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【汇市日报】鲍威尔重申降息美元受制105下方加元回归加元/人民币冲击关键位置

10月以来的最高水平。美元疲软以及地缘政治不确定性对供应的担忧支撑了WTI价格的上涨。投资者需要注意的是，随着供应限制和地缘政治风险推动了石油市场，美国银行调高价格预测，远期的原油价格走势，势必影响美元/ 加元货币对。 “我认为这可能会让加拿大央行在降息或大幅降息时感到沮丧，”蒙特利尔银行首席经济学家Douglas Porter说，“加拿大央行会有一点担心。显然，有很多因素影响通胀……但能源价格和总体通胀最终可能在加拿大央行决策方面起到相当大的作用。” 几位经济学家预计，加拿大央行将在2024年年中宣布首次降息。但是，由于过去一个月油价呈上升趋势，并在巴以冲突升级后原油价格于本周二达到五个月来的最高点，因此这些预测可能会发生变化。多伦多道明银行的经济学家Marc Ercolao表示，如果加拿大央行将上涨的油价作为通胀的潜在风险，他不会感到意外。但他认为，除非油价进一步上涨——他认为这种情况不太可能发生——否则现有条件不会在很大程度上影响加拿大央行的决定。 “如果油价达到每桶90美元甚至更高，那可能会改变通胀路径，”他说，“但现在已经是4月份了，加拿大央行还有几个月的时间评估即将到来的数据。目前来看，油价不应对价格产生显著影响，以至于加拿大央行必须重新考虑降息。” 市场参与者将密切关注周四的加拿大进出口数据以及定于周五发布的劳动力数据。受加元强劲走势带动，加元/人民币反弹，现报5.3452，涨幅0.28%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-04-04

世界银行深度解读：各国中央银行抛弃美元迎接黄金时代的真实原因

施金融制裁以冻结其外汇储备而引发的地缘政治不确定性，强化了黄金作为对抗金融不稳定性的缓冲工具的战略重要性。” 他还提到了一项2022年世界黄金协会（WGC）的调查结果，在该调查中，资产管理人员选择了“历史地位”和“在危机时期的表现”作为他们持有黄金的最强烈理由。 Alimukhamedov还指出，从2022年开始，世界各国央行突然对增加其储备中分配给黄金的比例产生了更浓厚的兴趣。 “2022年，各国央行对黄金作为储备资产的态度也更加乐观，61%的受访者表示他们预计未来12个月全球黄金储备将增加，”他写道，“自全球金融危机以来，各国央行对黄金的立场发生了转变，尽管黄金价格不断上涨，但它们自那时以来一直是净买家，之前是净卖家。” （图片来源：Kitco）俄乌冲突后，美国及其盟友对俄罗斯实施了首批账户冻结、资产查封和制裁。手册专门讨论了各国央行越来越愿意用黄金换取美元的地缘政治考虑，这一部分进行了更详细的阐述。 Alimukhamedov指出，研究已经确认“金价与地缘政治风险之间存在着正向关系，即使考虑到金融市场的不确定性。”该研究区分了“预期或感知到的地缘政治风险与实际或已实现的地缘政治风险之间的区别，得出结论认为后者更重要，是推动金价上涨的主要因素。” 其他研究表明，“储备管理者认为黄金是一种保护经济和地缘政治风险的手段，因此他们倾向于在不确定或地缘政治风险高的时期增加黄金持有量”，而新兴市场的储备管理者“倾向于在存在金融制裁风险时增加他们的黄金持有量。” 作者在引用的研究中再次强调了这一观点。“央行增加黄金储备的最大增长通常发生在这些央行预期或面临主要经济体（如欧元区、日本、英国或美国）在当前或前一年实施制裁时，”他写道，“该研究的计量分析显示，无论是在当前还是在前一年，金融制裁被主要经济体（如欧元区、日本、英国或美国）实施时，黄金储备的数量和价值都倾向于上升。” 他还提供了详细的历史数据，支持了这样一种观点：在俄乌危机发生之后，最害怕西方制裁的中央银行是推动主权黄金购买的主要因素。 “最近对俄罗斯实施的制裁引发了其他国家央行可能将其外汇储备转换为黄金的可能性，” Alimukhamedov写道，“这是因为黄金是一种可以在国内存放的实物资产，而不像外汇储备那样可以被制裁冻结。从1999年以来黄金库存十大年度增长中，有一半的情况是在前一年或两年内对该国实施了制裁。其他情况表明，这些增长是对不可预见的政治事件，如金融危机或政变企图的回应，这与之前的研究结果一致。” （图片来源：Kitco） “此外，‘积极分散者’的黄金购买经常与政治、经济或金融冲击事件同时发生，”他补充道，“这支持了地缘政治事件影响黄金价格波动的观点，并可能与对未来惩罚的担忧有关。” Alimukhamedov认为，这种转向黄金的趋势可能对全球经济产生重大影响。“如果更多国家开始持有黄金，可能会提高黄金价格，并使各国使用黄金作为储备资产变得更加昂贵。”他写道。然后，他引用了研究结果，表明这可能最终导致一个全新的金融范式的出现。 “有一种观点认为，在俄罗斯的供应侧危机和对俄罗斯的制裁之后，世界正在从以黄金为支撑的布雷顿森林时代过渡到以内部货币（具有不可兑换的没收风险的国债）为支撑的布雷顿森林II时代，再到以外部货币（黄金和其他大宗商品）为支撑的布雷顿森林III时代，”他写道，“人们认为，对俄罗斯的制裁为各国央行放弃美元而选择黄金，并让政府将其美元储备换成其他大宗商品奠定了基础。” Alimukhamedov通过指出针对俄罗斯的制裁“凸显了黄金作为储备资产的重要性”来结束地缘政治部分。 “尚待观察的是其他国家是否会效仿俄罗斯，并增加其黄金持有量，”他写道。这两年的数据和分析表明，他们已经在这样做了。

