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一张图看清：俄乌战争一周年，全球市场遭遇了哪些巨变？这些反差令人惊呆

市场的全球加息周期。因此，尽管在极端的新冠疫情刺激下，债券抛售的背景已经存在，但直到央行开始加息，债券大坝才决口。” 在下面的图表中，德意志银行突出显示了自俄乌战争以来的主要资产类别的回报率。#俄乌战争# （图源：Bloomberg Finance LP、德银）美银全球研究的分析师在一份每周报告中引用EPFR Global的数据称，自2022年2月以来，全球投资者已从债券基金中撤出1350亿美元。与此同时，自俄罗斯入侵乌克兰以来，投资者已将3540亿美元配置为现金。美银全球研究首席投资策略师Michael Hartnett表示，股票类基金总共有400亿美元资金流入，黄金则有120亿美元资金流出。与许多人预期的相反，欧洲股市在过去一年的表现优于美国股市，这是因为投资者将资金撤出美国股市，增加在国际股市的敞口，押注欧洲市场可能受益于美元走软。道琼斯市场数据显示，追踪欧洲15个发达市场中大型股表现的MSCI欧元指数在过去12个月里攀升了逾8%，而MSCI美国指数则下跌了7.2%。 “美元兑欧元上涨了6.5%;以当地货币计算，欧洲的表现更胜一筹。整体表现优异当然可能更多地与美国科技股的权重高得多有关，美国科技股在高得多的利率和极端的初始估值下表现不佳，”Reid说。在2022年的大部分时间里，美元兑其他货币的汇率都在上涨，但在过去几个月里，随着美联储谈到在降低通胀压力方面取得进展，美元兑其他货币的汇率有所下降。不过，一系列1月通胀数据好于预期，扶助提振美元，并扭转美元跌势。洲际交易所(ICE)美元指数本月上涨3.2%，至105.20。与此同时，美国基准原油价格周五收盘较俄罗斯入侵乌克兰之前的水平低17%左右。具有讽刺意味的是，考虑到欧洲的战争，石油是去年表现最差的资产之一。就连欧洲的天然气价格也比一年前低了50%以上，尽管截至8月底一度上涨了200%。”

夏洛特2023-02-25

M2货币供应量暴增逾200%！30年老将：通胀将飙升至12% 这一市场将欣欣向荣

8年金融危机带来的冲击，以及2020年新冠疫情的封锁。为了降低通货膨胀，美联储在一年内将政策利率提高了475个基点，并开始抛售资产。然而，Wilkerson声称这“太少，太迟了”，并暗示美联储不会将利率提高到足够高的水平来抑制价格。 “美联储将耗尽火力，”他表示。“最终，这总是要在抑制通胀、消灭通胀巨龙和允许衰退和失业率上升之间做出权衡。无论何时何地，政府都选择通胀。” Wilkerson声称，一旦经济衰退，社会和政治动荡的风险对政府来说“太大了”，而从政策制定者的角度来看，通货膨胀是“两害相权取其轻”。能源市场火热在2023年1月的最新CPI读数中，能源年化增长率为8.7%。Wilkerson指出，能源价格是通货膨胀的主要驱动因素之一，随着能源公司重新谈判价格，情况将变得更糟。 Wilkerson以电力公司为例，随着天然气、煤炭和石油价格的上涨，电力公司已申请将价格提高“15%至20%”。他说，能源成本上涨已经影响了鸡蛋和瓶装水等食品和饮料的价格，自2020年1月以来，瓶装水的价格上涨了35%。 “让我们假设水本身没有(价格)上涨，”他说。“因此，(瓶装水价格上涨)背后是有原因的，无论是包装还是运输，所有这些都与能源有关。” 由于这些压力，以及能源市场往往缺乏需求弹性的事实，Wilkerson说，他对石油以及其他化石燃料“看涨”。 “我继续看好石油，”他证实。“我不认为石油繁荣已经结束……在这种环境下，我喜欢那些在通胀方面表现良好的股票。”

