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天风证券：给予梦网科技增持评级

、基金、汽车、美妆、服饰、餐饮、影视、旅游、航空、游戏等多类型行业应用场景；在客户资源方面，公司一直坚守以客户为中心的理念，二十年来公司已经完成了金融、互联网、政务公共事业以及消费品等新兴重要行业和客户的市场布局，并与行业大客户建立并保持密切的合作关系；在终端厂商合作方面，公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo、三星、魅族、中兴等国内外知名的终端厂商建立了合作关系，为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。公司基于通信和终端服务领域积累的核心技术，与华为、小米、OPPO、VIVO达成合作，支持8亿终端覆盖和线上运营，形成了与众多上下游企业的探索和布局。　　盈利预测与投资建议：　　公司作为国内领先云通信服务商，不仅在企业短信领域做大做强，同时也紧跟5G网络建设脚步，布局5G消息，云通信业务涵盖众多领域。随着5G消息的规模化推进，梦网依托强大的技术研发能力和服务能力，能够快速将客户需求进行转化升级，有助于中长期市场拓展。预计公司23-25年归母净利润为2.05/3.42/5.59亿元，维持“增持”评级。　　风险提示：5G消息发展不及预期、运营商政策变动风险、市场竞争加剧、商誉减值风险等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券耿琛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.15亿，根据现价换算的预测PE为53.21。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-27

中美最新消息！涉贿赂中国官员 3M公司被美国SEC罚650万美元

明中称，该子公司为中国政府官员安排包括旅游活动在内的海外旅行，以诱使他们购买3M公司的产品。 SEC称，3M子公司的员工与当地旅行社串通安排了这些安排，该子公司支付了近100万美元，为中国政府官员至少24次旅行提供资金，其中包括旅游活动和购物。美国SEC的命令还判定，在2016年2月至2018年9月期间，3M子公司的员工安排3M将25.4万美元直接转给一家中国旅行社，以帮助支付被指称的一些不当旅游活动。美国SEC表示，3M在不承认也不否认调查结果的情况下，同意停止并中断实施或导致未来任何违反这些规定的行为。 SEC旗下反海外腐败法的部门负责人Charles Cain表示：“这起事件凸显出内部会计控制不足对拥有全球业务的公司构成的危险。” 3M公司表示，该公司在2018年发现一些员工规避公司控制和道德政策，并向美国政府报告了此事，且全力配合调查。该公司在一份电子邮件声明中表示：“3M还采取了适当行动，与相关人员一起解决违反公司政策的问题，并加强了我们的内部控制，以帮助防止未来发生类似情况。”

