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小心黑天鹅突然飞出！日本股市“熔断”进入熊市央行加息今年恐将完全缺席

面对来势汹汹的关税打击，汇市交易员涌入日元和瑞士法郎避险。 (来源:FX168) 日本央行根据各分行经理的意见发布的报告显示，市场对贸易紧张局势升级对全球经济的潜在影响愈发谨慎，这进一步激励交易员削减对加息的押注。根据周一发布的分行经理人观点季度总结，许多经理人表示，他们将密切关注分行的发展情况。“有企业表示担心，贸易政策可能对生产和盈利能力产生影响。” (来源:Bloomberg) 此次经理人会议召开之际，日本股市跌势进一步加剧，东证指数陷入技术性回调。直至上周，经济学家普遍预计日本央行下次加息将在6月或7月，并有可能在5月1日当局下次制定政策时采取行动。在特朗普宣布所谓的”互惠对等关税”(包括对美国从日本进口产品征收24%的基准关税)后，现在的问题是，日本央行是否会在今年任何时候再次加息。这意味着，日本央行政策可能脱离市场预期，上演黑天鹅事件。周一的报告总体上对国内经济持乐观态度。央行维持了对九个地区的经济评估，重申了所有地区经济都在温和复苏、回升或温和回升的评估，尽管存在一些薄弱环节。据彭博社引述该报告，日本许多地区对工资增长前景持乐观态度。日本央行行长植田和男表示，特朗普的政策导致不确定性增加。他续称，若经济前景发生变化，他将采取适当措施。隔夜指数掉期目前反映出日本央行在年底前再次加息的可能性不到30%。就在上周，市场参与者预计6月份加息的可能性超过50%。

