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路透深度：特朗普2.0时代，美联储和鲍威尔还重要吗？
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的安全网，到提供近十年的超低利率，再到新冠疫情期间打破常规的干预行动，甚至涉足股权和气候变化等领域。然而，如今这种广泛的角色已经缩减为简短的政策声明、围绕利率的基本争论、逐步减少的债券储备，以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）可能被记住为一位在应对疫情经济危机的同时让中央银行重归“平凡”的人物。前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）曾参与应对2007-2009年金融危机时美联储角色扩张的决策团队，并目睹其在疫情期间的进一步膨胀。他认为，美联储正在逐渐回归到某种“正常”状态。近年来，“我们不得不重新回到类似旧时代的那种‘重型’通胀对抗模式，”布拉德表示。“我们不再担心零利率下限，也不再关注资产负债表政策。从这个角度看，现在的美联储更像是‘普通香草’（plain vanilla）。时代已经改变。” 布拉德现任普渡大学米奇·丹尼尔斯商学院（Mitch Daniels School of Business）院长。他将在华盛顿举行的会议上发表开幕演讲，该会议聚焦美联储的货币政策框架及其实现价格稳定与最大就业目标的战略。尽管特朗普（Donald Trump）在11月5日胜选带来的潜在争议——比如可能重燃他在第一任期与鲍威尔之间的矛盾——不容忽视，但会议主题暗示了另一种可能性：随着通胀受到控制、经济增长恢复、利率回到长期历史区间，美联储的作用可能逐渐退居二线，其专注于通胀的稳定目标将成为新政府的重要支撑。超低利率不再需要特朗普团队的首批经济团队人选总体上较为传统。此次华盛顿会议由美国经济研究所主办，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）将发表主旨演讲。沃勒是特朗普第一任期的提名人之一，他与鲍威尔共同推动了对抗通胀的斗争，并引导美联储远离气候变化等超出货币政策直接影响范围的问题。沃勒预计将在改革美联储现行政策框架中发挥重要作用。2020年制定的框架曾引领央行进入新领域，但许多人认为这与当前经济环境不符。 2020年疫情爆发导致广泛失业，令中央银行家决心避免重演2007-2009年危机后就业复苏缓慢的局面。那场危机的长期影响被认为导致了一代工人的“失落十年”。低迷的通胀和历史低利率引发了对经济停滞的担忧。 2020年的框架试图通过承诺“更广泛和包容性”的就业目标来应对这些问题，同时预计利率将长期保持低位，并更频繁地接近零。然而，这一框架导致了40年来最严重的通胀，迫使美联储在2022年和2023年大幅加息。尽管这一结果对美国经济和政治格局产生了深远影响，但它可能也为整个经济注入了活力，将财政和其他政策重新置于核心位置。 “经济和股市已经不再需要超低利率，”TradeStation全球市场战略主管大卫·拉塞尔（David Russell）表示。“未来，贸易和税收政策可能比货币政策更为重要。” 前瞻性行动“必要” 美联储官员认为，当前通胀压力较疫情前更高，但利率已远离零利率区间，使央行能够通过加息和降息实现目标，而不再依赖非常规手段。尽管这些工具仍可用，但未来若出现足够大的冲击，它们可能重新被启用。一些经济学家指出，特朗普政府的新政策，包括通过关税抬高进口价格、通过减税刺激支出以及限制移民从而减少劳动力供应，可能会对美联储认为当前健康平衡的经济造成冲击。