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泉果基金调研胜宏科技，深度绑定 AI 算力与智能驾驶两大黄金赛道
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I 算力、AI 服务器、AI 人工智能无人驾驶领域高阶 HDIPCB 技术全球领先。（3）品质优势公司产品稳定、可靠性强。公司高阶 HDI 及高多层良率均为行业较高水平。AI 技术在全流程各检测站别实现全覆盖，可自动判别、自动筛选、自动统计、自动分析，确保不良品零流出，实现零缺陷生产。通过 AI 历史数据建档，精准分析高频问题发生环节，推动产品不良持续改善。此外，公司实验室对标美国 RLI 标准，获得 CNAS国家认可资质，检测精准度、可靠性、权威性超行业标准，测试效率提升超过 50%。（4）产能优势公司现有产能涵盖广东、湖南、泰国、马来西亚等多个地区，其中，惠州总部已成为全球规模最大的单体 PCB生产基地，全球化交付、服务能力行业领先。随着泰国工厂和越南工厂的升级及扩产项目陆续投产，公司高端产品产能将进一步提高，能够更好地满足全球客户需求。 2、下游领域发展情况 2024 年以来，AI 科技革命席卷全球，推动算力、高速网络通信、新能源汽车、智能驾驶等下游领域高速发展，PCB 行业进入新一轮增长周期，已成为不可逆转的确定性趋势。在 AI 时代，高多层与高阶 HDI 已成为 PCB 技术刚需，Prismark 预计 AI PCB 五年复合增长率超过 20%。未来五年，在人工智能的引领下，AI 算力、AI 服务器、AI 手机、AIPC、人形机器人、无人驾驶领域高速发展，带动24 层以上乃至 100+层高多层、24 层六阶以上高阶 HDI需求大幅增长，PCB 价值量大幅提升。 3、公司研发战略公司围绕“CPU、GPU”关键技术路线，展开前瞻性技术布局。公司紧盯人工智能、AI 服务器、AI 算力卡、AI Phone、AI PC、智能驾驶、新能源汽车、新一代通信技术等前沿领域，攻克前沿技术难题，从材料、设计、工艺技术多维度提前储备技术。以市场需求为核心指引，开展技术创新和产品研发工作。为保证持续的创新能力，公司高效整合资源，充分发挥专业技术人员和行业技术专家的人才优势，依托一流的生产设备和完备的实验室，对研发管理制度和运行机制进行持续完善，从体制层面保障新产品研发流程的顺畅运转，全面提升研发效率，深入开展技术攻坚，成功抢占行业技术制高点。未来公司将继续加大技术研发投入，扩大海内外高端产品的产能布局，始终坚持技术营销，品质致胜，全方位满足客户需求。三、互动交流环节具体情况如下：泉果基金Q1、公司在高多层板、HDI、FPC等高端产品领域的市场份额如何？未来是否会进一步扩大这些高端产品的产能？答：公司在 AI 算力、AI 服务器、显卡、FPC 医疗领域市场份额全球领先。未来，公司将在海内外继续扩大高端产品的产能，满足全球客户需求。泉果基金Q2、未来公司的产能规划是怎样的？如何确保产能与市场需求相匹配？答：公司产能利用率目前处于较高水平，为巩固公司在全球 PCB 行业的领先地位以及在 AI 算力、AI 服务器等领域的优势，进一步提升公司在高端产品领域的市场份额，公司持续扩充高阶 HDI 及高多层板等高端产品产能，包括惠州 HDI 设备更新及厂房四项目、泰国及越南工厂HDI、高多层扩产项目。其中，厂房四项目已于 6 月中旬开始正式投产，公司扩产速度行业领先。泰国、越南工厂的升级扩建项目均按计划快速有序推进中。凭借领先的研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，公司已经积累了多家稳定合作的国内外科技巨头客户，订单需求旺盛。截至目前，公司高阶 HDI、高多层板产品均已取得了较大规模的在手订单，且下游客户需求持续增长，为公司产能消化奠定了坚实基础。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-29 17:18
全球人工智能盛会召开，AI 板块迎来强催化
