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预警接二连三！道达尔Q3下游业绩展望低迷全球炼油超级周期终结在即？

短缺、胡塞武装分子对红海航行的干扰以及新冠疫情后需求的大幅复苏。分析人士表示，在需求疲软的情况下，全球柴油市场供应过剩是利润率疲软的主要原因之一。国际能源署预测，今年柴油和柴油需求平均为每天 2830 万桶，较 2023 年下降 0.9%，而汽油、航空燃料、液化石油气和燃料油的需求则同期增长。 Energy Aspects 分析师 Raul Caldaria 表示，预计今年剩余时间内炼油利润仍将维持在低位，欧洲冬季柴油需求增加将带来一定上行空间。另外，大量新炼油厂的投产也加剧了利润压力。 Commodity Context分析师Rory Johnston表示：“看起来我们过去几年经历的炼油超级周期现在可能即将结束，新落成的炼油厂的供应终于赶上了增长放缓的燃料需求。” Vortexa首席经济学家David Wech表示：“目前全球炼油产能明显超过需求水平，新产能只会让情况变得更糟。” 美国银行分析师在9月13日的报告中表示，随着新增炼油产能同比增加150万桶/日，他们预计全球炼油利润率将继续下滑。

金融界2024-10-15

股价下跌超42% 、罢工不断，分析师详解：为什么又是波音？

机之前，该股表现良好，在 2019 年新冠疫情几乎扼杀旅游业之前，股价曾一度达到 440 美元。波音难道不能只是一只临时股票吗？但如果投资者认为购买像波音这样历史悠久公司的股票看起来很划算，答案是“还不行”。本周，该股几乎肯定会出现波动。投资者希望看到的是底部的支撑。要达到底部，可能需要以下要素：劳资双方和平相处。公司和新任首席执行官凯利·奥特伯格以及 IAM 工会需要找到一种在不让波音破产的情况下解决罢工的方法。目前，双方没有进行谈判。工会拒绝了波音的两份合同要约；最新一份要求在四年内加薪 30%。工会希望加薪 40%，恢复旧的养老金计划，并改善工作条件。保证在普吉特湾地区工作。波音将其 787 梦想飞机的生产转移到南卡罗来纳州查尔斯顿，部分原因是为了摆脱工会。波音 737 几乎全部在华盛顿州伦顿建造，该地曾是二战轰炸机的制造地。巩固波音的资本状况。该公司可能会寻求通过贷款、股票发行或两者兼而有之来筹集新资本。富国银行分析师最近预测，该公司将发行 100 亿美元的股票。与监管机构和平相处。政府监管机构一直希望对波音客机的内部结构进行改造。波音需要一个解决方案，让它能够开展业务，并且足够坚固，可以防止坠机和门塞被吹坏。与所有因 2018 年和 2019 年坠机事件起诉波音的人和平相处。波音罢工很常见波音及其工会习惯于争斗。自 1948 年以来，波音共发生过七次大规模罢工，工人们停工 140 天，最近一次罢工发生在 2008 年，持续了 57 天。波音公司自 1987 年以来一直是道琼斯工业平均指数的成分股，但自 1997 年收购竞争对手麦克唐纳道格拉斯公司以来，其表现一直不太好。新管理层发誓要像经营企业一样经营公司，削减养老金计划，实施裁员，并试图将利润推高到惊人的水平。但持续不断的战争有一个意想不到的影响。它让空中客车公司 (EADSY) 在商用飞机市场上占据了主导地位。但空中客车公司的股价也很疲软，今年下跌了 4.9%，较 3 月 27 日 171.6 的高点下跌了 22.5%。

佳华1682024-10-15

以数字化转型促高质量发展，中信保诚人寿上线保险服务平台

单、管业绩、管团队的综合性平台。特别在新冠疫情期间，中信保诚人寿及时推出VR投保、云签名等功能，让保险营销员和客户即使不能见面，也能远程提供保险服务。如今，作为“信易通”的全新升级版本，“E-Partner”从“工具式应用”时代，升级进入“运营式、任务式系统平台”时代，中信保诚人寿希望以“E-Partner”为平台，进一步赋能数字化营销管理新生态，助推公司数字金融业务积极发展。在这次探索的背后，是中信保诚人寿在推动公司数字化转型的持续发力。公司始终紧跟科技潮流，不断将人工智能、大数据等先进技术应用于服务客户的实践，目前数字化移动化应用已覆盖销售、保单营运、客户服务及再销售等全部业务流程，并在投保、核保、再销售等功能嵌入大量人工智能和大数据技术，极大提升了效能。据介绍，中信保诚人寿将不断完善数字金融基础设施，深耕以客户为中心的保险数字场景，通过充分发挥保险的“社会稳定器”功能，推动数字金融高质量发展。

