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深圳货拉拉新增新能源车销售业务
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天眼查App显示，近日，深圳货拉拉科技有限公司发生工商变更，经营范围新增智能车载设备制造、智能车载设备销售、新能源汽车整车销售、汽车零部件及配件制造、新能源汽车电附件销售。该公司成立于2016年8月，注册资本1000万人民币，由深圳市乔冠网络科技有限公司全资持股。　　据报道，近日，货拉拉递交招股书，寻求在香港上市，并在招股书回应造车。货拉拉表示，正利用从现有车辆租售服务经营经验开拓新商机，如电动商用车研发。.klinehk{margin:0 auto 20px;}
金融界2023-04-04
格上每日收评—2023年04月04日
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天强势。下跌方面，赛道股再度陷入调整，新能源车、光伏等方向领跌。中字头概念今日在盘中走强，其中基建方向领涨。原因是消息面上，国家发展改革委印发《关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知》，为规范高效做好基础设施REITs申报推荐工作。截至收盘，今日上证指数收于3312.56点，上涨0.49%，成交额为5558亿元；深证成指下跌0.25%，成交额为7688亿元；创业板指下跌0.76%。今日两市上涨个股数量为1363只，下跌个股数为3620只。从风格指数上来看，今日各风格表现不一，其中稳定和消费风格的个股表现最好，成长和周期风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有13个行业上涨，其中建筑装饰，农林牧渔，通信行业领涨，涨幅分别为3.34%，1.45%，1.09%。电力设备，综合，商贸零售行业领跌，跌幅分别为2.31%，1.94%，1.80%。资金面上，今日北向资金净流出36.52亿元；其中沪股通净流出7.14亿元，深股通净流出29.38亿元。近三个月北向资金净流入1835.59亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.66%，低于一倍标准差，万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期小幅上升，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：央行重磅！3份权威报告揭示经济新变化！ 4月3日，人民银行发布2023年第一季度企业家、银行家、城镇储户三份调查问卷。最新的问卷结果显示，今年以来，随着疫情形势的好转，经济发展动能持续向好，带动企业家、银行家和城镇储户群体对经济发展预期的回暖。总体看，三份问卷结果主要有以下五大特点： 1、企业家、银行家群体对今年一季度宏观经济热度感受季度环比明显提升，且对二季度经济预期继续转好。 2、企业经营景气指数转好但盈利指数有所下降，这与官方公布的一季度制造业PMI持续扩张但1-2月工业企业利润下滑相一致。 3、去年以来备受市场关注的居民部门高储蓄意愿现象有所缓解，但居民消费意愿回升幅度有限，表明推动消费恢复仍需时日。不过，在被问及未来三个月准备增加何种支出项目时，旅游支出占比季度环比提升幅度最大，显示出二季度居民出游意愿高涨。 4、居民对二季度房价预期出现积极向好的变化。预期房价“上涨”的占比在提升，预期房价“下降”和看不清的居民占比在下降。 5、一季度贷款总体需求指数为创自2014年一季度以来同期历史最高水平，其中，房地产企业贷款需求指数环比上升11.6 个百分点，环比增幅靠前。新闻二：乘联会：预估一季度新能源车厂商销量同比增长25%！ 2023年开年后，新能源补贴政策如期收回，又因春节假期提早到1月，故1月全国新能源乘用车市场销量急剧下跌，进入2月逐步平稳回暖。3月全国新能源乘用车市场虽然受到燃油车促销潮干扰，但仍保持回暖走势。随着近期碳酸锂降价趋势明显，部分厂商一季度产销主动减速，实现生产端降本。乘联会2023年2月，全国乘用车市场新能源销量万辆以上的10家厂商，批发销量占总体新能源乘用车全月销量的83%，这些企业的3月预估销量为47.7万辆，按照正常结构占比预测，3月的全国新能源乘用车销量在57万多。考虑到部分中小企业的新能源车销量较2月改善较大，因此3月乘用车市场可偏乐观些。综合预估，3月乘联会新能源乘用车厂商批发销量60万辆，环比增长20%，同比增长30%。预计一季度新能源车厂商销量148万，同比增长25%，一季度新能源乘用车开门红基本实现。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2023-04-04