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100余款“全球首发”新品（如西井科技无人驾驶重卡、氦豚咖啡机器人），覆盖AI大模型、智能终端、机器人等40多个领域。值得注意的是，从世界人工智能大会上获悉，当前全球已发布的大模型总数达到3755个，其中，我国企业贡献了1509个，数量居全球首位。作为全球人工智能领域最具影响力的盛会之一，今年的WAIC将聚焦人工智能发展的关键命题，围绕大模型与智能体应用、算力新基建及大数据、AI for Science（科学智能）、智能终端与具身智能、新型工业化、AI+等十大方向展开。具体来看，据上海展会信息网，本次人工智能大会有四大展馆，包括：核心技术馆：聚焦模型、语料、算力等核心突破，呈现从算法创新到系统部署的全栈能力发展。行业应用馆：展示智能驾驶、智慧城市、金融科技、工业制造、医疗、教育等领域的AI实践成果，彰显技术赋能行业的深度与广度。终端体验馆：集合具身智能、AIGC应用、智能体验、文娱互动等产品，提供沉浸式AI生活场景体验。全域链接馆：致力于连接初创企业与资本，精准匹配技术方案与应用场景，推动AI产业生态繁荣与完善。其中，大会焦点包括AI大模型和AI在硬件上的应用。以机器人产业为例，相较去年人形机器人还需支架绳索支撑的“表演状态”，今年则有多家人形机器人公司已经开启了量产进程，正在将人形机器人年产量推至上百台乃至上千台，同时，机器人技能也正在实现跨越式升级；不仅如此，AI硬件形态更趋多元，如Mochi开发了多模态情感电子宠物，通过触觉反馈探索消费级应用。从WAIC洞见AI成长，AI产业链多个细分领域有望迎来催化。算力领域：AI+百花齐放，上游环节确定性凸显从长期趋势来看，国内外互联网厂商资本开支增长的态势明确。近期利好因素持续显现：H20 芯片限制再度放开，叠加三季度英伟达针对中国市场的新卡B30 有望完成市场导入，市场对互联网厂商资本开支的担忧也将持续缓解，带动光模块、交换机、PCB等配套环节量价齐升。此外，下半年燧原科技、壁仞科技等国产芯片企业的上市预期，将进一步强化国产替代的产业逻辑，整个产业链的成长确定性依然强劲。大模型应用：加速落地趋势下催化因素密集在应用端，DeepSeek 推动 AI 平权后，更多垂直领域的应用落地进程有望显著加快，行情从上游算力向中下游应用扩散是明确大趋势。近期 Kimi K2 新模型的发布，充分印证国内大模型仍处于快速迭代的上升通道；而 H20 芯片限制放开、头部厂商重新加大 AI 投入等因素，将进一步为国内 AI 应用的发展提速。值得关注的是，三季度中下游领域将迎来多重潜在催化：2025 世界人工智能大会可能带来的产业突破、GPT-5 与 DeepSeek R2 等大模型的技术进展，以及 Meta 计划 9 月发布的 AR 眼镜等，都有望为 AI 应用及端侧场景开辟新的增长空间，带来持续的投资机会。相关ETF：创业板人工智能ETF（159381），跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公司，日内涨跌幅限制为±20%。值得注意的是，指数光模块权重超33%，AI算力概念股权重超40%。前3大成分股囊括中际旭创、新易盛、天孚通信三大光模块龙头，前十大成分股包含北京君正、全志科技两大芯片设计公司，以及软通动力、润泽科技、光环新网、网宿科技、深信服等IDC、云计算、数据中心行业龙头公司。目前创业板人工智能ETF华夏（159381）年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，场内综合费率在可比基金中最低。人工智能AIETF（515070）跟踪中证人工智能主题指数，其成分股中自主可控概念股占比达36.95%，DeepSeek相关概念股占比达24.65%，人形机器人相关概念股占比达14.85%。该指数从主板、创业板、科创板中精选人工智能产业链个股，全产业链布局人工智能赛道，科技个股波动大，选择难度大，指数相关ETF一键打包多只赛道龙头股，即可避免单只个股的巨大波动，也可享受赛道整体的投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-29 10:37
龙虎榜 | 近12亿资金疯抢PCB龙头胜宏科技！成都系、章盟主爆买硕贝德
