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图表：美国历届总统赤字情况及各类资产回报情况
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上仅在二战、2008-09年金融危机和新冠疫情期间出现过。然而，股票却不断创下新高。在特朗普当选总统后，他提议的减税政策，加上社保和医疗保险成本的飙升，预计将使年度赤字保持在历史高位。这使关于赤字的讨论再次激烈展开。以下是财政政策在最近几届政府期间如何影响投资的一些案例：里根（1981-1989年）里根1981年的减税政策，导致联邦赤字在他两任总统任期的中期大幅上升。1983年，赤字达到了国内生产总值的5.7%，足以引发投资者的担忧。在同一年，经济学家爱德华·亚尔德尼创造了“债券义勇队”这一术语，用来形容那些为了应对预算失衡和通胀风险，而要求更高利率购买国债的投资者。 “债券义勇队的理念是，如果货币和财政政策未能起到作用，他们会介入并维持秩序，”爱德华·亚尔德尼最近在一次采访中说。他还表示，“在80年代，我认为这实际上更多是因为担心通胀会卷土重来，而不是因为赤字问题。” 里根总统任期的第一年，10年期国债收益率达到超过15%的峰值。这是由于美联储在沃尔克时代为应对通胀而采取的政策。高利率与扩张性的财政政策结合，吸引了大量海外资金。美元因此变得异常强劲，以至于1985年，一些发达国家在曼哈顿广场酒店的一次会议上同意采取行动，刻意削弱美元。老布什（1989-1993年）削减赤字随后成为华盛顿的优先议题。老布什在承诺“绝不增税”后又违背诺言，因为他认为任何削减国家赤字的协议都需要削减开支和增加税收的结合。 “1981年，我们通过了大规模减税。而到1982年，显然减税幅度过大了。因此从1983年到1997年，跨越了三届政府，我们所做的几乎都是削减赤字，”负责任联邦预算委员会高级政策总监马克·戈德韦恩说。 1991年经济衰退后，赤字占GDP的比例达到约4.4%的峰值，但到1993年底已降至3.7%。 10年期国债收益率在老布什任期结束时下降了近2.5个百分点，降至约6.4%。克林顿（1993-2001年） 1993年，克林顿进入白宫时面临削减赤字的竞选承诺和为中产阶级减税的矛盾目标。包括罗伯特·鲁宾在内的经济顾问，说服克林顿优先削减赤字，以帮助降低长期国债收益率。这促使政治顾问詹姆斯·卡维尔开玩笑说，他希望来世能变成债券市场，因为“你可以吓唬所有人”。克林顿政府时期并非一路顺风：1994年，美联储大幅提高短期利率时，10年期国债收益率飙升至8%以上。但随后收益率又回落，因为克林顿时期的经济繁荣使赤字短暂转为盈余。布鲁金斯学会哈钦斯财政与货币政策中心主任大卫·韦塞尔说：“世界的表现实际上符合经济学家的预期——削减赤字后，利率下降，投资增加。” 小布什（2001-2009年）在小布什政府2001年和2003年的减税政策，以及2001年“9·11”恐怖袭击后军事开支大幅增加的推动下，赤字创下历史新高。股市从互联网泡沫崩溃中逐步回升，短期利率达到5%以上。然而，随后住房市场崩盘引发了2008-09年的金融危机。股市暴跌，美联储将短期利率降至零。奥巴马（2009-2017年）奥巴马政府为振兴经济推出了早期刺激计划，导致赤字再次飙升。但随后采取的更加紧缩的财政政策被一些经济学家指责为导致经济复苏缓慢的原因。利率保持接近零，美联储通过购买债券缓解银行体系压力。支持股市的同时，宽松的借贷环境也助推了科技行业的繁荣。然而，2011年围绕债务上限的政治僵局引发了对美国国债（号称全球最安全的投资品之一）可能违约的担忧，并导致美国信用评级被下调。股市下跌，投资者在达成协议前纷纷转向国债避险。特朗普（2017-2021年）特朗普政府的早期减税政策，使赤字占GDP的比例再次上升。银行、工业和中小型企业的股票与国债收益率一道飙升，投资者称之为“再通胀交易”。