风枫2023-08-26

东呈集团IPO 加盟酒店全面赋能迎接消费复苏

”）决定冲刺深主板，以期望在政策激励和旅游行业复苏的双重推动下实现全面的发展。2023年为该集团提供了难得的发展机遇，通过充分利用各方面的优势，东呈集团有望确保公司业务的可持续发展，并增加未来的收益。东呈集团是一家创新型连锁酒店特许经营企业，其发展模式以数字化驱动为核心，通过全要素赋能旗下加盟酒店，旨在为大众出行者提供高性价比的住宿体验。该集团在持续深耕酒店特许经营领域方面取得了显著的成绩，并建立起了涵盖经济型、中档、中高档和高档酒店的品牌矩阵。目前，其品牌矩阵包括了诸如“城市便捷”、“宜尚”、“柏曼”和“怡程”等14个自主酒店品牌，这些品牌具备了较高的品牌知名度和市场影响力。通过不断创新和提升服务质量，东呈集团致力于为客户提供卓越的住宿体验，满足大众出行者的不同需求。根据中国饭店协会发布的《2023中国酒店集团及品牌发展报告》，截至2022年底，广西东呈酒店管理集团股份有限公司（以下简称“东呈集团”）在中国连锁酒店管理集团中排名第5。招股书中提供的数据显示，东呈集团旗下的品牌酒店已经覆盖了30多个省、直辖市和自治区，主要集中在华南和华中地区。截至2022年底，东呈集团共拥有2327家已开业的加盟酒店和2家直营酒店，同时还有941家签约待开业的加盟酒店。这些数字充分展示了东呈集团在酒店业市场上的强大实力和持续增长的潜力。东呈集团积极提升连锁化率，全要素赋能已成熟，获得更广阔的发展空间目前，连锁酒店已经成为人们出差和旅游住宿的首选。与独立酒店相比，连锁酒店在装修、服务和信誉方面都具有较大的竞争优势。连锁酒店的预订过程方便快捷，价格透明，无需与前台议价，提供干净卫生、可靠的服务和安全保障，性价比较高。作为一种住宿选择，连锁酒店受到广泛认可和青睐。根据《2023年中国酒店业发展报告》，我国酒店连锁化率在2020年至2022年间呈逐年上升趋势。数据显示，酒店连锁化率分别为31%、35%和39%，这充分展示了连锁酒店的竞争优势和前景。酒店管理能力方面，小型酒店管理公司托管酒店的数量有限，规模和标准化程度相对较低，并且在向外输出管理服务方面的能力较弱。相比之下，大型酒店管理集团建立了高度标准化的酒店管理体系，积累了丰富的管理经验，能够提供高质量的酒店管理服务。大型酒店管理集团能够提供从酒店筹建施工、运营管理到营销推广等全流程的服务。小型酒店管理公司在酒店产品方面存在一些挑战。首先，酒店品牌和产品结构单一，缺乏多样性和完整性。其次，市场影响力相对较弱，需要提升知名度和竞争力。此外，小型酒店管理公司对于行业市场趋势和消费者习惯变化的敏感度较低，需要加强这方面的能力。最后，产品设计和更新迭代速度较慢，无法及时跟进市场潮流。相比之下，大型酒店管理集团具备专业的市场调研、需求考察、行业趋势洞察能力以及专业的产品设计能力。他们能够以更高的标准设计酒店产品，提供更具知名度、性价比更高、与市场潮流更贴合的产品。这些能力使得大型酒店管理集团在市场上更具竞争力，吸引更多消费者的注意。小型酒店管理公司在数字化技术方面面临一些挑战，其中之一就是其研发能力相对有限。通常情况下，这些公司会选择采购第三方技术公司开发的系统，但这些系统在系统管理和数据分析方面存在一定的局限性。相比之下，大型酒店管理集团凭借其强大的研发实力和资金支持，能够自主研发、应用和不断改进各类酒店管理系统，以实现酒店管理的线上化和数字化，从而提高管理效率。同时，酒店管理公司可以通过构建庞大的酒店体系，提高消费者对其品牌的认知度，并建立一个庞大的会员体系，同时建立多渠道的中央预订系统，为加盟酒店持续提供客户资源。作为酒店行业的领军企业，东呈集团长期以来一直致力于酒店加盟经营模式的研究和实践。凭借多年的经验积累和不断深耕的优势，东呈集团在我国酒店连锁化进程中展现出卓越的表现，并为未来的发展创造了新的机遇。东呈集团：助力加盟酒店抓住消费复苏机遇在新冠疫情逐渐得到控制的背景下，春节、五一劳动节和端午节等假期间，居民的出行需求呈现井喷式增长，涵盖了旅游、探亲和商务出行等多个领域。这一现象为酒店行业带来了短期的发展机遇，并预示着行业的长期复苏。根据文化和旅游部的数据中心所公布的统计数据显示，2023年第一季度，国内旅游总人次达到了12.16亿人次，较去年同期增加了3.86亿人次，同比增长了46.5%。根据携程公司一季报数据的显示，国内酒店预订量同比增长超过了100%。其中，长途酒店预订同比增长了176%，相较于2019年增长了32%。同时，在短途市场的巩固下，本地酒店预订量在第一季度较2019年增长了150%。由于居民出游热情的高涨，酒店行业得以率先复苏。鉴于当前中国经济的发展态势，扩大国内需求已成为2023年经济工作的主要取向。在2022年的中央经济工作会议上，明确强调了“优先发展恢复和扩大消费”，体现了对扩大内需的重要性的高度重视。此外，自去年12月以来，相继发布了两份重要文件，即《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》和《“十四五”扩大内需战略实施方案》，再次将扩大内需的地位提升到新的高度。酒店行业目前面临着消费场景的恢复和国家对消费的政策推动，这为行业带来了重要的发展机遇。据业界专家指出，未来新一代酒店管理平台的核心能力将在于全要素综合赋能能力。全要素赋能在实际应用中有着明显的优势。一家全要素赋能的酒店管理公司通过提供高性价比的改造产品、轻量化的投资模型以及高效的服务流程，能够在短时间内完成从改造项目签约到上线开业的全过程。全要素赋能的专业能力表现在开发速度快、设计效率高、报价迅速、施工效率高、物资供应迅捷、店长派遣迅速、验收上线快速、业绩提升明显、加盟服务高效等方面。这也是如今市场环境下优质商业模型能够持续应用的价值所在。通过不断提升全要素赋能加盟门店的服务品质和业绩表现，加强综合投顾服务，不断扩大加盟服务的影响力，全面提升投资、筹建、开店等环节的全流程加盟服务水平。目前，东呈集团正在积极投入资源，致力于构建全面高效的酒店管理平台，以实现多方面、全要素的综合能力提升。通过数字技术、产品品牌、供应链、运营管理、营销导流、投资咨询等方面的支持和服务，不断优化加盟门店的生态环境，提供更强有力的赋能支持。来源：金色财经

