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云工场(2512.HK)今招股：边缘云实力玩家，重构全球生产力，边缘计算业务增速超245%！
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最近，港股新股市场火速回暖。主要表现为上市新股首日表现亮眼——5月份上市的新股表现优异，首日全部收涨，比如在5月最后一周上市的EDA 易达云、汽车街、趣致集团三只新股，其上市首日均全部录得双位数涨幅，特别是云同行业EDA易达云首日暴涨84.21%！ 5月份的最后一周有4家公司通过聆讯，其中，晶泰科技是首家按18C章上市通过聆讯的企业，该公司刚于4月22日通过中国证监会备案。同一期间亦有共计11家新股递表，且多数企业招股书显示为首次递表状态，以上表现均可看到香港新股市场的运行节奏不断加快，市场资金普遍对科技属性强、稀缺性高的新股企业青睐有加。因此，踏入6月的首周，不妨对近日启动招股的，并具备相关特征的企业多加关注。比如今日正式启动招股的云工场科技控股有限公司（以下简称“云工场”）。5月29日，该公司通过港交所聆讯并更新了招股书。被誉为港股“边缘云第一股”的云工场，它的到来，或标志着边缘计算服务正式成为科技行业投资者关注的又一焦点。这一标签不仅凸显了公司在边缘计算领域的领先地位，也预示着资本市场对于这一新兴技术的高度认可和期待。边缘计算是当前技术领域的一个关键发展方向，旨在将数据处理能力带到数据产生的源头，即网络的“边缘”。这种分布式计算范式的目的是减少延迟，提升实时处理能力，并减轻云中心承担的数据传输负担。简单来说，边缘云是支撑未来经济和社会发展的重要基础设施，适用于高带宽，低延迟，高可靠性，高安全性等场景，如工业互联网，智慧城市，远程医疗，物联网，自动驾驶汽车及具身智能等未来智能化社会随处可见的应用场景。边缘计算与边缘云，已逐渐成为时代和经济不可或缺的组成部分。随着AI技术和大模型的广泛应用，算力结构的转移将引发各行各业对边缘计算与边缘云需求的指数级增长。根据STL Partners的关键数据，边缘计算市场的潜力巨大，预计将从2020年的90亿美元飙升至2030年的4,450亿美元，实现近50倍的惊人增长，展现出万亿级别的市场规模。（数据来源：STL Partners，华西证券研究所）展望未来，全球边缘云服务行业预计将保持强劲的增长势头，成为云计算市场的新增长极，按照未来占比的提升进行测算，整体市场空间或万亿可期。边缘计算服务成为公司业绩增长的强劲引擎成立于2013年的云工场，主要业务是开发、运营及提供IDC解决方案服务。公司通过互联网数据中心（IDC）服务切入市场，并在全国各区县及家庭、现场推广分布式边缘网络，将能力延伸至边缘计算领域的计算、网络及存储等各项边缘云服务。云工场的客户主要包括中国一流的云计算服务供应商、互联网公司以及蓝筹上市公司。此外，公司还与中国最大的国有电信运营商之一建立了良好的关系，成为其在山东及内蒙古数据中心运营领域最重要的生态系统合作伙伴之一。云工场业务遍布中国多个地区，在中国经济相对发达的19个省及38个城市提供跨区域IDC解决方案。据招股书所示，云工场近几年的收入规模呈现出明显的增长趋势。从2021年的约4.64亿人民币增长至2023年的约6.96亿人民币，年复合增长率达到22.3%。这一增长主要得益于公司业务的扩展、客户需求的增长、与主要客户的深入合作以及新客户的引入。整体来看，云工场通过专注于IDC及边缘计算服务，已经建立了一个稳定增长的业务发展模式，并且在市场上逐步建立起良好的口碑和较为领先的市场地位。特别是其在2022年推出的边缘计算服务，已为公司带来了新的收入来源及逐步形成新的增长点，2023年边缘计算服务的收入占比已达到2.6%，公司的边缘计算服务收入从2022年的约520万人民币上升至2023年的约1806万人民币，一年间快速增长了247.3%，显示出公司在该业务领域的发展潜力和竞争力。而ICT服务及其他服务产生的收入占比则从2021年的5.8%下降至2023年的0.6%，显示公司正逐步将重点放在IDC解决方案服务和新开发的边缘计算服务上。这也反映出明确作为“第二增长曲线”边缘计算服务，已成为公司未来业绩维持增长趋势及接力增长的重要驱动引擎。随着5G/6G、AI、IoT等技术的发展，边缘计算服务的需求将持续增长，预计未来几年内市场将继续扩大。边缘云领域的先锋：技术实力与市场竞争力获得双重认证近年来，国家一直在推动经济数字化转型升级，因此，在云计算领域，公有云、私有云和混合云等传统的云计算（领域）早不是什么新鲜事，按照“接棒”顺序，边缘云则有望成为云计算的后起之秀。中国边缘计算能力和市场虽然还处于起步阶段，但在“2021-2022年国家新型数据中心典型案例名单”中已有边缘数据中心的身影。自2019年起，边缘计算产业不断获得政策东风加持，特别是多个重磅的政策推动数字化基础设施建设，客观上也带动了边缘计算产业快速进入成长期。在产业政策持续扶持下，关键技术的突破和全国算力网络一体化格局的加速形成，中国边缘计算行业将迎来持续的发展机遇，未来将继续“接棒”为国家数字化转型提供强有力的技术支持。（信息来源：公开信息、中国政府网）而以边缘云为切入点，专注为客户及行业提供边缘计算服务的厂商数量并无太多，云工场，在其技术实力与市场竞争力的双重加持，快速突围而出成为业内公认的佼佼者。据公开资料，该公司连续两年入选中国边缘计算企业20强榜单，在2024年榜单中排名第8，比去年上升了10名。云工场的产品优势和市场竞争力也得到了业界的广泛认可。比如，在2023年，公司旗下的“灵境云”品牌，凭借其EdgeAIoT产品，成功入选中国互联网大会特色案例，这一荣誉不仅彰显了公司在边缘计算技术领域的创新实力，也体现了其在数字化转型中的先进性和创新能力。据悉，灵境云的EdgeAIoT产品可以根据不同的业务场景匹配和预装AI算法，满足多样化的需求，已成功应用于智慧园区、市政、农业、环保和餐饮等多种场景。当中一个非常突出的创新性应用是，云工场将边缘计算主机、摄像头、北斗定位及道路巡检控制平板等设备装配到温州市政道路巡检车上，进一步展示出其在智慧交通领域应用的广阔前景。此外，公司在2023年还斩获了“优秀产品方案奖”和“边缘AI优秀实践奖”以及在全球边缘计算大会上被评为2023年度最具潜力边缘计算企业并荣获“金边奖”等多项荣誉，“2023中国物联网新物种企业大会”上公司也被评为无锡高新区新物种培育企业30强，这些都是公司技术实力和市场竞争力的最有力证据之一。边缘重构全球生产力时代到来在瞬息万变的科技行业，先入为主的作用再怎么强调也不为过。云工场，不但在业内已建立起领先性，在资本市场内也先于同业竞争者，拿下港股“边缘云第一股”称号，有助于进一步巩固其在该新兴的边缘云及边缘计算服务赛道的先入优势，因此有理由对其未来发展抱有更大的期待。 AI应用和大模型在智能终端即将大规模铺开，必然导致一点——边缘计算技术也会不断成熟和其应用场景也会在各行各业中不断拓展。边缘计算与边缘云，作为AI大时代下重构全球生产力的关键组成部分，更有希望成为推动各“高精尖”产业及企业持续升级迭代的核心引擎。作为AI时代下一阶段发展的重要受益者的云工场，有望在新时代数字化转型的大浪潮中乘风破浪，赴港上市或可帮助其快速打开一个充满想象空间的新篇章。
格隆汇2024-06-05
云工场(2512.HK)今招股：边缘云实力玩家，重构全球生产力，边缘计算业务增速超245%！