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VR眼镜领域获得客户认可。锦江在线（无人驾驶 + 网约车） 1、据上海临港官微，“2025世界人工智能大会·“模数引领，智行未来”AI赋能自动驾驶创新发展论坛将于7月26日举办。论坛期间将集中发布包括上海高级别自动驾驶引领区发展行动方案、智能网联汽车示范运营牌照发放、上海市自动驾驶实训场建设成果等多项政策成果及技术应用成果。 2、据2024年年报，公司结合上海“五大新城”开发建设，推进智能化新能源汽车推广，探索自动化、无人化驾驶等新技术在商业运营领域试点，同时确保外事接待等客运服务功能发挥，强化市场领先地位。汇绿生态（共封装光学(CPO)+ 铜缆高速连接）据2025年7月26日公告，公司股价在停牌前20个交易日内上涨42.86%，剔除行业因素涨幅29.83%，可能因异常交易被证监会调查导致重组交易暂停或终止风险。重点交易个股：深南电路：今日涨停，全天换手率3.46%，成交额32.25亿元，振幅9.41%。龙虎榜数据显示，机构净买入2.30亿元，深股通净买入2.41亿元，营业部席位合计净卖出1.16亿元。阿石创：上涨9.18%，换手率42.8%，成交量48.61万手，成交额17.3亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净买入8483.85万元。作手新一等知名游资榜上有名。铜冠铜箔：今日涨停，全天换手率10.83%，成交额20.46亿元，振幅19.37%。龙虎榜数据显示，机构净买入5926.05万元，深股通净买入2218.27万元，营业部席位合计净买入5215.13万元。胜宏科技：今日上涨17.51%，全天换手率8.46%，成交额124.83亿元，振幅15.42%。龙虎榜数据显示，机构净卖出2.34亿元，深股通净买入6.60亿元，营业部席位合计净买入7.63亿元。芯碁微装：今日涨停，换手率10.92%，成交量14.39万手，成交额15.48亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净卖出9259.61万元，北向资金合计净买入1133.06万元。上海东方路、毛老板等知名游资榜上有名。润本股份：今日上涨4.94%，换手率30.5%，成交量31.52万手，成交额11.1亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净卖出7639.93万元，北向资金合计净卖出1156.64万元。在龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有8只，柳钢股份的沪股通专用席位净买入额最大，净买入4394.91万元。在龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有14只，胜宏科技的深股通专用席位净买入额最大，净买入6.6亿元。游资操作动向： T王：净买入西藏天路、中电鑫龙、恒立钻具，分别为1.079亿元、4095万元、3752万元，净卖出福日电子5022万元成都系：净买入硕贝德、奥瑞德、福日电子，分别为8085万元、5158万元、3966万元，净卖出阿石创4507万元佛山系：净买入山河智能1.019亿元天童南路：净买入光迅科技9458万元章盟主：净买入硕贝德9450万元中山东路：净买入幸福蓝海4027万元山东帮：净卖出柳钢股份3808万元思明南路：净卖出阿石创4175万元 bike770：净卖出东信和平3364万元华鑫宁波分：净卖出光迅科技4437万元曲江池：净卖出凯撒旅游3079万元
格隆汇07-28 18:19
7月28日无人驾驶上涨0.73%，板块个股硕贝德、力鼎光电涨幅居前
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7月28日，截至收盘，无人驾驶概念上涨0.73%，板块资金流出3523.76万。上涨个股家数139个，下跌个股家数106个。