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邦达亚洲：央行继续增持黄金黄金反弹收复4000大关

背书。”作为财务大臣，片山皋月需要防止日元汇率出现过度波动。今年3月时，片山皋月曾称，她认为1美元兑120至130日元的水平“才能反映日本经济的真实实力”。她发表这番言论时，日元已贬值至1美元兑150日元附近。片山皋月表示，日本央行最新决定是“在当前总体经济环境下极为合理的选择”。“市场走势往往与实际需求无关，这种情况一直存在。政府能做的，是让经济基本面走上健康、合理的增长轨道。”

邦达亚洲10-31 14:18

日本突发重大警告！日元跌至8个月低点日本政府以高度紧迫感密切关注日元

一点至关重要。在片山皋月发出警告后，日元汇率上涨至1美元兑153.65日元，早盘一度触及154.17。在日本央行周四宣布维持利率不变后，日元汇率跌至八个月低点附近，引发片山皋月发出上述警告。 (截图来源：彭博社) 尽管日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)在决策后的新闻发布会上暗示加息即将到来，但市场似乎并不买账，日元汇率应声下跌。投资者也一直在寻找日本央行董事会成员对加息的更广泛支持迹象，但只有田村直树(Naoki Tamura)和高田创(Hajime Takata)在周四的会议上投票反对维持利率不变。日本央行周四在为期两天的会议结束后宣布，维持政策利率在0.5%不变，符合此前市场普遍预期。田村直树和高田创投票反对政策决议，这是他们连续第二次会议投反对票。投票格局未变，表明目前加息并不迫切，这令日元承压。片山皋月表示，鉴于当前的经济形势，日本央行维持利率不变的决定“极其合理”。她指出，近期日元汇率的波动部分反映了市场对日本央行立场和美联储降息决定的解读。如果日本央行继续维持利率不变，日元可能会进一步走弱，从而增加日本财务省最终不得不干预外汇市场的可能性。片山皋月表示，在采取具体行动之前，她可能会发出更强烈的口头警告。在日本央行维持利率不变的前一天，美国财政部长贝森特(Scott Bessent)在社交媒体X上发帖，呼吁日本新政府给予该国央行空间来应对通货膨胀并避免汇率过度波动——这些言论暗示他主张加息。片山皋月表示，本月初在华盛顿举行的国际会议期间，贝森特曾与植田和男会面并交换过意见。片山皋月说：“我相信他理解植田和男的立场。我猜他也预料到日本央行这次可能不会有所行动。”

tqttier10-31 11:47

加息悬念拉满？日本央行陷两难，连续第6次按兵不动！

，如果日本央行继续实施正确的货币政策，日元汇率会在合理水平稳定下来。那为啥美国的财长要施压日本央行？分析认为，美国政府正在推行弱势美元政策以提振美国出口，因此有意迫使日元对美元升值。另外作为美债第二大海外持有国，日本若是加息将致全球套利资金回流日元资产，这样能缓解美国债市的抛售压力。目前市场普遍预计，日本央行将在今年12月或明年1月再次加息。三菱日联摩根士丹利证券的外汇策略师Shota Ryu表示，如果日本要纠正日元疲软，就必须通过货币干预或货币政策。 “市场共识是日本央行下一步将在年底或明年初加息，并在暂停后将借贷成本推高至1%。” 澳新银行表示，由于日本央行对货币政策正常化保持谨慎态度，日元兑美元汇率可能继续弱于150日元。 “植田和男今天晚些时候的讲话将至关重要，但他很可能会强调，对于进一步加息，他将采取以数据为导向、谨慎的态度。” 鉴于美联储近期的基调，短期内美元/日元可能仍将维持在高位，因为市场正在重新评估日本央行和美联储政策前景。 “我们目前预计日本央行在2026年1月之前不会再加息，之后在2026年4月的会议上可能会再加息25个基点，最终利率将达到1%。” 日本三井住友银行首席外汇策略师Hirofumi Suzuki则表示，日本央行此次利率决议似乎是央行基于自身对经济形势评估后独立做出的决定，并非反映政治压力。随着高市早苗政府确认政策连续性，外汇市场上日元可能继续面临下行压力。若日本央行继续倾向于渐进式加息节奏，预计其将在12月的政策会议上决定加息。

