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十大券商策略：过度博弈诱发动荡复苏和科技仍是主线

外部分金融机构已发生风险事件，未来部分新兴市场国家、欧元区部分高杠杆国家以及日本的债务风险值得警惕。若海外债务风险发生，或对全球风险偏好形成抑制，以风险偏好驱动的人工智能、中特估热度或将下降。此外，从交易热度看，当前科技板块已出现阶段性热度过高的情况，科技板块成交及市值占比的比值已经突破均值向上2倍标准差，短期出现调整的概率较大。周五的下跌是否是科技板块开启调整的信号尚待观察，若科技板块回调，或导致市场进入阶段性休整。　　中金策略：当前A股市场机会仍大于风险未来3-6个月建议关注三条主线　　虽然本周市场有所回调，但对A股后市表现依然保持乐观，基于三方面逻辑：1）经济和金融数继续支持复苏前景，有望逐步改善投资者信心。二季度开始A股将进入盈利上行周期；2）增长尚未持续企稳前政策环境仍有望保持相对积极；3）海外美元和美债利率走弱期间对A股相对有利。综上环境结合当前市场整体估值不高，沪深300股权风险溢价在历史均值上方0.5倍标准差以上，当前A股市场机会仍大于风险。配置方面，该机构认为TMT板块仍有政策及产业预期支持，但部分人工智能相关主题上市公司经历前期大幅上涨后，大股东减持计划增多，一季报业绩集中披露期基本面对资产价格也带来影响。伴随后续增长预期修复，行业基本面逻辑可能重新重于主题逻辑，市场风格也可能更加均衡。未来3-6个月建议关注三条主线。　　国海策略：政治局会议前后市场风格如何变化？　　4月政治局会议召开前市场多呈现震荡调整态势，会前一周大盘风格占优概率更高，小盘跑赢只出现在政策基调延续宽松，如2015年、2016年，亦或是强产业周期加持年份，如2013年；行业风格层面消费、金融风格占优概率更高。4月政治局会议召开后一周市场涨跌无明显规律，但小盘风格更易占优；会后一个月市场以上涨为主，中小盘跑赢概率较大。行业风格来看，会议后一周及一个月成长、消费更易成为市场的主线。展望今年4月政治局会议，在经济数据超预期、二季度低基数背景下，预判政策不会明显加力，结构性政策关注专项金融工具、促销费及制造业。市场层面，在产业趋势叠加中美科技数字领域共振背景下，近期TMT在顺周期板块上涨的背景下回调不改长期向上趋势，主线上仍看好TMT和中特估。　　广发策略：估值填坑过半 TMT与中特估如何看？　　本轮AI+行情进入第一轮调整期，逢低布局有望率先业绩兑现的环节。（1）行情节奏：本轮“AI+”堪比13年的“移动互联网+”。23.2以来AI+快速上行期已累积涨幅54.4％，时长两月有余，当下已进入第一轮调整期。对标13年互联网调整时间与幅度，预计本轮调整时长与幅度有限。（2）后续配置思路：逢低布局“业绩印证”环节：①电子：AI芯片/PCB基板；②计算机：AI服务器整机/工业软件；③传媒（游戏/影视）；④通信（光模块/交换机/液冷温控等）。23年配置继续聚焦“思变”三重奏。　　中泰策略：市场调整后的“高低切”布局　　本轮调整标志着AI等高位板块或阶段性见顶，指数上半年阶段性顶部亦或基本形成。周五A股出现大跌，主要由两个原因造成：一是美国总统拜登计划于未来几周签署行政令，限制美国企业对中国半导体、人工智能、量子计算等关键经济领域的投资；二是张文宏对疫情反复风险的强调以及近期XBB.1.16变异株在美国等部分国家地区感染占比有所抬升。