股市不断创下新高。在特朗普任期最后一年，为应对新冠疫情采取了前所未有的措施，进一步扩大了赤字。一个由两党支持的数万亿美元支出计划推动了强劲的经济复苏，使赤字占GDP的比例达到二战以来的最高水平。美联储将利率降至接近零后，股市迅速反弹。国债收益率跌至历史低点。拜登（2021年至今）拜登政府延续了大规模支出的政策。与此同时，美联储为应对通胀快速加息，这推高了政府的利息支出。而税收收入却有所下降。为填补缺口，政府发行了更多债券，加剧了债券市场的抛售潮，将10年期国债收益率推高至5%。官方略微调整了借贷结构，转向更多短期债务，缓解了市场压力。华尔街对政府债务将激增几乎是共识。当前经济的持续强劲表现，以及下一届特朗普政府可能带来更大赤字的预期，最近几个月进一步推高了债券收益率。但一些投资者表示，这仍可能在一定时间内支撑市场。卡森集团的全球宏观策略师索努·瓦尔吉斯表示：“一般来说，赤字支出会增加企业利润。” 他还指出，“问题在于，如果债券市场认为利率需要长期维持在高位，这可能会开始压制投资支出。” 注释：资产表现数据由道琼斯市场数据提供，但里根总统任期的标普500总回报，由标普道琼斯指数提供。国债的总回报基于彭博美国国债指数。国债和里根时期股票的总回报基于每月数据读数，不完全与就职时间吻合。资产表现指代的是四年或八年的时间段，具体取决于总统任期长短。来源：加美财经
加美财经2024-11-26
长文分析：特朗普“二进宫”意味着新世界秩序已经到来，看起来很像重商主义
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已被抛诸脑后），并大力转向保护主义。新冠疫情期间，特朗普大规模支出，这种规模在几代人中前所未见，全球许多政府也采取了类似措施。拜登进一步强化了特朗普时期的关税政策，减少中国进口，并实施了自新政以来最大胆的产业政策，投资基础设施和绿色技术以创造就业。这一拜登经济学的核心可能具有变革意义，但在2024年的竞选中几乎未被提及。美国并非唯一一个从全球化后退、让国家发挥更大作用的国家。习近平重新确立了中国国家对私营部门的控制，而欧洲各国则尝试紧缩政策，催生了民粹主义的反弹。印度、土耳其和巴西的民粹主义和干预主义政府纷纷上台，而现在特朗普带着继续和强化经济民族主义的授权重返舞台。如果忽略奥巴马时期的犹豫、茶党的假动作，以及央行通过印钞放缓了一切的事实，会发现正在发生的是从弗里德曼式资本主义，甚至凯恩斯模式，向新模式的稳步转变。新模式包括更大的福利国家、受到关税保护的贸易集团，以及政府有权对企业施加优先事项的经济政策。保护主义回归，但金融部门不会被束缚。特朗普的回归，很大程度上确认了已经形成的新秩序。 21世纪的重商主义凯恩斯曾评论道：“那些自认为不受任何思想影响的实际派人士，往往是某些过世经济学家的奴隶。” 如果要为如今正在形成的经济模式，找到一个“过世”的经济学家作为理论来源，最合适的人选可能是让-巴蒂斯特·柯尔贝尔。他在17世纪担任路易十四的财政大臣，如今他的名字与重商主义联系在一起——这是一种以经济民族主义为核心的哲学，必要时国家会进行干预，以推动自身利益，甚至以牺牲他人为代价。在宏观层面，重商主义表现得非常明显：关税的上升，以及中国努力创建依赖其投资的国家联盟。在美国，微观层面的胜利更为显著。2008年后，各公司试图按照小布什建议的方向改革和完善资本主义，成立了诸如“包容性资本主义委员会”和“专注长期资本”的组织，目标是“支持可持续和繁荣的经济”。环境、社会和治理（ESG）投资也随之兴起，投资巨头调整标准，将资本投向那些被认为最“值得”的公司，这一理念迅速演变成华尔街的一个庞大营销工具。最著名的是世界经济论坛的克劳斯·施瓦布，他在疫情后提出了对资本主义的“大重置”计划。计划的核心理念是，企业的所有者应当以所有利益相关者（例如员工或受到污染影响的人群）的利益为行动目标，而不仅仅是为股东最大化价值。