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Circle 2025Q3业绩电话会议分析师问答

来越多的传统金融机构正在推出智能合约和数字代币，也就是将现有的投资产品代币化。几乎所有这些产品都使用 USDC 作为其主要的资金支付和结算方式。因此，像 Zero Hash 这样的公司与我们合作非常密切。例如，他们与许多代币化发行商展开竞争，并推动 USDC 在这些领域的应用。所以，我们的业务范围很广，但我们并非不拘泥于特定领域。我们会重点关注那些产品与市场契合度最高、发展势头最强劲的领域。同时，我们也会关注那些市场需求旺盛、部分用户真正希望部署这种基础设施的领域。我必须强调，《GENIUS法案》在激发大型机构接受和使用这项技术的意愿方面发挥了多么重要的作用。这产生了连锁反应，世界各地的监管机构也在寻求规范化，以确保像USDC这样监管完善的发行产品也能在其本地市场有效运作，这也推动了这些地区机构投资者的准入和需求。 James Yaro高盛集团研究部我想就之前的问题做个后续。我很想了解一下，除了加密货币交易、DeFi 和美元市场准入之外，USDC 在支付和资本市场这两个应用场景中的使用情况，是否有可能进行量化分析？我们能否大致估算一下 USDC 在这些场景中的使用量，并将其与 IPO 时的数据进行比较？还是说这些数据都只能通过比较来获得？杰里米·阿莱尔联合创始人、董事长兼首席执行官因此，跨境应用场景确实在增长。事实上，我认为有一些不错的第三方报告证实了这一点。第三方分析公司 Artemis 最近发布了一些关于企业对企业支付、国际企业对企业支付以及这些时期（我不太清楚具体是哪个时期）增长情况的最佳数据。这些时期非常强劲。我认为这反映了我们在跨境支付领域建立的合作伙伴关系所取得的成果。我们不会单独列出所有交易——尽管从产品结构上看，CPN 的交易流几乎必然包含所有交易。但 USDC 在国际结算中的应用远不止于 CPN 内部。因此，我们不单独列出 USDC 的数据，但我认为，有很多优秀的第三方机构正在研究整个生态系统，而不仅仅是 Circle，以评估其增长和激活情况。 James Yaro高盛集团研究部好的。我想谈谈国会市场结构法案中稳定币可能开始计息的问题。如果允许计息，这对您的业务会有什么影响？杰里米·阿莱尔联合创始人、董事长兼首席执行官所以我认为关键问题不在于稳定币是否会开始计息，我认为目前没有人考虑修改《GENIUS法案》以及其中关于稳定币发行方不得支付利息的禁令。我认为，市场结构立法中讨论的重点在于，稳定币分销商、交易所、经纪商和其他钱包产品是否可以利用奖励来激励用户在其平台上使用稳定币。而《GENIUS法案》允许这样做，我认为来自行业其他方面（并非数字资产领域）的真正推动是，希望修改的不是《GENIUS法案》，而是在市场结构法案中加入相关条款，允许这些稳定币分销商继续提供奖励。我认为——我们认为《GENIUS法案》的措辞非常好。我们认为它在这里建立了一种平衡的方法，而且——更重要的是——它仍然将稳定币视为现金和现金等价物，这对于金融市场和审慎监管都至关重要。但我认为我们也认为，这类分销平台在与客户互动方面应该进行商业模式创新。因此，我认为我们也支持业界在这方面的观点。 Kenneth Worthington摩根大通公司研究部所以您已经宣布与多家知名金融机构达成一系列使用USDC的合作协议，我想他们选择USDC本身就体现了贵公司的品牌实力。您认为他们提出的经济条件如何？这些新合作伙伴是否都获得了全部权益？或者您是否看到了网络的力量，让您在这些合作协议中能够协商到比以往更优惠的经济条件？杰里米·阿莱尔联合创始人、董事长兼首席执行官是的，这是一个很好的问题，它与我之前分享的内容有关，那就是我们拥有一个非常强大的全球性公共设施，在某种程度上，人们无法承受不支持和不与之集成的后果。如果你想开发一款在这个世界中能够互操作的产品，你就需要支持USDC。如果你需要一款能够轻松实现价值流入和流出的产品，USDC的流动性至关重要。所以，正如前面提到的，我们确实拥有非常强大的网络效应。当我们考虑合作伙伴关系时，正如我之前所说，我们非常注重——我们会投资于能够扩大分销渠道的合作伙伴，并为他们提供增长激励。这就是我们关注的重点。因此，仅仅有人在其产品或服务中添加USDC支持并不足以带来任何经济效益。我们需要看到一条真正的路径，一条双赢的路径，让合作伙伴积极参与，优先选择我们的平台和网络，推动其发展，进行市场推广，并实现可衡量的增长。只有当我们看到这些时，我们才会真正介入，并努力落实经济激励措施。这一点至关重要。我们希望建立的是能够为双方创造价值和促进增长的双赢合作关系。我们现在知道，我们的网络和能力对于市面上大多数产品都至关重要。同时，我们也确实在努力与企业建立双赢的合作关系。但您看到的许多支持USDC的大品牌，其实并没有直接的经济利益驱动。他们选择我们，仅仅是因为我们是全球最值得信赖、最透明、最合规、流动性最强、全球覆盖范围最广的支付平台。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券昨天14:16

