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呈快速上升态势，地区差异明显，本市面临新冠疫情发生以来最复杂最严峻的防控形势，处于最关键最吃紧的时刻。

金融界2022-11-21

易会满在2022金融街论坛年会上的主题演讲（全文）

会满称，这几年，我国资本市场较好应对了新冠疫情和境外输入性风险的冲击，保持了总体平稳。这与我们特有的风险防控制度机制是分不开的。比如，我们实行账户实名制，建立了直接持有的账户体系，加强对资金的穿透监管，完善涨跌幅限制。控制过度杠杆。综合施策，治理市场乱象。期货市场逐渐形成了保证金集中监控、持仓限额等制度规则，有效应对了近年来国际大宗商品价格大幅波动带来的风险。在对外开放中，我们统筹开放和安全，强化跨境资金的风险监测监控，努力做到“看得清、管得住”。　　易会满还表示，A股市场个人投资者数量超过2亿，这是我国资本市场最大的市情，是市场活力的重要来源，也是市场功能正常发挥的重要支撑。我们要在继续发展壮大机构投资力量的同时，更加重视中小投资者合法权益的保护。在信息披露安排上，进一步突出简明易懂，让中小投资者愿意看、看得明白。督促上市公司更加关注中小投资者诉求，提供平等、畅通的交流渠道。更好落实先行赔付、责令回购、民事赔偿责任优先等制度安排。　　以下为全文：　　尊敬的尹力书记、易纲行长、郭树清主席、傅华社长、殷勇代市长、潘功胜局长，尊敬的格奥尔基耶娃总裁、卡斯滕斯总裁，各位来宾，女士们、先生们：　　大家下午好！很高兴参加本届金融街论坛。党的二十大明确指出要“健全资本市场功能，提高直接融资比重”，这是构建高水平社会主义市场经济体制、推动高质量发展对资本市场提出的新要求。我理解，“提高直接融资比重”是方向、是结果，“健全资本市场功能”是路径、是过程。如何健全资本市场功能，更好服务实体经济和投资者，这涉及深化改革、防控风险、加强监管等诸多方面，是一项系统性工程。今天，我想结合建设中国特色现代资本市场，谈一些认识和体会，同大家作个交流。　　从全球金融史来看，不同国家和地区的金融发展道路、发展模式总是与特定的经济体制、发展阶段和社会环境相适应的。我国资本市场是在建立健全社会主义市场经济体制的过程中发展壮大起来的。30多年来，特别是党的十八大以来，我国资本市场改革发展取得重大进展，市场规模跃居世界前列，市场结构大幅改善，制度型开放向纵深推进，服务实体经济特别是支持科技创新的能力明显提升，重点领域风险持续收敛、总体可控，市场韧性和活力全面增强。其中一个重要的经验就是，走出了一条既遵循资本市场一般规律又具有中国特色的发展之路。主要体现：　　在注册制改革方面，我们提出坚持尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征3个原则，突出把选择权交给市场这个本质，建立了以信息披露为核心、全流程公开透明的发行上市制度。同时，从我国国情出发，坚持放管结合，加强事中事后监管，绝不是一放了之。比如，加强审核注册质量把关，统筹一二级市场适度平衡，强化拟上市企业股东信息披露穿透核查等。从注册制试点情况看，市场各方总体上是认可的，获得感也是强的。　　在提高上市公司质量方面，上市公司是资本市场的基石，上市公司质量直接影响着市场功能的发挥。我们强化上市公司信息披露和公司治理监管，大股东、董监高等“关键少数”公众公司的意识明显增强。同时，发挥合力，健全上市公司做优做强的制度安排，推动长期困扰市场的高比例股票质押、违规占用担保等问题得到大幅改观。尤其是在退市改革中，我们坚持“应退尽退”，拓宽多元退出渠道，努力做到既要“退得下”、又要“退得稳”，促进市场优胜劣汰。　　在风险防控方面，这几年，我国资本市场较好应对了新冠疫情和境外输入性风险的冲击，保持了总体平稳。这与我们特有的风险防控制度机制是分不开的。比如，我们实行账户实名制，建立了直接持有的账户体系，加强对资金的穿透监管，完善涨跌幅限制。控制过度杠杆。综合施策，治理市场乱象。期货市场逐渐形成了保证金集中监控、持仓限额等制度规则，有效应对了近年来国际大宗商品价格大幅波动带来的风险。在对外开放中，我们统筹开放和安全，强化跨境资金的风险监测监控，努力做到“看得清、管得住”。　　在法治保障方面，对于证券违法犯罪活动，国际成熟市场的普遍做法是严刑峻法，让做坏事的人付出惨痛代价。我们充分发挥中国特色社会主义的体制优势、治理优势，构建了具有中国特色的资本市场法律体系和证券执法司法体制机制。特别是中办、国办出台《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，新证券法、刑法修正案（十一）相继实施，长期以来违法成本过低的情况得到根本扭转，“零容忍”立体执法震慑显著增强，市场生态明显好转。　　在投资者保护方面，我们不断健全事前教育宣导、事中监管服务、事后维权救济相衔接的投资者保护体系。尤其是既借鉴境外有益经验，又结合国情对防止滥诉作出制度安排，建立了中国特色的证券集体诉讼制度，有效保护了投资者合法权益。首例“康美案”5.2万中小投资者获赔24.6亿元，实现了法律效果、社会效果和市场效果的有机统一。　　各位来宾，各位朋友！　　党的二十大提出，要以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴。党中央多次强调，要走好中国特色金融发展之路。这是中国式现代化进程中，金融领域必须担当起的使命责任。我们认为，学习贯彻党的二十大精神，对资本市场从业者而言，最重要的就是要建设好、发展好中国特色现代资本市场。围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总目标，围绕“中国特色”和“资本市场一般规律”的有机融合，围绕各方的期待和关切，我们需要对中国特色现代资本市场的基本内涵、实现路径、重点任务作更加深入系统的思考。据观察，当前制约资本市场功能发挥的诸多因素中，既有对“中国特色”理解不深刻、把握不到位、落实有偏差，简单搞“拿来主义”的问题；也有对“资本市场一般规律”认识不全面、不能透过现象看本质的问题。这里面既有市场的问题，也有监管的问题，还有更深层次的文化问题。我们必须坚持系统观念，坚持两点论、辩证法，坚持一切从实际出发，在遵循资本市场一般规律基础上，更好体现中国特色，走好自己的路。这里，我想提几个问题，供大家讨论。　　比如，上市公司结构与估值问题。我国资本市场具有明显的新兴加转轨特征，上市公司结构也体现出与经济体制演进变化、产业结构转型升级相适应的趋势。