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港股新能源汽车板块震荡走低，恒大汽车跌超10%，小鹏汽车跌超8%，蔚来、理想汽车、吉利汽车跟跌。

金融界2024-01-15

/股，成交545.39万元。中国恒大新能源汽车集团有限公司（恒大健康）是一家以健康养生谷项目开发建设为主，提供多层次分级医疗、全龄化养生、高精准健康管理、多元化养老等服务的综合大型健康产业集团。该公司已在全国布局23个恒大·养生谷，与美国布莱根和妇女医院合作建设博鳌恒大国际医院，提供国际一流的肿瘤疾病筛查、诊断、治疗及康复服务。截至2023年中报，恒大汽车营业总收入1.55亿元、净利润-68.65亿元。

金融界2024-01-15

财报前瞻 | 特斯拉失去魔力？股价遭遇最差开年，投行给2024年前景“蒙上了阴影”

有一方面原因是销量排名在华下降，受其他新能源汽车降价带来的竞争影响。做出的涨价行为或利用粉丝“买涨不买跌”的心理，从而促进销量增长。但特斯拉在2023年的最后一个季度下调在美国和加拿大销售的库存车价格，主要是为了应付高利率对消费者情绪的影响，这意味着第四季度的毛利率可能继续走弱。特斯拉失去魔力？股价遭遇最差开年特斯拉在2023年风光无限，股价翻番，成为全球第八大表现最佳股票。但2024年开局却截然不同，这家电动汽车巨头经历了史上最糟糕的开年，市值在短短两周内蒸发超过940亿美元。多重负面消息接踵而至，重创了特斯拉的股价：租车巨头赫兹转向购买传统燃油车，特斯拉在中国再次降价，劳动力成本上升，再加上美国电动车需求放缓，无不加剧了投资者对特斯拉增长的担忧。Cowen 分析师 Jeffrey Osborne 表示：“投资者对特斯拉最主要的担忧是增长停滞，特斯拉在中国的降价更是加剧了这种担忧，激烈的市场竞争让电动车行业似乎陷入了价格战。” 特斯拉今年开局市值缩水幅度是其自2010年上市以来最大的一次。从百分比来看，特斯拉股价自1月初以来下跌近12%，是2016年以来最糟糕的开局，当时股价在一年初的 9 个交易日内下跌了 14%。更糟糕的是，特斯拉短期内扭转局面的可能性似乎并不大。特斯拉自 2023 年初开始激进降价以提振需求，但结果却是利润空间不断被侵蚀。特斯拉第三季度汽车毛利率（不含监管信贷）从上年的 27.9% 骤降至 16.3%。随着美国工厂工人获得加薪，这种压力只会进一步加大。Spear Invest 首席投资官 Ivana Delevska 表示：“我们正经历电动车周期性低迷，但竞争加剧了这种周期性压力。降价和利润暴跌都是这些不利竞争环境的结果。” 雪上加霜的是，由于西方军事行动导致红海局势紧张，特斯拉不得不改变运往柏林工厂的货物路线，并计划于1月29日至2月11日期间暂停柏林附近工厂的大部分生产。特斯拉在10月的第三季度财报中首次警告电动汽车需求减速。几乎就在同一时间，全球的汽车制造商和供应商也纷纷下调了各自的预测，许多汽车制造商缩减了扩张计划。然后在本月早些时候，特斯拉公布了第四季度的交付数据。虽然数据好于分析师预期，但该公司在全球电动汽车销量上落后于中国的比亚迪。比亚迪虽然在销量上超越了特斯拉，但在营收和利润方面仍然落后，并且没有进入美国市场，而特斯拉仍是美国电动车市场领导者。从某种程度上说，特斯拉最大的问题可能是它过去的成功和由此产生的期望。随着投资者蜂拥而至，特斯拉的市值膨胀到全球所有其他汽车公司之和，但高企的股价也使其对任何负面消息都极其敏感。投行预计销量增速难超20% 展望2024年，新能源汽车将进入去补贴的时代，例如德国对电动汽车的补贴计划在2023年的12月18日结束，法国也开始收紧补贴，截至12月15日，该国限制了对欧洲制造的电动汽车最高7000欧元的补贴。此外，美国的《通胀削减法案》表明电动车上的电池来源于受关注国家实体将无法享受7500美元的税收抵免。欧美国家的补贴政策退坡，以及高利率所造成的低需求将促使特斯拉持续维持低价策略，利润率可能难以明显改善，并且经济下行的预期可能会对销量带来影响。在中国市场方面，多个中国车企在2024年仍然进行了降价活动，这意味着价格战仍然是中国市场的常态化表现。华尔街知名投资机构伯恩斯坦（Bernstein）近日在报告中提到，2024年对于特斯拉而言“看起来比较艰难”，“投资者将逐渐对特斯拉的增长前景抱有质疑，尤其是我们认为，特斯拉在2024年及2025年的交付量增速都将低于20%，”这一数字远低于特斯拉此前所给出的50%年增速目标。 2023年全年，特斯拉共计交付180.86万辆，同比增长38%；产量为185万辆，同比增长35%。也就是说，伯恩斯坦认为，特斯拉在2024年的交付量最多为217万辆。该报告分析认为，基于“令人失望”的交付量增速，以及汽车降价的影响，特斯拉在2024年的盈利能力也将进一步降低，毛利率可能降至15.7%，低于市场普遍预期的17.8%。汇丰银行也认为，特斯拉电动汽车需求“似乎已趋于稳定”。汇丰银行分析师表示，虽然特斯拉将保持价格竞争力，但电动汽车需求放缓将给其他电动汽车制造商更多“准备时间”，特斯拉将面临更激烈的竞争。电动车需求放缓已成为分析师的共识。分析机构彭博新能源财经（BNEF）在其最新的电动汽车展望报告中预计，2024年全球纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量将为1670万辆，这比其6月份的预测减少了77.5万辆。在美国市场上，特斯拉去年销量为65.48万辆，同比增长25.4%，在整个汽车市场中的份额首次超过大众汽车，达到了4.2%。不过彭博新能源财经指出，特斯拉在美国电动汽车市场份额在第三季度下降至42%，这是该公司自2018年推出Model 3以来的最低水平，“对市场饱和、品牌疲劳和缺乏新车型的担忧，给特斯拉的2024年前景蒙上了阴影”。此外，汇丰银行分析师还表示，尽管特斯拉在电动汽车制造方面表现出色（虽然销量不再排名第一），但影响其市值的因素并非汽车销量，而是Dojo超级计算机、FSD完全自动驾驶软件，以及人形机器人Optimus的商业化进展不明朗。不过，摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析师Adam Jonas仍看好特斯拉，他预计，特斯拉将在2024年交付225万辆汽车，增幅约为25%。去年9月，Jonas就曾发布报告称，特斯拉的Dojo超级计算机可能会为特斯拉增加多达5000亿美元市值，并给出高达380美元的目标价。

