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成交额放量超46亿元，信用债ETF博时(159396)冲击7连涨，连续5天净流入

债市仍将延续窄幅震荡，预计10年期国债收益率将在1.65%-1.75%区间波动。信用债ETF博时紧密跟踪深证基准做市信用债指数，深证基准做市信用债指数反映深市基准做市信用债市场运行特征。规模方面，信用债ETF博时最新规模达73.41亿元，创成立以来新高，位居可比基金1/4。份额方面，信用债ETF博时最新份额达7291.71万份，创近3月新高，位居可比基金1/4。从资金净流入方面来看，信用债ETF博时近5天获得连续资金净流入，最高单日获得5.25亿元净流入，合计“吸金”13.03亿元，日均净流入达2.61亿元。数据显示，杠杆资金持续布局中。信用债ETF博时连续7天获杠杆资金净买入，最新融资余额达55.00元。从收益能力看，截至2025年5月26日，信用债ETF博时自成立以来，最长连涨月数为2个月，涨跌月数比为2/1，月盈利百分比为66.67%，月盈利概率为62.69%，历史持有3个月盈利概率为100.00%。回撤方面，截至2025年5月26日，信用债ETF博时成立以来最大回撤0.89%，相对基准回撤0.10%。回撤后修复天数为26天。费率方面，信用债ETF博时管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月26日，信用债ETF博时今年以来跟踪误差为0.009%，在可比基金中跟踪精度最高。以上产品风险等级为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 11:27

国际头部评级机构维持我国主权信用评级！A500ETF(159339)今日小幅调整，实时成交额突破9000万元

偏好产生了压制作用，特别是20年期国债收益率突破5%的水平，进一步加剧了市场的不确定性。然而，国内政策面仍存在积极因素，如LPR的再次下调，有助于降低企业和居民的融资成本，从而推动消费需求和实体经济增长。虽然短期市场面临一定的震荡压力，但中线走势依然具备支撑条件。投资者应关注市场调整过程中的结构性机会相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 11:16

银行板块行情获多重利好支撑，分红更高，波动率更低的泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)助力把握银行板块向上布局机遇

置需求，存量资产重定价周期优势有望减缓收益率下行压力，叠加利率波动收敛，金融投资对银行营收和资本的支撑仍将持续显现。分红更高，波动率更低的泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)紧密跟踪HK银行指数，中证香港银行投资指数选取港股通证券范围内的银行股作为指数样本，反映港股通范围内银行上市公司的整体表现。值得一提的是，HK银行指数成分股仅20只，涵盖大型银行及特色中小银行，包括建设银行、汇丰控股、工商银行、中国银行等优质标的。该指数在股息率、估值、波动率和行业代表性等方面具有显著优势，是投资者分散风险、分享行业红利的优质选择。泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)成立于2019年4月16日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，紧密跟踪HK银行指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。相关产品：泰康香港银行指数A(006809)，泰康香港银行指数C(006810)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 11:16