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最近，港股新股市场火速回暖。主要表现为上市新股首日表现亮眼——5月份上市的新股表现优异，首日全部收涨，比如在5月最后一周上市的EDA 易达云、汽车街、趣致集团三只新股，其上市首日均全部录得双位数涨幅，特别是云同行业EDA易达云首日暴涨84.21%！ 5月份的最后一周有4家公司通过聆讯，其中，晶泰科技是首家按18C章上市通过聆讯的企业，该公司刚于4月22日通过中国证监会备案。同一期间亦有共计11家新股递表，且多数企业招股书显示为首次递表状态，以上表现均可看到香港新股市场的运行节奏不断加快，市场资金普遍对科技属性强、稀缺性高的新股企业青睐有加。因此，踏入6月的首周，不妨对近日启动招股的，并具备相关特征的企业多加关注。比如今日正式启动招股的云工场科技控股有限公司（以下简称“云工场”）。5月29日，该公司通过港交所聆讯并更新了招股书。被誉为港股“边缘云第一股”的云工场，它的到来，或标志着边缘计算服务正式成为科技行业投资者关注的又一焦点。这一标签不仅凸显了公司在边缘计算领域的领先地位，也预示着资本市场对于这一新兴技术的高度认可和期待。边缘计算是当前技术领域的一个关键发展方向，旨在将数据处理能力带到数据产生的源头，即网络的“边缘”。这种分布式计算范式的目的是减少延迟，提升实时处理能力，并减轻云中心承担的数据传输负担。简单来说，边缘云是支撑未来经济和社会发展的重要基础设施，适用于高带宽，低延迟，高可靠性，高安全性等场景，如工业互联网，智慧城市，远程医疗，物联网，自动驾驶汽车及具身智能等未来智能化社会随处可见的应用场景。边缘计算与边缘云，已逐渐成为时代和经济不可或缺的组成部分。随着AI技术和大模型的广泛应用，算力结构的转移将引发各行各业对边缘计算与边缘云需求的指数级增长。根据STL Partners的关键数据，边缘计算市场的潜力巨大，预计将从2020年的90亿美元飙升至2030年的4,450亿美元，实现近50倍的惊人增长，展现出万亿级别的市场规模。（数据来源：STL Partners，华西证券研究所）展望未来，全球边缘云服务行业预计将保持强劲的增长势头，成为云计算市场的新增长极，按照未来占比的提升进行测算，整体市场空间或万亿可期。边缘计算服务成为公司业绩增长的强劲引擎成立于2013年的云工场，主要业务是开发、运营及提供IDC解决方案服务。公司通过互联网数据中心（IDC）服务切入市场，并在全国各区县及家庭、现场推广分布式边缘网络，将能力延伸至边缘计算领域的计算、网络及存储等各项边缘云服务。云工场的客户主要包括中国一流的云计算服务供应商、互联网公司以及蓝筹上市公司。此外，公司还与中国最大的国有电信运营商之一建立了良好的关系，成为其在山东及内蒙古数据中心运营领域最重要的生态系统合作伙伴之一。云工场业务遍布中国多个地区，在中国经济相对发达的19个省及38个城市提供跨区域IDC解决方案。据招股书所示，云工场近几年的收入规模呈现出明显的增长趋势。从2021年的约4.64亿人民币增长至2023年的约6.96亿人民币，年复合增长率达到22.3%。这一增长主要得益于公司业务的扩展、客户需求的增长、与主要客户的深入合作以及新客户的引入。整体来看，云工场通过专注于IDC及边缘计算服务，已经建立了一个稳定增长的业务发展模式，并且在市场上逐步建立起良好的口碑和较为领先的市场地位。特别是其在2022年推出的边缘计算服务，已为公司带来了新的收入来源及逐步形成新的增长点，2023年边缘计算服务的收入占比已达到2.6%，公司的边缘计算服务收入从2022年的约520万人民币上升至2023年的约1806万人民币，一年间快速增长了247.3%，显示出公司在该业务领域的发展潜力和竞争力。而ICT服务及其他服务产生的收入占比则从2021年的5.8%下降至2023年的0.6%，显示公司正逐步将重点放在IDC解决方案服务和新开发的边缘计算服务上。这也反映出明确作为“第二增长曲线”边缘计算服务，已成为公司未来业绩维持增长趋势及接力增长的重要驱动引擎。随着5G/6G、AI、IoT等技术的发展，边缘计算服务的需求将持续增长，预计未来几年内市场将继续扩大。边缘云领域的先锋：技术实力与市场竞争力获得双重认证近年来，国家一直在推动经济数字化转型升级，因此，在云计算领域，公有云、私有云和混合云等传统的云计算（领域）早不是什么新鲜事，按照“接棒”顺序，边缘云则有望成为云计算的后起之秀。中国边缘计算能力和市场虽然还处于起步阶段，但在“2021-2022年国家新型数据中心典型案例名单”中已有边缘数据中心的身影。自2019年起，边缘计算产业不断获得政策东风加持，特别是多个重磅的政策推动数字化基础设施建设，客观上也带动了边缘计算产业快速进入成长期。在产业政策持续扶持下，关键技术的突破和全国算力网络一体化格局的加速形成，中国边缘计算行业将迎来持续的发展机遇，未来将继续“接棒”为国家数字化转型提供强有力的技术支持。（信息来源：公开信息、中国政府网）而以边缘云为切入点，专注为客户及行业提供边缘计算服务的厂商数量并无太多，云工场，在其技术实力与市场竞争力的双重加持，快速突围而出成为业内公认的佼佼者。据公开资料，该公司连续两年入选中国边缘计算企业20强榜单，在2024年榜单中排名第8，比去年上升了10名。云工场的产品优势和市场竞争力也得到了业界的广泛认可。比如，在2023年，公司旗下的“灵境云”品牌，凭借其EdgeAIoT产品，成功入选中国互联网大会特色案例，这一荣誉不仅彰显了公司在边缘计算技术领域的创新实力，也体现了其在数字化转型中的先进性和创新能力。据悉，灵境云的EdgeAIoT产品可以根据不同的业务场景匹配和预装AI算法，满足多样化的需求，已成功应用于智慧园区、市政、农业、环保和餐饮等多种场景。当中一个非常突出的创新性应用是，云工场将边缘计算主机、摄像头、北斗定位及道路巡检控制平板等设备装配到温州市政道路巡检车上，进一步展示出其在智慧交通领域应用的广阔前景。此外，公司在2023年还斩获了“优秀产品方案奖”和“边缘AI优秀实践奖”以及在全球边缘计算大会上被评为2023年度最具潜力边缘计算企业并荣获“金边奖”等多项荣誉，“2023中国物联网新物种企业大会”上公司也被评为无锡高新区新物种培育企业30强，这些都是公司技术实力和市场竞争力的最有力证据之一。边缘重构全球生产力时代到来在瞬息万变的科技行业，先入为主的作用再怎么强调也不为过。云工场，不但在业内已建立起领先性，在资本市场内也先于同业竞争者，拿下港股“边缘云第一股”称号，有助于进一步巩固其在该新兴的边缘云及边缘计算服务赛道的先入优势，因此有理由对其未来发展抱有更大的期待。 AI应用和大模型在智能终端即将大规模铺开，必然导致一点——边缘计算技术也会不断成熟和其应用场景也会在各行各业中不断拓展。边缘计算与边缘云，作为AI大时代下重构全球生产力的关键组成部分，更有希望成为推动各“高精尖”产业及企业持续升级迭代的核心引擎。作为AI时代下一阶段发展的重要受益者的云工场，有望在新时代数字化转型的大浪潮中乘风破浪，赴港上市或可帮助其快速打开一个充满想象空间的新篇章。
格隆汇2024-06-05
盛禾生物-B（2898.HK）：“抗体细胞因子第一股”，稀缺性与成长性共存