金融界2024-10-12

债市早报：资金面仍宽松；债市走势有所分化，长债小幅走弱，中短债延续强势

3%，预期值3%，低于前值3.1%。在新冠疫情爆发前的两年里，这一长期通胀预期介于2.2%-2.6%。（三）大宗商品【国际原油期货收跌，国际天然气期货小幅转跌】10月11日，WTI 11月原油期货收跌0.29美元，跌幅0.38%，报75.56美元/桶；布伦特12月原油期货收跌0.36美元，跌幅0.45%，报79.04美元/桶；COMEX黄金期货涨1.31%，报2673.90美元/盎司，本周累计涨0.21%；NYMEX国际天然气期货价格收跌2.19%至2.628美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 10月11日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以固定利率、数量招标方式开展了942亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有2780亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金1838亿元。（二）资金利率 10月11日，尽管央行公开市场继续净回笼，但资金面仍宽松，主要回购利率继续下行。当日DR001下行13.04bp至1.392%，DR007下行11.35bp至1.541%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月11日，在股市下跌的提振下，早盘债市延续暖意，但随后走势有所分化，长债受续发30年国债定位稍高压制转而小幅走弱，中短债则受资金面继续转松支撑延续强势。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240011收益率上行0.35bp至2.1310%；10年期国开债活跃券240210收益率上行0.25bp至2.2200%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月11日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0宝龙04”跌超28%；“H9龙控01”涨超18%。 10月11日，2只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“20常德鼎力01”跌超18%，“18崇仁城投债”跌超33%。 2. 信用债事件正荣地产控股：公司公告，子公司武汉正舟置业发展有限公司因违反财产报告制度被列为失信被执行人，涉及金额共计175,042元，公司董事、高级管理人员被限制高消费。步步高商业连锁：公司公告，债权人韶山市东兴建设已向湘潭市中级人民法院申请对公司股东步步高投资集团进行重整。荆州荆开集团：公司公告，公司因违规使用“23荆开G2”部分募集资金受到深交所纪律处分。当代科技产业：公司公告，公司及控股股东新增终本案件涉及金额约1.04亿元。吉林信保投资集团：公司公告，涉金融借款合同纠纷，公司作为担保方被要求承担连带清偿责任。新疆新业国资：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“24新业国资MTN003A”、“24新业国资MTN003B”。先正达：穆迪确认先正达“Baa1”发行人评级，展望由“稳定”调整至“负面”。山东财金集团：穆迪确认山东财金集团“A2”发行人评级，展望维持“负面”。泰安泰山产业发展投资集团：公司公告，公司承兑逾期的36张商票（合计500万元）已全部结清，逾期系公司财务系统问题导致无法及时扣款。万科：公司公告，9月合同销售金额174.2亿元，1-9月累计合同销售金额1812亿元。自8月销售简报以来，公司无新增开发、物流地产项目。陕西西咸新区发展：公司公告，公司拟将“19西咸02”后2年的票息下调97BP至3.50%，调整后的票息自11月8日起生效。鹰潭文旅投资发展：召集人浦发银行公告，发行人拟提前兑付“21龙虎山MTN001”，10月15日召开持有人会议。景德镇陶文旅：公司公告，4亿元“22景德镇陶MTN002”全额回售，11月7日行权。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 10月11日，A股低开后持续调整，超4800股下跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌2.55%、3.92%、5.06%，两市成交额连续三日环比萎缩，降至1.59万亿元。当日，申万一级行业全线下挫，房地产、非银金融跌幅不足1%，居于前列，国防军工、电子、电力设备、美容护理跌逾5%，调整幅度较大。【转债市场主要指数小幅收跌】 10月11日，转债市场跟随权益市场有所下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌1.17%、0.94%、1.58%。当日，转债市场成交额928.53亿元，较前一交易日缩量130.37亿元。转债市场个券多数下跌，534支转债中，50支上涨，480支下跌，4支持平。当日，上涨个券中，科蓝转债涨超17%，泰瑞转债涨超10%，表现亮眼%；下跌个券中，新星转债跌逾10%，世运转债、法兰转债跌逾9%，调整幅度较大。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 10月11日，设研转债公告将转股价格由8.76元/股下修至8.05元/股；长集转债公告不下修转股价格；嘉元转债公告不下修转股价格，且2个月内（自2024年10月11日至2024年12月10日），若再次触发下修条件，亦不选择下修；裕兴转债公告不下修转股价格，且6个月内（自2024年10月11日至2025年4月10日），若再次触发下修条件，亦不选择下修；超声转债、道氏转02公告预计触发转股价格下修条件。（四）海外债市 1. 美债市场 10月11日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行3bp至3.95%，10年期美债收益率下行1bp至4.08%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月11日，2/10年期美债收益率利差扩大2bp至13bp；5/30年期美债收益率利差扩大4bp至51bp。 10月11日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.33%不变。 2. 欧债市场 10月11日，除英国10年期国债收益率下行1bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.27%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行2bp、3bp和1bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至10月11日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2024-10-12