债市早报：中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》；资金面整体较宽松，债市窄幅震荡

券多数下跌；主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。一、债市要闻（一）国内要闻【中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》】5月26日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于完善中国特色现代企业制度的意见》。《意见》从坚持和加强党的领导、完善公司治理结构、提升企业科学管理水平、健全企业激励创新制度、建立健全企业社会责任与企业文化体系、优化企业综合监管和服务体系等方面提出19条具体举措，推动完善中国特色现代企业制度。意见提到，发挥资本市场对完善公司治理的推动作用。强化控股股东对公司的诚信义务，支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东。严格落实上市公司独立董事制度，设置独立董事占多数的审计委员会和独立董事专门会议机制。完善上市公司治理领域信息披露制度，促进提升决策管理的科学性。【交易商协会发布《中国债券市场发展报告（2024）》】据交易商协会官网5月26日消息，交易商协会近日发布了《中国债券市场发展报告（2024）》。2024年，债券市场规模稳步扩大，全年发行各类债券79.62万亿元，年末托管总量达177万亿元；债券交易持续活跃，全年成交2735.44万亿元；债券市场利率全年整体下行。【信用债ETF开展质押式回购即将正式实施，规模需超20亿元】5月26日，据中证报，信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务拟于近日正式实施，多家公募机构此前申报的信用债ETF符合条件，将被正式纳入回购质押库。3月21日，中国证券登记结算有限责任公司发布《中国结算关于信用债券交易型开放式指数基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》，允许符合一定条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务。随后，多家公募机构启动了旗下信用债ETF作为通用质押式回购担保品的申请。【财政部回应穆迪维持中国主权信用评级】近日，财政部有关负责同志就穆迪国际信用评级公司维持中国主权信用评级和展望不变有关问题接受媒体采访。财政部有关负责同志表示，去年四季度以来，中国政府实施一揽子宏观经济调控政策，经济指标回升向好，市场预期和信心稳定，债务中长期可持续性增强，穆迪作出维持中国主权信用评级稳定的决定，是对中国经济向好前景的正面反映。（二）国际要闻【美联储高官：宽松暂停期可能更长，“不确定”形势是否足够明朗】5月26日，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在接受采访时，毫不掩饰对当前形势的担忧。“一切皆有可能，”他表示：“但到9月份情况会足够清晰吗？我现在并不确定。我们必须看数据怎么说，同时也要看谈判进展如何”。这位美联储官员的表态反映出央行决策层面临的两难境地，一方面，美国经济在2025年初展现出稳固基础；另一方面，特朗普政府的关税威胁和移民政策大幅调整正促使企业重新思考投资计划，“这种不确定性可能正在拖累经济活动，并给我们制造挑战，因为我们不确定事态将如何发展，因此也不知道货币政策应该走向何方”。卡什卡利强调，当前的不确定性正在拖累经济活动。更令人担忧的是，他明确指出了关税冲击的“滞胀性质”。他表示，美国经济面临的最大风险是重大新政策的阴霾，包括贸易壁垒和移民政策。（三）大宗商品【国际原油期货价格微幅收跌，国际天然气价格转跌】5月26日，布伦特6月原油期货收跌0.06%，报64.74美元/桶；NYMEX天然气价格收跌1.53%至3.264美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 5月26日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3820亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量3820亿元，中标量3820亿元。Wind数据显示，当日有1350亿元逆回购到期，因此单日净投放资金2470亿元。（二）资金利率 5月26日，央行公开市场大规模净投放，资金面整体较宽松。当日DR001下行5.39bp至1.511%，DR007上行6.85bp至1.655%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 5月26日，资金面由紧变松，但特朗普对欧美关税威胁有所缓和，债市窄幅震荡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率上行0.10bp至1.6900%，10年期国开债活跃券250210收益率下行0.85bp至1.6950%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 5月26日，6只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1融创03”跌超83%，“H0阳城04”跌超50%；“H0融创03”涨超12%，“H1融创01”涨超54%，“H1碧地03”涨超71%，“H1碧地01”涨超1403%。 5月26日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“20蓉园01”跌超15%。 2. 信用债事件融创房地产：公司公告，将于近期推进股票经济收益权兑付申报登记工作，4只公司债5月27日起停牌。佳兆业集团：公司公告，境外债务重组瑞景计划生效日期落实为5月22日。南方航空股份：公司公告，为提高资金使用效率，公司决定延迟发行“25南航股SCP011”。宿迁港区开发：联合国际出于商业原因，撤销宿迁港区开发“BBB-”的国际长期发行人评级。金能科技：联合资信将公司主体长期及“金能转债”信用评级下调至“AA-”，评级展望维持“稳定” 杉杉股份：公司公告，杉杉控股所持公司1300万股股票将被司法处置，占公司总股本的0.58%。父城文投：公司公告，截至4月30日，公司票据逾期2200万元；近期被担保人荣泽水利债务问题纠纷被撤销诉讼，公司账户解封完成后可偿付逾期商票。北京首钢基金：惠誉因发行人停止参与评级，撤销北京首钢基金“A-”长期发行人评级。濮阳开州投资：东方金诚公告，经中国执行信息公开网查询，关注濮阳开州投资集团子公司被列为被执行人，执行标的金额7487.07万元。阳光城：公司公告，公司累计逾期债务本金合计698.12亿元，境内公开市场债券逾期累计164.63亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 5月26日，A股缩量整理，可控核聚变概念再度领涨市场，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.05%、0.41%、0.80%，全天成交额1.03万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，传媒涨超2%，计算机、环保、通信、轻工制造涨超1%；下跌行业中，汽车、医药生物跌逾1%。【转债市场主要指数集体跟跌】 5月26日，转债市场跟随权益市场继续下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.23%、0.31%、0.12%。当日，转债市场成交额541.66亿元，较前一交易日缩量14.47亿元。转债市场个券多数下跌，471支转债中，168支收涨，295支下跌，8支持平。当日上涨个券中，利民转债涨超7%，游族转债涨超6%；下跌个券中，志特转债、宏昌转债跌逾6%，福立转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 5月26日，光力转债公告不下修转股价格，且未来3个月内（2025年5月27日至2025年8月31日），若再度触发下修条件，亦不选择下修；申昊转债公告不下修转股价格，且未来6个月内（2025年5月27日至2025年11月26日），若再度触发下修条件，亦不选择下修；能辉转债、科顺转债公告预计触发转股价格下修条件。 5月26日，红墙转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 5月26日为美国阵亡将士纪念日，美债市场休息一日。 2. 欧债市场 5月26日，英国债市因春季银行假日休市一日，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.56%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行3bp、3bp和2bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至5月26日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界05-27 11:06

