开拓欧洲、东南亚、澳大利亚、拉美等非美国市场，中国大陆也会是持续投入的重点潜力市场之一。　　Q3：关税背景下，公司在储能新产品线和澳新等新市场的拓展是否会减缓？　　A：在新品类方面，公司目前没有减缓进展的计划。事实上，消费级储能品类依然是公司今年的重点战略方向，主要覆盖便携式储能、阳台光伏和户用储能等细分赛道。　　其中，公司户用储能已增加覆盖到澳大利亚和加拿大，未来也将继续开拓新的市场；便携式储能和阳台光储则在欧美市场表现优异，公司已成为全球阳台储能市场的领导者。　　在新市场方面，公司对于非美市场的开拓力度仍在加大。　　以欧洲为例，过去两年欧洲进入经济复苏阶段，加之公司此前在此区域的布局较为初步，目前看无论是从区域覆盖上抑或渠道覆盖上仍有较大发展潜力。公司当前正积极开拓东北欧、中欧等潜力区域，并将通过更精细化的运营提高在欧洲市场的渗透率，包括通过调整产品组合来满足区域消费者的差异化需求。此外，公司也将持续在东南亚、拉美、澳大利亚、中国大陆等潜力市场发力。　　Q4：公司属于多品类企业，以便携式储能和扫地机器人为例，这类市场竞争相对更激烈的品类，公司提价能力和盈利能力是否会受到限制？　　A：公司作为多品类企业，在便携式储能和扫地机器人这两个细分品类中，提价能力和盈利能力并未受到明显限制，主要基于以下几点原因和事实论据：　　便携储能和扫地机器人这两个领域主要由中国企业主导，面临的情况相似。因此，关税问题对所有的影响是相同的，大家都在成本端承压。　　关于提价能力，2024 年公司储能业务收入规模预计突破30亿元人民币，且未来有望保持良好增长态势，展现出较强的产品竞争力及议价能力。同时公司产品聚焦中高端市场定位，具有一定的溢价空间，未来也将持续依托于强大的技术与产品创新能力进一步拓展消费群体，满足不同国家和地区消费者在差异化场景下的更多需求，提升自身价值创造能力。　　在扫地机器人领域，安克在 2024 年推出的新品 eufy X10Pro 售价 799 美元，销量表现良好，后续推出的更高价位产品也获得了市场认可。公司通过不断改进产品性能和功能，提升了市场竞争力。同时，eufy（悠飞）在北美已成为知名智能家居品牌，拥有丰富的产品矩阵，覆盖了清洁、安防、母婴等多个细分品类。公司可依托智能家居生态布局和会员体系，进一步增加家庭用户的数量，提升用户体验，增强消费者粘性，这亦是公司相对于其他市场参与者的一大优势。　　Q5：公司新能源品牌 Anker SOLIX 下覆盖了便携式储能、阳台光伏和户用储能，哪一块会是公司未来重点？　　A：Anker SOLIX 品牌当前布局的便携式储能、阳台光储及户用储能三大产品线，均是基于全球能源转型背景下不同市场场景的需求特征，而进行的战略性产品矩阵构建。　　便携式储能作为公司在储能领域最早布局的品类，近年来通过技术迭代持续突破产品性能边界，例如 2023 年推出的FX3800 型号凭借 6000W 功率与家庭电网接入功能，实现了从户外场景向家庭应急供电场景的延伸，展现了该品类在技术延展性上的潜力。　　阳台光储业务则依托欧洲市场能源转型带来的清洁能源旺盛的需求，叠加即插即用式阳台光伏的政策红利，以创新的阳台储能产品 Solarbank 系列开创阳台储能这一品类并且不断拓展品类边界，该领域当前正处于市场需求爆发阶段。　　户用储能产品则精准定位欧美和澳大利亚独栋住宅市场，得益于当地强备电需求（北美），高电价环境与政策补贴（欧洲/澳大利亚），该品类在家庭能源自主化进程中扮演着重要角色。　　从市场驱动因素来看，阳台光储在欧洲市场渗透率提升空间、户用储能在欧美澳政策红利周期、便携式储能在北美强备电需求和全球户外经济浪潮中均具备持续增长动能。这种战略布局既保持了产品组合的市场适应性，又通过差异化定位实现了各品类间的协同效应。　　Q6：目前在东南亚的供应链占公司整体供应链的比例是多少？　　A：根据公司《募集说明书》公开披露，2021 年公司境外供应链产能占比约为 15%，2022 年至 2024 年上半年，该比例稳定在 12%左右。　　2024 年 7 月起，公司进一步加速供应链多元化布局，目前对美出口产品中近半数实现海外生产，但该数值属于动态调整范畴，受成本结构、物流效率及地缘环境等多重因素影响，公司会定期根据供应链韧性建设目标进行优化配置。2025年，公司会进一步投入全球化柔性供应链等战略方向上去，持续强化供应链抗风险能力和响应速度。　　Q7：可转债的发行时间和价格是否已确定？　　A：公司可转债预案发布于 2022 年 6 月，是公司当年基于未来发展战略，以及对国际贸易环境极端变化可能性的评估，前瞻性启动的战略资金储备措施。　　2025 年 2 月，公司已取得监管机构对可转换债券发行的正式批复，依据相关规定需在获批后 12 个月内完成发行工作。　　公司将综合考虑资本市场环境、公司情况等科学选择发行时间窗口，具体实施细节将严格遵循信息披露规范通过公告形式对外披露。　　关于发行定价，将根据发行时的市场环境、投资者需求及条款设计等要素综合确定，具体细节将在发行公告中予以披露。公司始终遵循资本市场的信息披露规范，发行相关事宜请以公告为准。　　Q8：去年的收入增长是否部分得益于较高的打折频率？　　如果现在降低打折频率，是否会下调增速？　　A：公司收入增长并非主要依赖于较高的打折频率。从已披露的 2024 年半年报及三季报来看，毛利率和净利润率同比均实现显著提升，这清晰表明公司收入增长的核心驱动力来源于产品技术迭代、服务品质升级以及品牌价值提升带来的价值创造能力增强，而非依赖价格竞争策略。　　公司始终将“以用户价值为核心”作为经营准则，通过持续提升产品技术含量与服务响应质量，构建起差异化竞争优势。这种价值驱动型增长模式使得公司具备在不同市场环境下保持增长韧性的能力，而短期策略调整更多体现为动态市场应对措施，其影响将通过产品溢价能力与用户价值创造进行有效对冲。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 13:26