丰雪鑫992024-03-29

如何看待2024年的有色金属机会？

一个展现其避险属性的舞台。在全球经济和政治不确定性增加的背景下，黄金作为传统的避险资产，其价值和重要性可能会进一步得到市场的认可，当前时点可以重点关注有色金属ETF（159871）投资价值。二、工业金属：AI产业趋势带来的铜金属供不应求随着全球经济的持续发展和新能源、人工智能技术的快速进步，铜作为关键工业金属之一，其市场需求一直保持着稳定的增长。然而，2024年铜突出的供需失衡格局仍然刷新了板块的预期。需求端：某国际算力巨头创始人近期提及“AI的尽头是算力，算力的尽头是电力，电力的尽头是能源，能源的尽头是铜缆”。此外，在2024年3月18日的全球GPU技术大会上，某算力巨头最新推出的Blackwell架构GPU在设计中采用了铜缆进行高速连接，这一做法在业界引起了广泛关注。Blackwell架构的GPU通过使用NVLink铜缆实现了GPU之间的全互连，这种设计不仅提高了数据中心的效率，还降低了成本和能耗。据报道，Blackwell架构的GB200 GPU采用了5000根NVLink铜缆，总长度超过2英里，这种大规模的使用超出了许多业内人士的预期。这一变化对铜缆市场产生了显著影响，因为它表明在高性能计算和数据中心领域，铜缆在短距离高速连接中仍然具有竞争力。铜缆相比于光模块，提供了成本效益高、低功耗的解决方案，尤其是在数据中心内部的机架间连接中。随着数据中心对于高带宽、低延迟的需求日益增长，铜缆的需求也随之上升。据市场分析，预计从2023年到2027年，高速铜缆的年复合增长率为25%，到2027年，高速铜缆的出货量预计将达到2000万条。数据中心建设将拉动高速传输电缆及其连接产品的需求。此外，DAC（Direct Attach Copper，直连铜缆）铜缆连接市场规模预计到2027年将超过12亿美元，显示出铜缆在高速连接领域的增长潜力。图：铜价走势（单位：美元/吨）（信息来源：国海证券）供给端：2024年，全球铜矿产量面临减产的压力，主要原因包括资源枯竭、矿石品位下降、生产成本上升以及政策调整等。特别是在智利、秘鲁等全球主要铜矿产区，矿石品位的下降和老旧矿山的关闭导致了供应量的减少。此外，全球对于环境保护的重视也使得新的铜矿项目开发变得更加困难和昂贵。2023年年底以来，全球多个主要铜矿宣布减产或停产，全球铜精矿供应不足问题或将在2024年加剧。长远来看，铜作为新能源转型和电气化进程中不可或缺的材料，其长期需求增长的趋势较难改变，叠加中期供给端的减少，铜价上涨或具有持续性，提振对应有色金属板块企业业绩预期，有色金属ETF（159871）配置价值凸显。三、稀有金属：锂价有望触底反弹随着全球新能源市场的快速发展，锂作为关键的电池原材料，其价格走势一直受到市场的高度关注。近年来，锂价走势波动较大。 2020年第四季度至2022年11月，碳酸锂价格从4万元/吨上涨至最高56.75万元/吨。这一阶段的主要催化因素是新能源车销量的暴涨以及产业链受疫情冲击产生的供需缺口。据数据，2020年至2022年，中国新能源汽车销量和动力电池装车量均实现了翻倍增长，而碳酸锂和氢氧化锂的产量增速未能跟上需求增速，导致巨大的供需缺口。图：碳酸锂、氢氧化锂价格近期反弹（万元/吨）（信息来源：国泰君安）从2022年底开始，碳酸锂价格出现了明显的回调。截至2023年4月，电池级碳酸锂价格已从高位回落至18.7万元/吨，跌幅超过65%。这一价格下跌的原因包括行业龙头的锂矿返利计划、碳酸锂库存量较大以及新能源乘用车销量增速不及预期等。2023年锂价虽然有短期反弹的行情，但全年下行大趋势不变。展望2024年，尽管市场普遍预期锂价将呈现区间振荡走低的趋势，但2024年一季度末前后，由于2023年全年的价格下跌和产业去库存，锂价有可能出现短期的反弹行情。由于供给去产能和价格下跌速度超预期，部分2024年下半年投产的项目可能会推迟供给释放，这可能为锂价提供支撑。有色金属板块产业逻辑相对简单，产业内贵金属、工业金属、稀有金属等价格上涨，在需求相对刚性的前提下，能直接转化为板块整体向好的盈利预期。有色金属ETF（159871）跟踪有色金属指数，稀有金属、工业金属、贵金属三大行业合计权重达94.6%，对上游周期企业有较强的表征能力，当前配置价值凸显。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-03-29