华尔街大多头解释投资者这一年犯了哪些错误，以及他最看好什么

基础设施。稳定币——即锚定美元等资产的数字代币，已成为首个大规模普及的应用场景，而大部分稳定币交易都发生在以太坊区块链上。但这只是开始，李表示。稳定币只是资产代币化的一个例子，即将现实资产在区块链上数字化。 “如今，华尔街正在探索如何将股票、债券甚至房地产进行代币化，”他说，把传统金融资产纳入同一个可编程系统。 “以太坊已经成为这个代币化未来的新基础层，”李说。“目前估值被低估了，这意味着未来会有更多基于以太坊的产品出现，以太坊能在未来几年跑赢比特币。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经11-11 22:00

币圈传来重量级信号！受特朗普监管政策推动对冲基金正加速布局加密货币市场

S法案》，为稳定币(即与美元价值挂钩的数字代币)的管理制定了新的规则。该调查于2025年上半年进行，受访者包括全球范围内的122家机构投资者和对冲基金经理，他们的管理资产总额接近1万亿美元。 AIMA资产管理监管部门总经理James Delaney在接受采访时表示：“对这些基金中的大多数而言，监管不确定性一直是主要障碍。今年，这些障碍开始被消除。今年的报告或许标志着在克服这些障碍方面的一个转折点。” 当然，吸引更多成熟投资者的，不仅仅是监管因素。还有害怕错过巨额收益的心理——哪怕这意味着要承受过去一个月席卷加密资产市场的那种令人揪心的剧烈波动。除传统对冲基金外，该调查还采访了那些至少将50%的资产配置在加密货币上的专业基金经理。今年已有数只新基金成立，其中包括来自BlockSpaceForce的一只基金，计划投资于数字资产领域的财务管理公司——这些公司在近期加密资产的大幅回调中受到的打击尤为严重。最受欢迎的加密资产在以加密货币为核心的基金中，持有最广泛的资产是比特币，其次是以太坊和今年人气飙升的索拉纳。调查显示，持有索拉纳的基金比例从2024年的45%上升至73%。 (截图来源：彭博社) 对大多数对冲基金而言，加密货币一直是众多策略中的一种。调查显示，基金平均将7%的管理资产配置于加密货币，较2024年的6%有所增加。超过一半的基金将不到2%的资产配置到加密货币。然而，71%的受访者表示，他们计划在未来12个月内增加对加密货币的投资。彭博社报道称，在最大型的基金公司中，Brevan Howard Asset Management最近聘用了Peter Thiel家族办公室的一位校友，负责管理专注于加密货币的投资团队。而像Steven Cohen的Point72 Asset Management和Elliott Investment Management等资产管理公司，则报告称持有与比特币和以太坊挂钩的交易所交易基金(ETF)。在AIMA的调查中，33%的受访者表示他们使用ETF，较去年25%的比例有所上升。