金色财经2023-08-26

中国楼市危机四伏！纽时揭秘危机背后的深层次原因：社保体系不够完善

，过去几年最大的产业是建造公寓，而不是旅游或餐饮等面向消费者的服务。其结果是新公寓供过于求，这可能会削弱经济。中国已经积累了足够的空置公寓来满足7年的需求。破旧的社会保障网络造成了公寓供过于求，因为家庭不断购买额外的住房作为投资，以便在困难时期出售。新冠疫情加剧了这一问题。去年，在上海因新冠疫情被封锁两个月期间，中国各地的消费者信心暴跌，当时就连中国许多最富裕的公民也难以获得食物。昂贵的大规模检测和隔离让地方政府的财政捉襟见肘，导致今年社会政策出现了新的吝啬，公务员的工资也被削减。疫情期间，中国扩大了失业保险覆盖人数，从不到全国城镇人口的一半扩大到许多以前从未享受过失业保险的农民工。但是扩大的保险覆盖范围在去年年底就到期了，甚至在失业率飙升，尤其是年轻人失业率飙升的情况下，也没有更新。在2022年的抗疫措施耗尽了市级医疗保险基金之后，许多地方政府今年也在削减居民的医疗福利。医疗保险覆盖面的缩减在武汉、广州和大连等城市引发了街头抗议。面对快速老龄化的社会和预计到2035年将耗尽的国家养老基金，中央政府也削减了对老年人的支付增长。直到2015年，适度的社会保障拨款还在以每年10%的速度增长。今年的调整幅度仅为3.8%，而且从1月初推迟到5月。 2020年，中国实现了国家最高领导人习近平的承诺，在农村地区消除极端贫困。但政府尚未制定详细的“农村振兴计划”目标，该计划在2021年正式启动。在2013年习近平上台后不久，中国开始削减社会福利。中国的社会救济计划资助城市居民每月仅70美元，农村地区的资助金额更低，六年前限制了参与资格。现在只包括年迈或严重残障的居民，他们必须证明自己绝对无法找到工作。习近平对公共援助计划持强硬批评态度，两年前曾警告称，中国“不应过于高瞻远瞩或过度发展社会保障，要避免福利主义导致的懒惰陷阱”。随着中国经济迅速增长，此前中国在扩大福利方面已取得进展。自2000年以来，福利支出增长了十倍。二十年前，几乎没有人有医疗保险；现在几乎所有人都有。然而，尽管对于汽车事故的受害者和主要影响年轻有劳动能力的工人的疾病来说，保险覆盖率相当不错，但是对于主要影响老年人的严重疾病，如癌症，支付的费用很少。密歇根大学国际研究院院长玛丽·加拉格尔说，社会安全网问题并不新鲜，不能把中国当前的经济困境归咎于它。“但薄弱的安全网解释了为什么中国家庭要为未来存钱，以及为什么政府难以通过促进家庭消费作为新的增长来源。” 中国的社会救助计划不仅仅是勤俭节约，还由参与其中的工人以及在一定程度上的雇主支付，而不是由普遍的税收收入来补贴，这在西方特别是欧洲是典型的做法。加入政府养老金和医疗保险计划所需的月付费用常常超出低收入工人的能力范围。郭宝扬(音译)是一名在上海进行公寓翻新工作的农民工，但现在他发现对他的服务需求越来越少。他表示，他决定不支付每月400美元的费用，以参加市政养老金和医疗保险计划。随着疫情结束，他也再也无法享受失业保险。郭先生说，他的收入大幅下降，每月最多工作20天。市政养老金计划“目前对我们没有用处 - 我们只能在退休后领取一些，”他说。“能否活到那个时候是一个问题。” 在疫情之前，中国的经济增长开始放缓，之后更加减缓。这使得社会支出越来越多地与军事预算竞争，军事预算每年扩张7%。今年4月，澳大利亚政府的国防审查得出结论，中国当前的军事建设“是自第二次世界大战结束以来任何国家的最大和最雄心勃勃的建设”，中国试图将自己定位为全球大国。由于缺乏对消费者的强有力的财政支持，中国依赖于向大量人提供耕地，以维持自给自足的农业。虽然近三分之二的中国公民居住在城市，但许多人在农村有家人。在2020年初的全国封锁期间，许多工人回到了像贵州省的长明镇这样的祖辈村庄，种植菜园以维持生计。专攻中国社会政策的美国罗格斯大学教授黄娴表示，福利可能不会很快扩大。她说：“对于中年和年轻人来说，政府的想法是他们总能找到工作，或者至少应该努力找工作，因此他们可以自给自足。”

忆芳 1评论2023-08-26

尽管赴加旅游团暂未放开，中加两国已开始探讨增加互通航班

增加。目前，加拿大仍然排除在一项使中国旅游团更容易出国旅行的许可之外。目前，两国都表示正在就增加航班数量进行谈判，加拿大交通部暗示可能会寻求与最近美国达成的协议类似的协议。

Heidi2023-08-26

江中药业：8月24日召开分析师会议，包括知名机构淡水泉，于翼资产，进化论资产的多家机构参与

度联动美食场景，借势特色美食和“特种兵旅游”热点，进一步提升产品在年轻消费群体的知名度。围绕“利活”品牌夯实肠道日常调理定位，借势一季度消费者需求增加，贴近用药场景，加强广告传播，配合“529世界肠道健康日”开展多渠道公关推广，强化消费者认知；包括二线品类的补益和咽喉咳喘类，逐步推动终端推广活动；大健康产品则继续加强线上业务的拓展。相较于前几年受疫情影响导致的节奏变化，今年整体营销推广活动相对平稳，全年销售费用率应该也会保持在相对稳定的水平。问：公司跟疫情相关的产品当下的动销和库存情况？答：目前，整体终端需求归到往年正常水平，公司整体库存也保持在合理水平，但也可能存在家庭库存较高的情况，公司对于家庭库存所掌握的信息还不够充分。问：近期各板块的销售情况如何？一季度业绩超预期下家庭库存水平较高，公司如何研判其影响，是否会继续延续到下半年？答：公司总体经营情况平稳，大健康业务按往年节奏是下半年收入占全年比重更高一些。家庭库存水平高会一定程度影响短期的终端销售，但长期看也是强化此类产品的消费者心智认知的一次机会，公司未来能更好地围绕优势领域，适当推动品类的延伸布局，有助于夯实公司“胃肠领域专家和领导者”“家中常备药的践行者”的业务定位。问：公司和海斯制药的整合情况，并购后有哪些赋能，今年上半年海斯的净利率有显著升，主要做了哪些工作？答：2023年，公司继续保持与海斯制药的深度融合，全面推进经营销售、财务管理、渠道拓展、园区建设、产品研发等重点工作，上线 ERP系统、财务管理系统，完善成本体系、强化资金管理，开展精益管理、推动新园区建设等，取得了高新技术企业认证，助力其经营管理水平提升。海斯制药净利润的提升主要源于其营业收入的增长，也是所得税率下降带来的边际改善。江中药业（600750）主营业务：药品和大健康产品的生产、研发与销售。江中药业2023中报显示，公司主营收入22.98亿元，同比上升20.87%；归母净利润4.47亿元，同比上升13.95%；扣非净利润4.14亿元，同比上升16.04%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入9.81亿元，同比上升1.14%；单季度归母净利润2.06亿元，同比下降1.16%；单季度扣非净利润1.89亿元，同比上升3.2%；负债率25.95%，投资收益-15.86万元，财务费用-2650.28万元，毛利率67.99%。该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5047.4万，融资余额增加；融券净流出561.03万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-25

中国消费者为何不“消费”？！经济学家：政府需将经济资源转移给“老百姓”