格隆汇10-30 14:56

日本央行利率决议最新出炉！美元/日元惊现近百点大涨行情怎么回事？

时加剧市场对加息的预期。 #日元贬值#日元汇率在消息公布后逆转涨势，美元/日元从消息公布前的152.15飙升至153.13。 (美元/日元15分钟图来源：FX168) 就在几个小时前，美联储今年第二次下调借贷成本，但同时对12月是否会再次降息持怀疑态度。 (图片来源：彭博社) 此次政策委员会的投票结果是外界关注的焦点。反对票数量与上次一样，再次提醒人们利率上调最早可能在12月到来。植田和男的新闻发布会通常从当地时间下午3点半开始，预计他将详细阐述今天的政策决定，并解释他对利率轨迹的看法。田村直树和高田创呼吁将基准利率上调至0.75%，与上个月的呼吁一致。当时，他们的反对票标志着植田和男首次面临超过一位反对维持利率不变的声音。日本央行在其最新的季度经济展望报告中，将本财年的经济增长预期从之前的0.6%上调至0.7%。相比之下，彭博社调查显示，私人经济学家预测的经济增长中值为0.8%。日本央行表示，价格风险总体平衡，而下一财年的经济风险偏向下行。央行重申，如果经济和物价表现符合其预测，将提高基准利率。央行指出，贸易政策的全球影响仍存在不确定性。日本央行维持其观点，认为在截至2028年初的三年预测期后半段，核心通胀率将达到目标，这表明经济状况正按预期发展。彭博社上周发布的一项调查显示，几乎所有日本央行观察人士都预计央行将在明年1月之前加息，约50%的人认为央行会在12月的下次会议上加息。

tqttier10-30 12:20

日本突然口头干预，日元短线急涨！高盛：未来10年有望升值至100大关

行2016年实施负利率政策以来，美元兑日元汇率上一次接近100还是那时。此后日元长期处于结构性疲软状态，导致资本外流及套息交易盛行，但同时也支撑了日本出口商，并推动国内股市上涨。目前，日经225指数与东证指数均接近历史高位。（来源：彭博）高盛团队指出，从历史上看，日元即使在长期偏离后，最终也会逐步回归其公允价值。这一趋势在2020年至2021年初尤为明显，当时在全球风险厌恶情绪上升及美债收益率下跌的背景下，日元走强，随后又再度转弱。尽管首相高市早苗的宽松倾向和财政扩张议程在短期内对日元不利，但策略师预计，鉴于日本国内对通胀的不满情绪日益高涨，任何“安倍经济学”式的政策回归都将“温和得多”。

风起10-28 18:30

会员

美日友好氛围摆脱贸易战阴霾！中国沪指再破4000点，市场等财报及美联储

上委员投票支持加息。若真的加息，美元兑日元汇率料将剧烈下跌，因此审慎的日本央行或许仅会为12月或明年1月的政策收紧铺路。周二可能影响市场的关键事件：欧洲央行银行贷款调查报告美国会议委员会消费者信心指数里士满联储10月制造业指数达拉斯联储服务业调查美国8月房价数据