市场焦点2023-02-25

【黄金收盘】通胀仍过于火热！黄金痛失1810、贵金属“跌”声一片

员会(FSB)警告称，随着世界继续应对新冠疫情供应链相关问题，而俄罗斯与乌克兰的战争已达一年之久，全球经济可能面临更多大宗商品价格冲击。 BCA分析师认为，随着全球战时经济增长推高通胀和地缘政治风险，黄金今年仍有机会回到2000美元。黄金仍有很大潜力，但就目前而言，我们要观望和等待。后市展望 1.本周，20位华尔街分析师参加了Kitco News黄金调查。在参与者中，有13位分析师(占65%)看空黄金的近期前景。与此同时，有两位分析师(占10%)看好下周黄金的走势，另外5位分析师(占25%)认为黄金将横盘震荡。与此同时，网上投票共有596人参加。其中230名受访者(39%)预计下周金价将上涨。另有253人(42%)认为金价会下跌，113人(19%)在短期内持中性态度。 2.SPI资产管理公司的执行合伙人Stephen Innes在一封电子邮件中告诉MarketWatch:“有关更强劲美国经济增长、就业人数、零售销售，以及美联储为遏制美国经济粗鲁的健康状况而采取额外反应的新叙事正在演变，这使得投资者追赶美联储‘在更长期内保持更高水平’的步伐，这损害了黄金。” Innes认为，几周后美国将公布2月消费、就业和通胀数据，届时经济数据可能转冷，这将有利于黄金，“但我们需要经济衰退的焦虑情绪回归，以推动基于市场的降息预期”。 3.加拿大皇家银行(RBC)指出，黄金投资者越来越意识到美联储可能会比他们之前认为的做得更多，这是该行在金价上涨时一直坚持他们的预测目标的关键原因。正如该行之前所说，有关就业、通胀等数据的发布将继续拉扯黄金，但现在黄金面临的压力已经增加，该行继续认为黄金未来价格容易出现下跌。由于避险交易似乎不存在，黄金ETF持仓量进一步降至2020年4月以来的最低水平。加拿大皇家银行预计黄金短期下跌空间有望扩大，并且近期可能会跌破1800美元。相比于黄金的避险和保值作用，市场似乎更关心与黄金相关的宏观经济数据和驱动因素，并且该行认为这一现象会至少持续到今年上半年。下一交易日重点关注 12:00 日本参议院举行确认日本央行行长提名的听证会 18:00 欧元区2月经济景气指数 21:30 美国1月耐用品订单初值 21:30 加拿大第四季度经常帐 23:00 美国1月NAR季调后成屋签约销售指数 23:30 美国2月达拉斯联储制造业指数 23:30 美联储理事杰斐逊就通胀和美联储的双重使命发表讲话台湾逢和平纪念日假期休市

夏洛特2023-02-25

沃森生物：公司合作开发的新冠mRNA疫苗的相关数据均持续按进度提交至监管部门

董秘：尊敬的投资者，您好！公司持续关注新冠疫情防控变化，同时聚焦创新性重磅疫苗的研发和生产，关于新产品的研发安排，请以公司公告信息为准。谢谢！投资者：董秘您好，新冠疫苗研发费用将近20亿，一款疫苗都没上市，贵司高管董事哪来的信心拿津贴？沃森生物董秘：尊敬的投资者，您好！本次拟订津贴制度对象为公司独立董事及外部董事，公司高级管理人员（含董事长、副董事长）和职工代表担任的董事均没有纳入相应范围。相关津贴旨在为独立董事、外部董事、监事提供履职的必要保障，基于现行规范要求并综合考虑同行业可比公司制定相关标准，低于同期市场水平。谢谢！投资者：董秘你好，请问沃蓝三期数据整理进展到哪一步了，有没有正式提出EUA申请？沃森生物董秘：尊敬的投资者，您好！公司与蓝鹊生物合作开发的新冠mRNA变异株疫苗（ S蛋白嵌合体）Ⅲa、Ⅲb、Ⅲ期临床目前还在进行免后免疫持久性随访，检测血清、录入数据。公司的新冠mRNA疫苗的相关数据均持续按要求提交至相关监管部门，公司正力争相关产品的早日获批上市。谢谢！投资者：请问，贵司一再表示，mrna疫苗尚未上市是因为国内无先例，那么请问，贵司其他两条线路迟迟不能上市是什么原因？也是因为没有先例吗？沃森生物董秘：尊敬的投资者，您好！公司结合新冠疫情变异和防控实际，统筹安排不同路线研发投入，结合全球防疫实践，mRNA技术平台在应对变异的方面具有独特优势，也是公司当前的重点布局投入方向，谢谢！投资者：请问，贵司之前在沟通中表示，mRNA项目在满足监管要求和法定条件下会公布具体数据和进展。那么请问:1、关于数据公布的法定条件到底是什么？2、监管的要求又是什么？沃森生物董秘：尊敬的投资者，您好！公司合作开发的新冠mRNA疫苗的相关数据均持续按进度提交至监管部门。谢谢！投资者：董秘您好，国务院疫情防控发布会中，梁万年组长宣布新冠感染疫情已基本结束，新变异株不具备大规模传染的条件。请根据根据贵司与CDE的沟通交流情况，贵司认为后续新冠疫苗的研发还有必要吗？后续有必要全民打疫苗吗？沃森生物董秘：尊敬的投资者，您好！根据全球疫情防控实践和疫苗接种安排，创新性的高品质疫苗仍是应对新冠病毒变异最为有效的方式。谢谢！投资者：请问公司特定股东减持是否遵守了深圳交易所的要求提前15天公示，价格幅度，交易后持股变化情况和接盘方承诺半年内不得减持的有关规定？沃森生物董秘：尊敬的投资者，您好！近期未发现有重要股东违规减持的情况。谢谢！投资者：友商生物股份全力挺近mRNA动物疫苗研发，市场反应很好！公司是否可以用独立自主可控的mRNA技术去研发动物疫苗？这样更好推动，人用mRNA国内难以接受！沃森生物董秘：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注，公司长期聚焦于人用创新疫苗产品的研发和生产，谢谢。沃森生物2022三季报显示，公司主营收入37.06亿元，同比上升74.06%；归母净利润5.31亿元，同比上升45.84%；扣非净利润6.77亿元，同比上升76.1%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入13.58亿元，同比上升74.24%；单季度归母净利润1.1亿元，同比上升144.35%；单季度扣非净利润1.97亿元，同比上升35.75%；负债率27.52%，投资收益483.53万元，财务费用-5377.99万元，毛利率88.28%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。近3个月融资净流出5.87亿，融资余额减少；融券净流出2092.47万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，沃森生物（300142）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）沃森生物（300142）主营业务：疫苗产品的研发、生产、销售。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-02-25