车和家电补贴、延长餐馆营业时间以及促进旅游和娱乐活动。消费者不为所动，他们更喜欢消费券，中国一些地方政府已经发放了消费券，但数量太小，在宏观层面上没有什么影响。企业也同样不感兴趣。中国欧盟商会会长延斯·埃斯凯伦德表示：“我们还没有真正看到任何真正提振需求的迹象。” 他补充道，这比支持供给侧更重要。经济学家提出的需求方措施建议包括更好、更广泛的公共服务、更高的社会福利、给予工人更多合法的议价能力，或者向公民分配国有企业的股票。但谁付钱呢？企业的额外负担——例如更高的福利缴款——是对就业和增长的另一个打击。剩下的就是正在应对市政债务危机的政府部门。地方政府虽然现金匮乏，但资产丰富。2021年非金融类国有企业净资产达到76.6万亿元。卡内基中国高级研究员Michael Pettis估计，如果北京迫使地方政府将GDP的1-1.5%转移给家庭，中国就可以维持目前的增长。他说：“地方政府、商界和金融精英的财富和权力往往取决于对这些资产的控制。”“真正大的冲突之一可能是北京和地方政府之间关于如何分配各种调整成本的问题。这将成为未来两年最具争议的政治问题之一。”

Peng2023-08-25

美元强压的转态难以维持，日元的反弹周期要到了？

实现增长，还有在统计上被划为出口的入境旅游消费的增长作出了贡献。不过，受物价高涨影响，占GDP约六成的个人消费环比下降0.5%，进口环比下降4%。通胀的角度来看，日本经济要想获得持续增长，必然要把通胀降下来。目前日本的通胀还处于历史高位。7月，日本CPI同比增长3.3%，与6月持平；核心CPI同比增长3.1%，较6月仅仅回落0.2个百分点。数据线上，在通胀高企的情况下，日本家庭可支配收入同比大幅下降，7月日本两人及以上的劳动者家庭月可支配收入:实际同比下降5.1%。高通胀的情况下，日本央行已经对收益率曲线控制（YCC）进行了调整，允许10年期国债收益率波动幅度扩大，这可能是日本央行货币收紧启动的信号。7月28日，日本央行宣布，调整YCC政策，将灵活控制10年期国债收益率，允许10年期国债收益率在0.5个百分点左右波动。对于日本汇率而言，日元贬值有利于出口，但是由于欧美高通胀导致出现输入性通胀，日本内需萎缩的厉害，这就需要平衡内外需的关系，这意味着日元继续贬值对日本经济的弊大于利，日本政府可能也会采取干预措施。综上所述，美元汇率持续走强导致全球其他非美国家汇率大幅贬值，而欧美通胀高企意味着加息可能预期会有所反复，甚至存在通胀反弹的风险，再加上美国财政部大规模发债助涨了美债收益率。长期来看，美国经济韧性逐渐减弱，加息力度和空间都不大，而日本高通胀抑制国内需求，日本央行必然会继续收紧货币政策，日元兑美元汇率贬值周期临近尾声。投资者可以考慮运用芝商所的日元期货（6J)捕捉投资机会。相比现汇，外汇期货也是投资外汇市场的热门工具之一，不但提供24小时交易，而且流动性强，投资者可以对市场变化作出快速反应。 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $黄金主连 2312(GCmain)$ $WTI原油主连 2310(CLmain)$

