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【直击亚市】特朗普保护、习近平保护全都不见了！市场惨现投降式抛售，股债汇暴动不已

跌。原油价格也继续承压。两年期美国国债收益率（一种对政策极其敏感的债券）下跌多达22个基点，日元和瑞郎大幅上涨。亚洲的信用违约掉期（CDS）飙升，创下自2020年新冠疫情以来的最大涨幅。#亚市直击# 随着香港股市在长周末后恢复交易，市场首次对北京宣布对美国所有进口商品征收34%关税作出反应，基准指数创下16年来最大盘中跌幅。广受关注的香港科技股指数一度暴跌13%。这些市场动向凸显了全球对特朗普试图重塑全球贸易格局的担忧加剧，这一做法正在增加全球经济陷入衰退的风险。美联储主席鲍威尔明确表示，美联储不会仓促应对这些关税，但关税势必会对美国经济造成重大影响，包括增长放缓和通胀上升。布朗兄弟哈里曼公司的Win Thin表示：“我们预计关税带来的市场冲击将在本周持续。”他指出，特朗普政府官员已暗示不会出台政策应对市场抛售，“考虑到这一表态，股市可能继续下跌，国债将持续上涨。” 有迹象表明，抛售开始扰乱正常的市场运作。日本因跌幅过大触发熔断机制，韩国一度暂停程序化交易中的卖出指令。除了宣布反制关税外，中国周末还承诺采取坚决行动捍卫经济。新华社周六报道称，中国将采取“坚决措施”维护主权、安全和其他利益。在《人民日报》头版评论中指出：若有必要，中国可随时下调金融机构存款准备金率和央行政策利率，以对冲关税带来的影响。与此同时，日本首相石破茂表示将尽快赴美，与特朗普就关税问题达成一项广泛协议。特朗普曾表示，如果其他国家做出“极好的”让步，他愿意降低关税。比尔·阿克曼和斯坦利·德鲁肯米勒谴责特朗普扩大全球关税的决定。但特朗普及其经济团队则对通胀和衰退的担忧不以为意，面对因其全面关税政策引发的市场动荡毫无歉意，并坚持表示繁荣即将到来。特朗普在“空军一号”上接受采访时态度坚定，一再为上周公布的关税措施辩护。 “暂时别管市场——我们拥有一切优势，”特朗普说。上周五，标普500指数录得自2020年3月以来最严重的两日跌幅，蒸发逾5万亿美元市值，跌幅达6%；纳斯达克100指数进入熊市。华尔街对“特朗普保护”的信心减弱，此前总统常以股市表现作为政绩评估。 Saxo Markets 首席策略师Charu Chanana表示：“‘特朗普保护’、‘美联储保护’、‘习近平保护’全都不见了。市场正经历一次典型的增长恐慌，这种恐慌可能会盖过通胀的担忧。” VIX恐慌指数上周飙升，反映市场对美股波动的预期达到自2020年初疫情爆发以来的最高水平，远高于印度、韩国和澳大利亚的同类指数。 Ten Cap对冲基金创始人Jun Bei Liu表示：“我们看到市场出现真正的投降式抛售。”她指出，这种波动性将持续一段时间，但对未受贸易战影响的公司来说，当前是买入的好机会。美债的上涨将两年期国债收益率拉至2022年以来最低点。利率掉期交易者现在预计，美联储将在年底前降息四次以上，而在4月1日（特朗普宣布关税的前一天），这一预期还不到三次。道明证券预测，10年期美债收益率可能在年底降至3%。大宗商品方面，铜和其他金属扭转早前跌势。油价大跌，此前沙特将其旗舰原油价格下调，创两年多以来最大幅度。加密货币也在亚洲交易时段暴跌，突显出市场的强烈避险情绪。