美国突传重大提案！华尔街拟发行“比特币挂钩”国债助特朗普解决14万亿债务

得比特币100%的上涨空间，直至其到期收益率达到4.5%。超过该门槛的任何收益将由政府和债券持有人瓜分。这种结构旨在使债券投资者的利益与财政部以有竞争力的利率进行再融资的需求保持一致，债券投资者日益寻求免受美元贬值和资产通胀的影响。西格尔表示，该提案是“针对不匹配的激励措施提出的一致解决方案”。根据他的预测，BitBonds投资者盈亏平衡取决于债券的固定息票和比特币的复合年增长率(CAGR)。对于票面利率为4%的债券，盈亏平衡下，比特币的复合年增长率为0%。然而，对于收益率较低的债券，盈亏平衡门槛更高：票面利率为2%的债券，复合年增长率为13.1%，票面利率为1%的债券，复合年增长率为16.6%。如果比特币的复合年增长率保持在30%至50%之间，所有息票等级的模型回报率将大幅上升，投资者收益最高可达282%。西格尔表示，对于看好比特币的投资者来说，BitBonds将是一种“凸性押注”，因为该工具将提供非对称的上涨空间，同时保留一定的无风险回报。然而，其结构意味着投资者将承担比特币敞口的全部下跌风险。在比特币贬值的情况下，低息债券可能会产生大幅负收益。例如，息票率为1%的BitBond债券将损失20%至46%，具体取决于比特币的表现。从美国政府的角度来看，BitBonds的核心优势在于降低借贷成本。即使比特币小幅升值或根本不升值，与传统的4%固定利率债券相比，财政部也能节省利息支出。根据西格尔的分析，政府的盈亏平衡利率约为2.6%。发行票面利率低于该水平的债券将减少年度债务偿还成本，即使在比特币价格持平或下跌的情况下也能节省开支。西格尔预测，发行1000亿美元的BitBonds，票面利率为1%，且没有比特币上涨空间，将为政府在债券期限内节省130亿美元。如果比特币的复合年增长率达到30%，同样的发行量可能会产生超过400亿美元的额外价值，主要来自比特币的共享收益。西格尔还指出，这种方法将创造一种差异化的主权债券类别，为美国提供对比特币的不对称上行敞口，同时减少以美元计价的债务。他补充道：“比特币的上涨只会让这笔交易更加诱人。最坏的情况是廉价融资。最好的情况是持有地球上最难持有的资产的长期波动性敞口。” 随着债券票面利率的提高，政府盈亏平衡的比特币复合年增长率也随之上升，3%票面利率的比特币债券达到14.3%，4%票面利率的比特币债券达到16.3%。在比特币表现不佳的情况下，只有在发行票面利率更高的债券，而比特币表现不佳的情况下，美国财政部才会贬值。尽管存在潜在的好处，VanEck的演讲也承认了这种结构存在缺陷。投资者承担了比特币的下行风险，却没有充分参与比特币的上行风险；而且，除非比特币表现异常出色，否则低息债券将变得缺乏吸引力。从结构上讲，美国财政部还需要发行更多债券来补偿用于购买比特币的10%收益。每1000亿美元的融资，就需要额外增加11.1%来抵消比特币的配置。该提案建议进行可能的设计改进，包括下行保护，以部分保护投资者免受比特币大幅下跌的影响。