加拿大CIBC银行发布第一财季财报，整体利润超过分析师预期股价持续上涨

数字比去年同期下降了0.39%，远低于新冠疫情前的水平。

绿山墙的安妮2023-02-24

一周透市：低估值蓝筹股崛起，多只ChatGPT高位股跌进10大熊股榜，奥联电子重挫四成

对处置工作领导小组专家组组长表示，本轮新冠疫情在全国范围已经基本结束，但不能说完全结束。目前仍然呈现局部零星散发状态。　　在岸人民币兑美元跌破6.94关口　　近期美元指数持续反弹，24日下午在岸人民币兑美元跌破6.94关口，创去年12月30日以来新低；离岸人民币兑美元跌破6.95关口。　　美联储会议纪要：在上次会议上所有担任票委的美联储官员都投票支持加息25个基点　　美联储2月会议纪要显示，官员们倾向进一步加息以遏制通胀，不过几乎全体成员赞成放慢升息步伐。利率市场预测6月加息25基点已几无悬念。　　国资委：推动央企利润总额增速高于全国GDP增速　　着力打造创新型国有企业，在“卡脖子”关键核心技术攻关上不断实现新突破，包括打造原创技术策源地等，也包括对集成电路、工业母机等关键领域的科技投入，提升基础研究和应用基础研究的能力。推动中央企业利润总额增速高于全国GDP增速，力争取得更好成绩。　　乘联会：2月狭义乘用车零售销量预计135万辆同比增长7.2％　　乘联会数据显示，2月狭义乘用车零售销量预计135.0万辆，同比增长7.2％；其中新能源零售销量预计40.0万辆，同比增长46.6％，渗透率29.6％。　　11家理财子1月规模续降8300亿　　据统计，“工农中建交”5家大行理财公司及招银、兴银等11家理财公司的产品管理规模约为16.32万亿元，单月缩减规模近8300亿元。　　全面注册制落地实施 14家主板在审企业首发申请获受理　　沪深交易所昨日开始接收主板首发、再融资、并购重组在审企业申请，全面注册制正式落地实施。沪深交易所网站信息显示，已有14家主板在审企业的首发申请获受理，沪市和深市各7家。　　本周工业级碳酸锂跌破40万元/吨　　2月24日，电池级碳酸锂跌7500元/吨，均价报40.75万元/吨，工业级碳酸锂跌8000元/吨，均价报37.7万元/吨。　　复旦团队发布国内首个类ChatGPT模型MOSS 　　复旦团队发布国内首个类ChatGPT模型MOSS，邀公众参与内测。MOSS可执行对话生成、编程、事实问答等一系列任务，打通了让生成式语言模型理解人类意图并具有对话能力的全部技术路径。　　奥联电子：因涉嫌信息披露违法违规遭证监会立案调查　　围绕着公告中的相关信息披露“被打假”，奥联电子本周陷入舆论风暴。23日深夜，奥联电子公告称，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照规定履行信息披露义务。　　二、市场概览　　本周A股先扬后抑，周一市场在蓝筹的带动下放量大涨，沪指单日涨超2％，周二更进一步站上3300点，随后两天围绕这一点位震荡拉锯，周五再度回落。全周维度计算，上证指数累计上涨1.34％，深成指累计涨0.61％，创业板指累计下跌0.83％，科创50指数、上证50指数均小幅上涨。　　量能方面，本周呈现前高后低的态势，周一、周二均超过9000亿元，周三、周五则未能超过8000亿元。本周A股两市日均成交额回落至8375.118亿元，前一周为9726.94亿元。　　三、热点复盘　　全周维度来看，申万31个一级行业涨多跌少，仅医药生物、食品饮料、传媒、美容护理小幅下跌；煤炭、钢铁、有色金属等周期行业表现出色，分别上涨6.13％、4.51％、2.96％，家用电器、建筑装饰、建筑材料、轻工制造等地产链条相关的行业同样较为靓眼，周涨幅均超过3％；非银金融、银行两大金融行业涨幅超过2％。整体来看，全民注册制落地的背景下，低估值蓝筹股的启动成为本周市场最大的亮点。　　在概念类指数中，汽车产业链相关题材较为活跃，轮毂电机涨近10％，毫米波雷达涨超5％；低碳冶金、空间站涨超6％，水产养殖、6G涨超5％，天基互联网、职业教育、数据安全、Chiplet等涨逾4％；长寿药概念跌近5％，蒙脱石散、新冠药物、CART细胞疗法、固态电池、举牌、白酒等概念板块跌幅超2％。　　毫米波雷达概念本周爆发，消息面上，报道称特斯拉新款Model3或标配4D毫米波雷达，随后美股4D成像雷达解决方案供应商Arbe Robotics单日大涨近50％，A股市场受映射效应，炒作相关概念股。券商分析指出，国内市场方面，4D毫米波雷达已搭载于飞凡R7、深蓝SL03等量产车型，产品有望加速渗透。目前，威孚高科、经纬恒润正与4D毫米波雷达芯片供应商Arbe紧密合作，进行产品研发，华域汽车的4D毫米波雷达已实现小批量供货，保隆科技的相关产品也已处于研发测试阶段；4D毫米波雷达有望带动元器件量价齐升，上游元器件供应商有望受益。　　四、牛熊榜单　　储能概念股三变科技、金冠电气、苏文电能本周分别大涨49.09％、30.94％、21.92％；晋拓股份、威孚高科因受到毫米波雷达概念的炒作而分别大涨46.91％、23.23％；多伦科技被挖出ChatGPT概念后连续两日涨停，周五再度上涨近4％；*ST瑞德（奥瑞德）重整计划资本公积金转增股本事项实施，股价连续5日涨停；受卫星导航相关利好刺激，中国卫星本周涨超24％；弘亚数控本周涨超22％，公司称目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化；次新床垫股慕思股份本周同样大涨22％。　　