这种股东至上的模式，被认为导致了短期主义和对金融工程的过度依赖。然而，这一改革尝试并未顺利推进。公众对那些导致危机的机构普遍缺乏信任，因此对施瓦布的“大重置”计划充满怀疑，这甚至引发了流行的阴谋论，认为这一计划另有所图。尽管施瓦布的观点在欧洲仍有市场，但在美国，“ESG”已经成为被被妖魔化的词汇。全球最大基金管理公司贝莱德的首席执行官拉里·芬克表示，这一术语已经被“武器化”，变得过于敏感和有害。在共和党主导的州，任何提供ESG选项的金融机构都遭到抵制，即使这对纳税人带来了额外的经济成本。最初的反ESG诉讼基于米尔顿·弗里德曼的正统观点，即投资管理者有受托责任，通过股东价值最大化为客户争取最大回报，除此别无他求。然而，最近针对ESG的抵制浪潮，核心理念却发生了深刻变化：政府和企业被认为有权使用资金来推进自己的利益，而不是以最大化回报为目标。路易斯安那州财政部长约翰·施罗德在致贝莱德首席执行官拉里·芬克的信中，解释了为什么决定全面撤资贝莱德，尽管贝莱德也是化石燃料领域的巨头投资者： “这次撤资，是为了保护路易斯安那州免受那些试图掣肘我们化石燃料行业的行动和政策的影响。在我看来，你对ESG投资的支持与路易斯安那州的经济利益和价值观不一致。我无法支持一个否认我们州受益于最强大资产之一的机构。简单来说，我们不能参与削弱我们自身经济的行为。” 这完全与弗里德曼式的理念背道而驰。例如，全球最大的主权财富基金——挪威的“诺基斯”基金出于类似逻辑，不会投资于挪威本国或化石燃料领域，因为这样做会加剧对石油的依赖。然而，新重商主义的立场认为，资产所有者无权推动企业变革。施罗德的信中进一步写道： “你呼吁对我们整个经济进行‘转型’，而这一转型并非通过民主进程实现。相反，你谈到‘行为必须改变，这是我们对企业的要求。你必须强迫行为改变。在贝莱德，我们正在强迫行为改变’。民主何在？” 凯恩斯本人是一位出色的价值投资者，他坚信股东应该积极介入管理事务。而在弗里德曼更自由的理念中，股东对公司拥有的权力也是核心要素。然而，政府对私营部门和国际贸易施加影响的理念，在西方已经消失了一个多世纪（虽然在中国并非如此）。现在，全球金融危机后，人们普遍认为自由市场体系确实失败了，而内部修复的努力也未奏效。历史无法确认重商主义是否在当下能奏效。英国、荷兰和法国都曾通过重商主义模式建立了大帝国，并积累了巨大财富。然而，这些国家最终都抛弃了这一模式——法国甚至是在革命的背景下放弃的。事实证明，贸易和经济并非零和博弈，而工业革命时期的英国，通过遵循自由贸易原则取得了更大的经济增长。如今，世界似乎不得不再次学习这一教训。但这一次，环境已发生巨大变化：为了获取贸易和资源而可以殖民的世界广阔地区已不再可能。这将为当代重商主义的探索增加更多复杂性和挑战。来源：加美财经
加美财经2024-11-26
中国突传重磅利空！彭博社：中国5大股票“财报爆雷”市值蒸发410亿美元……
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的数据、关于财政政策的含糊评论和警告与新冠疫情之前形成了鲜明对比，当时阿里巴巴和腾讯的市值都接近1万亿美元，分析师们谈到了它们对美国竞争对手构成的威胁。阿里巴巴曾与亚马逊公司的AWS直接争夺全球云客户，它和京东公司也曾公开谈论瓜分国际市场。腾讯曾描绘出将内容与社交媒体和在线金融结合起来的雄心，打造一个无与伦比的金融科技和互联网帝国。自2020年中国打击其认为过于强大的科技行业以来，这种自信已经消失。这些公司曾经借助中国蓬勃发展的经济取得了令人羡慕的增长率，但现在却面临着国内消费者长期低迷、缺乏明显的增长引擎以及海外扩张成本高昂的问题。 “10月份的零售额受到早些时候光棍节促销活动的推动，因此它并不能反映真实的消费环境——我采访过的公司对此仍持谨慎态度，”abrdn plc亚洲股票投资经理Xin-Yao Ng表示。