小萧 1评论04-16 13:22

【直击亚市】美国对华关税加到245%！特朗普撤回对英伟达豁免，市场大跌黄金冲上3280

碍日本央行逐步加息的计划。30年期国债收益率下降11个基点至2.705%，5年期收益率下降3.5个基点至0.845%。此前，由于财政忧虑与全球波动性，日本超长期国债的收益率溢价一度升至自2002年以来最高。日本的首席谈判代表将在4月16日至18日访问华盛顿，与美方展开正式磋商。与此同时，欧盟与美国本周也未能弥合贸易分歧，白宫官员称美国对欧盟征收的大部分关税不会被撤销。投资者也在等待美联储主席鲍威尔即将在周三发表的关于经济的讲话。商品市场方面，周二小幅回落后，油价基本稳定。

云涌04-16 13:16

光大保德信基金：总经理刘翔离职，COO兼CIO接任；公司离重回“千亿规模”有多远？

一季度，A股市场经历剧烈波动，债券市场收益率持续走低，这对以固收见长的光大保德信构成双重压力。银河证券数据显示，尽管公司固收产品业绩排名靠前，但规模增长与业绩表现出现背离，2024年规模较2020年高点缩水近30%。这种现象折射出投资者信心修复仍需时间，也提示品牌建设与渠道维护的重要性。代任总经理贺敬哲作为首席信息官，其科技背景能否推动数字化营销转型，或成为破局点。从行业周期角度看，公募基金规模波动往往与市场牛熊转换同步，但头部机构的抗周期能力明显更强。对光大保德信而言，短期能否稳住现有规模、中长期能否构建多元增长引擎，将决定其行业座次。截至2025年3月底，公司目前70只基金中，规模超50亿的产品仅6只，缺乏“压舱石”产品的问题突出。若新任管理层能依托现有固收优势，打造出具有市场号召力的拳头产品，同时通过投研体系改革提升权益投资能力，千亿目标或许不再遥远。但这一切，都需建立在人事稳定、战略连贯的基础之上。站在行业变革的十字路口，光大保德信的千亿征程注定不会平坦。新任管理层既要守住固收基本盘，又要开拓新增长极，还要应对行业马太效应加剧的挑战。这家走过21年的合资公募能否在变革中重生，市场正拭目以待。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 13:15