大湾区ETF(512970)盘中翻红，政策利好先进制造与国企改革，国企共赢ETF(159719)多空胶着

长连涨涨幅为17.05%，上涨月份平均收益率为5.28%。截至2025年5月26日，大湾区ETF成立以来超越基准年化收益为3.34%。消息面上，国务院国资委党委召开扩大会议。会议认为，要有序发展战略性新兴产业和未来产业，深入实施产业焕新行动，加快培育启航企业、领军企业、独角兽企业。要大力提升产业链供应链韧性和安全水平，着力打造现代产业链领军企业，找准产业链关键领域和标志性重点产品，开展技术攻关、资源整合、场景建设，加强算力基础设施建设，深化产业链融通发展共链行动，在制造装备、基础材料、关键零部件等领域加快形成战略兜底保障能力。有机构认为，高端制造业、现代服务业作为粤港澳主要的高新产业结构，可与原本的传统产业相结合，物流、金融、信息技术、休闲旅游、教育、网络文娱等都是粤港澳大湾区的重点产业，有望诞生领先企业。同时大湾区经济增长将依赖先进制造业和现代服务业共同驱动，大数据、半导体、云计算、生物医药等领域发展前景良好。截至2025年5月27日 10:36，国企共赢ETF(159719)多空胶着，最新报价1.5元。拉长时间看，截至2025年5月26日，国企共赢ETF近2周累计上涨0.67%。消息面上，近日，中央汇金公司召开2025年党建与经营工作会议。会议强调，要突出核心功能，更好履行国有金融资本受托管理职责，推动控参股机构持续当好服务实体经济的“主力军”、打造一流金融机构的“领头雁”和维护金融稳定的“压舱石”。中信证券指出，建议重点关注央国企对战新行业的并购机遇。例如，在传统产业专业化整合以及前瞻性战略性新兴产业外延拓展中，央国企有望通过并购实现资源优化配置与产业升级，投资者可挖掘其中蕴含的投资机会，关注有潜在并购重组机会的央国企相关 A 股企业，以及港股市场中有估值提升潜力的上市标的。截至5月26日，国企共赢ETF近3年净值上涨43.39%，指数股票型基金排名76/1769，居于前4.30%。从收益能力看，截至2025年5月26日，国企共赢ETF自成立以来，最高单月回报为14.61%，最长连涨月数为7个月，最长连涨涨幅为24.70%，涨跌月数比为22/18，上涨月份平均收益率为4.37%，年盈利百分比为100.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年5月26日，国企共赢ETF近2年超越基准年化收益为3.51%。国企共赢ETF紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，富时中国国企开放共赢指数旨在反映在中国内地和香港上市的中国国有企业(国企)的表现，重点关注于全球化和可持续发展。本指数旨在用于创建指数跟踪基金，以及用作业绩表现基准。富时中国国企开放共赢指数由100只成分股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司。大湾区ETF(512970)紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数。数据显示，截至2025年4月30日，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、立讯精密(002475)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、中兴通讯(000063)、格力电器(000651)、TCL科技(000100)，前十大权重股合计占比53.26%。相关产品：国企共赢ETF(159719)，场外联接(A类：020781；C类：020782)；大湾区ETF(512970)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 10:57