老虎证券2024-01-15

东莞证券：新能源汽车延续快速增长趋势

3000万辆，同比环比实现双位数增长。新能源汽车延续快速增长趋势，全年产销均超35%，主要受益于上游原材料价格回归合理水平，价格优势得到进一步增强，智能驾驶功能持续迭代升级，产品竞争力持续提升。汽车出口端表现亮眼，受益于国内完善的产业链结构优势及自主品牌产品力的提升，推动出口端快速增长成为行业新增长点。

金融界2024-01-15

摩通一举升华晨评级至增持目标价大幅上调至5.8港元

可见度较低，尤其是在竞争可能只会加剧的新能源汽车领域。该行指，在原始设备制造商中，华晨中国目前的估值处于历史低位，仅相当于预测市账率0.4倍及预测市盈率2倍，但股息率料达约15%。同时，该行相信华晨从宝马合资公司获得的核心盈利将抵御行业逆风，因此将其评级由减持一举升至增持，目标价由2.8港元大幅上调至5.8港元。报告称，除华晨外，偏好比亚迪及零跑；并指等待对小鹏更佳的切入点，料其下半年销量及利润率将开始改善。

金融界2024-01-15

中京电子(002579.SZ)：2023年预计亏损1.1亿元至1.2亿元

度减少。此外，公司继续增强在新型显示、新能源汽车电子等应用领域的竞争优势，积极扩大在新能源汽车动力和储能电池BMS用FPC应用模组、刚柔结合板R-F等产品的技术改造和项目投资。预计公司未来竞争力将得到提升，盈利能力和企业发展得到改善。值得一提的是，中京电子的2023年度业绩预报数据因未经注册会计师审计，尚未得出审计结果，财务数据公司将在2023年度报告中详细披露。投资者需要谨慎决策，注意投资风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-15