乘联会：预估一季度新能源车厂商销量148万同比增长25%
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增长20％，同比增长30％。预计一季度新能源车厂商销量148万，同比增长25％，一季度新能源乘用车开门红基本实现。
金融界2023-04-04
4月4日法拉电子跌5.82%，前海开源公用事业股票基金重仓该股
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C、华为产业链、被动元件、新能源汽车、新能源车零部件概念热股。4月4日的资金流向数据方面，主力资金净流出1.15亿元，占总成交额16.88%，游资资金净流入5894.85万元，占总成交额8.62%，散户资金净流入5642.83万元，占总成交额8.25%。融资融券方面近5日融资净流入741.44万，融资余额增加；融券净流入1.07万，融券余额增加。重仓法拉电子的前十大公募基金请见下表：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为202.12。根据2022年报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共412家，其中持有数量最多的公募基金为前海开源公用事业股票。前海开源公用事业股票目前规模为168.84亿元，最新净值2.722（4月3日），较上一交易日下跌0.41%，近一年下跌5.23%。该公募基金现任基金经理为崔宸龙。崔宸龙在任的基金产品包括:前海开源沪港深非周期股票A，管理时间为2020年7月20日至今，期间收益率为-19.29%；前海开源新经济混合A，管理时间为2020年10月27日至今，期间收益率为115.86%；前海开源沪港深智慧生活混合，管理时间为2021年6月24日至今，期间收益率为-30.27%。前海开源公用事业股票的前十大重仓股如下：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-04
刚刚，重磅消息横空出世！
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居前。下跌方面，赛道股再度陷入调整，新能源车、光伏等方向领跌，同力日升跌停，超达装备跌超10%。电商、钙钛矿电池、一体化压铸、固态电池等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超3500只个股下跌。截至收盘，沪指涨0.49%，深成指跌0.25%，创业板指跌0.76%。沪深两市今日成交额13246亿，较上个交易日放量716亿，续创年内新高。北向资金全天净卖出36.51亿元，其中沪股通净卖出7.13亿元，深股通净卖出29.37亿元。央企重组又有大动作今日，“计算机国家队”又有新动作，两家央企拟重组。消息面上，4月3日晚，易华录发布了一个重磅公告：公司收到实际控制人中国华录集团有限公司(以下简称华录集团)通知，华录集团正在与中国电子科技集团有限公司(以下简称中国电科)筹划重组事项，华录集团拟整合进入中国电科。从股价表现看，在人工智能与数字经济东风下，易华录可谓是名副其实的“大牛股”。从2022年10月至今，易华录涨幅超过200%，股价从11元一路攀升，重组消息公布后，今日更是大涨逾16%，盘中触及47.50元，逼近52.01元的历史高点。从公司质地看，华录集团(国务院国资委直管)控股的上市公司易华录主要从事大数据产业，据介绍，其核心能力为数据要素“收、存、治、用、易”全生命周期服务；中国电科则是中央直接管理的国有重要骨干企业，有着“军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科技力量”三大定位主责，布局“电子装备、网信体系、产业基础、网络安全”“四大板块”主业。因此，两大央企具备业务协同，此次重组若能落地，中国电科旗下的上市公司也将从17家增长到18家，在国资委倡导的专业化整合道路上又进了一步。华录集团并入中国电科，是央企整合的最新案例。业内认为，推进央企战略性重组和专业化整合，既是加快国有经济布局优化结构调整的重要举措，而且对于维护产业链供应链稳定、加快培育具有全球竞争力的世界一流企业，也具有重要意义。