通胀率飙破67%！“这国”货币严重贬值当局边境没收350公斤黄金贵金属走私量激增

际利率、高于预期的通胀以及本月底选举的政治不确定性的推动下，需求持续有增无减。由于政府配额无法满足需求，土耳其黄金进口大幅下滑。

颜辞2024-03-25

金价在土耳其还能更高！土耳其黄金走私激增

定时期。在负实际利率、通胀高于预期以及政治不确定性推动下，黄金需求有增无减。

金融界2024-03-21

中国这个邻国，政坛发生“大地震”！国家主席突然下台究竟是怎么回事？

人士说，这标志着越南共产党50年统治的政治不确定性进入了一个新的阶段，尤其是在各派系争夺阮富仲的继任者之际。阮富仲是越南自二战以来任职时间最长的领导人。彭博社指出，越南是一个带有资本主义倾向的共产主义国家，随着跨国公司——包括苹果公司(Apple Inc.)的主要供应商——寻求将其供应链从中国分散开来，越南从投资热潮中受益。根据彭博社的一项调查，预计越南第一季度经济将同比增长6.9%。一个前沿经济体的政治动荡可能会吓到其他地方的投资者，但鉴于越南的共识驱动体制，一些分析人士在最新事态发展后表达信心。到目前为止，几个月来的幕后权力争夺对投资者对越南的看法影响有限。亚洲前沿资本有限公司(Asia Frontier Capital Ltd.)驻香港的基金经理Ruchir Desai说：“这不会改变我对越南长期经济潜力的乐观看法。越南是全球产业链转移在亚洲的主要受益者，政府意识到出口、制造业和整体经济发展是其长期优先事项，所以我认为这种政治变化不会动摇现状。” 然而，毫无疑问，正在进行的腐败调查——被阮富仲称为急需的“燃烧的熔炉”——已经在越南领导层中造成广泛的影响。随着共产党内部各派之间的权力之争的展开，更多的高层领导人可能会落马。自2021年以来，越南的反腐运动已经逮捕四名政治局委员、两名副总理、两名部长和十多名省级领导。今年1月，越南当局以涉嫌滥用职权为由拘留了一个咖啡生产省的省长。本月早些时候，警方逮捕了三名高级省级官员，他们涉嫌收受涉及房地产公司Phuc Son Group和Thang Long property Co.的贿赂。最受外界瞩目的一个大案，就是前越南女首富张美兰案，不排除越南反腐首开杀戒，判处张美兰死刑。曾多次为越南各级政府提供顾问意见的澳大利亚新南威尔士大学荣休教授Carl Thayer表示：“越共中央还没有接替武文赏的推荐人选，这意味着副主席武氏映春将代理职务。她不是越共中央政治局委员，因此不太可能完全履行剩下的21个月任期。因此，越共中央委员会将不得不再次开会，很可能在5月份决定政治局中谁将担任国家主席。” 武文赏生于1970年12月13日，籍贯为永隆省芒铁县安福乡，1993年11月18日加入越南共产党，是越南有史以来任职时最年轻的国家主席。2023年3月2日，越南第十五届国会举行第四次特别会议，选举武文赏出任越南国家主席，任期至2026年。越南统计总局公布的数据显示，2023年越南GDP同比增长5.05%，高于预期的4.7%。值得一提的是，2022年越南全年GDP增速8.02%，创10年来最高增幅。

