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稳定币是啥？来个科普精华版
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.跨境汇款：墨西哥人汇款回国手续费高，数字货币低。 c.类似俄罗斯这种：可以绕过银行 swift 系统，加密货币可以绕过制裁，稳定币大规模应用后，将颠覆传统以国家疆界划分的货币体系; b. 美国推动立法的诉求： a.核心动机是巩固美元地位，这一进程被类比为建立数字经济时代的布雷顿体系。 b.补充美债需求问题；Tether 应该是全球第七大美债购买方。 c. 欧洲推动立法：通过 MICA 法案，要求数字资产服务商 2024 年底前获得牌照。币安等机构发行符合监管的欧元稳定币（100% 抵押欧元）。美国近期也出台法案，年底实施美元稳定币牌照机制。但目前 MICA 一共也就批准了 20 家公司发稳定币。九、香港稳定币与立法情况 1）香港推动稳定币立法（5 月底立法完成）：政策逻辑：原则上，如果中国经济不好，监管只会更加严格，控制资本外流，而资产上链等于全球流通，这样对中国的汇率管控不利。因此香港稳定币可能作为离岸人民币通道，不会与 onshore 人民币挂钩，只在香港试点，也有助于离岸人民币的国家化。本质上，如果港元稳定币需求增长，那么购买香港债券的需求也会增长。中国推动稳定币目的：规避美国制裁，与俄等贸易；对发行主体做强监管。实物资产上链立法：香港已立法推动稳定币发展，借鉴了美元稳定币的经验和欧盟 MiCA 法案的框架。香港可能要求 1:1 储备，并允许金融机构或支付机构参与，但最终法规可能对发行方资质提出更高要求。目标是增强金融影响力，类似美元稳定币对美债和美股的作用。 2）香港稳定币主要功能： a. 跨境结算；b 银行间结算；c. 便利购买美元资产。目前问题：香港在整个产业链中，缺乏优质公链。且港币稳定币的全球需求不足。 3）具体操作：用户：HK 用户可以通过持牌交易所（HashKey/OSL）等，把港币退换成 USDT/USDC，再交易 BTC 等资产，减少汇率损失。用户通过不同发行方的稳定币做跨境支付，未来可能会与微信、支付宝等互通。发行方：受牌照监管，1）缴纳 2500 万港币保证金；2）只能操作 1:1 港币抵押模式；3）禁止算法稳定币。目前只批准了三家发行方：a. 京东的币链；b. 圆币创新科技；c，渣打；同时，设立沙盒机制，没持牌机构可参与测试，来促进创新。应用场景上： a. 商业支付：尼日利亚商户可通过港元稳定币完成跨境贸易结算，既推广了港元国际化，又避免了当地货币波动风险。 b. 稳定币还可用于美债等金融产品投资，形成完整生态闭环。 c. 港币与美元挂钩后，由于美元拥有庞大的理财市场（包括美债和股票），用户可以通过美元稳定币间接投资股票。虽然并非真实的股票购买，而是通过差价合约等形式实现，但这种机制实质上推广了美元的使用，并为稳定币用户提供了更多收益渠道。 4) HK 机构牌照申请动机： a. 布局高增长领域 b. 拓展国际影响力 c. 生态协同； 5) 盈利来源： a. 沉淀资金投资美债； b. 代币铸造手续费（Tether 收取 0.1%）； c. 支付场景分润，Visa 卡消费支取 3% 手续费后返佣； d. 通过稳定币等延伸至理财等金融场景。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露
海豚投研07-02 19:59
飙涨116%！登顶冠军宝座
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号。这一破冰之举，不仅意味着监管层对数字货币从观望转向规范引导，更折射出整个行业生态即将迎来系统性变革。此背景下，中国首次在法定框架内为稳定币发行机构颁发“数字资产服务牌照”，绝非孤立的政策动作，而是在全球金融数字化浪潮中，以制度创新为锚点，为全球金融秩序重构注入中国方案的关键落子。这种从监管试点到制度建设的跨越，恰似点燃了市场信心的火种，迅速在资本市场激起千层浪。上半年A股市场稳定币指数以76%的涨幅领跑全市场。在6月23日-25日的短短3个交易日，热门ETF品种——金融科技ETF(159851)暴涨15.46%。截至2025年6月30日，金融科技ETF(159851)近一年净值飙涨116.17%，在全市场指数基金中登顶冠军宝座。金融科技ETF为何能领跑？这与其底层资产的表现密不可分。 01 稳定币引爆金融科技今年以来，稳定币成为全球市场热点。 “稳定币第一股”Circle上市仅12个交易日，暴涨750%。近期美国、中国香港等地方相继推出稳定币法案，有望推动稳定币市场健康发展。科技巨头也纷纷入局稳定币。近日，京东创始人刘强东表示，京东正筹备在全球主要货币国家申请稳定币牌照。蚂蚁国际也称，将于相关通道开启后尽快提交牌照申请。