然而，有一种共识正在形成，即当前的政策框架过于针对2007-2009年危机后和疫情期间的特殊风险，应回归更为谨慎的通胀立场。美联储研究显示，这种立场反而能带来更好的就业市场结果。而回归“遏制通胀”的传统理念已重新获得青睐。布鲁金斯学会会议上，经济学家克里斯蒂娜·罗默（Christina Romer）和大卫·罗默（David Romer）在研究中写道，“前瞻性的货币政策行动不仅合适，而且必要。”他们强调，美联储“不应故意追求过热的劳动力市场”，因为货币政策的工具“无法减少贫困或缓解收入不平等”。鲍威尔似乎已经预见了即将发生的变化，而这些变化可能意味着美国已摆脱对美联储非常规支持的依赖。他曾在担任理事初期对这种干预持保留态度。在疫情期间将美联储权力推至极限后，他可能会为继任者留下一家更加专注的机构。 “20年的低通胀在我们制定框架一年四个月后结束了，”鲍威尔上月在达拉斯表示。他提出应回归更“传统”的央行风格，并补充道：“既然利率水平现在更高，2020年所做的一些改变不应再作为基准。”
Dan19772024-12-02
加州对特斯拉和SpaceX说不，公报私仇触怒马斯克
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在过去几年逐渐恶化，乃至彻底破裂。在新冠疫情爆发之后，马斯克因为对加州政府的疫情政策（特斯拉工厂被迫停工）非常不满，与加州民主党人爆发了严重矛盾。从2021年开始，马斯克卖光了加州的七座豪宅，并且把特斯拉总部也搬到了德州。不过，特斯拉只是将行政总部搬到了德州超级工厂，研发工程团队依然留在硅谷总部，因为这里才是全球科技人才的聚集地。去年特斯拉更将其命名为“全球工程总部”。加州民主党议员因此嘲讽马斯克只是“假装搬迁”。马斯克与纽森关系彻底破裂，则是今年加州通过法律保护跨性别学生隐私，即禁止学校告诉家长他们孩子的性别认同与取向。本就因为孩子变性而痛恨“左派觉悟思想”（Woke Culture）的马斯克异常愤怒，再次公开炮轰加州政府，并公开宣布将X和SpaceX总部搬到德州。在马斯克这次挑衅之后，纽森终于开始回击。他在X平台上贴出了特朗普曾经对马斯克“差点下跪”的羞辱，嘲讽马斯克已经对特朗普卑躬屈膝，而马斯克则回击纽森“从来就没有站起来过”。在美国大选期间，纽森和马斯克又多次在X平台隔空叫阵，为自己支持的候选人抨击另一派。最近加州州长纽森耐人寻味地公开称赞了加州的另外一家电动车企Rivian。“我想为Rivian所做的卓越工作鼓掌和表示感谢。特斯拉已经不再是这个领域的唯一企业。你们正在看到电动车行业竞争格局的显著变化。这完全是之前预料的情况，也是我们一直在推动的市场竞争。” 虽然纽森没有把话说的太明显，但他的意思非常明确：加州消费者有很多的电动车可以选择，Rivian就是其中之一，并不是只买特斯拉。加州电动车市场的实际销量数据说明了一切。这番话或许可以解释为什么纽森政府计划在未来推出电动车购置补贴时，将特斯拉单独排除在外。不过，纽森政府的产业计划还需要得到加州议会的批准，最终版本或许还可能有变化。加州对抗特朗普政府可以肯定的是，在未来四年，特朗普政府和加州政府会在环保、移民等诸多问题上持续对抗。而马斯克可能会因为过于强烈的政治站队，越来越多地遭到加州政府的针对。加州在2022年通过立法规定，2030年新能源汽车销售比例达到三分之二，而在2035年全面禁售燃油新车。而特朗普则明确表示，上台计划就迫使加州放弃这一计划。双方势必将为此进行一场诉讼大战，最终交由最高法院定夺。加州民主党政府对于马斯克的抵触情绪已经越来越明显。上个月加州政府海岸委员会否决了SpaceX的增加火箭发射计划，拒绝SpaceX增加从加州空军基地发射火箭的数量。为了SpaceX，加州政府甚至还和五角大楼产生了争执。