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谷歌持股，跑通AIGC商业化，“AIGC第一股”出门问问上市价值几何?
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也困扰了不少人。从近期港股大盘表现及新股市场情况来看，出门问问的上市窗口其实还算不错。一方面，港股自1月下旬筑底以来，已经走出了震荡向上的行情。近期，随着一众科网股公布超预期业绩，也在推动着市场整体走势向好。此外，考虑到美联储降息周期、国内经济持续复苏，以及一系列利好政策的出台，再加上目前港股底部估值的优势，都给港股后市的表现带来了不小的期待。最近，也可以看到中信证券研究观点就提到了，建议投资者二季度关注港股的科技、大消费以及非银金融行业右侧布局的行情。另一方面，今年来港股上市的新股多数表现也非常不错，IPO赚钱效应明显。看到市场有统计显示，截至目前今年12家港股新股中，已有8家实现上市首日正收益。而从近期10只新股的表现来看，新股暗盘平均上涨22.89%，首日平均上涨32.70%。另外，今年来上市的新股中翻倍表现者也有不少，比如，1月份上市的经纬天地首日就暴涨了164%，乐思集团上市至今期间一度也涨了665%，泓基集团、百乐皇宫期间也涨超100%。除了大盘以及新股市场的活跃为出门问问带来了不错的上市环境外，从下面几个方面也能更清楚的看到公司的一些机会和优势。第一个，是从赛道层面来看，AIGC的热度仍然在线。自去年以来AIGC概念股在二级市场上的表现就非常不错。虽然在去年6月步入炒作高点后，也经历了长时间的回调，但如今来看，随着整体大市环境的走强，整个板块已经开启了反弹周期。 A股AIGC概念指数方面，自2月低点至今这一指数累计涨幅达到40%。 (来源：iFind) 在一级市场上，AIGC概念也同样展现出了对资本市场的吸引力。根据非凡产研的调研，2023年，AIGC行业的融资总额达191.8亿元人民币，融资次数为168次，尤其是进入到下半年，融资活动显著增加，足以看到市场资金对这一领域的参与热情。此外从AIGC项目的估值情况来看，市场给予的估值也相当慷慨。以2024年近来的市场动态看，更是有不少国内大模型AI企业在完成新一轮融资后，估值动辄就达到了20-30亿美金。展望后市，随着市场对AIGC技术成熟度的不断认可和行业应用的持续拓展，有理由相信，AIGC的潜力还将持续获得资本市场的关注，进而推动整个行业的创新和成长。可以说，这次上市的出门问问，作为港股AIGC上市第一股，在这一板块升温行情中也会大概率会成为市场资金关注的焦点所在。其次，从出门问问本身来看，公司的成长潜力也相当可观。一般来说，在AIGC这一新兴领域，目前多数公司都还处在强投入，也就是烧钱的阶段，能够兑现商业化成果的并不多。而再看出门问问，它在商业化方面不仅走在了行业前头，而且业绩表现也相当强劲。财务数据就验证了这一点。2021到2022年间，出门问问的营收分别为3.98亿元、5亿元，对应经调整净利润分别为-0.73亿元、1.09亿元。营收及净利润增速都表现得非常抢眼。（来源：公司招股书）不过从2023年来看，出门问问的营收和利润层面均出现了增长压力。2023年实现营收5.07亿元，同比增幅仅为1.4%。毛利则同比下降了3%至3.26亿元，经调整净利润为175万。分析来看，收入增长放缓主要原因在于，其AI软件解决方案中来自AI企业解决方案的收入有所减少。进一步分析可以看到核心原因是由于与汽车附属公司A使用公司的车载AI技术有关的知识产权安排收入减少。要知道出门问问在2021年10月启动与汽车附属公司A的知识产权安排项目，并陆续获得收入，21、22、23年收入分别达到320万、2.13亿以及1.39亿，占到公司各年度总收入的0.8%、42.6%及27.4%。不过这一知识产权安排项目已于2023年6月完成，因此也就可以看到，公司业绩的增速出现了波动。不过毕竟这只是属于一次性因素，仅仅是受到了特定客户合作项目完成的影响，因此并不影响对公司高成长性的判断。从公司AI软件解决方案的收入表现来看，已经从2021年的5951.9万元增长到2023年的3.43亿元，增幅达476.70%。其中，AIGC解决方案，已经从2021年的682.2万元增长到2023年的1.18亿元，增幅超过16倍；AI企业解决方案，已经从2021年的5269.7万元增长到2023年的2.26亿元，增幅达328.19%。此外，还可以看到，出门问问仍然保持在非常高的研发投入状态当中。公司在2023年的研发开支达到了1.55亿元，同比增长了30.4%。对于AIGC赛道来说，竞争是非常强调技术创新这些方面的，因此出门问问不断地展开大手笔投入，相信也将有助于其能够在行业竞争中保持优势地位。