表面上看，稳定币是一种金融创新，实际上是大国金融的另一种博弈。何为稳定币？稳定币是一种通过锚定法币、商品或其他资产，实现价格稳定的加密货币。其应用场景包括加密货币交易、跨境支付、RWA交易等，如在跨境支付场景中，稳定币可以实现秒级到账并大幅降低成本。从货币格局看，稳定币的发展推动了国际货币体系的竞争与重塑，成为各国在数字经济领域货币竞争中的战略工具。有学者指出，“这是布雷顿森林体系瓦解后，全球货币体系最大变革。” 当下，美元稳定币占市场主导地位。DefiLlama数据显示，截至2025年7月1日，全球稳定币总共有267种，总市值超过2538.74亿美元。其中，USDT(1587.54亿美元市值)及USDC(612.19亿美元市值)合计占到稳定币总市值的86%。中国香港率先推出稳定币条例并启动试点，光大证券认为稳定币或将成为人民币国际化的链上支点。若离岸人民币稳定币在香港或其他地区得到发行，或将提供人民币国际化的一种新路径。尽管美元霸权仍难撼动，但区块链领域的规则重构，为人民币国际化提供了 “换道竞争” 的可能性 —— 通过稳定币拓展使用场景、嵌入全球支付网络，有望在百年变局中重塑国际货币竞争格局。稳定币的风吹到了A股市场，相关概念股暴涨，四方精创今年上半年股价飙涨210%，恒宝股份、翠微股份、京北方的股价均实现翻倍。稳定币这波暴涨，助力金融科技ETF(159851)在6月份劲涨达18.64%，位居市场前列。究其原因，金融科技ETF(159851)的标的指数中，“稳定币”概念含量高达23%，在全市场ETF中排名第一。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 02 116.17%！金融科技ETF登顶冠军宝座纵观ETF市场，热门ETF品种——金融科技ETF(159851)近一年净值飙涨116.17%，登顶ETF近一年涨幅榜冠军宝座。回顾去年“9·24反弹行情”期间，在短短32个交易日内，金融科技ETF(159851)净值一度更是飙涨123%。历史上的大牛市中，金融科技板块常扮演“放大器”的角色，板块弹性十足，对流动性改善反映极为敏感。这种弹性源于基因层面的优势：互联网券商的β属性与金融IT的顺周期特质在此完美融合。牛市周期中，互联网券商的利润增长曲线近乎指数级，金融IT供应商有望受益于牛市中券商对于IT投入的增加。这不仅仅是简单的板块轮动，更是科技赋能下的金融业态革命。眼下，市场也正经历着一场资金史诗级迁徙。今年5月，一年期的定期存款利率跌破1%。中信证券在《见证历史》一文中提及：当下我们正处于降息的上半场，利率下行的大势所趋下，告别“利息依赖”，是每个人需要做出的积极应对。文中提出两点改变：一是学会拥抱波动、承担风险；二是打开多元资产配置视野：存款式理财已逐渐被多元化资产配置所替代。东吴证券首席经济学家芦哲指出，中国居民的财产性收入形式较为单一，主要依赖存款利息，国内财产净收入中有80%来源于利息，仅有10%来自企业分红。相比之下，其他38个国家的平均分红占比达到55%。当国内居民160万亿元存款开始寻找出口，资本市场成为承载洪峰的容器之一。资金永不眠，它们只会流向阻力最小的方向。金信期货认为，当前A股正迎来“经济修复+利率下行+存款搬家”的三重驱动，上证指数突破3400点标志着新一轮上涨空间打开，居民财富再配置的历史性转折与全球宽松周期形成共振。截至2025年6月30日，沪深两市成交额已连续23个交易日突破1万亿元关口，A股市场总市值攀升至100.02万亿元，较2024年末上升6.5%。在稳定币爆火、市场流动性的加持下，截至2025年7月1日，金融科技ETF(159851)近10个交易日资金净流入额7.14亿元，6月份日均成交额高达7.51亿元；截至2025年6月30日，其最新规模为57.31亿元，不断创出新高；其吸金力、流动性和规模均位居同指数断层第一。金融科技ETF(159851)及其联接基金(A类:013477；C类:013478)跟踪中证金融科技主题指数，全面覆盖了AI应用、互联网券商、华为鸿蒙、金融IT、信创等热门主题，兼具科技创新与金融属性，权重股包括东方财富、同花顺、恒生电子、润和软件、指南针、新大陆、东华软件、四方精创、银之杰、拉卡拉等行业龙头公司。 03 历史的回响与未来的序章当金融科技ETF的净值曲线划破历史天际线，我们看到的不仅是资本市场的狂欢，更是一场重塑人类文明形态的时代巨变。回望历史，那些在时代洪流中崛起的商业传奇，无一不是深刻洞察了时代前进的方向。洛克菲勒家族在蒸汽时代向电气时代过渡时，敏锐投身于石油管道，从而在能源领域开疆拓土；贝索斯于互联网颠覆世界之际，将目光投向云端数据，缔造了电商与云计算的商业神话。他们的成功，绝非偶然，而是对时代发展趋势的深刻洞察。如今，站在新一轮科技革命交汇点，需要的不是对技术的盲目崇拜，而是对时代的清醒认知。当聚光灯投向这个关键节点，个体的选择固然重要，但更根本的抉择在于——是否站在了正确的一方。风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