本周十大牛股（备：不含ST股及上市天数小于30天的股票）　　熊股方面，奥联电子公告信息遭打假，本周累计下跌37.77％（周二至周四跌41.56％）；*ST深南持续下跌，目前已连续19个一字跌停；人工智能大主题下的锐明技术、海天瑞声、智微智能、汉王科技分别下跌19.92％、18.77％、16.02％、15.61％；*ST西源在上周连续涨停做出“挣扎”后，本周开始调整，目前连续4日跌停报0.78元，提前锁定“1元退市”；*ST荣华本周跌15.91％，目前已连续16交易日收盘价低于1元；流通股本仅2000万的博菲电气在经历大涨后回调，本周跌超13％；万通发展跌近13％，消息面控股股东及其一致行动人累计被司法冻结股份达1.08亿股。　　本周十大熊股（备注：不含ST股及上市天数小于30天的股票）公司　　五、千亿榜单　　截至周五收盘，A股共136家千亿市值公司，总数较前一周净增2家，其中中信特钢、大秦铁路因股价上涨进入千亿榜单，宁德时代因股价下跌重新回到本榜单，中国人寿则升回到万亿市值俱乐部。　　与前一周五收盘时比较，从增减市值来看，近两周的千亿市值公司中，中国人寿市值增长313.74亿元居于首位，中金公司则增长203.71亿元位居第二，招商银行市值增长189.15亿元，兖矿能源、中国神华市值均增长了超160亿元，长城汽车市值增加超150亿元，中国石油、格力电器市值增长超140亿元；宁德时代市值单周蒸发超360亿元，五粮液蒸发逾270亿元，山西汾酒、亿纬锂能蒸发超140亿元，比亚迪、洋河股份、中国平安均蒸发超100亿元。　　千亿市值公司市值增长、蒸发金额TOP10 　　从市值增幅来看（即周涨幅），前五名分别为中金公司、兖矿能源、宝钢股份、格力电器、中兴通讯；总市值降幅来看，前五名分别为亿纬锂能、联影医疗、洋河股份、山西汾酒、青岛啤酒。　　截至当前，千亿市值榜单中总市值TOP5分别为宁德时代（9901.95亿元）、中国石油（9572.00亿元）、中国银行（9479.29亿元）、招商银行（9447.35亿元）、中国平安（8811.08亿元）。　　六、新股风向　　打新情绪依旧乐观。本周A股6只新股上市，从首日表现来看，北交所峆一药业领跑，涨幅超过50％，北交所舜玉精工、深交所主板和泰机电首日收涨超40％，科创板龙迅股份、北交所一致魔芋、创业板真兰仪表不同程度上涨，截至目前，上述6只新股最新价较发行价均有着不同程度的上涨，且上市后盘中亦未现破发情况。　　七、主力资金　　主力资金本周净流入规模缩小，不过仍达到了956.69亿元。　　行业维度来看，光伏设备5日大幅净流入31.89亿元，煤炭行业则获净流入8.24亿元，工程建设、风电设备、船舶制造净流入2500-3500万元不等，汽车服务、航天航空获小幅净流入；互联网服务遭大幅出逃，5日主力净流出近70亿元，电池、化学制药、软件开发、中药均遭净流出超40亿元，文化传媒、酿酒行业、消费电子等净流出超30亿元，电力行业、化学制品、电网设备等净流出规模靠前。　　个股方面，同为股份净流入8.95亿元，中科曙光、牧原股份、中国建筑净流入逾7亿元，通富微电、阳光能源、中炬高新等净流入超5亿元，中国卫星、扬州金泉、德业股份等同样受主力资金青睐；东方财富5日净流出16.13亿元，中国电信净流出13.16亿元，天齐锂业、昆仑万维、比亚迪、亿纬锂能等被抛售超10亿元。　　八、北向资金　　北向资金在周一周二依旧维持净流入状态，不过在随后的三个交易日连续“减仓”，本周北向资金累计成交4261.43亿元，成交净卖出41.25亿元。其中，沪股通合计净买入24.83亿元，深股通合计净卖出66.08亿元。　　北向资金净流入情况叠加上证指数　　从市值维度看，北向资金持股市值近5日增幅靠前的行业为汽车服务、农药兽药、非金属材料、化肥行业、包装材料；而教育、电机、小金属、综合行业、半导体、中药等持股市值降幅居前。　　从净买入金额来看，北向资金本周净买入牧原股份、贵州茅台、隆基绿能等金额相对较多，其中，牧原股份被净买入9.91亿元，贵州茅台被净买入逾7亿元，隆基绿能被净买入6.36亿元，华鲁恒升、长江电力、万华化学或净买入超5亿元，三一重工、科大讯飞、汇川技术等周净买入额居前。　　从净买入量看，北向资金净买入农业银行6943.06万股，净买入包钢股份5825.86万股，净买入中国建筑2710.75万股，净买入铜陵有色同样超2000万股，净买入牧原股份、广汇能源、重庆钢铁、山西焦煤超1500万股。　　北向资金一周净流入金额、净买入量前15个股　　从净卖出金额来看，本周北向资金净卖出陕西煤业规模居首，金额为9.12亿元，比亚迪、中国平安被卖出超8亿元，宁德时代被净卖出超5亿元，伊利股份、阳光电源、通富微电能等被净卖出超4亿元。　　从净卖出量看，北向资金净卖出京东方A、中国联通、TCL科技、洛阳钼业超3000万股，净卖出陕西煤业近3000万股，净卖出紫金矿业、和邦生物超2500万股，净卖出中国平安、中公教育、伊利股份等数量靠前。　　北向资金一周净流出金额、净卖出量前10个股　　九、机构调研　　本周已披露相关调研信息的上市公司数量达到247家（前一周为270家），重点集中在医药生物、机械设备、电子、电力设备等行业。其中9家公司获得超100家机构调研，汇川技术成为机构“宠儿”，合计有235家机构调研了该公司；汤姆猫同样受追捧，超200家机构扎堆调研，丽珠集团、德龙激光、东威科技等亦受关注。　　本周调研机构超50家的上市公司