tqttier11-07 09:55

8.9万美元成比特币ETF生死线！散户狂欢时代遭遇严峻考验

合入场价格，约为89613美元。这比该数字代币当前交易价格低约11%，实际上标志着普通ETF买入者的盈亏平衡点。值得注意的是，该水平与4月份的一个关键技术区域重合，当时比特币在经历了长时间的抛压后，从2025年低点反转向上。 “看到4月份的反转与成本基础如此吻合，非常有意思，” K33 Research的研究主管维特勒·伦德（Vetle Lunde）表示。这暗示着：许多ETF投资者并未在市场顶部追高。相反，他们在市场抛售期间买入——在看似市场底部的时候增加了敞口。但随着比特币现在再度回落，如果加密货币再次触及该水平，投资者可能会迅速转变其头寸立场。支持者认为，ETF买家是着眼于长线，对短期价格波动的反应较小，并且迄今为止，他们已成为一股稳定力量，有助于抑制比特币历史上极端的波动性。对于那些因监管友好而拥抱比特币的新投资者而言，最近的下跌是一堂现实课：价格的剧烈波动并不会因为华尔街的入场而消失。与此同时，整体市场情绪已经转阴。比特币周二一度下跌逾6%，跌破10万美元关口，创下自6月以来的最低水平。目前较上月的创纪录高点下跌了20%，这种跌幅若发生在更传统的资产类别中足以表明熊市的到来。以太坊和较小的山寨币表现更差。此次暴跌是由市场参与度疲软以及10月份历史性清算冲击带来的持续恐惧所驱动，那次事件清算了数十亿美元的杠杆交易，导致多头头寸被掏空。彭博社汇编的数据显示，贝莱德旗下追踪比特币的最大ETF——IBIT，今年以来已吸纳超过270亿美元的资金流入，其当前资产规模约为850亿美元。多年来，比特币经历了无数次繁荣与萧条周期，以其在反复超过50%的跌幅后总能反弹回来而闻名。彭博智库的詹姆斯·塞法特（James Seyffart）表示，投资于此的投资者“理应意识到”这一特性。 “这种资产和这些ETF以‘前进两步，后退一步’的方式运行，”他说，“这是一种波动性非常高的资产，而加密货币整体就是一个波动性非常高的资产类别。我无法假装知道这仅仅是又一次‘后退一步’的时刻，还是更大规模回落的开始。”

金融界11-05 08:35

Kaia主席：韩国央行推动银行主导稳定币发行"缺乏逻辑"

推进存款代币（代表银行或金融机构存款的数字代币）的商业化。 Seo表示，完全禁止稳定币收益将是过度措施，可能损害并限制采用。 "虽然我同意稳定币本身不应包含任何收益功能，但我认为限制通过使用稳定币产生额外收益是过度的，"他说。 "这样做将严重限制其实用性和采用；因此，我认为应该允许补充收益创造。" 韩国稳定币市场升温至少八家主要韩国银行在6月宣布计划提供与韩元挂钩的稳定币，计划在2025年底和2026年初推出。与此同时，据报道，韩国科技集团Naver的金融科技部门Naver Financial正在推进收购Dunamu的计划，后者运营该国最大的加密货币交易所Upbit，并计划在收购完成后推出韩元支持的稳定币项目。韩国加密货币行业在6月当选的总统李在明推动下受益于更有利的环境，他此后推进了各种加密货币相关法律，包括使稳定币合法化的法案。相关推荐：法国政府将审议"拥抱比特币（BTC）和加密货币"动议

Cointelegraph中文10-29 13:49

Securitize将通过获贝莱德支持的12.5亿美元合并上市

代币化。代币化将其所有权或收益权转变为数字代币，使它们能被交易、用作抵押品或集成到去中心化金融（DeFi）系统中。 Securitize此前获得了全球顶级资产管理公司贝莱德、主要投资公司ARK Invest和摩根士丹利投资管理公司等机构的融资。该公司还负责将贝莱德的BUIDL基金代币化，该基金最近已整合到DeFi中。实体资产见证持续增长作为加密行业的一个细分领域，实体资产（RWA）持续增长，尤其是在美国监管环境日益有利的情况下。近几个月来，区块链公司Ondo Finance敦促美国证券交易委员会（SEC）推迟或拒绝纳斯达克交易代币化证券的提案，认为需要更多监管。本月早些时候，加密风投公司Dragonfly的普通合伙人Rob Hadick表示，代币化股票将为传统市场带来显著好处，但对加密行业影响有限。他指出，代币化资产将带来24/7交易，但他不认为机构会"希望直接在这些通用链上操作"，而是会选择在封闭的生态系统中运行。相关推荐：Circle 推出 Arc 测试网，贝莱德、高盛与 Visa 参与其中