中字头基建股集体爆发近期，中字头概念是A股公认的主线行情之一。除了上述重磅重组消息外，中字头个股今日还有另一则利好。消息面上，今日上午，国家发展改革委印发《关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目申报推荐工作的通知》，从六方面提出了具体工作要求：一是认真做好项目前期培育；二是合理把握项目发行条件；三是切实提高申报推荐效率；四是充分发挥专家和专业机构作用；五是用好回收资金促进有效投资；六是切实加强运营管理。《通知》对促进基础设施REITs市场平稳健康发展，更好盘活存量资产、扩大有效投资具有重要意义。在消息刺激下，中字头基建股今日集体冲高。中国中铁、中储股份涨停，中铁装配涨13%，中国交建、中国铁建涨超9%。往后看，随着2022年“国企改革三年行动”圆满结束，2023年国企改革再次步入新的阶段，主要强调国企的价值创造与价值实现。光大证券研报表示，建筑央企估值有望继续修复，基建投资仍将是2023年“稳增长”的重要抓手，全年有望保持5-10%的增速，基建链条将保持高景气度。结合中国特色估值体系框架下，相关破净国企估值有望继续修复。 AI行情衍生两大新方向中字头之外，近期另一主线人工智能也进一步扩散，再度“孵化”新题材，令资金有了新的追捧方向。首先，MLOps概念股引发市场关注。今日，MLOps概念板块领涨两市，板块指数近三日涨幅已达17%，成为AI行情又一大热点。事实上，所谓的MLOps是指完成AI模型开发和落地的一套工具包，从数据采集和处理-模型接入-模型开发-模型部署和应用-监控和运维，MLOps将提供一整套对应AI全生命周期的工具和服务。今年3月，中国信通院发布的《人工智能研发运营体系(MLOps)实践指南(2023年)》中指出，人工智能研发运营体系(MLOps)作为AI工程化重要组成部分，呈现出方法论逐渐成熟、落地应用持续推进的态势。 AI大规模快速落地成为产业发展焦点，MLOps可以说是AI掘金时代的“铲子”，中金公司近日研报指出，从模型到生产应用，MLOps将助力AI模型落地生花，赋能AI模型全生命周期的各个流程。目前MLOps厂商主要分为专项工具和平台型产品两类，海外MLOps生态庞杂，细分赛道参与者众多。国外方面，MLOps落地广泛、效果显著，其主要应用于组织内部的服务运营、产品或服务开发、营销、风险预测及供应链管理等场景，应用行业涉及IT、金融、电子商务、制造、化工和医疗行业等。 IDC此前曾预测，到2024年60%的中国企业将通过MLOps来运作其机器学习工作流程。近3年来，国内各行业开始探索契合自身特点的MLOps落地解决方案，在数智化转型热潮中，IT、金融和电信等数字化程度较高的行业处于相对领先地位，其他行业进展稍缓。其次，金属锡也在AI行情的催化中站上风口。近日，伦敦、上海期货市场金属锡期货价格纷纷走强。文华财经数据显示，截至4月3日，伦锡期货主力合约价格3月16日以来从22150美元/吨涨到25859美元/吨，涨幅达17%。同期，沪锡期货主力合约价格从177500元/吨涨至205040元/吨，涨幅约16%。从下游需求结构看，中邮证券研报指出，锡焊料是锡的主要下游(48%)，其中与半导体有关需求占比达85%，当下半导体已进入主动去库阶段，此外AI行业需求火热，为相关企业带来大量GPU、CPU为主的芯片订单，在国产替代趋势以及AI浪潮带动下，半导体行业有望提前复苏，带动锡需求基本盘回暖。 A股投资做好“两手准备” A股市场上，成交活跃度对行情的持续性有着至关重要的影响。不论是今年大热的TMT，还是之前的新能源、大消费赛道，背后除了政策面刺激、行业景气周期的变化，都离不开资金的大力参与。成交额的高低，直观反映各路资金的参与力度和意愿，是投资者判别行业或股票热度的一项重要参考指标。最近两日，A股成交额持续放量，接连刷下年内新高，对A股无疑是积极信号。在整体流动性合理充裕的背景下，各类资金在寻找新的投资机会和主题，并且有较强的风险承受能力和调整能力。因此，在未来一段时间内，A股市场有望保持较高的活跃度和流动性，并且可能出现更多的结构性机会和风格切换。至于A股后续投资，虽然主线明确，但综合合政策、形势、资金、情绪、估值和市场等各方面要素来看，市场运行节奏并不明确，国泰君安认为，直接上攻和“二次探底”的可能性同时存在。建议紧盯上证50等权重指数，在操作上做好“两手准备”：其一，若直接上攻，则需要观察上行的速度和斜率，紧盯总量方面政策，评估市场是否有可能挑战前期高点；其二，如果市场就地开启“二次探底”，权重指数跌破3月下旬低点，则认为大盘自1月30日以来的调整仍在延续当中，这种情况下相对充分的调整则会带来一定增配机会，此时建议逢低配置。具体配置方面，掘金硬科技、数字经济与低估消费。①围绕构筑现代化产业体系，增强科技自立自强能力。②布局处于产业发展早周期的数字经济和AI应用，推荐数据服务/AI+。③业绩验证期具备估值优势的消费股。此外，看好绿氢/人工智能/数据要素/虚拟现实等主题。