尽管美国军方表示在空军基地发射导弹是联邦政府行为，并不需要加州批准，但加州却官员认为SpaceX大部分火箭发射是用于他们公司的商业行为，因此必须得到加州批准。尽管美国军方表示会尽力帮助SpaceX化解环保问题（音爆问题会影响周边100英里范围），但海岸委员会在否决SpaceX火箭发射计划的时候，却提到了马斯克明显右倾的政治立场、散播大选阴谋论和他对劳工工会的抵制态度。或许，遭受加州政府的排挤，就是马斯克倾力帮助特朗普赢下美国大选，获得巨大政治影响力的代价。或许，马斯克未来还会将更多业务撤出加州，搬到监管有利于自己的德州。
金融界2024-12-02
中国市场突传重磅政策！港媒：中国增加9国免签入境消费市场迎来关键“拐点”
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证前往中国，逗留时间最长为15天。由于新冠疫情，中国方面当年取消了该计划。但目前，新签证政策情况有所转变。另一个可能提振赴前往中国旅游业的举措是，美国政府本周放松了旅行警告，将“重新考虑旅行”级别下调为“提高警惕”。 2023年，美国国务院曾就“错误拘留风险”发出过更为严厉的警告。获得中国签证需要几天时间，花费超过100美元，并且需要填写几页文件。繁琐的手续阻碍了一些外国人以游客或商务旅客的身份前往这个世界第二大经济体。但如今中国放松政策，情况有所改善，市场也紧盯着新签证政策对消费市场的影响程度。来自澳大利亚、日本、美国和欧洲各国等54个国家的护照持有者，通过中国的国际机场入境后可以在中国大陆特定地区停留近一周时间。
圈内人2024-12-01
中国市场突传利好！彭博社：中国恢复2009年签证政策深圳允许“无限次”入境香港
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同期下降30%，此前该市陷入为期3年的新冠疫情隔离。约75%的入境游客来自中国内地。
圈内人 1评论2024-12-01
加拿大房租三年来首次下降，多伦多和温哥华跌幅最大
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1.2%。这是自 2021 年 7 月新冠疫情以来的首次下降。加拿大皇家银行（RBC）经济学家雷切尔·巴塔利亚 (Rachel Battaglia) 表示，多伦多两居室公寓的租金较去年同期下降了 320 加元，降幅为 9.4%，而温哥华的降幅更大，下降了 478 加元，降幅为 12%。租金下降究竟是暂时现象，还是代表了某种新趋势？在RBC 的报告中，Rachel Battaglia对此进行了研究，并得出结论：多种因素的共同作用，促成了租金的降低。供给增加——Battaglia认为，最近几个季度，前几年开工建设的租赁单元的完工量大幅增加。过去十年，政府推出的激励措施，使专用单元的开工量几乎翻了两番。她说，多伦多和温哥华的租赁建设速度超过了人口增长速度。需求减少—— Battaglia表示，加拿大政府今年设定的较低移民目标，抑制了外国学生和临时工人的人口增长，而这些人是租房的重要群体。她表示，新的移民目标究竟会有哪些影响，还有待观察，但未来三年，加拿大人口增长可能会减少 40 万户。劳动力市场疲软也导致需求下降。加拿大的失业率比去年上升了近 1 个百分点，大城市尤为显著。 Battaglia说，年轻工人的失业率特别高，由于付不起房租，其中的租房者要么搬回家，要么只能和别人合租。根据租房报告，10 月份，共享住宿或室友租房的受欢迎程度和可用性都有所提升，房源数量较上月增加 12%，较去年同期增加 58%。 Urbanation 总裁肖恩·希尔德布兰德 (Shaun Hildebrand)向加拿大媒体表示，全国范围内租金逐年下降的情况很少见。希尔德布兰德说：“近年来，推高租金的因素，比如经济不断增强、人口快速增长以及住房负担能力不断下降，目前正在逆转。” “因此，我们预计，短期内租金将继续保持下降趋势，尤其是在公寓完工量仍处于历史高位的情况下。” RBC预计，未来一年“租金市场将进一步重新平衡”，至少会抑制租金增长。但Battaglia表示，需要注意的是，较低的租金和较少的竞争，可能会吸引其他群体进入租房市场。她表示：“由于市场正在寻求新的平衡，再加上租赁房屋长期供应不足，这种租金下降的趋势依然会受到抑制。“