板块跌幅居前的十大熊股分别是：*ST高鸿（-5.06%）、诺力股份（-4.27%）、万马科技（-3.49%）、勘设股份（-3.26%）、海天瑞声（-3.16%）、汉鑫科技（-2.97%）、ST云动（-2.87%）、悦达投资（-2.76%）、波长光电（-2.71%）、均普智能（-2.69%）、巨星科技（-2.67%）、盈峰环境（-2.43%）、云星宇（-2.05%）、昆仑万维（-2.01%）、*ST星农（-1.99%）、聚辰股份（-1.96%）、海马汽车（-1.96%）、金龙汽车（-1.87%）、科大讯飞（-1.79%）、侨银股份（-1.67%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 300322 硕贝德 18.9 20.0 8.22亿 26.54 2 605118 力鼎光电 34.11 10.0 5525.94万 13.04 3 603228 景旺电子 63.18 8.37 1.19亿 6.79 4 688183 生益电子 52.38 7.96 4349.59万 3.47 5 301132 满坤科技 38.78 7.36 4170.51万 5.84 6 301282 金禄电子 26.34 7.2 -632.70万 -1.43 7 002265 建设工业 41.5 6.93 3.64亿 8.41 8 300790 宇瞳光学 22.58 6.71 3745.08万 4.29 9 688109 品茗科技 37.6 6.49 196.64万 1.23 10 002463 沪电股份 52.74 6.46 3.62亿 8.37 11 688159 有方科技 60.19 5.97 -288.91万 -0.61 12 002829 星网宇达 21.83 5.87 2913.16万 6.07 13 002414 高德红外 11.22 5.65 8271.19万 5.47 14 300815 玉禾田 20.55 5.28 6211.29万 11.16 15 300131 英唐智控 8.69 5.08 7551.40万 8.66 16 300936 中英科技 41.96 4.14 -7.88万 -0.05 17 603936 博敏电子 10.53 4.05 1870.78万 2.53 18 688282 理工导航 51.6 4.03 -628.51万 -9.37 19 688592 司南导航 45.67 4.03 1086.86万 7.46 20 920060 万源通 37.86 4.01 3001.18万 4.74 板块跌幅居前的股票包括：*ST高鸿（-5.06%）、诺力股份（-4.27%）、万马科技（-3.49%）、勘设股份（-3.26%）、海天瑞声（-3.16%）、汉鑫科技（-2.97%）、ST云动（-2.87%）、悦达投资（-2.76%）、波长光电（-2.71%）、均普智能（-2.69%）、巨星科技（-2.67%）、盈峰环境（-2.43%）、云星宇（-2.05%）、昆仑万维（-2.01%）、*ST星农（-1.99%）、聚辰股份（-1.96%）、海马汽车（-1.96%）、金龙汽车（-1.87%）、科大讯飞（-1.79%）、侨银股份（-1.67%）
金融界07-28 18:08
无人驾驶密集催化、固态电池再度爆发！新能源车龙头ETF（159637）周线三连涨
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重磅催化来了，事关AI、智能车、固态电池，新能源车龙头ETF（159637）受益于此，近期表现亮眼，周线三连涨。今天早盘，新能源车龙头ETF（159637）成份股孚能科技涨超4%，雅化集团、三花智控、国轩高科涨超2%，亿纬锂能、星源材质、天奈科技、赢合科技等涨超1.5%，宁德时代涨近1.5%。这两天最热闹的事就是第七届世界人工智能大会（WAIC），上海西岸上周末简直人山人海水泄不通，本次大会以“智能时代同球共济”为主题，涉及3000余项前沿展品，涵盖40余款大模型、50余款AI终端产品、60余款智能机器人以及100余款“全球首发”、“中国首秀”的重磅新品，规模创历届之最。这场大会对于新能源车龙头ETF（159637）的提振表现在智能驾驶和固态电池两个方面。首先，智能驾驶。上海在2025世界人工智能大会期间发放智能网联汽车示范运营牌照，小马易行、百度智行、赛可智能等5个联合体、8家企业成为首批获准企业。去年上海发放示范应用牌照，意味着Robotaxi可以上路测试，但不能运营收费；今年上海发放示范运营牌照，意味着公众可以在服务范围内打到Robotaxi。中信证券认为，随着自动驾驶
有连云07-28 10:38
打“飞的”不再是梦？低空经济：千里之下，万亿蓝海！航空ETF基金(159257)上市开门红！