但究其本质，本次大幅调整主要还是因为在AI相关板块市场情绪处于极值的情况下，叠加上述基本面风险因素逐步发酵，市场内生调整需求出现集中释放。美国限制企业对华关键经济领域投资实质上并非为重大“突变”变量，但就资本市场而言，或代表本轮AI+难以复制2013-2015年互联网+模式。　　粤开策略：红五月前瞻关注大消费、中特估和科技板块　　从基本面上来看，消费、二季度房地产投资和超预期出口等因素将继续支持经济恢复，叠加低基数效应，基本面有一定的支撑；从交易层面来看，当前交易拥挤度处于历史高位且正扩散降温，后续将持续调整。从市场关注点来看，业绩披露期步入尾声，市场更重视业绩成色的验证；“季节因子-景气重估”框架显示，5月TMT板块、大消费板块和困境反转板块表现或占优。因而配置上建议关注三条主线：一、延续高景气的大消费行业。二，国企改革下的中特估、“一带一路”等主题投资。三、持续关注科技板块长期投资价值。　　华西策略：公募Q1增配TMT 减仓新能源等板块　　公募基金增配科创板和主板，减配创业板。Q1公募基金重仓股对主板、创业板、科创板的配置比例分别为61.94％、18.66％、8.15％，分别变动+0.23pct、-1.08pct、+0.99pct，其中科创板配置比例破新高；Q1公募基金重仓股对港股的配置比例为11.12％，相比上季度-0.15pct。集中增配TMT&消费，减配新能源、金融地产。增持方面，Q1基金增持比例居前的行业依次为：计算机、食品饮料、通信、传媒、家电、电子等，增持比例分别为+3.14％、+0.82％、+0.75％、+0.46％、+0.32％、+0.25％；减持方面，“电力设备、银行、军工、商贸零售、房地产、轻工制造”等减持幅度居前。　　兴证策略：数字经济联动式上涨、轮动式调整难有深调　　可以总结本轮“数字经济”行情的范式，即：联动式上涨，轮动式调整。在上涨过程中，在主线带动下各个板块往往能联动共振，带动TMT指数整体上行。而当“数字经济”阶段性过热、进入震荡调整时，板块往往呈现内部轮动加速的特征，而非系统性的下跌。由此，板块在调整中往往呈现出较强的韧性。究其原因，在于“数字经济”是多逻辑叠加的板块，既有产业趋势的推动，又有自上而下的政策加持，同时本身又是一个市值占比接近20％，涵盖上游基础设施与设备制造、中游技术与服务以及下游应用端的庞大产业链条。因此，我们倾向于认为，“数字经济”很难出现深度调整，而是在轮动中蓄力前行。　　华安策略：未出现大跌风险、震荡市延续复苏和科技仍是主线　　本周市场小幅下跌，但整体仍是震荡为主，科技领域再遭美对华政策围堵等因素导致泛TMT等前期强势行业走势分化。展望后市，海外对市场的扰动因素近日有所增加，但整体幅度有限，不足够构成强干扰；中央政治局会议召开在即，虽国内经济复苏超预期，但预计政策不会收紧，内部仍有支撑，预计市场仍是震荡市格局未变。配置上，继续围绕经数据验证但此前被低估的经济复苏预期差和泛TMT产业进行配置，建议三条主线：一是消费持续复苏，可关注食品饮料，医疗服务和美容护理等可选方向和地产链下游；二是出行链条中的航空机场，酒店餐饮和旅游景区；三是数字中国和AI商用双轮驱动的TMT产业浪潮中直接受益的TMT方向计算机、通信、传媒，和算力需求有望推动上涨向上游扩散的电子。