老虎证券2023-08-25

美团2023年Q2业绩电话会高管解读财报

下消费持续复苏，二季度我们的店内酒店及旅游业务保持强劲增长。GTV 同比增长超过 120%。年度活跃商户和年度交易用户也再创新高。就到店业务而言，随着假期消费旺季的到来，当地服务业快速反弹，需求持续旺盛。第二季度，店内GTV逐月增长，同比实现大幅增长。本季度，我们优化现有产品，提升消费者体验，拓展商户服务。例如，我们根据消费数据分析帮助商家更好地设计套餐，并提供配送服务。我们还为更多中小商户降低了订阅服务的门槛，让他们以更低的成本享受到线上运营的好处。同时，我们继续增强消费者招募和内容创作的能力。我们还拓展特卖团购、直播等营销活动，为商家提供新的营销工具和引流渠道。这不仅提升了商家的营销效果，也为消费者提供了更多优质实惠的产品和服务。同时，我们不断迭代经营策略，提升杂志产品打造能力，供给多元化。目前已有100余款产品通过直播、特惠等方式实现销量过10万台。我们还优化了内容，扩大了对现有消费场景的覆盖。此外，我们通过美团点评来选择当地商店并寻找优惠，从而巩固了消费者的心智份额。本季度，我们探索与第三方合作获取流量，整合线上线下运营，进一步推动流量增长。在近期发布的2023年必吃榜中，我们加大了促销力度，扩大覆盖范围，推出必吃套餐，并利用直播为消费者提供更多推荐和折扣。结合假日出行场景，组织主题活动，拉动消费。例如，我们在端午节、父亲节、母亲节等节日推出了美食家庭季“海子家庭季”。这有效地增加了家庭聚会期间的餐食消费。此外，我们还利用平台能力，与地方政府合作开展广州夜消费节、广州夜店小飞节等专项活动，刺激当地消费。随着疫情后国内旅游行业的回暖，我们的酒店及旅游业务在第二季度继续快速增长。我们拓宽了产品范围，例如增加直播频率和多样化特殊视图。我们还扩大了适合不同消费场景和产品范围的优质选择的供应。这些努力巩固了美团作为一个帮助预订酒店省钱的平台的消费者心智。此外，我们针对需求旺季的休闲旅游度假场景，丰富了“酒店+X”一揽子优惠。高星级品牌方面，入驻更多酒店品牌，深化与高星级商户合作，巩固价格竞争力。我们还扩大了联合营销活动，优化了联合会员计划，并改善了整体消费者体验。劳动节和端午节，我们加大了外部流量获取和内部其他业务成本销售的力度。直播方面，除了利用美团酒店频道外，我们还与到店、外卖商家合作，在直播过程中销售酒店券。此外，我们成功抓住出境游复苏的机遇，增加海外酒店供应，扩大出境游客户群。对于替代住宿，我们增强了消费者和房东的体验，并更好地匹配了需求和供应。我们还推出了主题营销活动，以推动间夜量增长。现在让我们开始我们的新举措。对于美团精选来说，美团优选、GTV和收入在第二季度继续同比增长。由于整体市场增长低于预期，我们的增长率有所下降。我们相信数字化的增长将持续下去，并对美团精选的长期潜力保持信心，尽管短期内在完善业务模式方面存在困难。第二季度，我们的业务规模继续保持行业领先地位。截至季度末，我们的累计交易用户已达到4.7亿。随着我们进一步增强消费者认知度，现有用户的交易频率有所增加。本季度，我们实现供应多元化，与更多供应商建立长期合作伙伴关系，为消费者提供更广泛、更低成本的优质产品选择。精细化运营扩大了冷链物流和智能仓储的覆盖范围，推动履行效率行业领先。我们不断夯实数字化运营和供应链管理能力，助力城乡供应链进步。此外，我们还帮助农民增加收入，促进平台上的农产品流通，并持续为小城市创造就业机会。尽管去年基数较高，我们的美团杂货美团买菜在第二季度也实现了同比稳健增长。市场份额也稳步提升。随着天气转暖，食品、酒类、饮料等品类的按需配送量明显增加。我们的产品种类不断多元化，标准化产品和自有品牌产品的 GTV 比例持续上升。用户频次进一步提升，体现了我们对消费习惯的有效培育。此外，我们还增加了主要运营城市的前端仓库密度，从而不断提升配送效率和用户体验。同时，深化与供应商合作，加强生鲜直采采购。通过这些努力，我们能够为消费者提供高质量的产品，同时增强我们的价格竞争力。展望未来，我们将继续负责任地发挥企业作用，促进和促进社会经济发展。沿着高质量发展道路，我们致力于创造更多就业机会，通过技术创新赋能零售业，加速行业数字化转型。借助我们便捷的产品迭代[Ph]中的创新，我们可以进一步提升我们的消费者体验。我们的目标是成为消费者日常生活的智能助手，为商户提供多元化的服务，支持他们的线上运营。我们将利用我们的专有研究和外部投资来探索人工智能和自主交付等尖端技术的使用。通过这些举措，我们将推动创新，以实体经济增长支撑数字经济发展。陈少晖我现在将介绍我们第二季度的财务业绩。本季度，本地服务业的复苏明显强于其他行业。总收入同比增长33.4%至人民币680亿元。