“总体而言，我听说11月份的零售额会比较疲软。” 由于中国市场竞争加剧，拼多多在美国上市的股票暴跌11%，此前该公司发布了悲观的前景展望。该股曾是投资者的宠儿，目前市盈率为7.7倍，约为其三年平均水平的1/3。与国内商业仅增长1%的阿里巴巴一样，拼多多正在对像字节跳动有限公司这样的新贵企业采取防御性行动。“我认为它们不会在9月份回落到反弹前的水平，更多的是由于缺乏催化剂而横盘整理，”Ng说。但也有一些亮点，拼多多旗下Temu购物平台在美国和其他海外市场大获成功。阿里巴巴的国际电子商务部门连续几季实现强劲增长，促使该公司将所有在线零售业务统一到该部门负责人蒋凡的领导下。美团(MeiTuan)——下一个将被研究其盈利情况以了解国内消费者需求的公司——正在顺应这一趋势，将其外卖服务引入中东。在游戏领域，腾讯和网易(NetEase)今年夏天发布了一系列热门游戏，重振了国内游戏销量。腾讯支持的《黑神话：悟空》在PC上意外大获成功，它利用了中国历史和民间传说，可能为类似雄心勃勃的游戏带来更多机会。但这种增长势头可能已经逐渐减弱。 Choi表示：“该(科技)行业不再像以前那样被视为推动结构性增长的行业，这意味着该行业比以前更具周期性。政策刺激可能会在这些公司实现一定程度的增长加速方面发挥重要作用。我不确定投资者是否会失去耐心，但我确实看到未来基本面正在改善。” 彭博社进一步指出，中国支持措施的力度和时间仍存在疑问，因为中国政府正分阶段推出支持措施，这导致宏观经济前景仍存在不确定性。拼多多联席首席执行官Jiazhen Zhao上周发表了本财报季最尖锐的评论之一。这位高管对竞争对手感到失望，似乎在自己的团队中挑毛病。他向分析师表示：“目前，我们的员工团队受限于过去的经验，并且缺乏某些能力。”
圈内人2024-11-25
罗马尼亚的“特朗普”在总统大选中强势崛起，反对援助乌克兰
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dia Commons 乔治·西米恩在新冠疫情期间曾是反疫苗活动人士，现在已成为罗马尼亚最受关注的政治人物之一。他利用选民对可能卷入俄乌冲突的恐惧，推动自己的政治影响力。 “我挑战对手们，”他在本周的一次电视辩论中对其他候选人说道，要求他们对《圣经》或宪法宣誓，承诺减少罗马尼亚对乌克兰的军事支持。他还表示：“我将成为一位不会让罗马尼亚卷入任何战争的总统。我们还没有做好准备。” 在辩论间隙，他自信地在电视演播室走动，手持手机进行社交媒体直播，这种宣传手段已成为他的标志。这种策略使他领导的极右翼AUR党，从完全默默无闻一跃成为重要的政治力量。大多数民调显示，在周日的选举中，西米恩很可能进入12月8日与现任总理马塞尔·乔拉库的第二轮决选。根据民调机构Inscop上周发布的一项调查显示，西米恩得到超过21%的确定投票选民支持，仅次于乔拉库（不到25%）。其他候选人的支持率远远落后。由于没有任何候选人预计能获得超过半数选票，得票前两名的候选人将进入12月8日的决选。西米恩的政党预计将在12月1日的议会选举中成为第二大力量，其议席数量相比2020年将翻倍。 AUR和西米恩的强劲表现，延续了法国、德国、奥地利和荷兰等国民粹主义、强硬右翼政党的选举成功。他对乌克兰的立场也与邻国匈牙利相似，匈牙利总理欧尔班一直反对任何对基辅的军事支持。 “我们是欧洲新兴政治浪潮中的一个特朗普主义政党，”西米恩在布加勒斯特总部对外国记者说。“有好的，也有坏的，我们承认这一点。” 布加勒斯特街头的广告牌上张贴着候选人的海报，为首轮总统选举造势。和他的榜样特朗普一样，西米恩也承诺要“让罗马尼亚再次伟大”。他的政党声称要吞并国外罗马尼亚人居住的地区，尤其是邻国摩尔多瓦的部分领土。由于侵犯乌克兰和摩尔多瓦的主权，西米恩被禁止进入这两个国家。 AUR质疑罗马尼亚加入北约和欧盟的益处，并主张停止对乌克兰的援助会对国家更有好处。