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当巨型公司表现远超标普指数后会发生什么？

再次领先，但背景却截然不同。这一次，是新冠疫情加速了数字服务、电商、远程办公和云计算的普及。” 这家基金管理公司指出，按基准权重持有整个前十大股票组合风险较大，但不这样做也存在风险。另一项分析验证了这一点：根据高盛的数据，截至第三季度，平均大型市值共同基金对华丽七雄的配置比基准指数少了806个基点，而今年只有31%的大型市值共同基金跑赢了基准指数。正如图表所示，配置华丽七雄低于权重的基金更可能表现不佳。接下来市场发生了什么？在这些时期中，尽管有两次市场实际上下跌，但整体标普500指数的表现优于前十大股票。问题是这些科技巨头的盈利增长预计将放缓。根据瑞银的预测，明年华丽六雄（不包括特斯拉）与非科技类股票的每股收益增长差距预计仅为5%，而此前这一差距曾高达60%。瑞银分析师安德鲁·加思韦特带领的团队表示：“超大规模企业可能在某个阶段面临过度投资的风险。它们是半导体，尤其是AI领域的主要客户。如果客户开始表现不佳，风险在于他们会削减资本支出，这对供应商不利。” 瑞银表示，他们看好云服务软件公司，例如微软和甲骨文。在其他华丽七雄中，他们还看好亚马逊，因其2028年的预测自由现金流收益率为8.1%，以及Meta，因其今年的自由现金流收益率为3.3%，并拥有32亿月活跃用户和5亿活跃AI模型用户。瑞银的建议与AllianceBernstein的观点一致——应根据每只股票的自身价值进行投资决策。（市场观察）来源：加美财经