波音公司将裁员17000人，因罢工导致损失加剧

，此次裁员将“在未来几个月内”进行。在新冠疫情爆发、需求大幅下降之际，波音及其数百家供应商正忙着招募员工。

Anna Sui2024-10-12

美联储利率政策调整应对通胀压力与经济复苏挑战，市场预期变化显著

是自2000年以来首次降息，主要是应对新冠疫情带来的经济影响。美联储政策背景美联储在2022年初至2023年7月之间进行了11次加息，这虽然成功降低了通胀，但也使国内经济的减速超出美联储的预期。此次降息是为了应对当前经济形势的变化。经济数据影响上周发布的强于预期的9月份就业报告和消费者物价指数（CPI）数据，使得市场对美联储的预期产生了动摇。CPI在过去12个月内上涨2.4%，高于预期的2.3%。美联储的Bostic表示，如果数据适合，他完全可以接受在11月的会议上不进行降息。市场反应 Bostic的言论给股市带来了卖压，标准普尔500指数下跌0.2%，纳斯达克综合指数下跌0.1%。尽管大多数美联储官员认为需要降息，但他们对降息幅度的看法不一，大多数人认为25个基点的降息更为适合。编辑观点当前经济数据的波动性和美联储官员的发言使市场对未来利率政策的不确定性增加。虽然降息的可能性依然存在，但考虑到通胀的压力和经济复苏的脆弱性，美联储在调整政策时需要更加谨慎。名词解释联邦基金利率（Federal Funds Rate）：美国银行间贷款的利率，是美国货币政策的主要工具。消费者物价指数（CPI）：衡量一篮子商品和服务价格变化的经济指标，用于反映通胀水平。降息（Rate Cut）：中央银行降低基准利率的行为，通常旨在刺激经济增长。相关大事件 2024年10月，美联储面临的经济挑战加剧，投资者对即将到来的利率决策充满关注，尤其是在最近的就业和通胀数据发布后。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-12