云涌04-07 12:25

黄金超买信号闪现！FXEmpire分析师：金价须守住“这水平”避免落入回调趋势

担忧加剧，市场预期未来将降息，美国国债收益率大幅下跌。10年期国债收益率跌破4.0%的支撑位，预示可能跌向3.6%。然而，通胀压力(以工资上涨为代表)可能限制美联储大幅放松货币政策的能力。因此，尽管收益率可能在短期内下降，但债券的长期前景仍然看跌，这可能会给收益率带来上行压力。黄金技术分析 Umair表示，黄金日线图显示，金价已从3150美元左右的阻力区域开始回调，并正在向50日移动平均线移动。RSI指标显示，此次回调是由超买市场状况引发的。不过，整体趋势仍呈上升趋势，此次回调可能为长期投资者带来买入机会。 (来源:FXEmpire) 黄金的4小时图显示，价格在上升通道内交易。通道阻力位的修正已将价格降至支撑位。然而，跌破3000美元将预示着价格将跌向2950美元。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 美元技术分析美元指数日线图显示，该指数从支撑位100.65反弹，并正在向阻力位103.50移动。周五的走势仍处于前一天的区间内，表明波动性很强。突破103.50将意味着可能重返105.20区域。然而，跌破100.65将表明看跌压力强劲。 (来源:FXEmpire) 美元指数的4小时图显示，该指数一直在下行通道内交易。近期反弹从通道支撑位发展，并将该指数推向通道阻力位。强劲阻力位在104.70。突破该水平将表明出现积极发展并可能出现趋势转变。 (来源:FXEmpire)

秉哥说市04-07 12:19

关税恐慌蔓延！投资者疯狂涌入美债避险，但有一个致命问题

国国债市场的一轮强劲反弹中，两年期美债收益率一度触及2022年以来的最低水平。交易员们正在押注美债价格将进一步上涨，并预期美联储将更激进地降息以避免经济停滞。尽管短期内这种看涨情绪或许合理，但AlphaSimplex Group的Kathryn Kaminski警告称，专注于经济增长放缓的投资者忽视了美联储主席鲍威尔关于关税对通胀影响的言论，这可能会让他们付出代价。 “市场对增长疲软和需求破坏的可能性做出了强烈反应，”Kaminski表示。“这将使美联储陷入困境：他们可能因经济疲软而降息，但通胀可能让这一过程变得更加复杂。市场似乎已经开始将关税消息解读为非常负面，我们认为现在做多债券是正确的选择。” 然而，滞胀，即经济放缓与物价高企并存的局面，可能会彻底颠覆债券市场。上周五，鲍威尔承认，关税可能让政策制定变得困难。他表示：“虽然关税极有可能至少在短期内导致通胀上升，但其影响也可能是长期的。”他还重申，美联储并不急于调整利率。然而，与美联储会议挂钩的期货合约显示，市场预期美联储到2026年12月的降息次数已从不到三次增加到接近四次。上周的其他期货交易则预计，美联储可能会缓慢行动，最终导致明年更大的降息幅度。这种市场定位表明，美联储官员面临艰难抉择，因为他们在短期内关注的是关税带来的通胀冲击。摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen因此将其对下一次降息的预测从6月推迟至明年。 “美联储等待降息的时间越长，未来需要采取的总降息幅度就越大，”摩根大通资产管理公司投资组合经理Priya Misra表示。机构指出，尽管鲍威尔承认关税的影响可能比预期更大，但他似乎更关注通胀及其预期，而非经济增长。值得注意的是，他并未提及金融市场或金融状况。美联储看跌期权的触发点似乎仍然遥不可及。自上周三以来，投资者显然正在通过买入债券来避险，因为他们押注美国可能陷入经济衰退。在特朗普宣布对美国贸易伙伴实施新的关税后，对政策敏感的两年期美国国债收益率一度暴跌超过0.4%，至接近3.5%，为2022年9月以来的最低水平。与此同时，10年期美债收益率短暂跌破4%，为去年10月以来首次。在美债上涨之际，日元和瑞士法郎也有所走强，因交易员在寻求避险资产，澳元则领跌，其兑美元汇率创下自2008年10月以来最大跌幅。 “如果特朗普坚持强硬立场，我们将看到更多风险资产受挫，”悉尼AT Global Markets首席分析师Nick Twidale表示。“谈判拖延数月对全球贸易来说不是好事，也与市场期望的迅速撤回关税不符。” “我们正处于极端的宏观经济不确定性时期，”太平洋投资管理公司（PIMCO）集团首席投资官Daniel Ivascyn表示。“此次冲击的本质与其他过去几十年的冲击不同，因为当前通胀已经处于高位，并且可能进一步上升。” 美国3月消费者价格指数（CPI）将于周四公布。通胀同比增速预计将继续保持在美联储2%的目标之上，但这一数据尚未反映关税的全面影响。此外，市场中一些人正在讨论外国投资者是否会减少购买美国国债作为报复措施。根据最新美国政府数据，中国和日本是美国国债的最大海外持有者，其中中国已连续三年削减其美债持仓，日本的持仓也有所下降。上周，美国两年期国债隐含的通胀预期飙升至2022年以来的新高，而美联储正密切关注这些指标，认为它们可以驱动实际通胀的变化。鲍威尔在2019年甚至表示，通胀预期是“实际通胀最重要的驱动因素”。通常情况下，市场更关注较长期的通胀预期，因为它们被认为排除了短期噪音。美联储青睐的长期通胀预期指标之一——五年远期通胀率目前约为2.3%，低于今年1月的峰值2.47%。 “这是一个非常不稳定的局势，结果尚未确定，这给市场带来了巨大的波动性，”WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示。“要让美债收益率继续下跌，你需要看到经济开始出现疲软迹象。但另一方面，通胀又会如何发展？”