在电视辩论中，有人问他：“这个国家的总统不发动战争，但他必须拿着《圣经》捍卫罗马尼亚人。” 西米恩毫不犹豫地回答：“罗马尼亚人，但不是乌克兰人。” 这种言论让他经常被指控是克里姆林宫的代理人，但他对此坚决否认，多次否认与普京有联系，甚至称俄罗斯领导人是“战争罪犯”。但他经常重复克里姆林宫的说法，认为和平应该不惜一切代价达成，这实际上意味着接受莫斯科的条件。尽管是政治局外人，38岁的西米恩试图吸引对传统左翼不满的选民。历史学家和政治分析家扬·伊奥尼察认为，他很可能迫使乔拉库进入一场势均力敌的对决。罗马尼亚的政治体制以总统为中心，总统提名总理、主持组阁谈判，并对安全和外交政策拥有最终决定权。伊奥尼察表示，总统选举的强劲表现，可能为AUR在议会中争取更多权力。 “总统选战的成功，可能会帮助候选人的政党在议会选举中得分，反之亦然。”他还说。不过，AUR进入政府的可能性很小，因为另一个中间派政党联盟可能会合作组建议会多数派，将西米恩的议员排除在内阁职位之外。 AUR是“罗马尼亚人联盟”的缩写，同时也取在罗马尼亚语中意为“黄金”的双关含义，依靠数百万面临贫困风险的罗马尼亚人的选票。根据欧盟统计局数据，这一比例为33%，是欧盟国家中最高的。此外，数百万旅居海外的罗马尼亚人对这个党也怀有同情，这使得民意调查中难以准确反映AUR的支持率。 “他让我们觉得，分裂已久的民族能够重新团结起来，”在西米恩本周竞选的塔尔戈维什特瓦拉希亚大学的一名学生维克托说道。塔尔戈维什特是中世纪罗马尼亚的旧都。 “上帝知道我们需要治愈，”他说。“但只有不追随西方势力，找到自己的声音，我们才能治愈。” 来源：加美财经
加美财经2024-11-25
欧洲新能源行业的希望，北欧电池初创公司Northvolt是如何破产的
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国家招募数千名新员工、优化新工艺流程、新冠疫情对建设阶段的影响，以及作为首批使用中国和韩国设备的西方客户的挑战。尽管设备运作正常，但需要亚洲厂商的持续支持，这导致Northvolt员工在沟通上遇到困难。偏远位置和人才短缺成绊脚石一位接近Northvolt的人士透露，谢莱夫特奥的偏远位置也成为问题，“在这里吸引合适的人才并不容易。在扩产阶段，通常可以从附近企业挖走优秀人才，但在这里行不通。此外，在启动一座工厂时，大型企业组织通常能派出最优秀的人才前来支援。但我们确实缺少这一点。” 现任及前任Northvolt员工告诉《金融时报》，公司还面临其他问题：安全标准低下、不必要的开支以及管理混乱。一位员工提到，“问题并不在于单一因素。” 卡尔松也承认，“回头看，我们在时间规划上过于雄心勃勃。” 在规模化生产尚未实现的情况下运营电池工厂，成本极其高昂。Northvolt去年净亏损达12亿美元。今年年初公司还有21亿美元的现金，但到周四申请破产时，账户仅剩3000万美元——仅够维持约一周的运营。公司负债高达58亿美元。安全事故与客户流失 Northvolt工厂的首次危机信号，出现在一年前的悲剧事件中。当时谢莱夫特奥工厂内部发生爆炸，导致一名Northvolt员工死亡。瑞典环境检察官随后以涉嫌重大过失杀人罪展开调查。爆炸发生后，公司暂停了工厂生产，导致向最大客户之一斯堪尼亚（总部位于瑞典的商用车辆制造商，以生产卡车、公共汽车和工业与海上用发动机闻名）的交付延迟。今年6月，Northvolt的早期股东和客户之一宝马，撤销了一份价值20亿美元的合同，原因是担心无法按时收到电池。去年12月，Northvolt扩建工厂的混凝土基础施工过程中又发生事故，一名建筑工人被倒塌的叉架砸中身亡，另一人受伤。此外，2024年初，三名Northvolt员工在工厂外非正常死亡。这些死亡事件仍未查明，公司表示没有发现任何关联，但警方正在调查。融资失败与政府拒绝援助 Northvolt试图进行新一轮大规模融资，但谈判陷入僵局。