秉哥说市04-07 17:22

【深度分析】日本：“对等关税”政策下，股汇市场为何仍将逆势齐升？

摘要汇市展望：日元方面，短期内（0-3个月），日本央行（BoJ）的加息周期预计将推高日本国债（JGB）收益率，从而提振日元汇率。此外，美日政策利差的缩小也将进一步支撑日元。然而，中期内（3-12个月），尽管美国和全球经济预计将放缓但不会陷入衰退，日元持续升值的可能性较低。美元方面，我们预计美元指数将先跌后涨。因此，我们认为日元短期内对美元走强，中期内趋于稳定。股市展望：对于日本股市而言，当前美国“对等关税”的影响可能已被市场充分消化。即使未来关税超出预期，其对日本股市的影响也可能有限。这叠加日本持续的经济复苏，支撑了我们对日本股市的乐观态度。值得注意的是，尽管历史上日本股市与日元呈负相关关系，但近期日本货币政策、股票估值和日元特性的变化，或将使得短期内这种动态发生逆转，并可能转为正相关。数据来源：路孚特，Tradingkey.com 数据来源：路孚特，Tradingkey.com *投资者可以通过被动基金（如ETF）、主动基金、金融衍生品（如期货、期权和掉期）、差价合约和点差交易直接或间接投资于外汇市场、债券市场和股票市场。 1.美国对日本实施“对等关税” 2025年4月2日，美国政府宣布了一项行政命令，对包括日本在内的多个贸易伙伴实施“对等关税”。具体而言，美国对日本商品设定的关税税率为24%。美方声称，这一税率反映了日本对美国产品征收的关税和非关税壁垒的综合影响。日本对此反应强烈。日本首相石破茂称此举为“国家危机”，并承诺政府将竭尽全力减轻影响。内阁官房长官林芳正对美国的决定表示遗憾，并强调日本将继续与美国交涉，寻求关税豁免或调整。 2.宏观经济日本经济经历了数十年的通缩，直到近年来才迎来期待已久的“良性通胀”（图2.1）。这一转变源于四个因素：安倍经济学的“三支箭”（宽松货币政策、灵活的财政政策和结构性改革）持续为需求端带来通胀压力。家庭消费和企业投资行为的根本性变化使得企业能够将成本上升转嫁给消费者。非正规就业市场饱和促使正式员工要求加薪，形成了工资-通胀的良性循环。近年来日元贬值，叠加疫情后全球油价飙升，推动了进口通胀。图2.1：日本长期CPI（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 正如经济学谚语所说：“高通胀并不理想，但通缩更糟”。长期的通缩曾让日本经济前景黯淡，但随着再通胀的出现，复苏迹象逐渐显现。尽管去年上半年GDP出现负增长，但日本的超低利率（远低于其他发达经济体）支撑了2024年年中以来的反弹。实际GDP已转为正值（图2.2），高频数据也反映出经济回暖趋势。在消费端，家庭支出在连续四个月下降后，于2024年12月恢复增长。零售贸易增速自2024年9月触底后已连续四个月上升（图2.3）。此外，“春斗”结果显示工资增长略强于预期，推动了工资-消费的正向循环，支撑经济扩张。在生产端，工业生产正在复苏（图2.4）。尽管制造业PMI仍低于50的荣枯线，但2月数据较1月有所改善。同时，占经济约70%的服务业表现强劲（图2.5）。图2.2：日本实际GDP增长（同比，%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图2.3：日本家庭支出与零售贸易（同比，%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图2.4：日本工业生产（同比，%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图2.5：日本PMI 数据来源：路孚特，Tradingkey.com 通胀动态：食品价格（图2.6），尤其是大米上涨和劳动力市场持续紧张推动整体CPI和核心CPI（剔除生鲜食品）从低点反弹（图2.7）。经济回暖、通胀上升以及“春斗”带来的工资-通胀螺旋上涨强化了日本央行的加息路径。然而，外部因素将限制日本央行激进加息的能力。4月2日美国关税政策实施后，任何对日本的关税都将直接阻碍其增长。即使直接影响有限，全面贸易战对全球增长的抑制效应也会间接拖累日本的出口导向型经济。贸易伙伴的报复性措施预计将进一步放缓美国增长，促使美联储重启降息周期（降息幅度可能超过当前市场预期），从而抑制日本央行的货币政策正常化。总体而言，我们预计日本央行年底前将加息25个基点，低于市场预期的两次加息。图2.6：日本食品CPI（同比，%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图2.7：日本CPI（同比，%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 3.汇市（美元兑日元）尽管我们预计日本央行的加息步伐将比市场预期温和，但货币政策正常化的整体趋势应会支撑日本国债收益率上升。理论上，收益率上升会吸引外资流入、改善经济预期并改变风险偏好，从而支撑日元升值。然而，过去十年间，由于日本央行长期实施负利率政策，日本国债收益率与日元汇率的相关性较低，甚至有时与理论相悖。实际上，日元与美联储政策和全球经济状况的相关性更高。今年以来，日本央行已结束负利率，将政策利率上调至0.5%。这一转变使日本市场回归理论动态，日本国债收益率上升推动日元走强（图3.1）。展望未来，短期内（0-3个月），日本国债收益率上升叠加全球其他央行普遍降息，将进一步支撑日元。图3.1：日本国债收益率与美元兑日元数据来源：路孚特，Tradingkey.com 日元能否在中期（3-12个月）持续大幅升值？历史上，日元对美元显著升值需要满足以下条件之一：1）美国经济衰退；或2）美国通胀大幅下降；或3）美联储大幅降息（这3条均导致美元走弱）；或4）全球危机放大日元的避险吸引力（图3.2）。展望未来，美国和全球经济预计将放缓但不会陷入衰退。由于以上这些条件难以实现，因此日元持续升值的可能性较低。图3.2：外部因素导致日元大幅升值数据来源：路孚特，Tradingkey.com 我们预计美元指数将先跌后涨（参见2025年3月17日发布的《【深度分析】特朗普政策：市场多虑了，仍然看多股市》）。短期内，美国经济疲软和美联储降息周期将压制美元，助力日元升值。中期内，美国前景黯淡和欧洲复苏乏力将削弱全球增长，增强美元和日元的避险属性。因此，日元对美元汇率将趋于区间稳定，进一步上行空间有限。 4.债市除日本央行加息将推高日本国债收益率（如汇市章节所述）外，日本经济复苏也将影响债券市场。历史上，日本国债经历了长达数十年的牛市，收益率持续下降。但在2003年6月至2004年8月期间，经济复苏预期曾引发股债“跷跷板效应”，股市和国债收益率同步上升。本轮复苏周期中，我们预计类似情景将重现：风险偏好上升将推动资金流向股市，压低日本国债价格并推高收益率。从久期来看，政策加息主要抬升短端收益率，而经济复苏提振长端收益率。由于两者作用均衡，我们预计日本国债收益率曲线将平行上移，陡峭化或平坦化的空间有限（图4）。图4：日本国债收益率曲线（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 5.股市自去年10月以来，日本股市呈区间震荡，但2月起在特朗普外交政策、美国经济放缓溢出效应、美国科技股下跌对日股的影响及日本央行加息的作用下，日股走低。其中最关键的因素是特朗普的关税措施。日本外务省和经济产业省官员近期赴美协商关税豁免，但鉴于美国强硬立场，日本汽车行业恐难逃关税。经济上，对美汽车出口占日本对美总出口的35.5%，占GDP的1.2%。股市方面，受关税影响，日本汽车股过去一年跑输日经225指数约20%。尽管关税将冲击经济和股市，但近期股价下跌可能已消化这一风险。一旦利空出尽，反弹可期。此外，日本对美贸易顺差有限且关税差距较小，相较于其它国家股市，特朗普4月政策对日股影响有限。展望未来，随着关税逆风消退、潜在负面影响可控以及日本经济复苏，我们仍看好日本股市（图5）。如汇市章节所述，我们预计日元短期内升值。这是否会损害股市？我们的答案是“短期内不会”。这是因为日本货币政策、股票估值和日元特性的变化表明，历史上股汇负相关关系可能转为正相关（参见2025年1月21日发布的《日本：相信长期复苏。买！》）。图5：日经225指数数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接