金融界04-07 11:40

午评：沪指半日跌6.34%失守3200点、创业板指跌近10%，两市超1400股跌停

34.4%。美债走高，10年期美国国债收益率下行10个基点；对政策最为敏感的两年期美国国债收益率一度下跌22个基点。大宗商品方面，伦铜日内涨幅达2%，现报8877美元/吨，此前一度跌超6%；非美货币走低，澳元兑美元跌幅扩大至1%，日元因避险情绪上涨超1%。此外，加密货币加入了全球市场暴跌行列。比特币和以太坊分别下挫5%、10%，其他加密货币亦重挫。热门板块反制(金霉素)概念股逆势走强反制(金霉素)概念股逆势走强，金河生物2连板股价创2021年8月以来新高；美农生物20CM涨停，为连续第二日涨停股价创历史新高；新希望一度逼近涨停，蔚蓝生物涨超6%。农业股逆势上涨受关税影响，市场总体呈现大跌行情，作为防守板块的农业股逆势拉升，其中，万向德农封涨停，神农种业一度涨超7%，登海种业、农发种业、敦煌种业、大北农、丰乐种业等多数涨超2%。机构观点国泰海通证券：不要低估关税攻防的长期性与复杂性国泰海通证券研报指出，对等关税下的近忧与远虑：不要低估关税攻防的长期性与复杂性。美国在全球范围内掀起“对等关税”，考虑累计关税的影响，估计：1）基准情形下美国对华关税上升至66%，若本次34%的关税加征覆盖2018-2019年12%关税，则总体关税水平大概为54%。2）本次关税加征后，转口贸易受到较大约束，可能对中国出口拖累6.7%左右，估计2025年全A非金融盈利预期下修至-4.2%左右，对全A盈利预期下修至-2.8%左右，A股盈利增长的挑战客观存在。3）关税风险的路径和终局情形目前并不清晰，仍要警惕美国进一步推高中美关税的可能性。从整体性的角度，美国仍有可能暂停最惠国待遇PNTR。其次，要高度关注，在“对等关税”规则后，美国是否借用232调查在行业层面针对其所认定的“战略商品”征收高额从价税。中美长期竞争难以避免，坚定信心，同时应考虑风险情形。中信证券：关税冲击下市场波动加剧，核心资产将迎来新周期中信证券指出，短期看，特朗普正以极限施压策略换取更大利益，后续关注各国协商进展和行业豁免情况，在此之前，预计风险偏好降低，市场波动加剧，但仍处于衰退预期交易阶段。风格上，从政策经济周期、相对盈利优势、长线资金定价和市场生态变化四个维度看，核心资产将迎来新周期，GARP策略（即合理估值买入成长）预计将明显跑赢。配置上，短期建议聚焦自主可控、军工、内需、红利四大方向，长期建议关注全球各国制造业重建需求与中国技术出海的趋势。兴业证券：三大主线防守反击兴业证券指出，对于A股，短期关税不确定性冲击下，市场也难免出现波动。但立足中长期，我们认为当前无论是国内所处的内外部环境、潜在增量政策的储备，还是适应了上一轮贸易冲突后的出口结构优化，以及市场在心理上做好的准备，尤其是以DeepSeek为代表的科技突破对于信心的强化，均非2018年骤然遭遇贸易战时可比。中长期，随着外部压力为我国发展内需和国产替代孕育良机，中美关税冲突更无法改变A股市场“以我为主”的大趋势。东方证券：4月A股延续震荡走势，关税、地缘等风险仍有扰动东方证券指出，整体来看，4月A股延续震荡走势，关税、地缘等风险可能对情绪有一定扰动，但从国内经济数据来看，尤其是工业企业利润增速处于回升趋势中，显示出国内经济韧性十足，对市场走势有较强支撑，股指出现持续下跌概率不大，投资者不必过于恐慌。板块配置方面，继续看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、电子、家电、科技等。