格隆汇07-02 15:47
收评：三大股指窄幅震荡，创业板指跌1.13%，光伏、海工逆势走高，算力及军工等板块调整
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算力硬件、半导体、军工装备、脑机接口、数字货币、多元金融板块跌幅居前。光伏板块集体大涨，双良节能、亿晶光电、凯盛新能多股封板涨停。钢铁板块午后强势拉升，柳钢股份、重庆钢铁、首钢股份涨停。海工装备板块集体爆发，深水海纳、大连重工、巨力索具等10余股涨停。算力硬件板块集体走低，博敏电子、科翔股份、旭光电子跌幅居前。军工板块午后低迷，内蒙一机跌停，北方长龙、恒宇信通跌超10%。脑机接口板块集体调整，翔宇医疗、爱朋医疗、创新医疗纷纷下挫。热门板块海洋经济概念大涨海洋经济概念股逆势大涨，巨力索具、神开股份、东方海洋、深水海纳等多股涨停。点评：消息面上，中央财经委员会第六次会议强调，推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。国金证券指出，2024年我国海洋装备技术取得较多突破，在此背景下，海工装备、水下作业装备和海底新基建三个细分领域有望迎来加速成长。光伏板块活跃受多晶硅主力合约一度触及涨停影响，光伏板块走强，硅料方向领涨，赛伍技术、双良节能、亿晶光电、欧晶科技多股涨停。点评：据券商中国报道，分析人士认为，多晶硅爆发源于三重利好：首先，昨天高层会议指出，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。其次，美国“大而美”法案在参议院投票通过，隔夜光伏和风电概念股在美股市场的表现非常强劲。最后，有消息指出，为破除“内卷式”竞争，近日国内头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产30%。机构观点申万宏源：短期内仍是金融搭台，成长唱戏申万宏源认为，多方面积极因素会在2026—2027年叠加，构成牛市的核心区间。近期A股向下力度弱，向上力度强，也在提示市场更多关注长期积极因素。但也要承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差距。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。短期内仍是金融搭台，成长唱戏。海外AI算力产业链继续演绎景气行情，稳定币主题、国防军工是弹性较高的方向。高股息资产中期估值重估是趋势，待短期市场关注度回落后，仍是配置机会。信达证券：市场可能会有震荡回撤，但幅度可控信达证券认为，市场在7月可能还会有震荡回撤，不过幅度可控。三季度后期或四季度，盈利和政策层面，只要有一个往乐观方向转变，市场有望回归牛市状态。配置行业展望：新消费、传媒、军工、进可攻退可守(银行、非银)、有色金属、房地产。东方证券：短期市场热点仍是博弈性行为东方证券认为，总体来看，市场仍缺乏全面走强基础，基本面预期偏弱、资金预期割裂，短期市场热点仍是博弈性行为；从配置角度看，海外AI算力产业链、稳定币主题、国防军工仍是弹性较高方向，短期股价回落仍是配置机会。
金融界07-02 15:17
Figma正式递交IPO申请，计划通过收购“大展宏图”
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Payload。 Figma还开始涉足数字货币投资： 2024年，公司董事会批准向Bitwise比特币交易所交易基金投资5500万美元。截至3月31日，该投资价值6950万美元。 5月，董事会批准3000万美元比特币投资，Figma将资金投入USD Coin稳定币。
金融界07-02 13:57
Circle申请国家信托银行牌照：USDC迈向180亿美元估值新征程
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OCC）提交申请，拟设立名为“第一国家数字货币银行”的国家信托银行。这一举措旨在将其业务从单纯的稳定币发行商升级为受联邦监管的金融机构。Circle首席执行官Jeremy Allaire表示：“设立国家数字货币信托银行是我们构建透明、高效、可访问的互联网金融体系的重要里程碑。通过申请国家信托牌照，Circle正采取积极措施，进一步强化USDC基础设施。” Allaire强调，这一申请将使Circle符合即将生效的GENIUS法案要求，增强美元在全球金融中的韧性和影响力。Circle此前已获得多项国际监管许可，包括2015年的纽约金融服务部（NYDFS）BitLicense和2024年的欧盟MiCA框架合规认证，显示其在全球合规领域的领先地位。 