我们始终坚持“两个毫不动摇”，支持各种所有制经济利用资本市场发展壮大。目前国有上市公司和上市国有金融企业市值占比将近一半，体现了国有企业作为国民经济重要支柱的地位；民营上市公司数量占比超过三分之二，近几年新上市公司中民企占到八成以上；外商控股上市公司市值占比约4％。多种所有制经济并存、覆盖全部行业大类、大中小企业共同发展的上市公司结构，既是我国资本市场的一大特征，也是一大优势。我们要深刻认识我们的市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。　　估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，一方面要“练好内功”，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值，这也是提高上市公司质量的应有之义。　　再比如，资本市场的投资文化问题。我国资本市场起步晚、发展快，市场的文化积淀还不够。全球市场经过几百年的发展，逐步形成了较为成熟的投资理念、行业文化和行为规范，我们还需要持续借鉴。财富管理机构的本分是“受人之托、代人理财”，一个优秀的机构必然是坚持客户利益至上、敬畏投资人，具备良好的专业素养，但我们有些机构从理念到行为都存在差距。恪守“看门人”责任是国际上对保荐中介机构的基本要求，把真实的公司选出来是底线，把优秀的公司选出来是水平。但我们有的机构变化不大，还是过于关注“可批性”，对“可投性”重视不够，甚至还有的“带病闯关”。专业专注是一流投资机构的核心竞争力，但我们一些投资机构还没能牢固树立价值投资的理念，热衷于追逐市场热点，“散户化”特征明显。我们要充分吸收借鉴成熟市场尊崇法治、恪守契约精神等理念，完善相应的会计核算、考核评价制度，秉持专业态度，涵养良好的职业操守，让资本市场更加健康、充满活力。　　我们提出，要把资本市场一般规律与中国市场的实际相结合，与中华优秀传统文化相结合，这是学习贯彻党的二十大关于“两个结合”重要论述的具体思考。我国经济以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进，真诚欢迎境外机构和资金更广泛、更深入地参与中国资本市场。要看到，A股市场境内投资者持股占比超过95％，我们的机构做投资更要研究把握好这些基本特征，要有独立的专业判断和研究能力，不能人云亦云、盲目跟风，不能急功近利、过于浮躁。要更加注重从中华优秀传统文化中汲取智慧，弘扬稳健执中、求真务实、重诺守信、谦虚谨慎等文化理念，并健全与之相适应的公司治理、激励约束、风险控制和监管制度体系，多管齐下，久久为功。　　还比如，投资者结构问题。从全球看，各国资本市场投资者结构差异较大，也没有最佳的投资者结构，但机构化是一个大趋势。近年来，A股市场投资者结构正在发生积极的趋势性变化，机构投资者持股和交易占比稳步上升，个人投资者交易占比逐步下降到60％左右。但要清醒看到，个人投资者数量超过2亿，这是我国资本市场最大的市情，是市场活力的重要来源，也是市场功能正常发挥的重要支撑。我们要在继续发展壮大机构投资力量的同时，更加重视中小投资者合法权益的保护。这几年来，我们积极践行监管的人民性，从制度设计、监管执法、风险处置等各方面健全“大投保”格局，优化12386投资者服务平台、畅通投资者诉求反映渠道，取得较好效果。下一步，我们需要进一步加大工作力度，采取更多管用举措。在信息披露安排上，进一步突出简明易懂，让中小投资者愿意看、看得明白。督促上市公司更加关注中小投资者诉求，提供平等、畅通的交流渠道。更好落实先行赔付、责令回购、民事赔偿责任优先等制度安排。　　各位来宾，各位朋友！　　建设中国特色现代资本市场是新时代新征程上我们共同的使命任务，面临诸多重大的理论和实践问题，我们要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十大精神，坚持“建制度、不干预、零容忍”，坚持敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，形成合力的监管理念，既不照搬照抄，也不固步自封，扎实推动资本市场理论创新、实践创新、制度创新，进一步健全资本市场功能，更好服务构建新发展格局、推动高质量发展。重点应把握好以下几个原则。　　一是坚持和加强党的全面领导。把市场的力量与政府的作用更好结合起来，充分发挥我们的制度优势，加快构建各方共建共治共享的市场生态，不断推进资本市场治理体系和治理能力现代化。　　二是坚持服务实体经济这个着力点。主动融入经济社会大局，更好落实高水平科技自立自强、建设现代化产业体系等战略部署，促进科技、资本和实体经济高水平循环。制定实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案。当前，要密切关注房地产行业面临的困难挑战，支持实施改善优质房企资产负债表计划，继续支持房地产企业合理债券融资需求，支持涉房企业开展并购重组及配套融资，支持有一定比例涉房业务的企业开展股权融资。　　三是坚持完善资本市场基础制度。秉持市场化法治化原则，借鉴国际最佳实践，结合中国特色和发展阶段特征，深入推进股票发行注册制改革，统筹推进一揽子关键制度创新，扩大高水平制度型对外开放，不断增强市场活力和国际竞争力。　　四是坚持守牢风险底线。健全资本市场风险预防预警处置问责制度体系，稳妥做好重点领域风险防范处置，推动依法将各类金融活动全部纳入监管。　　五是坚持人民立场。牢记保护中小投资者合法权益的监管使命，充分尊重投资者、敬畏投资者，完善立体化的投保安全网，切实增强投资者获得感。　　各位来宾，各位朋友！　　上周，北京证券交易所开市交易已满一周年。一年来，证监会认真贯彻习近平总书记重要讲话精神，坚持错位发展、突出特色，推动北交所建设实现良好开局。各项基础制度安排初步经受住了市场检验，上市公司中战略新兴产业、先进制造业公司占比超过八成，创新型中小企业集聚效应逐步显现，对新三板创新层、基础层的带动作用不断增强，层层递进的市场格局进一步形成。下一步，我们将坚守初心使命，深化新三板改革创新，扎实推进北交所高质量扩容。统筹推进投资端制度改革，丰富投资者类型，推动混合交易、融资融券等制度落地实施，提升市场流动性；完善债券、基金、资产证券化、指数等产品体系，进一步增强北交所市场功能和活力，以更大力度打造服务创新型中小企业主阵地。　　最后，衷心祝愿本届论坛取得圆满成功！