金融界04-07 11:40

“黑色星期一”！全球股市剧烈震荡，全球贸易战升级引发多米诺效应，亚太市场遭遇史诗级暴跌

增购5万亿日元ETF，澳洲联储下调国债收益率目标，但市场对政策效力存疑。经济衰退与滞胀风险交织摩根士丹利将亚太区（除日本）2024年GDP增速预期下调0.5个百分点至4.2%，警告供应链重构将带来长期阵痛。高盛警告，若油价持续低于60美元，美国能源企业高收益债违约率或飙升至15%。中国资产的“避风港”效应尽管全球市场暴跌，中国资产展现出一定韧性： A股与港股：恒生指数现货开盘后逆势翻红，美团、腾讯等科技股涨超2%；A50期货跌幅显著小于周边市场。人民币汇率：离岸人民币兑美元逆势突破6.80关口，创两周新高，显示外资对中国政策稳定性的认可。政策对冲预期：市场押注中国将出台内需刺激措施（如消费品以旧换新、基建投资），防御性板块（农业、医药）逆市走强。机构观点：危机中的分歧与共识悲观派：桥水基金达里奥警告，当前市场结构与1929年大萧条前高度相似；法国兴业银行预测，若贸易战升级为货币战，中国出口企业利润率或压缩3-5个百分点。谨慎乐观派：贝莱德认为，当前银行体系资本充足率较2008年提升3倍，政策工具更丰富；瑞银强调中国产业链优势或吸引200亿美元外资流入A股。共识：国际货币基金组织（IMF）紧急呼吁各国避免保护主义，警告贸易战或使全球GDP增速下降1.5%，威胁超2,000万个就业岗位。短期市场焦点将集中在：政策博弈：中美是否释放缓和信号，中国反制措施力度，以及美联储6月降息可能性。流动性风险：若大宗商品继续暴跌，可能引发能源企业债务危机与新兴市场货币贬值潮。技术面修复：超跌的科技股（如半导体、AI）或出现反弹，但需警惕美股财报季（摩根大通、苹果等）业绩暴雷风险这场“黑色星期一”不仅是市场的技术性调整，更是全球化秩序面临重构的缩影。在贸易战、政策博弈与流动性危机的三重风暴中，投资者需警惕波动延续，同时关注黄金、高股息资产及内需驱动型行业的防御价值。正如达沃斯论坛警示：“当多米诺骨牌倒下时，没有人能独善其身。”