正是因为技术属性加持，也就有了较高的经营壁垒，支撑高毛利率，出门问问的毛利率表现就还算不错。2021、2022、2023年，毛利率分别为37.5%、67.2%、64.3%，其中，快速增长的AIGC解决方案毛利率更是分别达到了68.8%、88.0%、92.2%。从这一点，不难得出结论，未来随着公司这一业务板块规模体量的增大，将对其整体的利润表现带来更强劲的支撑。（来源：公司招股书）最后，关注到公司创始人和股东方面的情况，也可以看到不少吸引人的地方。一方面，公司创始人李志飞在行业内颇具有影响力，堪称引领中国大模型热潮的领袖专家。据了解，他曾任职于美国硅谷研究院、并在谷歌专攻NLP(自然语言处理)，拥有深厚的学术背景和丰富的实践经验。值得一提的是，李志飞也被看作都是打响中国大模型创业第一枪的重要人物之一。其与AIGC独角兽光年之外的创始人王慧文通过一顿饭局讨论AI大模型创业后，王慧文在23年2月13日即对外发布了创立大模型公司光年之外的想法，紧随其后2月15日，李志飞也通过极客公园官宣入局大模型，做中国的OpenAI，掀起中国大模型实战的第一波浪潮。都说好的企业首先要看企业创始人，从这一点来看，对这位行业“老炮”还是可以抱有有信心。另一方面，出门问问股东阵容也是相当豪华的。可以说凝聚了行业内一众顶尖的资本力量和战略合作伙伴。其中，就包括SIG海纳亚洲、谷歌、红杉中国、歌尔股份、真格基金、圆美光电等，这些股东不仅能为公司带来了强大的资金支持，同时也给出门问问的发展提供了战略合作和资源整合的平台，将十分有助于公司未来发展。也正是基于上面两个方面，也将帮助出门问问在港股市场打开辨识度，吸引更多投资人的关注。总的来看，此次出门问问若成功上市也将进一步提升其自身品牌影响力和市场地位，注入新的资金和资源，推动公司迎来加速发展。而考虑到AIGC赛道也将遵循“马太效应”这一逻辑，出门问问不论是在商业变现上的领先优势，还是已经跑通的现金流循环，还是资本市场的强力支持都将让其后续的发展具有看点。对于这一新股值不值得打，相信投资人通过上面的几个视角也已经有了自己的判断。
格隆汇2024-04-03
谷歌持股，跑通AIGC商业化，“AIGC第一股”出门问问上市价值几何?
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也困扰了不少人。从近期港股大盘表现及新股市场情况来看，出门问问的上市窗口其实还算不错。一方面，港股自1月下旬筑底以来，已经走出了震荡向上的行情。近期，随着一众科网股公布超预期业绩，也在推动着市场整体走势向好。此外，考虑到美联储降息周期、国内经济持续复苏，以及一系列利好政策的出台，再加上目前港股底部估值的优势，都给港股后市的表现带来了不小的期待。最近，也可以看到中信证券研究观点就提到了，建议投资者二季度关注港股的科技、大消费以及非银金融行业右侧布局的行情。另一方面，今年来港股上市的新股多数表现也非常不错，IPO赚钱效应明显。看到市场有统计显示，截至目前今年12家港股新股中，已有8家实现上市首日正收益。而从近期10只新股的表现来看，新股暗盘平均上涨22.89%，首日平均上涨32.70%。另外，今年来上市的新股中翻倍表现者也有不少，比如，1月份上市的经纬天地首日就暴涨了164%，乐思集团上市至今期间一度也涨了665%，泓基集团、百乐皇宫期间也涨超100%。除了大盘以及新股市场的活跃为出门问问带来了不错的上市环境外，从下面几个方面也能更清楚的看到公司的一些机会和优势。第一个，是从赛道层面来看，AIGC的热度仍然在线。自去年以来AIGC概念股在二级市场上的表现就非常不错。虽然在去年6月步入炒作高点后，也经历了长时间的回调，但如今来看，随着整体大市环境的走强，整个板块已经开启了反弹周期。 A股AIGC概念指数方面，自2月低点至今这一指数累计涨幅达到40%。 (来源：iFind) 在一级市场上，AIGC概念也同样展现出了对资本市场的吸引力。根据非凡产研的调研，2023年，AIGC行业的融资总额达191.8亿元人民币，融资次数为168次，尤其是进入到下半年，融资活动显著增加，足以看到市场资金对这一领域的参与热情。此外从AIGC项目的估值情况来看，市场给予的估值也相当慷慨。以2024年近来的市场动态看，更是有不少国内大模型AI企业在完成新一轮融资后，估值动辄就达到了20-30亿美金。展望后市，随着市场对AIGC技术成熟度的不断认可和行业应用的持续拓展，有理由相信，AIGC的潜力还将持续获得资本市场的关注，进而推动整个行业的创新和成长。可以说，这次上市的出门问问，作为港股AIGC上市第一股，在这一板块升温行情中也会大概率会成为市场资金关注的焦点所在。其次，从出门问问本身来看，公司的成长潜力也相当可观。一般来说，在AIGC这一新兴领域，目前多数公司都还处在强投入，也就是烧钱的阶段，能够兑现商业化成果的并不多。