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至2024年6月3日回望历史轨迹，在新股市场上，尽管今年在港股市场新上市的医药企业数量并不多，但其品质却十分出众，为投资者带来了丰厚的回报。据WIND数据揭示，今年以来，此前仅有两家医药企业成功在港交所挂牌上市。截至6月3日收盘，荃信生物-B（2509.HK）与美中嘉和（2453.HK）的股价涨幅分别达31.31%和140.90%，充分反映出市场对它们长期价值的积极看好与坚定信心。对于新上市的盛禾生物而言，尽管其当前市值仅为6.6亿港元，但在18A上市的医药企业中，这一估值显然处于较为保守的区间。这种相对较低的估值不仅为其未来发展预留了广阔的上升空间，更预示着盛禾生物蕴含着巨大的增长潜力和不容忽视的投资价值。 “稀缺性+成长性”共存回归到基本面上来看，作为全球开发抗体细胞因子产品的领军者之一的盛禾生物走差异化竞争路线，成长性佳。从宏观行业赛道角度上来看，在人口老龄化日益加剧的背景下，盛禾生物所瞄准的抗体细胞因子领域凭借其显著的有效性和安全性，正迎来商业化规模迅猛扩张的黄金时期。根据Frost & Sullivan数据显示，全球细胞因子-抗体药物市场预计将在未来数年内持续增长。至2026年，全球细胞因子-抗体药物市场规模有望达到953亿美元，并在2030年进一步攀升至1196亿美元，2026年至2030年复合增长率达到5.8%。在中国，细胞因子-抗体药物市场更是展现出惊人的增长势头。预计到2026年，市场规模将达到人民币248亿元，而到2030年，这一数字有望跃升至人民币741亿元，2026年至2030年复合增长率将达到31.4%，表明了中国市场在这一领域的巨大潜力和活力。从微观层面上来看，作为中国本土的biotech，盛禾生物将视野瞄向全球潜在First-in-Class，处于行业领先地位。未来，盛禾生物有望通过其独特的差异化竞争策略，持续巩固其头部竞争地位，具有稀缺属性。目前，公司当前共计拥有9种产品管线，其中6条已进入临床阶段，包括3款中美双报的抗体细胞因子管线，皆为全球治疗癌症患者临床进展最快的抗体细胞因子。其中，IAP0971是全球治疗癌症临床进度最快的PD-1/IL-15抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，已经完成晚期恶性实体瘤的临床I期试验，预计2024年二季度进行非小细胞肺癌（NSCLC）的临床II期试验，同时预计2024年四季度完成非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）的临床I期试验。盛禾生物计划于2024Q2启动IAP0971作为局部晚期不可切除或转移性NSCLC的单一疗法的II期临床试验。而IAE0972是全球治疗癌症临床进度最快的EGFR/IL-10抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，正在进行结直肠癌（CRC）和头颈鳞癌（HNSCC）的临床II期试验。目前，已启动IAE0972作为2L HNSCC及3L CRC的单一疗法的II期临床试验，并分别于2023年7月及2023年12月在中国招募首名HNSCC患者及首名CRC患者。两者适应症为晚期恶性实体瘤（包括非小细胞肺癌（NSCLC）、非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）、头颈鳞癌（HNSCC）及结直肠癌（CRC））。从适应症范围上来看，2022年，全球非小细胞肺癌（NSCLC）新发病例数达到1.98亿例，预计2030年将达到2.45亿例，患者临床需求巨大。虽然全球针对NSCLC已经出现诸多药物治疗方案，但存在诸多局限性，目前尚未有基于IL-15靶点药物获批上市。2022年全球非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）发病率达到42.4万例，预计2030年将增长至53.38万例。就高危NMIBC患者而言，目前现有治疗方案复发率高，不良反应率高，治疗方案有限，市场需求缺口较大。当前，全球仅有两款抗体药物治疗NMIBC获批上市，中国市场没有基于抗体的药物获批上市，盛禾生物瞄准的市场前景非常具有想象力。并且，在2022年，全球头颈鳞癌（HNSCC）的发病率已攀升至87.6万例，据预测，到2030年这一数字将可能增至103.5万例，这凸显了HNSCC治疗领域的紧迫性和挑战性。当前，尽管PD-1作为二线治疗方案已在实际治疗中得到应用，但其客观缓解率（ORR）相对较低，急需更有效的治疗方案。目前，在全球范围内还没有基于IL-10的药物用于治疗HNSCC获批上市，这无疑为HNSCC的治疗领域留下了巨大的探索空间。从竞争优势上来看，IAP0971与IAE0972两者所归属的抗体细胞因子，相较于与其他细胞因子疗法或者抗体与细胞因子的联合疗法，能够更精确地针对肿瘤病灶，从而大大降低了全身毒性，因而在全球范围已被广泛研究，有望形成较大的商业化市场。此外，IAH0968是全球唯一且临床进展最快的通过去除岩藻糖修饰的ADCC增强型抗HER2单抗。当前，在结直肠癌（CRC）和胆道癌（BTC）的一线治疗中，尚未有任何针对HER2+患者的靶向药物获得推荐或批准。而盛禾生物已启动IAH0968针对结直肠癌（CRC）及胆道癌（BTC）的II期临床试验，预期于2024Q4完成CRC的IIb期试验，预期于2025Q3完成BTC的II期临床试验。这意味着，IAH0968有望填补这一重要的治疗空白，为患者带来全新的治疗选择。根据市场预测，到2030年，中国CRC和BTC药物市场规模将分别达到78亿美元和16亿美元，展示出巨大的市场潜力和广阔的发展空间。未来若IAH0968成功研发与上市，不仅将为患者带来福音，也有望为盛禾生物带来丰厚的市场回报。从原理上来看，HER2蛋白存在于部分组织细胞表面，参与正常细胞生长，但在肿瘤细胞中可能会过度表达。过度表达的HER2蛋白的存在可能导致肿瘤更快地生长及扩散。通过靶向肿瘤细胞表面的HER2蛋白，药物可选择性地杀死肿瘤细胞。盛禾生物通过生物工程改造后，成功实现首个100%岩藻糖去除的ADCC增强型抗HER2抗体IAH0968，相较于其他同类产品，拥有更强的杀伤毒性以及更优的安全性。图表二：盛禾生物产品管线数据来源：招股说明书，格隆汇整理从长远来看，盛禾生物正在积极布局生产设施，为未来的产品商业化奠定坚实的基础。截至目前，公司已构建起符合全球GMP标准的高规格生产体系，确保能够充分满足临床和商业生产中对候选药物在数量、质量和剂型上的严格要求。特别值得一提的是，在核心的原液生产环节，盛禾生物拥有四条高效运转的原液生产线，总产能高达1600升，其中包括三个200升和一个1000升的一次性生物反应器。这些生产线已稳定产出超过30批次的抗体细胞因子、mAb、bsAb及融合蛋白，且成功率达到了卓越的100%，完美支持了临床前研究、抗体药物中试生产及早期临床试验的顺利进行。此外，盛禾生物还完成了5000升生物反应器产能生产线的安装，并于2023年11月成功通过了资质认证。随着该生产线的正式投入运营，公司将具备自主生产用于III期临床试验及商业化阶段候选药物的能力，这无疑为公司未来的市场扩张和产品商业化注入了强大的动力。在制剂生产方面，盛禾生物同样展现出强大的实力。公司拥有一条商业规模的液体注射剂灌装生产线和一条商业规模冻干粉剂生产线，这两条生产线均具备高度的灵活性和生产能力，能够满足市场上各类制剂的多元化需求。小结自港交所允许未盈利生物科技公司上市以来，已有近百家企业成功拿到港交所通行证，其中更有不少头部企业开始摘掉“-B”企业走向盈利。探究这些优质企业的特质，与其背后拥有好的产品管线离不开关系。而此番新上市的盛禾生物也有潜在相同的特质。在内卷的时代下，盛禾生物将目光瞄向抗体细胞因子这个黄金赛道，并且通过差异化创新的打法走出了全球FIC的路线。伴随着管线持续兑现走向商业化，未来发展潜力十足，值得期待。
格隆汇2024-06-04
盛禾生物-B（2898.HK）：“抗体细胞因子第一股”，稀缺性与成长性共存