加美财经2024-11-21

5张图看看当下的美股有多贵，然而分析师却有点不以为然

21年以来从未如此的高，要知道那时正值新冠疫情引发的牛市达到顶峰前夕。对于许多投资者来说，高估值足以让他们怀疑，在当前价格下购买股票是否明智。但策略师也提醒说，股票看起来昂贵，并不意味着价格不会进一步上涨。 “我们发现，估值不是一个特别好的市场时机指标，”美国银行高级投资策略师罗布·霍沃斯表示。请记住这一点，同时查看以下五张图表，它们展示了金融分析师常用的一些指标。 CAPE比率 CAPE比率，即周期调整市盈率，将股票（或指数）的价格与过去十年的平均收益进行比较，同时对通货膨胀进行调整。这一指标由美国经济学家、诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒开发。根据席勒维护的网站数据，截至11月，标普500指数的CAPE比率升至38.11，为2021年底以来的最高水平。在此之前，这一比率仅在互联网泡沫高峰期达到更高的水平。市销率（Price-to-Sales）远期市销率最近也让投资者感受到了互联网泡沫时代的氛围。标普500指数相较成分股公司未来一年预期收益的市销率，在本月初升至2.98。这一水平已超过2021年的近期高点，并接近2000年夏天创下的3以上的历史峰值。大多数股票策略师认为，市销率超过3已经是极其昂贵的水平。然而，个别股票的市销率远高于这个水平。例如，根据FactSet数据，近期Palantir公司的远期市销率接近40。 Interactive Brokers首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示，在某些方面，市销率可以更准确地反映股票估值。他解释说，这是因为公司对收入数据的调整空间，远小于对盈利数据的调整空间。 “企业调整盈利数据比调整收入或现金流要容易得多，”索斯尼克说。市盈率（Price-to-Earnings）市盈率或许是这里提到的使用最多的指标。根据道琼斯市场数据，标普500指数的远期市盈率在11月首次突破22，这是自2021年以来的第一次。这意味着，相较于这些公司未来12个月预期的盈利，股票估值已经处于较高水平。巴菲特指标与美国经济规模相比，股票的估值从未如此昂贵。截至第三季度末，标普500指数所有股票的总市值相当于美国国内生产总值（GDP）的1.7倍。有人将其称为“巴菲特指标”。需要说明的是，巴菲特指标的标准版本通常使用威尔希尔5000指数（Wilshire 5000），指数涵盖所有美国活跃交易的股票，而不是标普500指数。不过，鉴于标普500指数占美国股票市场总价值的大部分，最近两者的比率差异非常小。这个指标的名字源于巴菲特多年前对记者的评论。他曾表示，将所有美国股票的市值与美国经济规模相比，是衡量估值水平最清晰的方法。然而，这位“奥马哈先知”后来与这个与他同名的指标保持了距离。一位巴菲特的助理几个月前说，巴菲特这一辈子已经不断提醒人们不要试图预测股市的行为。最近，一些投资者更多地关注另一个“巴菲特指标”——巴菲特本人。伯克希尔哈撒韦公司决定出售部分股票并增加现金储备，这让华尔街的一些人感到紧张。第三季度，伯克希尔持有的现金和等价物，加上短期美国国债投资，达到3252亿美元，创下历史新高。不过，一位股市策略师指出，伯克希尔现金储备的增加在过去对市场的预测能力有限，因此投资者无需过度恐慌。权益风险溢价相比历史上回报率较高且完全由美国政府支持的国债，当下股票在理论上可能不再能提供足够吸引的回报，如果考虑到更多风险。根据MarketWatch的计算，本周，标普500指数的预期盈利收益率与10年期美国国债收益率之差（即权益风险溢价），降至自2002年以来的最低水平。这表明投资股票的吸引力正在减弱。负的权益风险溢价（ERP），通常表明更为谨慎的投资者可能倾向于选择国债而非股票。然而，在过去，即使ERP深陷负值区域多年，股市仍然持续上涨。例如，1990年代末，ERP长期为负，甚至在互联网泡沫破裂后，股票市场下跌期间依然如此。自2022年初以来，ERP的下降主要受到国债收益率上升的驱动，目前的收益率已达到2008年金融危机前的水平。许多更保守的策略师自牛市开始以来，就对ERP的下降提出警告。新常态？尽管许多股票看起来昂贵，但这并不意味着投资者找不到便宜好货。几位策略师认为，小型股和中型股仍然相对便宜。标普500指数中表现不佳的板块依然存在，例如医疗股、材料股和房地产投资信托（REIT）。然而，在寻找“便宜货”之前，投资者也需考虑当今更高的估值是否有其合理性。一些分析师认为，将当今的股票市场与过去的市场进行比较可能并不合适。这是因为自1990年代以来，互联网推动的科技繁荣已经改变了美国经济的许多方面。 DataTrek Research联合创始人尼古拉斯·科拉斯表示，只要像微软公司、苹果公司和英伟达公司这样的企业能够保持它们业务的护城河，并继续以稳健的速度增长盈利，投资者确实有理由为这些公司的股票支付溢价。标普500指数中的许多大型公司相比几十年前的前辈们，拥有更高的利润率和更低的债务。这些公司大多为“轻资产”型企业，不需要对工厂和其他资本品进行大量投资。因此，它们的盈利在各个季度之间更加稳定。根据美国银行全球研究部门的策略师权五成的观点，这一切都有助于为更高的市盈率倍数提供合理性。 “是的，相较于历史水平，今天的估值确实更高，”权五成表示，“但确实有理由支持更高的倍数。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经2024-11-19

突然语出惊人！索罗斯战友：美联储“过早”宣布通胀胜利决议降息犯下致命错误

而，他承认这种情况是不可持续的，但由于新冠疫情后的多种情况，这场危机已经延续到2025年或2026年。 “如果我们真的要出问题，那很可能是在2025年末或2026年初，但你不知道，”德鲁肯米勒评估道。他续称，这场危机可能是由拍卖失败引发的，也可能是由美联储最近提前降息引发的通胀爆发引发的。“说实话，可能是6个月，也可能是6年，我不知道，”他总结道。上个月，德鲁肯米勒报告称，他参与了债券空头头寸，押注美联储会错失市场时机，不得不再次加息。他批评美联储基于前瞻性指引的做法，这可能会让该机构推迟对通胀爆发的应对措施。 (来源:Business Insider) 德鲁肯米勒尚未准备好抛开通货膨胀，并表示美联储也不应该这么做。 “我有点担心美联储宣布胜利太早了，”这位亿万富翁投资者在挪威银行播客上谈到消费者价格时说。“信贷利差收紧，金价创下新高，股市飙升，经济没有出现实质性疲软的迹象，这让我担心这种情况可能会再次出现。” (来源:Youtube) 他指的是美联储决定开始降息，本质上是优先考虑疲软的劳动力市场，而不是受控的通胀。继9月份首次降息50个基点后，美联储本周又将利率下调了25个基点。但德鲁肯米勒表示，历史应该提醒投资者，不要假设物价增长将维持在低位。他表示，回顾20世纪70年代，那是一个动荡的时期，通胀率曾下降，后来又反弹。他估计：“价格又回升了，几个月后就会触底。” 他认为，美联储在经济强劲时决定进一步降息，是银行痴迷于数据点而犯下的错误。当通胀缓解时，美联储会降低利率以确保经济增长保持下去——鉴于劳动力数据的变化，美联储降息是合理的。这是错误的做法，德鲁肯米勒说：“在我看来，美联储的职责是避免犯下像70年代那样的大错误，比如金融危机，比如我们刚刚经历的严重通货膨胀，但所有这些微调和担心软着陆并不是美联储的职责。在我看来，美联储的职责是实现长期就业最大化，而不是未来三个月或四个月。” 事实上，特朗普重返白宫后，长期形势可能会截然不同。尽管播客是在特朗普胜选前录制的，但德鲁肯米勒指出，特朗普的关税计划略微引发了通货膨胀。与此同时，他表示，移民一直是美国经济增长的一个非通胀来源；但在特朗普执政下，这一来源现在面临风险。