金融界2023-04-23

数字货币金融管理局 (DCMA) 公布其国际中央银行数字货币 (CBDC) 白皮书

代理银行系统。对公告的反应是巨大的。新兴市场参与者表示希望 Unicoin 将成为国际货币体系非殖民化的解决方案，而其他人则表示担心 Unicoin 可能成为政府的全球集中监控工具。 DCMA 执行董事 Darrell Hubbard 表示，“中央银行并不完全了解采用加密货币背后的驱动力，并且在 CBDC 项目的研究、开发和启动方面没有达到目标。虽然银行专注于货币主权和金融诚信，加密货币投资者对在更公平和开放的金融货币体系中赚钱非常感兴趣。” CBDC 只是数字化的法定货币。如果一个国家的法定货币系统性地贬值于美元，那么其 CBDC 也会如此。因此，加密货币投资者将 CBDC 视为一种纪念品，而不是一种能让他们的生活变得更美好的创新。那么，Unicoin 有何不同？ CBDC 是由中央银行监管的法定货币，而通用货币单位是由美国商品期货和贸易委员会 (CFTC) 监管的货币商品。 Darrell 解释说：“Unicoin 提供了加密货币和 CBDC 之间最好的两全其美。作为一种加密资产，Unicoin 采用货币政策来确保其保值能力强于任何法定货币，同时遵守银行法规以加强货币主权。 “ 国际货币体系存在一些固有的障碍，导致许多国家采取去美元化货币政策。许多去美元化项目都在寻求数字货币解决方案，以替代当前的国际货币体系。本周，DCMA 发布了通用货币单位白皮书，题为“通过数字经济联盟加强货币主权的一流货币商品”。通用货币单位为银行业引入了全新的密码学浪潮。Unicoin 白皮书公布了几项创新，旨在使银行业务更快、更安全，同时加强而不是破坏国际货币体系。 Unicoin 建立在开放标准之上，部署方式类似于货币操作系统。银行和金融科技公司可以轻松地将现有应用程序与 UMU 价值存储钱包集成，以在全球范围内开展实时、经济高效的数字银行、数字贸易和数字支付。在本白皮书中，DCMA 回应了国际货币基金组织最近发布的关于加密资产对银行业构成的潜在风险的报告。DCMA 驳斥了国际货币基金组织确定的每一个潜在风险，并解释了 Unicoin 如何加强而不是削弱国际货币体系。关于数字货币金融管理局 (DCMA) – DCMA 在为政府和中央银行倡导数字货币和货币政策创新方面处于世界领先地位。DCMA 的成员包括主权国家、中央银行、商业和零售银行以及其他金融机构。关于通用货币单位 (UMU) – 通用货币单位 (UMU)，符号为 ANSI 字符 Ü，在法律上是一种货币商品，可以以任何法定货币结算货币进行交易，并像 CBDC 一样执行银行监管并保护国际银行体系的金融完整性。来源：金色财经

金色财经2023-04-23

金色观察 | 全球各地都有哪些加密友好银行

银行和新兴金融科技公司都希望利用好这一新兴市场。与此同时，专注于加密货币的银行在支持该行业方面也发挥着至关重要的作用，为加密有关企业和个人提供量身定制的服务。虽然围绕加密银行仍然存在一些担忧和犹豫，但专注于加密的银行对加密行业的接受程度也越来越高。通过采取措施降低风险并遵守法规，专注于加密货币的银行能够为在加密领域运营的企业提供有价值的服务。获取银行服务：除了少数例外，加密友好型银行仍然愿意为加密企业提供银行服务。OTC交易员、矿商和加密项目被普遍接受，但由于风险较高，一些银行现在对是否与新的加密交易所和DAO合作犹豫不决。这可能是出于对加密行业监管和法律不确定性的担忧，他们指出，不良行为者有可能利用加密交易的匿名性进行不良操作。开户时间：开户时间从1天（极少数情况下）到2.5 - 3周不等，因为银行需要完成彻底的KYC/AML程序以遵守法规防洗钱。这些程序可能很耗时，需要大量的文件，可能会导致开户延迟。然而，银行愿意经历这一过程，实际上表明了他们正在采取必要措施来降低加密相关风险。美国银行的扩张：许多美国银行主要关注美国实体，而有一些银行正在考虑向国际客户扩张。可能是由于不同国家复杂的监管环境，以及对与外国实体合作的潜在风险的担忧。然而，一些银行愿意与国际客户合作这一事实表明，人们越来越能接受加密行业的全球性。法币或加密货币？大多数银行不直接处理加密货币业务，而是选择只处理法币业务。然而，有一些银行会提供加密托管服务，并且可以进行加密货币-法币交易，尽管这通常仅限于在美国注册的公司。如果银行与加密货币领域的非法活动有关，可能会造成重复性伤害。来源：金色财经