风起10-28 15:25

日元走强领跑G10货币，美日领导人会晤与官员表态提振市场信心

场情绪明显回暖。交易数据显示，美元/日元汇率短线下探至148.30附近，为本周低点。市场分析师指出，近期日元的反弹主要受短期政治信心提振，而非货币政策实质变化驱动。美日领导人会晤成果在东京举行的美日领导人峰会上，美国总统特朗普与日本首相高市早苗重申了同盟关系的重要性。特朗普公开称赞高市政府增加国防开支的计划，并表示“美国与日本的安全合作进入全新阶段”。此次会晤的建设性基调缓解了外界对美方可能在军费负担上向日本施压的担忧，提升了市场信心。两国领导人还讨论了双边贸易合作与供应链安全议题，并在人工智能与半导体合作上达成共识。议题核心成果市场影响防务合作高市宣布增加国防预算提振日美战略信任，增强投资者信心贸易与投资签署5500亿美元投资承诺框架短期内提升资本流动预期科技合作 AI与半导体研发协作强化两国产业互补优势日本官员最新表态与政策信号日本经济财政大臣城内实在会后发表讲话，表示当局将继续“密切监控日元疲软对经济的影响”，并强调政府将采取必要措施防止过度波动。此番言论被市场解读为可能暗示未来的政策干预空间。与此同时，日本央行行长植田和男计划在本周晚些时候召开的政策会议上召开新闻发布会。尽管市场普遍预期货币政策不会立即调整，但随着通胀上升与日元持续疲软，投资者正密切关注央行是否会释放下一次加息信号。贸易承诺与资金忧虑尽管峰会成果积极，但关于日本如何为其在贸易协议中承诺的5500亿美元美国投资基金提供资金仍存在不确定性。部分分析人士担忧，若融资结构依赖于国债扩张，可能导致财政负担进一步加重。东京大学金融研究中心教授田中正治评论称：“日本政府必须在履行国际承诺与维护国内财政可持续性之间取得平衡，这将考验高市内阁的政策协调能力。” 潜在资金来源优点风险政府债券发行资金到位快增加财政赤字与利率压力主权基金动用不直接增加负债资产流动性下降民间资本引入降低公共负担协调与监管复杂未来政策前景与日元走势展望短期来看，日元的反弹更多受政治因素带动，难以改变整体弱势格局。机构预计，若日本央行维持超宽松政策，日元本月可能仍将对美元下跌约3%，为G10货币中表现最差者。然而，若植田和男在政策会议上暗示未来调整路径，或释放逐步退出负利率的信号，则有望为日元提供中期支撑。市场普遍认为，日本货币政策的正常化步伐将决定2025年上半年日元走势方向。编辑总结总体而言，美日高层会晤与日本官员表态共同提振了市场信心，短期内支撑了日元反弹。尽管投资者情绪改善，但汇率趋势的根本逆转仍取决于日本央行的货币政策路径。未来若通胀持续上升，政策收紧预期增强，日元或迎来结构性修复，但当前仍处于脆弱平衡之中。常见问题解答问1：日元此次上涨的主要原因是什么？答：主要因日本政府官员发表支持性言论及美日领导人会晤传递积极信号，短期提振了投资者信心。问2：美日峰会的经济意义何在？答：峰会巩固了同盟关系，并在防务、贸易及科技合作上取得实质成果，为区域经济与投资信心注入正能量。问3：为什么市场仍担心日本的投资基金问题？答：因为为5500亿美元投资计划融资可能导致财政赤字扩大，进而影响日本债务可持续性。问4：日本央行可能何时调整政策？答：市场预计短期内不会调整，但若通胀持续高企，2025年上半年可能会释放加息信号。问5：日元未来走势如何？答：若日本央行保持宽松立场，日元仍可能延续弱势；但若货币政策转向紧缩，中期内有望出现反弹。来源：今日美股网

今日美股网10-28 14:10

“高市交易”的复杂平衡：日股走高日元走弱，日债扁平化意外受捧

央行紧缩政策的“厌恶”也顺理成章地打击日元汇率，市场对联准会降息的透支定价短期内依然有助于美元保持坚挺。相较之下，日债利率的前景可能并不像早期“高市交易”所押注的持续上扬，反而“日债扁平化交易”（即长短期利率差距缩小）正在受到投资人的追捧。在提出减税和负责任的积极财政的同时，高市政府并没有具体说明如何稳定财政来源，其经济政策存在一定的矛盾性。分析认为，新公布的施政方案并没有此前预期的那么激进，这令日本长债利率保持相对稳定。住友策略师Ayako Sera表示，鉴于高市政府的基础仍然薄弱，扩张性财政计划不太可能如此迅速推出。目前来看，日本长债似乎被低估了，加上市场对寿险公司加大配置力度的预期升温，共同推动利率曲线趋平。而在短端利率上，虽然日本央行加息步伐可能受到阻碍，但持续高于目标的通膨率和有弹性的日本经济基本面仍有望令日本央行紧缩政策继续前行。 Vanguard指出，他们正在布局利率曲线扁平化交易——增加更高两年期掉期利率的押注、做空五年期日本国债、做多25年年期超长期国债。 Saxo的Chanana补充道，如果新联盟倾向于加大刺激力度，而日本央行保持渐进式货币政策，那么日元走弱将继续成为股市的顺风因素。但任何联盟摩擦或日本央行加速货币政策正常化，局面将会翻转——很可能导致日元走强、日经指数增长动能中止，日本国债波动加剧。原文链接