小萧2024-11-16

联合利华拟减少在欧洲裁员人数将部分员工调至冰淇淋业务部门

的品牌。一些投资者还表示，联合利华在新冠疫情后恢复利润率的速度太慢，需要精简业务。联合利华今年早些时候表示，作为重组的一部分，它将在全球范围内裁员7500人，以节省约8亿欧元(8.45亿美元)。该公司还表示将剥离旗下拥有Ben & Jerry's和Magnum等品牌的冰淇淋部门。联合利华的欧洲工作委员会(UEWC)强烈批评了这些决定，称冰激凌业务的重组本可以在联合利华内部成功进行。 UEWC主席Hermann Soggeberg周五表示，该公司已于10月与联合利华达成协议，将在欧洲裁员约1700人，而最初预计裁员约3200人。 “整个夏天，我们一直在与该公司进行密集谈判，”Soggeberg表示。他指出，联合利华仍在兑现向投资者承诺的节省开支，但通过2022年至2024年的节省项目，以及不对外招聘，联合利华能够大幅减少在欧洲的裁员。 Soggeberg表示，联合利华的欧洲冰淇淋公司将新增约1000个工作岗位，主要面向联合利华其他业务中受裁员影响的员工。 “他们正在计划冰淇淋的增长，”Soggeberg表示， “我们与联合利华达成一致，招聘这些人的过程将与裁员计划同步进行。” 联合利华此前曾表示，冰淇淋业务的分拆预计将于2025年底完成，并补充道，它将搬到阿姆斯特丹的一个单独的总部。联合利华没有立即回应对此事的置评请求。

金融界2024-11-16

Pony.ai寻求通过美国IPO融资1.95亿美元，助力公司在自动驾驶领域的全球扩张，并推动技术创新

60%。然而，尽管这一增幅显著，仍低于新冠疫情前十年间的平均水平。中国公司在美国的上市中，WeRide和Zeekr智能科技公司是今年两大最具规模的上市案例。编辑观点 Pony.ai的IPO计划反映了中国高科技企业在美国市场的复兴，特别是在自动驾驶领域。根据TodayUSstock.com报道，尽管全球市场的不确定性依然存在，但该公司凭借其在自动驾驶技术的领先地位和战略投资者的支持，具有较强的市场吸引力。随着技术的不断进步和市场需求的增长，Pony.ai的上市可能为投资者带来新的机遇。名词解释 Pony.ai：一家自驾车初创公司，致力于开发并运营自动驾驶车队，涵盖卡车和机器人出租车等多种车型。美国存托凭证（ADS）：一种代表外国公司股票的证券，使投资者可以在美国市场购买非美国公司股票。广州汽车集团：中国领先的汽车制造商之一，是Pony.ai的重要投资方。今年相关大事件 2024年4月：Pony.ai获得中国证券监管机构批准，允许其在美国纽约证券交易所上市。随着中国政府放宽对科技公司海外上市的监管政策，Pony.ai的IPO成为中国高科技公司走向国际资本市场的重要标志。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-16

特朗普交易新受害者：疫苗制药股！小肯尼迪被提名卫生部长

和有效性，尽管主流医学界已经证伪。在新冠疫情期间，小肯尼迪甚至表示，注射疫苗是一种「反人类罪」，并将其与纳粹大屠杀进行类比。小肯尼迪将COVID-19疫苗称为「有史以来最致命疫苗」。小肯尼迪现年70岁，父亲是曾任美国司法部长、民主党参议员罗伯特．肯尼迪（Robert F. Kennedy），伯父则是已故美国前总统约翰.肯尼迪（John F. Kennedy）。原文链接

