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中行广东省分行：2023年11月29日汇市观潮

导称，经团连立场转变可能会加剧商界要求日本央行结束超低利率的呼声。若日本央行果真有加快结束宽松的举动，那对于日元的抬捧力料不会小。日线图上观察，美元/日元已然跌穿上一周的低点147.14水平，下方进一步的目标将是7-11月升势的斐波那契38.2%回撤水平146.30，进而是50%回撤位144.55。上方149.70附近构成较强的阻力。货币：澳元/美元周二（11月28日），澳元兑美元继续冲高，盘中曾短暂触及近四个月最高的0.6665美元，当日收盘在0.6648。自几周前美国通胀数据疲软引发明年降息的预期以来，澳元呈现一路上涨趋势。因为本月稍早澳洲央行将利率上调至4.35%的12年高位后，市场仍预期该央行可能再次加息。利率期货暗示，澳洲央行在12月5日的下一次政策会议上加息的风险很小，但在2024年上半年加息的可能性为65%。澳洲央行总裁布洛克(Michele Bullock)周二也重申，澳洲的货币政策具有限制性，并在抑制需求方面发挥了作用，尽管服务业通胀比期望中的更为顽强。言中之意，表达出澳洲央行对于维持当前的高利率水平认为是必要且合适的。澳联储在货币政策上的鹰派态度，成为支撑澳元继续造好的主要影响因素之一。周三澳洲将公布消费价格指数（CPI)，需加以密切留意。若数据显示澳洲通胀率仍处在高位，那么对于澳联储有望进一步加息的预期就会增强，而澳元或也会由此继续获得上行的动力。相反，若数据显示通胀水平出现明显下落，则澳元/美元会面临获利回吐的调整压力。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行广东省分行王刚

Cherry2023-11-29

中国房市重磅！彭博：人行恐推出中国式量化宽松以解决房地产问题

国央行将不购买政府债券的立场与美联储和日本央行的立场进行对比。报告称，在央行的资金支持下，中国商业银行持有约64%的主权债券，远高于美国和日本，后两者低于7%。中国央行表示，将推动更多企业和居民购买主权债券，使持有人的投资组合多样化，并确保这些债券的顺利发行。由于企业和消费者信心疲软，广泛的货币宽松政策未能有效提振借贷需求。在上个月的一次会议上，全国人大警告“银行之间或银行与大企业之间的资金闲置”。中国央行在2023年已两次下调政策利率和存款准备金率，但与房地产相关的借贷仍在萎缩。提供更多传统政策支持的空间正在缩小。 (图片来源：彭博社) 今年夏天上任的中国人民银行行长潘功胜誓言要为负债累累的地方政府提供紧急流动性支持，以防范地方债务风险。市场参与者认为，这可能成为央行结构性货币政策清单上的又一个工具，增加对更多定向宽松政策的预期。 PSL成功经验中国央行此前利用PSL进行棚户区改造，在阻止此前的房地产低迷方面发挥重要作用。中国央行在五年内向政策性银行提供了3.6万亿元人民币的PSL贷款。政策性银行更多地受政府目标而非利润的驱动，它们利用这些资金帮助地方政府和开发商拆除旧房，并提供现金补偿，以便房主购买新公寓。这在当时提振实施该计划的小城市的需求，减少库存，最终导致房价飙升。据摩根大通(JPMorgan Chase & Co .)估计，棚户区建设总投资超过7万亿元人民币，同时还从银行贷款和政府支出等其他来源获得资金。 (图片来源：彭博社) 澳新银行集团(Australia & New Zealand Banking Group Ltd.)高级中国策略师邢兆鹏说，尽管中国央行称PSL为结构性工具，但PSL计划看起来更像是央行资助的预算外财政活动。邢兆鹏在最近的一份报告中表示，这“类似于债务货币化”，因为政策性银行是政府的一部分，它们的贷款被中国人民银行作为合格的抵押品。由于细节尚未公布，目前尚不清楚PSL基金这次将产生多大影响。中国地方政府或许更倾向于使用住房代金券而非现金补偿，这意味着家庭可以使用政府发行的代金券从开发商手中购买未售出的公寓，而不是使用现金。邢兆鹏预计，鉴于住房供应过剩和家庭对房价的预期减弱，PSL这次的“再通胀程度将降低”。

tqttier 1评论2023-11-29

会员

兴业投资：美联储“谨慎”行事非美全线走强

软的劳动力市场环境将缓解私人消费并推迟日本央行采取政策举措的必要性。美联储主席鲍威尔讲话，周六北京时间0:00 周内美联储官员巴尔、鲍曼、古尔斯比、梅斯特和沃勒将进行讲话，美联储主席鲍威尔将作为压轴于周六凌晨进行炉边谈话。作为12月议息会议静默期前的最后一次讲话，鲍威尔或将透露一些有关美联储明年货币政策前景的线索。 2023-11-29