金融界04-07 11:39

海通恒信（1905.HK）高股息穿越周期，“五篇大文章”锻造产业金融新标杆

恒信资产质量总体保持稳定，生息资产平均收益率为6.37%，加权平均净资产回报率为8.10%；年末不良资产率1.17%，不良资产拨备覆盖率为316.17%，不良资产拨备覆盖率较去年末提升约50个百分点，提升幅度进一步增加，为公司应对潜在风险提供了更加充足的缓冲，也显示了公司较强的风险抵御能力。期末，公司宣布派发末期股息每股0.04元（含税），叠加中期股息每股0.043元，全年合计派息0.083元人民币（基本每股收益0.17元人民币，分派比例近50%），折合全年合计派息约0.089港元。以当前股价0.86港元计算，股息率高达10.35%，名列港股高息红利股靠前位置，同时，海通恒信自2019年6月上市以来，一直保持每年两次的派息频率，这一高频率叠加高股息的分红策略不仅体现了公司对股东的慷慨回报，也进一步巩固了其在港股市场作为高息红利股的地位。对此我们进一步挖掘出公司“穿越周期的产业金融服务商”市场标签，主要因为其业务布局与国家战略高度契合，未来或可为投资者提供了确定性回报。海通恒信在2024年的业绩表现充分体现了其在复杂市场环境中的稳健经营和战略布局能力。公司围绕“五篇大文章”，加大对新兴业务领域的投入；以创新为驱动，不断推动业务创新和数字化转型，积极加强与政府、行业协会和企业的合作交流，提升公司在多个产业的影响力；聚集区域深耕属地化体系，推动区域经济与产业升级的深度融合，为高质量发展注入强劲动能。二、紧扣国家战略深度布局“五篇大文章”，向新兴领域业务资源倾斜作为融资租赁行业龙头企业，海通恒信始终坚守租赁本源，紧扣国家科技创新引领新质生产力发展的战略导向，精准把握战略性新兴产业发展机遇。公司深度布局科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融等“五篇大文章”，发挥自身优势，在各领域均取得了一定的发展成绩。科技金融方面，公司助力新质生产力加快形成。2024年，科技金融业务成功实现商业航天、低空经济领域首单突破，入选上海市智能制造产融生态联合体。科创租赁业务全年投放48.57亿元，较去年同期上升70.67%，其中专精特新业务投放21.72亿元，较去年同期上升91.18%。截至2024年末，科创租赁业务资产余额人民币59.24亿元，较去年末增长55.16%，其中专精特新资产余额24.72亿元，较去年末增长129.30%，取得了可喜的发展成绩。绿色金融方面，公司积极支持新型能源、节能环保、绿色交通等双碳重点领域，2024年，绿色租赁业务投放92亿元，期末资产余额207亿元，占生息资产的22%，不论是资产规模还是生息资产余额占比均有所提升，绿色金融业务持续取得新突破，绿色金融业务均作为公司重要业务板块和优势产业地位有了进一步夯实和巩固。普惠金融方面，公司全年服务超2600家中小微企业，投放74亿元，截至2024年末，普惠资产余额128.98 亿元。养老金融方面，公司重点关注优质医养结合、康养机构的金融服务需求，加强与康养设备厂商的合作，开创性打造居家养老设备租赁产品，年内首单养老租赁项目落地，助力银发经济发展。数字金融方面，公司牢牢把握AI发展带来的产业链升级和算力需求增长的机遇，加强发展算力租赁业务和数字相关制造业业务，全年数字金融业务投放超人民币20亿元，其中算力租赁业务投放超人民币5亿元，截至2024年末，数字金融资产余额约人民币50亿元，余额和占比均较去年末实现了一定增长，推动数字经济和数字产业发展稳步向前。同时，公司持续加大对新兴领域投放，大力拓展先进制造、绿色租赁、数字经济、科创租赁等战略新兴领域业务，其中2024年，公司进一步提升高端装备制造、智能制造、新材料等领域扶持力度，先进制造业务全年投放约126亿元，投放占比超26%，截至2024年末，先进制造生息资产余额约为199亿元，战略性倾斜新能源、高端装备等新兴领域，公司产业布局持续完善、产业结构持续优化、产业优势持续稳固。