美国终于战胜了通胀，但川普可能会带来“川普通胀”【“川普经济学”批判之二】

可信： “川普经济学”可能会造成类似于新冠疫情造成的经济混乱。因此，通胀飙升的结果与我们在 2021-22 年看到的相当，这是有道理的。 9 我的意思是：许多经济学家现在都同意美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 8 月份提出的分析，他将通胀飙升的大部分归因于疫情的副作用。公共卫生问题导致劳动力大幅下降，尽管是暂时的，这反过来又造成了普遍的劳动力短缺，空缺职位大大超过了求职人数。需求突然从服务转向商品，导致供应链超负荷 —— 还记得那些货轮在海岸来回航行，等待卸货机会吗？ —— 导致许多商品短缺，价格飙升。只有在这些干扰缓解后，通胀才会下降。 “川普经济瘟疫” 10 现在想想川普在考虑什么。围捕数百万外国出生的工人将导致劳动力供应立即大幅减少。关税肯定会推高进口商品的成本，就像 2021-22 年的运输成本和港口容量不足一样。你可能会说，“川普经济学”会成为经济的瘟疫。 11 事实上，我怀疑彼得森的估计是否太低了。他们基于这样的假设：只有无证移民才会被卷入未来的驱逐大搜捕。但考虑到我们在俄亥俄州斯普林菲尔德等地看到的对合法移民的丑陋攻击，如果川普得逞，许多合法居民也将被抓获和拘留，这似乎是合理的。 “川普通胀”之灾 12 还有一件事：新冠疫情后的通胀飙升最终是暂时的，尽管持续时间比包括我在内的许多人预期的要长。但为什么通胀在没有经济衰退的情况下下降了？一个重要原因是，中期通胀预期从未大幅上升，至少部分原因是美联储表明愿意大幅加息，以避免重演 1970 年代的惨剧。 13 顺便说一句，我并不反对美联储加息，尽管我认为通胀主要是由疫情引起的，正是因为我认为保持预期稳定很重要。拜登政府没有向美联储施压，要求其保持低利率，尽管紧缩的货币政策可能会导致一场对政治造成损害的经济衰退。 14 你认为，如果美联储提高利率以对抗他的政策可能引发的通胀，川普会表现出类似的克制吗？我不这么认为。他可能会将货币政策政治化，这意味着“川普通胀”很容易以新冠通胀从未有过的方式根深蒂固，从而导致长期滞胀。 15 许多选民仍然相信，川普在经济方面会比哈里斯做得更好，尽管他在通胀问题上的优势已基本消失。但看过他实际政策理念的人认为，这是一场即将发生的通胀灾难。 * 为便于手机阅读，编辑进行了较多断行分段处理。来源：加美财经