兴业投资2023-11-29

美元还会再跌！基金将看涨美元押注削减一半

高水平的走势。头寸仍然捉襟见肘，如果日本央行表示尽早结束负利率，日元的上涨空间可能巨大——日元兑美元汇率跌至33年来的低点，兑日元汇率跌至15年来的低点。欧元汇率创50年来新低。摩根士丹利外汇策略团队在2024年展望中写道：“美元普遍走强的明显例外是日元，它最终成为广泛表现优异的货币：我们预计美元/日元到2024年中期将跌至142。”

Dan19772023-11-29

日本央行所持债券的账面亏损创新高政策正常化进程面临挑战

日本央行所持债券的未实现亏损创下新高，凸显出行长植田和男朝着政策正常化迈进所面临的挑战。根据日本央行周二发布的半年度财务报告，截至9月底的六个月，这类资产的账面亏损为10.5万亿日元（707亿美元），创2004财年以来之最，是上一财年1570亿日元亏损的六倍多。如果日本央行的通胀目标得以实现，那么上述损失本身并不会阻止植田和男缩减刺激措施。不过这也凸显出当该行最终朝着退出方向前进所面临的挑战。即使是微不足道的收益率上升，也会造成该行所持大量债券的价值缩水。这些债券占日本央行未偿债务总额的一半以上。日本央行7月放松收益率曲线控制计划后，10年期日本国债收益率从3月的0.33%升到了9月底的0.75%左右。10月该行进一步放宽对收益率的控制后，本月早些时候10年期日债收益率触及0.97%的十年新高。植田和男此前表示，没有必要对央行的财务状况过多担忧，不过央行仍需负责任地管理财务以保持在市场的信誉。 “暂时亏损或负资产不会妨碍央行实施货币政策的能力，”他在9月的一次演讲中表示。“然而这并不意味着央行可以承受无限的损失和负资产。”

金融界2023-11-29

日本央行持有债券的账面亏损创新高政策正常化面临挑战

最近6个月，日本央行持有的债券出现了创纪录的未实现损失，显示出日本央行在走向政策正常化的路上面临的挑战。日本央行半年度财务报告显示，截至9月底，这些资产的账面亏损达到10.5万亿日元（707亿美元），为自2004财年以来的最大亏损。尽管亏损本身不太可能阻止植田和男在实现央行的通胀目标时削减刺激措施，但这表明当央行最终转向退出时，面临的挑战将会很大。大多数经济学家预计这将在明年年中之前发生。即使收益率小幅上升，也会降低央行持有的大量债券的价值，这些债券占政府所有未偿债务的一半以上。

金融界2023-11-29

日本央行持有债券账面亏损707亿美元创新高

据外媒，日本央行公布2023年4月至9月期结算显示，截至9月末，日本央行持有的国债合计账面损失为10.5万亿日元(合707亿美元)，创2004财年以来新高，比上一财年1570亿日元的亏损大幅增超6倍。