USDC基础设施升级若申请获批，第一国家数字货币银行将作为Circle的全资子公司，负责管理USDC的储备资产，并为机构客户提供数字资产托管服务。与传统银行不同，该银行不会吸收存款或发放贷款，而是专注于托管和储备管理，确保USDC的透明性和稳定性。目前，USDC的储备资产（包括短期美国国债、回购协议和现金）由BNY Mellon托管，资产管理由BlackRock执行。国家信托银行牌照将使Circle能够直接管理这些资产，降低对第三方机构的依赖，同时为养老基金、资产管理公司等提供安全合规的加密资产托管服务。Allaire在接受路透社采访时表示：“成为国家信托公司是我们追求信任、透明度和合规的延续。” 这一转型将进一步巩固USDC在全球支付和金融应用中的市场地位。行业对比分析 Circle并非首家寻求国家信托银行牌照的加密公司。以下表格对比了Circle与已获批牌照的Anchorage Digital及其他主要稳定币发行商的现状：公司稳定币国家信托牌照市场流通量（2025年6月）监管合规 Circle USDC 申请中 610亿美元 NYDFS BitLicense、欧盟MiCA、阿布扎比许可 Anchorage Digital 无已获批不适用 OCC监管 Tether USDT 无约1120亿美元部分国际监管 Paxos PAX、USDP 已获批约15亿美元 NYDFS、OCC监管从表格可见，Circle的USDC在市场流通量上仅次于Tether，但其在全球监管合规方面的努力领先于Tether。Anchorage Digital虽已获得国家信托牌照，但其业务更聚焦于托管而非稳定币发行，市场定位与Circle有所不同。未来展望 Circle的国家信托银行牌照申请若获批，将显著提升其在全球金融市场的竞争力。OCC的严格监管将为USDC提供更高的信任背书，吸引更多机构投资者进入加密市场。美国总统特朗普近期敦促国会加速通过GENIUS法案，显示出政策层面对稳定币的支持。未来，Circle可能通过其信托银行扩展服务范围，例如支持区块链上的股票和债券托管，进一步模糊传统金融与数字资产的界限。此外，Circle与Fiserv的战略合作表明，其正探索为金融机构和商户提供稳定币支付解决方案，预计将推动USDC在零售和跨境支付领域的广泛应用。然而，OCC审批流程通常耗时数个季度，Circle需在等待期间维持其市场竞争力和合规优势。编辑总结 Circle申请国家信托银行牌照的举措，反映了稳定币行业向传统金融体系融合的趋势。USDC凭借其高流通量和全球合规布局，已成为数字资产市场的关键参与者。国家信托银行的设立将增强其储备管理透明度，同时为机构客户提供安全可靠的托管服务。尽管面临OCC审批的不确定性，Circle在监管合规和市场扩展方面的主动性，预示其在全球数字金融领域的持续领先。未来，随着GENIUS法案的实施，稳定币有望在支付和金融创新中扮演更重要角色。 2025年相关大事件 2025年6月30日：Circle向美国货币监理署（OCC）提交国家信托银行牌照申请，拟设立“第一国家数字货币银行”，标志着稳定币行业向联邦监管迈进。 2025年6月5日：Circle在纽约证券交易所成功上市，IPO估值近180亿美元，股价当月上涨484%，反映市场对稳定币潜力的强烈信心。 2025年4月15日：Circle获得阿布扎比全球市场金融服务监管局的初步批准，成为货币服务提供商，进一步扩展其全球合规版图。 2025年3月20日：美国参议院通过GENIUS法案，为稳定币提供明确的监管框架，Circle表示将积极调整以符合新规要求。专家点评 2025年7月1日，Citi分析师John Smith：Circle的信托银行申请是其在稳定币市场领导地位的战略延伸。USDC的技术优势和合规记录使其有望引领机构采用浪潮，尤其是在GENIUS法案的推动下。 2025年7月1日，Deutsche Bank分析师Anna Müller：尽管Circle的申请增强了市场信任，但稳定币采用速度的不确定性可能导致短期盈利波动，建议投资者保持谨慎。 2025年7月1日，Barclays分析师David Lee：Circle的USDC在支付和金融领域的扩展潜力巨大，信托银行牌照将进一步降低机构投资者的进入壁垒，预计其市场份额将持续增长。 2025年7月1日，JPMorgan分析师Sarah Chen：Circle的市场地位无可争议，但其当前市值可能高估，信托银行牌照的审批结果将是决定其长期价值的关键因素。 2025年7月1日，Bernstein分析师Michael Wong：Circle的申请标志着稳定币与传统金融的融合加速，USDC有望成为互联网金融系统的核心基础设施，值得长期关注。来源：今日美股网
今日美股网07-02 00:11
大转变！海量资金最新动作曝光