关税政策下内需发力，食饮板块投资价值凸显，主要消费ETF(159672)备受关注

长连涨涨幅为14.00%，上涨月份平均收益率为5.89%。截至2025年4月15日，主要消费ETF近1年超越基准年化收益为2.29%。回撤方面，截至2025年4月15日，主要消费ETF今年以来最大回撤5.57%，相对基准回撤0.32%。费率方面，主要消费ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。从估值层面来看，主要消费ETF跟踪的中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅20.92倍，处于近3年8.71%的分位，即估值低于近3年91.29%以上的时间，处于历史低位。主要消费ETF紧密跟踪中证主要消费指数，为反映中证800指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证800指数样本按中证行业分类分为11个一级行业与35个二级行业，再以进入各一、二级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证800行业指数。数据显示，截至2025年3月31日，中证主要消费指数(000932)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、伊利股份(600887)、五粮液(000858)、牧原股份(002714)、山西汾酒(600809)、泸州老窖(000568)、温氏股份(300498)、海天味业(603288)、东鹏饮料(605499)、洋河股份(002304)，前十大权重股合计占比66.9%。 4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”税率进一步提高至125%，我国持续采取反制措施，自2025年4月12日起，调整对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%至125%。华鑫证券预计在关税风险下，前期促消费政策将加快推动落地，有望加快刺激国内消费需求，目前食饮板块整体处于估值低点，安全边际高。平安证券指出，坚定内需主线，龙头增持夯实信心。特朗普关税反复，对外需造成扰动，以白酒为代表的内需表现相对稳健，配置价值凸显。据公司公告，茅台表示将按照回购金额上限，尽快完成剩余40.5亿元的回购及注销，同时公司已起草新一轮回购方案，公司控股股东贵州茅台集团已着手起草增持方案，夯实市场信心。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒；二是全国化持续推进的次高端白酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 12:06

红利资产的进攻性增长机会备受关注，港股红利ETF博时(513690)早盘成交额超1600万元

最长连涨涨幅为3.44%，上涨月份平均收益率为4.95%。截至2025年4月15日，港股红利ETF博时成立以来超越基准年化收益为8.18%。截至2025年4月11日，港股红利ETF博时近1年夏普比率为1.41。回撤方面，截至2025年4月15日，港股红利ETF博时今年以来相对基准回撤0.39%。费率方面，港股红利ETF博时管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年4月15日，港股红利ETF博时近1月跟踪误差为0.033%。港股红利ETF博时紧密跟踪恒生港股通高股息率指数，恒生港股通高股息率指数旨在反映可通过港股通买卖的香港上市且拥有高股息证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月15日，恒生港股通高股息率指数(HSSCHKY)前十大权重股分别为兖矿能源(01171)、恒隆地产(00101)、建发国际集团(01908)、电讯盈科(00008)、信义玻璃(00868)、中煤能源(01898)、恒基地产(00012)、中国石油化工股份(00386)、中国燃气(00384)、中国神华(01088)，前十大权重股合计占比28.38%。华创证券表示，倒春寒看多红利避风港，寻找红利进攻品。站在当下以再通胀牛市审视，红利的稳定股息收益率或相对偏低。但是其中也存在自由现金流相对充裕的细分行业，可选择将现金流转化为新的资本开支增量，从而获得新的增长弹性，即红利资产中的进攻属性。港股红利ETF博时(513690)，场外联接(博时恒生高股息ETF发起式联接A：014519；博时恒生高股息ETF发起式联接C：014520)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 11:47

4月16日证券之星午间消息汇总：重磅数据出炉！一季度GDP同比增长5.4%

场化投资运营以来，全国职业年金年均投资收益率4.42%。 02. 行业新闻 1、据不完全统计，4月15日盘后包括东北证券、中集集团、瑞芯微、京东方A、捷捷微电、安利股份、安阳钢铁、硕贝德、北京科锐、和科达在内的10家A股上市公司盘后披露一季度业绩预增或预盈公告。其中，东北证券、中集集团、瑞芯微、京东方A、捷捷微电、安利股份共6家上市公司一季度净利润预计实现增长。 2、据不完全统计，4月15日盘后包括正泰电器、万华化学、中航重机、财通证券、天虹股份、深天马A、嘉益股份、山东赫达、和达科技、科华控股、物产金轮、新疆天业、华电科工和黔源电力在内的14家A股上市公司盘后披露回购或增持计划公告。具体来看，11家上市公司披露回购计划公告，其中正泰电器拟2.7亿元-5.4亿元回购股份，涉及金额最大。3家上市公司披露增持计划公告，其中新疆天业控股股东拟最高1.6亿元增持股份。此外，韦尔股份公告，拟变更2024年回购股份用途为“用于注销并减少注册资本”，拟对回购专用证券账户中1121.32万股进行注销。 3、中国跨境电商应用敦煌网(DHgate)在美区App Store免费总榜中排名大幅上升。至此，美国iOS应用商店电商应用榜单前三均为中国APP，第一为敦煌网，第二为淘宝，第三为SHEIN。 03. 板块掘金 1、中信证券研报指出，工艺技术问题的解决和终端需求的增加有望推动BC电池产能扩张提速。BC作为最具应用前景的下一代光伏技术，产业化春风已至。头部BC电池组件企业正加速产能布局，2025年BC有望迎来从1到10的快速放量，建议关注电池组件、设备和辅材端的投资机会。 2、中信建投研报称，近日两部委发布对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，下游在出口管制政策和终端需求释放的双重驱动下表现强劲，采购活跃度提升，推动价格小幅上扬。当前稀土板块攻守兼备，建议积极关注。 3‍、华泰证券研报称，模拟芯片多采用IDM模式，前十大模拟芯片公司中半数为美国公司。当前模拟国产化率约为20%水位，国产替代空间较大，当前行业汽车、工业等客户需求逐步回暖，行业进入并购整合阶段，竞争格局优化，国产替代有望加速。