新型浮动费率基金来袭华夏瑞享混合5月27日开售

于每笔基金份额的持有时长和持有期间年化收益率水平，分档收取。具体而言，当投资者赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时，持有期限不足一年，管理费按1.20%的年费率收取；持有期限达到一年及以上，若持有期间年化收益率跑赢业绩比较基准同期的年化收益率（扣除超额管理费后）6个百分点以上且持有收益率为正，按1.50%收取；若持有期间的年化收益率跑输业绩比较基准3个百分点以上，按0.60%收取；其他情形按1.20%收取。这种“非对称性双向激励”机制，通过“易下难上”的设置，既鼓励管理人追求超额收益，又充分让利投资者，通过费率下调减轻投资者在业绩不佳时的负担，真正实现“收益共享、风险共担” 华夏瑞享混合拟任基金经理王君正具有超16年证券从业经验，其中11年公募基金管理经验，专注大盘成长风格，坚持“定量+定性”结合，偏好长期ROE高且稳定的成长个股，聚焦金融地产、消费医药、科技制造等核心赛道。王君正表示，当前以AI为核心，中国资产重估行情的现实基础牢固，市场或重新评估中国企业在科技上的硬“硬实力”。2024年9月24日以来，市场信心大幅回升，市场持续活跃。对比中美“核心资产”，中国在新一轮复苏当中，优质企业展现更大的发展动能，像汽车、创新医药、AI终端与应用等新兴科技产业成长势头不减，消费、医药、家电等行业估值合理且具备反转动能，可更多关注相关投资机遇。多家销售渠道在对新型浮动费率基金进行详细摸底后，认为其具有较大优势，有的已将其纳入重点推荐产品序列。某大型银行财富管理部负责人称：“这类产品通过费率分层设计，真正实现了‘利益共享、风险共担’，契合当前投资者对稳健回报的需求，产品设计合理，强调了长期投资和超额收益，考验基金管理人的专业化投研能力，也符合当下市场对优质产品的需求。”某第三方销售机构负责人表示：“这款基金将基金管理人的利益与投资者收益紧密绑定，能有效激励基金管理人提升业绩，从长远来看，对投资者是非常有利的，是一款值得推荐的好产品。” 业内人士认为，华夏瑞享混合基金的推出是华夏基金践行高质量发展的缩影，以其为代表的新型浮动费率基金的发行是公募基金行业收费模式的重要创新，也是公募行业深化供给侧改革、回归投资者本位的标志性事件。随着更多浮动费率产品落地，中国资本市场有望形成“专业创造价值-投资者获得感提升-行业生态优化”的良性循环。随着《行动方案》的深入实施，未来还将有更多类似创新产品推出，为投资者提供更丰富的投资选择。投资者可通过各大销售平台及基金公司官网了解产品详情，共享长期投资红利。图片来源：企业供图以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 10:47

机构：金价长牛仍在。黄金ETF基金(159937)飘红，成交额已超2.5亿元

，涨跌月数比为72/56，上涨月份平均收益率为3.27%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年5月23日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.36。回撤方面，截至2025年5月26日，黄金ETF基金今年以来相对基准回撤0.32%。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 10:47