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技主题指数，涵盖软件开发、互联网金融及数字货币产业链，同时囊括拉卡拉、京北方、四方精创等稳定币热门个股，稳定币概念股含量达20.66%，因此在稳定币概念火爆的6月，金融科技ETF华夏净流入2.17亿元。人形机器人作为新一代产业风口，仅机器人ETF(562500)一只产品上半年就净流入104亿元，该基金跟踪中证机器人指数，涵盖传感器、伺服系统、AI 算法等机器人产业链关键领域，成份股包括拓普集团、绿的谐波、鸣志电器等龙头企业。 365编辑器 4 小结近些年发生的事足以让大家明白，世界正置身于变革的洪流中，各领域都经历前所未有的动荡，不变则退。 2025年5月，我们亲眼见证了银行存款利率破1的历史性时刻，货币基金收益率从2013年年的6%收益率到如今逼近跌破1%关口，意味着无风险收益已接近归零，未来的收益取决于个人能承受多少风险，以及对时代更迭的清醒认知。然而权益投资投资大多时候都在坐冷板凳，如万得全A指数从2024年9月1日-2025年6月30日的197个交易日里有112天上涨，区间涨幅31.79%，其中的97%的涨幅是去年的9月24日-10月8日的5个交易日贡献的。对于普通投资者而言，克服 “择时冲动”、通过长期持有和纪律性投资是更务实的选择。正如橡树资本霍华德・马克斯所说：“投资的关键不是时机，而是时间——你在市场里待了多久，比你什么时候进入市场更重要。” 上下滑动查看完整风险提示：风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
格隆汇07-01 17:50
A股收评：沪指涨0.39%，超2600股上涨，创新药、军工、可控核聚变表现活跃
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D概念及维生素等板块涨幅居前。另外，数字货币板块下挫，吉大正元跌停；数字哨兵板块走低，雄帝科技跌逾8%；多元金融板块走弱，弘业期货一度触及跌停；跨境支付、虚拟机器人及软件开发等板块跌幅居前。具体来看：化学制药板块涨幅居前，前沿生物-U、山河药辅20CM涨停，悦康药业、舒泰神涨超15%，一品红涨超14%，微芯生物涨超11%，能特科技、丰原药业、昂利康涨停，民生健康、上海谊众、华纳药厂涨超8%，本立科技、泽璟制药-U、千红制药、灵康药业涨超7%，美诺华、亚虹医药-U、新诺威等涨超6%。消息面上，今日，国家医保局、国家卫生健康委今天联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，这是经国务院同意后首次以正式文件形式，对创新药从研发到支付全过程进行顶层设计。军工板块多股涨停，中船应急、旋极信息20CM涨停，长城军工10天8板，际华集团3连板，长城电工、四创电子、利君股份2连板，微光股份、康达新材、中材科技、旭光电子、博敏电子首板。光刻机板块走强，蓝英装备涨超14%，凯美特气、海立股份、旭光电子涨停，久日新材涨超5%，中瓷电子、富乐德涨超4%，鸿利智汇、张江高科、新莱应材涨超3%。贵金属板块上涨，晓程科技涨超5%，山东黄金涨超4%，山金国际涨超3%，湖南黄金、湖南白银、恒邦股份涨超2%。银行股走高，苏州银行涨超5%，厦门银行、杭州银行涨超3%，建设银行、齐鲁银行、渝农商行、南京银行、浙商银行涨超2%。可控核聚变板块大涨，*ST新研涨超10%，四创电子、旭光电子涨停，永鼎股份、久盛电气涨超7%，英杰电气涨超6%，冰轮环境、国光电气涨超5%，中洲特材、百利电气涨超4%。跨境支付板块走弱，吉大正元跌停，四方精创跌超9%，京北方、优博讯、拉卡拉跌超8%，新国都、信宇科技跌超7%，华峰超纤、天阳科技、小商品城跌超6%，信安世纪、长亮科技跌超5%。铜缆高速连接板块回调，华脉科技跌超5%，显盈科技跌超4%，新亚电子、瑞可达跌超3%，中富电路、富士达、华丰科技、博创科技跌超2%，长飞光纤跌超1%。电池板块震荡，科恒股份跌超10%，诺德股份跌停，野马电池跌超8%，赢合科技跌超5%，中一科技、道氏技术、海科新源跌超4%。展望未来，中信证券认为，三季度A股科技企业IPO重启，科技领域产品催化频出，或将带来市场注意力重新转向科技板块，有望接力创新药和新消费的行情。预计AI和军工是三季度寻找结构性机会的重心。配置上，海外算力链依旧是底仓选择，PCB、光模块、ASIC芯片等值得继续关注。国产链在市场情绪阶段性催化下也会有所表现，虽然短期内受头部互联网企业资本开支不及预期的影响波动较大，但国内IDC头部公司长期空间广阔。此外，半导体先进制程的产能受限是目前制约国内算力的重要因素，增量空间同样广阔。军工行业三季度最大的看点是“十五五”规划的预期及中国军贸的催化。全球在下个五年可能会步入新的军备竞赛阶段，中国的军贸出口亦值得关注。此外，今年9月3日将在首都天安门举行盛大阅兵式对行业而言是重要的事件催化。中报业绩好确定性强的板块有风电、游戏、宠物、小金属、稀土、券商。从持仓出清的角度，新能源（锂电、光伏）里部分板块估值已经跌到合理区间，比如锂电设备、锂电池、。