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至2024年6月3日回望历史轨迹，在新股市场上，尽管今年在港股市场新上市的医药企业数量并不多，但其品质却十分出众，为投资者带来了丰厚的回报。据WIND数据揭示，今年以来，此前仅有两家医药企业成功在港交所挂牌上市。截至6月3日收盘，荃信生物-B（2509.HK）与美中嘉和（2453.HK）的股价涨幅分别达31.31%和140.90%，充分反映出市场对它们长期价值的积极看好与坚定信心。对于新上市的盛禾生物而言，尽管其当前市值仅为6.6亿港元，但在18A上市的医药企业中，这一估值显然处于较为保守的区间。这种相对较低的估值不仅为其未来发展预留了广阔的上升空间，更预示着盛禾生物蕴含着巨大的增长潜力和不容忽视的投资价值。 “稀缺性+成长性”共存回归到基本面上来看，作为全球开发抗体细胞因子产品的领军者之一的盛禾生物走差异化竞争路线，成长性佳。从宏观行业赛道角度上来看，在人口老龄化日益加剧的背景下，盛禾生物所瞄准的抗体细胞因子领域凭借其显著的有效性和安全性，正迎来商业化规模迅猛扩张的黄金时期。根据Frost & Sullivan数据显示，全球细胞因子-抗体药物市场预计将在未来数年内持续增长。至2026年，全球细胞因子-抗体药物市场规模有望达到953亿美元，并在2030年进一步攀升至1196亿美元，2026年至2030年复合增长率达到5.8%。在中国，细胞因子-抗体药物市场更是展现出惊人的增长势头。预计到2026年，市场规模将达到人民币248亿元，而到2030年，这一数字有望跃升至人民币741亿元，2026年至2030年复合增长率将达到31.4%，表明了中国市场在这一领域的巨大潜力和活力。从微观层面上来看，作为中国本土的biotech，盛禾生物将视野瞄向全球潜在First-in-Class，处于行业领先地位。未来，盛禾生物有望通过其独特的差异化竞争策略，持续巩固其头部竞争地位，具有稀缺属性。目前，公司当前共计拥有9种产品管线，其中6条已进入临床阶段，包括3款中美双报的抗体细胞因子管线，皆为全球治疗癌症患者临床进展最快的抗体细胞因子。其中，IAP0971是全球治疗癌症临床进度最快的PD-1/IL-15抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，已经完成晚期恶性实体瘤的临床I期试验，预计2024年二季度进行非小细胞肺癌（NSCLC）的临床II期试验，同时预计2024年四季度完成非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）的临床I期试验。盛禾生物计划于2024Q2启动IAP0971作为局部晚期不可切除或转移性NSCLC的单一疗法的II期临床试验。而IAE0972是全球治疗癌症临床进度最快的EGFR/IL-10抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，正在进行结直肠癌（CRC）和头颈鳞癌（HNSCC）的临床II期试验。目前，已启动IAE0972作为2L HNSCC及3L CRC的单一疗法的II期临床试验，并分别于2023年7月及2023年12月在中国招募首名HNSCC患者及首名CRC患者。两者适应症为晚期恶性实体瘤（包括非小细胞肺癌（NSCLC）、非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）、头颈鳞癌（HNSCC）及结直肠癌（CRC））。从适应症范围上来看，2022年，全球非小细胞肺癌（NSCLC）新发病例数达到1.98亿例，预计2030年将达到2.45亿例，患者临床需求巨大。虽然全球针对NSCLC已经出现诸多药物治疗方案，但存在诸多局限性，目前尚未有基于IL-15靶点药物获批上市。2022年全球非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）发病率达到42.4万例，预计2030年将增长至53.38万例。就高危NMIBC患者而言，目前现有治疗方案复发率高，不良反应率高，治疗方案有限，市场需求缺口较大。当前，全球仅有两款抗体药物治疗NMIBC获批上市，中国市场没有基于抗体的药物获批上市，盛禾生物瞄准的市场前景非常具有想象力。并且，在2022年，全球头颈鳞癌（HNSCC）的发病率已攀升至87.6万例，据预测，到2030年这一数字将可能增至103.5万例，这凸显了HNSCC治疗领域的紧迫性和挑战性。当前，尽管PD-1作为二线治疗方案已在实际治疗中得到应用，但其客观缓解率（ORR）相对较低，急需更有效的治疗方案。目前，在全球范围内还没有基于IL-10的药物用于治疗HNSCC获批上市，这无疑为HNSCC的治疗领域留下了巨大的探索空间。从竞争优势上来看，IAP0971与IAE0972两者所归属的抗体细胞因子，相较于与其他细胞因子疗法或者抗体与细胞因子的联合疗法，能够更精确地针对肿瘤病灶，从而大大降低了全身毒性，因而在全球范围已被广泛研究，有望形成较大的商业化市场。此外，IAH0968是全球唯一且临床进展最快的通过去除岩藻糖修饰的ADCC增强型抗HER2单抗。当前，在结直肠癌（CRC）和胆道癌（BTC）的一线治疗中，尚未有任何针对HER2+患者的靶向药物获得推荐或批准。而盛禾生物已启动IAH0968针对结直肠癌（CRC）及胆道癌（BTC）的II期临床试验，预期于2024Q4完成CRC的IIb期试验，预期于2025Q3完成BTC的II期临床试验。这意味着，IAH0968有望填补这一重要的治疗空白，为患者带来全新的治疗选择。根据市场预测，到2030年，中国CRC和BTC药物市场规模将分别达到78亿美元和16亿美元，展示出巨大的市场潜力和广阔的发展空间。未来若IAH0968成功研发与上市，不仅将为患者带来福音，也有望为盛禾生物带来丰厚的市场回报。从原理上来看，HER2蛋白存在于部分组织细胞表面，参与正常细胞生长，但在肿瘤细胞中可能会过度表达。过度表达的HER2蛋白的存在可能导致肿瘤更快地生长及扩散。通过靶向肿瘤细胞表面的HER2蛋白，药物可选择性地杀死肿瘤细胞。盛禾生物通过生物工程改造后，成功实现首个100%岩藻糖去除的ADCC增强型抗HER2抗体IAH0968，相较于其他同类产品，拥有更强的杀伤毒性以及更优的安全性。图表二：盛禾生物产品管线数据来源：招股说明书，格隆汇整理从长远来看，盛禾生物正在积极布局生产设施，为未来的产品商业化奠定坚实的基础。截至目前，公司已构建起符合全球GMP标准的高规格生产体系，确保能够充分满足临床和商业生产中对候选药物在数量、质量和剂型上的严格要求。特别值得一提的是，在核心的原液生产环节，盛禾生物拥有四条高效运转的原液生产线，总产能高达1600升，其中包括三个200升和一个1000升的一次性生物反应器。这些生产线已稳定产出超过30批次的抗体细胞因子、mAb、bsAb及融合蛋白，且成功率达到了卓越的100%，完美支持了临床前研究、抗体药物中试生产及早期临床试验的顺利进行。此外，盛禾生物还完成了5000升生物反应器产能生产线的安装，并于2023年11月成功通过了资质认证。随着该生产线的正式投入运营，公司将具备自主生产用于III期临床试验及商业化阶段候选药物的能力，这无疑为公司未来的市场扩张和产品商业化注入了强大的动力。在制剂生产方面，盛禾生物同样展现出强大的实力。公司拥有一条商业规模的液体注射剂灌装生产线和一条商业规模冻干粉剂生产线，这两条生产线均具备高度的灵活性和生产能力，能够满足市场上各类制剂的多元化需求。小结自港交所允许未盈利生物科技公司上市以来，已有近百家企业成功拿到港交所通行证，其中更有不少头部企业开始摘掉“-B”企业走向盈利。探究这些优质企业的特质，与其背后拥有好的产品管线离不开关系。而此番新上市的盛禾生物也有潜在相同的特质。在内卷的时代下，盛禾生物将目光瞄向抗体细胞因子这个黄金赛道，并且通过差异化创新的打法走出了全球FIC的路线。伴随着管线持续兑现走向商业化，未来发展潜力十足，值得期待。
格隆汇2024-06-04
证券之星IPO周报：下周，再现“零”新股！