而再看出门问问，它在商业化方面不仅走在了行业前头，而且业绩表现也相当强劲。财务数据就验证了这一点。2021到2022年间，出门问问的营收分别为3.98亿元、5亿元，对应经调整净利润分别为-0.73亿元、1.09亿元。营收及净利润增速都表现得非常抢眼。（来源：公司招股书）不过从2023年来看，出门问问的营收和利润层面均出现了增长压力。2023年实现营收5.07亿元，同比增幅仅为1.4%。毛利则同比下降了3%至3.26亿元，经调整净利润为175万。分析来看，收入增长放缓主要原因在于，其AI软件解决方案中来自AI企业解决方案的收入有所减少。进一步分析可以看到核心原因是由于与汽车附属公司A使用公司的车载AI技术有关的知识产权安排收入减少。要知道出门问问在2021年10月启动与汽车附属公司A的知识产权安排项目，并陆续获得收入，21、22、23年收入分别达到320万、2.13亿以及1.39亿，占到公司各年度总收入的0.8%、42.6%及27.4%。不过这一知识产权安排项目已于2023年6月完成，因此也就可以看到，公司业绩的增速出现了波动。不过毕竟这只是属于一次性因素，仅仅是受到了特定客户合作项目完成的影响，因此并不影响对公司高成长性的判断。从公司AI软件解决方案的收入表现来看，已经从2021年的5951.9万元增长到2023年的3.43亿元，增幅达476.70%。其中，AIGC解决方案，已经从2021年的682.2万元增长到2023年的1.18亿元，增幅超过16倍；AI企业解决方案，已经从2021年的5269.7万元增长到2023年的2.26亿元，增幅达328.19%。此外，还可以看到，出门问问仍然保持在非常高的研发投入状态当中。公司在2023年的研发开支达到了1.55亿元，同比增长了30.4%。对于AIGC赛道来说，竞争是非常强调技术创新这些方面的，因此出门问问不断地展开大手笔投入，相信也将有助于其能够在行业竞争中保持优势地位。正是因为技术属性加持，也就有了较高的经营壁垒，支撑高毛利率，出门问问的毛利率表现就还算不错。2021、2022、2023年，毛利率分别为37.5%、67.2%、64.3%，其中，快速增长的AIGC解决方案毛利率更是分别达到了68.8%、88.0%、92.2%。从这一点，不难得出结论，未来随着公司这一业务板块规模体量的增大，将对其整体的利润表现带来更强劲的支撑。（来源：公司招股书）最后，关注到公司创始人和股东方面的情况，也可以看到不少吸引人的地方。一方面，公司创始人李志飞在行业内颇具有影响力，堪称引领中国大模型热潮的领袖专家。据了解，他曾任职于美国硅谷研究院、并在谷歌专攻NLP(自然语言处理)，拥有深厚的学术背景和丰富的实践经验。值得一提的是，李志飞也被看作都是打响中国大模型创业第一枪的重要人物之一。其与AIGC独角兽光年之外的创始人王慧文通过一顿饭局讨论AI大模型创业后，王慧文在23年2月13日即对外发布了创立大模型公司光年之外的想法，紧随其后2月15日，李志飞也通过极客公园官宣入局大模型，做中国的OpenAI，掀起中国大模型实战的第一波浪潮。都说好的企业首先要看企业创始人，从这一点来看，对这位行业“老炮”还是可以抱有有信心。另一方面，出门问问股东阵容也是相当豪华的。可以说凝聚了行业内一众顶尖的资本力量和战略合作伙伴。其中，就包括SIG海纳亚洲、谷歌、红杉中国、歌尔股份、真格基金、圆美光电等，这些股东不仅能为公司带来了强大的资金支持，同时也给出门问问的发展提供了战略合作和资源整合的平台，将十分有助于公司未来发展。也正是基于上面两个方面，也将帮助出门问问在港股市场打开辨识度，吸引更多投资人的关注。总的来看，此次出门问问若成功上市也将进一步提升其自身品牌影响力和市场地位，注入新的资金和资源，推动公司迎来加速发展。而考虑到AIGC赛道也将遵循“马太效应”这一逻辑，出门问问不论是在商业变现上的领先优势，还是已经跑通的现金流循环，还是资本市场的强力支持都将让其后续的发展具有看点。对于这一新股值不值得打，相信投资人通过上面的几个视角也已经有了自己的判断。
格隆汇2024-04-03
货拉拉更新招股书：2023年营收13.34亿美元，平均月活商户超1340万