金色财经2023-04-23

Arthur Hayes 博文: “去美元化”进行时谁能取代美元

国家间贸易和投资流动结算的未来货币。新兴市场（EM）央行持有的黄金比例在 2008 年触底，也就是说，与此同时美元处于最强势的时期。在金融危机之后，全球南方国家认为，他们已经受够了作为美国体系下的退出流动性，于是开始储蓄黄金，而不是美国国债。综合来看，这两张图表清楚地表明，去美元化始于 2008 年，而不是 2023 年。理解过去 15 年的顶级经济运动，可以让我们理解东方两大国为什么以及如何改变他们的行为。当你的整个经济模式都建立在向美国销售产品并将收益投资于美国的基础上时，你就失去了财务独立性。不管你喜不喜欢，这两大国的央行都在借鉴美联储的货币政策。这本身可能已经够糟糕的了，但亚洲数万亿美元的财富也依赖于美国政客的善举。正如俄罗斯最近发现的那样，法治和产权并非牢不可破。政治风险投资者此前青睐 “发达市场”（尤其是美国）的原因之一，是那里没有政治风险。政治风险是当权力从一个执政党转移到另一个执政党时，新上台的政党监禁反对派，和/或改变前政权制定的规章制度的风险，只是因为它们属于不同的政党。作为政治动荡国家的投资者，当你的注意力完全集中在政治权力动态上时，你无法关注一种资产与另一种资产的优劣。投资者没有参与这种高风险的活动，而是选择将资金放在一个政治安排稳定的环境中。此前是美国。自 1865 年美国内战结束以来，权力在民主党和共和党之间无缝转移。美国总统和其他国家元首一样不老实——但为了这个体制，精英们成功地在彼此之间传递了接力棒，而没有太多酸葡萄的感觉。前总统理查德·尼克松因在任期间违反法律而被弹劾，他的继任者杰拉尔德·福特总统赦免了他。多年来，资本对美国政治没有什么可担心的。这种情况已经改变。前总统特朗普被纽约市一家法院起诉，罪名是各种涉嫌犯罪。特朗普或许是土生土长的纽约人，但这座城市对他毫无好感。他的指控是否有道理并不重要。重要的是全国一半的人投了他的票，而另一半人没有。一个政治上的引爆点已经被制造出来，这将导致极端的分裂。不管特朗普是赢是输，这个国家的一半人都会感到不安，并认为这个制度已经腐败到了核心。民主党和共和党的领导人是专注于保护各自的上议院，还是投资者的资本？作为资本的管理者，你必须问自己——“在一个存在这些政治和金融问题的政权下，我还想继续持有资产吗？或者我宁愿在（相对）安全的黄金和/或加密货币中安然度过？” 多方角逐未来将出现各种货币集团，但不会出现全球储备货币霸权。与西方的贸易将继续使用美元，与其他国家的贸易将使用黄金、卢比等。当这些集团之间出现失衡时，它们将以一种中立的储备货币结算。从历史上看，这一直是黄金，我不相信这种情况会改变。如果你能运输笨重的物品，黄金是一种很好的全球贸易货币。政府擅长这类物流——对普通人来说，带着他们的黄金储蓄四处走动有点困难。随着全球金融体系的分裂，对美国金融资产的需求将减少。曾经生产产品销往世界各地以换取美元的全球南方将开始接受其他货币。如果没有外国对股票和债券的边际需求，价格将会下跌。最大的影响将是，在没有新一轮印钞的情况下，美国债券收益率将需要上升（记住：债券价格下跌，收益率就会上升）。西方不能允许一般资本从其市场流向加密货币或外国股票和债券市场。他们需要你作为退出流动性。自二战以来积累的巨额债务必须偿还，现在是你的资本被通货膨胀掏空的时候了。资本外逃也必将终结美元作为全球储备货币的地位。西方不能轻易实施严厉的资本管制，因为开放的资本账户是它所实行的资本主义类型的先决条件。即便如此，如果西方开始意识到大规模资本外流即将到来，几乎可以肯定的是，将资金从体系中撤出将变得更加麻烦和困难。如果你相信我的论点，那么你应该开始从不同的角度看待许多世界大国最近的金融政策变化。西方国家正在加大购买加密货币并将其存储在私人钱包中的难度。你可以阅读《Operation Choke Point 2.0》和《华尔街日报》来更好地理解这一动态。拜登政府不断暗示，他们可能试图阻止美国投资者在东方大国的各个领域投资。预计还会有其他类似的海外投资限制，这样资本就可以留在国内，并被激进印钞造成的持续高通胀掏空。自 1971 年以来，投资美元资产已经成为一种无需动脑筋的交易，以至于许多投资者已经忘记了如何进行实际的财务分析。展望未来，黄金和加密货币将成为焦点。它们不依附于某个特定的国家。它们不能被央行任意贬值，央行不顾一切地印制法定货币来支撑其金融体系。最后，随着各国开始寻求自己的最大利益，而不是成为西方金融体系的奴隶，全球南方国家的央行将使其储蓄国际贸易收入的方式多样化。第一选择将是增加黄金配置，这已经在进行中。随着比特币继续证明它是有史以来最硬的货币，我预计，至少会有越来越多的国家开始考虑比特币是否与黄金一样，是一种合适的储蓄工具。在未来几年，世界将以多种货币进行贸易，然后在需要的时候储存黄金，也许在不久的将来，会储存比特币。编译 | GaryMa 吴说区块链原文链接：https://cryptohayes.medium.com/exit-liquidity-3052309e6bfa 来源：DeFi之道来源：金色财经