TradingKey04-07 15:50

日元再度成為資金「避風港」日元交易策略

月07日市場分析日內亞市早盤美元兌日元匯率於亞洲市早盤呈現震蕩整固格局，早段跳空低開在約145水準，但始終未能突破144阻力位，觸碰到144.8水準后再度回撤到146.8水準，之後呈現橫盤整固，市場回歸冷靜。基本面對等關稅政策加劇了全球貿易緊張局勢，市場擔憂經濟衰退風險，導致股票、大宗商品等風險資產被集中拋售。作為傳統避險貨幣，日元自然成為資金「避風港」。。投資者通過買入日元對沖不確定性。歷史上，2018年貿易戰期間日元也曾因避險需求上漲5%。日本央行行長植田和男就美國川普政府的關稅政策發表看法，稱會對全球經濟和日本經濟“造成下行壓力”。他就央行的貨幣政策稱“我認為若外部環境發生很大的變化，那麼經濟和物價預期也會隨之相應變化”，表達了視情況適當應對的想法。日本近期的數據顯示，今年2月個人支出降幅小於預期，表明今年以來日本經濟具有一定的韌性。另外日本官員的鷹派言論和全球大行的分析都指向，日本央行今年將加息。而美聯儲降息預期升溫，若美國經濟因關稅受損，市場可能提前押注美聯儲降息，近期美國通脹數據放緩，強化了這一預期。因此市場對美日利差收窄預期也更強了。利差縮小預期促使投資者提前平倉。 CFTC持倉數據顯示，日元空頭倉位處於歷史高位，一旦反轉將加速日元上漲。過去幾年，由於日本長期維持零利率，投資者借入低息日元，兌換成高息貨幣（如美元、澳元）進行投資，即“套利交易”。但當市場風險上升或利差縮小時，這些交易會大規模平倉，推動日元快速升值。綜合以上基本面因素，Moneta Markets提醒投資者，短期來看，若風險情緒被貿易衝突和股市劇變影響，日元可能進一步上漲。而中長期則取決於美聯儲和日本央行的貨幣政策走向。技術面當前美元兌日元正處於關鍵轉捩點。 6天RSI指標回落至30超賣區域，暗示短期存在技術性反彈需求，但144整數關口構成強勁阻力。若突破144.00-144.50阻力帶，可能開啟反彈行情看向145.50;反之若受阻回落，或將再次測試142.50支撐。 MACD指標顯示下跌動能減弱，但20日均線仍呈下行態勢，反映中期趨勢尚未完全轉多。 Moneta Markets建議投資者密切關注144關口的突破情況，突破后可輕倉試多，止損設於143.50下方;若持續承壓144下方，則維持逢高做空思路。需特別警惕日本央行可能出手干預，以及稍後美國經濟資料可能再帶來波動風險。不過仍要提醒所有交易者，商品市場具有高度的不確定性，現貨黃金價格可能隨時發生變化。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #日元 #貿易衝突 #美日利差 #避險貨幣