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市流程。与以往不同的一点，如今的港股新股市场，多次递表已成普遍现象。那些基本面和财报业绩经得起反复验证和推敲的优质企业，反而会更看重上市的时机，将上市主动权牢牢的掌握在自己手里。从最新发布的招股书来看，货拉拉或许就是这样的一家新股公司。业绩延续向好，规模优势进一步兑现招股书显示，2023年，货拉拉的全球货运GTV为94.14亿美元，同比增长28.8 %；平台收入为13.34 亿美元，同比增长28.8 %。利润方面，货拉拉实现经营利润3.22亿美元，在2022年扭亏为盈的基础上延续向好；非国际财务报告准则计量下，经调整利润为3.91亿美元，对比去年同期产生经调整亏损0.12亿美元，同样呈现向好趋势。拉长时间维度来看，2021年-2023年，货拉拉平台收入的复合年增长率达25.7%；毛利率由39.4%增至61.2 %，而经营开支占收入的百分比由122.2%下降40.5%；货拉拉在中国内地的货运平台服务变现率不断提高，由7.6%增至的10.3%。这些财务业绩数据可反映出，货拉拉的业绩增长具有可持续性，盈利能力有所增强，并且货拉拉的规模优势进一步兑现，开始以更具成本效益的方式支撑增长，拉动经营杠杆，释放内生性增长潜能，推动实现降本增效的内部正循环效应。还有两组数据，可以证实货拉拉规模优势得到巩固和扩大： 1）根据弗若斯特沙利文的资料，2023年上半年，按全球闭环货运GTV计，货拉拉是最大的物流交易平台，市场份额为44%，是最大的同城物流交易平台，也是全球平均月活商户及已完成订单数量最大的物流交易平台。 2）2023年，货拉拉平台促成的已完成订单超过5.88亿笔，货拉拉有平均月活商户约1340万个，平均月活司机约120万名，全面保持同比增长。鉴于上述，稳占行业第一，平台运营效率持续得到改善的货拉拉，若能够进一步坐实商业模式优势凸显的事实，那么在未来行业集中度趋向提升过程，公司是有望进一步提升其市场份额，从而达到平台价值逐渐释放，提升了高质量增长确定性的发展目标。内外驱动，持续强化核心竞争优势更开阔的视角下，未来货拉拉可以从外生、内生两个维度继续提升增长质量。这有助于货拉拉持续兑现数字货运龙头的投资价值。首先向外看，货拉拉所处的赛道规模大、增速稳，而且随着物流降本增效的重要性凸显，市场有望向高效率的数字货运龙头“倾斜”。如今，货拉拉已成功实现多元化经营，主营业务涵盖货运平台服务（包括同城/跨城）、多元化物流服务（包括综合企业服务、搬家服务、零担等），以及增值服务（如汽车租售等），特别是在同城货运领域已建立了稳固的领导地位。万亿级别的同城货运市场，一直被投资者视为现存极少数的尚未被完全开发的“长坡厚雪”赛道，因此也成为了兵家必争之地，引无数英雄竞折腰。而这些年陆续吸引了不少实力斐然的新进者，也使得进入门槛垒得越来越高，留下来的几乎都是一等一的好手，随着时间的推移，“后来者居上”的故事或许未来出现的概率已经越来越少。此外，在行业政策方面亦迎来了东风。今年2月，中央财经委员会举行第四次会议，明确强调降低全社会物流成本是提高经济运行效率的重要举措，并提及鼓励发展与平台经济结合的物流新模式。区别于传统的仅进行物流需求及承运人与商户联系对接的信息发布平台，货拉拉能够提供促进端到端的货运交易平台模式——提供从下单、定价、预付款、货运匹配、订单追踪到付款结算与确认的全流程解决方案。除此之外，依托互联网平台的智能化流程和技术充分赋能业务管理，将司机、用户、车辆、订单这些要素在数据化的基础上进行了智能化的配置管理，智能抓取货物性质体积大小，智能判断司机运输过程路线的最优化，从而在平台里完成“闭环”交易，这种一站式的解决方案，不仅使得用户体验感良好，还给了司机强大的平台支持。货拉拉这一低成本、高效便捷的解决方案出现，或将成为同城货运细分赛道持续为降低全社会物流成本，提高经济运行效率，提升行业线上融合度和渗透率的“最优解”。对于未来，中国同城货运赛道依然值得长期关注。根据弗若斯特沙利文的资料，2023年，中国公路货运市场的GTV为11895亿美元，占全球市场的32.6%，预计2023年-2028年按7.1%的复合年增长率增长。其中，中国同城货运板块展现出更快的增长趋势。 2023年，中国同城货运板块的GTV为2371亿美元，预计2023年至2028年将按9.8%的复合年增长率进一步增长。其背后的推动因素，很大程度与国内同城货运行业的线上渗透率仍较低有关。根据弗若斯特沙利文的资料，目前国内同城货运行业的线上渗透率，在2021年仅有4%，预计至2027年才升至7.3%，线上渗透率按年的提升幅度并不是很大。慢，意味着，行业参与者或需要另一种形式的“快”，才能够在此过程，不断深扎根，持续累积建立深广护城河，逼退竞争力不足的竞争对手，以抢占更大的市场份额。这里的“快”，指的就是科技创新的力量。回溯起当初货拉拉的诞生，或源于一个的想法，就是“让物流变得更简单、更智能”。为了实现这个愿景，货拉拉投入大量资源研发智能调度系统。通过收集和分析海量数据，智能调度系统能够精确预测货物运输的需求和流向，从而实现车辆和司机的智能调度。同时，货拉拉开发并持续升级其基于机器学习的智能交易引擎，能够根据车型库、订单、司机、用户多维度的特征做最佳的订单分配决策，用户更容易找到适合自己货物特性和偏好的车，减少了司机成本，提升了用户体验，并进而提高了整个货运流程效率。