中国石油1亿元于福建成立综合能源服务新公司

本1亿元，经营范围包含：储能技术服务；新能源汽车整车销售；汽车销售；电池销售等。企查查股权穿透显示，该公司由中国石油100%控股。

金融界2024-01-15

东微半导上涨5.24%，报79.55元/股

公司，拥有多项半导体器件核心专利，并在新能源汽车直流大功率充电桩用核心芯片领域实现了自主研发和量产。公司在2022年2月10日登陆上海证券交易所科创版上市，证券代码为688261，已成为国内高性能功率半导体领域的领军企业，产品广泛应用于多个国际一线客户。截至9月30日，东微半导股东户数7737，人均流通股7633股。 2023年1月-9月，东微半导实现营业收入7.7亿元，同比减少2.55%；归属净利润1.32亿元，同比减少34.19%。

金融界2024-01-15

债市早报：央行公布2023年12月金融数据；国家金融监督管理总局发文加强科技型企业全生命周期金融服务

全球贸易在回暖，外需有所修复；另外，以新能源汽车为代表，我国出口“新三样”表现突出。12月进口增速回正，主要原因有三个：一是从进口额绝对规模看，上年同期基数偏低；二是年末宏观政策发力带动稳增长相关需求边际好转；三是四季度以来，出口增速持续改善，对进口也有一定拉动作用。【2023年12月贷款同比少增、社融同比多增】1月12日，央行公布数据显示，2023年12月新增人民币贷款1.17万亿，同比少增2401亿；12月新增社会融资规模1.94万亿，同比多增6169亿。12月末，广义货币(M2)同比增长9.7%，增速比上月末低0.3个百分点；狭义货币(M1)同比增长1.3%，增速与上月末持平。点评：12月贷款同比少增，主要原因是当月特殊再融资债券资金用于置换城投平台存量贷款持续推进，对新增贷款规模有一定影响；另外，年末经济运行仍稳中放缓，房地产市场持续低位徘徊，导致实体经济内生融资需求不足，整体信贷需求仍然较弱。12月社融同比多增主要源自政府债券融资多增以及企业债券融资少减。在稳增长政策发力背景下，新增社融结构“政府强、企业弱”的特征明显。受新增贷款规模较小影响存款派生，特别是增发1万亿国债中有5000亿留待2024年使用，形成短期货币回笼等因素影响，12月末M2增速下行，但继续保持接近两位数的较高增长水平。12月末M1增速延续低位运行状态，主要受房地产市场低位运行拖累，也表明当前实体经济活跃度偏低。【国家金融监督管理总局：加强科技型企业全生命周期金融服务】国家金融监督管理总局近日发布《关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知》称，支持初创期科技型企业成长壮大，鼓励银行机构在防控风险的基础上加大信用贷款投放力度；丰富成长期科技型企业融资模式，鼓励银行机构结合成长期科技型企业扩大生产需要，加大项目贷款投放；提升成熟期科技型企业金融服务适配性，推动银行机构积极满足企业合理有效融资需求，强化风险管理、资金归集、债券承销等综合金融服务，帮助科技型企业优化融资结构；在风险可控前提下，支持银行机构加大科技型企业研发贷款支持，结合企业研发费用税前加计扣除等情况，开展贷款审查和管理，合理确定贷款方式、额度和期限。【上交所：发行人不得直接或间接认购自己发行的债券】上交所发布关于进一步规范债券发行业务有关事项的通知称，债券发行的利率或者价格应当以询价、招标、协议定价等方式确定。发行人不得直接或者间接认购自己发行的债券。发行人不得操纵发行定价、暗箱操作；不得以代持、信托等方式谋取不正当利益或者向其他相关利益主体输送利益；不得直接或者通过其他主体向参与认购的投资者提供财务资助、变相返费；不得出于利益交换的目的通过关联金融机构相互持有彼此发行的债券；不得有其他违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。发行人的控股股东、实际控制人不得组织、指使发行人实施前款行为。【交易商协会发布《外国政府类机构和国际开发机构债券业务指引》】1月12日，银行间市场交易商协会发布《外国政府类机构和国际开发机构债券业务指引》。指引指出，外国政府类机构和国际开发机构发行债券应在交易商协会注册，接受交易商协会自律管理，投资者应自主判断投资价值，自担投资风险。【国家发改委印发《中央预算内投资项目监督管理办法》】1月12日，国家发改委印发《中央预算内投资项目监督管理办法》。《办法》贯彻落实党中央、国务院决策部署，突出问题导向和目标导向，努力坚持三方面的原则要求。一是坚持厘清监管责任。系统规范国家发展改革委、地方发改部门、相关行业主管部门和中央单位的职责定位，理顺职权关系，贯通责任链条，完善监管体系，使中央预算内投资项目全过程监管履责有要求、追责有依据。二是细化监管内容。围绕中央预算内投资全生命周期监管，针对不同监管主体明确相应的监管程序、内容和方式，并对依托全国投资项目在线审批监管平台（国家重大建设项目库）加强在线调度、探索开展视频监管等作出相应规定。三是强化监督执法。在加强日常管理和监测调度基础上，对各项监督检查要求予以明确，并设专章切实加强对打捆切块下达投资计划项目的监管。同时，对违法违规行为明确适用情形、裁量标准和惩戒措施，加大处罚力度。