投资慧眼2024-11-15

“天崩”开局！特朗普即将接手烂摊子

亿美元，实际上达到了历史最高水平，仅在新冠疫情期间创纪录的支出狂潮就推高了政府支出。赤字扩大的主要驱动因素包括卫生与公众服务部和国防部支出的增加，经日历差异调整后分别增长了12%和13%。与去年同期相比，仅医疗支出就增加了620亿美元。与此同时，美国政府的税收收入仅为3268亿美元，比去年10月的4034.34亿美元大幅下降19%，比24年9月的5270亿美元税收收入下降得更多。虽然支出继续呈指数级增长，但税收收入却停滞不前，10月份的6个月平均收入仅为3800亿美元，与三年前一样。实际情况比看上去更糟：根据财政部的数据，去年10月份的税收收入异常高，原因是当月从受加州山火等灾害影响的公司和个人那里收到了递延所得税。一位财政部官员说，考虑到这一点，今年10月的预算赤字将增加22%。无论如何，这两项净额意味着美国10月份的赤字激增至惊人的2575亿美元，尽管这包括了几项日历调整——这解释了9月份的反常盈余，这是由于日历效应——这个数字不仅比共识估计的2325亿美元赤字多250亿美元，而且比2023年10月的666亿美元赤字大了惊人的4倍。更糟糕的是，这是有记录以来第二高的10月赤字，仅次于美国为了防止全面经济崩溃而大肆支出的那个月。从赤字的背景来看，10月份——本财政年度的第一个月——几乎是有记录以来美国财政部赤字最严重的财政年度开局，只有2021财年（即2020年10月）的赤字更大。这一下降意味着过去12个月的利息支出出现了自2023年8月以来的首次（微乎其微的）环比下降——从1.133万亿美元降至1.126万亿美元。这是因为截至9月底，未偿债务总额的加权平均利率为3.30%，约为15年高点，但略低于前一个月，这是连续第二个月下降。然而，不要指望利息支出的下降会持续下去，因为尽管美联储自9月以来已经两次降息，但这已经被债务激增所抵消，最新的数据显示债务总额接近36万亿美元。除非马斯克领导的政府效率部门（DOGE）设法削减数万亿美元的支出，否则这就是未来几年美国债务的样子。保证上述债务的利息将很快成为美国政府最大的单一支出类别。这些令人震惊的数字说明了特朗普和所有承诺控制美国债务的人面临的巨大挑战，经过拜登四年的“酒鬼水手”式的挥霍，美国债务已飙升至GDP的120%。特朗普邀请马斯克和维韦克·拉马斯瓦米（Vivek Ramaswamy）研究削减开支的方法。周四公布的数据显示，大部分支出都是在政治上难以解决的问题，换句话说，即使是维韦克建议的接近2万亿美元的削减也会引发反抗。