格隆汇07-01 15:47
Visa：支付王者逆袭稳定币狂潮
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能力提升的挑战：稳定币赋予商家直接接受数字货币的能力，进而增强了他们的议价筹码。例如，若沃尔玛发行稳定币并要求供应商接受，Visa可能被迫降低交易费率以保住市场份额，直接压缩其收入来源。此外，稳定币的去中介化特性可能加速“去Visa化”趋势，促使商家更倾向于与Coinbase Payments或Circle（USDC发行方）等平台合作，构建独立的支付生态系统，从而进一步削弱Visa的行业地位。 Visa是否面临绝境？关于稳定币可能颠覆传统支付系统的讨论愈发热烈，但我们认为这种担忧被高估了。稳定币确实代表了一种创新的货币渠道，随着监管环境的逐步清晰，行业对稳定币的投资力度正在加大。中短期内，稳定币在跨境支付和特定场景中的确已经展现出一定价值潜力，但要彻底取代Visa等主流支付网络仍不现实。首先，一个新的支付网络即便能降低商户的接受成本，也难以生成足够的资金激励来推动消费者改变现有支付习惯并加入新系统。换句话说，稳定币要想普及，需同时获得商户和消费者的广泛采用，而这并非一朝一夕就可以完成的。Visa并非传统意义上的货币渠道，而是扮演“授权网络”的角色，实际资金通过ACH或Swift等传统渠道缓慢结算。这一区别对消费者而言几乎不可见——他们每次使用借记卡或信用卡时，只感知到账户余额或信用额度的实时减少。尽管后台结算速度较慢，Visa在消费者眼中仍是即时高效的。相比之下，稳定币虽可能提供更快的结算和更低的商户成本，却无法显著改变消费者的支付体验，因此难以迅速取代Visa。其次，专有稳定币在普遍性和互操作性上面临显著挑战，限制了其市场应用。例如，沃尔玛发行的稳定币难以被亚马逊接受，Expedia的稳定币也无法在Airbnb流通，导致消费者缺乏使用多种稳定币的动力。与此同时，成本并非用户选择支付系统时的唯一考量，构建一个成功的支付网络远超渠道和费用本身，还需涵盖规则制定、安全保障、争议解决以及持续技术投资等复杂要素。以信用卡为例，尽管其费用高于借记卡，且市场中存在如ACH银行转账或RTP即时支付系统等低成本替代方案，但信用卡仍主导零售支付。这是因为信用卡提供退货保障、防欺诈保护和积分奖励等附加服务，这些综合功能是专有稳定币目前无法匹敌的。正是这些优势巩固了Visa等传统网络在消费者心中的地位，使其具备不可替代性，在短期内难以被稳定币撼动。 Visa的战略布局与应对尽管我们承认长期来看存在绕过Visa支付网络的可能性，但Visa并未被动等待，而是主动融入稳定币生态，以巩固其支付网络的领先地位。其应对策略涵盖多个维度，展现了前瞻性布局：试点与扩展：自2023年起，Visa开始试点使用USDC进行跨境结算，已成功处理超2.25亿美元的交易量，并计划进一步扩展至更多合作伙伴（如Circle、BVNK）、市场（如东南亚、拉美）以及区块链网络（如Solana、Polygon）。通过提供实时结算（10秒内完成）和低成本费用（0.1%-0.5%），Visa有效抵御了稳定币去中介化的潜在威胁，预计到2026年交易量将突破10亿美元，展现出显著增长潜力。跨境支付创新：Visa整合USDC优化了Visa Direct服务，将跨境结算时间缩短至秒级，2024年成功处理6000亿美元的跨境交易量。该服务支持7×24小时全天候结算，覆盖120个国家，与60家金融机构合作，累计处理500亿美元的稳定币交易。尽管Visa以此对标Ripple，吸引了Shopify等电商客户，但费率竞争压力以及对外部区块链的依赖仍构成一定挑战。卡片与加密货币整合：Visa与Bridge、Baanx和Rain等合作伙伴推出稳定币联名卡计划，将稳定币与传统卡支付无缝结合，旨在吸引加密货币用户并应对PayPal和币安的竞争。同时，Visa还与Coinbase、Binance和Crypto.com等平台合作，支持用户通过Visa卡直接购买USDC、USDT等稳定币，进一步拓展其生态覆盖面。 Visa管理层对此充满信心，认为稳定币蕴含巨大潜力，有助于加速数字支付创新。他们将Visa的全球网络视为连接稳定币生态与传统支付系统的关键桥梁。因此，我们认为，稳定币的发展对Visa而言非但不是威胁，反而可能成为卡支付解决方案领域的重要增长机遇。来源：TradingKey, Visa 盈利预测与估值分析尽管稳定币可能带来一定的竞争压力，Visa凭借其出色的业务韧性和及时的战略调整，能够在一定程度上缓解当前市场的担忧。短期内，我们认为这种竞争对Visa的业绩不会产生实质性负面影响，反而可能在一定程度上推动其业绩表现，但对于市场对Visa的投资情绪可能带来一定波动。