金色财经2023-04-23

2023年以来北向资金大幅加仓哪些“中特估”？（附名单）

趋缓。公司执行全球化均衡布局、积极拓展新兴市场等战略，已在 Q1业绩预告中呈现阶段性成果，Q1 业绩略好于预期了，这或有利于抬升公司的估值中枢。 2023年以来北向资金减持的前十大国企名单数据来源：Choice 2023年以来北向资金减持的前十大国企有：陕西煤业、中国神华、安琪酵母、保利发展、海螺水泥、中国电信、衮矿能源、华侨城A、中国国航、巨化股份。这些个股覆盖的行业有：煤炭、食品加工制造、房地产、建筑材料、通信服务、机场航运、化工。煤炭板块作为去年的行情“王者”，今年按照A股的演绎规律来看很难再次登顶热门概念榜首，在去年高盈利的背景下，煤炭行业的相关标的在全球通胀回落的周期中很难继续高增长。但是，在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，亟待新建一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。但是当前，煤炭板块仍具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业长周期、高壁垒特征，以及极低的估值水平和严重的一二级估值倒挂，依然具备良好的中长期投资价值，这部分北向资金的减持或只是短期的止盈。安琪酵母被很多投资人认为是A股的隐形冠军之一。公司是国内酵母市场的头部企业，强大的渠道+超高的品牌辨识度+一定的使用习惯形成的客户黏性综合形成公司的护城河。但是原材料白糖价格的高涨使得这家龙头企业的盈利增速不再那么亮眼，北向资金的减持或是基于行业周期的判断。北向资金对于房地产行业的减持或更是源于对国内新发展理念的理解。当前，房地产行业回归居住需求本原，为客户提供优质的产品和服务，成为高质量发展的必由之路。在这个背景下，寄望房地产行业再重塑当年的辉煌是不现实的，对于可能长期低增速的行业进行减配具有合理性。综合来看，北向资金今年以来的投资“中特估”的方向较为犀利，在行业布局上加大了有色金属以及高端消费的配置，减少了煤炭、地产产业链的行业持仓，可见是十分看好中国在2023年的经济高质量复苏，并且相信中国的高质量发展路径即将得到印证。