Moneta_Markets04-07 14:52

从东京到香港：亚太股市"熔断式"暴跌，恒生指数跌10.7%创金融危机纪录，苹果供应商、台积电、腾讯领跌"投降式抛售"

以来新低；欧元兑美元汇率下跌0.3%，日元兑美元汇率跌破155心理关口。黄金价格却意外走弱，现货黄金跌破2300美元/盎司，反映市场恐慌情绪已超越传统避险逻辑。面对市场崩跌，机构观点呈现显著分歧。高盛将日本Topix指数12个月目标下调8%，警告贸易政策不确定性将拖累企业盈利。Eastspring Investments投资专家Ken Wong表示："当前波动率指数（VIX）已突破40，现在不是'抄底'中国股票的时机。"摩根大通策略师则建议，在初步冲击后可短线买入印度、中国和新加坡股票，但遭市场广泛质疑。杰富瑞全球策略师Christopher Wood指出："特朗普同时推动加税和减税的矛盾政策，正在加速国际资本转向非美资产。"数据显示，4月首周外资净卖出中国股票超200亿美元，创2020年3月以来单周纪录；新兴市场货币指数跌至2020年疫情以来最低水平。当前市场正面临历史性抉择。若特朗普政府坚持关税政策，国际货币基金组织（IMF）警告全球GDP增速可能下降0.8个百分点，超1,200万就业岗位面临威胁。桥水基金创始人达里奥直言："当前市场轨迹与1930年大萧条高度相似，政策制定者必须立即行动避免灾难。" 在这场席卷亚太的金融风暴中，从东京到香港的股市暴跌，从台积电到腾讯的科技股雪崩，从原油到欧元的资产联动下挫，共同勾勒出全球经济面临的严峻图景。当贸易战的阴云笼罩亚太，当国际资本的流向发生根本性转变，世界正站在一个关键转折点：是政策制定者及时转向避免危机，还是任由市场力量将全球经济拖入衰退深渊？答案或许将在未来72小时内揭晓——随着美国贸易代表办公室即将公布新一轮关税清单，全球市场的命运天平正在剧烈摇摆。