金融界2023-02-24

澳华内镜2022年增收不增利，扣非净利润下降超8成

，澳华内镜在公告中表示，2022年度，新冠疫情对区域经济和产业发展带来了一定的负面影响，公司的业务拓展、产品推广及交付等经营活动也受到了一定程度的影响。　　同时报告期内，公司持续加大研发投入、营销体系建设等，为新产品AQ-300产品后期能销售至高等级医院做了较多前期推广工作，导致费用大幅上升，归属于母公司所有者的净利润下降。　　资料显示，AQ-300为澳华内镜全新一代旗舰机型。作为率先闯入4K领域的超高清内镜系统，AQ-300在图像、染色、操控性、智能化等方面进行了创新升级，亮点颇多。例如AQ-300是4K内镜系统，标配170度超大广角肠镜，可实现4种CBI模式，能够适应不同部位的临床诊疗需求，搭载了可变硬度肠镜、光学放大镜、十二指肠镜等。　　根据澳华内镜于1月17日公布的投资者关系活动记录表显示，“公司希望用半年左右的时间把AQ-300打磨到临床更加满意的状态，预计下半年会进入装机的高峰期。总体来说，从前期的学术会议以及现场手术反馈来看，在差异化的功能端，临床反馈达到了我们的预期。”

金融界2023-02-24

变形记 | 4亿减值计提致上市首亏，尚荣医疗业绩跳水揭示了哪些问题？

和争议，是其业绩表现不佳的底层逻辑，那新冠疫情带来的影响则是决定其业绩表现的主要因子。一方面，新冠疫情导致医院端营收受到直接冲击，致使应付账款迟迟无法兑现。另一方面，2022年上半年疫情造成的停工停产也导致尚荣医疗自身及子公司部分业务运输成本、订单排期等受到影响，拖累销售和利润。　　从文章开头尚荣医疗的近年业绩表现也可以发现，公司2020年业绩表现亮眼，其背后的原因正是当时疫情形势下，市场对于一次性防护产品的需求让尚荣医疗的业绩迎来了高速增长，其医疗产品板块的收入高达18.66亿元，占总收入的比重高达82.32％，该比重较2019年上升了15.41个百分点。　　而到了2022年，国内防护产品的供应量趋于平衡，防护产品的毛利率进一步下降，致使报告期内，尚荣医疗子公司普尔德医疗和普尔德控股一次性医用品销售和利润大幅下降。因此，尚荣医疗业绩的大幅波动可谓是得于斯者毁于斯。　　结语　　从更大的维度来看，尚荣医疗存在的内部治理制度不完善，信息披露不及时等问题并非个例。数据显示，2022年共有857家A股上市公司被监管处罚，所涉案例多达1333起，罚没总金额高达3.29亿元。因此，如何进一步完善上市公司内部管理制度，做好信披等合规运营，探索出成熟稳定的商业模式是每一家上市公司都要思考的问题。随着全面注册制的落地推行，上述问题能否迎刃而解？或许还需交给时间来证明。

金融界2023-02-24

美国债券巨头恐“爆雷”！鲍威尔鹰派加息的“房市灾难”：17亿美元抵押票据违约在即

(来源:ZeroHedge) “这是新冠疫情后居家工作革命之后，倒下的第一块主要商业房地产多米诺骨牌吗？” “答案显然是肯定的，而且随着利率每天都在持续上升至数十年的高位，商业房地产的头痛只会增加。” 快进到当前，彭博社指出，PIMCO控制的一家写字楼房东拖欠7栋建筑的约17亿美元抵押票据，“这是随着房地产价值下跌和利率上升挤压借款人，该行业痛苦加剧的迹象”。这些建筑位于旧金山、纽约、波士顿和新泽西州泽西城，归Columbia Property Trust所有，该信托于2021年被PIMCO管理的基金以39亿美元收购。抵押贷款有浮动利率债务，随着去年利率飙升，导致每月还款额增加。 “与大多数写字楼所有者一样，我们正在应对我们的资产类别和客户群目前面临的独特且前所未有的挑战，” Columbia Property Trust发言人Justina Lombardo在声明中表示。 “我们已经与我们的贷方，就我们更大的国家投资组合中7处房产贷款重组进行接触。我们期待一个协作过程产生深思熟虑的解决方案，以反映当前的市场状况并最好地服务于所有利益相关者的利益。” 针对这些办公室的更多详细信息，即：根据2021年的数据，建于1964 年650 California St.的旧金山大楼，是投资组合中最有价值的房产，价值4.79亿美元。其他物业包括曼哈顿229 W. 43rd St.、245-249 W. 17th St.和315 Park Ave. South、旧金山的201 California St.、波士顿的116 Huntington Ave.和泽西市的95 Christopher Columbus Drive。 (来源:ZeroHedge) 近年来，由于新冠大流行期间远程工作的兴起，以及最近的裁员热潮，美国的办公室，尤其是设施较少的老建筑，一直在努力留住租户。据Green Street称，自2020年3月大流行病爆发以来，这些房产的价值已经下跌20%。根据为部分债务提供资金的4.85亿美元CMBS贷款文件，Columbia Property Trust拥有的7座建筑物在2021年估价为22.7亿美元。高盛、花旗集团和德意志银行为最初的近19亿美元债务提供了资金。两周前，洛杉矶市中心最大写字楼房东的母公司Brookfield Corp.因美国第二大城市中心对办公空间的需求减弱，而拖欠与两栋建筑相关的贷款，两周后公司违约。一份文件显示，这两处违约的房产属于名为Brookfield DTLA Fund Office Trust Investor的投资组合，分别是拥有4.65亿美元贷款的Gas Company Tower和拥有约2.9亿美元债务的777 Tower。该基金经理在2022年11月警告说，它可能面临丧失抵押品赎回权的财产。 (来源:ZeroHedge) 据巴克莱分析师称，可比办公楼的价值已大幅下跌。自大流行病使远程工作变得更加常规以来，全国各地的办公室空缺都在增加。仲量联行报告显示，2022年第四季度洛杉矶中央商务区空置率为22.7%。正如彭博社报道的那样，Brookfield可以选择延长与Gas Company Tower相关的贷款期限，但选择不这样做。该公司最新提交的文件称，它还选择不获得777 Tower房产贷款所需的利率保护，这相当于违约事件。根据2022年11月提交的文件，Brookfield DTLA投资组合的担保债务总额为22.8亿美元。其他债务到期的建筑物，包括Wells Fargo Centers North Tower在10月份到期的5亿美元债务，以及Wells Fargo Centers South Tower在11月到期的2.63亿美元。这些建筑物有大约18亿美元的浮动利率债务，通常用利率衍生品对冲，随着美联储提高利率，这可以转化为增加的支付。根据布鲁克菲尔德提交的文件，贷款人没有取消这两处房产的赎回权，也没有行使他们可用的其他补救措施。1月，在业主Coretrust Capital Partners拖欠与该物业相关的贷款后，Oaktree Capital Management夺取这座以为电视连续剧LA Law中的主办公室提供外景而闻名的大楼控制权。尽管如此，根据Trepp数据指出，尽管最近与办公室相关的违约有所增加，但办公室商业抵押贷款支持证券的拖欠率仍然相对较低，1月份仅为1.83%。如果美联储继续其政策，它不会在那里停留太久。