今年试图从现有股东中筹资的努力也未成功，公司最终不得不寻求紧急资金。瑞典政府迅速表态不会提供国家援助，这与德国和加拿大的态度形成鲜明对比。两国已承诺为本国的电池工厂提供数十亿美元支持。 “一些投资者因此失去了信心，”一位前Northvolt高管说。原本几乎达成的救助方案在宣布前夕崩盘，Northvolt别无选择，只能在美国申请《破产法》第11章保护。这项机制对在美国有业务的非美公司也开放。 Northvolt的股东们对公司的管理层以及彼此之间都颇有微词。一位股东表示：“想想Northvolt获得的数十亿欧元，这不仅是资金的问题，还涉及如何使用这些钱，以及如何确保不耗尽资金。” 一些股东将矛头指向大众汽车和高盛，这两家公司分别持有Northvolt 21%和19%的股份。一位长期股东抱怨道：“大众和高盛在需要采取哪些步骤上意见不合，这让人感到沮丧。” 另一位投资者质疑：“如果Northvolt如此重要，为什么瑞典政府不提供支持？” 许多股东已经将其对Northvolt的投资价值减记为零，其中包括高盛。高盛管理的私募股权基金将注销近 9 亿美元，基金至少持有 Northvolt 8.96 亿美元的股份，是第二大股东，将在年底将这部分股份减记至零。此次亏损与高盛旗下基金七个月前的乐观预测形成了鲜明对比，当时基金告诉投资者，对 Northvolt 的投资价值是其购买价的 4.29 倍，到明年这一数字将增长到 6 倍。新领导层寄望未来对Northvolt及其新领导层而言，股东之间的纷争已无关紧要。他们希望能够在2025年第一季度摆脱《破产法》第11章的保护。卡尔松表示，Northvolt需要再筹集10亿至12亿美元，目前正在与潜在股东以及现有投资者进行谈判。斯堪尼亚已提供1亿美元的新融资，而根据《破产法》第11章的程序，Northvolt还能动用1.45亿美元现金。卡尔松在卸任前明确表示，公司的运营计划清晰：出售或为多个业务寻找合作伙伴，推迟在德国和加拿大的新工厂建设，并努力改善股东结构和债务状况。 “接下来的几个月，我们只需要经历这一净化过程。我相信这家公司有一个强大的未来吗？答案是肯定的，”卡尔松说。然而，其他人对此并不那么乐观。真正的赢家似乎是那些已经实现规模化生产且成本不断下降的亚洲电池制造商。宝马已经转向韩国三星，履行其20亿美元的合同。而宁德时代正在德国和匈牙利建设工厂，为欧洲客户服务。一位Northvolt员工感慨：“这是一场激烈的竞争。如果我们欧洲不小心，将会被彻底吞并。” 来源：加美财经
加美财经2024-11-25
黄金与石油比价揭示市场趋势，地缘政治风险与避险需求推动黄金价格上涨
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1.1。 2020年比率的高峰主要是受新冠疫情影响，黄金价格作为避险资产上涨，而石油需求和价格因全球封锁大幅下降。 2000到2008年间，石油价格相对较高，黄金与石油的比价降至接近6，未曾超过16。黄金与石油比价的市场意义高比价意味着黄金相对比原油更贵，这通常反映出对黄金的需求较高，可能是由于货币不确定性或经济危机。低比价则意味着石油价格较高，通常出现在能源需求旺盛的时期。该比率可以揭示全球经济的动荡时期或石油供应紧张期，帮助投资者判断市场走向。黄金与石油比价的影响因素根据TodayUSstock.com报道，石油市场规模大约是黄金市场的10倍，是全球最大的商品市场，因此石油的价格变化对比价有较大影响。地缘政治风险、全球经济增长、能源需求和供应情况等因素都会影响石油与黄金价格的关系。货币政策、全球通胀以及避险需求等也会影响黄金价格，从而影响黄金与石油的比价。编辑总结黄金与石油的比价是市场动态的一个重要指标，能够反映出全球经济状况及两者之间的供需关系。在经济不确定性或地缘政治风险升高时，黄金通常会受到追捧，而石油价格则可能因供需变化而波动。