证券之星2023-04-04
北向资金全天净卖出36.52亿元结束连续5日净买入
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付等板块盘中活跃；赛道股再度陷入调整，新能源车、光伏、储能、风电等方向领跌，同力日升跌停，润建股份、科士达等十余股跌超5％；电商、虚拟人、工业母机等板块持续低迷。沪深两市今日成交额13246亿，较上个交易日放量716亿，续创年内新高。
金融界2023-04-04
特斯拉一夜暴跌2700亿？只不过是跌了6%而已，更有法拉第未来大跌15%
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多次的降价。　　另外，隔夜美股中，新能源车股普跌，蔚来也跌超6％，另外Rivian下跌 1.61％；法拉第未来下跌 15.05％；小鹏下跌 0.99％，理想下跌 2.53％。
金融界2023-04-04
充电桩迎来十年十倍的增长黄金期，谁是最受益的美股标的？
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2月单月渗透率已达9.5％。　　随着新能源车渗透率的持续高速抬升，加之各国政策和产业生态仍在持续演进过程中，充电桩的发展态势依然存在极高的成长潜力。　　国内来看，2020年充电桩被纳入“新基建”。截至2023年3月底，从国家到地方推出了2022/2023 年充电桩建设和运营补贴政策，促进充电桩飞速发展。数据统计，2021年，国内充电桩保有量达到262 万台，2022年飞增至521万台，一年时间翻倍，2018-2022年车桩比由 3.36下坠至2.7。不过，这距离国家《电动汽车充电基础设施发展指南》的车桩比目标为1的要求还有很大距离。　　美国和欧洲方面仍主要是政策驱动。但美国未来的成长潜力更大，譬如2022年美国政府提出未来5年内拨款50亿美元用于充电桩的建设，其行业发展有望迎来像中国市场一样的爆发机会。　　根据中信证券的预测，到2025年，中国、欧洲、美国充电桩市场空间分别有望达到607亿元人民币、36亿美元、28亿美元；2022-2025 年 CAGR 分别为37％、41％、75％，欧美地区增速更快。考虑汇率换算后，预计2025年全球充电桩市场空间超千亿元。　　千亿充电桩市场，各市场玩家竞争力如何？　　从全球维度来看，目前充电市场的企业主要有五类：传统能源巨头，如BP、两桶油；独立平台运营企业如ChargePoint、Blink、NaaS；车企如特斯拉、比亚迪；电网企业如国网、法网；制造企业如特来电、江铜等。　　细分来看，欧美与中国的充电服务企业运营呈现出完全不同的发展态势。虑到目前中国已转向市场驱动阶段，充电运营的盈利能力已经较为可观，其中独立运营商逐步成为主体力量，市场竞争激烈；美国市场由于电网碎片化叠加新能源汽车渗透率仍相对较低，故此以巨头为主，独立充电运营仅有ChargePoint和 Evlink等规模相对较大的企业崭露头角，而 Evgo 等企业试图通过聚焦快充等把握细分市场的方式介入市场，特斯拉凭借超充电成为第二大巨头，CR3市场占比高达 87％。　　从市场标的来看，目前美股充电桩服务企业超过5家，包括ChargePoint、EVgo、Blink、NaaS等。　　1.ChargePoint：　　ChargePoint2019-2022年营收分别为1.44亿美元、1.46亿美元、2.41亿美元、4.68亿元，特别是2022年94.23％的营收增速创下过往四年最高。　　从业务构成和商业模式上看，ChargePoint是轻资产模式，不自建充电桩服务车主，而是以服务充电桩生产及运营商企业为主，通过出售电桩，提供场站管理和运营服务等，获取收益。　　2022年ChargePoint利用金融杠杆和企业合作建站的方式扩大自己的充电网络，并同时投资光伏电站和储能项目。譬如2022年3月与高盛可再生能源合作推出一站式购桩、建站、运营的金融方案；和奔驰、沃尔沃等汽车企业合作在美国建设充电站。　　ChargePoint近期推出了新一代全流程电动汽车充电站，实现了智能化、高效化的服务流程，让用户的充电体验更加轻松。同时，该公司还与Delta Americas合作，借助双方优势，共同打造下一代汽车充电技术。　　