据公开资料，2022年货拉拉亦获得了互联网货运地图服务甲级资质，同年完成行业领先的定位、检索能力的自建，大大提升了用户和司机的货运体验。站在核心竞争优势比较的角度，货拉拉持续“向内求”做法，及坚持以创新科技驱动发展的底层逻辑，能够高度体现出该公司对“平台效率”、“用户体验”、“司机关怀与权益保障”等重要方向和根基的不懈追求。结尾部分最后，从上市时机来看，IPO的最佳启动时间与市场环境息息相关。通常情况下，在整体市场表现积极的情况下启动IPO，更易获得高估值，或者说更能展现真正的内在价值。上文也提到，港股存在更新招股书相关的机制，有实力的企业即有主动权。再着眼于当下，2月以来，港股市场迎来修复性行情的信号持续释放，恒生指数反弹幅度接超9%，恒生科技指数涨幅更是超过17%。其中，港股物流板块也迎来强势上涨，中通快递累涨35%。同时，经过财报季，重点公司完成业绩验证，港股的反弹已经从单纯的情绪面转变为情绪面与基本面双驱动。可以预期，港股市场将愈发看重业绩表现，无论是已上市企业还是IPO企业，业绩都是决定其价值的关键因素。此时，业绩延续向好、提升高质量增长确定性的货拉拉，无疑是最新一批港股新股中的佼佼者，或者说投资者眼中最为理想的企业之一。市场或许更期待拿的出业绩、经营持续向好并逐渐拉开竞争身位的货拉拉，能够作为一个真正的同城货运龙头出现在港股市场。
格隆汇2024-04-03
货拉拉更新招股书：2023年营收13.34亿美元，平均月活商户超1340万
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市流程。与以往不同的一点，如今的港股新股市场，多次递表已成普遍现象。那些基本面和财报业绩经得起反复验证和推敲的优质企业，反而会更看重上市的时机，将上市主动权牢牢的掌握在自己手里。从最新发布的招股书来看，货拉拉或许就是这样的一家新股公司。业绩延续向好，规模优势进一步兑现招股书显示，2023年，货拉拉的全球货运GTV为94.14亿美元，同比增长28.8 %；平台收入为13.34 亿美元，同比增长28.8 %。利润方面，货拉拉实现经营利润3.22亿美元，在2022年扭亏为盈的基础上延续向好；非国际财务报告准则计量下，经调整利润为3.91亿美元，对比去年同期产生经调整亏损0.12亿美元，同样呈现向好趋势。拉长时间维度来看，2021年-2023年，货拉拉平台收入的复合年增长率达25.7%；毛利率由39.4%增至61.2 %，而经营开支占收入的百分比由122.2%下降40.5%；货拉拉在中国内地的货运平台服务变现率不断提高，由7.6%增至的10.3%。这些财务业绩数据可反映出，货拉拉的业绩增长具有可持续性，盈利能力有所增强，并且货拉拉的规模优势进一步兑现，开始以更具成本效益的方式支撑增长，拉动经营杠杆，释放内生性增长潜能，推动实现降本增效的内部正循环效应。还有两组数据，可以证实货拉拉规模优势得到巩固和扩大： 1）根据弗若斯特沙利文的资料，2023年上半年，按全球闭环货运GTV计，货拉拉是最大的物流交易平台，市场份额为44%，是最大的同城物流交易平台，也是全球平均月活商户及已完成订单数量最大的物流交易平台。 2）2023年，货拉拉平台促成的已完成订单超过5.88亿笔，货拉拉有平均月活商户约1340万个，平均月活司机约120万名，全面保持同比增长。鉴于上述，稳占行业第一，平台运营效率持续得到改善的货拉拉，若能够进一步坐实商业模式优势凸显的事实，那么在未来行业集中度趋向提升过程，公司是有望进一步提升其市场份额，从而达到平台价值逐渐释放，提升了高质量增长确定性的发展目标。内外驱动，持续强化核心竞争优势更开阔的视角下，未来货拉拉可以从外生、内生两个维度继续提升增长质量。这有助于货拉拉持续兑现数字货运龙头的投资价值。首先向外看，货拉拉所处的赛道规模大、增速稳，而且随着物流降本增效的重要性凸显，市场有望向高效率的数字货运龙头“倾斜”。如今，货拉拉已成功实现多元化经营，主营业务涵盖货运平台服务（包括同城/跨城）、多元化物流服务（包括综合企业服务、搬家服务、零担等），以及增值服务（如汽车租售等），特别是在同城货运领域已建立了稳固的领导地位。万亿级别的同城货运市场，一直被投资者视为现存极少数的尚未被完全开发的“长坡厚雪”赛道，因此也成为了兵家必争之地，引无数英雄竞折腰。而这些年陆续吸引了不少实力斐然的新进者，也使得进入门槛垒得越来越高，留下来的几乎都是一等一的好手，随着时间的推移，“后来者居上”的故事或许未来出现的概率已经越来越少。此外，在行业政策方面亦迎来了东风。今年2月，中央财经委员会举行第四次会议，明确强调降低全社会物流成本是提高经济运行效率的重要举措，并提及鼓励发展与平台经济结合的物流新模式。