金融界2022-11-21

证监会主席易会满：要密切关注房地产行业面临的困难挑战支持实施改善优质房企资产负债表计划

会满称，这几年，我国资本市场较好应对了新冠疫情和境外输入性风险的冲击，保持了总体平稳。这与我们特有的风险防控制度机制是分不开的。比如，我们实行账户实名制，建立了直接持有的账户体系，加强对资金的穿透监管，完善涨跌幅限制。控制过度杠杆。综合施策，治理市场乱象。期货市场逐渐形成了保证金集中监控、持仓限额等制度规则，有效应对了近年来国际大宗商品价格大幅波动带来的风险。在对外开放中，我们统筹开放和安全，强化跨境资金的风险监测监控，努力做到“看得清、管得住”。　　易会满还表示，A股市场个人投资者数量超过2亿，这是我国资本市场最大的市情，是市场活力的重要来源，也是市场功能正常发挥的重要支撑。我们要在继续发展壮大机构投资力量的同时，更加重视中小投资者合法权益的保护。在信息披露安排上，进一步突出简明易懂，让中小投资者愿意看、看得明白。督促上市公司更加关注中小投资者诉求，提供平等、畅通的交流渠道。更好落实先行赔付、责令回购、民事赔偿责任优先等制度安排。

金融界2022-11-21

易会满：统筹开放和安全强化跨境资金的风险监测监控努力做到“看得清、管得住”

题演讲，这几年，我国资本市场较好应对了新冠疫情和境外输入性风险的冲击，保持了总体平稳。这与我们特有的风险防控制度机制是分不开的。比如，我们实行账户实名制，建立了直接持有的账户体系，加强对资金的穿透监管，完善涨跌幅限制。控制过度杠杆。综合施策，治理市场乱象。期货市场逐渐形成了保证金集中监控、持仓限额等制度规则，有效应对了近年来国际大宗商品价格大幅波动带来的风险。在对外开放中，我们统筹开放和安全，强化跨境资金的风险监测监控，努力做到“看得清、管得住”。