2.EVGo 　　EVGo采取全集成商业模式，包含充电桩的开发、所有权及经营权。在直流快速充电桩领域占据领先地位，为拥有美国最大公共DC快速充电网络的充电桩厂商，共覆盖美国35个州。EVGo近5成的收入来自公共充电桩，另外三成来自公司的自营充电站和碳排放指标交易。　　数据显示，EVGo2020、2021年营收分别为1304万美元、2221万美元，复合增长率达70.24％。2022Q3营收为1050万美元，同比增长70％；充电量1200万度电，同比去年3季度800万度电增长51％。　　2022年EVGo还切入到制造领域，与通用汽车合作推出即插即充自动充电功能；同时业务下沉，为第三方业主提供从设计、施工、卖桩到运营一站式建站服务。新能源设施已经是EVGo的关注重点，其最近宣布与Cerritos College合作，打造新一代太阳能充电站。　　3.Blink 　　Blink的主要收入来源是充电桩销售和充电费用，其中充电桩销售收入占比为73.93％，且Blink自营充电站，该业务收入占比位居第二，达到14.22％。其次，Blink也有其他业务上的收入，比如广告和共享出行等。　　截至2022年三季度末，Blink累计销售和部署5.9万个充电桩。其中74％在北美，26％在其余地区。2022Q3，其新增销售和部署7834个充电桩。2017年至2021年，Blink的收入从250万美元增长2094万美元，复合增速为70.1％。　　4.NaaS 　　NaaS是中国最大的第三方充电网络。截至2022年12月31日，NaaS平台连接了超过50万把充电枪，全年充电量达27.53亿度，同比2021年增长123％，占全国公用充电量20％。　　从商业模式上看，NaaS与ChargePoint较为相似，也是轻资产模式，不自建充电桩服务车主，而是以服务充电桩生产及运营商企业为主，通过出售电桩，提供场站管理和运营服务等获取收益。　　NaaS亦积极探索新的生态场景，近日推出一款自主研发的充电机器人，具备自动寻车、智能充电、自动结算等功能，满足日益增长的电动汽车移动充电需求。　　NaaS同样在扩张下沉市场，将自己的全链路服务输出。近期NaaS与滴灌通合作，优先聚焦充电场站业务，在充电站运营、站点资源和数据、分账系统等方面展开全国范围的广泛合作；更早之前，与住宿产业互联网平台“订单来了”进行订单合作，后者服务全球200余个国家和地区，合作客户超85000个，目前首批新能源充电站试点已经在位于浙江安吉的部分民宿进行。　　作为电动车的配套设施，充电桩市场将迎来十年十倍的快速增长。根据国际能源署的预计，为支持电动汽车增长达到承诺的目标，到2030年，全球充电基础设施需要增加12倍以上，每年需要安装超过2200万个电动轻型车辆充电桩。　　这意味着，目前阶段，面向充电桩市场的竞合更多会基于技术稳定性和业务平台化来撬动，类似ChargePoint、EVgo、Blink、NaaS这样的企业，在产业角色特别是充电站场域里跑马圈地快速发展和快速进行技术迭代部署，将会受益及领先于市场。
金融界2023-04-04
保险快报：两家保司增资；多家外资公司首席代表任职获批；银保监会将全面开展非银机构数据治理
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2022节能和综合利用十件大事”。布局新能源车全产业链保障，在传统财产、责任保险保障基础上，加快承接新能源汽车产业绿色化与城市相配套的能源基础设施快速发展所带来的大量风险保障需求，为绿色生活保驾护航。　　河南省内流动人员不再需要转移失业保险关系　　媒体报道称，近日，河南省印发了规范失业保险关系转移接续有关问题的通知，参保职工或参保失业人员在省内流动，不用再转移失业保险关系，直接在新就业地参保即可。　　江苏省农业保险综合管理信息平台上线　　3月30日，江苏省农业保险综合管理信息平台上线，该平台建立技术校验、业务校验、合规校验三级校验机制，确保数据汇入质量，为费率拟订、精算优化、风险地图、绩效评价等提供数据支撑和信息支持。　　04 　　公司产品　　人保财险与致保科技签署健康保险服务框架合作协议　　近日，人保财险与致保科技签署了健康保险服务框架合作协议，双方将通过资源共享，持续推出符合客户需求的创新型保险产品和服务，让人民群众通过保险产品感受到更多实实在在的安全感、获得感和幸福感。致保科技是中国保险行业承保总代理业务（MGU）和保险经纪业数字化转型的先行者，是中国保险市场中高端医疗保险服务的主要供应商之一，为国内超千家G端、B端合作伙伴提供从运营、系统、保险产品到客户服务的数字化保险经纪解决方案，共同为C端用户提供保险经纪服务。　　平安产险近5年海外项目承保保额超万亿　　近日，平安产险总经理史良洵在有关会议上介绍称，近5年，平安产险在海外中方项目的企财险、工程险、货运险、特险、人员意外险等保险的总承保保额已超万亿元。已为“一带一路”沿线及全球共132个国家和地区的设施和人员提供风险保障，服务中资企业客户近5000家。