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至3000米）空域内，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。其相关产品主要包括无人机、eVTOL（电动垂直起降飞行器）、直升飞机、传统固定翼飞机等，涉及居民消费和工业应用两大场景。千里之下，万亿蓝海！作为新质生产力的标志性产业之一，低空经济涵盖多产业，具长产业链、广辐射、强带动性，有望成经济转型新引擎和新增长点。根据赛迪智库数据，2023年中国低空经济规模达5059.5亿元（增速33.8%），预计2026年突破万亿，复合增长率约30%。（来源于国元证券20250714《战略升维驱动产业变革，低空经济万亿蓝海生态图谱》）【低空经济蓬勃发展：积累“量变”，酝酿“质变”】飞行器制造与运营服务占比55%（主导），供应链、消费、交通等占40%，基础设施潜力待释放。中美引领全球，中国无人机产业全球领先，eVTOL商业化加速。顶层设计叠加地方催化，专项基金密集投向低空经济领域。2025年高层工作报告首次明确“安全规范发展”战略；30省将低空经济纳入重点，相较于去年偏规划文件出台，今年各地方更多在做航线规划、空域划分、低空飞行管理办法等工作。下半年民航局已经成立通用航空和低空经济工作领导小组，后续产业政策值得期待！从资金支持方面来看，2024年低空经济投融资规模显著扩大，eVTOL领域融资超65亿元，专项基金密集成立，无锡、苏州、杭州等母基金规模超70亿元。技术突破与场景创新共促商业化落地。核心技术方面，无人机、eVTOL主导，智能化、无人化技术迭代加速，上周博览会上，共展示了201架低空航空器（含模型），其中无人机155架、通用飞机34架、eVTOL12架）。44项首发产品（全球首发19项、国内首发25项）集中展示了我国在低空经济领域的硬核实力。此外，高层定调低空经济场景发展原则，先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区，推进低空经济场景有序扩展，低空旅游、航空运动、消费级无人机等新消费场景发展可期。低空经济板块正在积累多个"量变"，静待一个"质变"。低空经济作为顶层战略规划支持的重点方向，确定性与想象空间并存，不只是短期的热点概念，更是可长期关注的重点板块！【如何布局低空经济领域？航空ETF基金（159257）重磅上市】低空经济作为主题性投资板块，产业链长、涉及标的多，选股难度高，以ETF投资或是较好的选择。中航证券表示，在低空经济产业中，通用航空产业的规模占据绝大部分，并且在未来发展中，通用航空的规模还会继续保持有效增长，因此对于整个低空经济产业来说，通用航空是主体产业。（来源于中航证券20250619《低空经济月报：顶层设计定调低空经济发展原则，eVTOL成国际低空竞争焦点领域》）因此，从投资标的选择来看，今日上市的航空ETF基金（159257）聚焦航材及基础设施、飞行器制造、运营服务及场景应用等通用航空产业相关领域的上市公司，是布局万亿低空蓝海不可多得的投资工具！那么，航空ETF基金（159257）有何特点呢? 聚焦低空经济与军工双主线国防军工为第一大权重行业。航空ETF基金（159257）标的指数行业主要集中在国防军工（59.7%）、汽车（7.2%）、计算机（7.3%）等通用航空相关领域。其中在国防军工领域中，成份股分布于航空装备、军工电子、航天装备等细分行业。目前军贸销量预期提升，军工行业景气度不断提升，航空ETF基金（159257）成分股有望受益。【航空ETF基金（159257）标的指数申万一级行业分类】数据来源：Wind，截至20250727 低空经济含量高。航空ETF基金（159257）标的指数中的低空经济概念股权重占比达53%；前十大成份股中有9只为低空经济概念股。航空ETF基金（159257）同样有望受益于低空经济主题的爆发！数据来源：Wind，截至20250727，是否为低空经济概念股以该成分股所属Wind概念板块中是否包含低空经济概念为准。科技赋能，板块未来成长性强成份企业注重科技创新，航空ETF基金（159257）标的指数研发投入、研发人员占比分别达7.4%、23.1%，均显著高于A股平均水平。数据来源于Wind，截至2025/7/27 航空ETF基金（159257）标的指数成分股有望形成“研发投入-盈利预期”的良性循环，未来三年的营收、净利润增速预期领先。