Lisa2024-11-29
观点：重回白宫，特朗普会遇到哪些让他不舒服的意外？
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比如2020年导致特朗普竞选连任失败的新冠疫情。正如哈佛公共卫生学院最近发表的一篇文章警告的那样，“禽流感和其他传染病的新病例仍然令人担忧”，这意味着下一次疫情的到来只是“时间问题，而非是否会发生”。更糟糕的是，专家一致认为，各国政府尚未做好以必要速度和资源应对的准备。在这样的背景下，特朗普提名小罗伯特·肯尼迪领导美国卫生与公共服务部，自然引发了担忧。肯尼迪因抨击疫苗和宣传缺乏科学支持的替代药物而广为人知。如果由他负责美国政府对另一场疫情的应对，结果不仅会让特朗普分心，还可能危及数百万人的生命。经济方面也可能隐藏着许多不受欢迎的意外。商业周期的本质，决定了特定行业（如建筑业）甚至整个国家会周期性地陷入危机，这意味着熊市取代牛市可能只是时间问题。不稳定的潜在来源并不难找，包括美国巨额且日益增长的财政赤字、脆弱的全球供应链、中国经济日益不稳定的状况、疲软的欧洲市场，以及东欧和中东的战争。除了这些现有的脆弱性之外，特朗普如果再次对中国发起贸易战、为富人减税、不计后果地缩减政府规模、削减对私营部门的监管，还会带来新的问题。他的施政议程充满了意料之外的后果和政府低效的风险。特朗普还可能因政治对手利用司法系统，来拖延或阻止他的部分计划而措手不及。没错，共和党选举胜利以及此前成功任命志同道合的联邦法官，为特朗普提供了前任总统没有的机会。但值得记住的是，美国的司法体系高度分散，法官拥有极大的独立性。甚至特朗普自己任命的一些法官也因表现出独立性而让他感到意外，而这样的情况可能还会再次发生。最后是地缘政治，其不确定性更加难以量化或定性。从已经局势紧张的中东到愈发风雨飘摇的台湾海峡，没有一个地区的安全或稳定能够得到保障。特朗普或许认为他对北约的不屑，以及对俄罗斯总统普京的赞赏不会带来严重后果，但如果他错了呢？特朗普的支持者似乎相信，他们的领袖能够免受政治和历史的起伏影响。但这种幻象不会持续太久。事实会让人清醒。来源：加美财经
加美财经2024-11-29
特朗普提名财长昔日操作曝光：曾“做空”美联储！
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中断、俄乌冲突后能源价格飙升以及大规模新冠疫情刺激支出共同导致美国通胀达到数十年高点，给消费者带来广泛痛苦之际。贝森特押注通胀将持续的时间远超许多经济学家（美联储和白宫）的预期，并做空了随着美联储加息而难以维持的固定收益资产，以及估值过高的科技公司。虽然Key Square的回报飙升，但标普500指数在2022年下跌超过18%。对冲基金研究公司的综合指数下跌约4%。据两位知情人士透露，该公司在2023年的涨幅再次达到两位数，并且有望在2024年实现同样的增长。贝森特的财政部长提名得到了华尔街许多人的欢迎，因为投资者正在为第二个特朗普时代做准备。“他不是一个大喊大叫的人，”贝森特一位前同事说，他称赞贝森特在危机中的冷静。“显然，在这个职位上他非常有利。” 贝森特在一月份致客户的信中概述了他对特朗普的论点。他写道，这位即将上任的总统将“想要创造一个经济狂欢，并策划他可能称之为‘美国历史上最伟大的四年’”。贝森特还赞扬了特朗普降低能源供应成本的计划，同时淡化了他提高关税的威胁。贝森特写道，“‘关税枪’总是上膛的，并且摆在桌面上，但很少会真的开火。”