收入成本率同比下降6.8个百分点至66.2%，主要由于外卖、美团拼购、商品零售业务毛利率改善以及网络营销服务收入贡献增加。销售及营销费用率同比增加3.8个百分点至21.4%，主要由于我们加大促销、广告用户激励和员工福利以刺激消费并巩固我们的竞争优势。研发费用率、管理费用率同比分别下降至8%和3.1%，主要受益于我们注重高质量增长和提高运营效率带动的运营杠杆改善。分部总营业利润和营业利润率分别大幅增长至人民币 59 亿元和营业利润率 8.7%，而 2022 年分部总营业利润和营业利润率分别为人民币 15 亿元和 2.9%。在合并基础上，我们的调整后净利润大幅增长-本季度同比达到77亿元人民币。现金状况方面，截至2023年6月30日，我们继续保持强劲的净现金状况，现金及现金等价物以及短期库存投资总计人民币1,202亿元。第二季度经营活动现金同比大幅增长至人民币109亿元。现在，让我们看看我们的细分结果，从核心本地商业开始。我们的核心本地商业板块收入同比增长39.2%至人民币512亿元。营业利润同比增长34.8%至人民币111亿元。本季度营业利润率维持在 22% 左右。本季度，按需配送订单量同比增长 31.6%，我们已经看到 [音频不清晰] 和供应方面的强劲复苏。得益于我们有效的补贴策略和促销活动，高线城市、中高频用户和高AOV订单持续健康增长。来自低线城市、低频用户和低AOV订单的需求也呈现出加速复苏的增长态势。在 UniqueNOT方面，平均订单价值较去年的高基数同比下降。下降是小额订单加速复苏的自然结果。与此同时，我们刺激消费者需求的优势和营销努力获得了新用户，导致补贴支出同比增加。然而，受益于快递员供应充足，订单量的增长也推动了成本方面的规模经济。同时，商家营销需求的增长带动本季度网络营销服务收入强劲增长。这些有利因素有助于抵消补贴的增加和平均销售价值的下降。值得注意的是，每笔订单的营业利润同比继续增长。至于美团和国购、美团商果，其订单量继续实现强劲增长，占我们第二季度按需配送订单总额的 11% 以上。平均订单额同比下降主要是由于去年的高速增长。单位经济效益保持与去年相似的水平，主要是由于 AOV 较低以及我们为推动业务增长和增强用户意识而增加的投资。尽管如此，本季度我们的广告潜力进一步释放，在线营销商户空间和商户 ARPU 大幅增长。该业务的在线营销收入同比增长近 140%。我们很高兴看到它成为中国最大的按需零售企业，我们已经成为众多品类中小型零售商产生在线销售和营销其产品的关键渠道。产品。我们还与更多的顶级品牌和支付商家合作。现在我们来谈谈我们的店内酒店和旅游业务。业务收入同比大幅回升。我们继续受益于本地服务消费和旅行需求的强劲复苏。此外，我们还进行投资，通过各种营销形式和解决方案来支持商家并激励消费者。店内酒店和旅游的 GTV 强劲增长，推动本季度基于交易的服务收入增长强劲。酒店和旅游的收入增速尤其显着，受益于间夜规模较快回升以及ADR的大幅增长。我们也高兴地看到，商家线上营销的意愿也在不断提升。然而，收入增长慢于 GTV 增长。首先，商家激励措施和用户激励措施提高了价格竞争力并增强了消费者的认知度，这对收入产生了负面影响。其次，我们降低了低线城市部分品类的订阅服务门槛，以鼓励更多商家加入我们的平台。这拖累了在线营销服务收入的增长。盈利方面，值得一提的是，第二季度是本地服务的旺季。我们认为，本季度有足够的投资对我们来说非常重要，以进一步刺激消费复苏，帮助我们巩固竞争优势并提高消费者的认知度。由于我们在流量应用、商家激励、用户补贴以及其他营销和品牌活动方面的投资，营业利润环比下降。营业利润同比正增长，主要得益于业务规模的恢复。现在让我们转向我们的新举措部分。本季度，该板块收入同比增长18.4%至人民币168亿元，主要得益于我们的商品零售业务的发展。该部门的经营亏损从今年第一季度的人民币50亿元小幅增加至人民币52亿元。美团精选的季度亏损环比扩大。这主要是由于业务规模扩大、补贴增加以推动增长、为应对即将到来的炎热天气而在冷链和物流方面的支出以及产品结构的调整。至于其他新举措，大多数在提高运营效率和财务业绩方面取得了良好进展。例如，我们的共享单车业务历史上首次实现正营业利润，我们的B2B食品分销营业利润率持续改善。总而言之，我们很高兴看到我们的核心本地商业部门在本地服务消费复苏的推动下，本季度又取得了强劲的业绩。我们相信，中国本地服务的数字化将继续使我们的平台受益。同时，我们将继续主动适应不断变化的消费者行为和市场需求。我们对本地核心商业板块中长期增长的信心保持不变。同时，我们将继续追求高质量增长，优化运营效率，开展新举措。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-08-25