金融界2022-11-21

HYCM兴业投资原油周评：疫情恶化需求前景，国际油价暴跌近10％

和供应趋紧，但国际油价未能从中受益，因新冠疫情反复和美联储进一步加息预期，加剧经济衰退忧虑，以及OPEC和国际能源署（IEA）看淡原油需求前景，加之美国活跃钻井平台数据增加，国际油价上周大幅下挫，跌至一个半月新低。截至收盘，美国WTI 1月原油期货整周累计下跌9.8％，收报80.17美元/桶，当周最高触及88.99美元/桶，最低跌至77.57美元/桶。布伦特1月原油期货整周累计下跌8.46％，收报87.79美元/桶，当周最高触及96.91美元/桶，最低跌至85.78美元/桶。　　彭博社报道，中国人民银行（PBOC）和中国金融监管机构发布了一份关于16点计划的通知，以支持房地产市场。该计划包含了一系列支持房地产行业流动性和融资的措施，包括延长债务期限和放宽购房者的首付款规定。有关房地产扶持计划的头条新闻支撑了市场乐观情绪，给原油价格带来一些支撑。　　与此同时，中国优化防疫措施，也一度提振了全球第一大原油进口国经济活动和需求复苏的希望。SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes表示，这一政策转向将有助于缓解长期严格防疫限制引发的下行担忧，但没有消除目前封控对需求造成的直接打击。荷兰国际集团在一份报告中说，“最新对隔离要求的放宽无疑是朝着正确的方向迈出的一步，但如果要维持最近这种热情，市场可能需要看到进一步的放宽。” 　　美国原油库存降幅超预期，也为油价提供些许支撑，尽管成品油库存增加。美国原油协会（API）的最新数据显示，截至11月11日当周，API原油库存减少583.5万桶至4.314亿桶，前值增加561.8万桶，预期减少72.5万桶；汽油库存增加169.2万桶，前值增加255.3万桶，预期减少45万桶；精炼油库存增加85.1万桶，前值减少177.3万桶，预期减少107.5万桶；库欣原油库存减少84.2万桶，前值减少184.8万桶。美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截至11月11日当周，美国原油库存减少540万桶至4.354亿桶，预期减少44万桶，前值增加392.5万桶；汽油库存增加220.7万桶，录得2022年7月15日当周以来最大增幅，预期增加31万桶，前值减少89.9万桶；精炼油库存增加112万桶，录得2022年9月16日当周以来最大增幅，预期减少51.3万桶，前值减少52.1万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存减少162.4万桶，前值减少92.3万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少410.0万桶至3.921亿桶，降至1984年3月以来最低，为连续第62周下降。此外，上周美国国内原油产量持平于1210万桶/日。　　市场仍面临供应方面的问题。国际能源署（IEA）周二表示，欧盟即将对俄罗斯原油和油品实施海运出口禁令，七国集团（G7）也将实行价格上限，这将给本已受到高油价和严峻经济挑战困扰的石油市场带来前所未有的不确定性。德国警告称，下个月开始禁止进口俄罗斯原油时，不排除暂时的供应瓶颈。　　然而，全球新冠疫情反复，中国新冠肺炎感染病例激增，尤其是中国南部制造业中心广州每日新增本地病例超6千例。这引发中国经济进一步放缓并削弱原油需求的担忧。中国10月份公布的宏观经济数据基本上低于预期，因为中国经济掉头下行。国内新冠肺炎疫情的激增和房地产市场的进一步下滑，以及外部需求的疲软，继续对中国经济造成影响。中国最近加大力度放松“零疫情”措施，并为房地产行业纾困，但尽管公众的不满情绪日益高涨，全国各地的地方政府仍面临加强新冠疫情控制措施的压力。在《金融时报》的一篇文章中，中国的医生警告说，中国不会放松封锁措施：中国的医生警告说，“我们还没有准备好”，因为新冠肺炎“退出浪潮”的威胁阻碍了重新开放的雄心。　　美联储上周多位官员发表相对鹰派的讲话，使市场对美国放缓加息步伐的希望落空，也加剧经济放缓的担忧，进而削弱需求。圣路易斯联储主席布拉德表示，即便使用“鸽派”假设，基本货币政策规则也要求美联储的政策利率上升到5％左右，而更严格的假设将要求利率升至7％以上。同时明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也表示，由于通胀仍然处在高水平，更多货币政策收紧政策处在酝酿之中。此外，随着美联储的加息步伐仍大于其他央行，使得美元的吸引力进一步增强，也令油价承压，因美元走强对于持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。美元指数上周自105.34的多月低点反弹，最高达到107.274水平，录得一个多月来最大单周涨幅。　　与此同时，OPEC和国际能源署（IEA）的短期能源展望报告均下调了全球原油需求增长预测，也打压了油价。IEA将2023年全球原油需求增长预期从今年的每日210万桶下调至160万桶，同时预计今年最后一个季度的需求将减少24万桶。“GDP前景已经恶化，与去年相比，22年第四季度全球石油使用量将减少（-24万桶/天）。中国经济持续疲弱、欧洲能源危机、产品裂缝不断扩大以及美元走强，都严重影响了消费，”该机构在报告中表示。而OPEC自4月以来第五次下调了对2022年全球石油需求增长的预测，OPEC将2022年全年世界石油需求增长预测下调至255万桶/日；在2022年第二季度和第三季度，全球石油供应分别超过石油总需求200万桶/天和110万桶/天，突显出明显的供过于求趋势；将2023年全年世界石油需求增长预测下调至224万桶/日；预计2022年全球原油需求增速预期为255万桶/日，此前为264万桶/日；预计2022年全球原油需求为9957万桶/日，此前预计为9967万桶/日；预计2023年全球原油需求为10182万桶/日。　　