了解黄金与石油的比价趋势，有助于投资者判断市场风险和未来的投资机会。核心名词解释黄金与石油比价：指1盎司黄金的价格与一桶原油（通常指WTI）的价格之比。西德克萨斯中质原油（WTI）：一种主要的原油基准，通常用于衡量美国国内油价。避险资产：在经济不确定或市场波动时，投资者倾向于购买的能够保持或增加价值的资产，黄金是典型的避险资产。今年相关大事件 2024年11月：由于地缘政治风险的上升，黄金需求增加，黄金价格创下20个月来最大周涨幅。 2024年10月：全球石油需求回升，推动石油价格上涨，石油与黄金比价发生变化。 2024年9月：新冠疫情后全球经济复苏，但能源价格波动较大，黄金和石油比价受到影响。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-24
2024年安联全球财富报告：“中等财富”阶层33.4%来自中国，“高财富”阶层23.4%来自中国
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%，创下过去20年来最低增速，这可能与新冠疫情相关的储蓄剧增期结束后，资金向其他投资渠道转移有关。展望未来，报告预计，在储蓄稳定的前提下，2024年全球金融资产将增长6.5%。然而，人工智能和可持续发展这两大趋势的不确定性也给中期前景带来了挑战。报告指出，人工智能的繁荣可能还需要数年才能影响整个经济并全面提升生产力，而绿色转型也面临着成本、技术和监管方面的困难。因此，在未来几年内，尽管波动性很大，全球金融资产的增长预计会比较温和，可能只有4-5%。除了整体金融资产的增长外，报告还关注到了全球财富阶层的变化。在过去20年里，全球中等财富阶层的人数猛增78%至约8.5亿人，其中中国以33.4%的占比傲居榜首，成为全球中等财富阶层中成员比例最高的国家。这一数据不仅反映了中国经济的崛起和人民财富的快速增长，也凸显出中国在全球财富分配格局中的重要地位。此外，在“高财富”阶层中，中国也已占据23.4%的席位，这一比例在20年前几乎为零。这一变化不仅体现了中国高净值人群数量的快速增长，也反映出中国财富结构的持续优化和升级。报告也指出，在低财富阶层中，中国的占比略有下降，这可能与中国在减少贫困、提高人民生活水平的过程中，部分人群成功跨越到更高财富阶层有关。尽管如此，中国在全球财富分配中仍面临着挑战，需要继续努力推动经济发展和社会进步，以实现更加均衡和可持续的财富增长。
金融界2024-11-23
美联储宣布政策框架评估，将于5月15日至16日召开会议
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种调整反映了2010年代大部分时间以及新冠疫情爆发之前的经济状况。然而，这种方法也受到批评。一些人认为，美联储对该框架的执行不够及时，导致2021年物价迅速上涨时央行未能迅速采取行动，从而减缓了应对通胀的速度。
Anna Sui2024-11-23
房地产危机的新表现：个人经营性贷款成了中国银行业的麻烦
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，中国银行业正在面临一场新的危机。在新冠疫情期间，为支持小微企业，中国政府推动个人经营性贷款激增。但这些贷款被滥用，再加上持续的房地产危机，导致违约率上升，暴露了银行贷款中的弱点。个人经营性贷款旨在帮助小企业主、创业者和农民支付库存和水电费等费用。通常，这些贷款的还款期限为三到五年。在疫情期间，中国政府要求银行向零售、酒店和批发等受疫情影响最严重的行业，加大贷款投放力度，同时降低费用、减少利率并加快审批，即使这会导致利润下降。大型国有银行，即“六大行”，被指定为政策执行的主力。这一政策推动了个人经营性贷款的迅速增长。截至2023年年中，个人经营性贷款余额已接近24万亿元人民币（约3.4万亿美元），自2019年以来翻了一倍多。