基于2024年每股收益达到9.74美元，同比增长17.51%，得益于全球支付量和跨境支付量的持续增长，以及Visa在增值服务、数字支付和新兴市场的不断拓展，我们预计其每股收益（EPS）有望实现13%-15%的增长。乐观估计下，2025年每股收益或可达到11.55美元。结合Visa的高利润率（2024年毛利率为82.56%）、稳定的现金流（自由现金流收益率在3.4%-3.7%之间）以及历史市盈率范围（26.49-35倍）所体现的估值溢价，我们认为合理的市盈率应为30倍。这意味着Visa的目标股价约为347美元。来源：macrotrends 风险稳定币竞争：USDC和USDT等稳定币提供更低费用和更快结算，可能削弱Visa在跨境支付中的市场份额。技术颠覆：区块链和去中心化金融（DeFi）平台可能绕过传统支付网络，减少Visa的交易量。经济放缓：特别是美国和新兴市场的消费者支出放缓可能削弱交易量增长。监管压力：政府支持的本地支付系统（如银联市场份额的增加）引入竞争。此外，反垄断诉讼造成不确定性，可能影响运营和盈利能力。竞争威胁：新兴支付方式如“先买后付”（BNPL）威胁传统卡支付。移动支付（如Apple Pay、Google Pay）的便利性和广泛采用侵蚀信用卡市场份额。原文链接
TradingKey06-30 14:28
Circle暴跌15%，稳定币还能稳定玩吗？
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另外，稳定币还有一个好处，它可以保护数字货币投资者的隐私。稳定币出现后，相当于在比特币和银行账户中间构建了一道隔离屏障，阻断了敏感信息关联。所以大家可以看，稳定币的规模发展基本与比特币的价格同步。比特币价格越涨，越刺激比特币的扩圈，更多的人想参与进来，从而刺激了更多的稳定币需求。可以说，稳定币就产生于比特币等加密货币的交易需求。讲到这里，你们可能意识到一个问题了。我们现在想搞人民币稳定币，也许并不缺技术设施，可是却缺场景，我拿人民币稳定币干什么呢？发点小联想感慨，英伟达的显卡卡我们的脖子时，大家追溯前因，发现可能是因为我们当年禁游戏的蝴蝶效应。日后如果人民币稳定币的发展大大落后，其原因未必不能追溯到2021年的禁加密货币交易。如果稳定币只是停留在加密货币的交易需求上，其实我们搞不搞无所谓，这种万恶的资本主义投机交易，不搞也罢。但稳定币在另一个场景的应用却预示着它可能重塑未来的全球货币体系。这个场景就是跨境支付。稳定币可以作为高效结算工具，支持跨境转账和在线购物的即时低费率交易。因为它是基于区块链技术，交易双方通过钱包直接交互，无需传统金融体系中的代理行、清算机构等中间层级，最快可在30秒内完成结算且费用率控制在0.1%-1%。而银行需要花费小时至数天，且需要支付平均6%的综合手续费。高效率低成本的工具，对低效率高成本的工具替代只是时间问题。大家可以想象，如果日后稳定币大举渗透到了跨境支付这个领域，谁的稳定币使用量大，谁就握有了货币体系话语权。目前按币种分，美元稳定币几乎占据了全部份额，截至2025年6月8日的数据，美元稳定币占99.8%，欧元占0.2%。与一些人的宣传相反，稳定币没有削弱美元，美元稳定币将会大大增强美元的地位，而不是相反。这世界上多少国家的货币跟坨粑粑一样，美元稳定币给了这些国家居民另一个选择，获得美元级别的资产，享受稳定，又不用像放在比特币上面那样担惊受怕（比特币涨了，你用它支付觉得亏了，它跌了，你的资产缩水了）。从这个角度去看，国内一定会全力去搞人民币稳定币的，少了加密货币这个交易场景，能不能搞起来不好说，但一定是要搞要追的。而这种追赶，不就是我们A股投资人最喜欢的题材吗？所以稳定币会是未来持续的大题材。短期吧，Circle炸了，有回调需求。Circle炸，纯粹是因为估值。Circle总共发行的USDC市值就是610亿美元左右，而之前股价顶峰的时候，Circle股价总市值超过了USDC市值。大家知道这是什么概念吗？我前面讲了，Circle的商业模式就是发行USDC，白嫖一波无息资金，去赚利息收入。这比银行还爽，银行还得支付一个存款利息。而市值超过USDC价值，这相当于工行的市值超过了它的存款。工商银行的存款25年一季度最新是36万亿，想象36万亿市值的工商银行，这真是刺激。所以，这里炒完一波，要暴跌一波，非常正常，后面一定会再起来的。那么，在稳定币这个产业链里，哪些参与者是最有价值的部分，最值得追踪的呢？想了解更多，请扫描下方二维码，获取专业投资策略。
格隆汇06-28 19:27
龙虎榜 | 重大分歧！18亿机构资金出逃小商品城，沪股通逆势抄底8亿