此外，美国钻井公司连续第三周增加石油和天然气钻井平台，给油价带来一些压力。随着原油价格上涨，美国石油钻机数量激增，这表明了美国石油行业对原油价格大幅波动的反应有多快。随着油价回升，活跃钻机数此前一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至11月18日当周，原油钻井总数增加1座至623座，预期为620座；天然气钻井总数增加2座至157座，预期为156座；原油和天然气钻井平台总数增加3座至780座，预期为776座。　　展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯原油活跃钻井数据外，还需留意美国经济数据，包括：10月芝加哥联储全国活动指数变动、11月里士满联储制造业指数、10月营建许可、10月耐用品订单、每周申请失业金人数、11月Markit制造业PMI初值、11月Markit服务业PMI初值、11月Markit综合PMI初值、11月密歇根大学消费者信心指数终值和10月新屋销售。由于耐用品订单在GDP中占比较高，对市场的影响较大，因此，10月耐用品订单数据将吸引市场参与者眼球。美国9月份耐用品订单环比增长0.4％，低于市场预期的增长0.6％，上月为下降0.2％。不包括运输设备的新订单下降0.5％，低于预期的0.2％和修正后前值0％，而不包括国防的新订单增长1.4％，好于预期的0％和前值下降0.2％。运输设备，连续两个月下降，推动了整体耐用品订单放缓。作为备受关注的企业支出计划晴雨表，扣除飞机的非国防耐用品订单9月较前月下降0.7％，远低于预期的增长0.5％，8月数据由增长1.3％下修为增长0.8％，这表明当前的设备支出正在失去动力。鉴于波音飞机订单坚挺，耐用品订单应会上升。　　HYCM兴业投资分析师预计，10月耐用品订单将增长0.4％；不包括运输在内的核心耐用品订单将增长0.1％；不包括国防在内的核心耐用品订单将下降0.1％；不包括飞机的非国防耐用品订单也将增长0.4％。若数据符合或好于预期将支撑美元。10月份，美国私营部门商业活动继续加速放缓，标准普尔全球制造业PMI从9月份的52降至50.4，略好于市场预期的49.9。与此同时，标准普尔全球服务业PMI从9月的49.3降至47.8，市场预期为46.6。而标准普尔全球综合PMI从9月份的49.5降至48.2，略好于前值和市场预期的47.3。标准普尔全球市场情报高级经济学家Sian Jones在评论该调查时指出:“需求低迷和对产出前景信心减弱，导致就业近乎停滞。关于自愿离职人员不被替换的报告显示，公司在公布职位空缺和扩大员工数量之前，正在更密切地评估成本和未来需求.私营部门企业试图通过销售价格缓慢上涨来提振需求。尽管放缓，但消费者支付的价格上涨进一步加剧，在本已充满挑战的需求环境中给企业带来了障碍，并在我们接近年底之际描绘出令人担忧的图景。”我们预计美国11月Markit制造业PMI初值将降至49.8的收缩区，服务业PMI初值将降至47.7，而综合PMI初值也将降至47.7。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。　　美国劳工部最新数据显示，截至11月12日当周，首次申请失业救济金人数为22.2万，略好于市场预期的22.5万，上周为22.6万。而截止11月5日当周，续请失业金人数为150.7万，比前一周修正后的水平增加了1.3万。美国上周初请失业金人数下降，这表明尽管科技行业裁员激增，引起了人们对即将到来的经济衰退的担忧，但大范围裁员现象仍不多见，劳动力市场仍然紧张。这份报告，再加上稳健的消费者支出数据，使美联储有望继续加息，尽管在有迹象表明通胀开始消退的情况下，加息的速度或将放缓。美国房屋市场继续表现低迷。美国9月份新屋销售下降10.9％，折合年率为60.3万套，高于市场预期的下降13.9％，或58.3万套。美国9月份新屋销售大幅下滑，部分扭转了8月份的增幅，原因是抵押贷款利率上升和房价高企导致房屋需求减弱。预计未来几个月的新屋销售可能会继续下降。我们预计10月新屋销售将下降3.8％，年化后为57万套。11月初，美国消费者信心有所减弱，密歇根大学消费者信心指数从10月份的59.9降至54.7，低于市场预期的59.5。1年期通胀预期初值自上月的5.0％升至5.1％，创最近四个月新高，而5年通胀预期初值上升至3.0％，创最近五个月新高。我们预计11月密歇根大学消费者信心指数终值将持平于54.7。　　央行动态方面：克利夫兰联储主席梅斯特、堪萨斯联储主席乔治和圣路易斯联储主席布拉德将在不同场合发表讲话。投资者可从中寻找美联储加快缩减购债规模和加息幅度的更多线索。此外，美联储将于周四凌晨3点公布11月货币政策会议纪要，该纪要将揭示美联储对预期中加息步伐放缓的审议情况。自10月CPI数据意外疲弱以来，市场定价已发生显著转变，但美联储官员继续暗示，要确保战胜通胀，还有更多工作要做。事实上，我们不断听到有人说，在加息方面，做得太少的风险超过做得太多的后果。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。　　技术面上看，美油周图保利加通道扩散，油价靠近下轨发展，14和20周均线下滑，慢步随机指标走低。K线图收大实体阴线，表明上方抛压强劲，鉴于技术指标恶化，预计油价本周可能进一步震荡走低。支撑分别位于78.10、76.80、75.50，阻力依次是80.20、81.40、82.60。　　布油周图保利加通道扩散，油价靠近下轨发展，14和20周均线下滑，慢步随机指标走低。K线图收大实体阴线，表明上方抛压强劲，鉴于技术指标恶化，预计油价本周可能进一步震荡走低。支撑分别位于85.50、84.20、83.00，阻力依次是87.50、88.80、90.00。