圈内人2023-02-24

西部信托刘发跃：新分类背景下信托业务的新路径、新方向

。同时，参考国外放开疫情管控后的表现，新冠疫情存在反复的可能。因此，居民消费可能还会受冲击，有一定的波动风险；投资方面，预计2023年房地产行业将边际企稳，并逐步进入发展的新常态。未来国内投资的增长动力主要看消费驱动的制造业回升情况，随着上下游环境的边际好转，2023年制造业投资的复苏可能成为一个新的亮点。　　欧美经济滞胀特征明显，在持续加息背景下，欧美经可能存在一定的衰退风险。因此，预计今年外需会承压。　　中央对于地方政府隐性债务“控增量+稳存量”的政策导向不变，地方融资平台的债务扩张将受到约束　　金融界：您对2023年地方融资平台怎么展望？　　刘发跃：从政策导向看，中央对于地方政府隐性债务“控增量+稳存量”的政策方向依旧没变。中央经济工作会议要求继续防范化解地方政府债务风险，财政部也多次强调“加强地方政府融资平台公司治理，打破政府兜底预期”。预计2023年对于地方政府隐性债务的政策导向不会发生重大变化，地方融资平台的债务扩张将持续受到约束。　　在政策约束下，不同评级的地方融资平台明显分化。从结构上看，2022年区县级地方融资平台净融资规模大幅收缩，出现负增长，而省级融资平台净融资规模则实现同比增长。对于融资成本较高、债务负担较重的区域，2023年通过再融资补充流动性的能力进一步下降。“房住不炒”总基调下，今年地方政府土地出让金收入大幅上升的可能性不大。特别是低评级地方融资平台区域，其房地产回暖的时点可能晚于其他地区，因此面临更大的流动性压力。不排除在个别区域、个别时点融资平台的非标债务出现违约的情况。　　不过，经济发展较好，地方财政实力较强的区域融资平台风险相对可控。特别相对于非标产品，高评级的标准化城投债安全性更好。从融资成本看，城投债融资成本更低，利息偿付压力相对较小，发债主体的再融资能力较强。从流动性看，城投债可以公开交易转让，流动性显著好于非标产品。从现有的产品表现看，城投债整体基本维持按时兑付本息，还没有出现真正意义的违约情形。　　2023年房地产市场价格与预期同步趋稳，下半年复苏程度要好于上半年　　金融界：展望一下2023年房地产市场的走向，2023年楼市能找回信心吗？　　刘发跃：定义2023年的楼市，首先要理解关键词“新常态”。从本质来看，“新常态”的核心是“房住不炒”这一根本论断，未来房地产行业将回归服务居民居住需求，淡化投资属性，过去高周转、高杠杆的粗放式发展模式将逐渐被颠覆。但是房地产是支柱产业的定位没有变，主要因为房地产对经济的分量很重，是影响上百个行业的龙头行业，所以，房地产必须稳住。我们认为2023年房地产市场将向着价格与预期同步趋稳的方向发展，可能呈现以下特点：　　1）整体走势上，行业整体逐步企稳复苏，但是过程大概率依旧艰难。房地产行业的修复顺序一般是“政策端托底→库存端去化→销售端回升→投资端改善”，随着各地因城施策刺激措施效果逐步显现，整个传导链条慢慢趋于顺畅。一般而言，“金九银十”的三季度是宏观经济发力期，因此我们预计下半年地产市场的复苏程度可能要好于上半年。　　2）政策支持上，“房住不炒+宽松支持”并举，政策的整体基调仍立足于托底，但政策约束放松。金融十六条、房地产政策三支箭等房企融资端政策的陆续出台，旨在满足行业合理融资需求，缓解优质房企的流动性压力。可以看到，政策的克制度很高，而且最终仍是立足于达到保交楼和保民生的目的。　　3）行业结构上，资产负债表缓慢修复，2023年行业继续分化。政策托底为部分资质较好、资产比较优良的房企迎来喘息之机，但很多房企仍要退出。行业资产负债表修复的过程本身就是一个优胜劣汰、良性收缩的过程，未来很多小型房企会逐步退出，大型房企逐步成为市场供应主力。　　新分类背景下信托业务发展的三大新方向　　金融界：对于信托行业，2023年可能有哪些发展方向？　　