人民币走强，港股通科技ETF(513860)有望企稳

长连涨涨幅为42.80%，上涨月份平均收益率为10.00%。截至2025年5月26日，港股通科技ETF近3个月超越基准年化收益为2.74%。从估值层面来看，港股通科技ETF跟踪的中证港股通科技人民币指数最新市盈率（PE-TTM）仅22.23倍，处于近1年6.3%的分位，即估值低于近1年93.7%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通科技人民币指数(931573CNY00)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、阿里巴巴-W(09988)、比亚迪股份(01211)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、中芯国际(00981)、百济神州(06160)、快手-W(01024)、理想汽车-W(02015)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比71.55%。港股通科技ETF(513860)及其场外联接(A：021464；C：021465)，助力投资者一键布局港股科技板块。 A500ETF海富通(563860)，助力投资者一键布局A股核心资产。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 10:37

房地产市场重磅！迪拜实现“链上代币化买房” 宣称年化收益率高达8-12%

币化平台的城市。官网宣称，该项目的年化收益率高达8-12%。 Prypco Mint由迪拜土地局和房地产金融科技公司Prypco合作开发，技术基础则由代币化专家Ctrl Alt Solutions提供，采用XRP Ledger区块链记录房产所有权证书。 (来源:DLD) 合作伙伴还包括虚拟资产监管局(VARA)、阿拉伯联合大公国中央银行，以及杜拜未来基金会(DFF)透过其房地产沙盒提供的支持、Zand数字银行则被指定为试验阶段的银行合作伙伴，确保交易流程顺畅，可见该平台确实获得官方在背后支持。根据官网提供信息，投资者目前的参与方式应该是可以预售的方式，购买迪拜房地产的代币化股份，并在未来出售时获得回报(允许以最低2000迪拉姆，约合540美元的金额购买迪拜现成房产的代币化股份)。官网上表示，目前年化收益率约有8-12%。但官方有特别注明，年化收益率为预测值，并不代表任何未来、过去或保证的表现，有兴趣投资者需自己评估风险。随着消息传出，加密社群跃跃欲试，但目前该平台仅限持有阿拉伯联合大公国身分证的投资者使用，且交易仅支持迪拉姆(阿拉伯联合大公国的流通货币)，且能够买入的房地产项目也不多。但是，迪拜土地局也提及，平台将在不久的将来扩展至全球投资者，并计划整合更多平台，以进一步提升其全球影响力。实际上，以代币化的形式预售或是筹集资金，以前也有不少平台尝试过，但是由政府官方平台背书的项目倒是首次看见，在合规与安全性上，又有更多的保障。不过要注意的是，目前该平台尚不接受使用加密货币支付，官方称试验阶段的所有交易均以阿拉伯联合大公国迪拉姆进行，旨在降低进入门槛并确保交易安全性。投资者可透过平台获取全面的房产资讯，包括价格、风险因素、技术规格及最低投资要求，确保信息透明并促进明智的投资决策。迪拜土地局还预测，到2033年，代币化资产将占杜迪拜地产市场的7%，总值达600亿迪拉姆，约合160亿美元。

秉哥说市05-27 10:30

机构：关注港股市场软件板块估值提升机会，港股互联网ETF(159568)盘中上周，众安在线领涨

长连涨涨幅为24.85%，上涨月份平均收益率为10.70%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年5月23日，港股互联网ETF成立以来夏普比率为1.56。回撤方面，截至2025年5月26日，港股互联网ETF成立以来相对基准回撤4.62%。费率方面，港股互联网ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月26日，港股互联网ETF近3月跟踪误差为0.024%，在可比基金中跟踪精度较高。从估值层面来看，港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数最新市盈率（PE-TTM）仅22.04倍，处于近1年9.81%的分位，即估值低于近1年90.19%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、金蝶国际(00268)、京东健康(06618)、阿里健康(00241)、金山软件(03888)、快手-W(01024)、同程旅行(00780)，前十大权重股合计占比78.22%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：港股互联网ETF(159568) 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 10:26

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