区别于传统的仅进行物流需求及承运人与商户联系对接的信息发布平台，货拉拉能够提供促进端到端的货运交易平台模式——提供从下单、定价、预付款、货运匹配、订单追踪到付款结算与确认的全流程解决方案。除此之外，依托互联网平台的智能化流程和技术充分赋能业务管理，将司机、用户、车辆、订单这些要素在数据化的基础上进行了智能化的配置管理，智能抓取货物性质体积大小，智能判断司机运输过程路线的最优化，从而在平台里完成“闭环”交易，这种一站式的解决方案，不仅使得用户体验感良好，还给了司机强大的平台支持。货拉拉这一低成本、高效便捷的解决方案出现，或将成为同城货运细分赛道持续为降低全社会物流成本，提高经济运行效率，提升行业线上融合度和渗透率的“最优解”。对于未来，中国同城货运赛道依然值得长期关注。根据弗若斯特沙利文的资料，2023年，中国公路货运市场的GTV为11895亿美元，占全球市场的32.6%，预计2023年-2028年按7.1%的复合年增长率增长。其中，中国同城货运板块展现出更快的增长趋势。 2023年，中国同城货运板块的GTV为2371亿美元，预计2023年至2028年将按9.8%的复合年增长率进一步增长。其背后的推动因素，很大程度与国内同城货运行业的线上渗透率仍较低有关。根据弗若斯特沙利文的资料，目前国内同城货运行业的线上渗透率，在2021年仅有4%，预计至2027年才升至7.3%，线上渗透率按年的提升幅度并不是很大。慢，意味着，行业参与者或需要另一种形式的“快”，才能够在此过程，不断深扎根，持续累积建立深广护城河，逼退竞争力不足的竞争对手，以抢占更大的市场份额。这里的“快”，指的就是科技创新的力量。回溯起当初货拉拉的诞生，或源于一个的想法，就是“让物流变得更简单、更智能”。为了实现这个愿景，货拉拉投入大量资源研发智能调度系统。通过收集和分析海量数据，智能调度系统能够精确预测货物运输的需求和流向，从而实现车辆和司机的智能调度。同时，货拉拉开发并持续升级其基于机器学习的智能交易引擎，能够根据车型库、订单、司机、用户多维度的特征做最佳的订单分配决策，用户更容易找到适合自己货物特性和偏好的车，减少了司机成本，提升了用户体验，并进而提高了整个货运流程效率。据公开资料，2022年货拉拉亦获得了互联网货运地图服务甲级资质，同年完成行业领先的定位、检索能力的自建，大大提升了用户和司机的货运体验。站在核心竞争优势比较的角度，货拉拉持续“向内求”做法，及坚持以创新科技驱动发展的底层逻辑，能够高度体现出该公司对“平台效率”、“用户体验”、“司机关怀与权益保障”等重要方向和根基的不懈追求。结尾部分最后，从上市时机来看，IPO的最佳启动时间与市场环境息息相关。通常情况下，在整体市场表现积极的情况下启动IPO，更易获得高估值，或者说更能展现真正的内在价值。上文也提到，港股存在更新招股书相关的机制，有实力的企业即有主动权。再着眼于当下，2月以来，港股市场迎来修复性行情的信号持续释放，恒生指数反弹幅度接超9%，恒生科技指数涨幅更是超过17%。其中，港股物流板块也迎来强势上涨，中通快递累涨35%。同时，经过财报季，重点公司完成业绩验证，港股的反弹已经从单纯的情绪面转变为情绪面与基本面双驱动。可以预期，港股市场将愈发看重业绩表现，无论是已上市企业还是IPO企业，业绩都是决定其价值的关键因素。此时，业绩延续向好、提升高质量增长确定性的货拉拉，无疑是最新一批港股新股中的佼佼者，或者说投资者眼中最为理想的企业之一。市场或许更期待拿的出业绩、经营持续向好并逐渐拉开竞争身位的货拉拉，能够作为一个真正的同城货运龙头出现在港股市场。
格隆汇2024-04-03
惨烈！港股一季度再次垫底全球！
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53%： IPO方面，受行情低迷影响，新股市场较为冷淡，从数量上看，一季度共上市12家新股，较去年同期减少6家。但从上市首日表现来看，破发率仅25%，赚钱效益较好：展望后市，恒生指数在连续多年下跌之后，当前的市盈率只有8.5倍，仍处于最近10年来的低位： $药明康德(02359)$ $中国石油股份(00857)$ $腾讯控股(00700)$ $恒生指数(HSI)$ $中国海洋石油(00883)$
老虎证券2024-03-28
证券之星IPO周报：下周3只新股申购(名单)