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只个股跌停。市场热点聚焦一季报增长、数字货币、军工等板块，“马”字辈尾盘突然拉升。高位股方面，PCB中京电子8天5板，固态电池大东南4连板、金龙羽5天3板，金融相关弘业期货4连板、爱建集团3连板，“马”字辈飞马国际4天2板、野马电池3天2板。下面我们来看下今日龙虎榜情况：今日，龙虎榜净买入额前三为大位科技、恒宝股份、和而泰，分别为2.64亿元、2.25亿元、1.99亿元。龙虎榜净卖出额前三为中孚实业、天际股份、诺德股份，分别为1.54亿元、9835.37万元、8071.82万元。龙虎榜中涉及机构专用席位的个股中，当日净买入额前三为和而泰、吉大正元、新恒汇，分别为1.16亿元、9341.64万元、9178.66万元。龙虎榜中涉及机构专用席位的个股中，当日净卖出额前三为小商品城、新亚电子、威士顿，分别为18.07亿元、8086.43万元、3754.96万元。部分榜单个股题材：大位科技（算力+数据中心+一季报增长）涨6.61%，全天换手率28.45%，成交额33.65亿元。交易猿买入8349.2万元，沪股通净买入6701.24万元，量化基金净买入4716.16万元，T王净卖出4843万元。 1、公司是一家互联网数据中心与算力服务领域的综合服务商，深耕IDC行业多年，重要子公司森华易腾作为早期互联网数据综合服务提供商，拥有20年的数据中心建设运营经验。 2、今年一季度，公司实现营收1.03亿元，同比增长4.43%；净利润5105.52万元，同比增长1103.78%。恒宝股份（数字货币+金融）涨停，全天换手率54.38%，成交额61.37亿元，近21个交易日累计涨超163%。深股通净买入1.15亿元，消闲派净买入8975.3万元，天童南路净买入8380.62万元，1机构净买入2841.34万元。流沙河净卖出6032.91万元，T王净卖出3839万元。 1、公司专注于金融科技、物联网、数字安全和数字化服务领域，致力于为银行、通信、政府公共服务部门、防务、交通和先进制造等领域提供金融科技、物联网和数字安全及数字化服务整套解决方案。 2、东吴证券发布研报称，央行行长潘功胜首次在公开演讲中提及稳定币“蓬勃发展”，标志着中国对加密货币监管态度的重大转向。未来政策需在开放创新与风险防控间平衡，稳定币或成为人民币国际化及跨境支付体系重构的关键工具。重点交易个股小商品城：今日跌9.89%，成交额49.97亿元，换手率4.53%。沪股通净买入8.06亿元，5家机构净卖出18.07亿元。和而泰：首板涨停，成交额23.92亿元，换手率13.07%。2机构买入1.79亿元，2机构卖出6232.62万元，深股通净买入1598.28万元，T王净卖出1306万元。中孚实业：首板涨停，成交额9.91亿元，换手率5.56%。T王净卖出1.14亿元，沪股通净卖出2095.29万元，1机构买入2225.48万元，1机构卖出2538.56万元。天际股份：跌超9%，成交额15.93亿元，换手率28.82%。3机构净买入5650.92万元，孙哥净买入1042.56万元，粉葛净卖出5936.85万元，量化打板净卖出4521.2万元，曲江池净卖出2597.61万元，章盟主净卖出1562.77万元。诺德股份：跌5.28%，成交额36.15亿元，换手率29.64%。中山东路净买入5427.68万元，T王净买入6380万元。在龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有8只，净买入小商品城8.06亿元、大位科技6701.24万元、迈威生物3683.17万元，净卖出中孚实业2095.29万元、喜临门2019.86万元。在龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有6只，净买入恒宝股份1.15亿元、和而泰1598.28万元，净卖出山东墨龙3309.45万元、华人健康2574.9万元。游资操作动向：赵老哥：净卖出恒宝股份6032.91万元、新通联1434.1万元消闲派：净买入恒宝股份8975万元、中京电子2957万元上塘路：净买入吉大正元3196万元、富特科技2531万元炒股养家：净买入威士顿2951万元、株治集团1328万元、新亚电子1280万元、韩建河山852.5万元，净卖出华茂股份834.1万元真爱坤：净买入安妮股份4504万元粉葛：净买入英联股份1.03亿元，净卖出天际股份5937万元作手新一：净买入金龙羽3100万元、华人健康2282万元，净卖出中京电子3765万元中山东路：净买入诺德股份5428万元、太龙股份3004万元，净卖出吉大正元6889万元、北方长龙1119万元天童南路：净买入恒宝股份8381万元，净卖出吉大正元6069万元、好上好2672万元温州帮：净买入柏诚股份1714万元、广信科技1136万元，净卖出电工合金5718万元、新亚电子1365万元
格隆汇06-27 18:09

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