证券之星2023-04-23

丰田新任总裁：我们在电动汽车方面落后于对手，将会以自己的方式迎头赶上

强调，不同的市场对动力系统的需求不同，新兴市场采用纯电动汽车的速度较慢。但他表示，纯电动汽车可以搭载更多的软件功能，因为电动汽车具有连接性和其他功能，并强调丰田的电动汽车将突出“智能”，比如服务和娱乐。负责管理雷克萨斯豪华车部门的佐藤浩二拒绝透露这些功能的具体细节。但他强调，未来的电动汽车车型将是真正的“丰田式”，指的是高质量标准，而不仅仅是合理的价格。佐藤浩二说，公司的整个生产系统必须进行改造，生产符合丰田或雷克萨斯品牌的高质量电动汽车。丰田引以为豪的是其“准时”的生产系统，它像时钟一样运转，受到世界各地制造业专家的赞扬。丰田现在提供了bZ4X电动紧凑型跨界车，配备了所谓的e-TNGA平台。这代表着“丰田新全球架构”，也用于普锐斯和雷克萨斯车型。电动平台是与丰田集团旗下的斯巴鲁公司合作开发的。bZ4X在日本、美国、德国和英国等部分欧洲国家以及中国和泰国有售。丰田最近还宣布将在中国销售一款名为bZ3的新型电动汽车。它将使用与中国电动汽车制造商比亚迪公司合作开发的技术，合作伙伴还包括国有企业天津一汽等。丰田和比亚迪三年前成立了一家合资公司，共同研究和开发纯电动汽车。在本周的上海车展上，丰田展示了为中国市场准备的两款“bZ系列”电动汽车，一款时尚的跨界车和一款名为Flex Space Concept的车型，该车型被宣传为为家庭提供像家一样的车内环境。但到目前为止，全球电动汽车行业一直由特斯拉、日产汽车和比亚迪等公司主导，丰田需要迎头赶上。佐藤浩二最近接替了丰田章男的职位。丰田章男是丰田创始人的孙子，自2009年以来一直担任丰田首席执行官，度过了艰难的几年，其中包括全球金融危机及2010年美国因“意外加速”而发生的大规模召回丑闻。佐藤浩二一直称丰田章男为“昭夫董事长”，这是他的新头衔。尽管两人都热爱汽车，但他表示，作为一名拥有工程背景的总裁，他的做法有所不同。丰田章男也是一名赛车手，但他有商业背景。丰田的新管理层阵容仍需在每年6月举行的股东大会上获得股东批准。佐藤浩二的任期于4月1日正式开始。