资料来源：Wind，数据截至2025/5/30 小盘风格显著，2020年至今表现较优、弹性较高航空ETF基金（159257）指数小盘特征明显，成份股数量及权重主要集中于50-400亿的市值区间，其中200亿市值以下的成分股共计28只，合计权重占比达44%。资料来源：Wind，数据截至2025/7/27 也因此，该成分股弹性更强，近一年表现更优。通用航空指数近一年上涨47.91%，年化夏普比率达到1.52，均优于其他军工指数及A股宽基指数。同时，通用航空指数的年化波动率也达到了39.32%，体现了指数较高的弹性。数据来源于Wind，统计范围为2024/7/27-2025/7/27 千里之下，万亿蓝海！布局低空经济核心航空板块，认准航空ETF基金（159257），聚焦低空经济与军工双主线，确定性与想象性兼具！在政策催化、科技赋能下，“量变”积累，“质变”可期，航空ETF基金（159257）未来成长空间值得期待，长期配置价值凸显。风险揭示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。国证通用航空产业指数由深圳证券信息有限公司(“深证信息”）编制和计算，其所有权归属深证信息。深证信息将采取一切必要措施以确保该指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-28 09:59
【TradingKey财经早餐】标普指数五连阳续创记录！美欧达成“投资换关税”协议，比特币再攻12万，但行业税率仍有争议
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传特斯拉本计划在上周末在加州旧金山推出无人驾驶出租车Robotaxi服务，但加州交通监管部门周五明确表示，特斯拉尚未获得监管批准，不得在该州使用自动驾驶车辆对公众进行测试或载客服务，无论是否收费或安全驾驶员随车。 Anthropic融资估值翻倍：在3月初以615亿美元的估值融资35亿美元后，OpenAI的主要竞争对手、AI初创公司Anthropic近日传正在以1500亿美元的估值进行新一轮融资，融资规模或在30亿美元至50亿美元之间。原文链接
TradingKey07-28 09:08
特斯拉Robotaxi需配安全员引监管焦点，自动驾驶商业化或遭区域挑战
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仅证实了此前媒体关于特斯拉未获得加州全无人驾驶许可的报道，也体现出其在自动驾驶商业化推进策略上的地域差异化布局。加州监管为何坚持要求安全员加州监管机构对于无人驾驶车辆的监管极为严格。根据当地法规，提供完全无人驾驶服务的企业必须获得由加州机动车管理局（DMV）和CPUC联合批准的双重许可。特斯拉目前尚未获得该类许可，也未申请，因而只能在“有监督”模式下运营。相比之下，谷歌母公司旗下的Waymo已在湾区部分区域正式提供完全无人化出租车服务。特斯拉当前的策略表明其正在采取风险最小化的方式来规避潜在法律责任，同时在市场中试探性推进Robotaxi部署。对比Waymo，特斯拉策略揭示何种市场布局？下表总结了目前两大自动驾驶公司的运营方式与监管合规情况：公司地区是否配备安全员是否获得加州无人驾驶许可运营状态 Tesla 加州湾区是（有监督）否计划上线中 Tesla 加州以外否（全自动） N/A 计划部署 Waymo 加州湾区、凤凰城等否是正式运营从表格可以看出，Waymo领先于特斯拉在加州的合规进度。特斯拉采取“安全员+过渡期”模式，在规避监管风险的同时试图扩大市场占有率。区域限制对特斯拉Robotaxi商业化意味着什么特斯拉Robotaxi项目的目标是通过FSD系统实现出行自动化，并借此打开新的商业增长曲线。但从当前情况看，区域监管壁垒成为其规模化扩张的第一道难关。加州作为技术和政策的风向标，其监管力度可能影响其他州是否跟进类似政策。如果特斯拉无法尽快获得全面无人驾驶许可，其Robotaxi部署节奏将受到重大限制。另一方面，加州以外地区开放无人模式，或成为其优先抢占市场的突破口。权威点评与总结从监管到技术实施，特斯拉Robotaxi目前的推进路径清晰但充满挑战。