三、坚持创新驱动，构建区域产业核心竞争力海通恒信以创新驱动高质量发展，2024年成功推出“油翠新生”油泥资源化综合利用创新方案、大规模设备更新专项支持方案“更新租（2024）” 等创新业务，实现商业航天、低空经济领域首单突破，发行融资租赁行业首单中小微企业支持债券，并推动居家养老设备租赁项目入选行业最佳案例。在数字化转型方面，公司成效显著。据公司财报资料，公司建成智能预警中心与AI中台，实现资产全生命周期数字化管理。2024年上线财务中台系统，完成普惠租赁业务风控模型迭代，电子签约覆盖率提升至90%以上，风控模型迭代后决策效率提升40%；凭借科技实力斩获“金翼奖”领军企业称号，数字化转型项目获“星跃奖”最佳实践。数字化转型支持下，资产处置效率得到大幅提升，风险管理门户实现全维度数据可视化。与此同时，海通恒信以“三龙头”（龙头产业、龙头园区、龙头厂商）战略为抓手，构建区域产业核心竞争力，并形成分公司属地化服务矩阵。 2024年，公司聚焦上海、四川等12省市“专项技改贷”政策机遇，成功入围首批合作机构名单。公司还通过举办产业生态高质量发展促进会等活动，推动区域经济与产业升级深度融合。在产融结合方面，公司强化与产业龙头企业战略合作，创新打造 "产业生态高质量发展联盟"，举办AI +应用生态大会、共享出行金融交流会等行业峰会，落地长三角G60科创走廊设备更新租赁投放绿色低碳、科创租赁资产流转等标志性项目，积极开拓与政府间国际金融组织的合作，成为首家与新开发银行合作的商业融资租赁公司，获批的1亿美元等值人民币贷款将用于支持环境保护和能效提升项目。同时，公司响应乡村振兴战略，挖掘智慧农业市场机遇，推动现代化农业产业体系建设，公司还通过与数字算力、节能环保企业共建资产孵化平台。展望未来，创新驱动和战略深化将助力海通恒信进一步打开成长空间。2025年，公司将在直租业务突破、产业生态深化、数智化升级、区域协同发力等多个方面进行重点推进：（1）直租业务突破：完善全链条管理体系，提升直租占比；（2）产业生态深化：加速布局低空经济、人形机器人等新赛道，深化与头部企业战略合作；（3）数智化升级：上线AI中台人工智能专区，构建私有化且安全可控的大数据模型；（4）区域协同发力：强化重点区域布局，进一步提升属地化业务占比。当前，中国融资租赁行业正处于提质增效、结构优化的关键阶段。中国租赁渗透率估计处于8%左右（权威数据显示2023年末租赁渗透率提升至7.5%），但参考发达国家长期稳定在20%-30%，租赁渗透率仍有3-4倍的增长空间。政策支持、新兴产业需求及资产质量改善为行业发展提供核心驱动力。另据公开资料，直接租赁业务占比持续提升，显示行业回归“融物”本源的趋势凸显，服务实体经济的效能持续增强。这一发展趋势与海通恒信的战略布局高度契合，同频共振之下，或将强力推动公司迈入新一轮增长期。结语综合而言，海通恒信是港股市场中兼具防御与成长特性的高息红利股代表。公司连续 5 年派息率超30%，2024年派息率近50%且股息回报率超10%，为投资者提供了较理想的稳定收益保障。在政策红利方面，海通恒信深度参与国家战略新兴产业，绿色租赁、科创租赁等业务赛道增长确定性强，形成差异化竞争优势。公司积极响应“五篇大文章”与国家“双碳”目标，未来将继续充分享受政策带来的发展机遇。资产质量上，公司不良资产拨备覆盖率达316.17%，风险抵补能力行业领先。同时，公司融资成本优势显著，直接融资占比近半，计息负债平均付息率3.37%，低于行业均值，进一步提升了盈利空间。当前市场环境下，海通恒信凭借战略前瞻性、资产稳健性及创新能力，成为兼具安全性与成长性的稀缺标的。同时，其服务实体经济的能力、创新驱动的业务模式及行业领先的风险控制，为投资者提供了穿越经济周期的确定性回报，建议投资者重点关注其估值修复机会。