迪星妮2023-04-21

Arthur Hayes: 「去美元化」进行时谁能取代美元？

国家间贸易和投资流动结算的未来货币。新兴市场（EM）央行持有的黄金比例在 2008 年触底，也就是说，与此同时美元处于最强势的时期。在金融危机之后，全球南方国家认为，他们已经受够了作为美国体系下的退出流动性，于是开始储蓄黄金，而不是美国国债。综合来看，这两张图表清楚地表明，去美元化始于 2008 年，而不是 2023 年。理解过去 15 年的顶级经济运动，可以让我们理解东方两大国为什么以及如何改变他们的行为。当你的整个经济模式都建立在向美国销售产品并将收益投资于美国的基础上时，你就失去了财务独立性。不管你喜不喜欢，这两大国的央行都在借鉴美联储的货币政策。这本身可能已经够糟糕的了，但亚洲数万亿美元的财富也依赖于美国政客的善举。正如俄罗斯最近发现的那样，法治和产权并非牢不可破。政治风险投资者此前青睐 “发达市场”（尤其是美国）的原因之一，是那里没有政治风险。政治风险是当权力从一个执政党转移到另一个执政党时，新上台的政党监禁反对派，和/或改变前政权制定的规章制度的风险，只是因为它们属于不同的政党。作为政治动荡国家的投资者，当你的注意力完全集中在政治权力动态上时，你无法关注一种资产与另一种资产的优劣。投资者没有参与这种高风险的活动，而是选择将资金放在一个政治安排稳定的环境中。此前是美国。自 1865 年美国内战结束以来，权力在民主党和共和党之间无缝转移。美国总统和其他国家元首一样不老实——但为了这个体制，精英们成功地在彼此之间传递了接力棒，而没有太多酸葡萄的感觉。前总统理查德·尼克松因在任期间违反法律而被弹劾，他的继任者杰拉尔德·福特总统赦免了他。多年来，资本对美国政治没有什么可担心的。这种情况已经改变。前总统特朗普被纽约市一家法院起诉，罪名是各种涉嫌犯罪。特朗普或许是土生土长的纽约人，但这座城市对他毫无好感。他的指控是否有道理并不重要。重要的是全国一半的人投了他的票，而另一半人没有。一个政治上的引爆点已经被制造出来，这将导致极端的分裂。不管特朗普是赢是输，这个国家的一半人都会感到不安，并认为这个制度已经腐败到了核心。民主党和共和党的领导人是专注于保护各自的上议院，还是投资者的资本？作为资本的管理者，你必须问自己——“在一个存在这些政治和金融问题的政权下，我还想继续持有资产吗？或者我宁愿在（相对）安全的黄金和/或加密货币中安然度过？” 多方角逐未来将出现各种货币集团，但不会出现全球储备货币霸权。与西方的贸易将继续使用美元，与其他国家的贸易将使用黄金、卢比等。当这些集团之间出现失衡时，它们将以一种中立的储备货币结算。从历史上看，这一直是黄金，我不相信这种情况会改变。如果你能运输笨重的物品，黄金是一种很好的全球贸易货币。政府擅长这类物流——对普通人来说，带着他们的黄金储蓄四处走动有点困难。随着全球金融体系的分裂，对美国金融资产的需求将减少。曾经生产产品销往世界各地以换取美元的全球南方将开始接受其他货币。如果没有外国对股票和债券的边际需求，价格将会下跌。最大的影响将是，在没有新一轮印钞的情况下，美国债券收益率将需要上升（记住：债券价格下跌，收益率就会上升）。西方不能允许一般资本从其市场流向加密货币或外国股票和债券市场。他们需要你作为退出流动性。自二战以来积累的巨额债务必须偿还，现在是你的资本被通货膨胀掏空的时候了。资本外逃也必将终结美元作为全球储备货币的地位。西方不能轻易实施严厉的资本管制，因为开放的资本账户是它所实行的资本主义类型的先决条件。即便如此，如果西方开始意识到大规模资本外流即将到来，几乎可以肯定的是，将资金从体系中撤出将变得更加麻烦和困难。如果你相信我的论点，那么你应该开始从不同的角度看待许多世界大国最近的金融政策变化。西方国家正在加大购买加密货币并将其存储在私人钱包中的难度。你可以阅读《Operation Choke Point 2.0 》和《华尔街日报》来更好地理解这一动态。拜登政府不断暗示，他们可能试图阻止美国投资者在东方大国的各个领域投资。预计还会有其他类似的海外投资限制，这样资本就可以留在国内，并被激进印钞造成的持续高通胀掏空。自 1971 年以来，投资美元资产已经成为一种无需动脑筋的交易，以至于许多投资者已经忘记了如何进行实际的财务分析。展望未来，黄金和加密货币将成为焦点。它们不依附于某个特定的国家。它们不能被央行任意贬值，央行不顾一切地印制法定货币来支撑其金融体系。最后，随着各国开始寻求自己的最大利益，而不是成为西方金融体系的奴隶，全球南方国家的央行将使其储蓄国际贸易收入的方式多样化。第一选择将是增加黄金配置，这已经在进行中。随着比特币继续证明它是有史以来最硬的货币，我预计，至少会有越来越多的国家开始考虑比特币是否与黄金一样，是一种合适的储蓄工具。在未来几年，世界将以多种货币进行贸易，然后在需要的时候储存黄金，也许在不久的将来，会储存比特币。来源：金色财经