其“区域差异化+阶段落地”的做法在短期内可能带来合规上的缓冲空间，但从长远看，监管透明化与许可体系完善仍是决定Robotaxi成败的关键。特斯拉的策略显示出其对监管现实的敏感反应，但也暴露出在无人驾驶许可方面的滞后。 —— Morgan Stanley，2025年7月24日通过安全员模式上线服务，是一个典型的“逐步推进”式商业落地战略，既展示能力也降低风险。 —— Wedbush Securities，2025年7月25日特斯拉在加州之外直接尝试无人驾驶服务，说明其在政策相对宽松地区押注高增长潜力。 —— Bernstein Research，2025年7月26日常见问题解答 Q1：特斯拉的Robotaxi是否已经在美国全面上线？ A1：尚未。当前仅在加州等部分地区有限测试，并根据地区采取不同模式。 Q2：为什么特斯拉在加州必须配备安全员？ A2：因其尚未获得完全无人驾驶许可，加州监管机构要求必须有驾驶员监督。 Q3：Robotaxi是否等同于FSD功能？ A3：Robotaxi是FSD的商业应用场景之一，依赖其自动驾驶能力实现出行服务。 Q4：Waymo为何能在加州运行无人出租车？ A4：Waymo已获得加州DMV和CPUC双重许可，具备合法资质。 Q5：这项服务会影响特斯拉股价吗？ A5：视市场反应与落地速度而定，若顺利推进，有望成为增长驱动因素之一。来源：今日美股网
今日美股网07-28 00:10
特斯拉更新Robotaxi协议因缺加州许可，监管限制推动差异化运营策略
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UC）批准。加州以外地区：将启动完全无人驾驶模式，不依赖人工监督。这一变化不仅进一步证实了此前路透社的相关报道，也突显了特斯拉正在采取更审慎的监管合规策略，以适应不同州政策环境的差异。缺少运营许可，加州强制引入安全驾驶员尽管特斯拉已部署自家研发的“完全自动驾驶（FSD）”系统多年，但在加州湾区，其服务受限于许可审批制度。据《商业内幕》和路透社报道，特斯拉尚未获得在加州提供全无人驾驶出租车服务所需的运营许可，且截至目前，也未向监管机构提出相关申请。下表对比了监管许可要求与实际部署情况：公司运营区域是否获得加州无人驾驶许可当前服务模式 Tesla 加州湾区否有监督驾驶员+FSD系统 Tesla 加州以外不适用完全自动驾驶（无人）加州在自动驾驶监管上要求企业必须获得加州机动车管理局（DMV）与CPUC的双重批准，才能在无安全员的前提下进行Robotaxi运营。这一政策成为当前特斯拉商业化节奏受限的关键原因。对比Waymo，监管资质成关键分水岭与特斯拉的保守策略不同，字母表公司旗下的Waymo已成为少数获得加州全自动驾驶商业化许可的企业之一，其Robotaxi服务已在湾区及凤凰城等地全面启动。企业是否具备加州运营资质运营形式当前服务区域 Waymo 是完全无人驾驶旧金山、凤凰城等 Tesla 否有监督自动驾驶加州以外地区为全自动这表明，尽管特斯拉在技术层面具备竞争力，但在合规进展上落后于Waymo，目前只能通过配备安全员的方式展开初期测试。差异化模式对自动驾驶商业化意味着什么？特斯拉此次更新服务条款，从侧面揭示了其Robotaxi项目所面临的监管阻力与战略调整。具体来看，差异化部署具有以下影响：策略上：通过“有监督驾驶”切入高监管区域，以规避初期政策风险。技术上：逐步优化FSD系统，积累实际路测数据，为全面部署铺路。商业上：在监管宽松地区提前布局，探索可盈利模型。这也体现出特斯拉采取“先易后难”的路径规划，在市场验证与监管许可之间寻求平衡。权威点评与总结特斯拉Robotaxi项目的推进再度显示出自动驾驶行业技术与政策双轨制的博弈态势。在监管门槛较高的加州，缺乏合法运营资质直接迫使其退居次一级模式。而加州以外的部署策略则成为其市场扩张的试验场。最终Robotaxi商业模式能否成立，技术成熟度、监管合规进度、用户接受度将成为关键决定因素。特斯拉此次更新协议，表明其试图绕过监管障碍先行部署服务，但缺乏许可限制了其战略推进空间。 —— Bernstein Research，2025年7月27日监管与技术的协同进展是Robotaxi商业化的唯一可持续路径。特斯拉仍需更多制度层面的合作。 —— Wedbush Securities，2025年7月26日 Waymo之所以领先，并非只因技术，而是其长期合规投入带来的监管信任优势。 —— Morgan Stanley，2025年7月25日常见问题解答 Q1：特斯拉此次更新的服务条款主要内容是什么？ A1：加州行程需安全员监督，非加州地区采用全自动驾驶。 Q2：特斯拉为何无法在加州提供无人Robotaxi服务？ A2：其尚未获得加州所需的自动驾驶商业运营许可，且也未提交申请。 Q3：Waymo与特斯拉的主要区别在哪？ A3：Waymo拥有加州双重许可，可运营无人驾驶服务，特斯拉则暂未合规。 Q4：加州为何监管如此严格？ A4：加州作为技术与法律先行区，强调安全、数据透明与责任界定。 Q5：对投资者而言这意味着什么？ A5：特斯拉Robotaxi的全面落地仍存不确定性，短期影响偏中性，但长期潜力仍受关注。来源：今日美股网
今日美股网07-28 00:10
特斯拉亮相世界人工智能大会推进智能辅助驾驶落地意味着全球Robotaxi布局加速
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构支持跨区复制特斯拉Robotaxi无人驾驶出租车系统基于其自研的视觉感知架构，摒弃传统激光雷达，依托摄像头和算力强大的FSD芯片组。该系统通过全球数百万车辆的训练数据不断迭代，实现高度泛化。该技术的最大亮点在于其“可复制性”：能够在短时间内迁移部署至新的城市与路况环境，大幅缩短本地化运营时间。智能辅助驾驶系统将于年内落地中国与欧洲特斯拉此次在大会上确认，其智能辅助驾驶系统的驾驶员监管版本（Supervised FSD）计划于2025年内在中国和欧洲市场落地，当前正处于监管审查阶段。这是继北美市场后，Tesla首次尝试在监管政策更为复杂的市场推行该系统，意味着其全球Robotaxi战略进入实质推进期。美国将率先试点“无驾驶员监管”版本与此同时，特斯拉表示，预计在2025年底前，将在美国部分区域，向用户开放完全自动驾驶版本（无监管）系统。这将是FSD技术在商业化道路上的重要分水岭，其部署依赖以下关键条件：通过所有州级及联邦监管审核 Robotaxi运营模式经交通与保险部门批准确保系统对极端驾驶环境具备足够冗余响应机制特斯拉进入“后自动驾驶时代”的路径图 Elon Musk 曾多次提到，自动驾驶不是一项功能，而是一种范式转移。根据特斯拉内部规划，2025年到2027年是其从“前自动驾驶时代”迈向“后自动驾驶时代”的关键窗口。后自动驾驶时代的三大特征将包括：以Robotaxi形式替代部分传统私家车市场基于FSD的数据闭环持续优化路线网络与城市基础设施及AI交通调度系统深度融合权威点评与总结从WAIC展出的内容可以看出，特斯拉已不再将FSD视为车辆附属功能，而是其商业模式的核心支柱之一。随着AI芯片、V4超充网络、人形机器人与Robotaxi计划逐步融合，Tesla正构建一个围绕自动驾驶与机器智能的新型生态。中国与欧洲的落地计划一旦获批，将开启非北美市场的大规模运营，对特斯拉未来营收结构带来变革式影响。特斯拉的战略路径清晰：先以监管友好区试点，再以技术平台的可复制性加速全球渗透。 —— Bernstein Research，2025年7月27日如果中国和欧洲监管放行，特斯拉将在全球Robotaxi商业化竞赛中取得压倒性优势。 —— Morgan Stanley，2025年7月26日自动驾驶技术迈入下一阶段，不再是技术演示，而是争夺城市出行控制权的核心武器。 —— ARK Invest，2025年7月25日常见问题解答 Q1：特斯拉Robotaxi是否已经在中国正式上线？ A1：尚未正式上线，目前“驾驶员监管版”FSD系统正等待中国监管机构审批。 Q2：Robotaxi的核心技术与Waymo有何不同？ A2：特斯拉采用纯视觉方案+神经网络训练，Waymo则依赖激光雷达与高精地图。 Q3：无驾驶员版本是否安全？ A3：特斯拉表示将确保所有安全冗余机制完善后才会部署，并已通过部分美区测试。 Q4：FSD是否只能用于Robotaxi？ A4：FSD既可用于Robotaxi，也适配私人车辆驾驶系统，采用统一底层平台。 Q5：特斯拉计划如何全球部署该系统？ A5：依赖其强大数据闭环与可复制算法架构，部署路径优先考虑法律与技术环境成熟地区。来源：今日美股网
今日美股网07-28 00:10

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