金融界2024-11-15

特朗普、马斯克突传重磅消息！美国政府效率部门：大砍2万亿美元联邦开支预算

这在一定程度上反映了美国联邦政府为抗击新冠疫情所做的努力。预算削减也必须得到国会的批准，国会议员必须权衡削减医疗保险等热门项目的风险。许多预测特朗普执政期间经济走势的经济学家认为，国会将很少削减联邦预算，即使政府效率部门提出任何建议也是如此。 Brean Captial经济学家约翰·赖丁(John Ryding)和康拉德·德夸德罗斯(Conrad DeQuadros)在上周的评论中写道：“很难看出会在哪里进一步削减开支，而且这些削减往往遭到国会两党的抵制。” 马斯克和拉马斯瓦米必须在2026年7月4日之前说明这些削减的具体内容，也就是《独立宣言》发表250周年之际。马斯克表示，他会赶在最后期限之前完成。特朗普只是概述了该计划的轮廓，并没有透露该计划的人员配备和资金来源。特朗普竞选团队没有说明关于政府效率部门资金来源的请求，也没有提供马斯克或拉马斯瓦米是否会因参与该计划而获得报酬的细节。布鲁金斯学会治理研究高级研究员伊莱恩·卡马克(Elaine Kamarck)表示：“坦率地说，这确实需要再做一次，所以每隔几十年你真的需要审视一切。”卡马克曾负责管理克林顿政府的国家绩效评估，即20世纪90年代为削减政府开支而制定的计划。但卡马克也对马斯克和拉马斯瓦米的职责有所保留，尤其是在前者最近表示他可以找到超过2万亿美元的节省方案——几乎占联邦政府6.7万亿美元年度支出的1/3之后。其中2/3的支出是通过包括社会保障和医疗保险在内的计划强制执行的，而可自由支配的支出主要用于国防。美国效率部门真能削减联邦支出？美媒认为，目前看来，这种情况不太可能发生，因为政府效率部门严格来说，并不是一个真正的政府部门，需要国会批准才能成立。联邦支出由国会批准，参议员和众议员可能会犹豫是否削减社会保障或医疗保险等受到数百万选民欢迎的主要项目或国家军队的开支。 (来源:CBS News) 目前还不清楚该组织将如何运作，它可能受《联邦咨询委员会法案》的管辖，该法案规定了为政府提供咨询的外部组织必须如何运作，并对公众负责。特朗普将马斯克和拉马斯瓦米的角色描述为提供“政府以外的建议和指导”。卡马克说，这没什么大不了的。她补充道：“他们没有权力——一点权力都没有”，同时指出总统的支持可以帮助说服立法者支持提高效率的努力。马斯克以削减自己公司的成本而闻名，两年前他收购了这家公司后，裁掉了大部分推特员工，并专注于降低特斯拉的制造成本。即便如此，这些努力的结果好坏参半，自他收购以来，推特的估值下跌了约80%。与此同时，特斯拉的股价在过去一年中飙升了48%，市值突破了1万亿美元。据福布斯(Forbes)报道，拉马斯瓦米的净资产约为10亿美元。他在1月份退出总统竞选，原因是他奉行“反觉醒”的竞选策略。他还主张削减政府开支，取消教育部，而当选总统特朗普也认同这一目标。

颜辞 2评论2024-11-15

美国前财长警告特朗普：不要兑现竞选承诺！

后果，”萨默斯说。当时通胀的爆发也与新冠疫情和俄乌冲突导致石油和汽油价格飙升造成的供应链问题有关。如今萨默斯在特朗普的议程中看到了类似的设置。萨默斯说：“这些议程——控制美联储、提高关税、赶走无证移民工人、扩大预算赤字——累积起来将是高度通胀性的，这在关注经济问题的人们中产生的共识，是我从事这项工作40年来所能记住的任何提议中最多的。 ”

金融界2024-11-15

分析师：2025年，油价恐暴跌至40美元！

际相当于市场份额的价格战，油价可能跌至新冠疫情以来的低点。” 然而，分析师认为，OPEC+更可能在明年初选择逐步解除减产，而非立即全面解除。生产计划与市场盈余 OPEC+一直在保持其自愿减产的纪律，甚至将减产延长。9月份，OPEC+推迟计划逐步恢复每天220万桶的自愿减产，目的是阻止油价下滑。这项减产措施本应在9月底到期，但10月份OPEC+再次将计划中的增产延迟一个月，至12月底。受中国需求复苏缓慢影响，油价承压。作为全球第二大经济体和主要原油进口国，中国的需求恢复不及预期。周二发布的月度报告中，OPEC将2025年全球石油需求增长预测从每天160万桶下调至150万桶。 Gloystein强调，油价还受到明显供过于求的市场的压力推动，尤其是美国、加拿大、圭亚那和巴西等非欧佩克联盟的主要产油国也在计划增加供应。原油看空的一年花旗能源策略师Martoccia Francesco指出，市场一致认为，明年石油库存将“大量”增加。该策略师表示：“如果OPEC+继续执行其生产计划，市场盈余可能会增加近一倍……达到每天160万桶。” Francesco表示，如果OPEC+不解除减产，油价前景仍然不容乐观。花旗分析师预计布伦特原油明年平均价格为每桶60美元。分析师在接受CNBC采访时表示，美国当选总统唐纳德·特朗普即将上任的政府进一步加剧了看跌前景，他的回归被一些人与潜在的贸易战联系在一起。 “如果爆发贸易战，尤其是对中国的贸易战，油价可能会大幅下降，”OPIS的Kloza表示。特朗普还推崇“多采油、降油价”的政策，承诺将能源价格减半。 Kpler的首席油价分析师Matt Smith指出，为实现汽油价格减半，油价需跌至每桶“40美元以下”。目前，零售汽油价格保持在每加仑3美元的“最佳水平”，消费者不会感到压力，同时生产者的输入成本仍足够高。

风起2024-11-14

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