刘发跃：以资管新规相关规定为基础，结合信托行业的实际情况，银保监会于2022年底发布了《关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》，预计通知将在年内正式发布，随后也将发布一系列相关的配套细则，形成指导信托行业转型的系列规则。以此为指引，我们认为2023年信托行业有以下发展方向值得关注：　　1）按照新分类项下的资产管理信托要求，标品信托尤其是投资于标准化债券的规模进一步扩大。债券投资业务是信托公司的传统和强势业务，尤其在城投、地产领域积淀深厚，随着非标转标推进，信托公司标债投资业务将在传统优势的基础上进一步扩展投资范围，提升规模和竞争力。同时，信托公司拥有规模较大的高净值客户群，他们的资产配置需求旺盛，借助跨大类资产配置的独特优势，行业资产配置类信托产品的规模有望继续提升。　　2）发挥信托财产独立、风险隔离、账户监管等功能，助力社会治理的“服务信托”业务将持续在多领域展开探索。除了资产证券化已经体量大，趋于成熟外，一些新的业务模式在去年逐渐落地基础上，今年有望进一步发展，包括预付式资金服务信托、风险处置受托服务信托等。这类信托业务依赖政策方面的大力支持，考虑到这类业务对社会治理的帮助较大，预计2023年政策方面的支持力度也有望加大。　　3）财富管理受托服务信托进一步发展，尤其是家庭服务信托有望成为业务亮点。《征求意见稿》将财富管理受托服务信托放在非常重要的位置，家庭服务信托门槛降低至100万元，为广大中产人群实现财富管理、传承、风险隔离等目的提供了信托工具。目前已有信托公司落地该类业务，其他信托公司也在搭建系统积极备战， 2023年，家庭服务信托有望成为信托行业的又一个发力点。　　除了这些业务外，近年来资本市场类业务、绿色信托、慈善信托等业务开始呈现良好的发展势头，2023年这些信托业务也有望进一步发展。　　经济复苏提振A股，四个维度展示2023年资本市场大概率好于2022年　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　刘发跃：我们认为2023年资本市场大概率要好于2022年，其中有几个因素可能是影响今年资本市场的关键。　　1）宏观经济复苏程度。目前各大机构对中国2023年经济复苏的预期集中在5-6％区间。如果中国经济2023年能够如期或超预期完成目标，对A股的提振应该会比较明显，这是我们对今年资本市场要好于去年的重要判断依据。　　2）外部经济的走向。这事关全球货币政策的转向，对国内货币政策宽松的空间会产生较大影响。1月份披露的美国通胀数据超出预期，市场预计美联储加息暂不会停止。此外，超预期的通胀数据加剧了美股波动，对A股形成冲击。　　3）注册制的实施力度。2月17日，证监会宣布全面实行股票发行注册制，政策实施力度超出预期。后续可能会给市场带来扩容问题，对流动性有一定压力，市场内部结构分化也会更加显著，投资难度会逐渐加大。　　4）地缘冲突加剧引发的风险外溢。除了我们前面已经提到的俄乌冲突外，中美冲突、科索沃事件等难以预测的地缘政治事件都可能会打击市场风险偏好。　　值得关注的领域：　　1）消费复苏。疫情三年，消费受冲击最大，2023年餐饮、旅游、交运、电子、建材、家用电器等行业都有望出现较好的复苏势头。　　2）国家安全。近年来中美在国安领域的冲突进一步加剧，与此相关的国防军工、半导体、计算机等板块估值都有望受益。　　3）新能源汽车、人工智能等为代表的新兴产业。不过，目前新能源产业估值较高，内部分化再所难免，投资难度较大。　　4）贵金属。伴随全球经济衰退风险加剧，市场宽松预期会逐渐占据上风，美元指数承压，对黄金的需求有望上升。

金融界2023-02-24

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