金融界2023-04-04
基金经理投资笔记|二季度投资策略：波动加大！产业分歧严重，权益主赛道的新能源与数字经济仍是投资人焦点
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27.5%。这表明传统车在降价清库存，新能源车销量增速收敛。　　新能源产业链本身也在分化。1-2月累计光伏新增装机20.37GW，同比增长87.6%，去年同期累计光伏新增装机量仅为10.86GW。截至2月底我国光伏累计装机量达413.04GW，同比增长30.8%。3月23日国家能源局、生态环境部、农业农村部、国家乡村振兴局发布了关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知,提升农村能源革命试点县的申报率。光伏的需求在逐步恢复，但其距离重新站上主赛道，难度非常大。　　从交易指标看，TMT行业估值与换手率抬升较快，均突破历史两倍标准差，警惕交易风险的报告开始多了起来。很多人预期高换手率背景下的交易性回撤是确定主赛道的必然规律，所谓以进为退就是这个道理，通常而言，这就是考验产业配置定力和能力的关键节点，也是对主导产业进行深入研究的意义所在，而这是我们一直强调的能力。　　2.4 从企业盈利来看，盈利周期尚未到底，且分化严重　　二季度，企业盈利对市场的走势影响是明显的。从库存周期看，2022年5月开始国内工业企业库存见顶，正式步入主动去库周期，2023年二季度库存周期有望从主动去库切换到被动去库周期。用PPI（工业生产者出厂价格指数）同比和PPIRM（工业生产者购进价格指数）同比的价差，表征工业企业盈利空间的所处周期和变化方向，可以发现，盈利空间和库存周期成反比关系，且盈利空间领先于库存周期变化2个月左右。考虑到海外通胀和国内疫情的影响，本轮PPI周期和盈利周期稍有错位，PPI周期晚于盈利周期见顶，目前来看PPI仍处于筑底阶段。　　同时，统计上中下游利润占比情况后发现，工业企业的盈利结构分化明显。上游利润占比持续攀升，中游利润占比呈现明显的下滑趋势；下游利润则处于底部区间，有触底的趋势。整体来看，上游在未来的利润分配格局中仍将占据主导位置，但鲸落万物生，经济的弱复苏需要利润更均衡的再分配支持。　　2.5 从市场和基本面匹配上看，二季度市场面临波动放大的可能　　2016年后PPI和WIND全A指数有较强的同步性，权益市场走势多反映企业盈利预期的变化情况；这轮周期出现明显的背离，后续宏观经济盈利周期与wind全A指数可能出现收敛的过程。上证50、沪深300和10年期国债收益率是强相关的，具体表现为经济复苏——利率上行，经济复苏——强宏观行业上市公司业绩增厚。但无论是5%的增长目标还是实际的经济数据，都对国债利率能否维持在2.9%的位置提出了考验，上证50、沪深300在二季度面临波动放大的可能。　　三、二季度投资策略：乘风破浪　　波动是二季度市场的明确特征，乘风破浪就是投资策略的基本原则。　　从宏观环境看，宏观因子的核心是关注海外流动性冲击与国内经济修复幅度。从宏观交易看，二季度或将盈利周期收敛，震荡筑底。全球经济衰退和海外持续紧缩背景下，波动大概率将加大，但A股仍将呈现出独立韧性。预计二季度A股整体进入震荡筑底阶段，价值与成长可均衡配置，需要逢低逐步提升仓位。主线仍然按照年度报告提出的自主可控主线，下游疫后复苏和国企重塑主题进行配置。　　从风险防范上看，需要高度关注海外流动性风险的传导和演绎，提防金融风险在欧洲股市与美国房市上的蔓延，密切跟踪外部冲击对中国复苏大趋势的扰动程度。　　【了解作者】　　魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。　　罗水星博士，创金合信基金经理、首席宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。此前履职博时基金，负责宏观策略、宏观政策、大类资产配置与择时研究。武汉大学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，中国社科院经济学博士后，学术论文多发表于国际SSCI英文核心经济学期刊。
金融界2023-04-04

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