金色财经2023-04-21

死亡交叉！中国重新开放交易乏力看跌情绪开始抬头

，流入中国股市的资金正在放缓，而欧洲和新兴市场股票基金的情况有所改善。(中国已不再是新兴市场最受青睐的投资目的地。) 市场表现开始令人失望，尤其是相对于其他市场而言。尽管MSCI中国指数仍较10月份创下的11年低点大涨约38%，但在彭博4月份追踪的92个基准指数中，除了少数几个之外，它都落后于其他股指。尽管几乎没有人怀疑中国后疫情时期的经济表现好于预期——零售额、贷款增长和出口等3月份的主要数据都超出了预期——但对数据中一些薄弱环节的担忧，以及央行谨慎的刺激措施，盖过了好消息。一个担忧集中在流动性上，而流动性仍是中国市场人气的关键驱动因素。如果新增信贷没有流入经济，而是流入了市场，那该怎么办？如果中国央行不降息，而是像2021年初那样收紧金融环境以降低风险，那会怎么样？市场被对可能出现问题的担忧所支配。

超启2023-04-21

上海车展卷出一场星球大战！中国车企将国际老牌甩在身后中国2023将成为全球汽车出口量的头把交椅

场份额后，将不得不重新将精力集中在其他新兴市场上。他补充，对于一些公司来说，价格战很快达到了临界点，外国和本地汽车制造商已经在苦苦挣扎。

IreneLim2023-04-21

外汇局发声！当前A股估值偏低，回应外汇顺差去哪了，人民币跨境使用占比不断上升

幅度也明显低于日元、英镑、欧元以及主要新兴市场货币。所以持有人民币资产，汇兑的波动影响是相对平稳的。　　第二，人民币资产在全球具有分散化投资价值，可以更好地满足境外投资者多元化配置需求。中国的经济周期和主要发达经济体不同步，我们宏观经济政策以我为主，利率、汇率以及资产价格走势相对独立，在全球资产配置中有非常好的分散化的效果。做投资的都理解这一点，也都非常喜欢这一点。同时，中国的债券市场从规模看居全球第二位，这意味着我们的流动性好，人民币资产兼具安全性和流动性的特征，已经逐步成为准安全资产。　　第三，人民币债券价格稳定、投资回报稳定。人民币债券投资回报波动率在全球处于低位，回报波动率比较低意味着投资回报更加稳定。经测算，去年人民币国债指数月度回报年化波动率是2.4％，美债的波动率水平是6.6％。这个比较显示出人民币债券价格是稳定的，投资回报是稳定的。　　第四，中国国内股票估值低，投资前景良好。无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低，所以投资价值比较高，而且潜在风险比较低。　　人民币汇率在全球表现是相对稳健的　　王春英表示，截至昨天，境内人民币对美元汇率比上年末升值1％。根据中国外汇交易中心的货币篮子测算，人民币多边汇率指数上涨1.3％，同期新兴市场货币指数上升1.1％。　　从变化趋势看，近期人民币汇率走势更加平稳。今年前两个月，特别是春节前后，受内外部经济、金融因素和季节因素影响，人民币汇率呈现双向波动。3月中旬以来，国内的主要经济指标稳定向好，主要发达经济体货币政策紧缩幅度也在缩小，节奏在放缓，人民币汇率总体稳中有升。人民币汇率双向波动，小幅升值，在全球表现是相对稳健的，没有大起、也没有大落。　　人民币在跨境使用中的占比不断上升　　王春英表示，人民币汇率弹性增强，市场主体对于汇率双向波动的认识、认知进一步深化，汇率预期更加平稳，汇率调节国际收支和宏观经济“稳定器”作用更加明显。人民币在跨境使用中的占比不断上升，2022年接近50％，今年一季度占比进一步提升，这有助于降低在跨境交易中货币错配风险。　　总的来看，外汇市场成熟度和市场主体理性程度不断提升，已经形成外汇市场稳定的内在积极因素。所以，中国的外汇市场更有基础、更有条件保持稳定。同时我们也看到，外部环境仍然存在不稳定、不确定因素，对此我们会继续加强统计监测，深入分析各方面影响因素，继续总结防范应对外部风险的经验，不断丰富宏观审慎管理和微观监管工具箱，全力维护中国外汇市场稳定和国家经济金融安全。

金融界2023-04-21

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