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金(1亿元)。 2.本周上市回顾本周新股市场，仅有万达轴承1只北交所新股上市，周内走势“高开低走”。从首日表现看，5月30日(周四)，“920第一股”万达轴承登录北交所，盘中一度大涨257.28%触发临停，报价75元/股；截至当日收盘，公司股价报67.98元/股，涨幅超过227%。以20.74元的发行价计算，投资者中一签首日浮盈最高约5400元，在北交所新股中颇为罕见(北交所新股中一签为100股)。不过从周内表现看，万达轴承股价回落较为明显。截至周五收盘，万达轴承报价59.88元/股，相比发行价涨幅仍超过188%，但比首日涨幅收窄了却约40个百分点。目前，公司总市值19亿元，动态市盈率超过了230倍(公司发行市盈率仅14倍)。二、下周IPO预览 1.下周新股申购一览下周，新股市场再度陷入“冰点”。根据初步安排，下周暂定无新股申购。(不过，由于北交所新股申购信息为提前一个交易日披露，因此，下周可申购的新股数量或会略有变化。) 2.下周上会新股一览下周，A股暂定无新股上会。
证券之星2024-05-31
量化派赴港IPO：掘金万亿市场，收入利润连续三年增长
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要的卡位意义。综合近期港股大盘表现及新股市场情况来看，当前是一个不错的上市窗口期。在此背景下，量化派科技有限公司(以下简称“量化派”)日前已向港交所递交招股说明书，冲刺资本市场。量化派是中国领先的场景化数字解决方案提供商，目前正处于高速成长期，并已经实现了商业化盈利，这在AI行业商业化普遍不够成熟的背景下显得尤为突出。财务数据就验证了这一点。从2021年到2023年，公司的年收入从3.51亿元增长至5.30亿元，复合年增长率达到了23%。经调整溢利由6664.3万元大幅增长至1.48亿元，复合年增长率接近50%。营收及经调整溢利增速都表现得非常抢眼，展现出了良好的经营状态和成长性。站在投资者的角度来看，除了表现亮眼的财务数据之外，还有什么值得关注的？通过仔细研究招股书可以发现，量化派好的基本面才是更值得关注的关键点。接下来不妨从赛道的成长潜力和公司的核心竞争力两方面出发，进一步探讨量化派的机会和优势。关键点一：处于风口期的数字化解决方案赛道量化派作为一家以AI技术为核心驱动的流量运营科技公司，依托领先的闭环场景化服务能力、模块化运营能力、规模化商品及服务输出能力与强劲的AI赋能能力，为多行业提供场景化数字赋能服务。公司基于AI技术，为品牌企业提供数字化解决方案。深层次来看，在当前政府大力支持发展数字经济的背景下，是对以量化派为代表的相关企业广阔前景的一次深度确认。在今年的全国两会上，推动数字经济高质量发展成为热议话题。今年4月份，国家发展改革委办公厅、国家数据局综合司印发的《数字经济2024年工作要点》中提出了9方面落实举措，其中重点指出要深入推进产业数字化转型、加快推动数字技术创新突破等。因此，可以把数字经济视为是2024年最确定的主线之一，这也无疑给了量化派这类公司奠定了良好的发展基础。近年来，数字技术日益融入经济社会发展各领域全过程，数字经济日益成为推动传统产业转型升级、促进高质量发展的新引擎。从企业发展内部角度来看，数字化转型对优化资源配置、降低成本、提升运营效率起着至关重要的作用，使得企业自身对运营功能及业务模式数字化的需求不断高涨。在诸多因素的共同驱使之下，近年来中国内地企业数字化解决方案市场呈现出快速增长的趋势。根据弗若斯特沙利文，中国内地企业数字化解决方案市场规模从2019年的4824亿元增长至2023年的7751亿元，复合年增长率达到了12.6%。预计到2028年，这一数字将达到13028亿元，2024年至2028年的复合年增长率达到了10.6%，其中，云端细分市场的复合年增长率更是达到了15.1%。图片来源：招股书从长远来看，随着产业互联网基础设施及数字化进程的发展，企业数字化解决方案市场蓬勃发展。但值得注意的是，中国有数量庞大的企业缺乏自主数字化升级的能力，并且数字化解决方案的渗透率相对较低。以上这些因素共同促成了一个高速增长、潜力广阔的市场，暗含着巨大的机遇。当然，这也就赋予了那些能够为多行业提供场景化数字赋能服务、成为众多企业数字化升级“外脑”的企业机会，能够充分受益于该条市场投资主线，量化派作为其中的代表企业之一，有望率先受益。关键点二：多重优势奠定行业龙头地位数字化赋能可以给生产力带来质的飞跃，这一点已经形成共识，但问题在于如何落地，不同行业、不同企业之间的数字化升级需要更具垂类know-how能力的企业来推动，同时还需要B端以更开放的心态拥抱这一变化。长期以来，相对国外而言，国内的B端生意难度远超C端，一方面是企业付费意识相对薄弱，另一方面则是“不见兔子不撒鹰”的心态进一步降低了企业的付费意愿。但如果B端用户面对的产品服务确确实实能帮助企业降本增效、提升业绩水平，这一切又会变得不一样。因此，量化派主打按效果付费定价模式，按所赋能的交易值收入服务费的方式，能够更容易获取客户信任，这也是其能够成为行业头部的关键所在。以2023年收入计，量化派在中国数字化解决方案提供商中排名第七。此外，截至2023年年末，量化派赋能专有应用程序维系超过4800万名注册终端客户。业务伙伴数目自2021年的214名增至2023年的2529名。庞大的客群所需要的数字解决方案必然是形态各异的，量化派能够为不同客户提供定制化方案，离不开其长期积累的行业知识和商业洞察，与此同时，一个问题随之产生：定制化的解决方案往往意味着更高的成本和更低的运营效率，商业模式也就缺少了可复制性。量化派是如何解决的呢？秘密藏在可扩展、模块化的技术平台里。 2021年，公司基于推荐搜索算法，构建了包含统一界面管理运营流程、营销工具、终端用户、商品与服务在内五大模块的专有AI能力集成数字技术平台——量星球，以灵活、可扩展的方式为各种规模的业务伙伴提供定制解决方案。成熟的业务模块彼此搭配，同时借助通过API将量星球连接到业务伙伴系统，可以快速制定出符合特定客户的解决方案。图片来源：招股书此外，顺应数字经济政策号召，量化派还推出城市消费运营平台消费地图，探索新的增长点。截至目前，该图已经覆盖北京13个区域及北京以外的内蒙古包头、河北廊坊、四川成都及重庆4个地理区域，为当地政府消费券发放平台赋能，同时在汽车服务、消费电子、餐饮等多个消费场景助力本地商家变现。量化派在2022年第二季度才推出消费地图，截至2023年年末，其在消费地图上累积了2024名业务伙伴，赋能的交易值超过人民币3.22亿元。更深一层来看，能做到以上这一切最底层的支撑还是技术。当前，量化派拥有多项专利技术和软件著作权，并先后获得国家高新技术企业、北京市科委高新技术企业、北京专精特新企业、北京市第一批商业秘密保护示范基地名单、北京市海淀区重点企业等多项荣誉及资质认证。除此之外，量化派在数字赋能领域的创新实践已得到行业广泛认可和赞誉，荣获了如中国社会科学院评选的“2023年中国人工智能最具投资价值奖”、北京市经济和信息化局、朝阳区人民政府评选的“全球数字经济优秀创新企业”等多个奖项。当然，公司能够通过不断的创新取得这样的成绩，背后离不开公司在研发方面的持续投入。2021年-2023年量化派共产生研发开支超1.5亿元人民币，公司研发费用率始终保持在较高的水平。截至2023 年12月31日，量化派的研发团队人员数量占员工总数的40%以上，亦显示出公司对于研发创新的重视程度。据悉，量化派此次冲刺港股市场，其募集资金主要运用在提高研发能力和改善数字化营销及商品交易赋能的技术基础设施上。从募集资金的用途来看，这也是量化派一直以来坚持技术创新的体现。不难看出，从研发资金到研发团队，量化派正是出于对技术的重视，才能够持续转化出技术成果，奠定了领先同行的技术优势。在这一过程中，公司不断夯实基础，业务发展呈现出高速成长的态势。结语总的来说，量化派选择在此刻递表，无疑是巧妙地抓住了港股资本市场复苏和赴港上市热潮重新兴起的有利时机。此次量化派若成功上市，将能够进一步提升其自身品牌影响力和市场地位，注入新的资金和资源，进而推动公司迎来加速发展。考虑到行业的马太效应，量化派无论是在商业变现上的领先优势，还是不断创新奠定的技术壁垒，都预示着其未来的发展充满潜力和看点。对于这只股票的价值，相信投资者在综合考虑上述因素后，已经形成了自己的评估和判断。