金融界04-07 14:19

汇市大逃杀！交易员涌入2种避险货币特朗普关税谈判突传“利空”信号

数延续上周疲软行情，跌至102.76，日元和瑞士法郎上涨，因为外汇交易员寻求关税避风港。澳元下跌0.7%，领跌主要发达市场货币。分析师表示，美国总统特朗普继续强硬推行对等关税，谈判达成协议需要数月时间才能完成。 (来源:Bloomberg) 周末，美国官员几乎没有表示特朗普总统愿意放弃上周征收的对等关税，避险情绪正在蔓延。美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)表示，贸易问题不可能在几天或几周内通过谈判解决。周一亚洲早盘，标准普尔500指数期货下跌，而美国国债期货价格上涨。 “如果特朗普继续强硬，我们将面临更多风险，”悉尼AT Global Markets首席分析师Nick Twidale表示。他强调：“达成协议需要数月时间，这对全球贸易来说不是好事，可能也不是投资者对近几个月迅速取消关税的政府的期望。” 随着美国及其合作伙伴之间不断加剧的贸易战引发对全球经济放缓和世界最大经济体滞胀的担忧，投资者纷纷涌向避险资产。中国周五对美国关税的报复导致货币和股市波动性飙升，美国股市创下2020年3月以来最大跌幅。澳大利亚资产受到的打击最为严重，因为这个小型开放经济体依赖其贸易联系。澳元跌幅创下2008年10月以来最大，而澳大利亚股市也大幅下挫。 Pepperstone Group驻墨尔本研究主管克里斯·韦斯顿(Chris Weston)表示：“特朗普总统和财政部长贝森特似乎都对市场的反应感到不安，市场将在本周考验他们的决心。” 值得关注的美元/日元趋势：日元看涨情景：全球贸易战升级、避险情绪或日本央行的鹰派言论可能会将美元/日元对拉向140.309的支撑位。看跌日元情景：贸易紧张局势缓解、风险情绪改善或日本央行发出鸽派信号，可能推动美元/日元对跌向149.358的阻力位。美元/日元每日展望：关注美联储评论 FXEmpire分析师Bob Mason表示，在美国交易时段晚些时候，FOMC成员的评论将影响美元/日元的走势。增加支持以推迟美联储降息至2025年下半年可能会刺激美元需求，从而可能推动美元/日元对跌至149.358阻力位。相反，要求美联储多次降息以提振美国经济的呼声可能会对美元造成压力，并将该货币对拉近至140附近。 (来源:FXEmpire)

颜辞04-07 14:15

现货黄金、美元指数、欧元美元、美元日元、英镑美元、美元加元、澳元美元、美元瑞郎、纽元美元支撑阻力位

提供现货黄金、美元指数、欧元美元、美元日元、英镑美元、美元加元、澳元美元、美元瑞郎、纽元美元支撑阻力位。品种第三阻力第二阻力第一阻力枢轴点第一支撑第二支撑第三支撑现货黄金 3378.41 3226.14 3132.24 3073.87 2979.97 2921.60 2769.33 美元指数 109.13 105.99 104.44 102.85 101.30 99.71 96.57 欧元美元 1.16986 1.13305 1.11469 1.09624 1.07788 1.05943 1.02262 美元日元 159.188 153.245 150.061 147.302 144.118 141.359 135.416 英镑美元 1.36918 1.33378 1.31148 1.29838 1.27608 1.26298 1.22758 美元加元 1.49957 1.46081 1.44140 1.42205 1.40264 1.38329 1.34453 澳元美元 0.69419 0.65395 0.62880 0.61371 0.58856 0.57347 0.53323 美元瑞郎 0.94010 0.90221 0.88105 0.86432 0.84316 0.82643 0.78854 纽元美元 0.62687 0.59670 0.57795 0.56653 0.54778 0.53636 0.50619