金融界2024-11-28
为什么特朗普用关税这么顺手？因为多数美国人甚至不知道关税是什么
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温和，通胀较低，而且还没有出现大规模的新冠疫情供应链中断。特朗普在第一个任期内的关税政策，还专注于提高中间产品（如组件）的成本，而避免对成品零售商品征税。生产商感受到成本上涨，但通过从越南而非中国获取组件等方式，采取了应对措施，这限制了最终消费者（也就是美国购物者）所感受到的影响。但也有一个例外：洗衣机。特朗普对进口洗衣机征收了20%的关税，这直接导致洗衣设备价格上涨12%，同时增加了制造商的利润。这或许就是如果特朗普第二任期对消费成品直接征税可能会发生的情况。第三，特朗普倾向于威胁更高的关税，但实际征收的税率往往低得多。例如，他在2016年竞选总统时曾表示可能对所有中国进口商品征收45%的关税。然而，作为总统，他实际对约一半的中国进口商品征收了7.5%至25%的关税，同时免除了大部分消费成品。特朗普的支持者现在明白，他以关税为谈判策略。金融公司Raymond James在11月25日的一份分析报告中指出：“虽然特朗普是‘关税先生’，愿意推动这些提议，但我们也认为他准备好并愿意在获得重要政策让步的情况下退步。这些关税的宣布——在特朗普正式就职前两个月，应被视为迫使墨西哥、加拿大和中国尽早坐上谈判桌的策略。” 特朗普希望中国加大力度打击非法向美国输送芬太尼的行为。他希望墨西哥采取同样的措施，并更好地控制试图穿越美墨边境的移民流动。目前还不清楚他对加拿大的具体要求，但可以肯定，他会找到一些要求。熟悉关税历史教训的经济学家担心，特朗普会操之过急，最终拖累美国经济。然而，对许多美国人来说，关税是一个晦涩的概念，被特朗普用来对付对手，同时对日常生活的影响有限。如果幸运的话，情况可能会如此。来源：加美财经
加美财经2024-11-28
11月美联储会议纪要新信号！谨慎、渐进、甚至暂停降息
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息的讯号；他对中性利率政策的预估远高于新冠疫情前的水平。通胀方面，委员们认为，物价增长已从峰值大幅放缓，但剔除食品和能源的核心通胀指标仍然略有上升。纪要显示，他们仍然相信通胀率将可持续向2%迈进，尽管有些人表示这一过程可能需要比之前预期的时间更长。经济方面，与会者认为就业和经济下行风险有所下降，普遍评估就业市场「没有迅速恶化的迹象」。截至发稿，据CME数据，交易员押注美联储12月降息25基点的概率为66.5%，按兵不动的概率为33.5%。尽管下个月能否降息还不是那么确定，但在11月会议中，政策制定者讨论了调整美联储货币政策工具隔夜逆回购（ON RRP）的利率。一些与会者称，在下一次会议上，如果委员会考虑对ON RRP工具提供的利率进行「技术调整」，令利率等于联邦基金利率目标的下线，使得利率回到该工具作为货币政策工具建立时的水平，这将是「有价值」的。有与会者提到，将ON RRP利率下调5个基点，使其与基准利率区间底部一致，或可对其他货币市场利率造成一些下行压力。原文链接
投资慧眼2024-11-27
观点：民主党大选失败的原因可能是“自杀”