金融界2022-11-21

HYCM兴业投资原油日评：疫情冲击需求，美油跌破80美元关口

日益高涨，全国各地的地方政府仍面临加强新冠疫情控制措施的压力。在《金融时报》的一篇文章中，中国的医生警告说，中国不会放松封锁措施：中国的医生警告说，“我们还没有准备好”，因为新冠肺炎“退出浪潮”的威胁阻碍了重新开放的雄心。　　与此同时，美联储官员的鹰派讲话使市场对美国放缓加息步伐的希望落空，也加剧经济放缓的担忧，并支撑美元反弹，也打压了油价。SPI Asset Management执行合伙人Stephen Innes在给客户的一份报告中说：“亚洲大国新冠病例增加和美国进一步积极升息的担忧挤压需求，油价仍承压。” 　　此外，美国钻井公司连续第三周增加石油和天然气钻井平台，给油价带来一些压力。随着原油价格上涨，美国石油钻机数量激增，这表明了美国石油行业对原油价格大幅波动的反应有多快。随着油价回升，活跃钻机数此前一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至11月18日当周，原油钻井总数增加1座至623座，预期为620座；天然气钻井总数增加2座至157座，预期为156座；原油和天然气钻井平台总数增加3座至780座，预期为776座。　　然而，市场仍面临供应方面的问题，这限制了油价跌势。德国警告称，下个月开始禁止进口俄罗斯原油时，不排除暂时的供应瓶颈。石油经纪商PVM分析师布伦诺克指出，从目前的情况来看，看涨油价的价格驱动因素已经不足。然而，在欧盟对俄罗斯原油禁运还有不到三周时间生效的情况下，油价仍可能在今年结束前飙升。　　同时，OPEC似乎也在按照减产协议进行减产。能源分析公司Kpler Ltd的数据显示，截至11月中旬，OPEC+组织领导国沙特的原油产量与上月相比减少了约43万桶/日，降幅约为6％。而Vortexa Ltd.的数据显示了更大的跌幅，该国原油日减产值为67.6万桶。沙特王国现正致力于实现该组织与其盟友于上月达成的减产协议。“沙特的原油产量已连续第二个月下降，减产幅度相当大大。”Kpler的分析师Viktor Katona说。Kpler数据显示，在沙特阿拉伯地区的其他中东欧佩克成员国中，原油减产迹象更为明显。油轮运输公司Petro-LogisticsSA首席执行官Daniel Gerber也表示，OPEC+ 13个成员国的原油出口量“在11月上半月的下降幅度非常大，日降幅超100万桶”。　　此外，乌俄之间激烈的战争仍在相持中，引发该地域供应中断的担忧。受俄罗斯控制的乌克兰南部扎波罗热核电站周日遭到炮击，联合国原子能机构（IAEA）总干事格罗西对此严词谴责，警告这可能造成重大核灾难。俄罗斯军方指称，乌克兰方面发射炮弹攻击核电站的电力供应线，而塔斯社援引俄罗斯核电运营商Rosenergoatom官员称，核电站的储存设施被击中。乌克兰官员没有立即回应评论请求。　　美元指数　　美元指数周五早盘震荡下行至106.337低点后企稳回升，触及107.014高点，因布拉德等美联储官员的鹰派言论“有助于打消美联储接近暂停”对抗通胀行动的臆想，支撑了美元和美债收益率走高。　　美联储的沟通方式可能会改变，市场参与者难以明确立场。德国商业银行在一份分析报告中指出，多位美联储成员昨日再次发表了鹰派言论。然而，美元却无法适当受益。德国商业银行经济学家认为，围绕美联储央行未来走向的疑虑，将影响其仓位。美联储最近的言论对市场的影响没有那么大，因为未来几周公布的数据是否可能提供新的见解，以及美联储的沟通方式可能在多大程度上发生变化，都还有待观察。看来，美联储目前的言论不能只看表面，因为它们未来可能会发生变化。在这种背景下，市场参与者可能难以明确立场。　　荷兰国际集团经济学家预计，美元看跌情绪降温，将在年底前重新走强。该行经济学家称，“美元可能会持续一段盘整期，但随着美联储鹰派政策松动预期淡化，我们预计美元年底前会重新升值，但这种趋势只能从下周或下下周开始。”同时，高盛策略师认为，美元还有上涨空间，尽管投资者预计明年将在通胀和加息之间度过艰难的一年。他们在最新的一份研究报告中写道：“预计美元从现在开始的升值将是震荡的，质量将低于过去一年。”他们指出，市场仍然很容易受到糟糕的增长和通胀数据的影响。高盛仍然预计美国经济将避免全面衰退，预计未来12个月美国经济下滑的概率约为35％，但对其他地区衰退的担忧和金融稳定风险也将推动美元走高，提高美元的避险吸引力。“以贸易加权指数为基础，”美元还有进一步升值约3％的空间。　　全美地产经纪商协会（NAR）公布的数据显示，10月成屋销售下降5.9％，年化后为443万户，如果忽略疫情初期的异常值，这是2011年12月以来的新低，为连续第九个月下滑，创有史以来最长连跌纪录，连跌周期甚至已超过 2008 年次贷危机时期，凸显利率飙升对美国楼市的沉重打击。上月成屋销售总数同比降幅达 28.4％。NAR首席经济学家Lawrence Yun表示，10月有更多潜在购房者因抵押贷款利率攀升而无法获得贷款。在国内房价较高的地区和近年来房价大幅上涨的市场，这种影响更大。　　波士顿联储主席柯林斯周五表示，美联储在降低通货膨胀方面还有更多工作要做。预计需要进一步提高联邦基金利率，然后在一段时间内将利率保持在一个足够严格的水平。最近的数据增加了我认为利率需要达到的上限区间。加息75个基点仍在讨论之列。我确实看到了降低通货膨胀的途径。我相当乐观地认为我们可以避免衰退。　　亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，准备在美联储12月会议上“放弃”加息75个基点的计划。他认为，美联储目标政策利率只需再上调不足一个百分点，就能应对通胀。博斯蒂克在准备在南方经济协会（Southern Economic Association）发表的讲话中称：“如果经济形势如我预期的那样发展，我认为有必要再加息75 - 100个基点。我相信，实施这一政策利率水平足以在合理的时间范围内控制通胀。”博斯蒂克还表示，从过去一年通胀意外形势来看，“借贷利率率”可能会高于其目前的预期，他将“灵活思考适当的政策立场和加息速度”。但他表示，到了一定时候，美联储将需要暂停加息措施，“让经济动态发挥出来”，因为博斯蒂克估计，美联储加息带来的影响可能需要12至24个月才能“完全得以实现”。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道扩散，油价紧随下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标脱离超卖区。　　4小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展，14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展，14和20小时均线看跌；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在77.60-81.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月21日高点80.20，突破后将上探10月2日低点81.00，然后是11月17日低点81.40和11月18日高点82.40，以及10月21日低点83.15和11月15日低点84.00；而下方支持留意11月21日低点79.20，跌破后将下探9月25日低点78.90，然后是9月23日低点78.10和11月18日低点77.60，以及9月27日低点76.60和9月26日低点76.25。　　布伦特原油　　日图：保利加通道扩散，油价跌穿下轨；14和20日均线看跌；随机指标在超卖区走低。　　4小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展，14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展，14和20小时均线看跌；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在85.00-88.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月21日高点87.50，突破将上探88.00心理关口，然后是10月18日低点88.75和11月17日低点89.50，以及11月18日高点90.60和11月15日低点91.50；而下方支持留意11月18日低点86.00，跌破将下探9月23日低点85.50，然后是9月30日低点85.00和9月28日低点84.25，以及9月27日低点83.90和9月26日低点83.60。　　周一关注：　　美国10月芝加哥联储全国活动指数变动　　美国短期国债拍卖