格隆汇2024-05-21
量化派赴港IPO：掘金万亿市场，收入利润连续三年增长
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要的卡位意义。综合近期港股大盘表现及新股市场情况来看，当前是一个不错的上市窗口期。在此背景下，量化派科技有限公司(以下简称“量化派”)日前已向港交所递交招股说明书，冲刺资本市场。量化派是中国领先的场景化数字解决方案提供商，目前正处于高速成长期，并已经实现了商业化盈利，这在AI行业商业化普遍不够成熟的背景下显得尤为突出。财务数据就验证了这一点。从2021年到2023年，公司的年收入从3.51亿元增长至5.30亿元，复合年增长率达到了23%。经调整溢利由6664.3万元大幅增长至1.48亿元，复合年增长率接近50%。营收及经调整溢利增速都表现得非常抢眼，展现出了良好的经营状态和成长性。站在投资者的角度来看，除了表现亮眼的财务数据之外，还有什么值得关注的？通过仔细研究招股书可以发现，量化派好的基本面才是更值得关注的关键点。接下来不妨从赛道的成长潜力和公司的核心竞争力两方面出发，进一步探讨量化派的机会和优势。关键点一：处于风口期的数字化解决方案赛道量化派作为一家以AI技术为核心驱动的流量运营科技公司，依托领先的闭环场景化服务能力、模块化运营能力、规模化商品及服务输出能力与强劲的AI赋能能力，为多行业提供场景化数字赋能服务。公司基于AI技术，为品牌企业提供数字化解决方案。深层次来看，在当前政府大力支持发展数字经济的背景下，是对以量化派为代表的相关企业广阔前景的一次深度确认。在今年的全国两会上，推动数字经济高质量发展成为热议话题。今年4月份，国家发展改革委办公厅、国家数据局综合司印发的《数字经济2024年工作要点》中提出了9方面落实举措，其中重点指出要深入推进产业数字化转型、加快推动数字技术创新突破等。因此，可以把数字经济视为是2024年最确定的主线之一，这也无疑给了量化派这类公司奠定了良好的发展基础。近年来，数字技术日益融入经济社会发展各领域全过程，数字经济日益成为推动传统产业转型升级、促进高质量发展的新引擎。从企业发展内部角度来看，数字化转型对优化资源配置、降低成本、提升运营效率起着至关重要的作用，使得企业自身对运营功能及业务模式数字化的需求不断高涨。在诸多因素的共同驱使之下，近年来中国内地企业数字化解决方案市场呈现出快速增长的趋势。根据弗若斯特沙利文，中国内地企业数字化解决方案市场规模从2019年的4824亿元增长至2023年的7751亿元，复合年增长率达到了12.6%。预计到2028年，这一数字将达到13028亿元，2024年至2028年的复合年增长率达到了10.6%，其中，云端细分市场的复合年增长率更是达到了15.1%。图片来源：招股书从长远来看，随着产业互联网基础设施及数字化进程的发展，企业数字化解决方案市场蓬勃发展。但值得注意的是，中国有数量庞大的企业缺乏自主数字化升级的能力，并且数字化解决方案的渗透率相对较低。以上这些因素共同促成了一个高速增长、潜力广阔的市场，暗含着巨大的机遇。当然，这也就赋予了那些能够为多行业提供场景化数字赋能服务、成为众多企业数字化升级“外脑”的企业机会，能够充分受益于该条市场投资主线，量化派作为其中的代表企业之一，有望率先受益。关键点二：多重优势奠定行业龙头地位数字化赋能可以给生产力带来质的飞跃，这一点已经形成共识，但问题在于如何落地，不同行业、不同企业之间的数字化升级需要更具垂类know-how能力的企业来推动，同时还需要B端以更开放的心态拥抱这一变化。长期以来，相对国外而言，国内的B端生意难度远超C端，一方面是企业付费意识相对薄弱，另一方面则是“不见兔子不撒鹰”的心态进一步降低了企业的付费意愿。但如果B端用户面对的产品服务确确实实能帮助企业降本增效、提升业绩水平，这一切又会变得不一样。因此，量化派主打按效果付费定价模式，按所赋能的交易值收入服务费的方式，能够更容易获取客户信任，这也是其能够成为行业头部的关键所在。以2023年收入计，量化派在中国数字化解决方案提供商中排名第七。此外，截至2023年年末，量化派赋能专有应用程序维系超过4800万名注册终端客户。业务伙伴数目自2021年的214名增至2023年的2529名。庞大的客群所需要的数字解决方案必然是形态各异的，量化派能够为不同客户提供定制化方案，离不开其长期积累的行业知识和商业洞察，与此同时，一个问题随之产生：定制化的解决方案往往意味着更高的成本和更低的运营效率，商业模式也就缺少了可复制性。量化派是如何解决的呢？秘密藏在可扩展、模块化的技术平台里。 2021年，公司基于推荐搜索算法，构建了包含统一界面管理运营流程、营销工具、终端用户、商品与服务在内五大模块的专有AI能力集成数字技术平台——量星球，以灵活、可扩展的方式为各种规模的业务伙伴提供定制解决方案。成熟的业务模块彼此搭配，同时借助通过API将量星球连接到业务伙伴系统，可以快速制定出符合特定客户的解决方案。图片来源：招股书此外，顺应数字经济政策号召，量化派还推出城市消费运营平台消费地图，探索新的增长点。截至目前，该图已经覆盖北京13个区域及北京以外的内蒙古包头、河北廊坊、四川成都及重庆4个地理区域，为当地政府消费券发放平台赋能，同时在汽车服务、消费电子、餐饮等多个消费场景助力本地商家变现。量化派在2022年第二季度才推出消费地图，截至2023年年末，其在消费地图上累积了2024名业务伙伴，赋能的交易值超过人民币3.22亿元。更深一层来看，能做到以上这一切最底层的支撑还是技术。当前，量化派拥有多项专利技术和软件著作权，并先后获得国家高新技术企业、北京市科委高新技术企业、北京专精特新企业、北京市第一批商业秘密保护示范基地名单、北京市海淀区重点企业等多项荣誉及资质认证。除此之外，量化派在数字赋能领域的创新实践已得到行业广泛认可和赞誉，荣获了如中国社会科学院评选的“2023年中国人工智能最具投资价值奖”、北京市经济和信息化局、朝阳区人民政府评选的“全球数字经济优秀创新企业”等多个奖项。当然，公司能够通过不断的创新取得这样的成绩，背后离不开公司在研发方面的持续投入。2021年-2023年量化派共产生研发开支超1.5亿元人民币，公司研发费用率始终保持在较高的水平。截至2023 年12月31日，量化派的研发团队人员数量占员工总数的40%以上，亦显示出公司对于研发创新的重视程度。据悉，量化派此次冲刺港股市场，其募集资金主要运用在提高研发能力和改善数字化营销及商品交易赋能的技术基础设施上。从募集资金的用途来看，这也是量化派一直以来坚持技术创新的体现。不难看出，从研发资金到研发团队，量化派正是出于对技术的重视，才能够持续转化出技术成果，奠定了领先同行的技术优势。在这一过程中，公司不断夯实基础，业务发展呈现出高速成长的态势。结语总的来说，量化派选择在此刻递表，无疑是巧妙地抓住了港股资本市场复苏和赴港上市热潮重新兴起的有利时机。此次量化派若成功上市，将能够进一步提升其自身品牌影响力和市场地位，注入新的资金和资源，进而推动公司迎来加速发展。考虑到行业的马太效应，量化派无论是在商业变现上的领先优势，还是不断创新奠定的技术壁垒，都预示着其未来的发展充满潜力和看点。对于这只股票的价值，相信投资者在综合考虑上述因素后，已经形成了自己的评估和判断。