TradingKey10-27 17:04

日本右转：回到繁荣，还是走向幻灭？

对美国的出口。于是从85年到11年，日元汇率暴涨，美元兑日元一路从300多跌到75。与之相对应的，日本的名义GDP，在“失去的二十年”中，仍然在继续上涨。到2011年，也就是日元汇率达到顶峰的那一年，日本的名义GDP也达到历史最高点。所以，如果只看美元计价，压根就看不出日本哪里失去二十年了，只能说增长缓慢。但这个汇率上涨、名义GDP持续上升的阶段，属于是面子好看，里子难受。最直观是外贸。日元越来越值钱，等于日本货越来越贵，出口的竞争力渐渐消退，极大压缩了企业的利润空间。结果是日本企业的大量资金都投资到国外，而国内投资严重不足。比如我们亲眼所见的，90-10年代，有大量日资跑到大陆办厂；近些年，又成批成批撤回去了，比如佳能。即便啥也不研究也能猜出来，肯定是他们国内出现了转机。 2012年12月，围绕核能与经济问题，安倍晋三，重返首相宝座。仅仅一个月后，日本内阁就推出“超宽松货币政策”、“结构改革政策”、“扩大财政支出政策”，共同组成安倍经济学的三支箭。手段简单粗暴：大幅降息，大量印钞，增发国债。 2012-2015年，美元兑日元迅速从75涨回125，日本名义GDP跟着大幅下跌。但是，大量企业却因此保住了性命。企业活下来了，就业就有了保障。在名义GDP下降的阶段，日本先是被德国超越，紧接着又要被印度超越……但国内的失业率率却从10年代开始不断下滑，最近甚至出现了企业抢人的新闻。这一点非常反直觉，但确实是事实。在整个安倍二次执政期间，日本经济经历了长达71个月的景气期，失业率持续下降，股市也开启十年长牛。但这种行为，与四十年前利用低汇率占盟友便宜有区别吗？并没有。为此，日本政府承受了欧美和隔壁韩国的巨大压力，韩国公开宣布不允许日本汇率降到110，还要求美国直接干涉日本的汇率。日本失业率总体下行，来源：国信证券 2015年后，全世界围绕日元汇率问题的斗争，始终很激烈。日元汇率长期在110上下浮动。但从2022年开始，日元贬值速度明显大幅加快，等于是加速吸盟友的血。虽然那时安倍晋三已经不是首相，但作为灵魂人物，他必须死。 2022年7月8日，安倍在街头遇刺，震惊世界。这之后短短几个月，美元兑日元汇率迅速涨到151.9，然后又快速跌回127。 2023年开始，日本央行开始连续出台政策，上调10年期国债利率上限，美元兑日元一路又回到150以上。这一系列事件背后，必然发生了许多不为普通人所知的政治博弈。美元兑日元，来源：Choice 不过仅看日元走势，日本方面虽然迫于压力变相小幅加息了两次，但日本整体还是往继续贬值的方向在走。他们似乎并没有妥协。甚至，到了今天，安倍晋三又被秽土转生“回来了”。继承还是变体？从欧美再到日本，很多人大概都有疑问。为什么右翼政治家魁首，很多是女性？带入到职场中，可能更好理解。不论是从政还是我们平时看到的普通职场女性，为了摆脱女子软弱的刻板印象，一般都会比男人更强硬。不过，这既是buff，也是debuff。同样是因为刻板印象，即便她们发表更极端一点的观点，人们感受到的攻击力也会弱化不少，更容易接受一些。至少在此之前，高市早苗扮演的就是这样一个角色。早在2006年，安倍晋三第一次执政，做出了一个令党内震惊的决定：在815纪念日停止首相和内阁大臣参拜靖国神社。但高市早苗却突然跳出来公开抗命，成为内阁中唯一的参拜者。从那个时候，外界就明白了她的政治定位。投桃报李，第二次执政期间，安倍任命高市早苗为日本第一位女性总务大臣。安倍晋三多次称赞她为“保守派之星”，高市早苗也被称为“安倍女孩”。 2022年，安倍遇刺，高市公开表示要继承安倍的遗志，顺势得到保守派的拥护。