证券之星04-16 11:46

中国科技突破引领创新体系转型，金融科技ETF(516860)回调蓄势

连涨涨幅为113.16%，上涨月份平均收益率为10.57%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为96.24%。截至2025年4月15日，金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.57%。截至2025年4月11日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.28。回撤方面，截至2025年4月15日，金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.44%。费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年4月15日，金融科技ETF今年以来跟踪误差为0.044%，在可比基金中跟踪精度最高。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为同花顺(300033)、东方财富(300059)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、新大陆(000997)、东华软件(002065)、指南针(300803)、广电运通(002152)、银之杰(300085)、赢时胜(300377)，前十大权重股合计占比54.32%。东吴证券指出，目前来看，春节后由中国科技突破引发的估值重塑，并非单纯的技术事件，而是中国创新体系从“单点突破”向“系统进化”转型的缩影。在外部不确定性加剧的情况下，中国始终秉承“以我为主”的宗旨，通过科技突破和产业链完善，稳扎稳打地实现向创新驱动型经济体的转型。在此过程中，资本市场也将持续为科技产业提供稳定的流动性支持，“科特估”有望为中国经济“新旧动能转换”的重定价进一步注入稳定性。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 11:35

30年国债ETF（511090）即将分红，继续为投资者带来良好获得感

推动超长债快速上涨。经过大涨后，超长债收益率创历史新低，投资性价比下降。春节后，央行收紧资金面，降息降准推迟，再加上股市大涨使得资金流出债市。3月下旬，美国关税的不确定性逐渐发酵引发了对经济增长的担忧，央行适度释放流动性导致资金面有所放松，部分避险资金重回债市，超长债经历大幅回调后重新企稳上涨。图2：30年国债ETF和沪深300的走势形成较明显的反向趋势数据来源：Wind，截至2025/4/15 4月初受美国关税影响，A股出现大幅回调，目前美国关税政策反复无常，与此同时上市公司正在密集披露财报，越晚披露的公司财报业绩或低于预期，对股价带来一定影响。因此，我们认为未来股市表现或较为震荡，看好30年国债，既可有效分散系统性回调风险，又可降低市场薄利带来的波动，提升整体持有体验。（三）波段交易利器目前30年国债ETF（511090）是市场上规模最大、流动性最好的超长利率债工具。今年以来，30年国债ETF的日均成交量达到72.8万手，日均换手率为75.6%，分别为同期竞品的3.5倍和1.4倍。此外，债券ETF支持日内回转交易，投资者可以通过日内低买高卖赚取价差，30年国债ETF4月以来日内平均振幅约0.53%，投资者日内交易空间较大。同时，当日卖出30年国债ETF的资金当日可用，资金可以马上买入等值股票，反之亦然，投资者可凭借自身对日内节奏的把握，在股票与30年国债ETF之间灵活切换来赚取收益。（数据来源：Wind，截至2025-04-15）小结： 30年国债ETF（511090）管理人兼具分红能力与分红意愿，即将启动成立以来第四次分红（权益登记日为4月18日），持续提升投资者的持有体验与获得感，未来30年国债ETF进一步分红值得期待。整体来看，30年国债ETF定位活跃券替代品，风险收益特征贴近活跃券且投资门槛更低、流动性更好，同时具备有效降低股市风险且交易灵活等优势。鹏扬基金认为在关税政策不明朗叠加财报披露期尾声上市公司财报业绩或低于预期的背景下，股市波动或会加大，此时配置30年国债ETF可有效对冲股市风险。风险提示：本材料为客户服务材料，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件。本材料所载观点以及陈述的信息是一般性的观点和信息，其与具体的投资对象、财务状况以及任何的特殊需求无关，不构成鹏扬基金管理有限公司（“鹏扬基金”）的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变，不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。鹏扬基金不对任何人使用本材料全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。投资有风险，基金投资需谨慎。投资者投资鹏扬基金管理的产品时，应认真阅读相关法律文件，在全面了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。本基金为被动投资的交易型开放式指数基金主要采用抽样复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数所表征的市场相似的风险收益特征。投资者投资于本基金面临标的指数回报与相应市场平均回报偏离、标的指数波动、跟踪误差控制未达约定目标、标的指数变更指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等潜在风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 11:16