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老龄化趋势和疫情带来的额外死亡人数（如新冠疫情导致的额外死亡），1300万并不夸张。这些数据，严重质疑了那些将结果归因于经济状况的解释，也更加否定了广告宣传和“投票动员”活动的作用。广告、竞选集会和“基层活动”主要集中在摇摆州，但那里的选举结果与全国其他地区一致，包括像马萨诸塞和德克萨斯这样结果早已无悬念的州。支持特朗普比例增长最大的地区是纽约、新泽西、佛罗里达和加利福尼亚。因此，民主党耗资10亿美元的竞选显得毫无成效。四年前，拜登甚至在家中远程竞选时表现得更好。这一结果也打击了基于“美国选民”分析的观点。种族主义、性别歧视，以及对经济、移民或生育权的愤怒（今年民主党的“希望”议题）确实存在。但这些问题对选举结果的影响似乎并没有比往年更多（或更少）。参加投票的人似乎和上次一样投票。虽然确实存在一些“摇摆选民”，但记者寻找他们的方式，就像人类学家过去寻找食人族一样，因为他们实在少见。真正的问题在于，一方投票达到了巅峰，而另一方则未能如此。对于不投票者的意识形态动机，目前没有可靠数据。但出口民调显示，选民构成的变化主要集中在低收入群体。年收入低于5万美元的选民中，投票支持拜登的比例高于支持哈里斯的比例。在拉美裔选民中，特别是在德克萨斯州边境附近相对低收入的选民（虽然这些选民主要分布在一些非常小的县），向特朗普转移的趋势尤为显著。在排除不合理的解释后，至少还剩下三个合理的推测。第一种推测与投票条件有关。2020年，由于疫情，投票比以往任何时候都更便捷。数百万人通过提前投票、邮寄投票、驾车投票站、24小时投票等方式参与投票。当年的投票率（占合格选民的比例）创下1900年以来的最高纪录——那是民权时代之前，也是女性获得选举权的20年前。然而到了2024年，这些便利措施部分甚至全部消失，在2022年时已经有所减少。在美国，通过调整投票结构来影响选举结果是一种惯常做法，比如投票站的长队会阻碍投票率，尤其影响时间有限的工薪阶层。第二种可能的解释与选民登记有关。学生和低收入的少数族裔公民搬家频繁，每次更换地址通常都需要重新登记。这种负担很可能更多地落在民主党支持者身上。第三种假设与民主党内部长期存在的分裂有关。民主党内部大约有70%-80%是中间派，20%-30%是“左派”，但完全由中间派主导。这种情况自1972年乔治·麦戈文失败以来一直如此。而现在，中间派的控制甚至扩展到了国会席位候选人的挑选，以及联邦竞选中国家党资金的分配。克林顿家族和奥巴马家族目前实际上是中间派派系的领导人，而拜登和哈里斯是他们任命的。 2016年和2020年，伯尼·桑德斯举起了左翼的旗帜，但他最终支持了拜登，以换取政策上的一些让步。然而到了2024年，民主党内已经不存在真正的左翼，因为没有真正的初选或任何形式的竞争，只有一次最后时刻的闭门候选人替换。一些残存的左翼力量，比如小罗伯特·肯尼迪（未被允许参与民主党初选）和图尔西·加巴德，转向了特朗普阵营。 2024年实际存在的“左翼”是一个名为“自由巴勒斯坦”的运动，但在任何一党中都没有立足之地。这种局面是民主党领导层设计的，因此他们对此负有责任。无论输赢，他们依然掌控着一个庞大的幕后机构：包括顾问、民调专家、说客、筹款人以及国会山上的关键职位。对党内新兴势力做出任何让步都会削弱这种控制，而输给共和党则不会。因此，民主党领导层宁可输掉一两次选举，甚至甘愿成为永久少数党，也不愿将党内空间开放给他们无法控制的人。因此，2024年的选举是一次自我毁灭。民主党领导层对投票权的缩减最多表现得冷漠，对于保留2020年的新增选民毫不上心，还积极确保残存的“左翼”力量弃权。他们试图用明星代言和身份政治来掩盖这些问题，但一如既往，这些手段没有奏效。然而，这些党内精英及其附属机构将在下一次选举中接着尝试。来源：加美财经
加美财经2024-11-27

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