格隆汇04-07 11:30

关税冲击超预期，高股息板块持续配置价值凸显，国企共赢ETF(159719)近1周新增规模居可比基金首位

低位的高股息防守等板块。随着后续无风险收益率低位震荡、保险等机构资金加大入市比例、资产荒效应持续，叠加近期市场不确定性增加，投资者行为转向防守，预计A股高股息板块仍有持续配置的价值。国企共赢ETF(159719)紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，指数由100只成分股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司。该指数前十大成分股均为“中字头”股票，包括中国石油、中国石化、中国建筑、中国移动（A、H股）、中国铁建、中国海油、中国中铁、中国海洋石油、中国神华。大湾区ETF(512970)紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数。数据显示，截至2025年3月31日，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、立讯精密(002475)、美的集团(000333)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、中兴通讯(000063)、格力电器(000651)、TCL科技(000100)，前十大权重股合计占比53.49%。相关产品：国企共赢ETF(159719)，场外联接(A类：020781；C类：020782)；大湾区ETF(512970)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 11:30

标的指数近一年股息率6%+，红利资产韧性凸显，市场首只红利低波ETF(512890)最新规模突破150亿元

指数，业绩比较基准为中证红利低波动指数收益率。上文描述指数收益表现时使用红利低波全收益，红利低波全收益指数考虑了现金分红再投资收益，通过将上一交易日的指数值乘以当日价格变化与现金分红调整后的比例，来计算当日的指数值。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 11:30