美团2023年Q2业绩电话会分析师问答

)$ 姜中基我想问一下我们店内酒店和旅游业务的情况。我们在第二季度看到了良好的增长趋势。您能否详细介绍一下相关措施、策略的进展和效果，以及当前的竞争格局？王兴我们很高兴看到店内酒店和旅游的 GTV 同比增长超过 120%。该业务的年度活跃商户和年度交易用户也再创新高。本季度，我们捕捉线下消费复苏，积极拓展流量。我们还多元化了我们的内容并增强了我们的营销工具和服务。凭借我们在商户端强大的市场份额和运营能力，我们的商户借助线下流量回升的趋势，通过多元化的服务满足日益增长的消费者需求。通过一系列并购，我们进一步巩固了竞争优势，保持了市场领先地位。到店业务方面，市场增长潜力强劲，我们充分发挥线下运营能力。我们还进一步加大了业务拓展力度。我们根据商户类别和商户等级对商户运营策略进行分层。满足商户多元化经营需求，深化合作。例如，我们提供商家奖励和联合营销活动，以加强我们与核心商家的关系。针对低线城市部分品类，降低订阅服务门槛，简化中小商户入驻流程。此外，我们将直销团队扩大到更多这些城市，特别是当我们进一步渗透到低线城市市场时。通过这些合并，我们能够确保供应的多样性并吸引美团平台上的竞争对手。在内容和产品方面，我们推出了一系列产品优化措施。这些举措不仅强化了美团的股份化产品，也有利于推广爆款产品，帮助和提升我们的营销和产品推荐能力。在 Aetro，我们已初步完成了“特别优惠”Tèjià tuángòu 的升级扩展。我们在美团和闲庭 [Ph] 应用程序中提供多个入口点。通过这些特别优惠部分，我们为参与商家提供新的营销工具，为他们带来额外的流量，并帮助他们销售热门产品。对于消费者来说，我们以极具吸引力的价格提供产品，满足他们的囤货需求。我们的特别优惠部分有效地巩固了消费者对美团作为提供最优惠优惠的平台的认知度。我们还继续加速和改进我们的直播活动，以满足消费者的非即时需求。我们增加直播活动的频率，并与当地政府合作，开展全市直播活动，刺激当地消费。日均直播数量大幅增加，为消费者提供了店内餐饮、休闲娱乐、酒店旅游等多个品类的本地优惠选择。对于我们的酒店业务，随着旅行需求的持续增长，我们看到间夜数和平均房价的强劲增长。本季度，我们优化营销策略，加大品牌推广力度。重点抓住清明、五一、端午等节假日，利用补贴提升定价。我们还增加了酒店旅游直播板块的数量。具体来说，我们将直播频率从每周一次提高到每天一次，并推出了人工智能虚拟人直播工具。进一步优化酒店加税套餐优惠，融入更多商户，多元化产品特别是优化酒店房晚+餐饮、景点、票务、当地游的供给，通过交叉节约实现更多协同效应。通过这些措施，我们巩固了消费者对美团低价的认知，并激励消费者在我们的平台上预订酒店。在本季度，我们增强了对本地服务空间整体潜力的信心。我们的平台已成为后疫情时代各商家获取新客户、发展业务的重要渠道。我们将持续做好运营服务，帮助商家从行业数字化进程中获益，为消费者带来便利和价值。余嘉里我有一个关于店内部分的后续问题。展望第三季度旺季，本地核心商业的增长该如何预测？如果到店酒店及旅游行业竞争更加激烈，利润率是否会比第二季度水平进一步下降？王兴虽然第二季度的增长非常强劲，但在第三季度，我想详细阐述一下不同的细分市场。对于我们的食品配送，我们预计第三季度的数量或将放缓，但仍比其他消费相关行业更具弹性。由于宏观经济和极端天气条件，我们看到了一些短期阻力。三季度至今，一方面，线下流量和出行需求持续快速恢复。消费者被压抑的线下消费需求进一步释放，随着人们外出次数的增多，这将导致外卖交易暂时受到挤压。线上线下的消费需求，我们正在回归到一个比较正常的平衡，可能一两个季度之后。另一方面，当前宏观环境导致的消费能力变化，将在一定程度上影响外卖的需求，特别是对于某些可自由支配的消费场景下的一些价格敏感的消费者。此外，极端天气也给我们的业务带来挑战。例如，今年夏季，北京、广州、白化、福建等部分地区出现了强降雨。许多商家不得不暂停营业，而消费者则选择库存较高的包装食品，而不是订购生鲜食品外卖。部分城市为了确保季度安全，甚至暂停外卖配送。此外，去年第三季度的订单量基数较高，但我们认为订单量增长暂时放缓是由于外部因素。我们将继续激活我们的产品和运营策略，以更好地捕捉需求并刺激复苏。我们对食品配送业务的长期增长仍然充满信心。对于到店酒店和旅游，我们预计 GTV 和收入将继续实现同比强劲增长，并在第三季度实现两年的增长。我们开展了一系列营销活动，并不断改进和优化我们的策略。这些措施促使消费者要求储存更高的优惠券，并巩固消费者对我们物有所值的产品的认知度。现在我们有美团平台直播、区域直播、商家直播。我们还在股份制模式下丰富营销形式和促销场景。我们欣喜地看到，情人节期间，无论是到店餐饮还是其他到店服务通过直播活动的转场量均创历史新高。我们的直播和分享一体化的模式甚至为消费者提供了更多样化、更实惠的选择，也为商家提供了更多的营销工具。此外，我们在消费复苏趋势下与商户品类进行合作，探索这些新品类的线上渗透机会。6 月，我们每月推出 2023 年必吃清单。来自61个城市的2000多家餐厅入选。我们还有史以来第一次推出了必吃节。我们与参与商户共同投入超过10亿元人民币的广告和补贴，目标是带动餐饮消费额外100亿元人民币。这不仅可以帮助商家增加收入，也可以让消费者以更实惠的价格体验到高品质的餐厅。此外，区域餐厅上榜比例显着增加，为消费者提供了更多美味、实惠的选择。今年的榜单还包括来自东京、大阪、曼谷和新加坡四个海外城市的约90家餐厅，让消费者在出国旅游时也能探索当地美食。对于酒店和旅游而言，夏季通常是旺季，因此我们预计我们的路线图将在第三季度继续强劲增长。此外，我们在夏季加大营销和品牌力度，提升内外部渠道的引流能力。围绕暑假主题，我们进一步增加了Hotel+X套餐优惠，以提高外部渠道的用户获取效率并提高用户保留率。在内部交叉销售方面，我们专注于其他高流量业务的交叉销售，例如美团Instashopping中的食品和股票服务在保证金交易方面，正如我们之前提到的，我们将继续关注增长，专注于构建健康的生态系统。我们将动态评估营销效率并提高投资回报率，同时继续将用户体验和商户体验放在首位。我们的目标是分配能够真正带来投资、产品和服务改进并增强消费者心智份额的预算。我们不仅希望我们的消费者享受广泛的选择和优惠的价格，还希望我们的商家从数字教育中获得更多利益。我们的某些功能仍处于开发的早期阶段。还有很大的改进空间。作为暑假和国庆节的活跃季节，我们将继续像5月和6月那样进行投资，并根据即将到来的市场竞争情况动态调整策略。我们当前的投资策略可能侧重于提高我们的品牌知名度和思想占有率。此外，我们希望提高我们的长期稳定性并巩固我们的竞争模式。我们相信，与本地实体商业相比，该行业仍然具有巨大的在线渗透增长潜力。因此，我们将在新的竞争环境下继续加快运营，帮助加快数字化进程。谢谢。托马斯·庄如果消费能力的变化对外卖产生负面影响，我们可以采取哪些措施来推动订单量增长？短期压力会影响我们中长期的订单量增长吗？王兴我们认为宏观的负面影响有其自身的负面影响。这只是暂时的。我们对中国经济增长和政府机构消费仍然充满信心。总体而言，送餐是一种负担得起的消费。如果您查看我们的 AOV 平均订单价值，您会发现它仅在 30 到 40 ING [Ph] 之间。