格隆汇2024-05-21
抗体细胞因子第一股来袭！盛禾生物-B（2898.HK）有何看点？
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刚开始，处于第一阶段。与此同时，港股新股市场也有回暖趋势。5月16日，抗体细胞因子第一股盛禾生物-B（2898.HK）在港交所启动招股，中金公司为其独家保荐机构，招股期首日已足额认购，表现活跃。那么，这家抗体细胞因子第一股究竟有何看点？吸引多方大拿青睐从过往表现来看，今年港股IPO表现相对平淡，投资风格更为谨慎，但依旧不乏亮点。以投融资为例，盛禾生物正在凭借强大的竞争优势获得市场青睐。据悉，盛禾生物在融资领域拥有卓越的表现和丰富的经验。在去年的A轮融资中，公司成功吸引了倚锋资本的投资，该资本机构已投资超过90家制药、医疗健康、生物科技公司，并持有医疗及保健领域资产超过人民币45亿元。紧接着，盛禾生物又得到了越秀产业投资基金的青睐，该基金由广州市人民政府实质持有，管理资产超过1000亿元，并在生物制药领域投资了超过35家公司。此外，新港高投，这家由南京经济技术开发区管理委员会财政局间接全资拥有的机构，也作为盛禾生物的基石投资者参与其中。新港高投专注于管理私募股权基金以及创业投资基金，其加入无疑为盛禾生物的发展注入了更多信心和动力。值得注意的是，从过往表现来看，此次为盛禾生物保驾护航的保荐机构中金公司也经验颇丰，胜率不俗。根据WIND数据显示，过往两年中中金公司共计参与52个IPO项目，上市首日上升数量达到37个，占比高达71.15%。其中，近一年由中金公司保荐的18A新股平均暗盘收涨13.83%，上市首日平均涨幅达到12.51%，业绩表现亮眼。这充分展示了中金公司作为保荐机构的强大实力和精准眼光。图表一：近一年由中金公司保荐的18A新股表现情况数据来源：WIND，格隆汇整理抗体细胞因子第一股，创新研发实力强劲那么，盛禾生物资质如何？可以用两个词来概况：研发实力强，发展潜力十足。根据Frost & Sullivan的数据，盛禾生物是全球开发抗体细胞因子产品的领军者之一，更是少数几家在抗体细胞因子领域拥有临床进展最快候选产品的先驱公司。值得一提的是，盛禾生物还是抗体细胞因子领域在港交所上市的首家公司。这些行业领先的地位，源于盛禾生物优质的产品管线。作为一家致力于开发抗体细胞因子产品的创新药企，盛禾生物通过调节免疫微环境，聚焦肿瘤免疫治疗和自身免疫性疾病领域，致力于在全球范围内开发具有创新性的First-in-Class产品，从而打造独特的竞争优势目前，公司旗下拥有9条在研产品管线，其中6条已进入临床阶段，包括3款中美双报的抗体细胞因子管线，皆为全球治疗癌症患者临床进展最快的抗体细胞因子。图表二：盛禾生物产品管线数据来源：招股说明书，格隆汇整理从市场空间角度来看，抗体细胞因子凭借其卓越的有效性和安全性，正在加速其商业化规模的扩张步伐，增长潜力可期。根据Frost&Sullivan数据显示，预计到2026年及2030年，细胞因子-抗体药物的全球市场规模将分别达到953亿美元及1196亿美元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为6.9%和5.8%。其中，中国细胞因子-抗体药物市场规模预计2026年将达到人民币248亿元，2030年将达到人民币741亿元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为36.4%和31.4%。而盛禾生物拥有多款成为潜在同类首创的自主研发的抗体细胞因子管线。其中，IAP0971是全球治疗癌症临床进度最快的PD-1/IL-15抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，已经完成晚期恶性实体瘤的临床I期试验，预计2024年二季度进行非小细胞肺癌（NSCLC）的临床II期试验，同时预计2024年四季度完成非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）的临床I期试验。盛禾生物计划于2024Q2启动IAP0971作为局部晚期不可切除或转移性NSCLC的单一疗法的II期临床试验。从适应症范围上来看，盛禾生物瞄准的市场前景具有想象力。2022年，全球非小细胞肺癌（NSCLC）新发病例数达到1.98亿例，预计2030年将达到2.45亿例，患者临床需求巨大。虽然全球针对NSCLC已经出现诸多药物治疗方案，但存在诸多局限性，目前尚未有基于IL-15靶点药物获批上市。2022年全球非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）发病率达到42.4万例，预计2030年将增长至53.38万例。就高危NMIBC患者而言，目前现有治疗方案复发率高，不良反应率高，治疗方案有限，市场需求缺口较大。当前，全球仅有两款抗体药物治疗NMIBC获批上市，中国市场没有基于抗体的药物获批上市。 IAE0972是全球治疗癌症临床进度最快的EGFR/IL-10抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，正在进行结直肠癌（CRC）和头颈鳞癌（HNSCC）的临床II期试验。目前，已启动IAE0972作为2L HNSCC及3L CRC的单一疗法的II期临床试验，并分别于2023年7月及2023年12月在中国招募首名HNSCC患者及首名CRC患者。在2022年，全球头颈鳞癌（HNSCC）的发病率已攀升至87.6万例，据预测，到2030年这一数字将可能增至103.5万例，这凸显了HNSCC治疗领域的紧迫性和挑战性。当前，尽管PD-1作为二线治疗方案已在实际治疗中得到应用，但其客观缓解率（ORR）相对较低，急需更有效的治疗方案。目前，在全球范围内还没有基于IL-10的药物用于治疗HNSCC获批上市，这无疑为HNSCC的治疗领域留下了巨大的探索空间。此外，凭借对于免疫学以及抗体工程的深刻理解，盛禾生物也在积极开发差异化产品组合。以核心产品IAH0968为例，IAH0968是全球唯一且临床进展最快的通过去除岩藻糖修饰的ADCC增强型抗HER2单抗。目前，盛禾生物已启动IAH0968针对结直肠癌（CRC）及胆道癌（BTC）的II期临床试验，预期于2024Q4完成CRC的IIb期试验，预期于2025Q3完成BTC的II期临床试验。当前，在结直肠癌（CRC）和胆道癌（BTC）的一线治疗中，尚未有任何针对HER2+患者的靶向药物获得推荐或批准。这意味着，IAH0968有望填补这一重要的治疗空白，为患者带来全新的治疗选择。根据市场预测，到2030年，中国CRC和BTC药物市场规模将分别达到78亿美元和16亿美元，展示出巨大的市场潜力和广阔的发展空间。未来若IAH0968成功研发与上市，不仅将为患者带来福音，也有望为盛禾生物带来丰厚的市场回报。小结让我们再次回到起始的问题：为何盛禾生物能赢得众多业界翘楚的青睐。其实，答案就隐藏在其精心布局的产品管线之中。在众多陷入同质化竞争的biotech企业中，盛禾生物独树一帜，采取了“差异化创新”的策略，从而实现了行业内的弯道超车。公司从一开始就聚焦于具有潜在全球首创性的项目，不仅进展迅速，未来也更容易在市场中占据一席之地，其发展潜力自然不容小觑。除了差异化的产品管线布局，盛禾生物还拥有强大的科研实力，这两者共同为其后续的发展奠定了坚实的基础。展望未来，盛禾生物的前景无疑值得期待。
格隆汇2024-05-21
抗体细胞因子第一股来袭！盛禾生物-B（2898.HK）有何看点？