tqttier2024-03-21

黄金和比特币为何价格飙升？全球经济和地缘政治不确定性上升，美元替代品受到投资者青睐

市场的平稳运行。在当前全球经济和地缘政治不确定性上升的背景下，黄金作为一种传统的避险资产，其价值正在被投资者重新认可。与此同时，比特币等高科技的美元替代品也受到投资者的青睐。这表明，在追求高回报的同时，投资者也在积极寻求应对极端风险的方式。面对潜在的黑天鹅事件，投资者需要审慎评估各类资产的风险收益特征，并构建多元化的投资组合，以实现风险与收益的平衡。

金融界2024-03-13

黄金价格屡攀新高诺安全球黄金(QDII-FOF)捕捉后市机遇

终将从高位回落，而且叠加美国总统大选等政治不确定性增加，以及央行购金的长逻辑支撑，未来黄金价格有望迈入新一轮的上行周期，成为投资者分散风险、分享机遇的有效资产配置工具。宋青：学士学位，具有基金从业资格。曾先后任职于香港富海企业有限公司、中国银行广西分行、中国银行伦敦分行、深圳航空集团公司、道富环球投资管理亚洲有限公司上海代表处，从事外汇交易、证券投资、固定收益及贵金属商品交易等投资工作。2010年10月加入诺安基金管理有限公司，任国际业务部总经理。2011年11月起任诺安全球黄金证券投资基金基金经理，2012年7月起任诺安油气能源股票证券投资基金（LOF）基金经理，2019年2月起任诺安精选价值混合型证券投资基金基金经理，2020年4月起任诺安全球收益不动产证券投资基金基金经理。风险提示：诺安全球黄金(QDII-FOF) 风险等级为【R4】，适合风险识别、评估、承受能力被评定为【C4】及以上投资者。具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

金融界2024-03-12

Coinbase盘前涨超7% 高盛上调其评级及目标价比特币站上71000美元/枚

链奖励减半、比特币ETF推出，以及地缘政治不确定性增加等。因应交易量增加，将Coinbase 2024年EBITDA预测上调114%，收入预测则上调48%。

金融界2024-03-11

大行情来了！非农“力证”美联储年中降息“板上钉钉”！美元下跌、股市上涨金价或在波动中上触2200美元

在持续的战争和即将到来的美国大选的地缘政治不确定性中，避险需求继续提供支撑。” “在不稳定时期，当投资者涌入避险资产以对冲经济气候、地缘政治紧张局势或通胀时，黄金往往会变得更具吸引力。” 截至发稿，现货黄金上涨0.64%至2,173.60美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图图源：FX168）

Dan19772024-03-09

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