作为安倍遗志的继承人，高市早苗也有自己的三支箭。 1.通过扩大政府危机管理职能和公共基础设施建设，推动经济增长； 2.通过加税和优化政府资金使用扩张财政，避免增发国债； 3.明确政府对货币政策的责任，但允许日本央行自主选择工具。乍一看，似乎与安倍的三支箭没有多大区别。也正是因为如此，很多人调侃安倍被秽土转生了，灵魂归来三度执政。但时代环境不同，两者怎么可能没有区别？首先，通胀环境不同。与10年前的长年通缩不同，近几年日本已经出现了明显的通胀，国民的财富三十年来第一次缩水。在这种背景下，大规模的财政刺激，很可能转化为更高的通胀，进一步提高民生成本。若输入性成本上升而工资跟涨迟缓，将实质压缩家庭消费，降低扩张性财政的乘数效果。日本通胀率，来源：TRADING 其次，政治博弈更激烈，政策很难执行。第三支箭，很明显是在挑战日银的独立性，不可能不遭到反对。同时财务省与执政党、鹰牌与鸽派之间也存在明显分歧。近两年，日元的主基调是跟随美元加息，如果要回归安倍时期的政策，势必会在“扩张”与“稳健”间反复博弈。但更重要的是，债务膨胀的规模，也远不是当年可比。作为世界上第一个实践政府快速加杠杆实现泡沫经济软着陆的经济体，日本成功地将出清周期拉长到十五年以上。但代价是，目前，日本政府债务总额已经突破1300万亿日元大关，公共部门债务占GDP比率超过260%，私营和公共部门债务总额与GDP之比高达400%以上。以京都市为例，财政调整基金已经见底。以目前的状况而言，最快到2028年可能将沦落为“财政再生团体”，也就是破产。京都市长已经向外宣布，10年内京都市可能破产。怎么给他们续命？似乎只有走回曾经的道路、扩大财政刺激才有可能。本质上，所谓的“早苗经济学”，就是将安倍经济学再度发扬光大，通过印钞和打压汇率实现繁荣。今日近日，必须要重拾安倍那一套，才能给政府续命。但今时今日的情况，无论内外环境，又使得政策的执行难度大大增加。这无疑是很难的。尾声战后的日本凭什么繁荣？按照本文的思路，最大的依仗恐怕就是凭借低汇率优势，让盟友给自己输血。从这个角度出发，对于Japan is back again这句话，我们或许能品出不一样的意思。此时此刻的日元，虽然经历了数年贬值，兑美元一度达到161:1。但想当年，美元兑日元长期维持在300以上，远远超过现在。安倍重演四十年前的玩法，高市重演安倍的玩法…… 利用低汇率的优势，经济继续走强是可行的。但能走多远，这个就不好说了。日本股市的十年长牛，本质上就是三波大放水导致的结果。只不过最近一次是被动的。继续下去怎么办？第四次水？第四次牛？再调整？再放水？第四次或许会有，但不可能无限循环下去。

格隆汇10-22 22:04

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer:黄金遭遇“糟糕的一天”

态度，这对日元造成压力（过去五天美元兑日元汇率上涨1.2%）。展望未来，本周的重点宏观经济事件是周五发布的美国CPI报告。预计我们将看到0.4%的月度增长，年率上升至3.1%（从2.9%）。如果我们看到的通胀数据超出预期，这可能会让杰罗姆·鲍威尔和美联储在权衡高通胀风险与疲软劳动力市场时感到不适。全球市场正面临几个潜在的闪点，包括但不限于美中贸易紧张局势和美国政府的持续停摆。唯一为风险资产提供某种安全网的因素是到年末再降息两次的预期，因此如果周五公布的CPI数据火热，这可能会打乱风险偏好的局面。

KCMTrade财经频道10-22 14:46

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