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700万元)。 2.本周上市回顾本周新股市场，仅周五迎来一只新股上市。 3月8日，铁拓机械登陆北交所。该股发行价格6.69元/股，发行市盈率为16倍，盘中，其股价一度涨超191%，触发临时停牌。截至收盘，该股收报16.06元，涨幅140.06%，成交额3.39亿元，换手率95.54%，总市值14.30亿元。资料显示，铁拓机械是一家集研发、生产、销售和服务为一体的沥青混合料搅拌设备及其配套设备的专业生产商。公司原计划募资约2.06亿元，分别用于沥青装备智能化生产建设项目(1.49亿元)、研发中心建设项目(5730.44万元)，按照6.69元/股的发行价，实际募资额降为约1.49亿元，相比原计划缩减了近30%。二、下周IPO预览 1.下周新股申购一览下周，新股市场略有回暖。根据初步安排，下周暂定有3只新股申购。(此外，由于北交所新股申购信息为提前一个交易日披露，因此，下周可申购的新股数量或会略有变化。) 从主营业务看，骏鼎达主营业务为高分子改性保护材料的设计、研发、生产与销售，主要产品包括功能性保护套管和功能性单丝等，广泛应用于汽车、工程机械、轨道交通、通讯电子等多元领域，主要终端品牌包括小松、三一重工、GM、本田、比亚迪、理想、小鹏等。星德胜主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售。公司微特电机及相关产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器领域，并已同步发展至电动工具、园林工具等其他终端应用领域。公司产品应用于必胜(Bissell)、鲨客(Shark)、创科集团(TTI)、伊莱克斯(Electrolux)、百得、松下、日立、飞利浦、科沃斯、小米等国内外知名品牌。平安电工从事云母绝缘材料、玻纤布和新能源绝缘材料的研发、生产和销售，主要产品包括云母纸、耐火云母带、云母板、工业级玻纤布、电子级玻纤布等。公司产品被广泛应用于电线电缆、家用电器、新能源汽车、储能系统、风电光伏和轨道交通等领域，主要客户包括上上电缆、香港玻璃纤维、玛立克、巨峰股份、东材科技、IZOMAT等。 2.下周上会新股一览下周，A股暂定无新股上会。
证券之星2024-03-08
多家大型律师事务所削减在中环的办公空间今年写字楼租金料跌10%
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彭博引述消息指，受到并购交易大减兼新股市场吹淡风，香港数家大型律师事务所削减在中环的办公空间，当中的近律师事务所(Deacons)削减中环历山大厦的一个楼层，预期有关楼层年底便会重新放租。报道又指，全球最大律师事务所之一的欧华律师事务所(DLA Piper)已将位于中环交易广场的办公面积减少约5000平方尺，同时Clyde & Co.及MinterEllison亦计划缩减承租楼面面积。香港置地旗下房地产公司怡和集团经营历山大厦及交易广场表示，中环物业是香港出租率最高的物业之一，大部分去年租约到期的租户已经续约，承租相同面积的楼面。怡和拒绝评论律师事务所的动向。欧华律师事务所发言人指，金融及市场环境是导致该行决定缩减办公面积的其中一个因素，而更具弹性的工作政策，以及计划拉近香港员工的距离，也是个中的考虑因素。的近律师事务所拒绝置评。据世邦魏理仕集团预计，随写字楼空置率去年升至超过16%，今年写字楼租金料跌10%。
金融界2024-03-04
打新必看 | IPO将迎更强监管！
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近期，新股市场持续降温。上周是龙年A股第一个交易周，无新股上市。本周(2月26日至3月1日)是龙年第二个交易周，预计会出现既无新股申购，也无新股上市的情况，这也是自2023年8月27日，证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”以来，首次出现这种情形。从消息面看，后续IPO或将迎来更加严格的监管。据证券时报，监管部门正完善相关政策机制，从源头上提高上市公司质量。证监会首席风险官、发行司司长严伯进近日表示，将持续加强全链条把关，严审重罚财务造假、欺诈发行，同时大幅提高拟上市企业现场检查比例，以上市公司质量的提升回应投资者的关切。具体来看，严监管大致分为两点：第一，拟上市企业现场检查比例将提高。随着注册制改革在全市场的逐步铺开，对拟上市公司的现场检查更加普遍运用于发行监管。通过现场检查等手段，证监会重点防范财务造假，强化内控和公司治理要求，关注持续经营能力，精准执行产业政策，整治信息披露中的过度包装、“伪创新”等问题。除了揪出欺诈发行的“害群之马”外，现场检查还会对存在内控、会计处理等违规行为的拟IPO企业予以监管警示、纪律处分等。未来处罚会更严格，相较以前出具警示函，未来可能实质性处罚会更多。据统计，截至目前，2021年以来证监会累计对95家首发企业开展了现场检查工作，其中45家IPO已经终止，撤否率达到47%，绝大多数为主动撤单。但值得注意的是，撤回比例高的年份主要集中在2021年和2022年，撤否率均超过了50%，2023年开始，被抽中现场检查的企业撤回数量、撤回比例明显降低。