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刚开始，处于第一阶段。与此同时，港股新股市场也有回暖趋势。5月16日，抗体细胞因子第一股盛禾生物-B（2898.HK）在港交所启动招股，中金公司为其独家保荐机构，招股期首日已足额认购，表现活跃。那么，这家抗体细胞因子第一股究竟有何看点？吸引多方大拿青睐从过往表现来看，今年港股IPO表现相对平淡，投资风格更为谨慎，但依旧不乏亮点。以投融资为例，盛禾生物正在凭借强大的竞争优势获得市场青睐。据悉，盛禾生物在融资领域拥有卓越的表现和丰富的经验。在去年的A轮融资中，公司成功吸引了倚锋资本的投资，该资本机构已投资超过90家制药、医疗健康、生物科技公司，并持有医疗及保健领域资产超过人民币45亿元。紧接着，盛禾生物又得到了越秀产业投资基金的青睐，该基金由广州市人民政府实质持有，管理资产超过1000亿元，并在生物制药领域投资了超过35家公司。此外，新港高投，这家由南京经济技术开发区管理委员会财政局间接全资拥有的机构，也作为盛禾生物的基石投资者参与其中。新港高投专注于管理私募股权基金以及创业投资基金，其加入无疑为盛禾生物的发展注入了更多信心和动力。值得注意的是，从过往表现来看，此次为盛禾生物保驾护航的保荐机构中金公司也经验颇丰，胜率不俗。根据WIND数据显示，过往两年中中金公司共计参与52个IPO项目，上市首日上升数量达到37个，占比高达71.15%。其中，近一年由中金公司保荐的18A新股平均暗盘收涨13.83%，上市首日平均涨幅达到12.51%，业绩表现亮眼。这充分展示了中金公司作为保荐机构的强大实力和精准眼光。图表一：近一年由中金公司保荐的18A新股表现情况数据来源：WIND，格隆汇整理抗体细胞因子第一股，创新研发实力强劲那么，盛禾生物资质如何？可以用两个词来概况：研发实力强，发展潜力十足。根据Frost & Sullivan的数据，盛禾生物是全球开发抗体细胞因子产品的领军者之一，更是少数几家在抗体细胞因子领域拥有临床进展最快候选产品的先驱公司。值得一提的是，盛禾生物还是抗体细胞因子领域在港交所上市的首家公司。这些行业领先的地位，源于盛禾生物优质的产品管线。作为一家致力于开发抗体细胞因子产品的创新药企，盛禾生物通过调节免疫微环境，聚焦肿瘤免疫治疗和自身免疫性疾病领域，致力于在全球范围内开发具有创新性的First-in-Class产品，从而打造独特的竞争优势目前，公司旗下拥有9条在研产品管线，其中6条已进入临床阶段，包括3款中美双报的抗体细胞因子管线，皆为全球治疗癌症患者临床进展最快的抗体细胞因子。图表二：盛禾生物产品管线数据来源：招股说明书，格隆汇整理从市场空间角度来看，抗体细胞因子凭借其卓越的有效性和安全性，正在加速其商业化规模的扩张步伐，增长潜力可期。根据Frost&Sullivan数据显示，预计到2026年及2030年，细胞因子-抗体药物的全球市场规模将分别达到953亿美元及1196亿美元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为6.9%和5.8%。其中，中国细胞因子-抗体药物市场规模预计2026年将达到人民币248亿元，2030年将达到人民币741亿元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为36.4%和31.4%。而盛禾生物拥有多款成为潜在同类首创的自主研发的抗体细胞因子管线。其中，IAP0971是全球治疗癌症临床进度最快的PD-1/IL-15抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，已经完成晚期恶性实体瘤的临床I期试验，预计2024年二季度进行非小细胞肺癌（NSCLC）的临床II期试验，同时预计2024年四季度完成非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）的临床I期试验。盛禾生物计划于2024Q2启动IAP0971作为局部晚期不可切除或转移性NSCLC的单一疗法的II期临床试验。从适应症范围上来看，盛禾生物瞄准的市场前景具有想象力。2022年，全球非小细胞肺癌（NSCLC）新发病例数达到1.98亿例，预计2030年将达到2.45亿例，患者临床需求巨大。虽然全球针对NSCLC已经出现诸多药物治疗方案，但存在诸多局限性，目前尚未有基于IL-15靶点药物获批上市。2022年全球非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）发病率达到42.4万例，预计2030年将增长至53.38万例。就高危NMIBC患者而言，目前现有治疗方案复发率高，不良反应率高，治疗方案有限，市场需求缺口较大。当前，全球仅有两款抗体药物治疗NMIBC获批上市，中国市场没有基于抗体的药物获批上市。 IAE0972是全球治疗癌症临床进度最快的EGFR/IL-10抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，正在进行结直肠癌（CRC）和头颈鳞癌（HNSCC）的临床II期试验。目前，已启动IAE0972作为2L HNSCC及3L CRC的单一疗法的II期临床试验，并分别于2023年7月及2023年12月在中国招募首名HNSCC患者及首名CRC患者。在2022年，全球头颈鳞癌（HNSCC）的发病率已攀升至87.6万例，据预测，到2030年这一数字将可能增至103.5万例，这凸显了HNSCC治疗领域的紧迫性和挑战性。当前，尽管PD-1作为二线治疗方案已在实际治疗中得到应用，但其客观缓解率（ORR）相对较低，急需更有效的治疗方案。目前，在全球范围内还没有基于IL-10的药物用于治疗HNSCC获批上市，这无疑为HNSCC的治疗领域留下了巨大的探索空间。此外，凭借对于免疫学以及抗体工程的深刻理解，盛禾生物也在积极开发差异化产品组合。以核心产品IAH0968为例，IAH0968是全球唯一且临床进展最快的通过去除岩藻糖修饰的ADCC增强型抗HER2单抗。目前，盛禾生物已启动IAH0968针对结直肠癌（CRC）及胆道癌（BTC）的II期临床试验，预期于2024Q4完成CRC的IIb期试验，预期于2025Q3完成BTC的II期临床试验。当前，在结直肠癌（CRC）和胆道癌（BTC）的一线治疗中，尚未有任何针对HER2+患者的靶向药物获得推荐或批准。这意味着，IAH0968有望填补这一重要的治疗空白，为患者带来全新的治疗选择。根据市场预测，到2030年，中国CRC和BTC药物市场规模将分别达到78亿美元和16亿美元，展示出巨大的市场潜力和广阔的发展空间。未来若IAH0968成功研发与上市，不仅将为患者带来福音，也有望为盛禾生物带来丰厚的市场回报。小结让我们再次回到起始的问题：为何盛禾生物能赢得众多业界翘楚的青睐。其实，答案就隐藏在其精心布局的产品管线之中。在众多陷入同质化竞争的biotech企业中，盛禾生物独树一帜，采取了“差异化创新”的策略，从而实现了行业内的弯道超车。公司从一开始就聚焦于具有潜在全球首创性的项目，不仅进展迅速，未来也更容易在市场中占据一席之地，其发展潜力自然不容小觑。除了差异化的产品管线布局，盛禾生物还拥有强大的科研实力，这两者共同为其后续的发展奠定了坚实的基础。展望未来，盛禾生物的前景无疑值得期待。
格隆汇2024-05-21
A股头条：时隔三个月IPO审核重启，北向资金重大变化！证监会出手，苹果接近与OpenAI达成协议
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金融界2024-05-13

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