【江西：支持各类制造业企业通过发行企业债券等方式降低融资成本】江西省公布《关于金融支持制造业重点产业链现代化建设“1269”行动计划（2023-2026年）的若干措施》，提出20条具体措施，着力增加信贷供给，紧紧围绕制造业重点产业链现代化建设“1269”行动计划主攻方向和发展路径，优化资金供给结构，力争制造业贷款增速不低于各项贷款平均增速，先进制造业、制造业中长期贷款增速不低于制造业贷款平均增速，争取三年新增制造业贷款3000亿元以上。支持企业发行债券。支持各类制造业企业通过发行企业债券、公司债、债务融资工具等方式，降低融资成本，调整债务结构。【广东：引导加强对民营企业发债的增信支持，鼓励民营企业发行科技创新公司债券】据广东省人民政府，关于促进民营经济发展壮大进一步推动民营经济高质量发展的实施意见。支持民营企业利用债券、债务融资工具等方式融资，支持上市民营企业通过增发、配股、发行可转换债券等方式实现再融资，引导政策性融资担保机构加强对民营企业发债的增信支持。支持符合条件的民营中小微企业在债券市场融资，鼓励符合条件的民营企业发行科技创新公司债券。（二）国际要闻【美联储2023年运营亏损达1143亿美元，创历史新高】1月12日，美联储公布了2023年未经审计的初步财务报表，结果显示，去年美联储运营亏损达1143亿美元，创历史新高。这些亏损加剧了本已庞大的美国财政赤字，美国财政部公布的报告显示，美国2024财年第一季度财政赤字超过5000亿美元，同比增长21%，而美国政府需要更大规模的国债拍卖才能弥补这一赤字。只要短期利率保持在当前水平附近，美联储的亏损就可能持续下去。美联储之所以出现巨额亏损，是因为其向金融机构支付的计息存款和证券费用，高于其在利率较低时购买的证券所赚取的收入。不过，尽管美联储发生了亏损，但并不影响美联储的正常运作和职能执行，也不需要美联储向财政部申请注资。与联邦机构不同的是，美联储不必向国会申请弥补运营损失。（三）大宗商品【国际原油期货价格小幅收涨，NYMEX天然气价格涨近7%】1月12日，WTI 2月原油期货收涨0.66美元，涨幅0.92%，报72.68美元/桶，全周累计下跌1.53%；布伦特3月原油期货收涨0.88美元，涨幅1.14%，报78.29美元/桶，全周累计下跌0.60%；NYMEX天然气期货价格收涨6.87%至3.331美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 1月12日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了650亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有750亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金100亿元。（二）资金利率 1月12日，资金面整体平稳偏松。当日DR001上行5.23bps至1.683%，DR007上行0.62bps至1.842%。数据来源：iFinD，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 1月12日，通胀数据略好于预期，叠加机构止盈压制债市情绪，债市银行间主要利率债收益率中长端持续上行，短券受资金面偏松支撑表现稍强。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230026收益率上行1.65bps至2.5215%；10年期国开债活跃券230210收益率上行1.50bps至2.7275%。数据来源：iFinD，东方金诚债券招标情况数据来源：iFinD，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 1月12日，2只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“22万科02”涨超10%，“20宝龙04”涨超24%。 1月12日，3只城投债成交价格偏离幅度超10%。其中，“16十堰管廊债”跌超32%；“PR金交投”涨超10%，“20津投10”涨超12%。 2. 信用债事件龙光集团：公司公告，公司披露有关境外债务重组的重大进展，公司与债权人小组就重组条款达成一致并签署支持协议。公司股份将于1月12日上午九时正起短暂停止买卖，以待刊发一份载有内幕消息的公告。远洋控股：公司公告，“H18远洋1”拟再次展期，6月底前支付2亿元本金，剩余15亿展期至2026年6月。华夏幸福：公司公告，由于在获得特定批准方面“意外延迟”，暂停将2031年到期本金总额6.837亿美元可转换债券转为信托。公司拟于1月12日向债券持有人支付小额兑付剩余金额1.25亿。融创地产：天眼查显示，融创旗下公司天津致景置业因无证售房被罚124万。龙湖集团：公司公告，公司拟以股代息向股东派付2023年度中期股息；现金股息每股0.3521港元。马鞍山经开区建设投资：公司公告，“21马鞍经开MTN001”完成要约收购，截至目前已无存续金额。泰禾集团：据阿里资产网，北京科技园建设（集团）股份有限公司持有17.45%的股权因无人出价流拍。本次拍卖标的评估价19.23亿元，起拍价16.34亿元，由泰禾集团股份有限公司所持有。新城控股：公司公告，2023年累计合同销售金额约759.83亿元，同比下降34.52%。富力地产：公司公告，2023年总销售约为199.5亿元，同比降48.09%。招商局置地：公司公告，2023年合同销售总额386亿元，同比减少约19.35%。