Cointelegraph中文10-29 11:06

代币化平台tZero瞄准2026年IPO，加密公司上市潮涌现

定货币、股票和房地产——转换为区块链上数字代币的过程，使其能够全天候在线交易。据tZero称，此次公开发行反映了一种观点，即资产代币化将在使资本形成和跨境交易更加高效方面发挥核心作用。据Konevsky称，该公司还上市了其代币化股票，已筹集约2亿美元。纽约证券交易所（NYSE）的所有者洲际交易所是tZero的投资者。加密货币IPO浪潮兴起美国监管环境更加明确，包括7月份通过的GENIUS法案，以及特朗普政府的支持加密货币立场，鼓励更多加密货币公司上市或准备公开上市。稳定币发行商Circle于6月在NYSE首次亮相，IPO规模超过10.5亿美元。该股票在首个交易日飙升167%。加密货币交易所Bullish及CoinDesk的母公司也于8月在NYSE上市。今年另一家上市的加密货币公司是Gemini。这家由Cameron和Tyler Winklevoss兄弟创立的交易所在几天前提高IPO估值后，于9月在纳斯达克开始交易。来源：Cointelegraph 此外，据报道Kraken正在寻求2026年上市。该公司在9月以150亿美元估值筹集了5亿美元，在2026年IPO猜测不断增长的背景下。相关推荐：中等规模比特币（BTC）矿工崛起，重塑减半后竞争格局

Cointelegraph中文10-28 10:26

蚂蚁集团准备发币了？港媒：已在香港申请“ANTCOIN”商标

）上链，构建不可篡改的可信数据底座。数字代币发行：基于链上数据发行数字代币，代表资产的所有权或收益权。投资者可通过持有代币分享资产未来现金流，目前已完成3个清洁能源项目融资（总计3亿元）。战略意义：解决传统痛点：通过区块链实现多方实时共享可信数据，降低融资信任成本，解决信息不对称问题。激活流动性：将物理资产转化为标准化数字凭证，激活流动性。助力“双碳”目标：为分布式光伏、充电桩等绿色能源项目提供低成本融资方案，助力“双碳”目标。例如，协鑫能科通过RWA快速完成光伏电站融资。三、Web3的“中国解法”：无币区块链+服务实体经济蚂蚁集团的布局并非简单炒币，而是通过技术赋能实体经济，构建独特的Web3“中国解法”。无币化设计：蚂蚁链聚焦联盟链技术，不涉及发币或ICO，与中国政策高度契合。数字信任网络：从能源到算力，蚂蚁正构建覆盖关键基础设施的数字信任网络，为未来数字人民币跨境支付、碳交易等场景铺路。行业影响：资产证券化革命：代币化允许将高价值资产拆分至小额投资（如10元起），吸引全球资本参与。技术标准争夺：蚂蚁链自研高性能引擎，与以太坊等公链形成差异化竞争，争夺Web3底层基础设施话语权。政策风向标：蚂蚁模式体现中国“无币区块链+服务实体经济”的Web3路径，为监管提供试点参考。四、马云系Web3布局的协同效应：云锋金融的呼应由马云联合创办的云锋金融，近年来也积极布局数字资产，这与蚂蚁集团的战略方向形成了呼应。 ETH战略储备：云锋金融公开购入以太币（ETH）作为企业战略储备，进一步强化链上资产布局。 RWA探索：云锋金融也在积极探索RWA的应用，与蚂蚁集团在RWA领域的实践形成协同效应。五、万亿RWA市场：通往全球流动性的坚实一步蚂蚁集团计划将600亿人民币的能源资产代币化，是迄今为止全球范围内将实体工业资产与区块链技术相结合的最宏大的尝试之一。巨大潜力：它不仅展示了蚂蚁集团在Web3领域的深远布局，也为如何利用技术盘活传统资产、赋能绿色金融提供了一个极具想象力的范本。监管迷雾：尽管通往全球流动性的道路上仍布满监管的迷雾，但蚂蚁集团已经通过扎实的底层技术建设和成功的融资实践，迈出了坚实的第一步。结语：蚂蚁集团在香港申请“ANTCOIN”商标，以及其在RWA领域的宏大实践，共同揭示了马云系巨头在Web3时代的战略雄心。这不仅预示着蚂蚁集团可能在未来发行数字货币或稳定币，更展现了其通过“无币区块链+服务实体经济”的独特Web3“中国解法”，旨在重构实体经济价值流转，开启万亿RWA市场。这场由科技巨头发起的变革，正试图为庞大的真实世界资产打开一扇通往数字世界的大门，其后续发展无疑将对全球金融和能源行业产生深远的影响。