金融界2022-11-21

2022卡塔尔世界杯上的“场外赛事”：中国企业或成最惹眼符号

57亿美元，虽然近些年世界经济都受到了新冠疫情的冲击，但据专业预测，本届世界杯仍将创造数十亿的总收入，或将超过45亿美元。　　值得注意的是，在这场“商战”的浪潮中，同样不乏中国品牌的身影。据媒体报道，在本届世界杯中，中国品牌已经成为卡塔尔世界杯的最大赞助商，超过包括可口可乐、麦当劳和百威等美国标志性的品牌。　　从官方合作伙伴到赞助商，中国企业亮相卡塔尔世界杯　　尽管中国足球队此次依旧无缘世界杯赛场，但作为弥补遗憾，中国品牌的身影和中国元素却在世界杯赛场内外实现了真正意义的“无所不在”，中国已经成为卡塔尔世界杯最重要的合作伙伴。　　在本次世界杯已经确定的官方赞助名单中，中国企业占据其中的重要四席。无论是国际足联官方合作伙伴之一的万达集团，还是世界杯的赞助商海信集团、vivo、蒙牛乳业等，均是这一顶尖赛事的重要“中国面孔”。　　其中，万达集团已经成为迄今为止卡塔尔世界杯的最大赞助商，同可口可乐、阿迪达斯、现代、起亚、卡塔尔航空、卡塔尔能源和Visa并列为国际七大官方合作伙伴之一，也是最高级别的世界杯赞助商。　　天眼查数据显示，万达集团在房地产、商务、科技、金融服务领域都有持续投资，万达集团与国际足联的一项期为15年的协议更是涵盖了截至2030年间的所有世界杯赛事。值得一提的是，这也是万达集团连续第二次赞助世界杯，在上一届俄罗斯世界杯中，万达集团同样投资了数亿美元。　　与此同时，作为中国电子产品的代表品牌vivo预计将累计斥资4.5亿美元，达成一项包括2017年联合会杯和2018年、2022年世界杯在内的六年赞助协议；海信集团和蒙牛乳业则已承诺为2022卡塔尔世界杯投入3500万美元和6000万美元。　　签约国家队、明星球员中国品牌多动作彰显出海“多元化” 　　据了解，在这场国际顶尖赛事中，中国企业的“参赛”方式，除了直接赞助国际足联世界杯外，部分企业还会将目光投向参赛的国家队。　　伊利股份先后与阿根廷、葡萄牙、西班牙、德国等四支国家队实现牵手合作，同时也拥有了C罗、布克汉姆、武磊、内马尔四位足球巨星作为品牌代言人；网易传媒科技宣布成为法国队和阿根廷队的中国独家网络媒体合作伙伴；华帝股份与葡萄牙国家足球队实现签约；蒙牛乳业则将目光瞄准了明星球员梅西和姆巴佩。　　相关数据统计显示，梅西所在的阿根廷国家足球队至少与6家中国企业实现了合作，成为中国企业的“宠儿”，中国企业或正在通过赞助的方式对梅西在自己最后一届世界杯上捧回“大力神杯”做出了某种“预测”。　　据天眼查数据显示，在所有赞助世界杯的中国企业中，在品类层面快消食品、家电、汽车等行业尤其钟爱赞助世界杯。其中更是不乏注册资本雄厚的企业，例如携手巴西队征战世界杯的智能制造科技企业TCL注册资本高达140.3亿元，该金额约可以购买7000万个世界杯纪念足球，足足可以铺满1500个足球场。　　事实上，中国企业参与世界杯赞助的积极性始终不减，通过这场世界性的赛事收获更多的关注度和收益，尤其是国内受疫情影响的低迷状态下，为实现更大程度的收益，使越来越多的企业开始关注世界杯以及赛事营销。　　另一方面，企业欲实现高速增长，除了在世界级赛事上频繁“刷脸”之外，还应强调过硬的技术与产品实力。如同为赞助商的海信、vivo等品牌，通过赞助世界杯，在一跃成为一线品牌的同时，在技术研发等层面持续投入和发力，让品牌实现高端化发展的可能。天眼查数据显示，在2022年卡塔尔世界杯的赞助企业中，包括vivo、长城汽车等企业业已获得了上万个技术专利，而赞助世界杯将无疑将为他们更便捷地驶向企业增长快车道。　　诚然，中国企业与世界杯合作的方式，不仅仅局限于与国际足协、球队、球星的签约合作。还包括卡塔尔世界杯主赛场——卢赛尔体育场就出自中国铁建国际集团之手；世界杯的“小商品队”，更是更多来自于浙江义乌，从旗帜、足球、秋衣、纪念品等，“义乌制造”几乎占到整个卡塔尔世界杯周边市场的70%。　　事实上，中国企业赞助国际大型赛事，在近年来也创造了不少先例。尽管对于企业而言，赞助始终是一种“高阶”玩法，它代表着一笔不小的投入，但通过诸如世界杯这样的舞台，不少企业通过各种多元化的参与方式，让中国品牌更多地走向世界，从长远来看，无疑将营造出利于国牌品牌营销的正向市场环境，有利益于中国品牌出海的整体进程。　　基于中国企业动态大数据，通过对卡塔尔世界杯隐藏的中国力量的盘点，天眼查数据研究院表明，国际范围的体育赛事将为中国企业带来振奋性的经营利好，除了对于赞助世界杯的“高端玩家”之外，其他企业诸如体育场馆设施、器材供应商、运营商以及数码产品、电子大屏领域，甚至于零食、啤酒、卤味等企业都有机会通过适当的营销活动，加入到世界杯营销的大势中来，在畅享每一场比赛狂欢之外，获得更具价值的品效收益。

金融界2022-11-21

申港证券：给予亿联网络买入评级，目标价位91.0元

会议和远程协作办公模式逐渐成为新趋势，新冠疫情进一步催化混合办公需求。全球商务耳机市场规模呈现逐年增长的趋势，从2016年的12.6亿美元增长到2021年的22.1亿美元，CAGR达到11.89%。虽然该行业目前被国外巨头垄断，但我们认为公司具备多方面优势，公司对于打开竞争局面充满了信心，公司持续完善耳机产品矩阵，不断推出新品，产品线成立至今一直保持高速发展，进一步提升了公司统一通信解决方案的完整性。　　投资建议：公司作为SIP话机龙头，持续扩张新的品类，全力打开公司增长的第二曲线。我们选取会畅通讯、视源股份作为可比公司，2022年平均PE为35.4倍。综合考虑历史均值、行业均值和行业地位，给予公司35倍PE，对应目标价91元。首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：汇率波动的风险：公司海外收入占比较高，公司虽然做了相关的风险对冲，但仍然可能会受到外汇波动的影响。海外经济衰退的风险：若海外经济下滑，可能会影响下游客户采购的意愿，会对公司的业绩造成不利影响。上游原材料价格波动风险：未来主要原材料价格出现大幅上涨，公司将面临原材料价格上涨对公司经营业绩带来不利影响。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利22.01亿，根据现价换算的预测PE为28.36。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级16家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为93.63。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亿联网络（300628）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-21