金融界2023-11-28

物价趋势指数创新高日本央行退出宽松货币政策可能性上升

史新高，表明物价压力正在扩大，这加大了日本央行退出大规模货币刺激政策的理由。

金融界2023-11-28

央行发布两大重磅文件！

提及海外央行购买国债，表示“虽然美国、日本央行购买国债，但其商业银行持有的国债比重相对较低。在人民银行的资金支持下，我国商业银行持有的国债占比达64%，远高于美国和日本的不足7%。”这是对我国央行持有国债较少的解释和回应。结合央行报告，广发证券最新研报指出，当前货币中性，信贷降速，总量流动性均衡，8月份以来，财政重启扩张，年底增加赤字，有望驱动企业和居民信心改善和存量储蓄迁徙，广义流动性乐观。此外，央行等多部门近日还联合印发了新文件，支持民营经济。据央行网站消息，人民银行、金融监管总局、证监会、国家外汇局、国家发改委、工信部、财政部、全国工商联等八部门联合印发了《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》(下称《通知》)，从加大信贷资源投入、深化债券市场体系建设、发挥多层次资本市场作用、加大外汇便利化政策和服务供给、强化政策激励和融资配套等方面，提出支持民营经济的25条具体举措。市场观点普遍认为，《通知》有利于进一步降低民营企业融资成本、提升民营企业融资规模，预计在系列措施支持下，金融机构服务民营企业质效将进一步提升。 A股大势研判：中资股启航最后，来看一下机构对于A股的最新观点。广发证券近期以“新范式”为主题发布了A股策略研报，其指出，2023年新范式在权益市场的特征体现为：“中美利差倒挂且持续走阔+中美ERP(权益风险溢价)之差在历史低位持续徘徊”。股市ERP之差与利差持续倒挂且走扩相符，当前组合与2005-2006年和2013-2014年的中国、90年代日本相仿。往后看，长期新范式下最优资产组合仍是“杠铃策略”。随着中美政策底共振，2024年进入利差收窄、ERP之差收敛的“回眸”小周期，结合历史三段收敛小周期内的资产表现，广发证券判断：2024年中资股有望上行，港股更优，人民币汇率升值，区间风格偏向成长/小盘。在新范式框架下，企业去杠杆、居民低欲望的扭转是个慢变量，需求变量的确定性可等待年末会议线索，当前供给侧的线索更清晰。因此，广发证券给出三条策略： (1)最优供给结构：上中下游产业链供给端的分层是确定的，于供需结构择优。基于自由现金流首推出清期：消费电子链(面板/被动元件/安防)、半导体链(射频/存储/封测)、地产链(白电/家居/消费建材)、其他底部复苏品种(广告营销/机器人/工程机械)。 (2)最强供给优势：巩固全球供应链优势地位，择优国内供给+外需提振方向。2024年美国新一轮补库周期带来了国内制造业加快出海的良机。基于国际投入产出表测算美国当前库存低位产品与国内各产业的关联度，出海关注：电子元器件/纺织品/金属制品/化工原料/家具/服装等。 (3)最新供给业态：新一轮技术供给创造需求，“泛AI+华为”产业链寻机。

证券之星2023-11-28

邦达亚洲: 美元美债携手下滑黄金刷新6个月高位

走软对汇价构成了一定的打压外，投资者对日本央行再次干预汇市的担忧也对汇价构成了一定的打压。今日关注149.00附近的压力情况，下方支撑在147.50附近。美元/日元黄金昨日震荡上行，突破2010关口并刷新6个月高位，现汇价交投于2015附近。除美联储的降息预期升温持续对黄金构成有力的支撑外，时段内美国表现疲软的经济数据和美债收益率下滑也对黄金构成了一定的支撑。此外，欧美股市普跌，市场的避险情绪重燃也对避险黄金构成了一定的支撑。今日关注2030附近的压力情况，下方支撑在2000附近。黄金/美元今日需要关注的数据有，德国12月Gfk消费者信心指数、欧元区10月家庭贷款年率和美国11月谘商会消费者信心指数。另外，高盛的大宗商品分析师在周日发布的一份报告中表示，他们预计金价将在2024年走高。在题为《黄金的光芒正在回归》的报告中，分析师们调高12个月目标金价至每盎司2050美元。分析师写道：“金价的潜在上行空间将与美国实际利率和美元走势密切相关，但我们也预计中国和印度的消费者需求将持续强劲，加上央行购金将抵消经济增长意外上行和降息重估带来的下行压力。” 高盛的12个月预测高于其此前今年初发布的2000美元目标金价。该行对黄金的前景持谨慎乐观态度，因为它预计2024年美国经济将保持韧性。上周，该行经济学家表示，他们预计美联储在明年第四季度末之前不会降息。经济学家认为，明年美国经济陷入衰退的可能性只有15%。高盛的鹰派展望目前与市场预测不符，这有助于支撑金价，因为降息预期令美元走弱。在美联储加息以抗击通胀20个月之后，华尔街现在认为，在短时间内降息的可能性非常大，而不是什么在可预见的未来再次加息。根据芝商所上周的数据，投资者预计美联储在明年5月份降息的可能性接近60%，远高于10月底时的29%。到明年年底，应该会有四次降息。美联储官员最近一次加息是在7月份，当时将基准联邦基金利率上调至5.25%-5.5%的区间，为22年高点。他们从2022年3月开始将利率从接近于零的水平上调，以应对飙升至40年高位的通胀。许多人认为，美联储明年可能会降息不到100个基点。但他们仍在押注，因为他们认为更大幅度降息的可能性是合理的。金融咨询公司Carson Group的全球宏观策略师Sonu Varghese表示，在过去的经济衰退中，美联储通常会在一年内降息约300至400个基点。因此，押注美联储降息100个基点可能被解读为投资者认为美国经济在2024年出现衰退的可能性为25%至33%。

邦达亚洲2023-11-28

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