Cointelegraph中文10-27 16:06

法拉利将推出数字代币供粉丝竞拍勒芒冠军赛车

拉利正在进入加密货币世界，计划推出一种数字代币，让其最富有的粉丝能够竞拍其最具标志性的赛车之一——法拉利499P，这是一款勒芒冠军耐力赛车型。据路透社周六报道，这家意大利汽车制造商将与金融科技公司Conio合作发行"Token Ferrari 499P"，专门面向其Hyperclub成员，这是一个由100名热爱耐力赛的精英客户组成的私人网络。 "这是为了加强我们最忠实客户的归属感，"法拉利首席营销和商务官Enrico Galliera据报道表示。代币持有者将能够相互交易并参与独家拍卖，包括499P的拍卖。该计划将与2027年世界耐力锦标赛赛季同时推出。法拉利499P。来源：维基媒体法拉利扩大加密货币布局法拉利已经展现出对加密货币的开放态度。2023年，该公司开始在美国接受比特币（BTC）、以太坊（ETH）和USDC作为购车付款方式，去年将该服务扩展到欧洲。然而，法拉利的加密货币支付工具不需要经销商直接管理加密货币。相反，客户的加密货币会自动转换为法定货币并直接发送到银行账户。正在申请欧盟加密资产市场（MiCA）监管许可的Conio将该项目描述为奢侈品代币化的里程碑。"发展潜力是巨大的，"Conio首席金融科技策略师Davide Rallo表示。加密货币百万富翁今年激增40% 法拉利的举措正值加密货币百万富翁数量不断增长之际，在比特币上涨和更广泛的市场繁荣推动下，过去一年中这一数字增长了40%，达到241700人，总加密货币市值在2022年中期突破3.3万亿美元。持有超过1亿美元加密货币的个人数量增长38%至450人，而加密货币亿万富翁的数量今年增长29%至36人。相关推荐：西联汇款（Western Union）将试点稳定币驱动的转账服务

Cointelegraph中文10-27 15:15

重大信号！美国稳定币支付使用量激增70% 年度规模或达1220亿美元

，消费者和企业使用稳定币(与美元挂钩的数字代币)进行现实世界中的购买与支付的速度正在迅速加快。 (截图来源：彭博社) 根据区块链数据提供商Artemis的报告，8月份通过稳定币进行的商品、服务和转账交易额超过100亿美元，相比2月份的60亿美元增长约70%，并且较2024年8月的交易量翻了一倍多。按照这一趋势，Artemis研究人员表示，稳定币支付的年度规模可能达到1220亿美元。 (稳定币支付量自2024年8月以来增长逾一倍来源：Artemis Analytics) 这一增长紧随美国总统特朗普(Donald Trump)于7月18日签署的《Genius法案》——该法案为稳定币发行方确立了联邦监管框架，并要求其以高流动性资产(如国债)作为代币背书。尽管稳定币支付增长迅猛，但与传统支付系统相比仍显微小。即便年化1220亿美元的支付规模，也只占传统支付量的一小部分。然而，这仍令稳定币支持者对其未来增长前景充满信心。 Artemis数据科学家Andrew Van Aken表示：“如果你观察稳定币供应量的趋势，在《Genius法案》通过后，趋势确实出现了更明显的拐点。” 他指出，报告显示了稳定币供应增长率的提升，“我们确实认为，这产生了额外的推动作用。” 根据报告，企业间(B2B)转账构成了稳定币支付的大部分，月交易额达64亿美元，约占总量的三分之二，自2月以来增长了113%。这也是企业支付首次超过点对点(P2P)消费者交易，后者保持在每月16亿美元的水平。企业正在使用稳定币绕过传统国际银行的延迟流程。Van Aken表示，企业“厌倦了繁琐的流程——把钱汇到一家银行，然后再经由另一家银行、再转至第三家银行”。他指出，企业使用稳定币的平均支付金额为25万美元，而在较大金额交易中，速度尤为关键。稳定币可帮助企业避免传统系统中多层代理银行转账所带来的延误。银行注意到趋势变化事实上，银行业已开始关注这一趋势。由多家银行联合运营的支付服务Zelle计划拓展国际业务。其母公司在上周五表示，Zelle 将依赖稳定币实现跨境资金流动。 Van Aken补充说，稳定币用户既能赚取收益，又能实现更快速的资本转移，这种优势将进一步推动其采用率的上升。 Van Aken表示：“随着稳定币被证明是更优质的货币，这将加速人们对它的信任，并持续推动增长。” 根据高盛集团今年8月发布的预测，稳定币的潜在总市场规模可达数万亿美元。

tqttier10-27 10:58

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