拜登80大寿！白宫罕见未公开庆祝调查风暴激怒美国选民

新冠大流行的起源、中国、政府卫生官员在新冠疫情期间的行为、美国从阿富汗撤军、调查国会大厦叛乱的众议院委员会、美国的局势南部边境、联邦调查局、国税局、加兰和教育部官员。他们还盯上了总统的儿子亨特·拜登，并声称他的商业往来对总统本人造成了道德冲突。预计将进行一长串的电视听证会、文件传票和证词要求，正如美国有线电视新闻网(CNN)上周报道的那样，白宫已经为此准备了几个月。麦卡锡需要得到强硬派支持特朗普的立法者的支持才能成为明年的议长，他在共和党犹太联盟的演讲和福克斯周日节目中证实，他将阻止三位民主党人，加利福尼亚州众议员亚当·希夫和埃里克·斯瓦尔威尔，以及明尼苏达州众议员埃里克·斯瓦尔威尔。分别来自众议院情报委员会和外交事务委员会的伊尔汗奥马尔。在推特的新所有者埃隆马斯克恢复了前总统的推特账户后，格林在周末的部分时间里转发了特朗普的历史性推文，这些推文对选举舞弊和错误信息进行了虚假指控。格林已经是即将上任的共和党多数派中最引人注目的成员之一，他发起了终止美国对乌克兰援助的提议。在任命特别检察官后，她还要求弹劾加兰。调查和监督是国会的一项基本职能，因此麦卡锡的多数将完全有权释放问责机制。然而，与此同时，许多调查路线似乎高度政治化，有些似乎源于保守媒体的指控和阴谋，而不是源于善治。共和党人面临的挑战将是让已经对共和党选举否认主义表现出一点耐心的广泛选民留下这样的印象，即他们正在利用中期选举中授予他们的权力来解决高通胀等问题，他们认为关心。到下一次选举时，失控的政治化调查主宰可能会伤害共和党。纽约民主党众议员哈基姆·杰弗里斯预计将在议长南希佩洛西上周表示她将辞职后成为新民主党领袖，她周日发誓要让新的多数派承担责任。“我们将强烈反对共和党的任何过度扩张和任何共和党极端主义的企图。我希望共和党领导层能从全国各地的美国人民拒绝极端主义中吸取教训，而不是在下一届国会上加倍和三倍地努力，”杰弗里斯告诉媒体。新的共和党多数派将密切关注特朗普的意愿，其目标之一可能是挫败或惩罚司法部和联邦调查局调查这位前总统的企图，这位前总统上周连续第三次竞选总统。就像麦卡锡曾暗示共和党的班加西调查旨在在 2016 年总统竞选之前削弱前国务卿希拉里克林顿一样，共和党的调查也将瞄准拜登的政治前景。肯塔基州共和党众议员吉姆科默可能成为众议院监督委员会的下一任主席，他上周在接受美国有线电视新闻网采访时表示，共和党人将试图将亨特拜登在乌克兰等地的商业交易与其父亲联系起来。 “这需要称为拜登调查，而不是亨特拜登调查，”他说。白宫法律顾问办公室发言人伊恩·萨姆斯(Ian Sams)指责共和党寻求报复，并根据“长期被揭穿的阴谋论”发起出于政治动机的攻击。但事实证明，无论其政治后果如何，亨特·拜登的聚光灯对他父亲个人来说可能会特别痛苦。除了国会调查外，联邦当局还在权衡针对亨特·拜登的枪支购买和税收问题的刑事指控。在上个月接受塔珀采访时，总统说他为自己的儿子感到骄傲，他说儿子已经克服了毒瘾。

小萧2022-11-21

汇市突发！中国“清零恐慌”重返幕前人行撤回短期流动性美元避风港买盘走高

这意味着该国应该加强遏制措施，首先控制新冠疫情的爆发。尽管如此，对中国债券的乐观情绪可能会受到额外货币宽松空间有限的抑制。在中国央行上周在其货币政策报告中表达了对通胀前景的担忧后，中国银行周一维持一年期和五年期贷款最优惠利率不变。中国10年期政府债券收益率周一下跌3个基点至2.8%，而在岸人民币下跌0.7%。衡量银行短期借贷成本的隔夜回购利率下跌17个基点至1.15%的一个月低点。中国外汇交易中心最新计算的2022年11月18日CFETS人民币汇率指数为98.12，按周涨0.22%；BIS货币篮子人民币汇率指数报103.54，按周涨0.26%；SDR货币篮子人民币汇率指数报95.68，按周涨0.35%。中国人民银行发布的2022年第三季度中国货币政策执行报告提到，稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持市场在汇率形成中起决定性作用，增强人民币汇率弹性，加强预期管理，坚持底线思维，做好跨境资金流动的监测分析和风险防范，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。在业内看来，11月以来人民币兑美元汇率回升的原因，一方面是由于近期美元指数大幅走弱，人民币兑美元贬值压力进一步减小；另一方面，自9月开始人民银行等部门发布了一连串稳汇率措施，有效缓解了人民币压力，稳定了市场预期。同时，市场主体在一定程度上也发挥了“低买高卖”的自动调节作用。新浪财经引述中信证券研究报告所认为，当前，美元指数的阶段性高点或已过去，其对于人民币的被动贬值压力趋弱。即使美元指数再出现超预期反弹的情况，在国内经济预期改善、股债市场资本流出压力放缓、积压的结汇需求或年底释放等因素的影响下，美元兑人民币即期汇率或再难突破此前高点。但人民币汇率或难以出现趋势性升值行情，短期维持宽幅震荡行情的概率较高，长期来看人民币汇率或逐步回归内部因素主导，需要经过疫情的压力测试以及经济修复的数据验证来支撑人民币继续走强。

小萧2022-11-21

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