经济数据全面转好，30年国债后续机会如何把握？

情绪，推动了黄金价格上行和30年期国债收益率下行。图：三十年期国债收益率快速下行数据来源：wind，截至2025.04.16 近期债券市场的震荡格局，与经济数据及外交政策密切相关。3月社融、进出口数据叠加对等关税政策影响，使得收益率的下行空间受限。从基本面来看，3月新增社融58879亿元，同比多增10544亿元，大幅高于市场预期的47300亿元；3月新增人民币贷款36400亿元（含对非银金融机构贷款），同比多增5500亿元，同样大幅高于市场预期值的29250亿元（一致预期均来自WIND）。进出口数据方面，美元口径下3月出口同比多增12.4%，大幅超出市场预期的3.5%；进口同比少增4.3%，与市场预期值基本持平。这两个超预期的数据，证明了中国经济处于强力的复苏过程，让原本市场本月会出现双降的预期有所降温。同时从央妈借助有关专家认为的“择机降息降准”的三个条件：第一个条件：经济虚弱（3月数据证伪虚弱）；第二个条件：财政加大支出（当前状态：紧钱包）；第三个条件：A股大跌（当前并不在ICU，而是在KTV）。三个条件如今来看全都不符合，短期双降预期落空，导致更受预期管控的长端债券陷入盘整。对等关税的影响：外需压力削弱经济复苏进度货运数据公司Vizion最新发布报告显示：4月1日至8日，全球集装箱预订量环比下降49%，美国进口订单下降64%，中国预订量下跌36%。从关税落地第一周的情况我们可以管中窥豹，4月出口数据不会太美丽。对于债市的直接利好是，企业信贷需求的下滑将会导致银行钱没处去，只能增配利率债。同时经济数据下滑财爸将会更大力的进行经济刺激，届时央妈必将通过双降来进行配合，大宽松时代或将到来。加上股市避险资金的流入，长端利率债未来可期。机构观点：维持乐观截至4月14日，本周已统计到的固收卖方观点中，偏多为13家，偏空2家，中性15家，其中：① 43%机构均持偏多态度，关键词：贸易博弈推动宽货币，扩内需是重点，但突破1.6%仍需增量信息，地方债供给压力可控；② 50%机构均持中性态度，关键词：财政政策可能率先加码，总量政策有望在4月政治局会议前后落地，市场风险偏好易变，长端可能因关税反复、Q1数据较好而偏震荡;③7%机构均持偏空态度，关键词：3月信贷超预期，货币当局“纠偏”有必要性。技术面：前高附近套牢盘较多，利差接近极限数据来源：wind 技术面来看，从3月18日开始，30年国债ETF博时（511130）快速上行，并逐步逼近前期高点。但美中不足，成交量有所回落，导致市场做多热情正在消退。而从利率维度来看，当前30年期国债活跃券24特别国债06收益率已经来到1.8470%，而当前大行中长期存单在1.75%的位置，两者利差压缩到10个BP左右，已经是合理区间的下限了。真正想要打破当前的利率下限桎梏，需要更强的预期出现。好消息是特朗普关税政策的不确定性及其对全球经济的外溢效应，正在为中国债券市场注入新的避险需求。当前债市震荡格局下，资金面改善与央行政策的平衡操作限制了收益率的上行空间，而外需压力的逐步显现则可能推动避险情绪升温。投资者可逢跌布局30年国债ETF博时（511130）分享降息周期带来的流动性红利。产品风险等级：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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