国美电器：公司公告，公司2023年12月新增被执行标的总金额约5.17亿元，因资金紧张未能按期兑付“18国美01”利息。红星美凯龙：公司公告，公司于2024年1月9日收到公司股份被部分冻结的通知，获知红星控股所持部分公司股份被轮候冻结。红星控股、西藏奕盈、常州美开三股东决定提前终止上述减持计划。中国奥园：公司公告，境外债务重组计划已经获得相关法院批准，1月10日中国奥园股东特别大会表决已经通过了发行强制可转换债等相关议案。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 1月12日，权益市场冲高回落，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.16%、0.64%、0.91%。当日，两市成交额6892.9亿元，北向资金当日实际净卖出30.32亿元。当日，申万一级行业多数下跌，公用事业涨超1%，农林牧渔、建筑材料、环保、银行、煤炭、交通运输涨超0.5%；下跌行业中，传媒、美容护理跌逾2%，计算机、电子、通信、社会服务、商贸零售、医药生物跌逾1%。【转债市场主要指数集体收涨】 1月12日，转债市场体现抗跌属性，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.25%、0.28%、0.18%。当日，转债市场成交额342.70亿元，较前一交易日缩量49.96亿元。转债市场个券多数上涨，554只个券中，289只上涨，250只下跌，15只持平。当日，新上市亿田转债涨超21%，领涨市场，宇邦转债涨超5%，花王转债、中旗转债涨超3%；下跌个券中，盛路转债跌逾6%，起步转债跌逾5%，万讯转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（1月15日），华康转债上市。 1月12日，美锦转债、金宏转债公告不下修转股价格；寿22转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2024年1月13日至2024年7月12日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；纵横转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（2024年1月13日至2024年4月12日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；华安转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2024年1月13日至2024年7月12日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；柳药转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2024年1月13日至2024年7月12日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；建工转债、广电转债公告预计触发转股价格下修条件。 1月12日，鼎胜转债公告不提前赎回，且在未来3个月内（2024年1月13日至2024年4月12日），如再次触发提前赎回条款，亦不提前赎回；新天转债公告预计满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 1月12日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行12bp至4.14%，10年期美债收益率下行2bp至3.96%。数据来源：iFinD，东方金诚 1月12日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄10bp至18bp；5/30年期美债收益率利差扩大8bp至36bp。 1月12日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行5bp至2.27%。 2. 欧债市场： 1月12日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.20%，法国、西班牙、意大利、英国10年期国债收益率分别下行5bp、9bp、7bp和5bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至1月12日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2024-01-15

斯达半导上涨5.02%，报170.82元/股

中国企业中排名第一，产品已被成功应用于新能源汽车、变频器、逆变焊机、UPS、光伏/风力发电、SVG、白色家电等领域。截至9月30日，斯达半导股东户数4.25万，人均流通股4019股。 2023年1月-9月，斯达半导实现营业收入26.19亿元，同比增长39.72%；归属净利润6.58亿元，同比增长11.53%。

金融界2024-01-15

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