加美财经2024-10-12

川普的新议程将摧毁美国经济和企业【“川普经济学”批判之三】

下，通过国会在 2021 年推动大规模新冠疫情救援计划，正冒着高通胀的风险。为此，萨默斯遭到了民主党同僚的强烈抨击。通货膨胀的确紧接着发生了。自拜登于2021年1月上任以来，消费价格上涨了19%（川普执政四年中，物价上涨了7.8%）。但这并不意味着如萨默斯所言拜登政府需要对此负责。《华尔街日报》分析称：这主要是由于政府支出激增（其中一些是川普执政期间颁布的法令造成）、商品和劳动力短缺以及疫情导致的供应链中断。发出这种警告的远不止萨默斯一人。越来越多的警告越来越多的经济学家和政策分析师警告说，川普第二任期的议程包括全面征收关税、大规模驱逐无证移民和大幅减税，将加速通货膨胀。偏右翼的严肃主流媒体《华尔街日报》在今年7月对美国专业经济预测人士进行了调查，结果显示，大多数经济学家都认为，川普（如果）第二次执政，期间通胀、赤字和利率都将高于民主党留任白宫。经济展望集团（Economic Outlook Group）首席全球经济学家伯纳德·鲍莫尔(Bernard Baumohl)对《华尔街日报》说：“川普如果再度执政，通胀确实存在重新加速的风险”。他补充说，这很可能导致美联储将利率定得比通胀继续下行时更高。穆迪分析公司(Moody’s Analytics)首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)在一份分析报告中预测，与现行政策相比，川普的经济计划将提高通胀率，并迫使联邦储备委员会提高利率。赞迪对《大西洋月刊》说：“如果他实施了他的全部计划，把这一切加起来，我认为通胀率会很高。” 激进的“川普经济学” 为了将自己塑造成普通劳动人民和国内制造业利益的捍卫者，除了共和党传统的补救措施，即新的减税措施（从加班费、小费和养老金福利收入到对个人和企业的大规模全面减税），川普提出了一项更加民粹的经济政策议程。 “川普经济学”，亦即“麻嘎经济学”(Maganomics)的主要内容包括：对来自世界各地的进口产品征收更激进的关税，以及严厉打击移民。川普还觊觎对货币政策和美元施加更大的政治影响力。尽管从川普的言行来看，很难分辨出什么是计划，什么是虚张声势，什么是谈判策略，但各派经济学家都认为，川普的议程代表了他在 2017 年至 2021 年任期内推出的政策的更为激进的延伸。如果他赢得大选并真正实施这些计划，它们将从根本上重塑美国经济及其与世界其他国家的关系。在共和党圈子里，这一民粹主义议程最著名的支持者之一是副总统候选人JD·万斯。他在 7 月份的一次集会上表示：“我们认为，一百万台廉价的山寨烤面包机不值一个美国制造业工作岗位的价格。” 然而，批评人士警告称，这些政策将对经济造成巨大损害，无助于美国与别国竞争。奥巴马政府前白宫经济学家、现任哈佛大学教授杰森·福尔曼(Jason Furman)说：“即使唐纳德·川普只兑现他承诺的一半，他对美国经济的影响也足够混乱和负面。我们对抗竞争对手国家的最大优势是我们属于一个相处融洽的国家集团。对所有这些国家征收关税将打破这种局面。” 民主党总统候选人卡玛拉·哈里斯(Kamala Devi Harris)在辩论中表示：“16位诺贝尔奖获得者认为他的经济计划会增加通货膨胀，到明年年中就会引发经济衰退。” 而即便是川普的支持者也担心美国采取如此激进的保护主义做法会对国际产生影响。与川普关系密切的经济学家亚瑟·拉弗(Arthur Laffer)说：“所有这些制裁、关税威胁之类的做法都不是正确的做法。这是注定第三次世界大战的一种方式。” 中右翼美国行动论坛(American Action Forum)主席、前国会预算办公室主任道格拉斯·霍尔茨·埃金(Douglas Holtz-Eakin)赞成川普议程中的许多内容，而对民主党的议程则持批评态度。但他也告诉《大西洋月刊》，川普的经济计划对“生活成本”来说“不是好兆头”。倒退到19世纪 “川普经济学”将颠覆上个世纪工业化经济体采用的经济模式的诸多方面。如果这些想法得以实施，意味着政府收入的很大一部分来自贸易关税，而不是来自对人民收入和企业利润的征税。耶鲁大学预算实验室经济学主任厄尼·泰德斯基(Ernie Tedeschi)指出，“他显然在考虑从根本上改变美国税收制度的收入来源平衡，进而改变美国贸易以及与贸易伙伴关系的思路。这是19世纪的做法，20世纪都不这样做了，更别说21世纪了。” 川普企图在他的第二任期将使进口税增至1930年代具有里程碑意义的保护主义《斯姆特霍利关税法》(protectionist Smoot Hawley Tariff Act)通过后的水平。一开始，他表示想对所有进口商品征收 10%的关税，后来又升了级，表示关税可能高达 20%，再后来，他更变本加厉，声称那些计划减少对美元依赖的国家也将受到100%关税的惩罚。全面涨价川普希望贸易壁垒不仅能增加收入，还能促进美国制造业的复苏。然而，这样的政策是有代价的。