所以我们有广泛的品类、价格事件和消费场景。我们的平台供应有效满足了消费者的多样化需求。随着我们不断精细化运营、聚焦高质量增长，我们加强了高频用户的用户粘性。第二季度，高频用户的增长及其购买频率再次超过平均水平。与此同时，更多中小商户恢复营业。各行各业的人们也重返工作岗位。因此，低粘性侧订单的供需双方都迅速恢复。我们主动适应消费能力的转变，引入更多优质、低粘性的供给。我们高效的第一方交付网络也使我们能够以较低的价格范围捕获更多的需求。比如，我们将“贴心好饭”模式进一步拓展到更多城市，并不断完善策略和效率。我们在“天内好饭”模式下的天空迭代和效率优化，让我们能够为消费者提供更多物超所值的新闻。因此，第二季度体内好饭的订单量增长非常迅速。我们相信ALB低于15IMV的订单未来有很大的增长潜力。此外，我们继续利用直播的方式鼓励消费者囤积优惠券，刺激非即时需求。展望未来，我们将利用多样化的支持形式，使送餐成为不可或缺的服务。通过我刚才提到的措施，我们有信心我们的外卖业务与其他消费领域相比，将比今年更加健康地发展。而且从长远来看，我认为外卖的增长潜力依然没有改变。我们相信供应将继续恢复和增长，并将带动整个行业的增长。尤其是我们对中小型并购的韧性充满信心。它们代表了中国经济的活力，它们的复苏将使我们能够更深入地渗透到更小规模的供应中，服务更广泛的人群。而得益于我们配送网络的不断迭代，我们将单笔订单的配送成本降低到了能够更好应对中低票量订单的水平，有效满足了这一需求。因此，我们相信，无论当前的宏观环境如何，食品配送都可以成为更多人家庭烹饪的负担得起的替代方案。对于高频用户，他们的需求更多的是优质品牌，我们将继续入驻更多优质餐厅，延长配送距离，以适应更广泛的消费场景。但我相信潜力仍然巨大。如果你看一下中国城市总人口的用餐量，进一步渗透的空间仍然很大。更不用说，除了常规的一日三餐之外，还有下午茶、咖啡、夜宵等消费场景。例如，尽管面临种种挑战，8 月份秋季第一天订单峰值仍突破 7800 万份。仅奶茶一项，当天就贡献了超2100万份订单。是的，这是一个令人难以置信的数字。当天仅奶茶订单就达到2100万份。但这进一步提升了我们在各个类别的增长潜力。包括送餐、维修和购物在内的按需配送当天实现了超过 8500 万份订单的里程碑。因此总体而言，我们对外卖业务的长期潜力充满信心。所以我认为，因为现在世界正在快速变化，所以我们不要忘记那些不会改变的事情。我认为人总是需要吃饭的。这不会改变。所以人们总是需要吃饭，但年轻人却不想做饭。我认为这是送餐的一个机会。因此，从长远来看，我认为外卖的渗透率将继续增长，并将在未来很多年继续增长。谢谢。艾丽西亚·叶我想跟进 InstaShopping。那么管理层能否评价一下美团InstaShopping近期的表现呢？是否也会受到消费功率变化的影响？我们如何看待美团InstaShopping的增长潜力？王兴我很高兴你提到InstaShopping美团。因为这是一项让管理团队感到非常兴奋、对其增长潜力非常有信心的业务。正如你所看到的，自今年年初以来，美团InstaShopping实现了强劲的增长。事实上，我们认为宏观环境对这项业务的影响并不大。我认为主要是因为许多产品类别仍然受益于更广泛地理区域的更深层次的在线渗透。所以美团InstaShopping的增长明显高于整体电商。我们与越来越多的区域特色品牌和新兴品牌合作，并吸引了更多来自低线城市的中小型商户。同时，例如，美团InstaMart吸引了很多外部合作伙伴和商家与我们的平台合作。第二季度，订单量继续强劲增长，增强了从消费者那里赢得更高价值份额的潜力。因此，我们认为美团 InstaShopping 的订单量增长速度将远快于 2023 年第三季度和全年，并可能在未来几年持续增长，尽管其基数较去年已经较高。经过五年多的业务发展，美团InstaShopping的增长动力已逐渐从需求驱动转向供给驱动。传统线下零售商和品牌积极拥抱新兴的按需配送渠道和改革策略，与越来越多的品牌合作。这将帮助我们进一步实现供应多元化并通过广告获利。在第二季度，我们看到线下零售商越来越愿意将资金和预算分配到我们基于美团InstaShopping的平台上，其速度超过了订单量的增长，这意味着广告收入的急剧增长。未来，我们将针对更多商家品牌进行数字化运营和供应链转型。我们相信这一努力将逐步有助于改善消费者体验。第二季度，近60%的外卖用户已成为美团InstaShopping用户，但不同品类的线上渗透仍有较大空间。美团InstaShopping和外卖继续在营销和履约方面创造更多的协同效应和用户基础。八月份，我们进一步将其与我们的送餐会员计划结合起来。我们预计未来营销方面会产生更多协同效应。未来，我们相信按需零售将形成需求与供给相互促进的自我维持循环。我们非常有信心，美团将真正成为现在的一切品牌，帮助消费者享受越来越多品类的按需配送服务。它将渗透到更多品类、更多地区、更多用户群体。谢谢。杨柏近日，我们看到了贵公司第一代手机的正式发布。管理层能否分享有关您的自动送货定位（包括无人机和自动送货车辆）的见解？该领域的前景和投资计划如何？它的低空物流网络和自主配送在更大范围内都有优势[音频不清晰]优化我们的自主配送效率并降低配送成本？王兴所以无人机投保和车辆自主配送而不代表美团的自主配送能力。它们是零售与技术之间协同和整合的好例子。这就是我们的公共战略：零售加技术。所以我们从2016年底就开始做自动送货车，现在我们在北京和深圳测试业务。截至今年6月底，我们的自动配送车累计订单量已达330万单。所以疫情期间，我们的无人配送车被派往上海等城市，为社区、校园、医院等地区的人们配送生活必需品。此外，我们还积极优化软件、硬件和整体运营。随着配送量的增加，我们预计未来自主配送的订单成本将会下降。另外，随着我们不断迭代这项技术并持续投资，我们希望将自主配送与快递员结合起来，有选择地在城市层面建立高效的混合按需配送网络。从长远来看，自动配送车不仅能提升配送效率，还能在快递员短缺时提供补充运力。对于无人机，我们于2017年开始自主研发，并于2021年在深圳正式启动运营。此后，我们已生产了近17万架订单。 7月，我们在上海推出了第四代无人机。新车型的安全性、经济性、环境适应性均显着提高。现在它更加人性化，并为消费者提供更好的交付体验。我们相信无人机可以解决高峰时段的配送能力限制，特别是在一些人口密度较高的城市地区。此外，无人机还可以在一些传统配送方式无法做到的场景下实现配送，比如旅游景点、大型主题公园、自然主题公园等。而对于超远距离的配送，目前我们从很长远的角度来探索和发展我们的自主配送。未来，我们认为自动配送车和无人机将形成空中、地面交通与快递员一体化的城市配送网络。因此，我们相信它们可以提高运营效率，解决配送能力不足的问题，并满足不同场景下的消费者需求。我们将继续开发这项技术，并利用这项技术来推动我们按需配送市场的长期发展。因为有很多技术挑战，也有很多监管政策问题，所以请耐心等待。我们这样做已经有六七年了。我认为这才刚刚开始，所以我们对此开发非常有耐心。我想请投资者对此也保持耐心。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

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