关税超预期？海外风险资产大跌，债券市场走强！

币亦重挫。美国国债再次上涨，2年期国债收益率跌至2022年以来的最低水平。日韩股市开盘大跌，截至目前，日经225指数跌幅扩大至7%，日本东证指数跌幅扩大至9%，韩国KOSPI指数跌幅扩大至5%。相关ETF方面，30年国债指数ETF（511130）大幅高开，盘中涨超2%，成交额破亿元！$30年国债指数ETF（511130）$ 据央视新闻消息，当地时间4月6日，美国商务部部长霍华德·卢特尼克在接受美国哥伦比亚广播公司（CBS）的采访时表示，美国不会推迟征收关税，“对等关税”将于4月9日生效，并会持续数天。此外，卢特尼克说，美国必须将那些企鹅“居住”的无人岛屿纳入加征关税的范畴，以防止某些国家试图钻空子。他还表示，即使面对全球股市抛售，特朗普政府仍将坚定地对美国主要贸易伙伴实施对等关税。美国总统特朗普表示，并非故意操纵市场抛售。已与欧洲和亚洲领导人就关税问题进行了交谈，但无法预测市场会发生什么。中信证券表示，中期看，关税政策使美国经济面临更大的滞胀风险，也让美联储的对冲政策受到制约，市场从衰退预期交易转向衰退交易的可能性上升。中国政策发力时点可能提前，中美周期同频时点可能提前，核心资产的配置性机会窗口随之提前，甚至可能与此次外部冲击落地带来的交易性机会出现重合。 01 如何解读美国的关税策略？根据贝森特近日对于对等关税的表态，基准情形下，目前的高额对等关税税率更多是特朗普给出一个关税上限，然后根据各国开出的筹码适度降价。特朗普政府通过极限施压策略追求贸易伙伴妥协，不仅降低贸易壁垒还需配合美国经济政策。基准10%税率可能难以降低，主要谈判空间在更高税率部分，旨在增加财政收入弥补减税缺口。对美而言，外部风险在于形成反关税联盟，内部则面临通胀压力和美联储独立性挑战。全球供应链格局可能因中间国家选择不同阵营而改变。首先，美国全球关税政策的实施成本。根据华创证券测算，美国通胀方面，本次关税税率提升（18.2%）对短期通胀的提升幅度约为0.7~1.6百分点，中值约1.2个百分点。本次特朗普关税对美国GDP的拖累大约0.2~1.5个百分点（考虑金融冲击）。综合海外的三方研究，10%的整体关税税率提升，对美国当年GDP的拖累约0.1-0.2个百分点，若考虑金融冲击，可能达到约0.8个百分点。其次，美国经济周期下行开始，二季度可能面临流动性考验。近期美债收益率曲线平坦化，美元止跌企稳但未大幅上涨，表明资金流出美国寻求避险。黄金暴跌源于股市快速下跌导致杠杆资金流动性问题，而非传统避险功能失效。美股底部需等待财政宽松或美联储态度转变，短期内关注4月9日谈判结果。上周美国公布3月非农就业数据，新增22.8万人，远超彭博一致预期的13.5万人，但失业率也意外升至4.2%，超过彭博一致预期的4.1%，可能显示美国就业市场结构性矛盾增加。同时，美国ISM制造业PMI降至49，在今年首次进入收缩区间。特朗普政府正式宣布对全球加征“对等关税”，贸易依赖型行业承压，在海外政策收紧叠加经济预期偏弱的影响下，美元受到关税政策冲击，汇率市场近期波动较大，美元指数上周下跌2.01%。海外债券资产近期表现较强，美国10年期国债收益率回落21个基点，其他国家国债利率也同步下行。在美国经济预期以及政策存在不确定性因素的环境下，短期债券市场利率存在较强的下行动力。 02 降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台 4月6日，《集中精力办好自己的事增强有效应对美关税冲击的信心》指出了下一轮政策可能的方向。文中提及“未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；财政政策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策”。若加征关税足额落地，我国财政对冲的力度多大为宜？根据民生证券的测算，参考IMF估算的中国财政乘数为0.7-1.5倍，则需要1.62-3.48万亿元的财政资金去加以对冲，这一区间的中位数为2.55万亿元，即2.55万亿元的财政支出是对冲美国加征关税的适中规模。该机构认为货币政策先行，财政和消费具体落地可能要到下半年。首先，货币政策预计先行。国内一季度预留了一定的货币政策空间，以应对外部环境的不确定性，当前“适时降准降息”的“适时性”在提高。其次，刺激消费增量政策的落地可能还有一段时间。无论是去年的“两新”，还是今年的生育补贴，从政策“预告”到全面落实大概需要4-6个月时间。 03 30年国债会迅速触及前期低点1.8%，同时存在继续向下的可能，30年国债指数ETF（511130）可作为权益对冲工具早盘（4月7日），中国银行间债市10年和30年国债收益率盘初下滑逾10个基点。相关机构指出，市场或围绕关税交易展开，债市行情整体向好。关税超预期落地，基本面下行压力加大，显著打开市场对于政策对冲的想象空间。央行货币政策稳增长目标排序有望重回第一位，市场博弈宽松交易热情升温，打开10y国债和30y国债下行空间，债市收益率或顺势向下突破。趋势上，年内利率震荡向下。国内经济目前正处于新旧动能转型的关键时期，经济基本面处于复苏的关键阶段；但外部环境显著恶化，国内货币政策预计仍将维持支持性导向。节奏上，二三季度利率下行的确定性较高，全年利率波动幅度增大。短期看：本周（4月7日至11日），30年国债会迅速触及前期低点1.8%，同时存在继续向下的可能。中期看：30年国债在本周突破1.8%后，可能出现一段时期的震荡盘整，内外政策扰动及机构行为变化，会加大利率波动幅度。对于配置型客户，顺势而为，时间比空间重要，方向比节奏重要，长期持有。对于交易型客户，短期顺势而为，中期反向博弈，逢高配置。对于对冲型客户，二三季度持有30年国债指数ETF（511130），作为权益的对冲工具。今年以来，30年国债指数ETF（511130）规模份额持续创新高，最新规模67.9亿元，年内资金净流入超38亿元。 30年国债指数ETF（511130）跟踪上证30年期国债指数，超长期限国债的票息优势较强，在风险收益比合理的前提下，高票息长久期品种的配置性价比正在逐步提升。博时上证30年期国债ETF具有四大优势——投资价值优、进攻性强、流动性好、工具性佳，产品同时兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性，可为投资者提供一键配置30年期国债的投资工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 11:20

中证金融科技主题指数跌超9%，金融科技ETF(516860)成交额已超8200万元

连涨涨幅为113.16%，上涨月份平均收益率为10.57%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为96.03%。超额收益方面，截至2025年4月3日，金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.56%。截至2025年4月3日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.37。回撤方面，截至2025年4月3日，金融科技ETF，相对基准回撤0.44%。费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年4月3日，金融科技ETF近3月跟踪误差为0.040%，在可比基金中跟踪精度最高。数据显示，截至2025年3月31日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为同花顺(300033)、东方财富(300059)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、新大陆(000997)、东华软件(002065)、指南针(300803)、广电运通(002152)、银之杰(300085)、赢时胜(300377)，前十大权重股合计占比54.32%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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