无党派智库彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics，PIIE)在一份报告中计算得出，20% 的全面关税加上对中国的60%关税，将导致普通家庭每年在商品上的支出增加高达2600美元。测算结果显示，川普构筑的关税壁垒显然将不成比例地打击他声称其经济政策有助于保护的低收入家庭。该研究报告的合著者、加州大学洛杉矶分校法学院税收政策教授金伯利·克劳辛(Kimberly Clausing)说：“川普许诺的是一场毫无禁忌的全面保护主义狂潮，将影响人们购买的每一件进口商品或与进口商品竞争的商品。” 克劳辛说，这些新征收的关税远远超出了川普在任时提出的任何关税。川普“已经非常明确地表示，他所设想的规模要比上次大得多。”川普提议对 3.1 万亿美元的进口商品加征关税，是拜登的150多倍。“当你让外国葡萄酒变得更贵时，国内制造商就能以更高的价格出售他们的葡萄酒。洗衣机、太阳能电池板和椅子也是如此。任何与进口产品竞争的东西也会变得更贵。”美国的消费者将被迫面对再增加一倍的支出。与克劳辛合著PIIE研究报告的作者玛丽·洛夫利(Mary Lovely)表示，贸易壁垒有可能成为一种容易被滥用的工具。“关税不会出现在政府预算中，尽管它们相当于对国内生产商的补贴，” 她说：“它们同时也是对消费者的征税，但许多选民并不认为关税是税。” 日益严重的严重问题不仅如此，一些经济学家认为，关税还可能阻碍经济增长。前美联储经济学家、现经营咨询公司宏观政策观点(MacroPolicy Perspectives)的朱莉娅·科罗纳多(Julia Coronado)表示:“上次我们在川普领导下陷入贸易战时，全球制造业周期陷入衰退。” 共和党人声称，2017 年的收入和投资减税措施（原定于2025年到期）将有助于刺激经济增长。他们说，这反过来将有助于解决美国政府不断膨胀的财政债务负担。然而，许多经济学家表示，川普竞选团队算的账不合逻辑。彼得森国际经济研究所高级研究员莫里·奥布斯费尔德(Maury Obstfeld)说。“他们总是这样说，减税能自己筹资，但这从未发生过。” 经济学家称，他们反而更有可能让美国本已紧张的财政状况进一步恶化。穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)表示：“在像我们现在这样的充分就业经济中，减税将增加赤字……这将导致通货膨胀。我们不会在解决国家糟糕的财政状况方面取得任何进展，这是一个日益严重的严重问题。” 研究机构宾大沃顿预算模型估计，川普的计划将在未来十年内使美国赤字增加 5.8 万亿美元。与此同时，保守派智库税务基金会估计，他免除加班费联邦税的新计划将使美国在未来十年内再损失2270 亿美元的收入。通过关税几乎不可能弥补减税的成本。根据彼得森国际经济研究所高级研究员奥布斯特菲尔德和金伯利·克劳辛(Kimberly Clausing)的测算，通过对所有商品征收50%的关税，政府最多可以增加 7800 亿美元的额外收入。而“如果我们想用关税完全取代所得税，我们需要至少三分之二的关税。” “然后你必须记住，人们将开始用进口替代，然后就会遭到报复等等，”耶鲁大学预算实验室的泰德斯基(Tedeschi)说。“这根本没法算。你不可能把关税升到足够高。” 地震冲击彭博首席经济学家汤姆·奥利克 (Tom Orlik)建议人们要“真正认真地对待”川普在第二个任期内采取“极端”关税政策等激进措施的可能性。 “因为这将对美国经济造成巨大的冲击——对经济增长、通胀和美联储政策都产生地震般的巨大影响。” 他解释说，关税是一种进口税，旨在使国内商品相对有吸引力，同时为发行这些商品的政府筹集资金。然而，许多经济学家和战略家讨厌关税，因为它们会使所有商品都变得更加昂贵，同时损害经济增长。 “让我们想象一下川普上台征收60%关税的世界，”奥利克说。“有人能想到一家公司 —— 也许是一家在美国股票指数中占有相当大权重的公司，在60%的关税世界中无法运营吗？我能想到很多：苹果、英伟达、高通 —— 所有在美国股票指数中接近历史高点的大公司，在 60% 的关税世界中，基本上都无法运营他们的供应链。” 奥利克认为，川普的这一议程意味着他将摧毁美国经济和企业。参考资料 https://www.ft.com/content/f5f60203-176b-4fd8-baa1-03f27afa3482 https://www.wsj.com/economy/economists-say-inflation-would-be-worse-under-trump-than-biden-263bc900 https://www.theatlantic.com/politics/archive/2024/06/trump-plan-supercharge-inflation/678566/ https://www.businessinsider.com/election-trump-harris-economy-inflation-stock-market-volatility-risk-orlik-2024-10 来源：加美财经