根据央行的数据，上市银行管理了接近一半的贷款，其中六大行占57%，全国股份制银行占32.5%，中泰证券的一份报告指出了这一点。然而，这种扩张伴随着不良贷款比例的上升。到2023年年中，六大行中有五家报告的个人经营性贷款不良贷款率高于2022年底。中国建设银行的不良贷款率增幅最大，从2022年底的0.95%升至1.57%，增加了0.62个百分点。同时，所有中国商业银行的整体不良贷款率略有改善，下降到1.56%，突显出个人经营性贷款面临的特定问题。业内人士将个人经营性贷款违约率上升的大部分原因，归于中国持续的房地产低迷。一些借款人因低利率而动用这些贷款进行房地产投机，尽管政策明确禁止将这些贷款用于此类目的。在2020年底至2021年初，首次购房者的平均按揭贷款利率为5.22%，而许多个人经营性贷款的利率低于4%。借款人通常依赖房价的不断上涨来再融资或偿还贷款。然而，从2021年中开始的房地产市场低迷打破了这种假设，随着房价显著下跌，借款人发现很难偿还或再融资。此外，以房地产作为抵押的个人经营性贷款也因房地产市场放缓而受到影响。许多借款人用房产作为抵押来获得这些贷款，利用房价上涨来再融资或滚动债务。当房产价值下降时，银行不愿意提供足够的贷款来覆盖早期债务，从而导致违约增加。这种趋势在受房地产市场低迷影响最严重的城市尤为明显。在这些城市，中国工商银行，中国最大的商业银行的分支机构报告了最高水平的不良贷款。另一种对个人经营性贷款的滥用是用于提前偿还房贷。一些借款人利用个人经营性贷款的低利率提前还清房贷，这些资金的来源通常不明确。这种现象在2022年至2023年年中达到峰值，使银行难以确保贷款被用于预定用途。为应对这些问题，各银行已收紧贷款审查程序，加强对个人经营性贷款资金用途的监管。尽管如此，要完全杜绝资金被挪用仍然十分困难。据报道，中国建设银行的一位高级官员对中国媒体表示，建立银行间协调机制可以提高透明度，并更好地监控资金用途。他还说，确保个人经营性贷款严格用于商业用途，是降低违约风险的关键。最近，央行也采取措施减少贷款被滥用的情况，指导商业银行降低现有房贷的利率。这一措施旨在减少借款人通过个人经营性贷款提前还贷的动力。但这些措施的成效取决于银行能否有效实施强有力的防范机制，加强尽职调查。个人经营性贷款的激增，反映了在支持经济复苏与维持金融稳定之间的微妙平衡。这些贷款在新冠疫情期间为小微企业提供了重要帮助，但由于监管不够严格及与房地产市场的意外联系，导致银行体系出现脆弱点。随着违约率上升，银行必须谨慎应对潜在影响，以维护自身财务健康并实现个人经营性贷款计划的初衷。疫情期间个人经营性贷款的迅速增长暴露了中国银行业的系统性弱点。资金滥用和房地产市场低迷推动了违约率上升。因此，加强监管、推动银行间协作以及完善风险管理机制，对于解决这些问题和确保个人经营性贷款项目的可持续性至关重要。来源：加美财经
加美财经2024-11-23
小心特朗普突然加强制裁普京！彭博策略师：向俄罗斯石油“出手”的绝佳时刻来了……
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科之间的关系现在更加密切。当时，由于新冠疫情引发的石油市场崩溃，短暂的生产自由突然戏剧性地结束。现在，尚不清楚利雅得在石油政策方面是否会选择华盛顿而不是莫斯科。即将卸任的美国总统拜登最近几天表示，他准备在离开白宫前加大对乌克兰的支持。针对俄罗斯石油出口的有效制裁将对基辅有利。如果西方真的想打击总统弗拉基米尔·普京的石油收入，那么当选总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)上任前的几周可能是最好的机会。#美国大选#
圈内人2024-11-22

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