FX168财经集团04-07 14:00

金价惊人巨震、巴菲特紧急辟谣“支持股市暴跌”传言！黄金、美元指数、美股、日股、日元、欧元、英镑、澳元和人民币技术前景分析

会员

tqttier04-07 13:57

【直击亚市】特朗普保护、习近平保护全都不见了！市场惨现投降式抛售，股债汇暴动不已

策极其敏感的债券）下跌多达22个基点，日元和瑞郎大幅上涨。亚洲的信用违约掉期（CDS）飙升，创下自2020年新冠疫情以来的最大涨幅。#亚市直击# 随着香港股市在长周末后恢复交易，市场首次对北京宣布对美国所有进口商品征收34%关税作出反应，基准指数创下16年来最大盘中跌幅。广受关注的香港科技股指数一度暴跌13%。这些市场动向凸显了全球对特朗普试图重塑全球贸易格局的担忧加剧，这一做法正在增加全球经济陷入衰退的风险。美联储主席鲍威尔明确表示，美联储不会仓促应对这些关税，但关税势必会对美国经济造成重大影响，包括增长放缓和通胀上升。布朗兄弟哈里曼公司的Win Thin表示：“我们预计关税带来的市场冲击将在本周持续。”他指出，特朗普政府官员已暗示不会出台政策应对市场抛售，“考虑到这一表态，股市可能继续下跌，国债将持续上涨。” 有迹象表明，抛售开始扰乱正常的市场运作。日本因跌幅过大触发熔断机制，韩国一度暂停程序化交易中的卖出指令。除了宣布反制关税外，中国周末还承诺采取坚决行动捍卫经济。新华社周六报道称，中国将采取“坚决措施”维护主权、安全和其他利益。在《人民日报》头版评论中指出：若有必要，中国可随时下调金融机构存款准备金率和央行政策利率，以对冲关税带来的影响。与此同时，日本首相石破茂表示将尽快赴美，与特朗普就关税问题达成一项广泛协议。特朗普曾表示，如果其他国家做出“极好的”让步，他愿意降低关税。比尔·阿克曼和斯坦利·德鲁肯米勒谴责特朗普扩大全球关税的决定。但特朗普及其经济团队则对通胀和衰退的担忧不以为意，面对因其全面关税政策引发的市场动荡毫无歉意，并坚持表示繁荣即将到来。特朗普在“空军一号”上接受采访时态度坚定，一再为上周公布的关税措施辩护。 “暂时别管市场——我们拥有一切优势，”特朗普说。上周五，标普500指数录得自2020年3月以来最严重的两日跌幅，蒸发逾5万亿美元市值，跌幅达6%；纳斯达克100指数进入熊市。华尔街对“特朗普保护”的信心减弱，此前总统常以股市表现作为政绩评估。 Saxo Markets 首席策略师Charu Chanana表示：“‘特朗普保护’、‘美联储保护’、‘习近平保护’全都不见了。市场正经历一次典型的增长恐慌，这种恐慌可能会盖过通胀的担忧。” VIX恐慌指数上周飙升，反映市场对美股波动的预期达到自2020年初疫情爆发以来的最高水平，远高于印度、韩国和澳大利亚的同类指数。 Ten Cap对冲基金创始人Jun Bei Liu表示：“我们看到市场出现真正的投降式抛售。”她指出，这种波动性将持续一段时间，但对未受贸易战影响的公司来说，当前是买入的好机会。美债的上涨将两年期国债收益率拉至2022年以来最低点。利率掉期交易者现在预计，美联储将在年底前降息四次以上，而在4月1日（特朗普宣布关税的前一天），这一预期还不到三次。道明证券预测，10年期美债收益率可能在年底降至3%。大宗商品方面，铜和其他金属扭转早前跌势。油价大跌，此前沙特将其旗舰原油价格下调，创两年多以来最大幅度。加密货币也在亚洲交易时段暴跌，突显出市场的强烈避险情绪。

云涌04-07 12:25

关税恐慌蔓延！投资者疯狂涌入美债避险，但有一个致命问题

去年10月以来首次。在美债上涨之际，日元和瑞士法郎也有所走强，因交易员在寻求避险资产，澳元则领跌，其兑美元汇率创下自2008年10月以来最大跌幅。 “如果特朗普坚持强硬立场，我们将看到更多风险资产受挫，”悉尼AT Global Markets首席分析师Nick Twidale表示。“谈判拖延数月对全球贸易来说不是好事，也与市场期望的迅速撤回关税不符。” “我们正处于极端的宏观经济不确定性时期，”太平洋投资管理公司（PIMCO）集团首席投资官Daniel Ivascyn表示。“此次冲击的本质与其他过去几十年的冲击不同，因为当前通胀已经处于高位，并且可能进一步上升。” 美国3月消费者价格指数（CPI）将于周四公布。通胀同比增速预计将继续保持在美联储2%的目标之上，但这一数据尚未反映关税的全面影响。此外，市场中一些人正在讨论外国投资者是否会减少购买美国国债作为报复措施。根据最新美国政府数据，中国和日本是美国国债的最大海外持有者，其中中国已连续三年削减其美债持仓，日本的持仓也有所下降。上周，美国两年期国债隐含的通胀预期飙升至2022年以来的新高，而美联储正密切关注这些指标，认为它们可以驱动实际通胀的变化。鲍威尔在2019年甚至表示，通胀预期是“实际通胀最重要的驱动因素”。通常情况下，市场更关注较长期的通胀预期，因为它们被认为排除了短期噪音。美联储青睐的长期通胀预期指标之一——五年远期通胀率目前约为2.3%，低于今年1月的峰值2.47%。 “这是一个非常不稳定的局势，结果尚未确定，这给市场带来了巨大的波动性，”WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示。“要让美债收益率继续下跌，你需要看到经济开始出现疲软迹象。但另一方面，通胀又会如何发展？”