加美财经2024-10-12

美国金融体系的支柱崩溃了！前美联储交易员：市场陷入一场“回购危机”恐慌……

ZeroHedge提到：“不久之后，在新冠疫情最可怕的日子里，美联储不知道该向谁寻求建议，所以他们在2020年给我们发了一封电子邮件，试图找到这位前美联储交易员/分析师和现任美国银行策略师的联系方式和联系方式。” 当然，2020年一切都变了，作为系统性救助的一部分，美联储不仅购买了债券ETF，还启动了历史上最大规模的流动性注入，向系统注入数万亿美元的货币等价物——从创纪录的每日量化宽松注入，到充斥储备，再到在将利率保持在零的同时释放历史性的逆回购——所有这些都是为了希望解冻金融体系。流动性泛滥规模如此之大，以至于它几乎毫无障碍地发挥作用(如果不考虑由此导致的通胀爆发，以及黄金的价格创下历史新高，更不用说2024年标准普尔45指数的历史新高，这是一个“障碍”)。但一切美好的事物都会结束，美联储2020年的系统性救助几乎在9月30日结束，当时市场发现该系统距离另一场流动性危机有多近。究竟发生了什么？卡巴纳指出，美国现在的资金状况与2019年的情况惊人地相似。详情如下，自9月上半月以来，由于三个不同的因素，约有2600亿美元的储备金从美国银行系统流失。 (来源:BofA,Bloomberg) 然后，随着现金离开系统，回购利率突然飙升，创下新冠疫情危机导致金融系统瘫痪以来的最大涨幅。 (来源:ZeroHedge) 准备金余额和回购利率紧张程度之间的相关性如下所示。 (来源:ZeroHedge) 储备大幅下降的原因有以下3个： 1. 季末国库现金余额增加； 2. 美联储近期降息导致银行定期融资计划(BTFP)余额下降； 3. 上述第三季末的粉饰行为。 ZeroHedge在文章最后强调：“这一次除了3万亿美元的储备(准确地说是3.09万亿美元)之外，还有3000亿美元的流动性支持，即逆回购工具。然而，在量化紧缩和即将到来的美国国债发行猛烈冲击之间，逆回购耗尽只是时间问题（特别是如果财政部在下一次危机出现时继续向系统注入国债），总储备将回落至 3 万亿美元以下，届时将是时候开始抢先应对下一次美联储恐慌了。

颜辞2024-10-11

一座陷入困境的城市准备复兴，川普破坏了它

作，而是婴儿潮一代正步入退休年龄。与新冠疫情之前相比，或者说与川普政府执政期间的任何时候相比，处于黄金工作年龄的美国本土出生的人更有可能处于就业状态。 8 这是宏观层面的情况。在一些吸引了大量移民工人的社区层面，情况则更加明朗。通过促进城市经济的整体增长，移民往往会增加本地出生人口的就业。为什么会这样呢？因为他们的大部分收入都花在了他们生活和工作的地方，帮助创造了当地的就业机会； 2015 年的一项研究发现，“每个移民为当地工人创造了 1.2 个当地就业机会，其中大部分都被本地工人利用了。” 9 移民的快速涌入会带来问题吗？当然会。它可能会推高住房成本，至少暂时会这样，尽管房价在全美都是一个问题。自疫情发生以来，斯普林菲尔德的房价上涨与全美的情况类似，按照全国的标准，斯普林菲尔德的房价仍然很便宜。移民人口的突然增加会给当地的服务带来压力，包括学校和医院。 10 但学校和医院系统是可以扩建的，尤其是当移民增加了当地政府的收入时。与人口减少的地区相比，斯普林菲尔德在基础设施方面面临的挑战不是坏事，因为在人口减少的地区，医院和学校的关闭会造成医疗和教育荒漠。 11 斯普林菲尔德一名 11 岁男孩因校车被一名无证驾驶的移民撞了而致死，人们对此事的担忧是可以理解的。但这并不能成为妖魔化整个移民社区的理由。 12 总的来说，移民迁入一些小城市是非常有益的，是这些城市经济复苏的最大希望之一。但如果移民被仇恨气氛吓跑，这种希望就会消失。 13 我已经提到过德国，那里的一些商界领袖担心右翼极端主义的崛起将导致德国东部的“经济灾难”，而德国东部需要移民来维持其经济。同样的事情会发生在美国吗？会的。 14 关于我们正面临移民犯罪潮的虚假说法，以及关于移民吃宠物的荒谬指控，都很可能加剧美国内陆一些地区的经济困境。如果没有提及这种说法和指控，对这个政治事件的描述就不算完整。 * 为便于手机阅读，编辑进行了较多断行分段处理。来源：加美财经

加美财经2024-10-11

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