后续，证监会对拟上市企业的现场检查比例或进一步提高。据证券时报，证监会最新的监管表态提出要提高拟上市企业现场检查比例，并肯定了过往多年来现场检查在从严审核中的作用。此外有投行人士表示，目前现场检查规定仍在征求意见阶段，后续正式发布版本将会根据收集的意见、市场当前情况不断完善，待正式版本发布，现场检查的监管节奏和力度将明晰，市场预期也将更加明确。“未来，拟上市公司现场检查比例将超过5%。” 第二，全链条把关持续加强。据证券时报从证监会相关部门了解，证监会正评估总结近年来发行监管工作实践，更加聚焦严把IPO准入关，在从源头上提高上市公司质量等方面，研究完善相关政策机制。重点是更加突出发行上市审核监管全链条的把关。后续，证监会、交易所、派出机构都会加强发行上市监管，压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任。另外，驻证监会纪检监察组前期已经在沪深交易所设立了驻点小组，也会进一步加强监督。实际上，注册制下的IPO始终处在从严监管的聚光灯下。统计显示，2023年A股共有271单IPO终止审核，其中上交所终止92单、深交所终止140单、北交所终止39单。另外，上交所有4家企业终止注册，深交所有5家企业终止注册。目前而言，A股市场有700多家拟上市企业处在排队序列。田利辉建议，未来IPO需要落实穿透式监管，提升信披质量，开展财务核查，质询内部控制。在加大监管力度的同时，也需要完善相关的法律法规和配套制度，为高质量监管提供更有力的支持和保障。
证券之星2024-02-26
下周前瞻：A股新股发行市场将现罕见一幕！2月制造业PMI数据将公布
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财经日历下周新股发行情况速览近期，新股市场持续降温，每周可申购的新股一度降至1只，值得关注的是，截至发稿，下周（2月26日-3月1日）A股市场暂无新股发行安排，较为罕见。2月26日（下周一）仅有一只可转债上市。截至目前，下周A股也暂无新股上市安排。下周A股限售股解禁情况梳理下周（2月26日-3月1日），沪深京三市有67家上市公司涉及限售股解禁，合计解禁量约54.54亿股，按最新收盘价计算，解禁市值为567.54亿元，较前一周均分别上升19.74%、下降17.27%，前一周解禁规模为45.55亿股、686亿元。未来四周解禁情况下周解禁数量最多的是飞乐音响，飞乐音响2月21日晚间发布公告称，公司限售股份约11.1亿股将于2024年2月27日解禁并上市流通，占公司总股本比例为44.28%。解禁股东明细如下：其他解禁数量较大的公司有西安银行（10.44亿股）、王力安防（3.62亿股）、创新新材（3.33亿股）、有研硅（2.75亿股）、宏创控股（2.1亿股）、金字火腿（2.03亿股）等。西安银行2月23日晚间发布公告称，公司限售股份约10.44亿股将于2024年3月1日解禁并上市流通，占公司总股本比例为23.49%。解禁股东明细如下：王力安防2月20日发布公告称，公司部分限售股即将解禁上市，本次解除限售股份的数量为3.62亿股，占公司发行总股本的82.27%，本次解除限售的股份上市流通日期为2024年2月26日，解禁股类型为首发原股东限售股份。解禁股东明细如下：从实际解禁市值规模来看，奥特维位居首位，西安银行次之，飞乐音响在第三。奥特维本次上市流通的限售股为首次公开发行限售股，数量为9833.66万股，共涉及股东数量为4户，占公司总股本的43.73%，将于3月1日起上市流通。以周五82.48元/股收盘价计算，该限售股解禁市值高达81.1亿元，是下周解禁市值最大的一家公司。本次解禁股东如下：解禁量占总股本比例方面，28股解禁比例超10%。王力安防比例超过80%，天铭科技比例高达73.11%，朗鸿科技、必得科技、联德股份、锋尚文化比例则超过60%，联迪信息、杰美特、飞乐音响、奥特维、冠中生态、博硕科技等解禁占比靠前。
金融界2024-02-25
大华继显：下调港交所目标价至260港元维持“持有”评级
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元，按年分别跌50%及46.6%，反映新股市场复苏放缓。该行预期香港的首次公开招股(IPO)业务将于今年进一步复苏。展望未来，该行指在市场情绪欠佳下，短期内不太可能出现新的日均成交额上行周期，下调今明两年日均成交估算，该行将港交所今明两年的每股盈测下调1.6%及0.5%，维持对其“持有”评级，目标价由300港元下调至260港元。
金融界2024-02-18

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