金融界04-07 11:40

午评：沪指半日跌6.34%失守3200点、创业板指跌近10%，两市超1400股跌停

美货币走低，澳元兑美元跌幅扩大至1%，日元因避险情绪上涨超1%。此外，加密货币加入了全球市场暴跌行列。比特币和以太坊分别下挫5%、10%，其他加密货币亦重挫。热门板块反制(金霉素)概念股逆势走强反制(金霉素)概念股逆势走强，金河生物2连板股价创2021年8月以来新高；美农生物20CM涨停，为连续第二日涨停股价创历史新高；新希望一度逼近涨停，蔚蓝生物涨超6%。农业股逆势上涨受关税影响，市场总体呈现大跌行情，作为防守板块的农业股逆势拉升，其中，万向德农封涨停，神农种业一度涨超7%，登海种业、农发种业、敦煌种业、大北农、丰乐种业等多数涨超2%。机构观点国泰海通证券：不要低估关税攻防的长期性与复杂性国泰海通证券研报指出，对等关税下的近忧与远虑：不要低估关税攻防的长期性与复杂性。美国在全球范围内掀起“对等关税”，考虑累计关税的影响，估计：1）基准情形下美国对华关税上升至66%，若本次34%的关税加征覆盖2018-2019年12%关税，则总体关税水平大概为54%。2）本次关税加征后，转口贸易受到较大约束，可能对中国出口拖累6.7%左右，估计2025年全A非金融盈利预期下修至-4.2%左右，对全A盈利预期下修至-2.8%左右，A股盈利增长的挑战客观存在。3）关税风险的路径和终局情形目前并不清晰，仍要警惕美国进一步推高中美关税的可能性。从整体性的角度，美国仍有可能暂停最惠国待遇PNTR。其次，要高度关注，在“对等关税”规则后，美国是否借用232调查在行业层面针对其所认定的“战略商品”征收高额从价税。中美长期竞争难以避免，坚定信心，同时应考虑风险情形。中信证券：关税冲击下市场波动加剧，核心资产将迎来新周期中信证券指出，短期看，特朗普正以极限施压策略换取更大利益，后续关注各国协商进展和行业豁免情况，在此之前，预计风险偏好降低，市场波动加剧，但仍处于衰退预期交易阶段。风格上，从政策经济周期、相对盈利优势、长线资金定价和市场生态变化四个维度看，核心资产将迎来新周期，GARP策略（即合理估值买入成长）预计将明显跑赢。配置上，短期建议聚焦自主可控、军工、内需、红利四大方向，长期建议关注全球各国制造业重建需求与中国技术出海的趋势。兴业证券：三大主线防守反击兴业证券指出，对于A股，短期关税不确定性冲击下，市场也难免出现波动。但立足中长期，我们认为当前无论是国内所处的内外部环境、潜在增量政策的储备，还是适应了上一轮贸易冲突后的出口结构优化，以及市场在心理上做好的准备，尤其是以DeepSeek为代表的科技突破对于信心的强化，均非2018年骤然遭遇贸易战时可比。中长期，随着外部压力为我国发展内需和国产替代孕育良机，中美关税冲突更无法改变A股市场“以我为主”的大趋势。东方证券：4月A股延续震荡走势，关税、地缘等风险仍有扰动东方证券指出，整体来看，4月A股延续震荡走势，关税、地缘等风险可能对情绪有一定扰动，但从国内经济数据来看，尤其是工业企业利润增速处于回升趋势中，显示出国内经济韧性十足，对市场走势有较强支撑，股指出现持续下跌概率不大，投资者不必过于恐慌。板块配置方面，继续看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、电子、家电、科技等。

金融界04-07 11:40

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